RELAZIONE ANNUALE
INTEGRATA E BILANCIO
CONSOLIDATO 2023
192° anno di attività
SUSTAINABILITY HEROES OF THE YEAR
RELAZIONE ANNUALE
INTEGRATA E BILANCIO
CONSOLIDATO 2023
Nel rispetto di quanto previsto dalla direttiva 2004/109/CE e dal Regolamento Delegato UE 2019/815 (European Single Electronic reporting Format - ESEF),
la presente Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023 è redatta anche nel formato XHTML edè disponibile nella sua versione definitiva sul
sito di Gruppo.
Protagonista delle copertine dei bilanci 2023 è SME EnterPRIZE, l’iniziativa che promuove la cultura
della sostenibilità tra le piccole e medie imprese ispirandole a sviluppare modelli di business responsabili.
Nel 2023 il progetto ha coinvolto oltre 7.600 aziende di 10 Paesi europei per celebrare, tra queste,
gli Eroi della Sostenibilità: imprenditori e imprenditrici che hanno implementato iniziative ambientali
e sociali di particolare rilievo, mettendo al centro il pianeta e le persone.
Nel 2024 SME EnterPRIZE arriva anche in Asia, dove insieme al Programma delle Nazioni Unite
per lo Sviluppo (UNDP) Generali lavora a soluzioni concrete per aumentare la resilienza delle PMI
di fronte al cambiamento climatico e ad altri rischi.
Sulla copertina della Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023:
Biopekárna Zemanka (Repubblica Ceca)
Pioniere della produzione alimentare circolare che acquista materie prime da agricoltori biologici locali
e utilizza imballaggi riciclabili ed elettricità da fonti rinnovabili.
Pervormance International (Germania)
Un’azienda a guida femminile, che offre indumenti refrigeranti grazie a un’alternativa sostenibile ai sistemi
di raffreddamento tradizionali, a beneficio di lavoratori, atleti e individui con particolari condizioni di salute.
Scopri tutti i
Sustainability Heroes
RELAZIONE ANNUALE
INTEGRATA E BILANCIO
CONSOLIDATO 2023
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
2
Gruppo Generali
ORGANI SOCIALI ALL’11 MARZO 2024
Presidente
Andrea Sironi
Amministratore Delegato e Group CEO
Philippe Donnet
Consiglieri di Amministrazione
Marina Brogi
Flavio Cattaneo
Alessia Falsarone
Clara Furse
Umberto Malesci
Stefano Marsaglia
Antonella Mei-Pochtler
Diva Moriani
Lorenzo Pellicioli
Clemente Rebecchini
Luisa Torchia
Collegio Sindacale
Carlo Schiavone (Presidente)
Sara Landini
Paolo Ratti
Giuseppe Melis (Supplente)
Michele Pizzo (Supplente)
Segretario del Consiglio
Giuseppe Catalano
Società costituita nel 1831 a Trieste
Capitale sociale € 1.592.382.832 interamente versato
Codice fiscale e numero di iscrizione nel Registro Imprese
della Venezia Giulia 00079760328
Partita IVA 01333550323
Iscritta al numero 1.00003 dell’Albo delle imprese
di assicurazione e riassicurazione
Capogruppo del Gruppo Generali,
iscritto al numero 026 dell’Albo dei gruppi assicurativi
Pec: assicurazionigenerali@pec.generaligroup.com
ISIN: IT0000062072
Reuters: GASI.MI
Bloomberg: G IM
Contatti disponibili a fine volume
Commenti e opinioni sulla Relazione possono essere inviati
a integratedreporting@generali.com
3
INDICE
La visione integrata dei nostri report ...................................................................4
Informazioni sulla Relazione Annuale Integrata ..................................................5
Lettera del Presidente e del Group CEO ...............................................................6
Relazione sulla Gestione
WE, GENERALI ...............................................................................................9
Dati significativi del Gruppo ...............................................................................10
Eventi significativi 2023 ....................................................................................12
Eventi significativi dopo il 31 dicembre 2023
e calendario eventi societari 2024 ....................................................................16
Il processo di creazione di valore ......................................................................18
Sfide e opportunità del contesto di mercato .....................................................20
La nostra strategia .............................................................................................34
Perseguire una crescita sostenibile .....................................................37
Migliorare il profilo degli utili ..............................................................38
Guidare l’innovazione ........................................................................39
Investitore responsabile .....................................................................44
Assicuratore responsabile ..................................................................66
Datore di lavoro responsabile .............................................................74
Cittadino responsabile .......................................................................83
Le nostre regole per un agire corretto ...............................................................86
La nostra governance e politica retributiva .......................................................92
LE NOSTRE PERFORMANCE FINANZIARIE ......................................105
L’andamento economico del Gruppo ...............................................................106
La situazione patrimoniale e finanziaria del Gruppo .......................................111
Segmento Vita .................................................................................................116
Segmento Danni ..............................................................................................124
Segmento Asset & Wealth Management..........................................................131
Segmento Holding e altre attività ....................................................................132
I nostri mercati di riferimento: posizionamento e performance ......................133
L’andamento dell’azione ..................................................................................146
RISK REPORT .............................................................................................149
PREVEDIBILE EVOLUZIONE DELLA GESTIONE ...............................171
DICHIARAZIONE CONSOLIDATA
DI CARATTERE NON FINANZIARIO
ai sensi del decreto legislativo 30 dicembre 2016,
n. 254 e successive modifiche ed integrazioni .....................................................175
RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE
SULLA DICHIARAZIONE CONSOLIDATA
DI CARATTERE NON FINANZIARIO .....................................................181
ALLEGATI ALLA RELAZIONE SULLA GESTIONE .............................187
Nota alla Relazione sulla Gestione ..................................................................188
Nota metodologica sugli indicatori alternativi di performance........................193
Bilancio Consolidato
PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI ..............................................201
NOTA INTEGRATIVA .................................................................................211
ALLEGATI ALLA NOTA INTEGRATIVA .................................................371
Attestazione e Relazioni
ATTESTAZIONE DEL BILANCIO CONSOLIDATO
ai sensi dell’art. 154-bis, comma 5, del decreto legislativo 24 febbraio 1998,
n. 58 e dell’art. 81-ter del regolamento Consob 14 maggio 1999, n. 11971
e successive modifiche ed integrazioni ................................................................393
RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE...........................................397
RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE
SUL BILANCIO CONSOLIDATO ..............................................................415
Glossario ..........................................................................................................424
Contatti ............................................................................................................434
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
4
Gruppo Generali
LA VISIONE INTEGRATA DEI NOSTRI REPORT
La nostra storia di creazione di valore sostenibile continua a basarsi sull’adozione evolutiva del pensiero
integrato, permettendoci di vivere secondo i nostri valori e di mettere in atto pratiche e processi allineati
al nostro purpose. Raccontiamo la nostra storia adottando un approccio Core & More
1
.
Il report Core del Gruppo è rappresentato dalla Relazione
Annuale Integrata, che illustra a beneficio di tutti gli stakeholder
il modello di business e il processo di creazione di valore in
maniera olistica, integrando informazioni di carattere finanziario
e non finanziario identificate come materiali.
La rendicontazione More comprende altri report del Gruppo
e canali di comunicazione con l’obiettivo di fornire informazioni dettagliate
destinate ad una audience specializzata o ad attori che intendono approfondire
alcune tematiche specifiche.
RELAZIONE ANNUALE INTEGRATA E BILANCIO CONSOLIDATO
Amplia il contenuto della Relazione Annuale Integrata di Gruppo
dettagliandone le performance finanziarie nel rispetto della normativa
nazionale e internazionale.
RELAZIONE SUL GOVERNO SOCIETARIO E GLI ASSETTI PROPRIETARI
Illustra il funzionamento del sistema di governo societario di
Assicurazioni Generali e il suo assetto proprietario.
RELAZIONE SULLA POLITICA IN MATERIA
DI REMUNERAZIONE E SUI COMPENSI CORRISPOSTI
Dettaglia specifiche indicazioni sulla politica retributiva adottata dal
Gruppo e sulla sua attuazione.
RELAZIONE SULLA GESTIONE
E BILANCIO D’ESERCIZIO DELLA CAPOGRUPPO
Fornisce l’informativa sulle performance di Assicurazioni Generali
secondo le disposizioni normative vigenti.
GROUP ACTIVE OWNERSHIP REPORT
Descrive le modalità in cui il Gruppo attua la propria politica di
impegno, inclusi una descrizione del dialogo con le società partecipate,
l’esercizio dei diritti di voto e la collaborazione con gli altri investitori.
INFORMATIVA FINANZIARIA SUL CLIMA
Fornisce agli investitori e agli altri stakeholder informazioni rilevanti per
valutare l'adeguatezza dell’approccio al cambiamento climatico da
parte del Gruppo e la capacità di gestire i rischi e le opportunità che
esso comporta.
generali.com
per ulteriori informazioni sul Gruppo e sulla rendicontazione Core & More
RELAZIONE ANNUALE INTEGRATA DI GRUPPO
Fornisce una visione concisa e integrata delle performance finanziarie
e non finanziarie del Gruppo, anche ai sensi del decreto legislativo (d.lgs.) 2016/254
e del regolamento UE 2020/852.
RELAZIONE ANNUALE
INTEGRATA DI GRUPPO 2023
192° anno di attività
SUSTAINABILITY HEROES OF THE YEAR
CORE
MORE
GREEN BOND REPORT
Illustra l’utilizzo dei proventi raccolti dall’emissione di green bond di
Generali e i relativi impatti quantitativi, espressi in termini di minori
emissioni di gas serra, e qualitativi, espressi in termini di caratteristiche
ESG degli asset selezionati.
SUSTAINABILITY BOND REPORT
Illustra l’utilizzo dei proventi raccolti dall’emissione di sustainability
bond di Generali, nonché i relativi impatti espressi in termini di minori
emissioni di gas serra e le spese inerenti alle iniziative sociali intraprese.
GREEN INSURANCE-LINKED SECURITIES REPORT
Descrive l’allocazione del capitale di rischio liberato attraverso il
green insurance-linked securities e i relativi impatti in termini di minori
emissioni di gas serra.
TAX TRANSPARENCY REPORT
Descrive i pilastri su cui poggia la sostenibilità di Generali in campo
fiscale ed illustra la Total Tax Contribution del Gruppo, cioè il contributo
dato dalle sue società alle giurisdizioni in cui operano in termini di
imposte proprie e di imposte trattenute.
REPORT SULL’IMPATTO SOCIALE DI THE HUMAN SAFETY NET
Fornisce una panoramica del contributo della Fondazione
di Generali, The Human Safety Net, allo sviluppo della prima infanzia
e all’integrazione dei rifugiati attraverso il lavoro e l'imprenditorialità.
1. L’approccio alla rendicontazione Core & More è stato ideato da Accountancy Europe, che riunisce 50 organizzazioni professionali da 35 paesi che rappresentano un milione di contabili, revisori
e consulenti qualificati. Per ulteriori approfondimenti www.accountancyeurope.eu/.
5
INFORMAZIONI SULLA
RELAZIONE ANNUALE INTEGRATA
La Relazione Annuale Integrata riporta le performance finanziarie e non finanziarie del Gruppo,
illustrando, tramite il nostro processo di creazione di valore, le connessioni tra il contesto in cui
operiamo, la nostra strategia, il sistema di governo societario adottato e la nostra politica retributiva.
Le informazioni contenute nella Relazione Annuale Integrata si riferiscono ai temi identificati come rilevanti attraverso un processo di
analisi di materialità, condotto attraverso il coinvolgimento di stakeholder sia interni che esterni.
DNF
La Relazione è redatta in ottemperanza alla normativa in vigore, tra cui le richieste del d.lgs. 2016/254 sulle informazioni ambientali,
sociali, attinenti al personale, al rispetto dei diritti umani e alla lotta alla corruzione, che costituiscono il contenuto della Dichiarazione
Consolidata di carattere Non Finanziario (DNF) e sono chiaramente identificabili attraverso una specifica infografica, nonché le
richieste del Regolamento UE 2020/852 (cosiddetto Regolamento sulla Tassonomia UE) e dei Regolamenti Delegati ad esso annessi.
La Relazione è coerente con i criteri dell’International <IR> Framework
2
e utilizza per la rendicontazione dei temi di carattere non
finanziario di cui al d.lgs. 2016/254: i GRI Standards 2021 con riferimento a selezionati GRI Standard nonché alcuni indicatori del GRI
G4 Financial Services Sector Disclosures e indicatori definiti secondo una metodologia autonoma.
La Relazione è in linea con le priorità 2023 sulle tematiche non finanziarie indicate dall’ESMA
3
e considera le raccomandazioni della
Task force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD) e gli orientamenti sulla comunicazione non finanziaria della Commissione
Europea
4
per quanto riguarda le informazioni ambientali materiali.
Nota alla Relazione sulla Gestione, p. 188 per ulteriori informazioni
La responsabilità per la Relazione Annuale Integrata
Il Consiglio di Amministrazione di Assicurazioni Generali è responsabile della Relazione Annuale Integrata. Il Consiglio, tramite i
Comitati endoconsiliari competenti, e il Collegio Sindacale vengono coinvolti regolarmente dal management in sessioni specifiche
volte a condividere l’approccio per la preparazione e presentazione della Relazione.
2. La responsabilità del documento, sviluppato dall’International Integrated Reporting Council (IIRC) nel 2021, è passata ad IFRS Foundation da agosto 2022.
3. Le European common enforcement priorities for 2023 annual financial reports sono disponibili su
4. Gli Orientamenti sulla comunicazione di informazioni di carattere non finanziario: integrazione concernente la comunicazione di informazioni relative al clima (C/2019/4490) sono stati pubblicati a
giugno 2019 e sono disponibili su eur-lex.europa.eu.
Dichiarazione Consolidata di carattere Non Finanziario, p. 175 per ulteriori informazioni su processo di analisi di materialità e risultati
1
Fascia centrale che individua i megatrend
materiali su cui si focalizzano le iniziative
strategiche comuni di Gruppo e la relativa
rendicontazione nella presente Relazione
2
Fascia intermedia che raggruppa megatrend
di notevole rilevanza, presidiati da specifiche
business unit o funzioni
3
Fascia esterna che raggruppa megatrend da
monitorare che risultano di rilevanza minore
in relazione agli altri fattori analizzati
Instabilità geopolitica
e finanziaria
Polarizzazione
degli stili di vita
Imprese più trasparenti
e guidate da valori
Complessità
normativa
Cambiamenti nella
natura del lavoro
Rivoluzione digitale
e cybersicurezza
Perdita di
biodiversità
Scarsità di risorse e
sharing economy
Evoluzione dei
servizi sanitari
Urbanizzazione
Migrazioni e nuovi
nuclei famigliari
Fruizione non mediata
di informazioni
Invecchiamento demografico
e nuovi sistemi di welfare
Pandemie ed
eventi estremi
Cambiamenti
climatici
Aumento delle
disuguaglianze
Integrazione delle
minoranze e parità
di genere
123
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
6
Gruppo Generali
Gentili lettori e azionisti Generali,
lo scenario geopolitico sempre più complesso ha rappresentato,
ancora una volta, l’elemento di maggior criticità dell’anno appena
trascorso. Mentre la guerra tra Ucraina e Russia continua ad
apparire piuttosto lontana da una soluzione diplomatica, il 2023
ha visto l’apertura di un nuovo conflitto in Medio Oriente in seguito
all’attacco terroristico di Hamas contro Israele del 7 ottobre. Costi
umanitari drammatici e instabilità nei traffici commerciali e nelle
catene di fornitura globali sono solo alcune delle conseguenze di
queste crisi, in una fase in cui le principali economie hanno dovuto
far fronte all’inflazione, al rallentamento della crescita e all’aumento
del debito pubblico. Senza dimenticare l’onnipresente minaccia del
cambiamento climatico, con la temperatura media della superficie
oceanica mondiale ai massimi storici e l’estate più calda mai
registrata nell’emisfero settentrionale, cosa che ha portato ad un
ulteriore aumento di eventi meteorologici estremi quali incendi,
inondazioni e siccità.
Per muoversi con successo nel contesto appena descritto, risulta
più importante che mai orientare correttamente le scelte strategiche
nel medio-lungo periodo, essendo al tempo stesso pronti ad
intervenire in maniera rapida e tempestiva in caso di necessità. È
inoltre fondamentale mantenere una solida posizione patrimoniale,
continuando ad investire nell’innovazione e a porre la sostenibilità
al centro di tutto. Questo è ciò che Generali ha fatto nel corso del
2023, che ha rappresentato il secondo anno di esecuzione del
piano strategico Lifetime Partner 24: Driving Growth. Pur essendo
stato ideato in un contesto macroeconomico piuttosto diverso
da quello attuale, il piano ha continuato a dimostrare la propria
efficacia, permettendo al Gruppo di proseguire nel proprio percorso
di crescita sostenibile a beneficio di tutti gli stakeholder.
I risultati finanziari dell’anno dimostrano che Generali si trova oggi
nella migliore forma di sempre. Il Gruppo ha raggiunto un risultato
operativo record grazie al contributo positivo di tutti i segmenti, in
LETTERA
DEL PRESIDENTE
E DEL GROUP CEO
7
primis quello Danni, e un utile netto normalizzato record, mantenendo una posizione di capitale solida. Alla luce di questo, e in linea
con l’impegno a favore della remunerazione degli azionisti, proponiamo un dividendo di € 1,28 per azione, in aumento di oltre il 10%
rispetto allo scorso esercizio.
Non possiamo non citare diversi traguardi importanti che hanno impreziosito questo andamento virtuoso. In primo luogo, le
acquisizioni di Liberty Seguros e di Conning Holdings Limited e delle sue controllate, fondamentali per rafforzare la leadership
assicurativa di Generali in Europa e per proseguire nella costruzione di una piattaforma di asset management globale.
Sono poi arrivati importanti riconoscimenti per quanto riguarda la solidità finanziaria del Gruppo, con l’innalzamento del giudizio
dell’agenzia di rating Fitch da A ad A+, con outlook stabile, e la conferma del rating sulla solidità finanziaria ad A (Eccellente) da parte
di AM Best. Generali si è inoltre mantenuta ai vertici delle classifiche relative al settore assicurativo europeo di Institutional Investor,
rivista specializzata e società di ricerca indipendente nell’ambito della finanza internazionale. In questo senso, l’aver confermato
la prima posizione in numerose categorie tra cui Best CEO, Best CFO e Best IR Team è un’importante prova della qualità del
management e della grande attenzione posta ogni giorno al dialogo con la comunità finanziaria. Infine, l’arrivo di Giulio Terzariol come
CEO Insurance rappresenta un importante rafforzamento dal punto di vista strategico e manageriale, nonché una conferma anche
della capacità di attrarre talenti della più elevata caratura ed esperienza.
La sostenibilità ha continuato a rappresentare l’elemento comune al centro dell’intera attività di Generali in qualità di investitore,
assicuratore, datore di lavoro e cittadino responsabile. Un impegno forte e condiviso da tutte le persone del Gruppo, recentemente
riconosciuto dall’inclusione negli indici di sostenibilità del Dow Jones a livello europeo e globale per il sesto anno consecutivo, e dalla
conferma del rating ESG ad AAA, il più alto, da parte di MSCI.
Il successo della terza edizione di SME EnterPRIZE ha confermato la volontà di Generali di dialogare con le istituzioni europee per
promuovere una cultura di sostenibilità delle piccole e medie imprese, in un quadro complessivo in cui stimolare la competitività
europea mantenendo gli impegni a favore del clima. Andando oltre il perimetro europeo, la partnership con il Programma delle
Nazioni Unite per lo Sviluppo ha visto il lancio di un Challenge Fund volto allo sviluppo di soluzioni assicurative innovative per
rafforzare la resilienza delle piccole e medie imprese in Malesia. Infine, vogliamo evidenziare ancora una volta il prezioso contributo
all’inclusione sociale apportato da The Human Safety Net, in costante crescita in termini di beneficiari raggiunti (365 mila dall’inizio
dell’attività) e numero di paesi attivi (26 rispetto ai 24 a fine 2022).
Forti di questi risultati, delle competenze e della passione dei nostri quasi 82 mila colleghi e 164 mila agenti e del supporto continuo
dei nostri azionisti, ci prepariamo a scrivere insieme altre importanti pagine nella storia quasi bisecolare di Generali, con l’obiettivo
ultimo di continuare a creare valore sostenibile per tutti gli stakeholder ed essere un Partner di Vita per ognuno dei nostri clienti ogni
giorno.
Philippe Donnet
Group CEO
Andrea Sironi
Presidente
WE, GENERALI
Dati significativi del Gruppo ................................................................ 10
Eventi significativi 2023 ..................................................................... 12
Eventi significativi dopo il 31 dicembre 2023
e calendario eventi societari 2024 ..................................................... 16
Il processo di creazione di valore ....................................................... 18
Sfide e opportunità del contesto di mercato ...................................... 20
La nostra strategia .............................................................................. 34
Perseguire una crescita sostenibile ........................................37
Migliorare il profilo degli utili ..................................................38
Guidare l’innovazione ............................................................ 39
Investitore responsabile .........................................................44
Assicuratore responsabile ......................................................66
Datore di lavoro responsabile .................................................74
Cittadino responsabile ...........................................................83
Le nostre regole per un agire corretto ................................................ 86
La nostra governance e politica retributiva ........................................ 92
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
10
Gruppo Generali
1. I dati riportati nella Relazione sono presentati secondo i nuovi principi contabili IFRS 17 e IFRS 9.
Dal primo trimestre 2023 le joint venture bancassicurative di Cattolica (Vera e BCC) sono considerate un gruppo detenuto per la cessione in base al principio contabile IFRS 5 e quindi i rispettivi
risultati vengono riclassificati nel Risultato delle operazioni discontinue. Di conseguenza, i risultati annuali 2022 del Gruppo presentati lo scorso anno sono stati riclassificati. Il Risultato delle operazioni
discontinue ammonta a € 84 milioni al dicembre 2023 (€ -93 milioni al 31 dicembre 2022).
Tutte le variazioni sono calcolate rispetto al 2022, salvo laddove diversamente indicato. Le variazioni di premi, raccolta netta Vita e nuova produzione sono a termini omogenei (ossia a parità di cambi
e area di consolidamento). Le variazioni di AUM complessivi e Solvency Ratio sono calcolate considerando il corrispondente dato di fine anno precedente. Gli importi sono arrotondati alla prima cifra
decimale; ne consegue che la somma degli importi arrotondati non in tutti i casi coincide con il totale arrotondato. Analoga situazione può presentarsi per le variazioni.
Gli indicatori non finanziari inclusi nella DNF fanno riferimento alle società consolidate integralmente, a meno che non sia diversamente indicato nei capitoli a loro dedicati.
2. La definizione di risultato netto normalizzato neutralizza l’impatto da: 1) utili o perdite su asset misurati a fair value a conto economico relativi al patrimonio netto e a portafogli diversi da quelli a
diretta partecipazione agli utili; 2) effetto dell’iperinflazione ai sensi dello IAS 29; 3) ammortamento di attivi immateriali connessi a fusioni e acquisizioni, quando significativi; 4) utili e perdite derivanti da
acquisizioni e cessioni, quando significativi.
3. Il dividendo complessivo proposto tiene conto di tutte le operazioni deliberate dal Consiglio di Amministrazione all’11 marzo 2024 o eseguite sul capitale sociale alla stessa data ed esclude le
azioni proprie detenute dalla Società.
DATI SIGNIFICATIVI DEL GRUPPO
1
Asset Under Management (AUM) complessivi
€ 656 mld
+6,6%
Solvency Ratio
220%
-1 p.p.
Premi complessivi
€ 82.466 mln
+5,6%
Risultato netto normalizzato
2
€ 3.575 mln
+14,1%
Dividendo per azione proposto
€ 1,28
+10,3%
Risultato operativo
€ 6.879 mln
+7,9%
Risultato netto
€ 3.747 mln
+67,7%
Dividendo complessivo proposto
3
€ 1.987 mln
+11,1%
Siamo uno dei maggiori player globali del settore assicurativo e dell’asset management. Con quasi
82 mila dipendenti nel mondo, 164 mila agenti e 70 milioni di clienti, vantiamo una posizione di
leadership in Europa ed una presenza sempre più significativa in Asia e America Latina.
Raccolta netta Vita
€ -1.313 mln
n.s.
New Business Value (NBV)
€ 2.331 mln
-7,7%
Risultato operativo
€ 3.735 mln
+1,7%
VITA
Premi lordi emessi
€ 31.120 mln
+12,0%
Combined ratio (CoR)
94,0%
-1,4 p.p.
Risultato operativo
€ 2.902 mln
+15,8%
DANNI
Risultato operativo
€ 1.001 mln
+4,9%
ASSET & WEALTH MANAGEMENT
Risultato operativo
€ -320 mln
-5,7%
HOLDING E ALTRE ATTIVITÀ
Le nostre performance finanziarie, p. 105 L’andamento dell’azione, p. 146 per ulteriori dettagli sul dividendo
Glossario disponibile a fine volume
We, Generali
11
4. L’indicatore si riferisce all’impronta carbonica del portafoglio di investimenti diretti general account delle compagnie assicurative del Gruppo in azioni e obbligazioni societarie quotate, in termini di
intensità di carbonio (EVIC).
5. Soluzioni assicurative con componenti ESG è una definizione utilizzata per scopi identificativi interni.
ASSICURATORE
RESPONSABILE
DATORE DI LAVORO
RESPONSABILE
Impronta carbonica del portafoglio
di investimenti (EVIC)
4
98 tCO
2
e/€ mln
-46,2% vs 2019 (anno base)
Tasso di engagement
83%
-1 p.p.
Paesi attivi
26
+8,3%
Premi da soluzioni assicurative
con componenti ESG
5
€ 20.815 mln
+7,4% (CAGR 2021-2023)
Relationship NPS
21,5
+3,3
Partner attivi
77
0,0%
Dipendenti upskilled
68%
+33 p.p.
Entità che lavorano in modo ibrido
100%
0,0 p.p.
Donne in posizioni strategiche
34,8%
+5,4 p.p.
Emissioni di gas serra
dalle attività operative di Gruppo
90.366 tCO
2
e
-33,4% vs 2019 (anno base)
Nuovi investimenti green e sostenibili (2021-2023)
€ 9.126 mln
Fenice 190 (2020-2023)
€ 2.666 mln
INVESTITORE
RESPONSABILE
CITTADINO
RESPONSABILE
DNF
La nostra strategia, p. 34
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
12
Gruppo Generali
EVENTI SIGNIFICATIVI 2023
GEN.23
Assicurazioni Generali ha avviato l’acquisto di azioni proprie (buyback) da destinare all’esecuzione del piano di incentivazione a
lungo termine del Gruppo (Piano LTI 2022-2024) approvato dall’Assemblea degli Azionisti del 29 aprile 2022 nonché di tutti i piani di
remunerazione e incentivazione approvati dall’Assemblea e ancora in corso di esecuzione. L’operazione di buyback ha ad oggetto
l’acquisto di un numero massimo di 10 milioni e 500 mila azioni proprie e il compimento di atti di disposizione delle medesime -
congiuntamente a quelle precedentemente riacquistate - nell’ambito dei suddetti piani. L’autorizzazione ha una durata di 18 mesi
dalla data dell’Assemblea, mentre l’autorizzazione alla disposizione delle azioni proprie nell’ambito dei piani è stata concessa senza
limiti temporali. Il riacquisto è iniziato a partire dal 20 gennaio 2023 e si è concluso il 10 marzo 2023. Il prezzo minimo di acquisto
delle azioni non è stato inferiore al valore nominale implicito del titolo, attualmente pari ad € 1,00, mentre quello massimo non è stato
superiore al 5% del prezzo di riferimento che il titolo ha registrato nella seduta di Borsa del giorno precedente al compimento di ogni
singola operazione di acquisto.
FEB.23
Generali è alla ricerca delle start-up insurtech più innovative attraverso un contest internazionale nell’ambito della prossima edizione
di Insurtech Insights, la conferenza che riunisce ogni anno manager, imprenditori e investitori per discutere i trend tecnologici che
coinvolgono il settore assicurativo e per mettere in contatto i principali player con le start-up più innovative, con l’obiettivo di creare
opportunità di business e accelerare la crescita di entrambi gli attori. I vincitori del contest avranno la possibilità di sviluppare un
progetto pilota in collaborazione con Generali.
Generali è inoltre tra i finalisti degli Ambitious Insurer Awards, che premiano i progetti più ambiziosi e innovativi del settore. Due sono
i progetti candidati: bAIby: The AI-based Baby Cry Translator, che utilizza l'Intelligenza Artificiale per tradurre i pianti dei bambini
da 0 a 6 mesi con l’obiettivo di fornire indicazioni ai genitori sui cinque bisogni primari dei propri figli, e Innovation Champions, il
programma per costruire una rete globale di esperti di innovazione che promuovono opportunità di apprendimento, condivisione
delle conoscenze e crescita delle idee, al fine di indirizzare e portare innovazione in tutto il Gruppo.
MAR.23
La Foreign Policy Association ha conferito al Group CEO di Generali Philippe Donnet il premio Corporate Social Responsibility
Award per il suo impegno per la sostenibilità, al centro della strategia del Gruppo. Tale premio è conferito a persone e aziende che
si impegnano per una buona cittadinanza aziendale (corporate citizenship) nelle comunità in cui operano.
Generali ha concluso il programma di riacquisto di azioni proprie al servizio del piano di incentivazione a lungo termine del Gruppo
2022-2024 nonché dei piani di incentivazione e remunerazione di Gruppo in corso di esecuzione. Il prezzo medio ponderato di
acquisto delle azioni proprie, pari a 10 milioni e 500 mila pezzi, è stato di € 18,16. Alla data del 10 marzo 2023 la Società e le sue
controllate detenevano pertanto 50.161.243 azioni proprie, rappresentanti il 3,16% del capitale sociale.
Il Consiglio di Amministrazione di Assicurazioni Generali ha approvato le seguenti Relazioni: la Relazione Annuale Integrata e Bilancio
Consolidato, il Progetto di Bilancio d’Esercizio della Capogruppo e la Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari al 31
dicembre 2022 e la Relazione sulla politica in materia di remunerazione e sui compensi corrisposti. Il Consiglio ha inoltre deliberato:
• un aumento di capitale, pari a € 5.549.136 in attuazione del piano di incentivazione a lungo termine del Gruppo 2020-2022,
dopo aver accertato il verificarsi delle condizioni poste alla base dello stesso. L’esecuzione di quanto deliberato dal Consiglio era
subordinata all’autorizzazione delle relative modifiche dello Statuto Sociale da parte di IVASS, pervenuta in data 5 aprile;
• di sottoporre all’approvazione dell’Assemblea le proposte relative al piano di incentivazione a lungo termine del Gruppo 2023-2025
e al piano di azionariato per i dipendenti del Gruppo Generali, supportati da programmi di buyback a servizio dei piani;
• di annullare, senza riduzione del capitale sociale, 33.101.371 azioni proprie, acquistate a tal fine, in attuazione delle delibere
dell’Assemblea 2022. L’esecuzione di quanto deliberato dal Consiglio era subordinata all’autorizzazione delle relative modifiche
dello Statuto Sociale da parte di IVASS, pervenuta in data 5 aprile.
APR.23
In relazione alla nomina del Collegio Sindacale di Assicurazioni Generali per gli esercizi 2023-2025, sono state depositate, nei
termini previsti dalla normativa di legge e regolamentare vigente, due liste di candidati da parte dei seguenti azionisti: diversi OICR
sotto l’egida di Assogestioni, con una partecipazione complessiva pari allo 0,810% del capitale sociale, e VM 2006 S.r.l., con una
partecipazione pari al 2,017% del capitale sociale.
www.generali.com/it/media/press-releases/all
DNFDNF
We, Generali
13
In linea con la gestione proattiva dell’indebitamento e con l’obiettivo di ottimizzare la propria struttura di capitale regolamentare,
Assicurazioni Generali ha annunciato un’offerta di riacquisto per cassa del proprio prestito obbligazionario € 1,500,000,000 4.596%
Fixed-Floating Rate Perpetual Notes (XS1140860534) con un importo nominale complessivo in circolazione di € 1,5 miliardi e
con scadenza 19 aprile. Alla scadenza dell’offerta, l’ammontare nominale aggregato di titoli validamente offerti per il riacquisto
ammontava a € 525.063.000, pari approssimativamente al 35% dell’importo nominale complessivo dei titoli in circolazione. In
conformità con i termini e le condizioni dell’offerta, Generali ha accettato in riacquisto dai portatori un ammontare nominale aggregato
di € 499.563.000 di titoli.
Contestualmente Assicurazioni Generali ha annunciato e completato con successo il collocamento di un titolo Tier 2 denominato in
Euro, a tasso fisso, con scadenza 20 aprile 2033, in formato green ai sensi del proprio Sustainability Bond Framework. Si tratta del
quarto green bond emesso, per un importo pari a € 500 milioni. L’operazione è in linea con l’impegno di Generali nella sostenibilità.
In fase di collocamento, sono stati raccolti ordini pari a € 3,9 miliardi, oltre 7 volte l’offerta, da una base altamente diversificata di oltre
300 investitori istituzionali internazionali, compresa una presenza significativa di fondi con mandati Green/SRI.
Le nostre regole per un agire corretto, p. 89
Assicurazioni Generali ha eseguito l’aumento di capitale sociale al servizio del piano di incentivazione a lungo termine del Gruppo
2020-2022, deliberato dall’Assemblea degli Azionisti 2020. È stato inoltre effettuato l’annullamento delle azioni proprie (senza
riduzione del capitale sociale) acquistate per attuare il piano di acquisto (buyback) approvato dall’Assemblea degli Azionisti 2022,
che ha comportato la variazione del valore nominale unitario implicito delle azioni.
Alla data del 17 aprile 2023 il capitale sociale ammontava a € 1.592.382.832 interamente sottoscritto e versato, ed era suddiviso in
1.559.281.461 azioni senza valore nominale espresso.
L’Assemblea degli Azionisti ha approvato: il Bilancio d’Esercizio della Capogruppo al 31 dicembre 2022, stabilendo di assegnare
agli azionisti un dividendo unitario di € 1,16 per ciascuna azione; la Relazione sulla politica in materia di remunerazione; il piano di
incentivazione a lungo termine del Gruppo 2023-2025, autorizzando l’acquisto e la disposizione di azioni proprie a servizio di piani di
remunerazione e incentivazione per massimo 11 milioni e 300 mila azioni proprie; e il piano di azionariato per i dipendenti del Gruppo
Generali, autorizzando l’acquisto e la disposizione di un numero massimo di 9 milioni di azioni proprie.
L’Assemblea ha inoltre approvato la nomina di Stefano Marsaglia a componente del Consiglio di Amministrazione in carica per gli
esercizi sociali con chiusura al 31 dicembre 2023 e 2024, a seguito delle dimissioni di Francesco Gaetano Caltagirone, e nominato
il Collegio Sindacale per il triennio 2023-2025. Ha altresì deliberato di determinare in € 180.000 lordi annui il compenso spettante al
Presidente del Collegio Sindacale e in € 130.000 lordi annui quello dei Sindaci effettivi e un gettone di presenza dell’ammontare di
€ 500 lordi per la partecipazione a ciascuna riunione del Consiglio di Amministrazione e dei comitati consiliari, oltre al rimborso delle
spese a piè di lista sostenute per lo svolgimento dell’incarico e le coperture della polizza di assicurazione D&O, secondo le politiche
aziendali.
L’Assemblea ha infine approvato l’adeguamento del corrispettivo per l’incarico di revisione legale dei conti a favore della società di
revisione KPMG S.p.A. specificatamente per l’attività di revisione legale dei conti di Generali per ciascuno degli esercizi chiusi tra il
31 dicembre 2022 e il 31 dicembre 2029.
MAG.23
Il Consiglio di Amministrazione di Assicurazioni Generali, previo parere unanime del Comitato per le Nomine e la Corporate
Governance, e il Collegio Sindacale hanno accertato in capo ai componenti degli organi sociali eletti dall’Assemblea 2023, ossia
in capo al consigliere Stefano Marsaglia e ai componenti, effettivi e supplenti, del Collegio Sindacale, la sussistenza dei requisiti
e il rispetto dei criteri previsti dalla normativa di legge e regolamentare vigente, dallo Statuto Sociale e dal Codice di Corporate
Governance, così come attuato dalla normativa interna di Generali. In questo contesto, il Consiglio, previo parere unanime del
Comitato per le Nomine e la Corporate Governance, ha valutato sussistente il requisito d’indipendenza da Codice di Corporate
Governance anche in capo al Presidente del Collegio Sindacale.
È stato erogato il dividendo 2022 di Assicurazioni Generali, pari a € 1,16 per azione.
Il Consiglio di Amministrazione di Assicurazioni Generali ha approvato le Informazioni Finanziarie al 31 marzo 2023.
GIU.23
A seguito della crisi di Eurovita, il Consiglio di Amministrazione di Assicurazioni Generali e quello di Generali Italia hanno approvato
l’adesione di Generali Italia, con altre quattro compagnie - Allianz, Intesa Sanpaolo Vita, Poste Vita e Unipol SAI - agli accordi volti a
dar corso ad una soluzione di sistema con il primario obiettivo di tutelare gli assicurati di Eurovita e fornire un chiaro segnale di fiducia
al mercato e alla clientela di Eurovita. L’intera operazione ha ottenuto tutte le autorizzazioni regolatorie delle competenti Autorità di
Vigilanza nel corso del 2023.
DNF
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
14
Gruppo Generali
LUG.23
Generali ha annunciato l'acquisizione di Conning Holdings Limited (CHL
6
), tra i principali asset manager globali dedicati alla clientela
assicurativa e istituzionale, da Cathay Life, società controllata da Cathay Financial Holdings, una delle più rilevanti istituzioni
finanziarie dell’Asia. A seguito del conferimento di CHL in Generali Investments Holding S.p.A. (GIH), Cathay Life diventerà azionista
di minoranza di GIH con il 16,75% del suo capitale (salvo i consueti aggiustamenti al closing) e avvierà una partnership di più ampia
portata con Generali, con l’obiettivo di supportare le ambizioni di crescita strategica del Gruppo nell’attività di asset management
a livello globale. Non è previsto alcun corrispettivo per cassa dovuto da Generali o da GIH a Cathay Life al closing. È previsto un
impatto marginale sul Solvency Ratio del Gruppo. L’operazione, il cui perfezionamento è previsto nel primo semestre del 2024, è
soggetta ad approvazioni regolamentari, anti-trust e altre approvazioni pertinenti.
A dicembre 2023, Generali è stata premiata dall’America Chamber of Commerce in Italy con il Transatlantic Award per l’acquisizione.
AGO.23
Il Consiglio di Amministrazione di Assicurazioni Generali ha approvato la Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata al 30 giugno
2023.
SET.23
Generali ha collocato un nuovo titolo Tier 2 denominato in Euro con scadenza settembre 2033, emesso in formato green ai sensi del
proprio Sustainability Bond Framework. Si tratta del quinto green bond emesso, per un importo pari a € 500 milioni. L’operazione
è in linea con l’impegno di Generali nella sostenibilità: un importo corrispondente ai proventi netti dei titoli sarà infatti utilizzato per
finanziare/rifinanziare Eligible Green Projects. In fase di collocamento, sono stati raccolti ordini superiori a € 1,1 miliardi, oltre 2 volte
l’offerta, da una base altamente diversificata di circa 180 investitori istituzionali internazionali, compresa una presenza significativa di
fondi con mandati sostenibili/SRI.
Le nostre regole per un agire corretto, p. 89
Il Group CEO di Generali, Philippe Donnet, è stato riconosciuto per il secondo anno consecutivo come Best CEO nel settore
assicurativo nell’edizione 2023 dell’All-Europe Executive Team, la classifica annuale di Institutional Investor, rivista specializzata e
società di ricerca indipendente nell’ambito della finanza internazionale. Il Group CFO, Cristiano Borean, è stato confermato come
Best CFO del settore assicurativo. Il team Investor & Rating Agency Relations si è classificato al primo posto nelle categorie Best IR
Team, Best IR Professionals, Best IR Program e Best IR Event. Generali ha inoltre ottenuto la prima posizione nella categoria Best
ESG e la seconda nella Best Company Board.
Fitch ha alzato il giudizio sulla solidità finanziaria (Insurance Financial Strength - IFS) di Generali da A ad A+, con outlook stabile.
L’agenzia ha inoltre alzato il giudizio sul merito di credito (Issuer Default Rating - IDR) da A- ad A. Il miglioramento riflette l’eccellente
solidità patrimoniale e la moderata leva finanziaria di Generali. I rating confermano il continuo rafforzamento del profilo di credito del
Gruppo e la sua forte performance operativa.
Nell’ambito della partnership tra Generali e UNDP, il Programma delle Nazioni Unite per lo Sviluppo, per ridurre il divario di protezione
delle comunità che in tutto il mondo vivono in contesti di vulnerabilità, attraverso l'accesso a soluzioni assicurative e di finanziamento
del rischio, è stato lanciato l’Insurance Innovation Challenge Fund alla ricerca di soluzioni innovative per aumentare la resilienza
economica delle piccole e medie imprese (PMI) in Malesia.
Le due organizzazioni stanno sviluppando delle linee guida per la prevenzione delle perdite dedicate alle PMI che operano in contesti
di vulnerabilità, sfruttando le potenzialità dei dati, la conoscenza e la comprensione dei rischi. Le linee guida saranno ospitate su una
piattaforma online che offrirà alle imprese consigli su come proteggere la propria attività di fronte alle sfide climatiche.
Generali, insieme a UNDP, espanderà in Asia il suo progetto di punta SME Enterprize.
La nostra strategia, Assicuratore responsabile, p. 73
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6. Conning Inc., Octagon Credit Investors LLC, Global Evolution Holding ApS e le sue controllate, Pearlmark, Goodwin Capital Advisers Inc., Conning Investment Products Inc. - intermediario
finanziario registrato alla Financial Industry Regulatory Authority -, Conning Asset Management Ltd., Conning Asia Pacific Ltd. sono tutte controllate direttamente o indirettamente da Conning
Holdings Limited, che fa parte del gruppo di società possedute da Cathay Financial Holding Co. Ltd., società con sede a Taiwan.
We, Generali
15
OTT.23
Generali ha annunciato l’entrata di Giulio Terzariol nel Gruppo come CEO Insurance a partire da gennaio 2024. Il nuovo ruolo, che
riporterà direttamente al Group CEO, Philippe Donnet, ed entrerà a far parte del Group Management Committee, avrà il compito di
supervisionare le attività dei CEO delle business unit assicurative di Generali. La creazione della nuova Divisione migliora ulteriormente
il coordinamento, l’efficacia e l’allineamento strategico tra aree geografiche, snellendo e semplificando il modello organizzativo del
Gruppo e contribuendo al raggiungimento degli obiettivi del piano strategico Lifetime Partner 24: Driving Growth.
È nata Generali Ventures, l’iniziativa di venture capital per accelerare sull’innovazione, entrare in nuovi mercati e generare ulteriori
efficienze operative per il Gruppo. È parte del piano strategico Lifetime Partner 24: Driving Growth e, con una dotazione complessiva
pari a € 250 milioni, ha l’obiettivo di individuare le opportunità di investimento più promettenti, con un focus particolare sui settori
insurtech e fintech. Generali Ventures ha investito in tre iniziative strategiche: Mundi Ventures, specializzata in tecnologie insurtech;
Speedinvest, incentrata su start-up nelle fasi iniziali pre-seed e seed; e Dawn, focalizzata su investimenti in soluzioni software B2B.
NOV.23
Genertel ha esercitato l'opzione di rimborso anticipato delle obbligazioni subordinate a tasso fisso/variabile (call date da dicembre
2023) aventi scadenza a dicembre 2043 e appartenenti a ISIN XS1003587356 per l’intero importo nominale complessivo in
circolazione di € 100 milioni. Il rimborso anticipato delle obbligazioni è stato autorizzato dall’Istituto per la Vigilanza sulle Assicurazioni
(IVASS) in data 18 ottobre 2023.
Generali ha annunciato l’uscita del Group Chief Transformation Officer Bruno Scaroni a far data dal 31 dicembre 2023.
Il Consiglio di Amministrazione di Assicurazioni Generali ha approvato le Informazioni Finanziarie al 30 settembre 2023.
Si è conclusa la terza edizione di SME EnterPRIZE, che era stata avviata a maggio 2023. Si tratta della principale iniziativa di Generali
per la promozione di una cultura della sostenibilità tra le PMI europee. Nel corso dell’evento conclusivo, Generali ha celebrato i dieci
Sustainability Heroes, selezionati tra oltre 7 mila PMI in tutta Europa, e presentato la nuova edizione del Libro Bianco, realizzato in
collaborazione con SDA Bocconi.
La nostra strategia, Assicuratore responsabile, p. 73
DIC.23
Il Consiglio di Amministrazione di Assicurazioni Generali ha approvato la nomina di Stefano Marsaglia, amministratore non esecutivo
e indipendente, nel Comitato Investimenti con effetto immediato, in linea con la raccomandazione del Comitato Nomine e Corporate
Governance. Ciò fa seguito alla decisione di Flavio Cattaneo, amministratore non esecutivo e indipendente, di dimettersi da tale
comitato per sopraggiunti impegni professionali.
La nostra governance e politica retributiva, p. 98
AM Best ha confermato il rating sulla solidità finanziaria (Financial Strength Rating - FSR) di Generali ad A e il rating di credito
dell’emittente a lungo termine (Long-Term ICR) ad A+. L’outlook è stabile. I giudizi riflettono il forte risultato operativo di Generali,
guidata dalla solida performance tecnica.
MSCI ha confermato il rating ESG di Generali ad AAA. La valutazione sottolinea l’integrazione da parte di Generali di avanzate pratiche
di gestione del rischio climatico attraverso la valutazione dell’impatto di differenti scenari climatici sull’attività di sottoscrizione e sul
portafoglio investimenti. MSCI ha inoltre valorizzato la leadership del Gruppo nella gestione del capitale umano, nella promozione di
investimenti sostenibili e nei sistemi di cybersicurezza.
Generali è stata anche confermata nel Dow Jones Sustainability World Index (DJSI World) e nel Dow Jones Sustainability Europe
Index (DJSI Europe). Il posizionamento di Generali negli indici 2023 valorizza in modo particolare l’approccio distintivo in termini di
trasparenza e reporting, tax strategy, gestione del rischio, attenzione alla cybersicurezza e strategia rispetto ai cambiamenti climatici.
A seguito dell’approvazione da parte dell’Autorità federale di vigilanza finanziaria tedesca (BaFin) e delle competenti autorità locali
garanti della concorrenza, Generali ha perfezionato l’operazione di cessione di Generali Deutschland Pensionskasse AG (GDPK) a
Frankfurter Leben, con cui era stato raggiunto un accordo a maggio 2023. L’operazione è in linea con il piano strategico Lifetime
Partner 24: Driving Growth del Gruppo, che prevede di migliorare il profilo e la profittabilità del business Vita.
Nota integrativa, Informativa sul perimetro di consolidamento e relative operazioni
per altre informazioni
DNFDNF
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
16
Gruppo Generali
EVENTI SIGNIFICATIVI DOPO IL 31 DICEMBRE 2023
E CALENDARIO EVENTI SOCIETARI 2024
GEN.24
Generali ha collocato due nuove obbligazioni senior denominate in Euro con scadenza rispettivamente gennaio 2029 e gennaio
2034, entrambe emesse in formato green ai sensi del proprio Green, Social & Sustainability Bond Framework. Si tratta del sesto
e del settimo green bond emessi, per un importo totale di € 1.250 milioni. L’operazione è in linea con l’impegno di Generali nella
sostenibilità: un importo corrispondente ai proventi netti dei titoli sarà infatti utilizzato per finanziare/rifinanziare Eligible Green Projects.
In fase di collocamento, sono stati raccolti ordini complessivi sulle due serie di titoli pari a più di € 2 miliardi da oltre 80 investitori
istituzionali internazionali altamente diversificati, tra cui una significativa rappresentanza di fondi con mandati sostenibili/SRI.
Le nostre regole per un agire corretto, p. 89
Generali ha firmato un accordo per l'acquisizione del 51% di Generali China Insurance Company Limited (GCI) per un corrispettivo
di circa € 99 milioni
7
. Il perfezionamento della transazione è soggetto alle approvazioni regolamentari. L’impatto stimato sul Solvency
Ratio del Gruppo è pari a circa -1 p.p.. L’acquisizione rappresenta un investimento strategico a lungo termine per sviluppare in Cina
un business Danni interamente di proprietà, consentendo a Generali di rafforzarsi con una quota sempre maggiore nel crescente
mercato cinese. A chiusura dell’operazione, Generali diventerà azionista al 100% di GCI e primo operatore straniero ad acquisire la
partecipazione di controllo di una compagnia Danni da un unico ente statale in Cina, esclusivamente attraverso una procedura di
asta pubblica obbligatoria.
Generali ha aggiornato la comunità finanziaria sull’implementazione del piano strategico Lifetime Partner 24: Driving Growth,
confermando di essere in linea per raggiungere tutti i principali target finanziari del Gruppo, nonché sulle recenti acquisizioni di Liberty
Seguros e Conning Holdings Limited, sul business puro rischio e malattia e sulla gestione della cassa e del capitale del Gruppo. Nel
corso dell’Investor Day ha inoltre annunciato un buyback pari a € 500 milioni, che sarà sottoposto all’approvazione dell’Assemblea
degli Azionisti di aprile 2024 e partirà durante lo stesso anno, una volta ricevute tutte le autorizzazioni.
A seguito dell’ottenimento delle approvazioni regolamentari, Generali ha completato l’acquisizione di Liberty Seguros, annunciata a
giugno 2023. L’operazione è pienamente in linea con il piano strategico Lifetime Partner 24: Driving Growth e permetterà al Gruppo
di migliorare il profilo degli utili, potenziare il business Danni e rafforzare la leadership in Europa, raggiungendo la quarta posizione nel
Danni in Spagna, consolidando la seconda posizione in Portogallo e collocandosi tra le prime dieci compagnie in Irlanda.
MAR.24
Generali ha perfezionato la cessione di TUA Assicurazioni S.p.A. ad Allianz, con cui aveva raggiunto un accordo ad ottobre 2023.
L’operazione è in linea con l’implementazione in Italia del piano strategico del Gruppo Lifetime Partner 24: Driving Growth, che
prevede di perseguire una crescita profittevole, ridurre la complessità con l’obiettivo di efficientare la macchina operativa e aumentare
la diversificazione del segmento Danni. L’operazione genera un impatto positivo sul risultato netto di bilancio pari a circa € 50 milioni,
neutrale ai fini del risultato netto normalizzato, con un incremento di circa 1 p.p. al Solvency Ratio del Gruppo.
Nell’ambito della partnership tra Generali e UNDP, si è svolto un evento in Asia per presentare soluzioni concrete su come aumentare
la resilienza delle piccole e medie imprese (PMI) rispetto a cambiamenti climatici e altri rischi. Sono stati presentati: Building MSME
Resilience in Southeast Asia, un report congiunto incentrato su catene del valore selezionate in Tailandia e Malesia, che propone un
approccio alternativo per identificare i rischi e le esigenze delle micro, piccole e medie imprese (MPMI), sviluppare servizi assicurativi
e di gestione del rischio, e distribuire queste soluzioni alle imprese; SME Loss Prevention Framework, uno strumento digitale che
sfrutta le potenzialità dei dati per favorire la preparazione e la consapevolezza delle PMI di fronte ai rischi per le comunità in contesti
vulnerabili, a partire dalla Malesia e dal rischio di inondazioni.
11 marzo 2024. Consiglio di Amministrazione: approvazione della Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato, del Progetto
di Bilancio d’Esercizio della Capogruppo e della Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari al 31 dicembre 2023 e della
Relazione sulla politica in materia di remunerazione e sui compensi corrisposti
12 marzo 2024. Pubblicazione dei risultati al 31 dicembre 2023
7. Il corrispettivo in valuta locale è pari a circa RMB 774 milioni.
DNFDNF
We, Generali
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APR.24
24 aprile 2024. Assemblea degli Azionisti: approvazione del Bilancio d’Esercizio della Capogruppo al 31 dicembre 2023
MAG.24
20 maggio 2024. Consiglio di Amministrazione: approvazione delle Informazioni Finanziarie al 31 marzo 2024
21 maggio 2024. Pubblicazione dei risultati al 31 marzo 2024
22 maggio 2024. Pagamento del dividendo delle azioni di Assicurazioni Generali
AGO.24
8 agosto 2024. Consiglio di Amministrazione: approvazione della Relazione Finanziaria Semestrale Consolidata al 30 giugno 2024
9 agosto 2024. Pubblicazione dei risultati al 30 giugno 2024
NOV.24
14 novembre 2024. Consiglio di Amministrazione: approvazione delle Informazioni Finanziarie al 30 settembre 2024
15 novembre 2024. Pubblicazione dei risultati al 30 settembre 2024
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
18
Gruppo Generali
CAPITALE FINANZIARIO p. 105
CAPITALE UMANO p. 74
CAPITALE SOCIALE E RELAZIONALE p. 39, 86
CAPITALE INTELLETTUALE p. 39, 92
CAPITALE MANIFATTURIERO p. 44, 89
CAPITALE NATURALE p. 81
IL PROCESSO DI CREAZIONE DI VALORE
In un contesto globale caratterizzato da innumerevoli sfide, ci impegniamo a far leva sui nostri
capitali - classificati secondo i principi contenuti nell’International <IR> Framework - attraverso un
modello di business solido e resiliente. Creiamo valore nel tempo per tutti i nostri stakeholder al fine
di garantire un futuro più sicuro e sostenibile.
CAPITALE FINANZIARIO
CAPITALE UMANO
CAPITALE SOCIALE E RELAZIONALE
CAPITALE INTELLETTUALE
CAPITALE MANIFATTURIERO
CAPITALE NATURALE
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Glossario disponibile a fine volume
We, Generali
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Il nostro purpose rappresenta la ragione per cui esistiamo e la fonte di ispirazione del nostro lavoro. Abbiamo sempre rivolto i nostri sforzi al miglioramento della vita delle
persone. In un mondo sempre più complesso, la nostra capacità di assistere e aiutare le persone, offrendo soluzioni innovative e personalizzate, consente loro di prendere
decisioni e crearsi un futuro più sicuro per loro stessi, i loro cari, il loro business. Abbiamo definito i nostri valori e behaviour. I valori descrivono ciò che è importante per noi
e a cui vogliamo attenerci nella nostra attività. I behaviour descrivono il modo in cui vogliamo svolgere ogni giorno la nostra attività e sono ciò che ci differenzia rispetto agli
altri. Rappresentano il nostro impegno, come gruppo e come individui, e il modo in cui vogliamo misurare come otteniamo i nostri risultati.
www.generali.com/it/who-we-are/our-culture
Il settore in cui operiamo si trova al crocevia di alcuni grandi temi contemporanei: l’instabilità geopolitica e finanziaria; la rivoluzione
digitale e la cybersicurezza; i cambiamenti climatici; l’invecchiamento demografico e i nuovi sistemi di welfare. Queste sfide
possono rappresentare altrettante opportunità per offrire ai nostri clienti nuovi modelli di protezione, sempre più personalizzati.
Sfide e opportunità del contesto di mercato, p. 20
IL NOSTRO MODELLO DI BUSINESS
Sviluppiamo per i nostri clienti soluzioni assicurative Vita e Danni semplici, integrate, personalizzate, competitive: l’offerta spazia dalle polizze di risparmio, di protezione
individuali e della famiglia, alle polizze unit-linked, nonché a coperture auto, abitazione, infortuni e malattia fino a sofisticate coperture per rischi commerciali ed
industriali e piani su misura per le multinazionali. Estendiamo inoltre l’offerta a soluzioni di asset management, rivolgendoci a clienti terzi sia istituzionali (ad esempio,
fondi pensione e fondazioni) sia retail. Facciamo leva sull'innovazione quale fattore chiave per la crescita futura, per consentire l’offerta di soluzioni su misura e uno
sviluppo più rapido dei prodotti. Offriamo anche soluzioni con componenti ESG. Nel processo di sottoscrizione applichiamo rigorosi criteri per la selezione del rischio.
Distribuiamo i nostri prodotti e offriamo i nostri servizi seguendo una strategia multicanale, anche grazie alle nuove tecnologie: non solo attraverso una rete globale di agenti
e promotori finanziari ma anche attraverso broker, bancassurance e canali diretti che consentono ai clienti di ottenere informazioni su prodotti alternativi, confrontare opzioni
per il prodotto desiderato, acquistare il prodotto scelto e avvalersi di un’eccellente qualità del servizio e dell’esperienza post-vendita. Le reti di distribuzione fisica sono un
elemento chiave e prezioso per il nostro modello di business, il cui ruolo consiste nel dialogare regolarmente con i clienti e nell’assisterli nel migliore dei modi, perseguendo
l’eccellenza nell’esperienza del cliente e promuovendo il brand Generali.
Riceviamo dai nostri clienti somme per la stipula di contratti di assicurazione che vengono allocate in modo responsabile in investimenti di qualità, con particolare attenzione
all’impatto che tali investimenti possono avere sull’ambiente e sulla società.
Paghiamo i sinistri e le prestazioni a seguito di decesso, infortunio o al verificarsi dell’evento assicurato, ai nostri assicurati o ai loro beneficiari. Il pagamento è garantito
anche da opportune politiche di asset-liability management.
IL NOSTRO PURPOSE
La nostra strategia definisce una visione chiara del Gruppo al 2024 e si basa su tre pilastri: perseguire una crescita sostenibile, migliorare il profilo degli utili e guidare l'innovazione.
Proseguiremo nel nostro impegno per la sostenibilità, con l’obiettivo costante di avere un impatto positivo in ambito sociale e ambientale e per tutti gli stakeholder, e continueremo
a investire nelle nostre persone per garantire che siano impegnate nel realizzare con successo il piano, promuovendo al contempo un ambiente di lavoro sostenibile.
La nostra strategia, p. 34
LA NOSTRA STRATEGIA
Riteniamo che la nostra governance sia adeguata a supportare efficacemente il perseguimento della nostra strategia e quindi del successo sostenibile della Società.
La nostra governance e politica retributiva, p. 92
LA NOSTRA GOVERNANCE
STAKEHOLDER
Coinvolgiamo diverse categorie di stakeholder, interni ed esterni al Gruppo, in modo da comprendere e soddisfare le loro esigenze.
Nota alla Relazione sulla Gestione, p. 188 per ulteriori informazioni
sugli stakeholder rispetto a quanto indicato nei relativi capitoli
CONTESTO ESTERNO
DNF
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
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Gruppo Generali
SFIDE E OPPORTUNITÀ
DEL CONTESTO DI MERCATO
Viviamo in un mondo in costante e rapido mutamento e siamo di fronte a sfide senza precedenti. Ne
teniamo conto al fine di sostenere la nostra capacità di creare valore nel tempo.
Valutiamo sistematicamente i rischi per il Gruppo e per i nostri stakeholder, garantendone un adeguato
presidio, e gestiamo le nostre attività, cogliendo le opportunità del contesto.
www.generali.com/it/what-we-do/emerging-risks per ulteriori informazioni
sui principali rischi e per l’Emerging and Sustainability Risks Booklet
Risk Report, p. 149 per maggiori dettagli sul modello di gestione dei rischi e
sul requisito di capitale
Instabilità geopolitica e finanziaria
La situazione economica nel 2023 è stata caratterizzata da una debolezza globale dal lato della produzione industriale, dal calo
dell’inflazione e da una politica monetaria sempre più restrittiva. Le tensioni geopolitiche sono aumentate: alla guerra in corso
in Ucraina si è aggiunta l'escalation dei conflitti in Medio Oriente.
La Banca centrale europea ha inasprito significativamente la sua politica monetaria, contribuendo così ad un calo della domanda.
L'area euro è scivolata in una recessione tecnica nella seconda metà del 2023 e l'inflazione è diminuita significativamente.
Anche negli Stati Uniti la politica monetaria è stata aggressiva. Ciononostante, l'economia statunitense ha mostrato una
sorprendente resilienza al forte aumento dei costi di finanziamento. L'inflazione è scesa notevolmente: ciò ha permesso alla
Fed di interrompere l'aumento dei tassi e di segnalare tagli per il 2024.
Nel 2023 l’attività nei mercati finanziari è stata inizialmente dominata dall'inflazione elevata e dalla politica monetaria restrittiva;
nella seconda metà del 2023 ha prevalso l'aspettativa che sia la Fed sia la BCE non stessero pianificando ulteriori rialzi. Verso
fine anno, nonostante le incertezze dovute all'aumento dei rischi geopolitici, l'ottimismo sui mercati è aumentato, trainato
dall'aspettativa di un calo dei tassi di interesse di riferimento nel 2024 e dall’aumentata probabilità di un atterraggio morbido
dell’economia, specie negli Stati Uniti.
In questo contesto, dopo essere inizialmente salito fino a valori vicini al 3%, il rendimento dei titoli di Stato tedeschi a 10 anni è
sceso nel corso del 2023. Ciò è avvenuto sulla scia di tassi di inflazione più bassi e attese crescenti di una futura riduzione dei
tassi da parte delle banche centrali. Il tutto in presenza di un contesto congiunturale ancora difficile nell’area euro. Alla fine del
2023 il tasso Bund si è attestato al 2,03%, in calo rispetto al 2,56% dell'anno precedente. I mercati azionari hanno registrato
una tendenza al rialzo: quello statunitense ha guadagnato il 24,4%, mentre l’indice europeo è cresciuto del 16%.
La nostra gestione
La strategia di allocazione degli investimenti del Gruppo continua ad essere guidata dalla coerenza tra la gestione delle
passività e gli obiettivi di redditività e solvibilità. Il rialzo dei tassi di interesse ha permesso di conseguire rendimenti interessanti
sia nell’investimento in titoli governativi con elevato standing creditizio, che rappresentano il principale strumento utilizzato per
il matching a lungo termine degli obblighi verso gli assicurati, sia nel comparto delle obbligazioni societarie, quasi interamente
in titoli con merito di credito elevato. Al fine di sostenere la redditività ed aumentare la diversificazione, il Gruppo continua ad
investire in private asset, tra cui il private debt che consente ancora un premio di illiquidità a fronte di una minore esposizione
al rialzo dei tassi dovuta alla componente prevalentemente variabile della cedola. I real asset (investimenti immobiliari e/o
infrastrutturali sia diretti che indiretti) continuano ad essere elementi importanti nell’attuale attività d’investimento; la piattaforma
di Asset Management multi-boutique sviluppata dal Gruppo ha la finalità di potenziare la capacità di investimento in tali settori
di mercato.
Nel processo di allocazione degli investimenti rivestono un ruolo sempre più rilevante le tematiche ESG, con un particolare
focus sul cambiamento climatico, favorendo l’esposizione ad imprese con un minor impatto in termini di emissioni fossili e che
operano per uno sviluppo sostenibile, sia ambientale che sociale.
La nostra strategia, Investitore responsabile, p. 44
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We, Generali
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RISCHI
Siamo esposti ai rischi di mercato derivanti dalle fluttuazioni di valore degli investimenti e ai rischi di credito legati al rischio di
inadempienza delle controparti oltre che al possibile ampliamento del credit spread. Gestiamo questi rischi seguendo principi
di sana e prudente gestione in linea con il Prudent Person Principle e con le disposizioni definite nella Group Investment
Governance Policy e nelle linee guida di rischio. Misuriamo i rischi finanziari e di credito con il Modello Interno Parziale di
Gruppo, che ci consente una miglior rappresentazione del nostro profilo di rischio. Valutiamo inoltre l’impatto degli scenari
macro-economici e finanziari derivanti dal contesto geopolitico sulla posizione di solvibilità e di liquidità del Gruppo, prendendo
in considerazione diversi livelli di severità degli stessi.
Siamo inoltre esposti a rischi operativi derivanti dall’attuale contesto esterno turbolento ed incerto. Le tensioni geopolitiche,
unite all’instabilità dei mercati, contribuiscono a mantenere alta l’esposizione ai rischi legati agli attacchi informatici, alla
resilienza operativa e ai crimini finanziari.
La sicurezza informatica si conferma tra le preoccupazioni più significative nel settore finanziario e per il Gruppo, a causa della
maggiore sofisticazione degli attacchi informatici e del numero crescente di hacker, indipendenti o sostenuti dagli Stati. Le
perdite potenziali derivanti da un attacco informatico sono state stimate attraverso una analisi di scenario specifica condotta
nell’ambito del processo di valutazione dei rischi operativi rilevanti del Gruppo.
Nell’attuale contesto, dove la dipendenza dalle tecnologie digitali è in crescita e le infrastrutture presentano gradi di
interconnessione via via più complessi, l’aumento degli attacchi informatici e delle minacce tecnologiche contribuisce
all’esposizione ai rischi che possono compromettere la resilienza operativa del Gruppo, quali la sicurezza e la protezione dei
dati e la disponibilità dei sistemi e delle infrastrutture critiche, interni all’organizzazione o gestiti da terze parti.
Inoltre, le tensioni geopolitiche e l’incertezza dei mercati hanno indebolito le catene di approvvigionamento e causato un forte
aumento dei prezzi delle materie prime, soprattutto nella prima parte del 2023, mettendo a rischio la disponibilità di servizi
essenziali oltre ad esporre il Gruppo al rischio di eventi socio-politici indotti dal fenomeno dell’erosione sociale.
Infine, l’attuale situazione geopolitica mantiene alto il livello di attenzione delle Autorità di Vigilanza alla prevenzione dei rischi di
riciclaggio, finanziamento del terrorismo e sanzioni internazionali. In un settore caratterizzato da un sistema normativo in rapida
evoluzione, la prevenzione di questi rischi richiede un adeguamento tempestivo alle disposizioni normative applicabili.
Rivoluzione digitale e cybersicurezza
La rapida evoluzione e l’interazione di tecnologie differenti fra loro stanno determinando una crescita altrettanto intensa della
sensibilità ai temi etici relativi all’adozione di queste tecnologie: se da un lato l’Internet of Things (IoT), i servizi in cloud, il
cognitive computing, l’analisi avanzata dei dati (Advanced Analytics - AA), l’automazione intelligente (Smart Automation - SA),
l’intelligenza artificiale (Artificial Intelligence - AI), l’intelligenza artificiale generativa (Generative AI - GenAI), la gestione della
relazione con il cliente (Customer Relationship Management - CRM), gli strumenti digitali, la tecnologia 5G e le infrastrutture
iperconnesse possono rinnovare completamente i prodotti e la gestione della macchina operativa, ottimizzando l’efficienza
e personalizzando l’offerta per clienti, agenti e dipendenti, dall’altro l’affidabilità e l’equità di queste tecnologie e applicazioni
devono guidarne lo sviluppo e il piano di implementazione.
Siamo circondati da dati, dati pubblici, dati a pagamento e di contesto che, grazie alla crescente digitalizzazione delle interazioni
dei clienti, al potenziale computazionale disponibile e alle crescenti possibilità di generare evidenze significative e affidabili,
permettono alle aziende - incluse quelle assicurative - di trasformare il proprio modo di creare valore e di interagire nel mondo
degli ecosistemi digitali, mondo in cui la linea di demarcazione fra industrie di settori differenti e terze parti è sfumata per fornire
ai clienti una combinazione rilevante di servizi innovativi e prodotti tradizionali.
L’evoluzione tecnologica comporta anche una crescita esponenziale delle minacce di natura cyber, come ad esempio attacchi
finalizzati alla sottrazione di informazioni o interruzione dei processi operativi. Un’adeguata gestione di tale rischio diventa
quindi fondamentale per limitare i potenziali impatti di natura economica e operativa, ma soprattutto per preservare la fiducia
riposta dai clienti nel trattamento dei propri dati, molti dei quali di natura sensibile. Il tema è sempre più rilevante anche per
i regolatori che negli ultimi anni hanno introdotto misure specifiche di sicurezza e processi di reporting in caso di incidenti di
sicurezza (ad esempio, il più recente Digital Operational Resilience Act - DORA).
La nostra gestione
La nostra ambizione digitale si traduce nel voler fornire ai nostri clienti, agenti e dipendenti un’esperienza di livello superiore,
trasformando Generali in un’organizzazione agile, innovativa, digitale, che faccia leva su un utilizzo strategico dei dati. Vogliamo
che il digitale permetta di accelerare il cambio di paradigma che abbiamo identificato: ad esempio, passare da un mondo
tradizionale di offerta di copertura assicurativa, rinnovo della polizza a scadenza e rimborso di un eventuale sinistro, ad un
mondo innovativo dove offriamo soluzioni su misura che integrino la componente assicurativa, che resta centrale, a servizi con
alto contenuto tecnologico di prevenzione e di supporto al cliente.
DNF
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
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Gruppo Generali
Il nostro obiettivo è perseguire un uso responsabile di dati e algoritmi per assicurarci la piena fiducia digitale di tutti i nostri
stakeholder e raggiungere un vantaggio competitivo sostenibile e una relazione come Partner di Vita più forte.
La nostra ambizione è diventare un’organizzazione altamente innovativa, digitalizzata, fortemente improntata all’utilizzo dei dati
e agile per le nostre persone, i nostri agenti e i nostri clienti. Abbiamo pertanto i seguenti obiettivi: diventare Partner di Vita per
i nostri clienti; promuovere la trasformazione digitale della distribuzione; trasformare il nostro modello operativo nell’ottica di
una maggiore digitalizzazione sfruttando appieno l’intelligenza artificiale attraverso le sue molteplici applicazioni, come algoritmi
predittivi, intelligenza artificiale generativa e automazione intelligente.
Al fine di alimentare e accelerare il nostro percorso per diventare veri Partner di Vita e digitalizzare il modello operativo, abbiamo
definito la nuova strategia di trasformazione che si basa su quattro leve di trasformazione:
• Innovazione;
• Digital and Ecosystems;
• IT Convergence;
• Dati, Intelligenza Artificiale e Automazione.
www.generali.com/it/investors/Strategy/transformation-strategy per ulteriori informazioni
Il percorso digitale è arricchito da una particolare attenzione alla convergenza, strategia fondamentale per un Gruppo con
una presenza globale come il nostro. Convergenza verso standard di Gruppo, tassonomia comune, centri di eccellenza e
selezionate soluzioni sviluppate centralmente che adottiamo in specifiche aree identificate come prioritarie del mondo digitale.
L’obiettivo che ci siamo posti è di accelerare il cosiddetto time to value, cioè velocità e flessibilità nell’implementazione,
rispettando il nostro modello organizzativo di Gruppo.
Continuiamo, nell’ottica di un costante miglioramento e dell’esplorazione di nuove applicazioni, ad occuparci di identificare
nuove opportunità nel settore assicurativo, facendo leva su piattaforme e tecnologie innovative che permettono di abilitare
ecosistemi digitali, interni al Gruppo e con partner selezionati.
Ci impegniamo a garantire che il Gruppo sia costantemente dotato di sistemi di cybersicurezza adeguati, diventando sempre
più affidabile per i nostri stakeholder.
Per poter gestire efficacemente la crescente complessità dei rischi legati alla sicurezza, come One-Security, grazie alla forte
integrazione tra Information & Cyber e Physical & Corporate Security, all’efficace rafforzamento dei processi e degli strumenti
per l'identificazione, valutazione e gestione dei rischi per la sicurezza, nonché ad una crescente resilienza contro gli eventi
avversi, ci impegniamo a:
• proteggere l’ecosistema del Gruppo e rafforzare gli standard di sicurezza;
• definire regolamenti interni di sicurezza e monitorare la loro implementazione;
• definire un solido processo di gestione per i rischi legati alla sicurezza;
• assicurare l'implementazione di misure di sicurezza per la gestione delle minacce;
• favorire conoscenza e consapevolezza sul tema presso tutti i dipendenti del Gruppo.
Facendo leva sull’esperienza e sui risultati dei programmi di trasformazione della sicurezza informatica (Cyber Security
Transformation Programs - CSTP) abbiamo lanciato all’inizio del 2022 il Programma Strategico di Sicurezza (Security Strategic
Program - SSP) per rafforzare sempre di più la trasformazione della sicurezza del Gruppo, supportando il percorso di
innovazione e digitalizzazione e aumentando la resilienza della cybersicurezza del Gruppo restando al contempo al passo con
i trend tecnologici, il panorama delle minacce e i requisiti normativi, che sono in continua evoluzione.
L’ambizione, sull’orizzonte temporale 2022-2024, è quella di continuare ad incrementare la security posture del Gruppo ed
aumentare la resilienza informatica, implementare servizi di sicurezza globali e standard tra tutte le entità del Gruppo così come
soluzioni digitali innovative sicure by design, garantire transazioni e consumi sicuri del cloud, assicurare una reazione e un
ripristino più rapidi in caso di attacchi informatici, tendere ad una riduzione dei rischi complessivi per la sicurezza e costruire
una Security Community mondiale.
Adottiamo strumenti e poniamo in essere azioni attraverso cui garantiamo la protezione costante dalle minacce, come:
01 il Security Operation Center (SOC) per monitorare 24 ore al giorno tutti gli eventi registrati dalle nostre soluzioni di sicurezza, rilevare
potenziali incidenti e intervenire con azioni di contenimento e ripristino. Le performance del SOC sono monitorate in modo strutturato
mediante appositi indicatori, che non sono rendicontati per ragioni di sicurezza. Abbiamo un piano di Business Continuity e Disaster
Recovery e una procedura di Incident Response per garantire adeguatamente la protezione e il tempestivo ripristino dei dati, dei servizi e
delle attività aziendali critiche in caso di incidente rilevante o crisi;
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We, Generali
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02 il nostro servizio di cyber intelligence che, monitorando l’evoluzione e i trend delle minacce cyber, ci consente di prevenire proattivamente
o essere pronti a reagire prontamente a potenziali minacce;
03 attività di vulnerability assessment svolte sul perimetro interno ed esterno al fine di identificare potenziali vulnerabilità informatiche nei nostri
sistemi. Testiamo inoltre le capacità di risposta del nostro SOC tramite simulazioni di attacchi cyber e le soluzioni riguardanti i nostri clienti,
comprese quelle basate su tecnologia IoT;
04 processi per la gestione dell’intera filiera che ci consentono di identificare, valutare, anche tramite l’utilizzo di sistemi di cyber risk rating, e
gestire il rischio per la sicurezza di parti terze, con un forte impegno a garantire la transizione e l'utilizzo dei servizi cloud in sicurezza;
05 processi e servizi per garantire la sicurezza fisica dei dipendenti (anche durante i viaggi di lavoro e gli eventi), degli edifici aziendali e degli
spazi di lavoro e per assicurare tutti gli aspetti legati alla corporate security, tra cui la gestione delle crisi e l’attività di business intelligence;
06 un framework di valutazione e prioritizzazione degli interventi, in accordo con il modello di gestione dei rischi operativi, supportato da
uno strumento informatico disponibile ai paesi in cui operiamo per l’esecuzione di risk assessement periodici e il continuo censimento e
gestione dei rischi cyber;
07 un framework normativo strutturato e costantemente aggiornato rispetto alle evoluzioni normative, agli standard di mercato e alle minacce
informatiche;
08 attività di sensibilizzazione sulla sicurezza rivolte a tutti i dipendenti mediante varie iniziative, quali formazione dedicata, video e comunicazioni
ad hoc. Vengono inoltre svolte campagne interne di simulazione di phishing che coinvolgono tutto il Gruppo e sfide virtuali in modalità
cyber quiz, con l’obiettivo di aumentare il coinvolgimento dei dipendenti promuovendo le buone pratiche di comportamento in ambito di
sicurezza informatica;
09 una polizza assicurativa di Gruppo per ridurre l’esposizione residua al rischio cyber. La sua efficacia è considerata nel Modello Interno di
rischio del Gruppo per il calcolo del capitale per i rischi operativi;
10 rilevanti certificazioni riguardanti Generali Operations Service Platform (GOSP), la società che fornisce servizi e infrastrutture IT ai principali
paesi di operatività del Gruppo.
GOSP è certificata secondo lo standard ISO/IEC 27001:2013 - Sistema
di Gestione della Sicurezza delle Informazioni. La certificazione riguarda
la gestione della sicurezza delle informazioni nell'erogazione di servizi
infrastrutturali IT per le società del Gruppo, la fornitura di hardware, servizi
IT, ingegneria IT, project management, organizzazione, servizi di sicurezza
nonché la gestione degli incidenti di sicurezza delle informazioni secondo le
linee guida ISO/IEC 27035-1:2016 e ISO/IEC 27035-2:2016.
GOSP è certificata da un auditor esterno secondo lo standard ISAE 3402 Type
2 - Third Party Assurance Report. L’obiettivo dello standard, ampiamente
utilizzato e riconosciuto a livello internazionale nel caso di fornitori di servizi,
è quello di attestare che il sistema di controlli interni sia stato disegnato in
modo adeguato e che abbia operato efficacemente.
www.generali.com/it/sustainability/our-rules/group-security per maggiori informazioni sulle tematiche di sicurezza e la Security Group Policy
RISCHI
I rischi relativi alla cybersicurezza e alle disfunzioni dei sistemi IT sono aumentati non solo a seguito della tendenza alla
digitalizzazione e alla remotizzazione della forza lavoro dopo la pandemia di Covid-19 ma anche alla luce delle recenti tensioni
geopolitiche in atto.
Si tratta di rischi operativi, che misuriamo seguendo gli standard regolamentari e con modelli qualitativi e quantitativi che ci
consentono di cogliere le nostre principali esposizioni e definire l’adeguatezza dei controlli in essere. In particolare, a fronte
di un possibile aumento del rischio inerente, abbiamo implementato contromisure tali da mitigare tale rischio, migliorando
l'efficacia e la reattività del sistema dei controlli complessivo.
DNF
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
24
Gruppo Generali
Cambiamenti climatici
8
I cambiamenti climatici costituiscono un megatrend rilevante, con impatti complessi nelle varie aree geografiche e nei diversi
settori.
I rischi generati dai cambiamenti climatici possono essere distinti in:
• fisici, derivanti dall’inasprimento degli eventi catastrofali, come tempeste, alluvioni, ondate di calore;
• di transizione, derivanti dagli sviluppi economici generati dal passaggio ad un’economia più verde, con livelli di emissioni di
gas serra più bassi o pressoché nulli, oltre che da rischi legati a contenziosi.
I cambiamenti climatici generano anche opportunità per le aziende in grado di sviluppare soluzioni a supporto della transizione
ecologica dell’economia e che ne aumentano la resilienza tramite l’adattamento.
Con riferimento al mercato assicurativo, l’inasprimento dei fenomeni meteorologici legati ai cambiamenti climatici, nell’ambito
dei rischi fisici, può impattare il segmento Danni in termini di tariffazione, frequenza e intensità di eventi catastrofali, influenzando,
a parità di condizioni, il numero e il costo dei sinistri e relativi oneri di gestione, nonché i costi di riassicurazione.
Anche il segmento Vita può esserne negativamente influenzato: l’acuirsi delle ondate di calore, la maggiore frequenza delle
alluvioni e l’espansione degli habitat adatti a ospitare vettori di malattie tropicali possono peggiorare infatti i tassi attesi di
mortalità e di morbilità.
I rischi fisici da cambiamenti climatici, peggiorando le condizioni di vita della popolazione e aumentando i danni non coperti da
assicurazione, possono inoltre portare a un deterioramento della stabilità socio-politica e delle condizioni macroeconomiche e
geopolitiche, con effetti a cascata sul sistema finanziario e sull’economia in generale.
Il passaggio ad una economia più verde (rischi di transizione) è trainato da cambiamenti nelle politiche pubbliche nazionali o
internazionali, nelle tecnologie e nelle preferenze dei consumatori che possono incidere su diversi settori, soprattutto su quelli
con una più elevata intensità energetica, fino a condurre al fenomeno del cosiddetto stranded asset ovvero alla perdita di valore
per i settori cosiddetti carbon intensive.
Buona parte dell’impatto di tali rischi dipende dalla velocità adottata per l’adeguamento a standard ambientali più stringenti
e dal sostegno pubblico che verrà garantito per la riconversione. I rischi di transizione sono pertanto influenzati da fattori
caratterizzati da un elevato grado di incertezza, quali le dinamiche politiche, sociali, di mercato e le innovazioni tecnologiche.
Benché la velocità della transizione e i relativi rischi siano oggi difficilmente determinabili, avranno probabilmente conseguenze
di vasta portata in alcuni settori, in particolare su quello energetico.
Il finanziamento o l’assicurazione di imprese che operano in settori ad elevata emissione di gas serra e che sono prive di
adeguate strategie di decarbonizzazione possono inoltre esporre anche a rischi reputazionali.
Il rischio di cambiamento climatico, e in particolare la transizione, può anche esporre a rischi di contenzioso, che includono
perdite dovute a cause legali relative a tematiche legate al clima.
Le strategie di mitigazione e adattamento ai cambiamenti climatici presentano opportunità di investimento e di crescita per il
mercato assicurativo. Con il modificarsi o l’intensificarsi dei fenomeni meteorologici e degli eventi naturali estremi è plausibile
un correlato aumento della domanda di protezione attraverso specifiche soluzioni assicurative e di gestione del rischio.
I nuovi regolamenti e i piani pubblici lanciati in Europa volti a incentivare la transizione verso un’economia verde, insieme
ai cambiamenti delle preferenze dei consumatori, sostengono la domanda di prodotti assicurativi nel settore delle energie
rinnovabili, dell’efficienza energetica e della mobilità sostenibile, accrescono la domanda retail di prodotti e servizi assicurativi
verdi legati a stili di vita sostenibili e rafforzano infine la domanda di prodotti di investimento legati alla finanza verde.
La decarbonizzazione dell’economia e, in particolare, la diffusione su larga scala di sistemi di produzione energetica da fonti
rinnovabili richiedono ingenti finanziamenti, solo in parte coperti con fondi pubblici, incrementando così le opportunità di
investimento per i soggetti privati.
La nostra gestione
Abbiamo definito processi e strumenti per mitigare i rischi climatici e cogliere le opportunità derivanti dalla transizione verde, che
includono il monitoraggio dell’adeguatezza dei modelli attuariali per la valutazione e la quotazione dei rischi, il ricorso a specifici
meccanismi di trasferimento dei rischi, l’analisi periodica degli investimenti, i processi di innovazione di prodotto e di servizio, il
dialogo con gli stakeholder, nonché lo sviluppo di partnership per la condivisione di conoscenze e l’individuazione di soluzioni
efficaci. Si annovera, in particolare, la nostra partecipazione alla Net-Zero Asset Owner Alliance, al network Climate Action 100+
dei PRI (Principles for Responsible Investment) e all’Investing in a Just Transition dei PRI e LSE
9
.
DNF
8. Il megatrend Cambiamenticlimatici include anche gli eventi estremi.
9. The London School of Economics and Political Science.
We, Generali
25
RISCHI
Gestiamo i rischi fisici nel breve periodo attraverso un processo di monitoraggio e attenta selezione volto a ottimizzare la
strategia assuntiva, anche grazie all’impiego di modelli attuariali, periodicamente aggiornati, con cui stimiamo i potenziali danni,
inclusi quelli catastrofali influenzati dai cambiamenti climatici.
Ricorriamo a contratti di riassicurazione e strumenti alternativi di trasferimento del rischio, quali la sponsorizzazione di strumenti
assicurativi di protezione da rischi catastrofali - cosiddetti cat bond - come il Lion III Re.
Le nostre regole per un agire corretto, p. 89
Per ridurre l’esposizione ai rischi fisici nel segmento Danni dei clienti corporate, forniamo servizi di consulenza per apportare
migliorie tecnico-organizzative in grado di migliorare la protezione dei beni assicurati anche dagli eventi naturali estremi,
definendo programmi di prevenzione dei sinistri e monitorandone periodicamente l’attuazione.
Abbiamo istituito procedure speciali per velocizzare la stima dei danni e la liquidazione dei sinistri in caso di catastrofi naturali
ed eventi estremi, in modo da rafforzare la resilienza dei territori colpiti, facilitando la fase di assistenza post emergenza e di
ritorno alla normalità.
Nell’ambito della gestione dei rischi di transizione, stiamo riducendo la già limitata esposizione del portafoglio d’investimenti
ad emittenti dei settori del carbone per arrivare ad un completo azzeramento entro il 2030 per i paesi OCSE ed entro il 2040
nel resto del mondo. La politica di esclusione progressiva interessa anche il settore delle sabbie bituminose, quello del gas e
del petrolio da fracking e quello estratto nella zona dell’Artico. Abbiamo inoltre definito l’obiettivo di portare le emissioni di gas
serra del portafoglio investimenti a net-zero entro il 2050, in linea con gli obiettivi dell’Accordo di Parigi di contenimento del
riscaldamento globale entro 1,5°C rispetto ai livelli preindustriali.
La nostra strategia, Investitore responsabile, p. 44
L’esposizione del nostro portafoglio clienti al settore dei combustibili fossili è minima: non copriamo rischi legati all’esplorazione
e all’estrazione di carbone, petrolio e gas naturale - convenzionali e non convenzionali - e dal 2018 non offriamo più coperture
assicurative per la costruzione di nuove centrali termoelettriche a carbone o per quelle già in funzione se di nuovi clienti e per
la realizzazione di nuove miniere di carbone. Anche nel settore assicurativo è stata programmata la graduale riduzione della già
minima esposizione assicurativa al settore carbone termico fino al suo completo azzeramento entro il 2030 nei paesi OCSE
ed entro il 2038 nel resto del mondo. Parallelamente a quanto stiamo facendo per gli investimenti, ci siamo inoltre impegnati
a garantire che le emissioni associate al nostro portafoglio assicurativo consentano il raggiungimento degli obiettivi sanciti
nell’Accordo di Parigi, attraverso una strategia di decarbonizzazione dei nostri portafogli.
La nostra strategia, Assicuratore responsabile, p. 66
Generali si fa infine portavoce dei principi della Transizione Giusta attraverso l’attività di engagement con emittenti e clienti.
Questa attività è storicamente indirizzata verso le aziende energetiche di paesi fortemente dipendenti dal carbone come risorsa
energetica primaria. L’obiettivo infatti è quello di accelerare la loro transizione energetica, combinando la tutela del clima con
l’adozione di misure per proteggere comunità e lavoratori.
Per dimostrare coerenza con gli impegni richiesti a clienti, emittenti e partner commerciali, stiamo riducendo le emissioni di gas
serra generate dalle nostre attività operative, attraverso l’ottimizzazione degli spazi, l’efficienza energetica, l’acquisto di energia
verde, la digitalizzazione e la promozione dell’uso di mezzi di trasporto più sostenibili.
La nostra strategia, Datore di lavoro responsabile, p. 81
Per cogliere le opportunità di investimento e di crescita derivanti dalle strategie di mitigazione e adattamento ai cambiamenti
climatici, offriamo soluzioni assicurative per la protezione dei clienti da danni catastrofali, inclusi quelli causati dai cambiamenti
climatici, coperture per impianti di produzione di energia da fonti rinnovabili e soluzioni assicurative per supportare i clienti
nell’adozione di stili di vita sostenibili. Stiamo lavorando anche per ampliare l’offerta di prodotti di investimento tematico legati
alla finanza verde per il segmento retail.
Stiamo aumentando i nostri investimenti diretti in asset verdi e sostenibili come dichiarato nella nostra strategia Lifetime Partner
24: Driving Growth e continuiamo con l’emissione di bond per finanziare/rifinanziare anche progetti relativi a immobili green,
energie rinnovabili, efficientamento energetico e trasporti sostenibili.
La nostra strategia, Investitore responsabile, p. 44
La nostra strategia, Assicuratore responsabile, p. 66
Le nostre regole per un agire corretto, p. 89
DNF
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
26
Gruppo Generali
Il framework di gestione del rischio derivante dai cambiamenti climatici
La funzione di Group Risk Management ha identificato
10
i cambiamenti climatici come uno dei principali rischi emergenti e di sostenibilità
che potrebbero avere un impatto sul business nel medio e lungo termine. I rischi emergenti e di sostenibilità derivano da rischi futuri
ed è difficile identificarli e quantificarli, soprattutto a causa delle loro implicazioni a lungo termine, dell’interconnessione con altri rischi
e dell’incertezza del loro sviluppo nel tempo. Pertanto, un’appropriata identificazione e valutazione di questi rischi è fondamentale per
valutare i possibili impatti sul business nel tempo.
La funzione di Group Risk Management ha sviluppato un processo per identificare, misurare, monitorare e gestire gli impatti del rischio
derivante dai cambiamenti climatici sui portafogli del Gruppo.
Questo processo include una duplice prospettiva:
• la prospettiva outside-in relativa agli impatti finanziari sui portafogli del Gruppo (ovvero valore degli investimenti, valore delle passività
assicurative, ecc.);
• la prospettiva inside-out relativa agli impatti generati dal Gruppo sulle persone e sul pianeta.
In termini di governance, il Group Risk Management ha collaborato con altre funzioni, quali Group Chief Investment Officer, Group Chief
P&C & Reinsurance Officer, Group Actuarial Function, Group Chief Compliance Officer, Group Integrated Reporting, Asset & Wealth
Management e Group Chief Sustainability Officer, per rafforzare ulteriormente l'integrazione delle attività relative al rischio derivante dai
cambiamenti climatici nell'ambito dell'implementazione della strategia Lifetime Partner 24: Driving Growth e garantire una visione trasversale
delle diverse attività all'interno del progetto.
La valutazione dell’impatto del rischio derivante dai cambiamenti climatici sul portafoglio del Gruppo avviene tramite l’utilizzo della
metodologia Clim@risk che permette di cogliere, per ciascuno scenario climatico di riferimento, l’impatto sulle esposizioni del Gruppo
tramite l’applicazione di diversi livelli di stress climatici
11
.
La metodologia Clim@risk di Gruppo copre i seguenti rischi e portafogli:
Il calcolo svolto sulla base della metodologia Clim@risk può essere rappresentato come segue:
DNF
TRANSIZIONE
perdite causate dalla variazione
dei costi e dei ricavi derivante dalla
transizione verso un’economia green
FISICO
perdite causate dalla variazione
di frequenza e severità degli eventi
naturali legati al clima
CONTENZIOSO
perdite dovute a cause legali e
controversie relative a tematiche
legate al clima
INVESTIMENTI (*)
General Account
Unit-linked (**)
SOTTOSCRIZIONE DANNI
Auto, Incendio e altri danni ai beni
D&O
SOTTOSCRIZIONE VITA
(*) Il perimetro di analisi esclude la liquidità e altri tipi di attività non rilevanti dal punto di vista del rischio climatico.
(**) L’inclusione del portafoglio unit-linked nell’analisi del rischio di contenzioso è pianificata durante il 2024.
SCENARIO
IMPATTO
STRESS CLIMATICO ESPOSIZIONI
X
10. L’identificazione dei rischi è condotta su base annuale nell’ambito del processo Own Risk and Solvency Assessment di Gruppo, ed è previsto un monitoraggio periodico e almeno un ulteriore
aggiornamento nel corso dell’anno al fine di cogliere eventuali cambiamenti significativi nei rischi identificati.
11. Il Gruppo sta sviluppando uno strumento interno (Aeolus) per consentire progressivamente alle compagnie del Gruppo e alle funzioni aziendali di aver accesso alle analisi sui cambiamenti climatici
per attività di reporting, decisioni di business (ad esempio, pricing ma anche gestione del portafoglio immobiliare) e per la valutazione delle singole controparti ai fini delle scelte di asset allocation
nell’ambito delle strategie di decarbonizzazione.
We, Generali
27
Gli scenariclimatici rappresentano una variazione della temperatura globale attesa a fine secolo rispetto al periodo preindustriale, che
dipende in massima parte dalle ipotesi di una maggiore o minore emissione di CO
2
e altri gas serra nell’atmosfera e del loro effetto sulle
variabili geofisiche che regolano il clima terrestre.
Gli scenari climatici selezionati sono derivati da fonti esterne, quali l’Intergovernmental Panel on Climate Change (IPCC) (UN) e il Network
for Greening the Financial System (NGFS):
• IPCC per le variabili geofisiche utilizzate per il rischio fisico
12
;
• NGFS per le variabili energetiche e macroeconomiche utilizzate per i rischi di transizione e di contenzioso
13
.
DNF
Basso
Basso
Alto
Alto
RISCHIO FISICO
RISCHIO DI TRANSIZIONE
Divergent Net-Zero
Politiche divergenti
tra settori
Net-Zero 2050
Politiche stringenti
e innovazione
Delayed Transition
Politiche stringenti
dal 2030
Below 2°C
Politiche meno
stringenti
Low Demand
Politiche stringenti, bassa
domanda di energia
Fragmented World
Politiche divergenti e tardive
Nationally Determined
Contributions (NDC)
Obiettivi annunciati
Current Policies
Nessuna politica,
business-as-usual
Disordinato
Ordinato
Troppo poco, Troppo tardi
Hot house
12. Per i rischi fisici sono stati considerati gli scenari Shared Socioeconomic Pathways (SSP): SSP1-2.6, SSP2-4.5 e SSP5-8.5.
13. Nel 2023 abbiamo utilizzato gli scenari definiti dall’NGFS Phase III, pubblicati a settembre 2022, e per la parte fisica, gli IPCC Coupled Model Intercomparison Project, Phase 6 (CMIP6). Gli scenari
definiti dall’NGFS Phase IV (Fragmented World e Low Demand), pubblicati a novembre 2023, sono stati inclusi con un approccio semplificato.
Prevede un’introduzione graduale e omogenea di politiche climatiche stringenti per tutti i settori
economici (transizione “ordinata”), oltre che un crescente sviluppo e penetrazione di tecnologie
innovative di generazione di energia a bassa impronta di carbonio, raggiungendo così l’obiettivo di
zero emissioni nette di CO
2
intorno al 2050 e limitando il riscaldamento globale a 1,5°C entro il 2100
Net-Zero 2050
Prevede una transizione ordinata come il Net-Zero 2050 (transizione “ordinata”), ma con politiche
meno stringenti e uno sviluppo tecnologico più contenuto, limitando così il riscaldamento globale a
2°C entro il 2100 in linea con l’Accordo di Parigi del 2015 (COP 21)
Below 2°C
Prevede come lo scenario Net-Zero 2050 il target di zero emissioni nette intorno al 2050, perseguito
tuttavia in maniera disordinata e caratterizzato da costi più elevati per sostenere il processo di
decarbonizzazione, a causa di politiche climatiche meno programmate che impattano in maniera
disordinata i settori economici (transizione “disordinata”)
Divergent Net-Zero
Prevede uno scenario di business-as-usual fino al 2030 e la tardiva introduzione di politiche molto
stringenti da tale anno in poi per limitare il riscaldamento a 2°C entro la fine del secolo, quindi è
caratterizzato da una transizione “disordinata” a livello temporale (transizione “disordinata”)
Delayed Transition
Prevede il raggiungimento di tutti gli obiettivi di decarbonizzazione annunciati entro il 2030 e uno
scenario di business-as-usual da tale anno in poi; l’aumento di temperatura previsto è superiore ai
2°C al 2100, in quanto le politiche implementate non risultano sufficienti (“hot house”)
Nationally Determined
Contributions (NDC)
Prevede uno scenario di business-as-usual senza l’introduzione di nessuna ulteriore politica climatica
né sviluppo tecnologico a sostegno della transizione; anche in questo caso il target di contenere
l’aumento di temperatura sotto i 2°C entro il 2100 non è raggiunto (“hot house”)
Current Policies
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
28
Gruppo Generali
DNF
Al fine di cogliere gli impatti attesi più significativi, ci siamo concentrati su orizzonti temporali di breve, medio e lungo termine, rispettivamente
2025, 2030 e 2050. Le analisi sono state condotte sui portafogli in essere e non tengono in considerazione gli impatti di future azioni di
gestione dei rischi, di cambiamenti nelle infrastrutture o nelle condizioni esterne di mercato.
Le nostre analisi mostrano principalmente impatti rilevanti derivanti dal rischio fisico, in particolare negli scenari contraddistinti da un più
elevato innalzamento della temperatura, mentre rimangono significativi gli effetti del rischio di transizione nel breve e medio termine in
particolare in assenza di misure di decarbonizzazione ordinate, sottolineando l’importanza delle politiche di transizione ordinate. Gli impatti
derivanti dal rischio di contenzioso risultano limitati.
I risultati degli scenari climatici dipendono dai dati delle proiezioni climatiche esistenti e dalle relative metodologie di modellizzazione che
sono ancora in evoluzione e stanno maturando nel mercato. Potrebbero quindi cambiare nel tempo a seguito di miglioramenti nei dati e
nelle metodologie.
Di seguito sono descritti gli stress climatici, le esposizioni e i relativi impatti di ciascun portafoglio.
Portafoglio investimenti
La metodologia Clim@risk per il portafoglio investimenti è descritta di seguito.
Lo stress climatico è rappresentato:
• per il rischio di transizione, da una variazione nella profittabilità degli attivi sottostanti (ovvero sulla base del settore economico e delle
strategie di decarbonizzazione delle società in cui il Gruppo investe);
• per il rischio fisico, dai costi dovuti dalla variazione di frequenza e severità degli eventi per peril climatici (ovvero considerando l’impatto
di alluvioni, tempeste per ciascuna società in cui il Gruppo investe);
• per il rischio di contenzioso, dal costo per cause legali e controversie di società in cui il Gruppo investe.
Le esposizioni includono azioni e obbligazioni corporate, titoli governativi e immobili dei portafogli general account e unit-linked
14
.
Ai fini dell’identificazione delle esposizioni più materiali abbiamo analizzato per il portafoglio azionario e obbligazionario corporate i settori
economici rappresentati e posto particolare enfasi alla comprensione di quelli più vulnerabili ai cambiamenti climatici, classificati in base
alla letteratura Climate Policy Relevant Sectors (CPRS) e sulla base della distribuzione geografica delle attività. In particolare, la parte più
rilevante del portafoglio investimenti di Gruppo è rappresentato dal settore finanziario e da altri settori che risultano meno impattati dai
cambiamenti climatici. Rimangono invece limitati gli investimenti nei settori che sono più impattati dai cambiamenti climatici, come quello
fossile.
I titoli governativi sono stati classificati sulla base del paese di riferimento, in massima parte riconducibili a quelli europei e valutati sulla base
della composizione settoriale delle rispettive economie.
Gli immobili sono stati analizzati in base alle loro caratteristiche relative ai consumi energetici, alle emissioni di CO
2
equivalente e alla loro
geolocalizzazione. Il portafoglio di Gruppo risulta diversificato tra tutte le classi energetiche e gli immobili sono in massima parte locati nei
paesi europei in cui il Gruppo opera.
L’impatto è riportato come la variazione del valore degli attivi (Net Asset Value - NAV) determinato tramite modelli dividend discount model
o basati sulle caratteristiche delle obbligazioni e delle relative controparti per tenere conto degli impatti economici derivanti dagli stress
climatici sulle società in cui il Gruppo investe.
Durante il 2023, la metodologia Clim@risk è stata ulteriormente sviluppata per includere:
• il portafoglio unit-linked;
• la valutazione del rischio di contenzioso
15
sul portafoglio azionario e obbligazionario corporate;
• una migliore allocazione settoriale dei ricavi degli emittenti e dei loro beni, immobili, impianti e macchinari;
• la valutazione delle strategie di decarbonizzazione degli emittenti che il Gruppo ha in portafoglio.
Il grafico seguente mostra gli impatti dei rischi fisico, di transizione e di contenzioso per il portafoglio investimenti, in termini di variazione
del valore degli attivi (NAV)
16
.
14. Le esposizioni escludono le attività non rilevanti dal punto di vista del rischio climatico come, ad esempio, la liquidità, che comunque rappresentano una parte limitata del portafoglio del Gruppo.
I fondi di investimento sono inclusi nella valutazione.
15. Il modello di rischio di contenzioso è stato sviluppato sulla base delle indicazioni di mercato più aggiornate (come Geneva Association, CFFR (Council on Federal Financial Relations) e database
della Columbia University) e attraverso un’attività di machine learning volta a identificare i driver di rischio di contenzioso più rilevanti.
16. Il grafico rappresenta gli impatti sul portafoglio general account. Le analisi condotte sul portafoglio unit-linked forniscono simili risultati per le classi di attivi sottostanti.
We, Generali
29
DNF
È possibile osservare che:
• il rischio fisico rimane quello più rilevante nel medio e lungo periodo, con impatti in tutti gli scenari climatici che, in particolare, si attestano
tra il 5% e il 10% negli scenari che prevedono alte emissioni;
• il rischio di transizione si conferma severo nello scenario che prevede l’applicazione disordinata di misure di decarbonizzazione (Divergent
Net-Zero) e in quello con implementazione tardiva (Delayed Transition), a differenza degli scenari Below 2°C e Net-Zero che, in presenza
di misure ordinate e tempestive, prevedono un sostanziale bilanciamento di costi e opportunità, derivanti dall’alto livello di diversificazione
del portafoglio del Gruppo e da una contenuta esposizione a settori particolarmente emissivi. Pertanto, rispetto al rischio fisico, gli impatti
del rischio di transizione sono più limitati con perdite stimate sul portafoglio di Gruppo intorno al 3% del NAV nello scenario peggiore;
• gli impatti del rischio di contenzioso rimangono limitati con perdite stimate sul portafoglio di Gruppo inferiori all’1% del NAV nello scenario
peggiore. Tuttavia, si prevede che gli impatti aumentino, soprattutto negli scenari che prevedono una forte transizione, a causa del
crescente controllo da parte di stakeholder pubblici e privati sui comportamenti delle aziende in relazione alle questioni climatiche.
Dall’analisi delle classi di attivi, abbiamo osservato che:
• gli impatti sul portafoglio azionario e obbligazionario corporate mostrano il trend già descritto sopra per l’intero portafoglio investimenti,
sia per il rischio fisico che per quello di transizione. Relativamente alla transizione, essendo il Gruppo poco esposto in settori molto
emissivi, gli impatti rimangono limitati, parzialmente compensati dalle opportunità nei settori per i quali è prevista una crescita, come le
utilities. Negli scenari con bassa o senza transizione gli impatti fisici diventano più significativi in particolar modo nella seconda metà del
secolo, a causa dell’effetto cumulato delle passate emissioni;
• il portafoglio dei titoli governativi è solo marginalmente impattato rispetto al portafoglio azionario e obbligazionario. Nello specifico, gli
impatti derivanti dalla transizione risultano minimi per tutti gli scenari, grazie alla maggiore presenza di esposizioni nei paesi europei che
ad oggi già presentano un miglior livello di preparazione sull’implementazione di politiche di transizione rispetto ad altre regioni. Gli impatti
fisici seguono lo stesso trend descritto per il portafoglio azionario e obbligazionario;
• il portafoglio immobiliare mostra impatti per lo più relativi all’adeguamento ai requisiti di efficientamento energetico rappresentati
dall’allineamento ai target CRREM (Carbon Risk Real Estate Monitor). Gli impatti del rischio di transizione sul portafoglio immobiliare
beneficiano dell’aumentata disponibilità dei dati sulle emissioni di CO
2
degli edifici, mostrando una quota maggiore di portafoglio
immobiliare già allineata ai target CRREM. Evidenziamo inoltre che gli impatti del rischio fisico risultano meno significativi perché gli
immobili in portafoglio sono principalmente utilizzati come uffici, solitamente meno vulnerabili rispetto ad altre tipologie di edifici, in paesi
europei che non sono esposti a eventi, come cicloni tropicali, che avvengono in altre aree geografiche.
(*) I risultati riportati sono da considerarsi preliminari e saranno aggiornati nel Report ORSA di Gruppo.
Variazione del valore degli attivi sotto le ipotesi di scenari climatici (anno di riferimento 2050) (*)
Rischio fisico
Below 2°C Net-Zero 2050
Divergent
Net-Zero
Delayed
TransitionNDC
Current
policies
Rischio di transizione Rischio di contenzioso
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
30
Gruppo Generali
DNF
Gli scenari NGFS Phase IV sono stati applicati con approccio top-down semplificato. In particolare, i risultati mostrano un peggioramento
generale degli impatti nello scenario Fragmented World, mentre gli impatti del rischio fisico sono più bassi nello scenario Low Demand.
Inoltre, a partire dal 2023, gli impatti del rischio fisico e del rischio di transizione negli scenari climatici sopra menzionati vengono monitorati
anche con riferimento ai portafogli assicurativi Vita del Gruppo. In particolare, è stato misurato l’effetto sui flussi di cassa futuri delle
passività, dovuto a potenziali variazioni del valore di mercato degli investimenti a copertura.
Il rischio derivante dai cambiamenti climatici è integrato nei processi decisionali tramite la definizione di uno specifico framework con la
definizione di limiti e azioni di rimedio in caso di sforamenti.
I limiti sono stati definiti per il portafoglio investimenti, a completamento dei presidi di controllo già esistenti relativi all’applicazione dei
principi ESG nei processi di investimento. Tale integrazione ha l’obiettivo di mantenere il profilo di rischio del Gruppo all’interno delle soglie
definite sulla base del Clim@risk, a livello di portafoglio di Gruppo e di monitorare il conseguimento degli obiettivi di riduzione delle emissioni
tramite la definizione di limiti annuali di tolleranza sviluppati sulla base di target intermedi così come l’adozione di misure di mitigazione o la
rivisitazione della strategia degli investimenti.
Con riferimento ai target di riduzione delle emissioni sopra menzionati (impatti generati), la nostra analisi si è incentrata sul portafoglio
investimenti, comprensivo di azioni, obbligazioni corporate e immobili, in linea ai target già annunciati nell’ambito dell’iniziativa Net-Zero
Asset Owner Alliance (NZAOA).
In relazione al target di decarbonizzazione dell’intensità di carbonio del portafoglio investimenti del 25% entro il 2024, il Gruppo ha definito un
sistema di obiettivi intermedi, con le relative tolleranze, da monitorare su base periodica, al fine di identificare, monitorare e gestire eventuali
scostamenti dagli stessi e dal target annunciato. In particolare, questi obiettivi sono stati definiti tenendo conto delle componenti della
metrica che misura l’intensità di carbonio, ossia la leva di gestione attiva del portafoglio e le leve non direttamente sotto il controllo di Generali
(emissioni delle singole controparti e andamento del loro valore di mercato espresso in termini di Enterprise Value Including Cash - EVIC).
Sono state definite anche eventuali azioni di rimedio da attivare in caso di scostamenti dagli obiettivi interni di decarbonizzazione dell’intensità
di carbonio del portafoglio investimenti.
La nostra strategia, Investitore responsabile, p. 44
Portafoglio assicurativo Danni
La metodologia Clim@risk per il portafoglio assicurativo Danni è descritta di seguito.
Lo stress climatico è rappresentato:
• per il rischio di transizione, da una variazione nella profittabilità (ovvero sulla base della variazione del volume dei premi delle differenti
linee di business);
• per il rischio fisico, dalla variazione di frequenza e severità dei sinistri legati a peril climatici (ad esempio alluvioni, tempeste, ecc.);
• per il rischio di contenzioso, dai costi delle cause legali e controversie relative a tematiche di cambiamento climatico delle coperture D&O
(ad esempio, derivanti da pratiche di greenwashing, ecc.).
Le esposizioni includono i premi e i sinistri relativi alle linee di business Solvency II più rilevanti per il Gruppo, ovvero Incendio e altri danni ai
beni e Auto. La linea di business D&O è stata considerata solo con riferimento al rischio di contenzioso. Per l’analisi, abbiamo considerato,
inoltre, le diverse geografie in cui il Gruppo esercita attività di sottoscrizione assicurativa.
L’impatto finanziario è calcolato in termini di:
• maggiori sinistri conseguenti alla variazione di frequenza e severità dei peril, tenendo conto anche della diversa vulnerabilità dei singoli
beni assicurati e la crescente frequenza di cause legali legate al clima;
• variazione dei premi conseguente alla maggiore/minore domanda di copertura assicurativa dei singoli settori economici.
L’impatto è rappresentato in termini di variazione del risultato operativo per ciascuna combinazione di linea di business, settore e geografia
in un determinato momento futuro.
Durante il 2023, la metodologia Clim@risk è stata integrata con la valutazione degli impatti del rischio di contenzioso per il portafoglio D&O.
Il grafico seguente mostra gli impatti del rischio fisico, rischio di transizione e rischio di contenzioso per il portafoglio assicurativo Danni, in
termini di variazione del risultato operativo
17
.
17. L’analisi considera gli impatti di rischio negli scenari climatici definiti al 2050, ipotizzando che non vi siano cambiamenti nel portafoglio attuale e in assenza di azioni di gestione o di riassicurazione.
We, Generali
31
DNF
Dall’analisi del portafoglio assicurativo Danni abbiamo osservato che:
• gli impatti derivanti dal rischio fisico si confermano prevalenti e crescenti nel tempo negli scenari che non prevedono l’introduzione
di stringenti politiche di riduzione delle emissioni. Gli impatti fisici più rilevanti derivano dalle alluvioni e dalle tempeste, il cui aumento
di frequenza e intensità è previsto in tutte le aree geografiche in cui il Gruppo opera. In particolare, gli stress sul rischio di alluvione
possono essere più che raddoppiati in specifici territori europei, con aree o regioni in cui addirittura triplicano. È stata valutata anche
l’intensificazione dei fenomeni di siccità e incendi boschivi, così come dei cicloni tropicali. Sebbene, secondo alcuni studi, tali fenomeni
sarebbero previsti in aumento di più del 250% in alcune aree caraibiche e degli Stati Uniti, questi non presentano impatti rilevanti data
la limitata esposizione del Gruppo. Durante l’anno, il Gruppo ha migliorato il modello di rischio fisico grazie alla recente letteratura
disponibile e a dati più granulari sulle proiezioni relative ai cambiamenti climatici, includendo anche un più ampio set di cosiddetti peril
secondari, come grandine e subsidenza
18
;
• gli impatti derivanti dal rischio di transizione risultano limitati negli scenari che prevedono l’introduzione di stringenti politiche di riduzione
delle emissioni, mentre sono più significativi, sebbene limitati, in caso di transizione disordinata (Divergent Net-Zero). Con riferimento al
rischio di transizione, la linea di business maggiormente vulnerabile è quella Auto, che deriva da un’ipotesi di crescente diffusione del car
sharing e del trasporto pubblico a supporto della riduzione delle emissioni nel trasporto privato. La linea di business Incendio e altri danni
ai beni beneficia invece dell’aumento del valore dei beni assicurati soggetti a rinnovamento per efficientamento energetico;
• per quanto riguarda il rischio di contenzioso per la linea di business D&O, i sinistri legati a cause legali connesse al clima stanno
aumentando con la transizione verso un’economia a basse emissioni di carbonio, e abbiamo misurato impatti più significativi in scenari
in cui i target di decarbonizzazione sono più stringenti, come Net-Zero, ma l’impatto finale sul risultato operativo Danni rimane comunque
limitato, data l’esposizione marginale nel nostro portafoglio.
Come già anticipato per il portafoglio investimenti, gli scenari NGFS Phase IV sono stati applicati con approccio top-down semplificato.
In particolare, i risultati mostrano un peggioramento generale degli impatti nello scenario Fragmented World, mentre gli impatti del rischio
fisico sono più bassi nello scenario Low Demand.
Nel corso del 2023 la metodologia Clim@risk è stata integrata con il modulo di valutazione del portafoglio di sottoscrizione Vita. A tal fine,
abbiamo collaborato con il Programma delle Nazioni Unite per lo Sviluppo (United Nations Development Programme - UNDP) e abbiamo
utilizzato la metodologia di calcolo fornita da Climate Horizons per valutare le implicazioni del riscaldamento climatico sulla vita delle
persone in diverse regioni.
18. Si noti inoltre che il Gruppo, attraverso il proprio Modello Interno per il calcolo del requisito patrimoniale, considera già il crescente livello di perdite dovute a eventi catastrofici, tra cui inondazioni
e tempeste.
Variazione del risultato operativo sotto le ipotesi di scenari climatici (anno di riferimento 2050)
Rischio fisico
Below 2°C Net-Zero 2050
Divergent
Net-Zero
Delayed
TransitionNDC
Current
policies
Rischio di transizione Rischio di contenzioso
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
32
Gruppo Generali
DNF
Portafoglio assicurativo Vita
La metodologia Clim@risk per il portafoglio assicurativo Vita è descritta di seguito.
Oltre agli effetti sui futuri flussi di cassa delle passività dovuti a potenziali cambiamenti nel valore di mercato degli investimenti finanziari,
abbiamo anche misurato gli effetti delle variazioni dei tassi di mortalità futuri a causa di:
• per il rischio di transizione, cambiamenti nell’inquinamento atmosferico a seguito dell’introduzione di politiche climatiche;
• per il rischio fisico, variazione della temperatura media annuale.
In termini di esposizioni, coerentemente con il framework implementato, si segnala che gli stress si applicano a tutti i portafogli Vita del
Gruppo. In particolare, per quanto riguarda la mortalità, questo significa che gli stress sono applicati sia ai portafogli esposti al rischio
mortalità (ad esempio, polizze temporanee caso morte) che ai portafogli esposti al rischio longevità (ad esempio, rendite), creando possibili
effetti di compensazione, coerenti con la diversificazione dei prodotti di Gruppo.
L'impatto degli scenari climatici sulle riserve tecniche Vita viene poi misurato mediante i modelli attuariali sottostanti.
Considerando il peso predominante dei prodotti con flussi di cassa legati all’andamento degli attivi sottostanti (sia di risparmio con
partecipazione agli utili che unit-linked), l’impatto del cambiamento climatico sui portafogli Vita del Gruppo è principalmente guidato dalle
variazioni del valore di mercato degli attivi a copertura (che si sono rivelati particolarmente elevati in scenari ad alto rischio fisico). Dall’altro
lato, l’impatto dovuto alle potenziali variazioni dei tassi di mortalità futuri è complessivamente contenuto grazie alla diversificazione sia
geografica che del business mix del Gruppo.
We, Generali
33
Invecchiamento demografico e nuovi sistemi di welfare
Le comunità moderne continuano ad essere influenzate da marcati fenomeni demografici e sociali di forte impatto sui rispettivi
equilibri socio-economici.
Nelle economie più mature europee si assiste a un continuo processo di invecchiamento della popolazione, guidato
dall’incremento dell’aspettativa di vita, al netto degli effetti pandemici di lungo termine ancora incerti, e dalla riduzione della
natalità. I fenomeni migratori internazionali controbilanciano solo in parte questo trend, che risulta comunque diversamente
influenzato da iniziative socio-politiche adottate su base locale.
Sulla gran parte dei mercati europei, la popolazione adulta in età lavorativa è spesso interessata dalla pressione dettata dalla
concomitanza tra l’attività lavorativa e le incombenze derivanti dal ruolo di care-giver per le fasce più anziane (in espansione)
e per i bambini e ragazzi.
Le fasce di età più giovani sono interessate da una ridotta e spesso discontinua capacità reddituale media, fortemente
condizionata da un mercato del lavoro flessibile ma precario, che non assicura ragionevole certezza del finanziamento del
sistema di welfare pubblico. Permane la forte caratterizzazione di comunità sbilanciate, dove all’incremento del fabbisogno
previdenziale e assistenziale sanitario non corrisponde un adeguato finanziamento e una copertura dei sistemi pubblici da
parte della popolazione attiva.
Il fabbisognoassistenziale evolve naturalmente verso prestazioni e servizi sempre più sofisticati, quindi costosi, che devono
fare fronte a bisogni nuovi. La stabile espansione delle fasce di età più anziane e fragili evidenzia il trend di costante incremento
di patologie croniche di severità e incidenza prolungati nel tempo. Si ravvisa in parallelo ai citati fenomeni una maggiore
consapevolezza del legame tra salute, abitudini di vita e contesto ambientale, grazie sia a iniziative sociali pubbliche che a
maggiore proattività e promozione da parte del mercato privato.
Nel contesto sopra delineato, le limitate risorse finanziarie prodotte dalle generazioni più giovani, o in generale derivanti dal
risparmio privato, vanno indirizzate e valorizzate con ancor maggiore attenzione.
La nostra gestione
Ci poniamo come parte attiva nel rafforzamento di comunità più stabili, monitorando e affrontando gli effetti di una società in
cambiamento. Per questo, sviluppiamo e offriamo soluzioni flessibili e modulari ad alto contenuto previdenziale e assistenziale
per la copertura delle spese sanitarie e altri possibili fabbisogni presenti e futuri, individuali, familiari e di comunità. Ci impegniamo
ad essere Partner di Vita dei nostri clienti, rafforzando il dialogo con le persone lungo tutto il percorso di interazione con le
nostre realtà aziendali attraverso servizi, rinnovati e ottimizzati, sempre accessibili.
Generali è attiva nello sviluppo e/o diffusione di processi sottoscrittivi moderni in particolare per prodotti di protezione e salute,
basati su digitalizzazione e automazione, come leve chiave di miglioramento dell’accessibilità e della fruizione del servizio.
Forniamo ai clienti informazioni complete e facilmente fruibili sui prodotti e sui servizi, aiutandoli a comprendere i principali fattori
che possono incidere sulla loro capacità reddituale e qualità della vita, a valutare accuratamente la loro capacità di risparmio,
a identificare i propri fabbisogni presenti e futuri. Crediamo che lo strumento assicurativo sia il più adeguato per prevedere e
affrontare con il dovuto anticipo i possibili bisogni per tutte le età; ne curiamo quindi la definizione e offerta anche in caso di
contesti di mercato con scarsa conoscenza e propensione individuale per le soluzioni assicurative.
RISCHI
I prodotti Vita e Salute, inclusi i prodotti a contenuto previdenziale e assistenziale, implicano l’accettazione da parte del Gruppo
di rischi sottoscrittivi di tipo biometrico, tipicamente mortalità, longevità e morbilità. Abbiamo pertanto la necessità di gestirli
tramite processi di sottoscrizione che si basano su una valutazione aggiornata delle condizioni socio-demografiche della
popolazione che hanno lo scopo di coglierne i relativi trend. Siamo inoltre dotati di solidi processi di pricing e di approvazione
dei prodotti che prevedono un’analisi preventiva delle ipotesi relative ai fattori biometrici, consistenti con i dettami delle Politiche
Locali di Vigilanza e Governance sui Prodotti. Tali processi rientrano in un disegno di governance strutturata definita nella
Politica di Gruppo di sottoscrizione e riservazione Vita. Misuriamo, infine, i rischi di mortalità, longevità e morbilità, tramite il
Modello Interno di rischio del Gruppo. Inoltre, al fine di valutare l’impatto del megatrend Invecchiamento demografico e nuovi
sistemi di welfare e intervenire tempestivamente sia sulla tariffazione che sulla riservazione, monitoriamo i portafogli Vita esposti
mediante analisi qualitative e quantitative.
DNF
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
34
Gruppo Generali
LA NOSTRA STRATEGIA
19. General account - Investimenti diretti (obbligazioni e azioni societarie, obbligazioni sovrane).
20. General account - Portafogli di azioni e obbligazioni societarie quotate. Riduzione in termini di intensità di gas serra per importo investito. Anno base: 2019.
RAGGIUNGERE SOLIDI RISULTATI FINANZIARI, UN’ESPERIENZA CLIENTE ECCELLENTE
E UN MAGGIORE IMPATTO SOCIALE E AMBIENTALE,
PIENA INTEGRAZIONE
19
DEI CRITERI ESG ENTRO IL 2024
PORTAFOGLIO INVESTIMENTI A ZERO EMISSIONI NETTE AL 2050,
CON UN OBIETTIVO INTERMEDIO DI RIDUZIONE DEL 25%
20
ENTRO IL 2024
€ 8,5 - 9,5 miliardi
NUOVI INVESTIMENTI GREEN E SOSTENIBILI 2021-2025
€ 3,5 miliardi
PIANO DI INVESTIMENTI AL 2025 PER SOSTENERE LA RIPRESA DELL’UE
+5 - 7%
PREMI DA SOLUZIONI ASSICURATIVE CON COMPONENTI ESG CAGR 2021-2024
PORTAFOGLIO ASSICURATIVO A ZERO EMISSIONI NETTE AL 2050
FAVORIRE LA TRANSIZIONE SOSTENIBILE PER LE PMI
ATTRAVERSO IL PROGETTO ENTERPRIZE
SOSTENIBILITÀ INTEGRATA IN TUTTI I PROCESSI HR, INSERITA
IN UNA STRATEGIA SULLE PERSONE FOCALIZZATA SU CULTURA, DIVERSITÀ,
AGGIORNAMENTO DELLE COMPETENZE E NUOVO MODO DI LAVORARE
PROGRAMMI DI CHANGE MANAGEMENT RELATIVI ALLA SOSTENIBILITÀ
PER IL SENIOR MANAGEMENT E PER TUTTI I DIPENDENTI
UNA GOVERNANCE PER LA SOSTENIBILITÀ A SOSTEGNO DELLA NOSTRA AMBIZIONE
THE HUMAN SAFETY NET - UN CENTRO DI INNOVAZIONE SOCIALE
ALIMENTATO DALLE COMPETENZE, DAI NETWORK E DALLE SOLUZIONI
DI GENERALI PER CREARE IMPATTO SOCIALE, SOSTENENDO I GRUPPI
PIÙ VULNERABILI E LIBERARE IL LORO POTENZIALE
INVESTITORE
RESPONSABILE
ASSICURATORE
RESPONSABILE
DATORE DI LAVORO
RESPONSABILE
CITTADINO
RESPONSABILE
GUIDARE
L’INNOVAZIONE
PERSEGUIRE
UNA CRESCITA
SOSTENIBILE
MIGLIORARE
IL PROFILO
DEGLI UTILI
AUMENTARE I RICAVI NEL DANNI E MANTENERE
I MARGINI TECNICI MIGLIORI DEL MERCATO
CRESCERE IL BUSINESS VITA A BASSO
ASSORBIMENTO DI CAPITALE, I PROFITTI
TECNICI E LA GAMMA DI PRODOTTI ESG
SOSTENERE LA CRESCITA CON UNA
GESTIONE EFFICACE DEI COSTI
MIGLIORARE IL PROFILO
E LA PROFITTABILITÀ DEL BUSINESS VITA
REINVESTIRE IL CAPITALE SU
INIZIATIVE DI CRESCITA PROFITTEVOLE
SVILUPPARE ULTERIORMENTE
LA DIVISIONE ASSET MANAGEMENT
AUMENTARE IL VALORE PER IL CLIENTE ATTRAVERSO
IL MODELLO DI CONSULENZA PARTNER DI VITA
ACCELERARE L’INNOVAZIONE PONENDO
AL CENTRO IL POTENZIALE DEI DATI
OTTENERE ULTERIORE EFFICIENZA OPERATIVA
SCALANDO L’AUTOMAZIONE E LA TECNOLOGIA
IMPATTO SOCIALE,
AMBIENTALE
E SUGLI
STAKEHOLDER
PER UNA
TRASFORMAZIONE
SOSTENIBILE
We, Generali
35
UTILI PER AZIONE
IN FORTE CRESCITA
6 - 8%
RANGE CAGR DELL’EPS
23
2021-2024
MAGGIORE GENERAZIONE
DI CASSA
> € 8,5 miliardi
FLUSSI DI CASSA NETTI DISPONIBILI
A LIVELLO DELLA CAPOGRUPPO
24
2022-2024
DIVIDENDI IN CRESCITA
€ 5,2 - 5,6 miliardi
DIVIDENDI CUMULATI 2022-2024,
CON RATCHET SUL DIVIDENDO
PER AZIONE
LIFETIME PARTNER 24: DRIVING GROWTH
21. Escluso il costo della forza vendita.
22. I ricavi sono definiti come la somma delle spese generali, del risultato operativo e del risultato non-operativo (con l’esclusione del risultato investimenti non operativi e degli interessi passivi sul
debito finanziario); perimetro assicurativo (perimetro totale di Gruppo, con l’esclusione di A&WM e EA). Target basato sui principi contabili IFRS attualmente in vigore.
23. CAGR a 3 anni basato sull'EPS normalizzato del 2024 (secondo i principi contabili IFRS 17/9 e la definizione di Risultato netto normalizzato attualmente adottata dal Gruppo), rispetto all'EPS
normalizzato del 2021 (secondo i principi contabili IFRS 4 e la definizione di Risultato netto normalizzato adottata dal Gruppo fino al 2022).
24. Flussi di cassa netti alla Holding e dividendi espressi secondo un principio di cassa (ossia i flussi di cassa sono relativi all’anno di pagamento).
25. Group Management Committee, Generali Leadership Group e la loro prima linea di riporto.
26. Willis Towers Watson Europe HQ Financial Services Norm.
GRAZIE AL VALORE DELLE NOSTRE PERSONE.
CREARE UN AMBIENTE APERTO
ED INCLUSIVO GARANTENDO
PARI OPPORTUNITÀ
40%
DONNE IN POSIZIONI
STRATEGICHE
25
70%
DIPEDENTI
UPSKILLED
100%
ENTITÀ CHE LAVORANO
IN MODO IBRIDO
SVILUPPARE UNA CULTURA
INCENTRATA SUL CLIENTE,
SOSTENIBILE E MERITOCRATICA
TASSO DI ENGAGEMENT >
BENCHMARK ESTERNO
DI MERCATO
26
INVESTIRE IN COMPETENZE
DIGITALI E STRATEGICHE
METTENDO LE PERSONE AL CENTRO
DELLA NOSTRA TRASFORMAZIONE
CREARE UN’ORGANIZZAZIONE
EFFICIENTE E AGILE ADOTTANDO
UN MODELLO DI LAVORO IBRIDO
E SOSTENIBILE GRAZIE AL DIGITALE
> 4%
CAGR 2021-2024 PREMI DANNI NON AUTO
€ 2,3 - 2,5 miliardi
VALORE DEL NUOVO BUSINESS VITA AL 2024
RIDUZIONE COSTI PER COMPENSARE L’INFLAZIONE
NEI MERCATI ASSICURATIVI EUROPEI
21
Fino a € 1,5 miliardi
POTENZIALE RIDUZIONE DEL CAPITALE RICHIESTO PER SOLVENCY II
€ 2,5 - 3 miliardi
CASSA DISCREZIONALE DISPONIBILE
+ € 100 milioni
RICAVI DA TERZE PARTI NELL’ASSET MANAGEMENT
RELATIONSHIP NPS
MANTENERE LA LEADERSHIP TRA I NOSTRI CONCORRENTI INTERNAZIONALI EUROPEI
€ 1,1 miliardi
INVESTIMENTI CUMULATI IN DIGITALE E TECNOLOGIA
2,5 - 3 p.p.
MIGLIORAMENTO DEL COST/INCOME RATIO
22
CAPITALE UMANO
COME RISORSA
FONDAMENTALE
PER REALIZZARE
CON SUCCESSO
IL NUOVO PIANO
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
36
Gruppo Generali
Lifetime Partner 24: Driving Growth costituisce il piano strategico di Generali per il triennio 2022-2024,
un piano che segna l’inizio di un nuovo importante capitolo nei 190 anni di storia del Gruppo e si basa
su un impegno ancora maggiore: essere Partner di Vita per i nostri clienti.
Il nostro impegno è quello di essere sempre al fianco dei nostri clienti, 24 ore al giorno, 7 giorni a settimana, offrendo consulenza
affidabile e personalizzata e utilizzando le tecnologie digitali per garantire un accesso semplice e immediato ai nostri servizi.
Il piano si focalizza sulla crescita. Nel corso del triennio 2022-2024:
• rafforzeremo la nostra leadership in Europa e la nostra presenza nei mercati in rapida crescita;
• manterremo la nostra impareggiabile forza finanziaria in ogni condizione di mercato;
• faremo della sostenibilità il principio fondante della nostra strategia;
• rafforzeremo la nostra ambizione di essere Partner di Vita dei nostri clienti;
• lavoreremo per accelerare la nostra trasformazione digitale, rendendo Generali un riconosciuto innovatore data-driven.
Grazie a tutte queste iniziative, continueremo a realizzare utili per azione in forte crescita, una maggiore generazione di cassa e
dividendi più alti per i nostri azionisti, creando valore sostenibile per tutti i nostri stakeholder.
La sostenibilità è il vero principio fondante di questo piano. Essa è, e continuerà ad essere, profondamente integrata in tutto ciò
che facciamo, in linea con il nostro impegno di contribuire alla costruzione di una società più giusta e resiliente.
COPRE LA DURATA DEL PIANO,
IL TRIENNIO CHE CI PORTERÀ
FINO ALLA CONCLUSIONE DEL 2024,
E FA ANCHE RIFERIMENTO AL NOSTRO
VOLER ESSERE AL FIANCO DEI
NOSTRI CLIENTI IN OGNI MOMENTO.
COGLIE IL NOSTRO
IMPEGNO PER UNA
CRESCITA SOSTENIBILE.
PER IL TOTALE IMPEGNO
NEI CONFRONTI
DEI NOSTRI CLIENTI.
We, Generali
37
Perseguire una crescita sostenibile
Il primo pilastro strategico ha come obiettivo quello di perseguire una crescita che sia allo stesso
tempo sostenibile e profittevole: aumentare la nostra profittabilità e accrescere i ricavi derivanti
dalle nostre attività in essere rimangono la colonna portante della nostra visione strategica. Per
raggiungere questo obiettivo, ci affidiamo a tre leve che comprendono una serie di azioni strategiche
da mettere in atto.
PRIMA LEVA
Aumenteremo i ricavi nel segmento Danni e manterremo i migliori margini tecnici del mercato al fine di ottenere un aumento
annuale nel triennio di piano superiore al 4% per i premi nella linea non auto. Faremo questo attraverso il miglioramento
della nostra quota di mercato nei segmenti con potenziale di crescita significativo come le PMI, il Senior Care in Europa, e il
business Viaggi negli Stati Uniti. Faremo leva anche sul nostro posizionamento di leader in ambito Salute per cogliere possibili
opportunità di crescita, andando oltre ai piani di rimborso medico tradizionali. Tutto inizia con il benessere e la prevenzione:
premiare i comportamenti salutari è fondamentale per affrontare i fattori determinanti delle principali malattie. La successiva
priorità consiste nel rendere l’assistenza sanitaria più accessibile, facendo leva sulla nostra gamma completa di servizi che
includono telemedicina, cure domiciliari e rilevatori digitali di sintomi.
SECONDA LEVA
Sosterremo la crescita del business Vita a basso assorbimento di capitale, i profitti tecnici e la gamma di prodotti ESG, con
l’obiettivo di generare tra € 2,3 e € 2,5 miliardi di New Business Value entro il 2024, risultato che raggiungeremo continuando
a investire nel nostro business unit-linked e internalizzando ulteriormente i margini.
Rafforzeremo inoltre la protezione come strumento di riduzione del rischio per le soluzioni d’investimento ed amplieremo il
ventaglio di proposte ESG.
TERZA LEVA
Consolideremo la crescita con una gestione efficace dei costi nei nostri mercati assicurativi maturi e focalizzeremo ulteriori
investimenti nei mercati asiatici in crescita e nei business basati su commissioni, come quelli di Europ Assistance, continuando
allo stesso tempo a sviluppare le nostre capacità di distribuzione in ambito Asset Management. Nei nostri principali mercati
assicurativi europei, gli obiettivi di riduzione dei costi compenseranno totalmente l’inflazione attesa, consentendo di ottenere
costi complessivamente stabili.
Le nostre performance finanziarie, p. 105
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
38
Gruppo Generali
Migliorare il profilo degli utili
Il secondo pilastro su cui è stato costruito il piano strategico per i prossimi anni mira a migliorare il
profilo degli utili. Per raggiungere l’obiettivo, ci affideremo a tre leve chiave, per ognuna delle quali
abbiamo individuato un insieme di azioni strategiche da portare avanti.
PRIMA LEVA
Miglioreremo il profilo e la profittabilità del business Vita, intraprendendo un’attività di ottimizzazione integrata dei portafogli
Vita esistenti per ridurne l'assorbimento di capitale e migliorare il nostro risultato operativo. Ottimizzeremo inoltre l’allocazione
strategica degli asset per migliorare i rendimenti, grazie alle nostre capacità d’investimento in ambito real asset e ad un’ulteriore
integrazione dei criteri ESG. Attraverso le attività di ottimizzazione dei portafogli ci attendiamo una riduzione fino a € 1,5
miliardi dei nostri requisiti patrimoniali di solvibilità, che comporterà un miglioramento della produttività di capitale e un’ulteriore
riduzione di sensibilità nei confronti del mercato.
SECONDA LEVA
Reinvestiremo il capitale su iniziative di crescita profittevole con la previsione di ottenere, come flusso di cassa libero
discrezionale, tra € 2,5 e € 3 miliardi. Nel complesso, promuoveremo attività che sostengano la diversificazione degli utili ed
aumentino la nostra leadership sul mercato, minimizzando i rischi di esecuzione. Quanto detto rappresenta le nostre azioni da
un punto di vista strategico, mentre da un punto di vista finanziario manterremo il consueto approccio altamente disciplinato.
Consolideremo innanzitutto la leadership in Europa e rafforzeremo la nostra presenza in specifici mercati emergenti, soprattutto
in Asia. Investiremo inoltre in competenze specifiche di Asset Management e cercheremo di portare a scala per accelerare la
crescita del business da terze parti. Lo scopo è di massimizzare la creazione di valore a lungo termine per i nostri azionisti,
trovando al contempo il giusto mix tra reinvestimento e rendimento del capitale.
TERZA LEVA
Svilupperemo ulteriormente la divisione Asset Management.
Il nostro primo obiettivo è quello di potenziare le competenze legate ai real asset, facendo leva sulla solida esperienza di
Generali Real Estate e Infranity. Questo ci permetterà di ottimizzare il nostro conto economico e di attrarre più efficacemente
clienti da terze parti, espandendo il nostro business da commissioni ricorrenti e ad alto margine. Resterà una priorità l’ulteriore
integrazione dei nostri business Vita e Asset Management. Ampliando le nostre capacità d’investimento, potremo espandere
anche la nostra offerta di prodotti. Questo sosterrà la nostra strategia unit-linked e ci permetterà di sviluppare ulteriormente la
nostra clientela da terze parti.
Il nostro secondo obiettivo è quello di ampliare la piattaforma di distribuzione per guidare la crescita dei ricavi da terze parti. A tal
fine, ottimizzeremo la portata della nostra piattaforma multi-boutique ben oltre ai nostri mercati europei principali, diversificando le
fonti di profitto introducendo nuovi mercati e canali.
Continueremo infine a integrare i criteri ESG nei nostri investimenti, in linea con il nostro impegno verso la sostenibilità e le
aspettative dei nostri clienti.
Tutte queste attività ci permetteranno di raggiungere ricavi incrementali di più di € 100 milioni provenienti da clienti da terze parti.
Le nostre performance finanziarie, p. 105
We, Generali
39
Guidare l’innovazione
Il terzo pilastro del nostro piano strategico consiste nel guidare l’innovazione, elemento fondamentale
per la continua evoluzione del business di Generali. Per renderla possibile, abbiamo individuato tre leve
principali e azioni strategiche chiave.
PRIMA LEVA
Creeremo maggior valore per il cliente attraverso il modello di consulenza Partner di Vita, portando a scala il nostro modello di
consulenza sempre più digitalizzato e data-driven, stabilendo un approccio distributivo omnicanale e incrementando la nostra
presenza nel mercato europeo del business diretto, con l’obiettivo di portare a scala le nostre compagnie dirette interne. Questo
ci permetterà di mantenere la posizione di leadership tra i nostri concorrenti in termini di Relationship Net Promoter Score.
SECONDA LEVA
Garantiremo l’efficienza operativa ottimizzando la macchina operativa interna e la spesa esterna, consolidando e modernizzando
le piattaforme core e non-core per raggiungere economie di scala sugli investimenti e ridurre i costi IT. Attiveremo inoltre
la trasformazione del business sfruttando appieno la digitalizzazione e i dati, portando a scala le soluzioni di Gruppo per
raccogliere, processare ed estrarre tutto il potenziale derivante dai dati. Assicureremo un livello di servizio digitale migliore
ai clienti, ai distributori e agli utenti interni, e miglioreremo la performance e il livello di servizio lavorando su organizzazione
della macchina operativa, processi, competenze e cultura. Questo sarà possibile grazie ad un investimento di € 1,1 miliardi in
iniziative di trasformazione digitale. A fine 2023 è stato complessivamente investito il 75,5% di € 1,1 miliardi, e viene confermato
l’obiettivo di investire il 100% entro la fine dell’attuale ciclo strategico.
Investimenti in Digital & Technology
27
€ 443 mln
+14,2%
TERZA LEVA
Otterremo ulteriore efficienza operativa portando a scala l’analisi avanzata dei dati, l’automazione e la tecnologia: ridurremo i
costi attraverso la digitalizzazione, l’automazione dei processi chiave e le piattaforme condivise, e ottimizzeremo ulteriormente
la gestione dei sinistri utilizzando l’intelligenza artificiale. Questi investimenti in ambiti come l’analisi avanzata dei dati,
l’automazione e, in generale, l’intelligenza artificiale in tutte le sue diverse sfaccettature, porteranno ad un'ulteriore efficienza
operativa dei nostri processi principali, ottenendo un miglioramento del rapporto costi-ricavi del 2,5-3 p.p.
Miglioreremo ulteriormente il nostro modello di business e il nostro livello di servizio su tutta la linea, creeremo opportunità basate
sui dati per conseguire una crescita profittevole e aumenteremo efficienza e produttività. Per raggiungere questi obiettivi, vogliamo:
• sfruttare le economie di scala e le competenze di Gruppo facendo convergere le business unit verso il modello Partner di Vita;
• conseguire l’efficienza e migliorare il servizio attraverso l'adozione di tecnologie di ultima generazione;
• liberare il potenziale dei dati cogliendo opportunità derivanti da Internet of Things, 5G e intelligenza artificiale;
• garantire la sicurezza del Gruppo attraverso l'armonizzazione delle infrastrutture informatiche e la cybersecurity;
• cogliere il potenziale di innovazione del Gruppo ampliando l’offerta, i canali distributivi e le fonti di ricavo.
Vogliamo focalizzarci e agire su quattro leve di trasformazione.
DNF
Partner di Vita
27. L’indicatore si riferisce alle società assicurative consolidate integralmente che partecipano al programma Technology, Data & Digital, il quale ha avviato le iniziative di trasformazione volte a
portare a scala e far convergere le expertise, guidare le efficienze di costo e migliorare il livello di servizio attraverso l’adozione delle ultime tecnologie, sfruttare appieno il valore dei dati, garantire
la sicurezza e rilasciare il potenziale dell’innovazione, in linea con il modello Lifetime Partner di Generali.
LEVE DI
TRASFORMAZIONE
01
03 04
02
IT CONVERGENCE
DIGITAL
AND ECOSYSTEM
DATI, INTELLIGENZA
ARTIFICIALE E AUTOMAZIONE
INNOVAZIONE
www.generali.com/it/investors/Strategy/transformation-strategy per ulteriori informazioni
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
40
Gruppo Generali
DNF
La nostra ricerca dimostra che i clienti sono disposti ad affidarsi a un unico assicuratore per le loro necessità. Allo stesso
tempo, le esigenze e le aspettative dei clienti stanno cambiando rapidamente, influenzate dalle loro interazioni con i marchi in
tutti i settori e servizi. Oggi i clienti hanno particolarmente a cuore:
• interazioni caratterizzate da semplificazione e attenzione nei loro confronti. Semplificazione in termini di velocità, accessibilità
e chiarezza; attenzione in termini di sostegno umano, soprattutto per le questioni più complesse o sensibili;
• un maggiore livello di personalizzazione;
• una consulenza basata sulle relazioni, non solo sulle transazioni.
Queste aspettative sono alla base delle tre promesse che facciamo ai nostri clienti per essere un Partner di Vita affidabile.
Cinque anni fa, abbiamo deciso di diventare Partner di Vita per i nostri clienti. La nostra ambizione era: rafforzare le relazioni
con i clienti esistenti, attrarre nuovi clienti e diventare la compagnia preferita.
La nostra strategia di Partner di Vita ha prodotto ottimi risultati. Cominciando dal Relationship NPS, abbiamo raggiunto il nostro
obiettivo di diventare il numero uno tra i gruppi assicurativi europei attivi a livello internazionale. Allo stesso tempo abbiamo
aumentato la retention dei nostri clienti, il numero medio di polizze possedute per cliente ed il livello di brand preference.
Con la strategia Lifetime Partner 24: Driving Growth, vogliamo rafforzare ulteriormente la relazione con i nostri clienti e
accrescere il loro valore per Generali. Il nostro obiettivo è diventare l'assicuratore principale dei nostri clienti.
Clienti
28
70 mln
+3,3%
L’incremento è principalmente dovuto ai clienti delle società acquisite nel 2022 che non erano stati considerati nel 2022 e ad
alcuni portafogli clienti acquisiti nel 2023.
Partner di Vita
SEMPLIFICAZIONE ED EMPATIA ALLA BASE
DELLA CUSTOMER EXPERIENCE
Per rendere tutto più semplice
per i nostri clienti
Il nostro obiettivo è offrire prodotti
personalizzati e flessibili, arricchiti
da un ecosistema di servizi
per prevenire e assistere.
SOLUZIONI E PRODOTTI
PERSONALIZZATI
Rafforzare in modo proattivo le relazioni
con consigli e contatti sfruttando
le interazioni digitali e fisiche.
PHYGITAL ADVICE
28. Il numero dei clienti si riferisce a tutte le entità assicurative, banche e fondi pensione.
We, Generali
41
DNF
SEMPLIFICAZIONE ED EMPATIA ALLA BASE
DELLA CUSTOMER EXPERIENCE
Per rendere tutto più semplice per i nostri clienti.
Grazie al riscontro di milioni di clienti abbiamo creato una vera e propria cultura incentrata sul cliente e intrapreso migliaia di
azioni per migliorare e, in diversi casi, ridisegnare la customer experience.
Con queste solide basi stiamo creando una customer experience semplificata e più attenta alle esigenze dei clienti, per ridurne
al minimo lo sforzo in ogni fase dell'intero processo, dall’acquisto all'erogazione di servizi e assistenza, alla gestione dei reclami
e al rinnovo. I nostri principi guida sono: velocità, semplicità, assistenza in tempo reale, accessibilità, accuratezza, ma sempre
con un tocco umano, soprattutto per le questioni più complesse:
• incrementando velocità ed efficienza tramite l’utilizzo della Smart Automation per offrire la liquidazione più veloce dei sinistri,
pagamenti e preventivi in modo rapido;
• offrendo canali di contatto diretto (Whatsapp, Messenger, Chatbot, ecc.) e assistenti virtuali per aumentare il coinvolgimento
in tempo reale;
• diventando raggiungibili 24/7 attraverso i canali preferiti dai nostri clienti, incluso il rapporto diretto con gli agenti, senza
burocrazia. Le nuove opzioni self-service sull'app e sul portale permetteranno di trovare e realizzare l'accesso alle prestazioni
in modo più facile e immediato (first contact resolution);
• continuando ad offrire supporto di persona ai clienti per le questioni più complesse grazie ad una vista del cliente a 360°.
Questi principi guida assicureranno inoltre un'esperienza attenta alla sostenibilità in termini di paperless e accessibilità in modo
da soddisfare le aspettative dei consumatori responsabili.
Il nostro obiettivo è garantire che i clienti interagiscano con Generali nel modo più semplice, veloce e attento possibile.
SOLUZIONI E PRODOTTI PERSONALIZZATI
Il nostro obiettivo è offrire prodotti personalizzati e flessibili,
arricchiti da un ecosistema di servizi per prevenire e assistere.
Abbiamo già rafforzato la nostra offerta, passando dalla semplice vendita di prodotti alla fornitura di soluzioni arricchite con
servizi a valore aggiunto.
Come parte della nostra evoluzione per diventare Partner di Vita dei nostri clienti, abbiamo sviluppato soluzioni personalizzate,
in particolare:
• valorizzando informazioni e feedback dei clienti per guidare la costruzione di pricing personalizzati, coperture flessibili e
comunicazione su misura, rese possibili da soluzioni modulari. Tutto comincia da una profonda comprensione delle esigenze
dei nostri clienti, includendo approfondimenti sui nostri prodotti e servizi. Partendo dal profilo di ciascun cliente potremo
inoltre offrire proposte dedicate e vantaggi studiati per i clienti di alto valore;
• offrendo un ecosistema di servizi a valore aggiunto su misura per soddisfare tutte le esigenze dei clienti e tutti i tipi di
servizi: informazione, prevenzione, protezione e assistenza. I clienti saranno in grado di scegliere i servizi più rilevanti per
loro e monitoreremo l’impatto in termini di esperienza e coinvolgimento dei clienti. Grazie alle nostre risorse globali di servizi
connessi (ad esempio, Vitality, Jeniot) e alla nostra speciale partnership con Europ Assistance possiamo creare economia di
scala e innovare le nostre proposte per la salute, la mobilità, la casa e le PMI;
• proponendo pacchetti personalizzati che comunichino chiaramente cosa è coperto, quali servizi e quali benefici i clienti
ottengono. Ci siamo impegnati a redigere i nostri documenti in un linguaggio semplice e chiaro, arricchito da una narrazione
coinvolgente.
Il nostro obiettivo è far sì che i clienti sappiano che sviluppiamo soluzioni su misura per loro e che tale valore sia tangibile
ogni giorno.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
42
Gruppo Generali
DNF
PHYGITAL ADVICE
Rafforzare in modo proattivo le relazioni con consigli e contatti
sfruttando le interazioni digitali e fisiche.
Agenti
29
164 mila
+2,0%
Come parte della nostra evoluzione nel diventare Partner di Vita per i nostri clienti, la consulenza Phygital (fisica e digitale) è
una delle principali promesse che facciamo ai clienti, una combinazione di interazione digitale e fisica con il loro consulente di
fiducia attraverso tre elementi:
• rivoluzionando il nostro modello attraverso il Lifetime Partner Advisory. La personalizzazione delle proposte di valore
consente ai nostri consulenti di adattare le soluzioni alle esigenze dei clienti. Processi all’avanguardia, formazione e incentivi
ci permettono di avere una solida cultura della consulenza;
• ponendo particolare attenzione alle interazioni successive alla sottoscrizione, che consente un impatto significativo in termini
di business. Utilizzando strumenti digitali e dati per connettersi con tutti i clienti su tutti i canali, possiamo raggiungere più di
due terzi dei nostri clienti che ogni anno sperimentano interazioni soddisfacenti e significative. I check-up finanziari annuali
hanno un impatto significativo sulla soddisfazione dei clienti;
• fornendo un’esperienza digitale end-2-end (E2E) che consenta alla nostra rete di distribuzione di assistere efficacemente i
nostri milioni di clienti da qualsiasi luogo e attraverso qualsiasi canale. Stiamo dotando i nostri agenti/consulenti dei migliori
strumenti E2E digitali, per facilitare la consulenza a distanza e la vendita, oltre che per aumentare la visibilità digitale e garantire
un contatto regolare con i clienti. Ci stiamo concentrando sulla consulenza digitale e sugli strumenti di CRM, integrati da
una formazione relativa alla loro adozione, per garantire che siano in grado di fornire una customer experience attenta con
una consulenza professionale. Il processo di consulenza viene ulteriormente semplificato sfruttando la digitalizzazione per
eliminare le attività che non generano valore, assicurando che i nostri consulenti possano concentrarsi su ciò che conta di
più, i nostri clienti.
L’implementazione delle tre promesse, in combinazione con i progressivi miglioramenti in termini di digitalizzazione, dati e
trasformazione culturale, guiderà ulteriormente la creazione di valore per i nostri clienti, rafforzando il ruolo di Generali come
compagnia preferita per coprire tutte le loro necessità.
Questo ci consentirà di mantenere la leadership a livello di Relationship NPS in confronto ai gruppi assicurativi europei attivi a
livello internazionale e si tradurrà inoltre in un aumento della percentuale di clienti multi-holding.
Relationship NPS
30
21,5
+3,3
% clienti multi-holding
31
51,3%
+0,7 p.p.
29. Il numero degli agenti include tutte le entità assicurative con una rete distributiva tradizionale.
30. L’indicatore copre 23 mercati in cui operiamo con il marchio Generali: Argentina, Austria, Bulgaria, Croazia, Francia, Germania, Grecia, India, Indonesia, Italia, Malesia, Polonia, Repubblica Ceca,
Romania, Serbia, Slovacchia, Slovenia, Spagna, Svizzera, Tailandia, Turchia, Ungheria e Vietnam.
31. L'indicatore indica la percentuale di clienti con due o più bisogni coperti da Generali. Per questo perimetro non sono rilevanti, in quanto l’indicatore non è applicabile: i clienti di entità
mono-prodotto (entità con una sola linea di business, ad esempio RC Auto, viaggio, fondi pensione, assistenza legale, ecc.) e i clienti non contattabili direttamente da Generali (banche,
bancassurance, white label e partnership). La variazione è stata calcolata sul dato a fine 2022 rideterminato principalmente a seguito di affinamenti metodologici.
We, Generali
43
DNF
Raggiungere solidi risultati finanziari, un’esperienza cliente
eccellente e un maggiore impatto sociale e ambientale,
grazie al valore delle nostre persone
La sostenibilità è l’originator della nostra strategia, che ambisce a creare valore a lungo termine promuovendo la performance
finanziaria, tenendo in considerazione le persone e il pianeta. Si tratta di agire per il bene comune per costruire una società più
resiliente e giusta.
Questa ambizione è in linea con il nostro purpose. La sostenibilità vuole plasmare il modo in cui vengono prese tutte le decisioni che
portano Generali ad essere un’azienda trasformativa, generativa e orientata all'impatto.
Per creare valore sostenibile a lungo termine, Generali identifica quattro ruoli responsabili da svolgere come investitore, assicuratore,
datore di lavoro e cittadino.
ASSICURATORE
RESPONSABILE
DATORE DI LAVORO
RESPONSABILE
INVESTITORE
RESPONSABILE
CITTADINO
RESPONSABILE
Vuole integrare pienamente i criteri ESG nelle attività di
investimento, portare le emissioni di gas serra legate
al portafoglio investimenti a net-zero entro il 2050,
e aumentare i nuovi investimenti verdi e sostenibili,
inclusi gli investimenti previsti dal piano Fenice 190 per
sostenere la ripresa dell'UE.
Fornisce soluzioni assicurative con componenti ESG,
porta le emissioni di gas serra attribuite al portafoglio
assicurativo a net-zero entro il 2050, e sostiene la
transizione sostenibile delle piccole e medie imprese
(PMI) attraverso il progetto SME EnterPRIZE.
Porta avanti azioni dedicate a favorire e promuovere
la diversità, equità e inclusione sul luogo di lavoro,
aggiornando le competenze delle persone, coltivando il
talento in tutte le sue forme e implementando modalità
di lavoro più flessibili e sostenibili. Inoltre, si impegna a
misurare e a ridurre l’impronta carbonica delle attività
operative, fornendo adeguata rendicontazione in merito.
Agisce per trasformare e migliorare la vita delle
persone che appartengono alle categorie più vulnerabili
della popolazione mediante le iniziative globali della
Fondazione The Human Safety Net, un hub di
innovazione sociale potenziato dalle competenze e il
network internazionale di Generali, al fine di generare
impatto positivo sulla società.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
44
Gruppo Generali
DNF
Investitore responsabile
In qualità di investitore responsabile, nella strategia Lifetime Partner 24: Driving Growth, ci siamo impegnati ad integrare la
sostenibilità in modo diffuso nelle nostre attività di investimento, fissando tra l’altro specifici obiettivi da raggiungere entro fine
2024 (ed oltre), tra cui:
La sostenibilità nel processo di investimento
L’inclusione della sostenibilità nel processo di investimento è uno strumento chiave per permettere ad un gruppo assicurativo di
creare valore sostenibile a lungo termine per i suoi stakeholder. Essendo un investitore istituzionale con € 655,8 miliardi di Asset
Under Management, attraverso i suoi investimenti Generali ha un ruolo centrale nel contribuire a raggiungere obiettivi di sviluppo
sostenibile, evitando al contempo di finanziare attività economiche con un impatto negativo sull’ambiente e sulla società.
In questo contesto, l’integrazione dei fattori di sostenibilità nel processo di investimento ha un duplice ruolo: da un lato, permette di
contribuire positivamente allo sviluppo di un’economia più sostenibile, con un impatto positivo sia sull’ambiente che sulla società;
dall’altro, consente una migliore gestione del rischio di sostenibilità
32
a cui i propri investimenti risultino esposti.
Investire limitando il rischio, anche di sostenibilità, è un prerequisito chiave per rispettare il nostro impegno nei confronti dei nostri
stakeholder.
A conferma del pluriennale impegno alla sostenibilità, il Gruppo negli anni ha aderito alle iniziative di riferimento, quali il Global
Compact delle Nazioni Unite nel 2007 e il PRI (Principles for Responsible Investment) nel 2011. Inoltre, in linea con il costante
impegno in campo ambientale, nel 2020 il Gruppo ha aderito alla Net-Zero Asset Owner Alliance (NZAOA), un’iniziativa promossa
dalle Nazioni Unite che riunisce investitori istituzionali accomunati dalla volontà di ridurre le emissioni di CO
2
dei propri investimenti a
net-zero entro il 2050, in modo da limitare il riscaldamento globale a 1,5°C.
L'integrazione dei fattori di sostenibilità nel processo di investimento si basa su diversi elementi, quali la disponibilità e qualità di dati,
ricerche e analisi ESG per informare il processo decisionale di investimento, l’utilizzo di metodologie e strumenti solidi e ampiamente
riconosciuti, le valutazioni dell'impatto sul profilo di rischio/rendimento finanziario dei portafogli, e la normativa di riferimento applicabile.
01
Vogliamo portare le emissioni di gas serra legate al portafoglio investimenti a net-zero entro il 2050 coprendo progressivamente
tutte le classi di attivi nelle quali il Gruppo investe. Per gli investimenti diretti in azioni e obbligazioni corporate, abbiamo
definito l’obiettivo intermedio di raggiungere una riduzione del 25% dell’impronta carbonica dei nostri investimenti entro fine
2024. A prova di ciò, Generali è parte della Net-Zero Asset Owner Alliance, i cui membri sono impegnati nella transizione dei
portafogli d’investimento verso zero emissioni di gas serra entro il 2050.
02
Vogliamo effettuare almeno € 8,5 - 9,5 miliardi di nuovi investimenti in obbligazioni verdi, sociali e sostenibili entro fine 2025.
03
Vogliamo investire € 3,5 miliardi a supporto dell’EU Recovery entro il 2025.
32. Ovvero un evento o una condizione di tipo ambientale, sociale o di governance che, al suo verificarsi, potrebbe provocare un impatto negativo effettivo o potenziale sul valore dell’investimento o
sul valore della passività (Regolamento Delegato UE 2015/35, Solvency II).
Principali obiettivi dichiarati nella strategia Lifetime Partner 24: Driving Growth
Indicatore
Periodo di
riferimento
Obiettivo 31/12/2021 31/12/2022 31/12/2023
Impronta carbonica del portafoglio di investimenti (EVIC) (*) 2020-2024 -25% -29,6% -45,1% (**) -46,2%
Nuovi investimenti green e sostenibili (***) 2021-2025
€ 8,5-9,5 mld
(valore nominale)
€ 2.537 mln € 5.727 mln € 9.126 mln
Fenice 190 - investimenti a supporto
della ripresa sostenibile in Europa (***)
2020-2025
€ 3,5 mld
di impegni
€ 2.080 mln
€ 2.080 mln
€ 2.666 mln
(*) L’indicatore si riferisce all’impronta carbonica del portafoglio di investimenti diretti general account delle compagnie assicurative del Gruppo in azioni e obbligazioni societarie quotate, in termini di
intensità di carbonio (EVIC).
(**) A partire da fine 2022, nel perimetro è stato incluso il portafoglio di Generali China Life Insurance Co. Ltd.. I dati per gli esercizi precedenti non sono stati oggetto di rideterminazione data la scarsa
materialità sull’impronta carbonica degli anni precedenti al 2022, dovuta soprattutto ad una limitata copertura di dati disponibili da data provider esterni.
(***) Gli importi sono cumulati.
We, Generali
45
DNF
Tenendo in considerazione i vincoli sopra citati, il Gruppo ha definito un framework per l'integrazione dei fattori di sostenibilità ambientale,
sociale e di governance negli investimenti assicurativi proprietari tramite diversi approcci per i vari portafogli e classi di attivi gestiti, sia con
riferimento agli investimenti diretti che agli investimenti indiretti, ossia per il tramite di fondi comuni di investimento. Tale framework riflette
la strategia di investimento sostenibile del Gruppo, declinata nella Integration of Sustainability into Investments and Active Ownership
Group Guideline (ISIAOGG) e nella Strategia del Gruppo Generali sul Cambiamento Climatico - nota tecnica.
www.generali.com/it/sustainability/responsible-investor/sustainability-into-investments per maggiori dettagli
Screening negativo
L’approccio di screening negativo mira ad escludere
33
dall’universo investibile del Gruppo quegli emittenti, settori o attività
che adottano pratiche ESG carenti o non allineate alla strategia climatica del Gruppo che possono potenzialmente impattare
sulla loro performance finanziaria di lungo termine e/o esporre il Gruppo a maggiori rischi di sostenibilità e reputazionali.
La metodologia adottata dal Gruppo si basa su tre tipologie di screening negativo:
1. Screening a livello di attività:
alcune attività economiche generano un impatto negativo per l’ambiente e per la società e, indirettamente, un rischio
anche finanziario. Con riguardo alle attività dannose per il clima, queste potrebbero presto divenire stranded, ovvero
senza valore, nel percorso della transizione energetica. Al fine di limitare investimenti in aziende coinvolte in detti settori,
tale screening mira ad escludere:
• società operanti nel settore degli armamenti non convenzionali
34
;
• società operanti nel / progetti dedicati al settore del carbone termico;
• società operanti nel / progetti dedicati al settore del gas e petrolio non convenzionale.
Per maggiori dettagli sui criteri di esclusione legati al carbone termico e agli idrocarburi non convenzionali, nonché i campi
di applicazione in base alle diverse asset class, si rimanda alla Strategia del Gruppo Generali sul Cambiamento Climatico,
adottata nel 2018 e da allora in continua evoluzione.
www.generali.com/it/our-responsibilities/our-commitment-to-the-environment-and-climate per ulteriori informazioni
a.
INVESTIMENTI DIRETTI01
a. Screening negativo
b. Screening positivo
c. Investimenti con caratteristiche di sostenibilità
d. Azionariato attivo
a. Esclusione dagli investimenti di attività dannose per l’ambiente
b. Il nostro impegno per la decarbonizzazione degli investimenti
c. Investimenti in attività driver di cambiamento
d. Integrazione della lotta ai cambiamenti climatici nelle politiche e nelle pratiche
di gestione attiva della proprietà
e. Inclusione dei requisiti specifici della decarbonizzazione nei criteri di selezione
degli asset manager e dei fondi
CAMBIAMENTI CLIMATICI
a. Selezione degli asset manager e dei fondi
b. Covid-19: impegno per una ripresa
economica sostenibile
INVESTIMENTI DIRETTI
01
03
02
INVESTIMENTI INDIRETTI
33. In caso di emittenti già presenti nel portafoglio del Gruppo, le posizioni non possono essere aumentate. Soggette a condizioni di mercato, liquidità e impatti economici per la compagnia e gli
assicurati, le azioni sono vendute sul mercato, le obbligazioni possono essere vendute o mantenute fino a scadenza.
34. Le politiche di esclusione del Gruppo Generali sugli armamenti non convenzionali sono allineate con le specifiche richieste dalla legge italiana 220/2021 sulle misure per contrastare il finanziamento
delle imprese produttrici di mine antiuomo e/o di munizioni e submunizioni a grappolo. La presente legge introduce il divieto totale al finanziamento di società in qualsiasi forma giuridica costituite,
aventi sede in Italia o all'estero, che direttamente o tramite società controllate o collegate, ai sensi dell'articolo 2359 del Codice Civile, svolgano attività di costruzione, produzione, sviluppo,
assemblaggio, riparazione, conservazione, impiego, utilizzo, immagazzinaggio, stoccaggio, detenzione, promozione, vendita, distribuzione, importazione, esportazione, trasferimento o trasporto
delle mine antiuomo, delle munizioni e submunizioni a grappolo, di qualunque natura o composizione, o di parti di esse. È altresì fatto divieto di svolgere ricerca tecnologica, fabbricazione, vendita
e cessione, a qualsiasi titolo, esportazione, importazione e detenzione di munizioni e submunizioni a grappolo, di qualunque natura o composizione, o di parti di esse.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
46
Gruppo Generali
DNF
b.
c.
2. Screening delle controversie:
determinati emittenti possono essere responsabili di severe violazioni perpetrate ai danni dell’ambiente, delle comunità o
dei propri lavoratori, distruggendo in questo modo il proprio capitale umano, la propria legittimità ad operare e la capacità
di creare valore nel lungo termine. Di fronte a questi rischi elevati, tale screening mira a escludere dall’universo investibile
emittenti (corporate e sovrani) coinvolti in controversie di rilevante entità legate, tra le altre:
• per gli emittenti corporate, a violazioni del UN Global Compact e delle Linee Guida OCSE destinate alle Imprese
Multinazionali;
• per gli emittenti sovrani, a criteri che includono I) il rispetto dei diritti politici e delle libertà civili, II) il livello di corruzione
nel paese, III) il livello di cooperazione nella lotta globale contro il riciclaggio di denaro e il finanziamento del terrorismo,
IV) il livello di contribuzione alla deforestazione.
3. ESG Laggard:
la responsabilità aziendale di un emittente e la sua capacità di creare valore nel lungo termine non possono essere
valutate solo con riferimento a controversie e operatività in alcuni settori economici, bensì necessitano di una valutazione
più globale di come l’azienda considera, nel suo operare, le tematiche ambientali, sociali e di governance. Per questo
motivo gli score ESG, finalizzati a valutare la strategia e la performance aziendale nei suoi tre pilastri principali (ambientale,
sociale e di governance), rivestono un ruolo fondamentale nel processo di investimento. Tale screening mira a escludere
dall’universo investibile emittenti corporate e sovrani che, in base al risultato di un’analisi ESG effettuata combinando le
informazioni ricevute da data provider indipendenti e da una expertise interna (team di ricerca ESG), sono stati identificati
come aventi un profilo ESG particolarmente carente (ESG Laggard) rispetto al settore di appartenenza (corporate) o
all’universo globale dell’asset class (sovrani).
Investimenti diretti delle compagnie assicurative del Gruppo soggette a regole di screening negativo
€ 233.348 mln
-0,9%
Screening positivo
Lo screening positivo è un approccio addizionale rispetto allo screening negativo e fornisce un ulteriore mezzo per influenzare
le scelte di investimento anche in base a fattori ESG. L'approccio mira a considerare la performance ESG degli emittenti
nella selezione dell'investimento con l'obiettivo di identificare e sovrappesare nel portafoglio le aziende meglio posizionate
per cogliere le opportunità di un mercato ESG in crescita, mitigando al contempo il rischio di sostenibilità. Questo approccio
consente di integrare elementi che potrebbero non essere presi in considerazione nell'analisi finanziaria tradizionale. Le
compagnie assicurative del Gruppo che utilizzano tale screening investono in emittenti o progetti selezionati anche per la loro
performance ESG positiva rispetto ai peer (settore, area geografica, ecc.) con un approccio best-in-class, best-in-universe
e/o best-effort derivante dall'analisi ESG.
Investimenti con caratteristiche di sostenibilità
Il Gruppo promuove, per le diverse classi di attivi, strategie di investimento specifiche volte a sostenere attività economiche
con caratteristiche di sostenibilità capaci di creare valore nel lungo termine non solo per gli investitori ma anche per la società
nel suo complesso.
• Investimenti in obbligazioni verdi, sociali e sostenibili
Gli investimenti in obbligazioni verdi, sociali e sostenibili hanno la caratteristica di finanziare progetti e attività aventi un
impatto positivo sull’ambiente o sulla società.
Forti del raggiungimento e superamento del target fissato tra il 2018 e il 2021, l’impegno del Gruppo è stato rinnovato nel
2021 con un nuovo target: € 8,5 - € 9,5 miliardi di nuovi investimenti in obbligazioni verdi, sociali e sostenibili entro il 2025.
L’obiettivo è stato definito in relazione agli investimenti netti obbligazionari, emessi da società o governi, di tipo green,
social, sustainability-linked che rispettano gli standard di mercato di riferimento ossia i principi ICMA (International Capital
Market Association), selezionati sulla base di una metodologia interna (filtro) definita dal Gruppo con il supporto di Generali
Insurance Asset Management (GIAM)
35
e applicata agli attivi delle compagnie assicurative gestiti da quest’ultima, che ha
come principale finalità quella di valutare la robustezza del framework di sostenibilità di tali emissioni obbligazionarie e il
livello di trasparenza verso il mercato, oltre che di monitorare le attività che vengono finanziate tramite gli investimenti stessi.
Tale approccio consente un maggiore grado di consapevolezza in relazione a questa tipologia di investimenti e mira
ad escludere emissioni che presentino potenziali criticità relativamente al profilo ESG del framework, oltre che dello
stesso emittente.
35. Dall’1 gennaio 2024 la compagnia è stata rinominata Generali Asset Management SGR, a seguito della fusione di Generali Insurance Asset Management SGR e Generali Investments Partners SGR.
We, Generali
47
Il Gruppo Generali ritiene sempre più importante analizzare l’impatto positivo sulla società e sull’ambiente che tali investimenti
hanno generato.
A tal fine, nel corso del 2023 il Gruppo ha analizzato
36
le informazioni pubblicate dagli emittenti in cui investe e stimato l’impatto
positivo generato sulla società e sull’ambiente attraverso i suoi investimenti in obbligazioni verdi, sociali e sostenibili. Con
riferimento agli investimenti effettuati negli ultimi tre anni (dal 2021 al 2023
37
) che concorrono al raggiungimento del target
fissato per il 2025, il Gruppo ha finanziato principalmente progetti relativi all’energia rinnovabile, ai trasporti verdi e agli edifici
verdi, che hanno contribuito a:
• generare 4 mln/MWh di energie rinnovabili;
• evitare 15 MtCO
2
di emissioni di gas serra;
• risparmiare 0,8 mln/MWh di energia.
Allocazione investimenti a progetti (*)
(*) Classificazione dei progetti in base ai Green and Social Bond Principles dell’International Capital Market Association (ICMA).
Considerando gli attivi delle compagnie assicurative gestiti da GIAM, l’esposizione complessiva del Gruppo in investimenti
obbligazionari verdi, sociali e sostenibili è pari a € 16,1 miliardi (valore nominale) alla fine del 2023. Di questi, meno di € 1
miliardo possono essere ascrivibili a investimenti obbligazionari sustainability-linked, classificati prevalentemente nella
voce di bilancio Attività finanziarie al fair value con impatto sulla redditività complessiva.
Nuovi investimenti green e sostenibili
€ 3.399 mln
+6,6%
Gli investimenti verdi, sociali e sostenibili contribuiscono a finanziare principalmente progetti e iniziative di sviluppo di
energie rinnovabili ed efficienza energetica, ma anche progetti collegati a trasporti a basso impatto ambientale e immobili
green. A fine 2023, il dato cumulato di nuovi investimenti green e sostenibili ammonta a € 9.126 milioni, un importo che
ci permette di essere ben posizionati rispetto al raggiungimento della banda superiore del target.
La progressiva crescita degli investimenti in questi strumenti è stata accompagnata dalla loro crescente penetrazione,
in particolare delle obbligazioni verdi, nel mercato primario dell’Eurozona, soprattutto in alcuni settori e segmenti che
presentano un profilo rischio-rendimento particolarmente adatto ai bisogni di un gruppo assicurativo.
• Investimenti immobiliari con certificazioni di sostenibilità di alto livello
Generali è un importante investitore nel settore immobiliare mediante l’asset manager del Gruppo dedicato, Generali
Real Estate (GRE). GRE integra i fattori ESG sia nelle scelte di investimento attraverso delle valutazioni ESG dedicate per
gli attivi in portafoglio e una metodologia proprietaria per la due diligence in fase di acquisto, sia nella manutenzione e
gestione degli attivi in portafoglio e delle attività.
36. Utilizzando dati e metodologie del provider Nasdaq (Nasdaq Sustainable Bond Network - www.nasdaq.com/green-bonds-disclaimer).
37. L’impatto positivo è stato calcolato sulle obbligazioni coperte dal provider utilizzato per questo esercizio (Nasdaq) e solo sulla sezione degli investimenti già allocati ai diversi progetti. Di
conseguenza, l’impatto positivo è stato calcolato su circa il 77% dei nuovi investimenti netti per il periodo dal 2021 al 2023.
DNF
Energia rinnovabile
22%
Edifici verdi
15%
Traporti verdi
16%
Efficienza energetica
8%
Accesso ai servizi essenziali
11%
Creazione di occupazione, anche tramite l’eventuale
effetto del finanziamento alle PMI e della microfinanza
PMI e della microfinanza
6%
Prodotti eco-efficienti e/o adattati all’economia circolare
4%
Altro
18%
31/12/2021 31/12/2022 31/12/2023
2.537
3.189
3.399
Nuovi investimenti green e sostenibili (€ mln, valore nominale)
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
48
Gruppo Generali
DNF
Investimento in energie rinnovabili in Francia
Infranity ha siglato una partnership - con partecipazione azionaria - in Groupe IEL, Initiatives et Energies Locales, specializzato
in parchi eolici e solari fotovoltaici. Grazie alla produzione di energia rinnovabile, tali investimenti contribuiscono agli Obiettivi
di Sviluppo Sostenibile 7, 9 e 13 in quanto supportano la mitigazione dei cambiamenti climatici evitando le emissioni di CO
2
.
Fondato nel 2004, il Gruppo IEL è il primo produttore indipendente di energie rinnovabili nell’ovest della Francia: progetta,
costruisce, finanzia e gestisce parchi eolici e solari montati a terra, così come è coinvolto nell’installazione chiavi in mano di
impianti solari su tetto. Il Gruppo ha attualmente un portafoglio di 160 MW in attività e costruzione e mira a sviluppare una
capacità aggiuntiva di circa 500 MW entro il 2030. Il finanziamento di Infranity contribuisce direttamente alla realizzazione del
portafoglio di IEL e rafforza il suo ruolo nella transizione energetica in Europa.
Alla fine del 2023, GRE detiene € 21,2 miliardi
38
di immobili (oltre il 65% del totale dei suoi Asset Under Management)
dotati di certificazioni esterne di sostenibilità (ad esempio, BREEAM, LEED
39
) o di assessment interni di sostenibilità, di cui
il 53% degli immobili (€ 11,3 miliardi) detiene delle certificazioni esterne di alto livello
40
.
Sono stati inoltre avviati diversi progetti per soddisfare l'elevata domanda di mercato per la certificazione e il benchmarking
dei fondi (Global Real Estate Sustainability Benchmark - GRESB - e SRI label
41
) e per adeguarsi alla normativa europea (ad
esempio, SFDR e Regolamento Tassonomia UE) in tema di integrazione e divulgazione dei criteri ESG.
Per la gestione degli immobili in portafoglio, GRE sta incrementando l’utilizzo dei cosiddetti green lease, ovvero contratti
di locazione che includono clausole aggiuntive che prevedono la gestione e il miglioramento delle prestazioni ambientali
di un edificio da parte sia del proprietario che del locatario. Attraverso tali tipi di contratti, GRE assicura l'integrazione
delle più importanti metriche ESG nei contratti di locazione commerciale, al fine di impegnarsi con i locatari per una
partnership sostenibile vantaggiosa per tutte le parti e per soddisfare la domanda di analisi e divulgazione dei dati. Allo
stesso modo, l'indagine di soddisfazione (Tenant Survey) aiuta GRE a comprendere i bisogni e la situazione attuale degli
inquilini e a migliorare i rapporti e la comunicazione con gli stessi. Dal 2021, GRE conduce ogni anno un'analisi digitale
del suo portafoglio internazionale, con un numero crescente di contratti di locazione (oltre 2.000), comprese domande
su sostenibilità e innovazione.
I principi fondanti per una gestione responsabile dei nostri investimenti immobiliari sono contenuti nel documento pubblico
Responsible Property Investment Guidelines di GRE.
www.generalirealestate.com/sustainability
• Investimenti infrastrutturali sostenibili
Il settore delle infrastrutture riveste un ruolo chiave nel processo di transizione ecologica e sociale. Generali è un importante
investitore in attivi nel settore delle infrastrutture, sia a titolo di finanziatore (debito) che di azionista (equity) in relazione a
progetti infrastrutturali green e sostenibili.
Nel settore del finanziamento ai progetti infrastrutturali, Generali opera prevalentemente tramite due asset manager del
Gruppo specializzati, Infranity e Sosteneo.
Infranity ha sviluppato un processo di investimento capace di selezionare progetti in grado di massimizzare il potenziale
di impatto positivo sull'economia e sulla società di tali investimenti, in modo da combinare performance finanziarie e di
sostenibilità. I progetti infrastrutturali in cui il Gruppo investe attraverso Infranity appartengono a settori con il potenziale
di contribuire a dei chiari obiettivi sociali e ambientali, quali lo sviluppo di energie rinnovabili, il trasporto ferroviario, la
digitalizzazione e i servizi ambientali. Un focus particolare è dato agli Obiettivi di Sviluppo Sostenibile (SDG) delle Nazioni
Unite che possono essere indirizzati efficacemente attraverso le classi di attivi infrastrutturali:
• infrastrutture sostenibili e resilienti (SDG 9);
• transizione energetica (attraverso l'azione per il clima), la mobilità sostenibile, la gestione efficiente dei rifiuti e dell'acqua
(SDG 6, 7, 11, 12, 13);
• progresso sociale ed economie inclusive, attraverso investimenti nella trasformazione digitale e nell'accessibilità e
investimenti nelle infrastrutture sociali nei settori della sanità e dell'istruzione (SDG 3, 4, 10, 11).
38. Il dato si riferisce a investimenti effettuati per conto delle compagnie assicurative del Gruppo ed è espresso in valore di mercato ed include gli immobili detenuti per utilizzo diretto.
30. Le certificazioni BREEAM e LEED rappresentano gli standard di riferimento a livello mondiale per le migliori pratiche nella progettazione, costruzione e gestione di edifici sostenibili.
40. Le certificazioni di livello alto sono: BREEAM Very Good o superiore; LEED Gold o superiore; i rispettivi livelli di altre certificazioni locali (ad esempio, HQE, DGNB).
41. GRESB è il sistema di rating maggiormente accreditato a livello globale per il benchmarking e il reporting ESG di fondi immobiliari; SRI label è la certificazione creata nel 2016 dal Ministero
dell’Economia e delle Finanze francese, che mira a identificare fondi di investimento immobiliare con risultati misurabili e concreti, grazie a una comprovata metodologia di investimento
socialmente responsabile. Per dettagli: www.lelabelisr.fr.
A seguito dell’entrata in vigore della SFDR, Infranity ha definito ciò che può essere considerato un investimento sostenibile
per i propri portafogli. Per qualificarsi come sostenibile, un attivo infrastrutturale deve contribuire ad un obiettivo ambientale
o sociale, come dimostrato dal suo contributo agli Obiettivi di Sviluppo Sostenibile (SDG), esibendo al contempo pratiche
di buona governance e assicurandosi di non danneggiare in modo significativo nessun altro obiettivo ambientale o
We, Generali
49
DNF
Azionariato attivo
Attraverso l’esercizio del voto nelle assemblee degli azionisti ed il dialogo con le società investite, il Gruppo aspira ad
influenzare la condotta e la responsabilità delle aziende in materia ambientale, di governance e sociale al fine di contribuire al
raggiungimento degli obiettivi strategici di sostenibilità nonché a monitorare e gestire i rischi legati alla sostenibilità connessi
ai propri investimenti.
I valori fondamentali del Gruppo Generali, inclusi gli obiettivi legati alla sostenibilità ed i relativi impegni pubblici sottoscritti
43
,
sono integrati delle politiche di voto del Gruppo nonché nei piani e programmi di dialogo con le società investite.
Nel corso del 2023, abbiamo cercato e/o mantenuto il dialogo con 64 società in cui abbiamo investito, per un controvalore
complessivo di strumenti finanziari detenuti nei portafogli assicurativi pari a € 16,1 miliardi, rappresentanti circa il 10% sul
totale degli asset corporate gestiti.
Per quanto riguarda l’esercizio dei diritti di voto, sono state votate risoluzioni in più del 92% delle assemblee, senza fare
distinzioni basate sull’oggetto del voto o sulla dimensione della specifica partecipazione azionaria; le metriche di dettaglio sono
riportate di seguito:
Progetti di stoccaggio di energia elettrica - Regno Unito
Sosteneo ha investito in due progetti di sistemi di accumulo dell’energia a batteria (BESS) nel Regno Unito: Richborough
Energy Park (REP) e Sheaf Energy Park (SHEAF). Insieme, i progetti hanno una capacità totale di circa 350 MW/470 MWh.
Le batterie nel Regno Unito contribuiscono direttamente alla strategia di decarbonizzazione del paese colmando il gap
di intermittenza, aiutando a ottimizzare ed integrare una generazione eolica più intermittente nella rete, mentre il governo
britannico perseguirà il suo ambizioso obiettivo di aumentare la capacità eolica offshore dai circa 14 GW attuali a 50 GW entro
il 2030. Tale obiettivo è raggiungibile solo se il gestore della rete potrà disporre di sufficiente capacità di stoccaggio di energia
al fine di poter gestire tale intermittenza e gli scompensi che ne deriverebbero. In conclusione, gli investimenti in stoccaggio
sono propedeutici alla possibilità di avere più energia rinnovabile nel sistema elettrico.
Entrambi i progetti prevedono lo stoccaggio di energia elettrica che - secondo la Tassonomia europea - fornisce un contributo
positivo alla mitigazione dei cambiamenti climatici, e sono conformi agli elementi vincolanti sopra menzionati.
sociale, come dimostrato dall'analisi effettuata nella fase di due diligence ESG, basata sulla metodologia di scoring ESG
proprietaria di Infranity.
Alla fine del 2023, in base all’approccio descritto, Generali detiene € 2,8 miliardi
42
di investimenti infrastrutturali sostenibili
gestiti da Infranity.
Lo sforzo del Gruppo di essere protagonista negli investimenti infrastrutturali legati alla transizione energetica si ritrova anche
nelle ambizioni del suo nuovo asset manager, Sosteneo Infrastructure Partners (Sosteneo), lanciato a settembre 2023.
Sosteneo è un asset manager specializzato nell’investimento equity in progetti infrastrutturali greenfield - ovvero di nuova
costruzione - legati alla transizione energetica (energie rinnovabili e progetti infrastrutturali accessori alla transizione
energetica). Investendo in greenfield, Sosteneo apporta addizionalità al sistema e fornisce un contributo diretto alla
transizione dall’energia basata sui combustibili fossili all’energia pulita.
Oltre a contribuire alla transizione energetica, Sosteneo garantisce che i fattori di sostenibilità siano presi in considerazione
nella selezione degli investimenti ed in ogni fase del processo di investimento, dall'inizio durante la due diligence e
l'acquisizione, e nella fase post-acquisizione tramite un monitoraggio continuo, la gestione e il coinvolgimento degli
stakeholder.
Gli elementi vincolanti a cui devono attenersi gli investimenti sono i seguenti:
• gli investimenti si qualificano come promotori della mitigazione del cambiamento climatico al momento dell'acquisizione;
• gli investimenti sono soggetti alla Sustainable Due Diligence previa acquisizione, che considera, a titolo esemplificativo,
la presenza di clausole contrattuali per facilitare la misurazione efficace degli specifici indicatori di sostenibilità e la
presenza di standard minimi di governance quali strutture di gestione solide, relazioni con i dipendenti, retribuzione del
personale e conformità fiscale;
• nessun investimento infrastrutturale risulta coinvolto in violazioni dei principi del Global Compact delle Nazioni Unite e
delle Linee guida dell'Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico (OCSE) per le imprese multinazionali
o esposto ad aziende attive nel settore dei combustibili fossili o di armi controverse.
A fine 2023, le compagnie assicurative del Gruppo hanno sottoscritto impegni di investimento tramite Sosteneo in progetti
infrastrutturali sostenibili pari a € 458 milioni.
d.
42. Il dato si riferisce agli investimenti effettuati per conto delle compagnie assicurative del Gruppo.
43. Ad esempio il UN Global Compact, gli UN Principles for Responsible Investors e la UN-convened Net-Zero Asset Owner Alliance.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
50
Gruppo Generali
DNF
Assemblee a cui abbiamo partecipato
44
1.599
-3,0%
Risoluzioni votate
44
20.655
-2,8%
Pareri negativi espressi
44
12%
+1,0 p.p.
Infine, nel corso del 2023 abbiamo intrapreso significative iniziative di sensibilizzazione in collaborazione con i nostri network,
con l'obiettivo di influenzare le pratiche di mercato, i regolatori e altri portatori di interessi. Questi sforzi includono lettere aperte
alle società in cui investiamo e ai policy maker, la stesura di politiche, e collaborazioni con istituti di istruzione superiore.
www.generali.com/it/sustainability/responsible-investor/sustainability-into-investments
per ulteriori informazioni sull’azionariato attivo e sul Group Active Ownership Report 2023
Rischio climatico e decarbonizzazione degli investimenti proprietari
In linea con il nostro impegno a contrastare il cambiamento climatico attraverso la decarbonizzazione del portafoglio investimenti
come delineato nella strategia triennale Lifetime Partner 24: Driving Growth, nel 2023 le attività di azionariato attivo si sono
concentrate sull'incoraggiare le società in cui investiamo ad allinearsi agli obiettivi di decarbonizzazione del Gruppo e a monitorare
attentamente i loro progressi.
Rischio ambientale e impatto sulla biodiversità
Al fine di monitorare e gestire i possibili impatti negativi generati dagli investimenti sull’ambiente, per la tutela della biodiversità negli
investimenti, il Gruppo Generali, oltre alla strategia di screening negativo, adotta strategie di azionariato attivo verso le società in
cui investe, per incoraggiarle a ridurre il loro impatto ambientale negativo e ad adottare misure per salvaguardare la biodiversità.
Nel 2023 ci siamo concentrati sull'identificare le società coinvolte in controversie sulla biodiversità negli ultimi anni; abbiamo
contattato 11 delle società più significative nei nostri portafogli e abbiamo avviato un dialogo con 7 di esse, leggendo le strategie
di sostenibilità e valutando l'allineamento degli incentivi alla remunerazione del CEO con gli obiettivi ambientali.
Oltre al dialogo individuale, abbiamo partecipato attivamente a iniziative collettive come Nature Action 100 e PRI Spring, facilitando
lo scambio di sforzi, conoscenze e migliori pratiche con altri investitori e portatori di interessi.
Inoltre, nel corso del 2023, abbiamo sostenuto tutte le 6 risoluzioni degli azionisti incontrate, in particolare quelle incentrate
sull’informativa relativa all'uso di imballaggi in plastica, sulla domanda di plastica vergine e sulle pratiche sostenibili delle supply chain.
Parità di genere
L'impegno di Generali per la parità di genere, come delineato nel piano Lifetime Partner 24: Driving Growth, si concentra sulla
rappresentanza del 40% delle donne in ruoli direttivi chiave entro il 2024 e sull’abbattimento del divario retributivo di genere.
In linea con l'approccio strategico del Gruppo, Generali ha condotto una revisione approfondita del suo portafoglio di investimenti
nel 2022, individuando società con lacune nella parità di genere. L'attenzione è stata specificamente rivolta alla percentuale del
genere nei consigli di amministrazione e nella popolazione manageriale, così come alle pratiche salariali. È stata identificata una
lista prioritaria di 15 società, cui sono state inviate lettere per avviare un dialogo mirato ad incoraggiare un cambiamento positivo.
Attraverso un dialogo continuo, Generali monitora attivamente la trasparenza, le politiche, gli impegni e gli obiettivi di diversità di
queste società. In particolare, Generali ha iniziato il dialogo con 12 di queste società, sollecitando le società che inizialmente non
hanno interagito. Inoltre, come misura di escalation, Generali si riserva il diritto di esprimere disappunto attraverso l'esercizio dei
suoi diritti di voto. Nel solo 2023 sono stati votati 80 voti contro i consiglieri (nuove nomine o rinnovi) sulla base di principi di voto
(aggiornati nel gennaio 2023) rivolti specificatamente alle società con una bassa percentuale di genere femminile nei loro consigli
di amministrazione.
44. 1.101 sono state le assemblee relative ad investimenti diretti delle compagnie assicurative.
Gli indicatori si riferiscono agli attivi del Gruppo gestiti dai seguenti asset manager: Generali Insurance Asset Management (GIAM), Generali Investments Partners (GIP) SGR, Generali
Investments CEE (GICEE), Generali Investments, družba za upravljanje, d.o.o. (GI Slovenia).
We, Generali
51
DNF
Selezione degli asset manager e dei fondi
Investiamo non solo attraverso mandati dedicati, ma anche acquistando quote di fondi di investimento gestiti da asset
manager, anche esterni al Gruppo. In tal caso, le leve a disposizione del Gruppo per integrare i criteri ESG negli investimenti
sono differenti e dipendenti dalle politiche e metodologie già definite dal fondo e dall’asset manager selezionato. La principale
leva a disposizione del Gruppo è quindi l’introduzione di un’analisi ESG durante i processi di screening e due diligence,
effettuati in sede di selezione dell’asset manager/fondo e associati ad un engagement sulle tematiche valutate come chiave.
Il Gruppo ha definito un set di criteri di screening al fine di valutare la strategia ESG dell’asset manager e l’allineamento ad
alcuni impegni presi dal Gruppo, come le restrizioni su carbone termico, controversie rilevanti e armamenti non convenzionali,
trasparenza ed impegno per contrastare i cambiamenti climatici.
Il dialogo costante con gli asset manager dei fondi nei quali investiamo è un elemento chiave per poter illustrare e promuovere
nei loro confronti le esigenze del Gruppo sui temi di integrazione della sostenibilità, soprattutto laddove vengano individuate
alcune debolezze nelle politiche adottate da quest’ultimi che, pur non costituendo un elemento di disinvestimento,
rappresentano aree di miglioramento.
Covid-19: impegno per una ripresa economica sostenibile
L'impegno di un grande Gruppo come Generali e l'aiuto che può fornire sono ancora più evidenti in tempi di crisi. La crisi
sociale ed economica innescata dalla pandemia di Covid-19 ha evidenziato la necessità di rafforzare e consolidare il modello
europeo dal punto di vista sanitario, economico e sociale. Per contribuire a riparare i danni economici e sociali causati dalla
pandemia, la Commissione Europea, il Parlamento Europeo e i leader dell'UE hanno concordato un piano di ripresa che
aiuterà l'UE a uscire dalla crisi e a gettare le basi per un'economia più moderna e sostenibile.
Generali si è impegnata a contribuire attivamente a questa ripresa: abbiamo aderito alla European Green Recovery Alliance,
lanciata su iniziativa del Presidente della Commissione Ambiente del Parlamento Europeo, che si basa sulla convinzione che
la ripresa sarà occasione per ripensare la società e sviluppare un nuovo modello economico per l'Europa che sia resiliente,
incentrato sulla protezione dell'individuo, sovrano e inclusivo, in cui gli obiettivi finanziari e le esigenze del pianeta siano
allineati. Una ripresa sostenibile è fondamentale per ricreare il sistema economico danneggiato dalla crisi su una base meno
fragile e socialmente responsabile, in grado di resistere meglio agli shock futuri.
Nel 2020 abbiamo lanciato Fenice 190, un piano di investimenti da € 3,5 miliardi per supportare la ripresa delle economie
europee impattate dal Covid-19, a partire da Italia, Francia e Germania per poi raggiungere tutti i paesi europei in cui il
Gruppo opera
45
.
Il programma mira a finanziare, mediante strumenti di debito e azionari, progetti di infrastrutture, innovazione e digitalizzazione,
supporto alle PMI, alloggi verdi, strutture sanitarie e istruzione.
Il programma di investimento persegue quindi sia obiettivi ambientali (ad esempio, riqualificazione energetica degli spazi e
delle infrastrutture esistenti, riduzione delle emissioni inquinanti, sviluppo delle energie rinnovabili) che sociali (ad esempio,
miglioramento della qualità della vita delle persone, attraverso il sostegno delle imprese che promuovono politiche del lavoro
socialmente responsabili e contratti di lavoro più equi nonché iniziative di riqualificazione urbana degli spazi abitativi).
Il piano di investimenti è realizzato mediante diversi veicoli di investimento:
• iniziative straordinarie e investimenti diretti in fondi, avviati nel 2020 per fronteggiare immediatamente gli effetti della crisi
al manifestarsi della pandemia, mediante investimenti in fondi con politiche di investimento coerenti con gli obiettivi del
programma gestiti sia da società del Gruppo che esterni, per un importo complessivo di impegni assunti dalle compagnie
del Gruppo pari a € 1.616 milioni a fine 2023;
• mediante il fondo di fondi multi-comparto di diritto lussemburghese Fenice 190, costituito nel 2021, aperto sia alle società
del Gruppo che a investitori terzi, gestito da Generali Investments Partners (GIP) SGR
46
per un importo complessivo di
impegni assunti dalle compagnie del Gruppo pari a € 1.050 milioni a fine 2023.
Fenice 190 (2020-2023)
€ 2.666 mln
a.
b.
INVESTIMENTI INDIRETTI02
45. In via residuale, sono inclusi investimenti in aree geografiche in paesi extra-europei o dove il Gruppo non svolge attività assicurative significative.
46. Dall’1 gennaio 2024 la compagnia è stata rinominata Generali Asset Management SGR, a seguito della fusione di Generali Insurance Asset Management SGR e Generali Investments Partners
SGR.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
52
Gruppo Generali
DNF
Esclusione dagli investimenti di attività dannose per l’ambiente
La lotta ai cambiamenti climatici deve essere affrontata con un approccio olistico che mira non solo a finanziare le attività che
favoriscono la transizione energetica e a sostenere le aziende impegnate nella decarbonizzazione della propria attività e del
proprio modello di business, ma anche a mandare segnali importanti al mercato e alle aziende riguardo al finanziamento di
attività che danneggiano il clima e che sono in forte contrapposizione alla lotta ai cambiamenti climatici.
In particolare, all’interno delle attività incluse nello screening negativo, vi sono settori che sono stati identificati specificatamente a
causa del loro impatto negativo sul cambiamento climatico. Tali attività sono relative al carbone e agli idrocarburi non convenzionali.
www.generali.com/it/sustainability/our-commitment-to-the-environment-and-climate per maggiori
dettagli contenuti nella Strategia del Gruppo Generali sul Cambiamento Climatico - nota tecnica
1. Esclusione sul finanziamento del settore carbonifero
Il carbone termico è la fonte di energia più inquinante a disposizione dell’uomo, emettendo il doppio del livello di emissioni
di gas serra rispetto all’utilizzo del gas naturale per la produzione di elettricità. Con tali livelli di intensità carbonica, il carbone
si annovera tra i principali responsabili dell’inquinamento globale e il più grande nemico alla lotta ai cambiamenti climatici.
Il Gruppo ha adottato dal 2018 una politica di esclusione del carbone termico dai propri investimenti, che continua ad
aggiornare. Le soglie che definiamo per l’esclusione delle aziende attive nell’estrazione e nella produzione di elettricità a
partire dal carbone sono diventate sempre più severe negli anni, mostrando come la lotta all’utilizzo del carbone sia una
lotta continua con un’ambizione crescente. Per le società che hanno un’esposizione marginalmente superiore alle soglie
definite, effettuiamo un’analisi qualitativa volta a valutare non solo la loro esposizione attuale ma anche le loro strategie di
uscita dal carbone. Le società la cui analisi dimostra la presenza di una chiara strategia di uscita dal carbone allineata agli
obiettivi del Gruppo continuano ad essere investibili.
In modo complementare all’esclusione delle aziende coinvolte nel business del carbone termico dai nostri investimenti,
la politica di esclusione del Gruppo si pone l’obiettivo di una graduale ma completa dismissione di ogni attività e/o
investimento in emittenti inclusi nel settore (phase-out) entro il 2030 per i paesi OCSE ed entro il 2040 per il resto del
mondo, contribuendo così al contenimento del riscaldamento globale a 1,5°C.
a.
I cambiamenti climatici sono annoverati tra le sfide più importanti che la società globale sta affrontando. Dopo aver superato di oltre
1°C la temperatura media rispetto all’era preindustriale, l’attuale mix di consumi e produzione è coerente con un trend di aumento
della temperatura di 3°C
47
rispetto all’era preindustriale.
Un aumento della temperatura superiore a 3°C avrebbe un impatto disastroso sull’ambiente e sulle popolazioni, a partire quelle che
abitano nelle zone maggiormente soggette ad eventi naturali estremi. Tale effetto a catena comporterebbe anche un impatto finanziario
importante sull’economia e sulle singole aziende, che dovranno gestire la transizione verso un mondo a bassa intensità di carbonio
così come gli eventi climatici estremi derivanti dall’aumento della temperatura. Come per la sostenibilità in senso più ampio, la lotta ai
cambiamenti climatici fa parte dei nostri doveri per un futuro più sostenibile e dei nostri doveri di gestione del rischio per gli stakeholder.
Nel dicembre 2023 si è tenuta a Dubai la Conferenza delle Nazioni Unite sui Cambiamenti Climatici (UN COP 28). La conferenza
ha evidenziato che gli impegni collettivi dei governi non sono ancora sufficienti per affrontare la sfida climatica. Malgrado sia stato
siglato un accordo di compromesso che afferma espressamente la necessità di una transizione ecologica lontano dai combustibili
fossili nei sistemi energetici in modo giusto, al fine di raggiungere l’obiettivo della neutralità carbonica entro il 2050, la lotta contro
i cambiamenti climatici necessita di essere affrontata con maggiore determinazione, anche in considerazione di questo momento
storico particolare, dove l’obiettivo di decarbonizzazione deve affrontare la sfida di una crisi energetica inaspettata, scaturita
dall’invasione dell’Ucraina da parte della Russia.
In questo momento di incertezza crescente, è di cruciale importanza che gli investitori istituzionali come il Gruppo Generali supportino
scelte di investimento capaci di dare un contributo evidente e chiaro all’obiettivo di lungo termine di limitare l’innalzamento medio
della temperatura globale a 1,5°C.
In linea con questo impegno, anche nel 2023 il Gruppo ha aggiornato la propria Strategia sul Cambiamento Climatico, che verte su criteri
sempre più stringenti di esclusione delle attività dannose per il clima (il carbone termico in primis) e su ambizioni sempre più importanti per il
finanziamento di attività che offrono soluzioni per la riduzione delle emissioni di gas serra. Sono state inoltre integrate le restrizioni già esistenti
sulle sabbie bituminose con le restrizioni su altri idrocarburi estratti attraverso il fracking e l’estrazione nell’Artico, area particolarmente
sensibile in termini di biodiversità. Rispetto alla versione precedente, l’ultimo aggiornamento ha incluso nuove restrizioni riguardanti gli
investimenti non quotati nell’asset class infrastrutturale di attività legate al carbone termico e a gas e petrolio non convenzionali.
L’impegno del Gruppo per la lotta al cambiamento climatico si declina in più strategie di investimento legate a:
a. esclusione dagli investimenti di attività dannose per l’ambiente;
b. il nostro impegno per la decarbonizzazione degli investimenti;
c. investimenti in attività driver di cambiamento;
d. integrazione della lotta ai cambiamenti climatici nelle politiche e nelle pratiche di azionariato attivo;
e. inclusione dei requisiti specifici della decarbonizzazione nei criteri di selezione degli asset manager e dei fondi.
CAMBIAMENTI CLIMATICI03
47. Emissions Gap Report 2023, United Nations Environmental Program.
We, Generali
53
DNF
2. Esclusione sul finanziamento del petrolio e gas non convenzionale
L’utilizzo del gas e del petrolio rappresenta uno dei più grandi contributori ai cambiamenti climatici, rendendo obbligatorie
delle riflessioni su questo settore di attività. In particolare, il petrolio e il gas non convenzionale rientrano tra i carburanti
fossili a più alta intensità di carbonio, a causa delle emissioni di metano in fase di estrazione e/o a causa di un processo
di estrazione particolarmente energivoro. Il loro impatto negativo sull’ambiente è molto più ampio, soprattutto a causa del
consumo di acqua e dell’impatto negativo sulla biodiversità del territorio.
Il Gruppo si è impegnato a ridurre la propria esposizione a petrolio e gas non convenzionali per quanto riguarda le attività
di esplorazione e produzione (upstream) e alcune specifiche attività midstream.
Dal 2019 il Gruppo non effettua nuovi investimenti in progetti ed emittenti legati all’esplorazione e alla produzione di
petrolio da sabbie bituminose. A partire dal 1 gennaio 2023, il Gruppo estende la politica di esclusione anche ad emittenti
legati all’esplorazione e produzione di gas e petrolio estratti attraverso la tecnica del fracking (shale oil, shale gas, tight
oil, tight gas) e ad emittenti che conducono attività di esplorazione e produzione onshore e offshore all’interno dell’area
delimitata dal Circolo Polare Artico.
Il nostro impegno per la decarbonizzazione degli investimenti
L’adozione di una strategia climatica non si esaurisce con le attività di esclusione e richiede un impegno olistico capace di
comprendere la transizione e promuovere il cambiamento.
Nel 2020 il Gruppo, in qualità di membro della Net-Zero Asset Owner Alliance (NZAOA), si è impegnato a ridurre a zero, entro
il 2050, le emissioni nette di gas serra dei propri portafogli per limitare l’aumento della temperatura globale a 1,5°C. Questo
risultato sarà perseguito lavorando a stretto contatto con le società in portafoglio e con gli enti regolatori e governativi al fine
di sollecitare l’adozione di pratiche e regolamentazioni in linea con gli impegni dell’Accordo di Parigi, integrando anche la
strategia con azioni mirate di investimento.
In coerenza con i principi della NZAOA, il Gruppo ha fissato target intermedi di decarbonizzazione del portafoglio entro il
2024 che riflettano il nostro continuo impegno nel realizzare questo obiettivo di lungo termine:
• riduzione del 25% rispetto al 2019 dell’impronta carbonica del portafoglio di investimenti diretti in azioni e obbligazioni
societarie quotate, anche mediante il dialogo con 20 società del nostro portafoglio selezionate in base all’intensità di
emissioni di gas serra prodotte durante la loro attività;
• allineamento di almeno il 30% del portafoglio immobiliare alla traiettoria di riscaldamento globale pari a 1,5°C.
L’obiettivo ultimo del nostro impegno nella NZAOA è quello di decarbonizzare gli investimenti in tutte le classi di attivi nelle
quali il Gruppo è presente. Tuttavia, questo è un percorso di lungo termine che deve confrontarsi con il fatto che, per alcune
classi di attivi, le metodologie sono ancora in fase di definizione. Coscienti del fatto che la nostra strategia si evolverà nel
tempo, ad oggi miriamo a decarbonizzare gli investimenti con particolare focus alle seguenti tre classi di attivi.
1. Investimenti diretti in azioni e obbligazioni societarie
Come conseguenza degli impegni assunti in tale ambito, il Gruppo sta integrando gradualmente l’impronta carbonica
nelle scelte di investimento e di azionariato attivo, principalmente attraverso il dialogo con quegli emittenti in portafoglio
che presentano emissioni di gas serra particolarmente elevate, ma anche attraverso delle scelte di investimento più
indirizzate verso emittenti maggiormente impegnati nella transizione energetica.
L’impronta carbonica di un portafoglio può essere misurata mediante diverse metriche con differenti metodologie di calcolo.
Con riferimento al portafoglio investimenti diretti delle compagnie assicurative del Gruppo in azioni e obbligazioni societarie
quotate, di seguito si riportano le varie metriche monitorate dal Gruppo e le relative performance.
b.
48. Per il calcolo degli indicatori di impronta carbonica, il Gruppo si avvale dei dati forniti dal provider MSCI. I dati relativi alle emissioni di CO
2
e intensità di carbonio (EVIC e ricavi) delle aziende in
portafoglio si riferiscono ai dati più aggiornati disponibili al momento del calcolo dell’impronta carbonica ai fini di questa rendicontazione (tipicamente gennaio/febbraio di ogni anno) e sono quindi
in gran parte riferiti all’esercizio precedente, in quanto i dati più aggiornati sono resi disponibili nel secondo semestre dell’anno.
49. Gli indicatori 2020 sono stati ricalcolati a seguito di un cambio di metodologia e di data provider.
50. A partire da fine 2022, nel perimetro è stato incluso il portafoglio di Generali China Life Insurance Co. Ltd. I dati per gli esercizi precedenti non sono stati oggetto di rideterminazione data la scarsa
materialità sull’impronta carbonica degli anni precedenti al 2022, dovuta soprattutto ad una limitata copertura di dati disponibili da data provider esterni.
51. Il coverage nella tabella si riferisce alle metriche di intensità di carbonio (EVIC) e alle emissioni assolute. Il coverage per intensità di carbonio (ricavi) è pari all’85% per il 2019 e il 2021, all’87% per il
2020, all’88% per il 2022 e al 92% per il 2023. La nostra ambizione e impegno è di coprire una parte sempre maggiore del nostro portafoglio di investimenti su cui è calcolata l’impronta carbonica,
al fine di fornire un dato sempre più preciso al riguardo.
Perimetro e metriche
48
31/12/2019 31/12/2020
49
31/12/2021 31/12/2022 31/12/2023 Variazione
2019-2023
Portafoglio di investimenti diretti in azioni
e obbligazioni societarie quotate (€ mld)
117,5 111,5 110,4 91 92 -21,7%
Emissioni assolute
48
(mln tCO
2
e) 15,4 12,0 10,4 6,8 6,8 -55,8%
Intensità di carbonio (EVIC)
48
(tCO
2
e/€ mln investito) 182 145 128 100
50
98 -46,2%
Intensità di carbonio (ricavi)
48
(tCO
2
e/€ mln di ricavi) 277 243 241 188 147 -46,9%
Coverage
51
71% 74% 73% 75% 75% 4 p.p.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
54
Gruppo Generali
DNF
In linea con questo obiettivo di lungo termine e gli impegni assunti con l’adesione alla NZAOA, il Gruppo ha fissato
un target di riduzione basato sull’intensità di carbonio (EVIC) misurata come tonnellate di CO
2
equivalenti in rapporto
all’Enterprise Value Including Cash (EVIC) di ciascun emittente. L’impegno è di ridurre tale metrica del nostro portafoglio
del 25% tra la fine del 2019 e la fine del 2024. Il target copre gli investimenti assicurativi diretti del general account del
Gruppo in titoli quotati azionari e obbligazioni societarie.
L’intensità di carbonio (EVIC) ha registrato una riduzione del 46,2% tra la fine del 2019 e la fine del 2023, passando da
182 tCO
2
e/€ mln investito a 98 tCO
2
e/€ mln investito.
Questo risultato è stato ottenuto grazie ad una strategia mirata, concentrata sull’investimento in aziende con chiare e robuste
strategie di decarbonizzazione. Tuttavia, nell’ultimo anno è stato registrato un rallentamento nella decarbonizzazione del
nostro portafoglio che può essere attribuito a diversi fattori, tra cui la guerra in Ucraina e la conseguente crisi energetica.
Questa situazione ha determinato la riapertura di alcune centrali a carbone nei paesi in cui il Gruppo è esposto.
In termini di impatto sull’impronta carbonica del Gruppo, settori chiave come Servizi alla collettività, Materiali ed Energia
rappresentano congiuntamente l’87% del totale dei nostri investimenti. Questi settori, essendo particolarmente intensivi
in carbonio, rivestono un ruolo centrale nella transizione energetica; l’attenta selezione delle aziende in cui investiamo non
solo ci consente di trasmettere loro messaggi chiari in termini di sostenibilità, ma contribuisce anche a mitigare l’impatto
dei nostri investimenti sul cambiamento climatico.
Investimenti diretti in emittenti sovrani
Per il Gruppo, gli investimenti in titoli obbligazionari governativi rappresentano una componente fondamentale della
complessiva strategia di investimento. Coerentemente agli impegni assunti di una graduale decarbonizzazione degli
investimenti proprietari, il Gruppo ha avviato il monitoraggio dell'impronta di carbonio dei suoi investimenti obbligazionari
governativi, finalizzato ad una graduale integrazione di tali metriche e valutazioni nelle decisioni di investimento. Sebbene
la misurazione delle emissioni di CO
2
per questa categoria di investimenti abbia ancora limiti legati principalmente alla
disponibilità e all'aggiornamento dei dati, riteniamo fondamentale aumentare la trasparenza verso gli stakeholder, pur
essendo consapevoli che le metriche potrebbero cambiare nel tempo.
Investire nei titoli governativi di un paese vuol dire finanziare le sue politiche di sviluppo, ivi inclusa la sua strategia di lotta
al cambiamento climatico: un monitoraggio accurato delle performance dei vari paesi è il punto di partenza per poter
definire una strategia volta a limitare il riscaldamento globale a 1,5 °C.
Riportiamo l’impronta carbonica del nostro portafoglio in obbligazioni governative
52
, sulla base delle emissioni prodotte
all’interno di uno specifico paese (cosiddetto approccio basato sulla produzione).
Impronta carbonica del portafoglio di investimenti
(tCO
2
e/€ mln investito)
31/12/2019 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 31/12/2023
182
145
128
100
98
-46,2%
Impronta carbonica del portafoglio di investimenti (EVIC)
98 tCO
2
e/€ mln investito
-2,0%
Intensità di carbonio (EVIC) per settore
Settori
Materiali 37,5%
Servizi alla collettività 32,2%
Energia 17,1%
Industriale 5,5%
Comunicazione 2,3%
Consumi discrezionali 2,2%
Beni di prima necessità 1,4%
Sanità 0,6%
Immobiliare 0,4%
Finanziario 0,4%
Tecnologie dell’informazione 0,4%
52. La fonte dell’impronta carbonica è MSCI, che fa affidamento sui dati della Banca Mondiale per le informazioni relative al PIL ed effettua stime sul livello di emissioni.
We, Generali
55
DNF
Un piano di miglioramento dedicato per ogni asset immobiliare
L’obiettivo di allineare la totalità del nostro portafoglio alla traiettoria 1,5°C è un ambizioso piano di lungo termine che richiede di
comprendere le specificità di ogni immobile e definire un piano di efficientamento energetico. Con questo scopo, a partire dal
2022 è stato definito un piano di miglioramento dei singoli immobili anche mediante l’uso di tecniche di data analytics, al fine di
individuare le possibili azioni di miglioramento e i potenziali costi per allineare tali immobili al target di decarbonizzazione fissato
per il 2050 e alle ambizioni di sostenibilità del Gruppo. Tale piano di efficientamento energetico copre al momento circa € 24
miliardi e viene presentato o aggiornato sulla base dei dati raccolti e stimati ogni anno. Le azioni suggerite, che considerano le
principali modalità per ridurre le emissioni ed aumentare l’efficienza energetica, vanno dalle ristrutturazioni (leggere o pesanti)
alla riqualifica degli impianti, apportando modifiche al mix energetico e coinvolgendo i conduttori.
Emissioni di gas serra del portafoglio di GRE
190.824 tCO
2
e
-35,9%
Intensità di emissioni di gas serra del portafoglio di GRE
29,7 KgCO
2
e/m
2
-26,3%
Il livello di emissioni di gas serra del nostro patrimonio immobiliare a fine 2023
54
è di 190.824 tCO
2
e, equivalente a un’intensità
di 29,7 KgCO
2
e/m
2
. I dati sulle emissioni di CO
2
e degli immobili sono soggetti a miglioramenti continui, dovuti all'aumento
della copertura e al miglioramento delle metodologie di benchmarking utilizzate per la stima dei dati di CO
2
e. Le informazioni
per calcolare tali dati derivano da dati reali, quando disponibili, e da stime, qualora i dati reali non siano disponibili.
Dal momento che la disponibilità di dati in ambito immobiliare rappresenta spesso una criticità, al fine di misurare con
precisione i livelli iniziali di emissione di CO
2
equivalente e il contestuale raggiungimento degli obiettivi di decarbonizzazione,
nel 2019 GRE ha avviato un processo di data analytics, che attualmente copre circa 400 immobili in 10 paesi in tutta
Europa, rappresentanti oltre l’80% del totale degli Asset Under Management.
Per questi immobili, i dati di consumo degli edifici esistenti vengono raccolti e centralizzati su una piattaforma digitale che
calcola automaticamente le emissioni di gas serra e ne monitora l'evoluzione.
2. Portafoglio immobiliare
L’impegno del Gruppo nell’ambito degli investimenti immobiliari è quello di allineare progressivamente tutti i suoi attivi
allo scenario 1,5°C (in base alla metodologia Carbon Risk Real Estate Monitor
53
- CRREM). Per tale patrimonio, gestito
dall’asset manager di Gruppo, Generali Real Estate (GRE), ci siamo impegnati, in linea con l’iniziativa NZAOA, a sviluppare
una strategia di decarbonizzazione dei nostri attivi entro il 2050, che prevede il progressivo allineamento del portafoglio
immobiliare agli obiettivi di intensità di emissioni definiti dal modello CRREM. Questo impegno di lungo termine è
supportato dal target intermedio di allineare almeno il 30% del portafoglio immobiliare alla traiettoria di riscaldamento
globale 1,5°C entro il 2024 ed è una naturale conseguenza degli sforzi già compiuti dal Gruppo da diversi anni per una
gestione più sostenibile del proprio patrimonio immobiliare.
Portafoglio di GRE allineato al percorso CRREM
71,4%
Alla fine del 2023
54
, il 71,4% del portafoglio è allineato al percorso di decarbonizzazione CRREM, permettendoci di essere
ben posizionati per il raggiungimento del target. Tuttavia, l’allineamento secondo CRREM prevede livelli di intensità
carbonica sempre più ambiziosi nel corso del tempo, pertanto un edificio attualmente allineato potrebbe non esserlo nei
prossimi anni.
In un contesto di dinamicità del portafoglio immobiliare, il Gruppo monitora il suo portafoglio e agisce sulle leve a sua
disposizione per garantire il raggiungimento del target entro il 2024. L’impegno del Gruppo è quello di aumentare
progressivamente questa percentuale fino ad allineare la quasi totalità dei suoi attivi alla traiettoria 1,5°C.
53. Progetto di ricerca finanziato dall’Unione Europea che fornisce all’industria immobiliare percorsi di riduzione delle emissioni di carbonio basati sulla scienza per gli edifici.
54. I dati si basano in parte su stime che possono variare nel tempo in base a una maggiore disponibilità dei dati reali ricevuti nei vari momenti dell’anno.
Perimetro (*) e metriche
31/12/2023
Investimenti diretti in obbligazioni governative (€ mld) 94,1
Emissioni assolute (approccio basato sulla produzione) - PIL PPA (mln tCO
2
e) 12,9
Intensità di carbonio (approccio basato sulla produzione) - PIL PPA (tCO
2
e/€ mln investito) 136,6
Coverage
99,9%
(*) Il perimetro include esclusivamente i titoli sovrani. I titoli sub-sovrani, sovranazionali e municipali sono esclusi.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
56
Gruppo Generali
DNF
3. Decarbonizzazione degli investimenti in infrastrutture
Il Gruppo è un investitore di rilievo in progetti infrastrutturali. Tali investimenti sono particolarmente rilevanti nella lotta ai
cambiamenti climatici in quanto, attraverso la realizzazione di strutture con un lungo ciclo di vita, creano i presupposti
per le emissioni nei decenni futuri. Investimenti in energie pulite e infrastrutture green permetteranno di ridurre il livello
di emissioni di gas serra per i prossimi anni, mentre scelte di investimenti in tecnologie particolarmente inquinanti
produrranno impatti negativi sul clima e l’ambiente e metteranno a rischio l’obiettivo di lungo termine di limitare l’aumento
della temperatura a 1,5°C.
Investiamo in progetti infrastrutturali principalmente attraverso Infranity, l’asset manager di Gruppo dedicato a questa
classe di attivi. In linea con l’impegno del Gruppo per limitare il riscaldamento globale a 1,5°C, Infranity ha aderito alla
Net-Zero Asset Management Initiative, con l’obiettivo di ridurre le proprie emissioni di gas serra a net-zero entro il 2050.
Investimenti in attività driver di cambiamento
Il Gruppo investe in prodotti finanziari volti a sostenere direttamente e in modo efficace la lotta ai cambiamenti climatici e a
creare un impatto positivo sulla società e sull’ambiente in generale.
A tal fine, nel 2021 abbiamo definito un target di investimenti verdi, sociali e sostenibili.
La nostra strategia, Investitore responsabile, p. 46
Integrazione della lotta ai cambiamenti climatici nelle politiche e nelle pratiche di azionariato attivo
In linea con il nostro impegno a decarbonizzare il nostro portafoglio di investimenti, nel 2023 le attività di azionariato attivo si
sono concentrate sull'incoraggiare le società in cui investiamo ad allinearsi agli obiettivi di decarbonizzazione del Gruppo e
a monitorare attentamente i loro progressi.
Per quanto riguarda le iniziative di dialogo continuo con le società in cui investiamo, abbiamo proseguito con l’attuazione
dell’impegno quinquennale che abbiamo assunto nel 2021 con la Net-Zero Asset Owner Alliance. Questo impegno prevede il
dialogo in discussioni costruttive con 20 società in cui investiamo e le cui emissioni nette di gas serra influenzano significativamente
i nostri portafogli. Finora, abbiamo raggiunto 27 società in cui abbiamo investito con comunicazioni formali. Stiamo dialogando
con 22 di esse direttamente o attraverso il nostro asset manager delegato (9 singolarmente e 13 collettivamente con altri
investitori istituzionali e proprietari di asset) e stiamo monitorando le società che non ci hanno risposto.
Per quanto riguarda l’esercizio dei nostri diritti di voto, in linea con gli anni precedenti, abbiamo costantemente sostenuto proposte
che soddisfano i nostri criteri, mentre abbiamo espresso giudizi negativi per i piani climatici privi dell’ambizione necessaria, con
particolare attenzione ai settori ad alta emissione inquinante (come il petrolio e il gas). Nel corso del 2023, abbiamo votato 87
risoluzioni climatiche. Abbiamo votato 12 piani climatici proposti dal management (Say on Climate), opponendoci a 4 che non
soddisfacevano le nostre aspettative. Abbiamo sostenuto 71 su 75 risoluzioni degli azionisti su reporting climatico, lobbying
climatico, adozione di obiettivi di emissioni di gas serra, finanziamento e assicurazione di combustibili fossili, e just transition.
Per quanto riguarda le iniziative di sensibilizzazione nel 2023, i nostri sforzi hanno incluso lettere aperte congiunte dirette alle
società in cui investiamo per includere costantemente le risoluzioni sul cambiamento climatico nell'agenda delle assemblee
degli azionisti e la contribuzione alla stesura di un documento di posizione della Net-Zero Asset Owner Alliance che dettaglia
le nostre aspettative nei confronti delle società petrolifere e del gas e dei settori ad alta intensità di carbonio.
Inclusione dei requisiti specifici della decarbonizzazione
nei criteri di selezione degli asset manager e dei fondi
Il Gruppo ha incluso, tra i criteri di screening degli asset manager e dei fondi, specifici requisiti relativi alla decarbonizzazione,
tra cui l’informativa relativa ad una o più metriche relative alle emissioni di gas serra dei fondi target e le modalità in cui le
considerazioni sul cambiamento climatico (ivi inclusa la decarbonizzazione del portafoglio) vengono integrate nella strategia
di investimento.
La nostra strategia, Investitore responsabile, p. 51 per ulteriori informazioni sui criteri di selezione degli asset manager e dei fondi
c.
d.
e.
Generali premiata agli ESG Investment Leader Awards
L'impegno di Generali per la sostenibilità e la responsabilità sociale d’impresa è stato premiato in occasione della cerimonia degli
ESG Investment Leader Awards tenutasi a Londra lo scorso 2 novembre 2023.
Il Gruppo è stato premiato nelle categorie Migliore Asset Owner Net-Zero Strategy of the Year e Migliore Asset Owner Social
Responsibility, Diversity, and Inclusion Strategy of the Year.
We, Generali
57
DNF
Asset gestiti che promuovono caratteristiche ambientali e sociali
o con obiettivi di investimento sostenibile
In linea con l‘ambizione del Gruppo, la business unit Asset & Wealth Management (A&WM) promuove attivamente l’integrazione dei
fattori di sostenibilità nelle proprie scelte di investimento.
A seguito dell’entrata in vigore del Regolamento UE 2019/2088 in materia di trasparenza dell’informativa sulla sostenibilità nel settore
dei servizi finanziari (Sustainable Finance Disclosure Regulation - SFDR), i prodotti finanziari sono stati valutati in base al loro profilo
ESG e alla loro capacità di promuovere caratteristiche ambientali e sociali, o una combinazione di tali caratteristiche, a condizione
che le imprese in cui gli investimenti sono effettuati rispettino prassi di buona governance (ex art. 8 SFDR), o di perseguire obiettivi
di investimento sostenibili (ex art. 9 SFDR).
Gli asset manager della business unit A&WM stanno progressivamente rafforzando l’integrazione dei fattori di sostenibilità nel servizio
di gestione di portafoglio, anche attraverso lo sviluppo dell’offerta di prodotti finanziari ex art. 8 SFDR o ex art. 9 SFDR.
Al 31 dicembre 2023 le masse in gestione dell’ecosistema multi-affiliate del Gruppo, rendicontate ai sensi degli art. 8 e 9 del
Regolamento SFDR, ammontavano a € 147,8 miliardi (34,1% del totale delle masse gestite), rispetto ad un valore di € 85,2 miliardi
al 31 dicembre 2022 (20,4% del totale delle masse gestite). Tale incremento (+73,4%) riflette sia l’attività di lancio di nuovi prodotti
finanziari e servizi di gestione individuale del portafoglio con caratteristiche marcatamente ESG, sia la riconversione di parte della
gamma di prodotti e portafogli già gestiti.
Asset gestiti ex art. 8/9 SFDR
55
€ 147,8 mld
+73,4%
Tassonomia europea
L’Unione Europea ha sviluppato un’ambiziosa strategia per lo sviluppo sostenibile e la transizione verso un’economia low carbon,
in linea con i contenuti dell’Accordo di Parigi sul clima del 2015, impegnandosi a diventare il primo continente a impatto climatico
zero entro il 2050. Per il raggiungimento di tali obiettivi, l’Unione Europea promuove gli investimenti in attività ecosostenibili con
l’impiego di risorse non solo pubbliche, ma anche private. In questa prospettiva, la Commissione Europea ha adottato un primo
Piano d’Azione per la Finanza Sostenibile nel 2018, con cui ha definito una strategia che ha tra gli obiettivi quello di riorientare i flussi
di capitali verso investimenti sostenibili, al fine di realizzare una crescita sostenibile e inclusiva.
In tale ambito, l’Unione Europea ha istituito un sistema di classificazione standardizzato delle attività sostenibili (cosiddetto
Tassonomia UE) in significativa evoluzione, declinato nel Regolamento UE 2020/852, nel Regolamento Delegato UE 2021/2139,
nel Regolamento Delegato UE 2022/1214 e nei Regolamenti Delegati UE 2023/2485 e 2023/2486, che definiscono i criteri per
determinare se un’attività economica possa considerarsi ecosostenibile al fine di individuare il grado di ecosostenibilità di un
investimento. Sono considerate ecosostenibili le attività che contribuiscono ad almeno uno dei seguenti obiettivi ambientali:
• mitigazione dei cambiamenti climatici;
• adattamento ai cambiamenti climatici;
• uso sostenibile e protezione delle risorse idriche e marine;
• transizione verso un’economia circolare;
• prevenzione e controllo dell’inquinamento;
• protezione degli ecosistemi e della biodiversità;
a patto che non arrechino un danno significativo agli altri obiettivi (cosiddetto principio DNSH) e che siano svolte nel rispetto di
garanzie minime di salvaguardia in conformità con l’art. 18 del Regolamento UE 2020/852.
55. Il perimetro dell’indicatore si riferisce agli asset gestiti dagli asset manager appartenenti alla business unit A&WM (ad eccezione del gruppo Banca Generali) sia con riferimento ai servizi di gestione
di portafogli individuali, che per gli organismi di investimento collettivo, rendicontati ai sensi degli art. 8 e 9 del Regolamento SFDR.
TASSONOMIA UE DNF
In riferimento alla prima categoria, il riconoscimento ha riguardato le strategie di integrazione nelle politiche di investimento degli
obiettivi di riduzione delle emissioni di CO
2
per raggiungere la neutralità carbonica entro il 2050.
In riferimento alla seconda categoria, il riconoscimento ha riguardato l’iniziativa di azionariato attivo che il Gruppo sta conducendo
nei confronti delle società in cui investe, attraverso il dialogo e l’esercizio dei diritti di voto, al fine di promuovere maggiore diversità
di genere ed inclusione.
www.generali.com/it/media/News/2023/Generali-awarded-at-the-ESG-Investment-Leader-Awards
per ulteriori informazioni
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
58
Gruppo Generali
In base alla Tassonomia UE, le imprese di assicurazione possono contribuire agli obiettivi climatici comunitari sia tramite lo sviluppo
e l’offerta di coperture assicurative a protezione dei danni connessi ai cambiamenti climatici sia facendo leva sul proprio ruolo di
investitori di lungo termine riorientando flussi di capitale verso imprese ed attività ecosostenibili.
Allo strumento di classificazione delle attività economiche si accompagna un connesso regime di informativa obbligatorio per le
imprese finanziarie e non finanziarie, che prevede l’inclusione di specifici indicatori in merito al loro contributo agli obiettivi della
Tassonomia UE. In particolare, per la rendicontazione relativa al 2023, si richiede alle imprese di assicurazione di pubblicare per
la prima volta i seguenti indicatori di allineamento alla Tassonomia UE in conformità con l’art. 7 del Regolamento Delegato UE
2021/2178, adottando i modelli di rendicontazione dell’Allegato X del medesimo Regolamento Delegato limitatamente agli obiettivi
di mitigazione e adattamento ai cambiamenti climatici, come raccomandato dagli orientamenti ESMA di ottobre 2023:
• l’indicatore di allineamento relativo alle attività economiche di assicurazione non vita
Attività economiche
di assicurazione non vita allineate
3,0%
La nostra strategia, Assicuratore responsabile, p. 68
• l’indicatore di allineamento della quota degli investimenti diretti a finanziare o associati ad attività allineate alla Tassonomia UE
Esposizioni in attività economiche
allineate sulla base del fatturato
3,6%
Esposizioni in attività economiche allineate
sulla base delle spese in conto capitale
4,9%
Il Gruppo ha inoltre preso in considerazione quanto previsto dalle linee guida e dalle comunicazioni per la rendicontazione
pubblicate dalla Commissione Europea a dicembre 2021
56
, ottobre 2022 e ottobre 2023
57
. Il Gruppo ha inoltre valutato la bozza di
Comunicazione della Commissione pubblicata il 21 dicembre 2023 e ritenuto che possa essere solo in parte considerata ai fini della
presente rendicontazione, come ad esempio per la rappresentazione di dettaglio dei premi a copertura di pericoli climatici all’interno
di polizze multirischio (cosiddetto unbundling, FAQ 67).
Il Regolamento Delegato UE 2021/2178 richiede anche la rendicontazione di informazioni qualitative per le imprese del settore
finanziario, in conformità con l’Allegato XI del medesimo Regolamento Delegato.
Esposizioni in attività economiche allineate,
non allineate ma ammissibili e non ammissibili alla Tassonomia europea
Al 31 dicembre 2023 il totale delle attività coperte dagli indicatori della Tassonomia UE è calcolato come differenza tra il totale dell’attivo
di Gruppo
58
, pari a € 511.719 milioni, e le esposizioni in amministrazioni centrali, banche centrali e emittenti sovranazionali (inclusive della
relativa cassa e delle disponibilità liquide), che ammontano a € 137.090 milioni (26,8% del totale dell’attivo di Gruppo), nonché la somma
di attività immateriali, attività materiali (ad esclusione degli immobili strumentali), attività assicurative, altre attività finanziarie e altri elementi
dell’attivo, che sono pari a € 32.693 milioni (6,4% del totale dell’attivo di Gruppo). Gli attivi coperti dagli indicatori della Tassonomia UE
ammontano pertanto a € 341.937 milioni e rappresentano il 66,8% del totale dell’attivo.
L’approccio adottato per il calcolo degli indicatori nel 2023 si è basato sulle seguenti attività:
• abbiamo condotto l’analisi di allineamento alla Tassonomia UE sugli investimenti dove il Gruppo ha diretto controllo, in particolare
sugli immobili, valutando, fra l’altro, la conformità degli stessi ai criteri di vaglio tecnico applicabili (attività 7.7. Acquisizione e
proprietà di immobili negli Allegati I-II del Regolamento Delegato UE 2021/2139);
• la raccolta dei dati di allineamento alla Tassonomia UE ha riguardato anche le società non finanziarie controparti degli investimenti
diretti e indiretti del Gruppo obbligate alla pubblicazione della Dichiarazione Non Finanziaria (DNF)
59
, utilizzando i dati relativi
alla Tassonomia UE resi disponibili da parte delle stesse nel corso del 2023
60
e forniti dal data provider MSCI. Abbiamo così
56. FAQs: How should financial and non-financial undertakings report Taxonomy-eligible economic activities and assets in accordance with the Taxonomy Regulation Article 8 Disclosures Delegated Act?
57. Comunicazione della Commissione sull'interpretazione e sull’attuazione di talune disposizioni giuridiche dell'atto delegato relativo all'informativa a norma dell'articolo 8 del regolamento sulla
tassonomia dell'UE per quanto riguarda la comunicazione di attività economiche e attivi ammissibili e allineati alla tassonomia (prima e seconda comunicazione della Commissione). Comunicazione
della Commissione sull'interpretazione e sull'attuazione di talune disposizioni giuridiche dell'atto delegato relativo agli aspetti climatici della tassonomia dell'UE che fissa i criteri di vaglio tecnico
per le attività economiche che contribuiscono in modo sostanziale alla mitigazione dei cambiamenti climatici o all'adattamento ai cambiamenti climatici e non arrecano un danno significativo a
nessun altro obiettivo ambientale.
58. Ai fini della rendicontazione ai sensi del Regolamento Delegato UE 2021/2178, il Gruppo ha elaborato gli indicatori di performance sui valori di bilanci, ad eccezione degli investimenti immobiliari e
immobili strumentali per cui è stato considerato il valore di mercato, in quanto più idoneo a rappresentare il valore degli immobili connesso al grado di sostenibilità ambientale. In conformità con l’art.
7.1 del Regolamento Delegato UE 2021/2178.
59. Imprese soggette agli obblighi di informativa di cui agli articoli 19 bis e 29 bis della direttiva 2013/34/UE, incluse le imprese figlie di un'altra impresa madre che adempie tale obbligo.
60. Si segnala che i dati relativi al tasso di ammissibilità e di allineamento sulla base del fatturato e delle spese in conto capitale pubblicati dalle società controparti degli investimenti del Gruppo si
riferiscono soltanto ad attività inerenti la mitigazione e l’adattamento ai cambiamenti climatici e non includono le attività relative ai restanti quattro obiettivi ambientali descritte nel Regolamento
Delegato UE 2023/2486 in quanto non disponibili al momento della redazione del presente documento.
TASSONOMIA UE DNF
We, Generali
59
potuto identificare le esposizioni nelle specifiche attività economiche allineate, non allineate ma ammissibili e non ammissibili alla
Tassonomia UE e descritte negli Allegati I e II del Regolamento Delegato UE 2021/2139
61
;
• in assenza di informazioni pubbliche relative all’allineamento da parte degli emittenti finanziari, abbiamo raccolto esclusivamente
i dati di ammissibilità pubblicati in conformità all’art. 10 del Regolamento Delegato UE 2021/2178 con riferimento alle società
finanziarie controparti degli investimenti diretti e indiretti del Gruppo obbligate alla pubblicazione della DNF;
• laddove possibile, abbiamo valutato il grado di allineamento degli investimenti indiretti, utilizzando i dati in look-through dei fondi.
Le esposizioni allineate ammontano complessivamente a € 12.210 milioni (3,6% del totale attività coperte) sulla base del fatturato e a
€ 16.638 milioni (4,9% del totale attività coperte) sulla base delle spese in conto capitale. Gli indicatori di allineamento sono costituiti
da:
• il valore degli investimenti diretti e indiretti allineati alla Tassonomia UE verso imprese non finanziarie soggette all’obbligo di pubblicare
informazioni non finanziarie, ponderato sulla quota di fatturato riconducibile ad attività economiche allineate alla Tassonomia UE
delle imprese beneficiarie degli investimenti per € 8.847 milioni, oppure
• il valore degli investimenti diretti e indiretti allineati alla Tassonomia UE verso imprese non finanziarie soggette all’obbligo di
pubblicare informazioni non finanziarie, ponderato sulla quota di spese in conto capitale riconducibili ad attività economiche
allineate alla Tassonomia UE delle imprese beneficiarie degli investimenti per € 13.275 milioni
a cui viene sommato il valore degli investimenti immobiliari e infrastrutturali allineati alla Tassonomia UE per € 3.363 milioni.
Portafoglio immobiliare
Il Gruppo ha fatto leva sulle attività di gestione immobiliare di Generali Real Estate (GRE) per analizzare la conformità degli immobili ai criteri
di vaglio tecnico definiti per l’attività 7.7 Acquisizione e proprietà di immobili dell’Allegato I-II del Regolamento Delegato UE 2021/2139.
Abbiamo considerato tra le esposizioni in attività economiche ammissibili ma non allineate alla Tassonomia UE gli investimenti
immobiliari non allineati ai criteri di vaglio tecnico, i mutui ipotecari garantiti da immobili residenziali e la quota di fatturato e conto
capitale ammissibile e non allineata comunicata dagli emittenti non finanziari. Inoltre, la quota di ammissibilità comunicata dagli
emittenti finanziari è stata classificata come ammissibile ma non allineata all’interno del modello richiesto dalla normativa, in assenza
di informazioni pubbliche relative all’allineamento da parte degli emittenti finanziari.
61. È il Regolamento Delegato sugli obiettivi climatici: integra il Regolamento UE 2020/852 del Parlamento europeo e del Consiglio fissando i criteri di vaglio tecnico che consentono di determinare
a quali condizioni si possa considerare che un'attività economica contribuisce in modo sostanziale alla mitigazione dei cambiamenti climatici o all'adattamento ai cambiamenti climatici e se non
arreca un danno significativo a nessun altro obiettivo ambientale.
62. Il benchmark è disponibile pubblicamente sul sito di Deepki (index-esg.com/) per maggiori dettagli.
Contributo sostanziale
alla mitigazione
dei cambiamenti
climatici
È stata considerata la presenza di attestati di prestazione energetica (APE) di classe A o, alternativamente,
l’inclusione dell’immobile nel primo 15% del parco immobiliare nazionale in termini di fabbisogno di
energia primaria operativo, confrontando le prestazioni dell’immobile con quelle del parco immobiliare
nazionale comparabile costruito prima del 31 dicembre 2020.
A tali fini, GRE ha confrontato le prestazioni dell’immobile con le soglie definite per tipologia di immobile
e per paese sviluppate da un provider di data analytics esterno
62
. Inoltre, nel caso di un immobile non
residenziale di grandi dimensioni, è stata verificata la presenza di contratti di rendimento energetico o
di sistemi di automazione e controllo.
Non arrecare
danno significativo
(principio DNSH)
Con riferimento alla valutazione della conformità al principio di non arrecare danno significativo
all’obiettivo dell’adattamento ai cambiamenti climatici (Appendice A del Regolamento Delegato UE
2021/2139), il Gruppo ha stimato gli impatti finanziari dei fenomeni fisici (alluvione, tempesta, grandine
e subsidenza) sul valore degli immobili e considerando specifici scenari climatici (RCP 4.5 e 8.5).
Sfide e opportunità del contesto di mercato, p. 26 per informazioni sul modello di Clim@risk per la valutazione
dell’impatto del rischio derivante dai cambiamenti climatici sul portafoglio immobiliare del Gruppo
Per gli immobili per cui è stato stimato un impatto materiale dei fattori climatici, il Gruppo ha identificato
le misure di adattamento più idonee per la riduzione di tali rischi.
Garanzie minime
di salvaguardia
Il Gruppo ha verificato il rispetto dei requisiti delle garanzie minime di salvaguardia nello svolgimento
delle sue attività, con particolare riferimento alle società che esercitano la proprietà su tali immobili.
La nostra strategia, Assicuratore responsabile, p. 68 per maggiori dettagli
TASSONOMIA UE DNF
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
60
Gruppo Generali
In linea con il Regolamento Delegato UE 2021/2178, abbiamo considerato tra le esposizioni in attività economiche non ammissibili
alla Tassonomia UE gli investimenti in strumenti derivati attivi, le disponibilità liquide e i mezzi equivalenti (ad esclusione di quelle
presso banche centrali) e gli investimenti in imprese non soggette all’obbligo di pubblicare informazioni non finanziarie.
I derivati attivi, che ammontano a € 1.041 milioni, rappresentano lo 0,3% del totale delle attività coperte mentre le disponibilità liquide
e i mezzi equivalenti (ad esclusione di quelle presso banche centrali), che ammontano a € 6.492 milioni, sono pari all’1,9% del totale
delle attività coperte. Ad oggi, queste esposizioni non possono essere valutate ai fini della ammissibilità in linea con il Regolamento
Delegato UE 2021/2178 e la comunicazione della Commissione Europea di ottobre 2022.
Per quanto riguarda le esposizioni in imprese non soggette all’obbligo di pubblicare informazioni non finanziarie, non essendo ancora
disponibile una fonte dati ufficiale a livello comunitario che permetta di identificare tali società, abbiamo utilizzato l’indicazione fornita
da MSCI basata su un perimetro di riferimento definito dal Centre for European Policy Studies (CEPS). In particolare, sulla base anche
delle informazioni fornite dal data provider, sono stati considerati non soggetti all’obbligo di pubblicare informazioni non finanziarie le
imprese europee escluse dall’ambito di applicazione degli articoli 19 bis e 29 bis della direttiva 2013/34/UE che non hanno fornito
dati relativi all’ammissibilità alla Tassonomia UE, gli emittenti appartenenti a paesi terzi e gli investimenti alternativi, principalmente
private equity, in quanto verso emittenti non quotati. Tali attività ammontano a € 86.378 milioni (25,3% del totale attività coperte).
TASSONOMIA UE DNF
Modello - Quota degli investimenti dell’impresa di assicurazione o di riassicurazione diretti a finanziare
o associati ad attività allineate alla tassonomia rispetto al totale degli investimenti
Valore medio ponderato di tutti gli investimenti dell’impresa di assicurazione o riassicurazione
diretti a finanziare o associati ad attività economiche allineate alla tassonomia rispetto al valore di
tutti gli attivi coperti dal KPI, con le seguenti ponderazioni per gli investimenti nell’impresa:
Valore medio ponderato di tutti gli investimenti dell’impresa di assicurazione o riassicurazione diretti
a finanziare o associati ad attività economiche allineate alla tassonomia, con le seguenti ponderazioni
per gli investimenti nell’impresa:
Sulla base del fatturato (%) 3,6% Sulla base del fatturato (in milioni di euro) 12.210
Sulla base delle spese in conto capitale (%) 4,9% Sulla base delle spese in conto capitale (in milioni di euro) 16.638
Percentuale di attivi coperti dal KPI rispetto al totale degli investimenti delle imprese di assicurazione
o riassicurazione (totale attività finanziarie gestite). A esclusione degli investimenti in entità sovrane.
Valore monetario degli attivi coperti dal KPI. A esclusione degli investimenti in entità sovrane.
Coefficiente di copertura (%) 66,8% Copertura (in milioni di euro) 341.937
Informazioni aggiuntive complementari: scomposizione del denominatore del KPI
Percentuale di derivati rispetto al totale degli attivi coperti dal KPI. Valore in importi monetari dei derivati.
Percentuale (%) 0,3% Importo monetario (in milioni di euro) 1.041
Quota di esposizioni verso imprese finanziarie e non finanziarie non soggette all’applicazione degli
articoli 19 bis e 29 bis della direttiva 2013/34/UE rispetto al totale degli attivi coperti dal KPI:
Valore delle esposizioni verso imprese finanziarie e non finanziarie non soggette all’applicazione degli
articoli 19 bis e 29 bis della direttiva 2013/34/UE:
Per le imprese non finanziarie (%) 17,7% Per le imprese non finanziarie (in milioni di euro) 60.396
Per le imprese finanziarie (%) 7,6% Per le imprese finanziarie (in milioni di euro) 25.981
Quota di esposizioni verso imprese finanziarie e non finanziarie di paesi terzi non soggette
all’applicazione degli articoli 19 bis e 29 bis della direttiva 2013/34/UE rispetto al totale degli attivi
coperti dal KPI:
Valore delle esposizioni verso imprese finanziarie e non finanziarie di paesi terzi non soggette
all’applicazione degli articoli 19 bis e 29 bis della direttiva 2013/34/UE:
Per le imprese non finanziarie (%) 15,2% Per le imprese non finanziarie (in milioni di euro) 52.086
Per le imprese finanziarie (%) 5,6% Per le imprese finanziarie (in milioni di euro) 19.175
Quota di esposizioni verso imprese finanziarie e non finanziarie soggette all’applicazione degli
articoli 19 bis e 29 bis della direttiva 2013/34/UE rispetto al totale degli attivi coperti dal KPI:
Valore delle esposizioni verso imprese finanziarie e non finanziarie soggette all’applicazione degli
articoli 19 bis e 29 bis della direttiva 2013/34/UE:
Per le imprese non finanziarie (%) 24,2% Per le imprese non finanziarie (in milioni di euro) 82.705
Per le imprese finanziarie (%) 11,3% Per le imprese finanziarie (in milioni di euro) 38.520
Quota di esposizioni verso altre attività e controparti rispetto al totale degli attivi coperti dal KPI: Valore delle esposizioni verso altre attività e controparti rispetto al totale degli attivi coperti dal KPI:
Percentuale (%) 13,8% Importo monetario (in milioni di euro) 47.096
Quota degli investimenti dell’impresa di assicurazione o riassicurazione diversi dagli investimenti
detenuti in relazione a contratti di assicurazione vita in cui il rischio di investimento è sopportato dai
contraenti, che sono diretti a finanziare o associati ad attività economiche allineate alla tassonomia (*):
Valore degli investimenti dell’impresa di assicurazione o riassicurazione diversi dagli investimenti
detenuti in relazione a contratti di assicurazione vita in cui il rischio di investimento è sopportato dai
contraenti, che sono diretti a finanziare o associati ad attività economiche allineate alla tassonomia (*):
Percentuale (%) 48,6% Importo monetario (in milioni di euro) 166.158
Quota di tutti gli investimenti che finanziano attività economiche non ammissibili alla tassonomia
rispetto al valore di tutti gli attivi coperti dal KPI (**):
Valore di tutti gli investimenti che finanziano attività economiche non ammissibili alla tassonomia
rispetto al valore di tutti gli attivi coperti dal KPI (**):
Percentuale (%) 80,2% Importo monetario (in milioni di euro) 274.167
Quota degli investimenti che finanziano attività economiche ammissibili alla tassonomia, ma non
allineate alla tassonomia rispetto al valore di tutti gli attivi coperti dal KPI (**):
Valore di tutti gli investimenti che finanziano attività economiche ammissibili alla tassonomia ma non
allineate alla tassonomia (**):
Percentuale (%) 15,6% Importo monetario (in milioni di euro) 53.335
(*) In linea con la bozza di Comunicazione della Commissione del 21 dicembre 2023, il Gruppo ha considerato il valore e la quota degli investimenti finanziari, che è stato possibile identificare nei sistemi utilizzati, come
diversi dagli investimenti finanziari detenuti in relazione a contratti di assicurazione vita in cui il rischio di investimento è sopportato dai contraenti.
(**) In conformità con le raccomandazioni ESMA che richiedono di non modificare gli schemi regolamentari, i valori rappresentano una media aritmetica degli indicatori sulla base del fatturato e delle spese in conto capitale.
Gli investimenti in attività economiche non ammissibili alla tassonomia ammontano a € 270.925 milioni (79,2% degli attivi coperti) sulla base delle spese in conto capitale e a € 277.409 milioni (81,1% degli attivi coperti)
sulla base del fatturato.
Gli investimenti in attività economiche ammissibili ma non allineate alla tassonomia ammontano a € 54.363 milioni (15,9% degli attivi coperti) sulla base delle spese in conto capitale e a € 52.307 milioni (15,3% degli
attivi coperti) sulla base del fatturato.
We, Generali
61
Il Gruppo ha definito e presidiato le attività finalizzate a dare attuazione alle nuove disposizioni normative europee, in particolare per
quanto riguarda i requisiti introdotti dal Regolamento UE 2019/2088 relativo all’informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi
finanziari (cosiddetto Regolamento Disclosure) e il Regolamento UE 2020/852 relativo all’istituzione di un quadro che favorisce gli
investimenti sostenibili (cosiddetto Regolamento sulla Tassonomia UE).
Il Gruppo ha inoltre aggiornato il framework per l’integrazione dei fattori di sostenibilità nelle politiche di investimento come asset
owner, in linea con gli impegni descritti nella Strategia del Gruppo Generali sul Cambiamento Climatico aggiornata a giugno 2022
e per favorire gli investimenti necessari al raggiungimento degli obiettivi del Green Deal Europeo di azzeramento delle emissioni
climalteranti entro il 2050, impegnandosi nella progressiva decarbonizzazione del portafoglio assicurativo per renderlo net-zero entro
il 2050.
L’adozione della Tassonomia UE rappresenta un passo importante per assicurare la trasparenza degli investimenti in attività
considerate come sostenibili dal punto di vista ambientale. Al fine di integrare sempre più le informazioni derivanti dalla Tassonomia
UE all’interno del proprio framework di incorporazione dei criteri ESG negli investimenti, il Gruppo sta valutando con attenzione la
disponibilità e qualità dei dati reperibili sul mercato. Una volta che gli emittenti metteranno a disposizione le informazioni sulle proprie
attività sostenibili secondo i sei obiettivi ambientali previsti dalla Tassonomia UE, queste forniranno un quadro completo sulla loro
strategia di sostenibilità in termini attuali (ossia fatturato da attività sostenibili) e prospettici (ossia spese in conto capitale da attività
sostenibili). Il Gruppo potrà di conseguenza arricchire con tali informazioni le strategie di investimento e di prodotto.
TASSONOMIA UE DNF
Informazioni aggiuntive complementari: scomposizione del numeratore del KPI
Quota di esposizioni allineate alla tassonomia verso imprese finanziarie e non finanziarie soggette
all’applicazione degli articoli 19 bis e 29 bis della direttiva 2013/34/UE rispetto al totale degli attivi
coperti dal KPI:
Valore delle esposizioni allineate alla tassonomia verso imprese finanziarie e non finanziarie soggette
all’applicazione degli articoli 19 bis e 29 bis della direttiva 2013/34/UE:
Per le imprese non finanziarie - sulla base del fatturato (%) 2,6% Per le imprese non finanziarie - sulla base del fatturato (in milioni di euro) 8.847
Per le imprese non finanziarie - sulla base delle spese in conto capitale (%) 3,9% Per le imprese non finanziarie - sulla base delle spese in conto capitale (in milioni di euro) 13.275
Per le imprese finanziarie - sulla base del fatturato (%) 0,0% Per le imprese finanziarie - sulla base del fatturato (in milioni di euro) -
Per le imprese finanziarie - sulla base delle spese in conto capitale (%) 0,0% Per le imprese finanziarie - sulla base delle spese in conto capitale (in milioni di euro) -
Quota degli investimenti dell’impresa di assicurazione o riassicurazione diversi dagli investimenti
detenuti in relazione a contratti di assicurazione vita in cui il rischio di investimento è sopportato
dai contraenti, che sono diretti a finanziare o sono associati ad attività allineate alla tassonomia:
Valore degli investimenti dell’impresa di assicurazione o riassicurazione diversi dagli investimenti
detenuti in relazione a contratti di assicurazione vita in cui il rischio di investimento è sopportato dai
contraenti, che sono diretti a finanziare o sono associati ad attività allineate alla tassonomia:
Sulla base del fatturato (%) 2,4% Sulla base del fatturato (in milioni di euro) 8.323
Sulla base delle spese in conto capitale (%) 3,6% Sulla base delle spese in conto capitale (in milioni di euro) 12.334
Quota di esposizioni allineate alla tassonomia verso altre controparti e attività rispetto al totale degli
attivi coperti dal KPI:
Valore delle esposizioni allineate alla tassonomia verso altre controparti rispetto al totale degli attivi
coperti dal KPI:
Sulla base del fatturato (%) 1,0% Sulla base del fatturato (in milioni di euro) 3.363
Sulla base delle spese in conto capitale (%) 1,0% Sulla base delle spese in conto capitale (in milioni di euro) 3.363
Scomposizione del numeratore del KPI per obiettivo ambientale
Attività allineate alla tassonomia - con riserva di una valutazione positiva in relazione al principio «non
arrecare un danno significativo» e alle salvaguardie sociali:
Mitigazione dei cambiamenti climatici
Sulla base del fatturato (%) 3,6%
Sulla base delle spese in conto capitale (%) 4,8%
Attività di transizione (fatturato %) 0,0%
Attività di transizione (spese in conto capitale %) 0,1%
Attività abilitanti (fatturato %) 0,7%
Attività abilitanti (spese in conto capitale %) 1,3%
Adattamento ai cambiamenti climatici
Sulla base del fatturato (%) 0,0%
Sulla base delle spese in conto capitale (%) 0,1%
Attività abilitanti (fatturato %) 0,0%
Attività abilitanti (spese in conto capitale %) 0,0%
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
62
Gruppo Generali
TASSONOMIA UE DNF
Modello 2 - Attività economiche allineate alla tassonomia (denominatore)
Riga
Attività economiche Importo e quota (presentare le informazioni in importi monetari
e percentuali) - sulla base delle spese in conto capitale
Importo e quota (presentare le informazioni in importi monetari
e percentuali) - sulla base del fatturato
CCM + CCA Mitigazione
dei cambiamenti
climatici (CCM)
Adattamento
ai cambiamenti
climatici (CCA)
CCM + CCA Mitigazione
dei cambiamenti
climatici (CCM)
Adattamento
ai cambiamenti
climatici (CCA)
Importo
(in milioni
di euro)
%
Importo
(in milioni
di euro)
%
Importo
(in milioni
di euro)
%
Importo
(in milioni
di euro)
%
Importo
(in milioni
di euro)
%
Importo
(in milioni
di euro)
%
1
Importo e quota dell’attività
economica allineata alla tassonomia
di cui alla sezione 4.26 degli allegati
I e II del regolamento delegato (UE)
2021/2139 al denominatore del KPI
applicabile
0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%
2 Importo e quota dell’attività
economica allineata alla tassonomia
di cui alla sezione 4.27 degli allegati
I e II del regolamento delegato (UE)
2021/2139 al denominatore del KPI
applicabile
0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%
3 Importo e quota dell’attività
economica allineata alla tassonomia
di cui alla sezione 4.28 degli allegati
I e II del regolamento delegato (UE)
2021/2139 al denominatore del KPI
applicabile
4 0,0% 4 0,1% 0 0,0% 8 0,0% 8 0,2% 0 0,0%
4 Importo e quota dell’attività
economica allineata alla tassonomia
di cui alla sezione 4.29 degli allegati
I e II del regolamento delegato (UE)
2021/2139 al denominatore del KPI
applicabile
0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 1 0,0% 1 0,0% 0 0,0%
5 Importo e quota dell’attività
economica allineata alla tassonomia
di cui alla sezione 4.30 degli allegati
I e II del regolamento delegato (UE)
2021/2139 al denominatore del KPI
applicabile
0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%
6 Importo e quota dell’attività
economica allineata alla tassonomia
di cui alla sezione 4.31 degli allegati
I e II del regolamento delegato (UE)
2021/2139 al denominatore del KPI
applicabile
0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%
7 Importo e quota di altre attività
economiche allineate alla
tassonomia non incluse nelle
righe da 1 a 6 al denominatore del
KPI applicabile
16.633 4,9% 15.603 4,6% 253 0,1% 12.201 3,6% 11.530 3,4% 35 0,0%
8 KPI applicabile totale
341.937 100% 0 0 341.937 100% 0 0
Modello 1 - Attività legate al nucleare e ai gas fossili
Riga
Attività legate all’energia nucleare
1 L’impresa svolge, finanzia o ha esposizioni verso la ricerca, lo sviluppo, la dimostrazione e la realizzazione di impianti innovativi per la generazione di energia elettrica che producono energia a partire da processi nucleari con
una quantità minima di rifiuti del ciclo del combustibile.
No
2 L’impresa svolge, finanzia o ha esposizioni verso la costruzione e l’esercizio sicuro di nuovi impianti nucleari per la generazione di energia elettrica o calore di processo, anche a fini di teleriscaldamento o per processi industriali
quali la produzione di idrogeno, e miglioramenti della loro sicurezza, con l’ausilio delle migliori tecnologie disponibili.
Sì
3 L’impresa svolge, finanzia o ha esposizioni verso l’esercizio sicuro di impianti nucleari esistenti che generano energia elettrica o calore di processo, anche per il teleriscaldamento o per processi industriali quali la produzione di
idrogeno a partire da energia nucleare, e miglioramenti della loro sicurezza.
Sì
Attività legate ai gas fossili
4 L’impresa svolge, finanzia o ha esposizioni verso la costruzione o la gestione di impianti per la produzione di energia elettrica che utilizzano combustibili gassosi fossili.
Sì
5 L’impresa svolge, finanzia o ha esposizioni verso la costruzione, la riqualificazione e la gestione di impianti di generazione combinata di calore/freddo ed energia elettrica che utilizzano combustibili gassosi fossili.
Sì
6 L’impresa svolge, finanzia o ha esposizioni verso la costruzione, la riqualificazione e la gestione di impianti di generazione di calore che producono calore/freddo utilizzando combustibili gassosi fossili.
Sì
Esposizioni in attività economiche legate al nucleare e gas fossile
In linea con il Regolamento Delegato UE 2022/1214, rendicontiamo la quota di esposizioni ad attività economiche in taluni settori
energetici (gas e nucleare) secondo l’Allegato XII del suddetto Regolamento.
We, Generali
63
TASSONOMIA UE DNF
Modello 3 - Attività economiche allineate alla tassonomia (numeratore)
Riga
Attività economiche Importo e quota (presentare le informazioni in importi monetari
e percentuali) - sulla base delle spese in conto capitale
Importo e quota (presentare le informazioni in importi monetari
e percentuali) - sulla base del fatturato
CCM + CCA Mitigazione
dei cambiamenti
climatici (CCM)
Adattamento
ai cambiamenti
climatici (CCA)
CCM + CCA Mitigazione
dei cambiamenti
climatici (CCM)
Adattamento
ai cambiamenti
climatici (CCA)
Importo
(in milioni
di euro)
%
Importo
(in milioni
di euro)
%
Importo
(in milioni
di euro)
%
Importo
(in milioni
di euro)
%
Importo
(in milioni
di euro)
%
Importo
(in milioni
di euro)
%
1 Importo e quota dell’attività
economica allineata alla tassonomia
di cui alla sezione 4.26 degli allegati
I e II del regolamento delegato (UE)
2021/2139 al numeratore del KPI
applicabile
0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%
2 Importo e quota dell’attività
economica allineata alla tassonomia
di cui alla sezione 4.27 degli allegati
I e II del regolamento delegato (UE)
2021/2139 al numeratore del KPI
applicabile
0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%
3 Importo e quota dell’attività
economica allineata alla tassonomia
di cui alla sezione 4.28 degli allegati
I e II del regolamento delegato (UE)
2021/2139 al numeratore del KPI
applicabile
4 0,0% 4 0,0% 0 0,0% 10 0,1% 10 8,3% 0 0,0%
4 Importo e quota dell’attività
economica allineata alla tassonomia
di cui alla sezione 4.29 degli allegati
I e II del regolamento delegato (UE)
2021/2139 al numeratore del KPI
applicabile
0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%
5 Importo e quota dell’attività
economica allineata alla tassonomia
di cui alla sezione 4.30 degli allegati
I e II del regolamento delegato (UE)
2021/2139 al numeratore del KPI
applicabile
0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%
6 Importo e quota dell’attività
economica allineata alla tassonomia
di cui alla sezione 4.31 degli allegati
I e II del regolamento delegato (UE)
2021/2139 al numeratore del KPI
applicabile
0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%
7 Importo e quota di altre attività
economiche allineate alla
tassonomia non incluse nelle
righe da 1 a 6 al numeratore del
KPI applicabile
16.633 100% 15.603 0,0% 253 100% 12.201 99,9% 11.530 91,7% 35 100%
8 IImporto e quota totali delle
attività economiche allineate alla
tassonomia al numeratore del
KPI applicabile (*)
16.638 100% 16.047 100% 253 100% 12.210 100% 12.567 100% 35 100%
(*) Gli indicatori possono differire dal totale allineato riportato in Modello - Quota degli investimenti dell’impresa di assicurazione o di riassicurazione diretti a finanziare o associati ad attività allineate alla tassonomia rispetto
al totale degli investimenti, in quanto le esposizioni sono state ponderate sulla base di indicatori espressi sul numeratore dei KPI di allineamento.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
64
Gruppo Generali
TASSONOMIA UE DNF
Modello 4 - Attività economiche ammissibili alla tassonomia ma non allineate alla tassonomia
Riga
Attività economiche Importo e quota (presentare le informazioni in importi monetari
e percentuali) - sulla base delle spese in conto capitale
Importo e quota (presentare le informazioni in importi monetari
e percentuali) - sulla base del fatturato
CCM + CCA Mitigazione
dei cambiamenti
climatici (CCM)
Adattamento
ai cambiamenti
climatici (CCA)
CCM + CCA Mitigazione
dei cambiamenti
climatici (CCM)
Adattamento
ai cambiamenti
climatici (CCA)
Importo
(in milioni
di euro)
%
Importo
(in milioni
di euro)
%
Importo
(in milioni
di euro)
%
Importo
(in milioni
di euro)
%
Importo
(in milioni
di euro)
%
Importo
(in milioni
di euro)
%
1 Importo e quota dell’attività
economica ammissibile alla
tassonomia ma non allineata alla
tassonomia di cui alla sezione 4.26
degli allegati I e II del regolamento
delegato (UE) 2021/2139 al
denominatore del KPI applicabile
0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%
2 Importo e quota dell’attività
economica ammissibile alla
tassonomia ma non allineata alla
tassonomia di cui alla sezione 4.27
degli allegati I e II del regolamento
delegato (UE) 2021/2139 al
denominatore del KPI applicabile
0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%
3 Importo e quota dell’attività
economica ammissibile alla
tassonomia ma non allineata alla
tassonomia di cui alla sezione 4.28
degli allegati I e II del regolamento
delegato (UE) 2021/2139 al
denominatore del KPI applicabile
1 0,0% 1 0,0% 0 0,0% 1 0,0% 1 0,0% 0 0,0%
4 Importo e quota dell’attività
economica ammissibile alla
tassonomia ma non allineata alla
tassonomia di cui alla sezione 4.29
degli allegati I e II del regolamento
delegato (UE) 2021/2139 al
denominatore del KPI applicabile
19 0,0% 19 0,5% 0 0,0% 42 0,0% 42 1,2% 0 0,0%
5 Importo e quota dell’attività
economica ammissibile alla
tassonomia ma non allineata alla
tassonomia di cui alla sezione 4.30
degli allegati I e II del regolamento
delegato (UE) 2021/2139 al
denominatore del KPI applicabile
40 0,0% 40 1,2% 0 0,0% 57 0,0% 57 1,7% 0 0,0%
6 Importo e quota dell’attività
economica ammissibile alla
tassonomia ma non allineata alla
tassonomia di cui alla sezione 4.31
degli allegati I e II del regolamento
delegato (UE) 2021/2139 al
denominatore del KPI applicabile
0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 5 0,0% 5 0,2% 0 0,0%
7 Importo e quota di altre attività
economiche ammissibili alla
tassonomia ma non allineate alla
tassonomia non incluse nelle
righe da 1 a 6 al denominatore del
KPI applicabile
54.304 15,9% 0 0,0% 0 0,0% 52.201 15,3% 0 0,0% 0 0,0%
8 Importo e quota totali delle
attività economiche ammissibili
alla tassonomia ma non allineate
alla tassonomia al denominatore
del KPI applicabile
54.363 15,9% 0 0,0% 0 0,0% 52.307 15,3% 0 0,0% 0 0,0%
We, Generali
65
Modello 5 - Attività economiche non ammissibili alla tassonomia
Riga
Attività economiche Importo sulla base delle spese in
conto capitale (in milioni di euro)
Percentuale sulla base delle spese
in conto capitale
Importo sulla base del fatturato (in
milioni di euro)
Percentuale sulla base del
fatturato
1 Importo e quota dell’attività economica di cui alla riga 1 del modello 1 che non è ammissibile
alla tassonomia conformemente alla sezione 4.26 degli allegati I e II del regolamento delegato
(UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile
0 0,0% 0 0,0%
2 Importo e quota dell’attività economica di cui alla riga 2 del modello 1 che non è ammissibile
alla tassonomia conformemente alla sezione 4.27 degli allegati I e II del regolamento delegato
(UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile
1 0,0% 1 0,0%
3 Importo e quota dell’attività economica di cui alla riga 3 del modello 1 che non è ammissibile
alla tassonomia conformemente alla sezione 4.28 degli allegati I e II del regolamento delegato
(UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile
3 0,0% 6 0,0%
4 Importo e quota dell’attività economica di cui alla riga 4 del modello 1 che non è ammissibile
alla tassonomia conformemente alla sezione 4.29 degli allegati I e II del regolamento delegato
(UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile
1 0,0% 2 0,0%
5 Importo e quota dell’attività economica di cui alla riga 5 del modello 1 che non è ammissibile
alla tassonomia conformemente alla sezione 4.30 degli allegati I e II del regolamento delegato
(UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile
0 0,0% 0 0,0%
6 Importo e quota dell’attività economica di cui alla riga 6 del modello 1 che non è ammissibile
alla tassonomia conformemente alla sezione 4.31 degli allegati I e II del regolamento delegato
(UE) 2021/2139 al denominatore del KPI applicabile
0 0,0% 0 0,0%
7 Importo e quota di altre attività economiche non ammissibili alla tassonomia non
incluse nelle righe da 1 a 6 al denominatore del KPI applicabile
274.160 80,2% 274.160 80,2%
8 Importo e quota totali delle attività economiche non ammissibili alla tassonomia al
denominatore del KPI applicabile
274.167 80,2% 274.167 80,2%
TASSONOMIA UE DNF
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
66
Gruppo Generali
01 Soluzioni assicurative con componenti ESG
I prodotti assicurativi, per loro stessa natura, hanno un elevato valore sociale e ambientale, in quanto costituiscono una risposta
concreta ai bisogni previdenziali e di tutela dei clienti, nonché alle crescenti esigenze della società, contribuendo quindi a renderla più
resiliente di fronte ai cambiamenti e alle avversità.
Nell’ambito del suo impegno come assicuratore responsabile, il Gruppo ha sviluppato una classificazione interna volta a identificare,
tra quelle esistenti, le soluzioni assicurative che, più di altre, presentano componenti ambientali e/o sociali, creando valore condiviso
con tutti gli stakeholder. Si tratta di soluzioni che offrono coperture e servizi ai clienti con abitudini, comportamenti o attività rispettosi
dell’ambiente, oppure con particolari necessità di supporto, protezione e/o inclusione, anche dal punto di vista sociale. Nel tempo
abbiamo anche sviluppato soluzioni assicurative di investimento con l’ambizione di contribuire positivamente a dimensioni ambientali
e/o sociali.
L’andamento economico del Gruppo, p. 106 per maggiori informazioni sulla raccolta
Contribuire al contrasto ai cambiamenti climatici, garantire il rispetto per l’ecosistema, fare da complemento ai sistemi di assistenza
sociale costituiscono alcuni dei temi a cui vogliamo dare una risposta. Nel fare ciò, laddove possibile, desideriamo indirizzare
abitudini e comportamenti verso stili di vita più sani e consapevoli, privilegiando al contempo la prevenzione e riduzione del rischio e
non limitandoci al solo risarcimento del danno.
Al fine di garantire massima trasparenza ai nostri stakeholder, diamo evidenza dell’ammontare dei premi derivanti dalle soluzioni
assicurative con componenti ESG, e stiamo adeguando progressivamente le nostre definizioni a quelle dei regolatori nazionali e
sovranazionali, tenendo quindi conto dell’evoluzione normativa attualmente in corso.
Nella strategia Lifetime Partner 24: Driving Growth, il Gruppo conferma il suo impegno a sviluppare le soluzioni assicurative con
componenti ESG, definite secondo la classificazione interna, aumentando i nostri premi con un CAGR (2021-2023) del 5-7%.
Assicuratore responsabile
Come assicuratore responsabile, ci siamo impegnati principalmente su tre obiettivi:
01
Aumentare i premi complessivi del 5-7% CAGR entro il 2024 in relazione alle soluzioni assicurative con componenti ESG.
Queste ultime hanno un ambito sociale - rispondono cioè alle esigenze di specifiche categorie di clienti o promuovono uno
stile di vita responsabile - e un ambito ambientale - sono cioè pensate per la mobilità con ridotto impatto ambientale, per la
protezione dai fenomeni climatici, e per l’efficienza energetica degli edifici.
02
Decarbonizzare progressivamente il portafoglio assicurativo per raggiungere emissioni di gas serra net-zero entro il 2050.
03
Rafforzare l’impegno verso le PMI grazie al progetto SME EnterPRIZE e all’integrazione della sostenibilità nella proposta di
valore dei nostri clienti.
DNF
We, Generali
67
63. Soluzioni assicurative con componenti ESG è una definizione utilizzata per scopi identificativi interni. I premi da soluzioni assicurative con componenti ESG - ambito sociale e ambito ambientale
sono determinati su un perimetro societario consolidato che rappresenta il 96,2% dei premi complessivi di Gruppo nel lavoro diretto, con esclusione del business corporate & commercial. La
variazione è a termini omogenei (ossia a parità di cambi e area di consolidamento).
Con riferimento ai premi da soluzioni assicurative con componenti ESG - ambito ambientale, il premio riportato per i prodotti multirischio con coperture catastrofali è quello scorporato per la
sola garanzia catastrofale. Qualora lo scorporo del premio relativo alla copertura catastrofale non fosse possibile, è riportato solo il premio di quelle polizze in cui la copertura catastrofale è
predominante.
Premi da soluzioni assicurative con componenti ESG - ambito sociale
Prodotti che proteggono specifici clienti/eventi: prodotti che hanno l’obiettivo di favorire e rafforzare l’inclusione sociale, rivolgendosi direttamente alle fasce svantaggiate e/o vulnerabili della
popolazione, come giovani, donne, anziani, disabili, migranti. Appartengono a questa categoria anche quei prodotti che rispondono a specifici eventi negativi della vita, come disabilità, non autosufficienza,
perdita dell’impiego, gravi malattie, ecc., oppure a mutate esigenze di vita, come in seguito alla cessazione dal lavoro.
Prodotti malattia che offrono rimborsi o servizi: prodotti in sostituzione o integrazione del servizio sanitario pubblico, destinati a fronteggiare i costi delle cure e dell’assistenza, ovvero la diminuzione
di reddito dei clienti al verificarsi di gravi malattie o stati di non autosufficienza.
Prodotti che promuovono comportamenti responsabili e prodotti che investono anche in componenti ESG: prodotti che promuovono uno stile di vita responsabile e salutare, facendo leva sulle
opportunità offerte dalle nuove tecnologie, sull’importanza della prevenzione sanitaria o sui benefici dei comportamenti virtuosi adottati dai clienti. Fanno parte di questa categoria anche i prodotti
assicurativi di investimento che offrono al cliente la possibilità di investire i premi assicurativi anche in strumenti finanziari con componenti ESG.
Premi da soluzioni assicurative con componenti ESG - ambito ambientale
Mobilità: prodotti che offrono coperture e servizi dedicati alla mobilità sostenibile e/ocon un ridotto impatto ambientale, incluse le coperture offerte a clienti che, con il loro comportamento di guida,
possono contribuire a ridurre le emissioni di CO
2
. Tale categoria comprende i prodotti assicurativi dedicati ai veicoli elettrici e ibridi, quelli che premiano clienti con percorrenze annue basse e con un
comportamento responsabile alla guida, grazie anche all’utilizzo di dispositivi telematici, o quelli pensati per altri mezzi di spostamento, come bici, monopattini, ecc..
Riduzione del rischio: prodotti specificatamente ideati per rispondere alla necessità di copertura dinnanzi ai rischi naturali e di origine climatica. In questi casi, la prevenzione e la riduzione del rischio
rivestono un ruolo cruciale.
Energie rinnovabili: prodotti a copertura dei rischi legati alla produzione di energie rinnovabili. Le polizze per la copertura delle attrezzature per la produzione di energia rinnovabile garantiscono un
rimborso dei danni causati dagli eventi atmosferici a pannelli solari, fotovoltaici, o impianti simili, integrabili con garanzie a tutela delle perdite di profitto derivanti dall’interruzione, o dalla diminuzione,
della produzione di energia elettrica.
RC Inquinamento: prodotti per la responsabilità civile dedicati alla copertura dei danni causati da inquinamento accidentale e imprevisto. Si tratta, ad esempio, di quelle garanzie che prevedono
l’indennizzo delle spese per interventi urgenti e temporanei volti a prevenire o limitare un danno risarcibile oppure, in alcuni paesi, a ripristinare la situazione antecedente al sinistro, tutelando l’ambiente
e la biodiversità.
Efficienza energetica: prodotti destinati alla copertura degli interventi di efficientamento energetico degli edifici. In alcuni casi, sono previste consulenze alla clientela per individuare eventuali possibilità
di ottimizzare i consumi e ridurre così l’impatto ambientale.
Economia circolare: prodotti a supporto delle aziende che si occupano del recupero/riciclo materiali e/o delle start-up che gestiscono piattaforme di servizi condivisi, ecc.
DNF
Prodotti che promuovono comportamenti responsabili
e che investono anche in componenti ESG
6,5%
Prodotti malattia che offrono rimborsi o servizi
23,1%
Prodotti che proteggono specifici clienti/eventi
70,4%
Riduzione del rischio
44,3%
Energie rinnovabili
1,7%
RC inquinamento
0,6%
Efficienza energetica
1,1%
Economia circolare
0,2%
Premi da soluzioni assicurative
con componenti ESG
63
€ 20.815 mln
+7,4% (CAGR
2021-2023)
Premi da soluzioni assicurative con
componenti ESG - ambito sociale
63
€ 18.228 mln
+6,9% (CAGR
2021-2023)
Premi da soluzioni assicurative con
componenti ESG - ambito ambientale
63
€ 2.587 mln
+11,9% (CAGR
2021-2023)
Mobilità
52,1%
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
68
Gruppo Generali
01. Identificazione delle attività ammissibili
Per attività economiche di assicurazione non vita allineate alla Tassonomia UE intendiamo la fornitura di prodotti assicurativi, all’interno
di determinate linee di business
65
, a copertura dei pericoli legati al clima e conformi ai criteri di vaglio tecnico definiti per l’attività
10.1 Assicurazione non vita: sottoscrizione di pericoli legati al clima dell’Allegato II del Regolamento Delegato UE 2021/2139 della
Commissione Europea
66
, da parte delle società del Gruppo che rispettano le garanzie minime di salvaguardia.
In linea con il Regolamento Delegato UE 2021/2178, rendicontiamo i premi lordi del segmento Danni - limitatamente alle linee di
business considerate ammissibili - connessi a prodotti conformi alla Tassonomia UE e raccolti da società del Gruppo che rispettano
le garanzie minime di salvaguardia. In considerazione di quanto previsto dalle FAQ e dalle comunicazioni per la rendicontazione
pubblicate dalla Commissione Europea a dicembre 2021
67
, ottobre 2022 e ottobre 2023
68
, il Gruppo ha considerato i premi
ammissibili come il totale dei premi lordi emessi ascrivibili alle linee di business, tra le otto indicate nel Regolamento Delegato UE
2021/2139 della Commissione Europea, dove è presente almeno una polizza che fornisce esplicitamente copertura ai pericoli legati
al clima definiti dalla Tassonomia UE. Per la presente rendicontazione, l’identificazione di questa polizza si è basata sulla valutazione
della presenza di termini e/o condizioni di polizza relative alle coperture di rischi catastrofali
69
. Le linee di business interessate sono
state: altre assicurazioni auto; assicurazione marittima, aeronautica e trasporti; assicurazione incendio e altri danni ai beni.
Tassonomia europea
L’Unione Europea ha istituito un sistema di classificazione standardizzato delle attività sostenibili (cosiddetto Tassonomia UE) in
significativa evoluzione, declinato nel Regolamento UE 2020/852 e nei Regolamenti Delegati ad esso connessi, che definiscono i
criteri per determinare se un’attività economica possa considerarsi ecosostenibile al fine di individuare il grado di ecosostenibilità di
un investimento.
La nostra strategia, Investitore responsabile, p. 57 per maggiori dettagli
Ai sensi dell'art. 7 del Regolamento Delegato UE 2021/2178 della Commissione Europea
64
, di seguito rendicontiamo l’indicatore
relativo alle attività economiche di assicurazione non vita.
01 03 05
02 04
Identificazione
delle attività
ammissibili
Analisi del contributo
sostanziale all’adattamento
ai cambiamenti climatici
Verifica delle garanzie
minime di salvaguardia
Valutazione del principio di non arrecare
un danno significativo (DNSH) alla
mitigazione dei cambiamenti climatici
Calcolo
degli indicatori
64. È il Regolamento Delegato sull’informativa ai sensi della Tassonomia UE: integra il Regolamento UE 2020/852 del Parlamento europeo e del Consiglio precisando il contenuto e la presentazione
delle informazioni che le imprese soggette all’articolo 19 bis o all’articolo 29 bis della direttiva 2013/34/UE devono comunicare in merito alle attività economiche ecosostenibili e specificando
la metodologia per conformarsi a tale obbligo di informativa.
65. L’Allegato II del Regolamento Delegato UE 2021/2139 della Commissione Europea individua le seguenti linee di business: assicurazione spese mediche; assicurazione protezione del reddito;
assicurazione di compensazione dei lavoratori; assicurazione sulla responsabilità civile risultante dalla circolazione di autoveicoli; altre assicurazioni auto; assicurazione marittima, aeronautica
e trasporti; assicurazione incendio e altri danni ai beni; assistenza.
66. È il Regolamento Delegato sugli obiettivi climatici: integra il Regolamento UE 2020/852 del Parlamento europeo e del Consiglio fissando i criteri di vaglio tecnico che consentono di determinare
a quali condizioni si possa considerare che un'attività economica contribuisce in modo sostanziale alla mitigazione dei cambiamenti climatici o all'adattamento ai cambiamenti climatici e se
non arreca un danno significativo a nessun altro obiettivo ambientale.
67. FAQs: How should financial and non-financial undertakings report Taxonomy-eligible economic activities and assets in accordance with the Taxonomy Regulation Article 8 Disclosures
Delegated Act?
68. Comunicazione della Commissione sull'interpretazione e sull’attuazione di talune disposizioni giuridiche dell'atto delegato relativo all'informativa a norma dell'articolo 8 del regolamento
sulla tassonomia dell'UE per quanto riguarda la comunicazione di attività economiche e attivi ammissibili e allineati alla tassonomia (prima e seconda comunicazione della Commissione).
Comunicazione della Commissione sull'interpretazione e sull'attuazione di talune disposizioni giuridiche dell'atto delegato relativo agli aspetti climatici della tassonomia dell'UE che fissa i criteri
di vaglio tecnico per le attività economiche che contribuiscono in modo sostanziale alla mitigazione dei cambiamenti climatici o all'adattamento ai cambiamenti climatici e non arrecano un
danno significativo a nessun altro obiettivo ambientale.
69. Nonostante la copertura di rischi catastrofali riguardi sia i pericoli legati al clima che altri eventi catastrofali, il rischio di considerare ammissibili i premi riconducibili a polizze dedicate
esclusivamente alla copertura di altri eventi catastrofali risulta limitata considerate le caratteristiche dei prodotti del Gruppo.
TASSONOMIA UE DNF
We, Generali
69
02. Analisi del contributo sostanziale all’adattamento ai cambiamenti climatici
a. Modellizzazione e pricing dei rischi climatici
Il Gruppo ha lanciato un’iniziativa di pricing per migliorare la modellizzazione del rischio climatico.
Diverse metodologie sono state identificate e descritte nel progetto Natural Catastrophe Technical Pricing Blueprint rilasciato a tutte le società. Si
basano su un ampio utilizzo di modelli NAT CAT esterni, eventualmente arricchiti con dati storici aziendali. Laddove questi non fossero disponibili,
vengono utilizzati modelli interni quando possibile (ad esempio, per eventi atmosferici considerando i dati meteorologici giornalieri di Copernicus).
Queste metodologie riflettono adeguatamente il rischio derivante dai cambiamenti climatici, in quanto non utilizzano solo le perdite storiche ma
anche scenari prospettici.
Sfide e opportunità del contesto di mercato, p. 26 e Nota integrativa, Informativa relativa ai cambiamenti climatici
per maggiori dettagli sulle modalità di integrazione dei cambiamenti climatici
b. Progettazione dei prodotti
Il Gruppo incentiva l’adozione di misure di adattamento e azioni preventive da parte dell’assicurato, riflettendo la riduzione dei rischi climatici a
livello di termini e condizioni di polizza. Le azioni preventive possono essere definite come misure e servizi strutturali implementati dall'assicurato
ex-ante in caso di sinistro che riducono l'esposizione fisica dell'assicurato ai rischi climatici attraverso la riduzione della probabilità o della gravità
di una perdita legata al clima. L'uso di misure di adattamento è attualmente più diffuso per i clienti corporate, facendo leva su attività di valutazione
dei rischi e dei contratti assicurativi tipicamente personalizzati rispetto al business verso privati e piccole e medie imprese che risulta maggiormente
standardizzato.
c. Soluzioni innovative di copertura assicurativa
Offriamo soluzioni modulari che coprono i rischi legati al clima in base alla domanda dei clienti. La richiesta degli assicurati di copertura dei rischi
legati al clima e il modo in cui il prodotto assicurativo risponde a tale domanda sono documentati a livello di prodotto nel processo di sviluppo
del prodotto.
d. Condivisione dei dati
Il Gruppo mette a disposizione di autorità pubbliche una parte significativa dei dati sulle perdite connesse ai rischi climatici al fine di migliorare
la ricerca e le politiche di adattamento ai cambiamenti climatici fornendo un livello di granularità delle informazioni sufficiente per l’uso dichiarato
dalle rispettive istituzioni.
www.generali.com/it/sustainability/responsible-insurer per la richiesta dati sulle perdite connesse ai rischi climatici
e. Elevato livello di servizio in situazione post-catastrofe
Le società del Gruppo sono tenute ad attivare adeguati sistemi di gestione dei flussi di sinistri in caso di eventi catastrofali (ad esempio, il servizio
Generali Qui per Voi di Generali Italia)
70
, in conformità con la Claims Management Group Guideline for Extremely Large Losses (ELLs), che
comprende anche eventi NAT CAT.
03. Valutazione del principio di non arrecare un danno significativo (DNSH)
alla mitigazione dei cambiamenti climatici
La valutazione prevede che l'assicurazione non copra le attività di estrazione, stoccaggio, trasporto o produzione di combustibili
fossili né l'assicurazione di veicoli, proprietà o altri beni destinati a tali scopi.
Con riferimento alle attività legate ai combustibili fossili, dal 2018 il Gruppo applica restrizioni sui clienti per le attività legate al carbone,
evitando nuove sottoscrizioni e riducendo le esposizioni esistenti.
Inoltre, il Gruppo non assicura i clienti per le attività upstream di petrolio e gas sia convenzionali che non convenzionali. Per quanto
riguarda i settori delle sabbie bituminose non convenzionali e del fracking (fratturazione idraulica) oil and gas, le esclusioni si applicano
anche al segmento midstream.
La nostra strategia, Assicuratore responsabile, p. 72 per maggiori dettagli
04. Verifica delle garanzie minime di salvaguardia
Le garanzie minime di salvaguardia sono previste agli art. 3 e 18 del Regolamento UE 2020/852 per garantire che le società che
svolgono attività sostenibili dal punto di vista ambientale in conformità ai criteri di vaglio tecnico della Tassonomia UE, rispettino
determinati standard minimi di governance e non violino le norme sociali.
70. In occasione dell'evento alluvionale in Emilia-Romagna e Marche, Generali, insieme alle società della Country Italia, ha varato misure straordinarie a sostegno di clienti e agenti. In particolare,
per una celere gestione dei sinistri, sono stati attivati sin da subito gli interventi previsti dal modello di gestione degli eventi catastrofali Qui per voi.
TASSONOMIA UE DNF
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
70
Gruppo Generali
Al fine di garantire il rispetto dei requisiti normativi, le società sono tenute a svolgere le proprie attività coerentemente con le linee
guida OCSE destinate alle imprese multinazionali e con i Principi guida delle Nazioni Unite su imprese e diritti umani, inclusi i principi
e i diritti stabiliti dalle otto convenzioni fondamentali individuate nella dichiarazione dell’Organizzazione internazionale del lavoro sui
principi e i diritti fondamentali nel lavoro e dalla Carta internazionale dei diritti dell’uomo. Nell’attuare tali procedure, le imprese sono
tenute a rispettare anche il principio di non arrecare un danno significativo (DNSH) di cui all’art. 2, punto 17), del Regolamento UE
2019/2088 (Sustainable Finance Disclosure Regulation).
Il Gruppo ha condotto un’analisi approfondita delle sue attività con particolare riferimento alle tematiche relative ai diritti umani, alla
corruzione, alla competizione, alla tassazione e all’esposizione al settore delle armi controverse. Per garantire il rispetto delle garanzie
minime di salvaguardia, da un lato, è stato verificato che le politiche e le linee guida adottate dalle società del Gruppo rispettino i
requisiti dei framework normativi e riflettano l’impegno del Gruppo verso le tematiche sopra citate e, dall’altro lato, che sia svolto un
processo di risk assessment e di individuazione di procedure di rimedio nel caso siano identificati dei rischi rilevanti.
Le nostre regole per un agire corretto, p. 86 per maggiori informazioni sulle politiche e procedure rilevanti
05. Calcolo degli indicatori
Considerando la bozza di Comunicazione della Commissione pubblicata il 21 dicembre 2023
71
, nel caso di contratti assicurativi
multirischio, il Gruppo ha rendicontato solo la quota di premi che riguarda la copertura dei rischi legati al clima, adottando una
specifica metodologia per calcolare l’indicatore chiave.
Il Gruppo ha stimato la componente di premi allineati riassicurata e retrocessa, identificando all’interno dei premi lordi la componente
climatica di premio retroceduto, sulla base dei modelli catastrofali utilizzati.
Attività economiche
di assicurazione non vita allineate
3,0%
Modello – KPI relativo alle sottoscrizioni per le imprese di assicurazione e riassicurazione non vita
Contributo sostanziale all’adattamento ai cambiamenti climatici Non arrecare danno significativo (DNSH)
Attività economiche Premi assoluti,
anno t
Quota di premi,
anno t
Quota di premi,
anno t-1
Mitigazione dei
cambiamenti
climatici
Acque
e risorse
marine
Economia
circolare
Inquinamento Biodiversità
ed ecosistemi
Garanzie
minime di
salvaguardia
Valuta
(in milioni
di euro)
% % S/N S/N S/N S/N S/N S/N
A.1
Sottoscrizioni assicurazione e
riassicurazione non vita – Attività
allineate alla tassonomia
(ecosostenibili)
929 3,0% n.a. S S S S S S
A.1.1 Di cui riassicurate 174 0,6% n.a. S S S S S S
A.1.2
Di cui derivanti dall’attività di
riassicurazione
4 0,0% n.a. S S S S S S
A.1.2.1 Di cui riassicurate (retrocessione) 1 0,0% n.a. S S S S S S
A.2
Sottoscrizioni assicurazione e
riassicurazione non vita – Attività
ammissibili alla tassonomia ma non
ecosostenibili (attività non allineate
alla tassonomia)
12.482 40,1% n.a.
B.
Sottoscrizioni assicurazione e
riassicurazione non vita – Attività non
ammissibili alla tassonomia
17.708 56,9% n.a.
Totale (A.1 + A.2 + B)
31.120 100% n.a.
TASSONOMIA UE DNF
71. Draft Commission Notice on the interpretation and implementation of certain legal provisions of the Disclosures Delegated Act under Article 8 of EU Taxonomy Regulation on the reporting of
Taxonomy eligible and Taxonomy-aligned economic activities and assets (approved in principle).
We, Generali
71
Nella recente edizione della Politica di Sottoscrizione e Riservazione Non Vita di Gruppo e relative guideline, nonché nella Politica di
Controllo e Governo di Prodotto di Gruppo, è stato introdotto l’obbligo di conformità ai criteri di vaglio tecnico per tutti i prodotti di
nuova emissione afferenti alle linee di business interessate (altre assicurazioni auto; assicurazione marittima, aeronautica e trasporti;
assicurazione incendio e altri danni ai beni) e che prevedano garanzie/coperture dei pericoli legati al clima.
In continuità con il precedente esercizio, confermiamo inoltre la nostra partecipazione ai tavoli di lavoro promossi a livello nazionale
ed europeo per un continuo e proficuo confronto sulle tematiche connesse non solo ai processi di integrazione della Tassonomia UE
nello sviluppo di prodotti, ma anche alla condivisione delle best practice (ad esempio, azioni di prevenzione e riduzione del rischio)
per una corretta valutazione dell’allineamento dell’attività assicurativa ai dettami della normativa.
Generali e il Programma delle Nazioni Unite per lo Sviluppo (UNDP - United Nations Development Programme) hanno avviato una
partnership per ridurre il divario di protezione delle comunità che in tutto il mondo vivono in contesti di vulnerabilità, attraverso
l’accesso a soluzioni assicurative e di finanziamento del rischio.
L’obiettivo è aumentare la visibilità su questi temi e stabilire come il settore assicurativo possa promuovere la sicurezza delle PMI
nei Paesi in via di sviluppo. Stanno sviluppando delle linee guida per la prevenzione delle perdite dedicate alle PMI che operano in
contesti di vulnerabilità, sfruttando le potenzialità dei dati, la conoscenza e la comprensione dei rischi.
Generali e UNDP stanno sviluppando delle linee guida per la prevenzione delle perdite dedicate alle PMI che operano in contesti di
vulnerabilità, sfruttando le potenzialità dei dati, la conoscenza e la comprensione dei rischi.
Attraverso la loro collaborazione, Generali e UNDP si allineano agli obiettivi della InsuResilience Vision 2025, che prevede di
raggiungere 500 milioni di persone vulnerabili, offrendo copertura contro gli shock climatici e le catastrofi naturali, di coprire 150
milioni di persone vulnerabili attraverso soluzioni di microassicurazione e di porre l'innovazione assicurativa al centro degli Obiettivi di
Sviluppo Sostenibile e dell'Agenda 2030 delle Nazioni Unite.
Nei prossimi mesi UNDP e Generali presenteranno le prime linee guida sull’assicurazione parametrica allineate ai criteri dell’Agenda
SDG, a cui farà seguito l’impegno di Generali a sostenere soluzioni parametriche a supporto degli Obiettivi di Sviluppo Sostenibile
delle Nazioni Unite.
Le linee guida per la prevenzione delle perdite, che verranno presentate nei prossimi mesi, saranno ospitate da una piattaforma
online che offrirà alle imprese consigli su come proteggere la propria attività di fronte alle sfide climatiche.
Oltre al contributo all’obiettivo di adattamento ai cambiamenti climatici, le attività di sottoscrizione assicurativa del Gruppo mirano a
contribuire anche alla mitigazione degli stessi. Infatti, in linea con la strategia Lifetime Partner 24: Driving Growth in cui la sostenibilità
rappresenta uno degli elementi caratterizzanti, Generali si è impegnata a giocare un ruolo di primo piano nel processo di transizione
verso l’azzeramento delle emissioni di gas serra anche attraverso lo sviluppo delle fonti di energia rinnovabile. Abbiamo sviluppato
e condiviso all’interno del Gruppo una best practice che, insieme ad uno strumento di valutazione tecnica del rischio e di loss
prevention, dovrà essere utilizzato per sottoscrivere i rischi specifici del settore delle energie rinnovabili (pannelli fotovoltaici) per il
segmento PMI. Questa best practice si aggiunge a quelle già presenti volte a supportare l'efficienza energetica degli edifici o quelle
volte a promuovere una mobilità sostenibile.
La nostra strategia, Assicuratore responsabile, p. 66
TASSONOMIA UE DNF
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
72
Gruppo Generali
02 Esposizione assicurativa al settore dei combustibili fossili
Il Gruppo ha individualmente intrapreso una strategia ambiziosa rivolta verso le società che operano nel settore dei combustibili
fossili, con l’ambizione di portare le emissioni di gas serra attribuibili al portafoglio assicurativo a net-zero entro il 2050.
www.generali.com/it/sustainability/our-commitment-to-the-environment-and-climate per maggiori
dettagli contenuti nella Strategia del Gruppo Generali sul Cambiamento Climatico - nota tecnica
Dal 2018 il Gruppo applica restrizioni verso le attività industriali del carbone termico per supportare l’impegno a ridurre a zero la già
minima esposizione assicurativa verso questo comparto industriale; il phase-out verrà raggiunto entro il 2030 per i clienti operanti
nei paesi OCSE ed entro il 2038 nel resto del mondo. In relazione a questo obiettivo, a partire da gennaio 2022, abbiamo reso i
criteri di esclusione ancora più rigorosi abbassando le soglie tecniche di definizione dei clienti coinvolti in attività carbonifere. Inoltre,
indipendentemente da queste ultime, ci siamo impegnati a non offrire coperture assicurative per la costruzione di nuove miniere
di carbone o di nuove centrali termoelettriche a carbone e di nuova infrastruttura per il trasporto dedicata al carbone. Nei prossimi
anni, abbasseremo gradualmente le soglie di esclusione fino ad azzerare l’esposizione assicurativa verso questo settore energetico.
Le regole di esclusione sono applicate sia ai nuovi clienti sia a quelli già in portafoglio. I clienti che eccedono le soglie di esclusione e
che erano già in portafoglio prima dell’implementazione delle stesse sono sottoposti ad assessment al fine di valutare le loro politiche
di decarbonizzazione e di coal phase-out. Nel caso in cui queste politiche non siano in linea con la strategia di Generali, in accordo
con i clienti stessi, le esposizioni assicurative verso questi asset carboniferi non vengono rinnovate.
A parità di perimetro, l’esposizione assicurativa al settore dei combustibili fossili risulta in diminuzione rispetto allo scorso anno.
Anche considerando l’inclusione in perimetro delle recenti acquisizioni in India e Malesia, si conferma l’andamento di riduzione
rispetto al 2018: l’esposizione assicurativa al settore dei combustibili fossili a fine 2023 è pari a meno dello 0,1% dei premi relativi al
portafoglio Danni.
Esposizione assicurativa residua al settore carbonifero
72
< 0,1% del portafoglio Danni
Storicamente il Gruppo non fornisce ai propri clienti coperture per rischi legati ad attività di esplorazione e produzione di petrolio e
gas sia convenzionali che non convenzionali, inclusa la relativa espansione.
Relativamente ai settori non convenzionali delle sabbie bituminose e del petrolio e del gas estratti tramite fracking, le restrizioni si
applicano anche alla filiera midstream.
Non abbiamo pertanto alcuna esposizione materiale a questo settore.
Esposizione assicurativa al settore petrolio e gas
73
0,0% del portafoglio Danni
DNF
72. L’indicatore si riferisce ai premi diretti derivanti da coperture property, engineering e marine di attività carbonifere relative a società del settore carbone termico.
73. L’indicatore si riferisce ai premi diretti derivanti dalla sottoscrizione di rischi legati all’esplorazione/estrazione (filiera upstream) di petrolio e gas (convenzionale e non convenzionale) e all’infrastruttura
midstream di petrolio e gas estratti tramite fracking e/o dalle sabbie bituminose, se non marginali rispetto all’attività principale del cliente (meno del 10% del valore dei beni coperti).
We, Generali
73
03 SME EnterPRIZE
Lanciato nel 2019, il progetto mira a sostenere le Piccole Medie Imprese (PMI) europee nella transizione verso un modello di business
sostenibile in ambito ambientale e sociale, ed è espressione concreta della volontà di Generali di promuovere e rafforzare il dibattito,
sia a livello pubblico, sia privato su due temi fondamentali:
• il ruolo chiave della sostenibilità nel sostenere l’economia reale, favorendo le PMI a ottenere un successo a lungo termine nonché
una ripresa più rapida in tempi di crisi;
• la necessità imprescindibile di coinvolgere le PMI nel processo di transizione sostenibile dell’Europa. Le PMI rappresentano infatti il
99%
74
delle imprese europee e occupano i due terzi di tutti i lavoratori del settore privato: favorire la loro trasformazione sostenibile
significa supportare l’Europa nella creazione di un’economia più verde, inclusiva e resiliente. Negli ultimi anni, gli ingenti impatti
sull’economia reale, causati prima dall’emergenza Covid-19 e più recentemente dal conflitto in Ucraina, con conseguente crisi
energetica, inflazione e innalzamento del costo della vita, hanno reso ancora più necessari gli sforzi da parte delle istituzioni
pubbliche e delle imprese private in questa direzione.
È con l’intento di provare questi punti e sensibilizzare rispetto a tali tematiche che Generali ha rinnovato il suo impegno a promuovere
l’iniziativa SME EnterPRIZE anche nell’ambito della strategia Lifetime Partner 24: Driving Growth, continuando a perseguire tali
obiettivi anche nel 2023, mediante l’organizzazione di un evento internazionale dedicato, nel quale sono stati presentate le migliori
storie di integrazione della sostenibilità nei modelli di business di PMI europee, identificate a partire da oltre 7.600 PMI in dieci paesi
coinvolti nel progetto (+1 rispetto al 2022)
75
.
L’evento si è tenuto a fine novembre a Bruxelles alla presenza di rappresentanti della Commissione e del Parlamento europeo ed ha
contribuito anche quest’anno a promuovere gli elementi chiave in cui è articolato il progetto SME EnterPRIZE:
Sustainability Heroes
Sono le dieci PMI europee selezionate a livello locale e appartenenti a diversi settori economici
76
che maggiormente hanno integrato la
sostenibilità nei propri modelli di business, nelle due categorie previste dal progetto (Environment e Social). Tra i dieci Heroes sono state
selezionate due special mention da un Advisory Board internazionale
77
che le ha premiate per i loro modelli di business innovativi. La
presentazione di queste imprese all’evento di Bruxelles ha consentito la diffusione di buone pratiche, nonché una fonte di ispirazione per
altri imprenditori europei, impegnati nella transizione sostenibile.
Libro Bianco
Una ricerca promossa da Generali e condotta da SDA Bocconi (Milano) che nel 2023 ha esaminato l'approccio strategico delle PMI
verso la sostenibilità tenendo conto del contesto attuale, della disponibilità di strumenti finanziari necessari per facilitare la transizione, dei
principali ostacoli che impediscono loro di integrare pratiche sostenibili nei loro modelli di business, nonché delle loro aspettative verso le
istituzioni. Inoltre, quest’anno il report include osservazioni e suggerimenti per supportare le istituzioni europee nella definizione delle loro
policy in tema di sostenibilità. Nel 2023, tutti questi temi sono stati affrontati offrendo la prospettiva delle PMI, grazie a un'indagine condotta
dall'Università Bocconi su circa 1.200 PMI in nove paesi europei.
Partecipazione delle istituzioni
Il coinvolgimento di membri del Parlamento e della Commissione Europea e di rappresentanti del mondo accademico e del settore privato
nel progetto, contribuendo alla diffusione della necessità di unire le forze per supportare la transizione sostenibile delle PMI europee,
rappresenta per noi un importante traguardo. L’iniziativa è inoltre supportata da una partnership sottoscritta da Generali e CEA-PME, una
confederazione di associazioni di imprese di piccole e medie dimensioni, rappresentante 2,4 milioni di PMI a livello europeo.
www.sme-enterprize.com per ulteriori informazioni
www.sme-enterprize.com/white-paper per consultare il documento
DNF
74. European Commission Executive Agency for Small and Medium-sized Enterprises (EASME) Annual Report on European SMEs 2018/2019 Research & Development and Innovation by SMEs
November 2019 on Eurostat’s Structural Business Statistics (SBS) data.
75. Austria, Croazia, Francia, Germania, Italia, Portogallo, Repubblica Ceca, Slovenia, Spagna e Ungheria.
76. Agroalimentare (1); Alimentare (1); Edilizia (1); Geoinformatica (1); Manifatturiero (1); Servizi (1); Telecomunicazioni (1); Tessile (2); Business sociali (1).
77. Composto da 4 membri, rappresentanti delle istituzioni europee, ONG, e mondo accademico.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
74
Gruppo Generali
Datore di lavoro responsabile
Per Generali, essere un Datore di lavoro responsabile significa incorporare la sostenibilità in tutti
i processi rivolti alle persone, grazie a una Group People Strategy focalizzata sulla valorizzazione
di una cultura Lifetime Partner, sostenibile e meritocratica, sull’implementazione di un ambiente di
lavoro che favorisca le diversità, l’equità e l’inclusione, continuando ad investire sull’aggiornamento
delle competenze dei nostri dipendenti e sulla creazione di un’organizzazione efficace che abbracci
modelli di lavoro ibridi e sostenibili.
Questo avverrà anche attraverso un programma di change management rivolto a tutti i livelli
organizzativi, perché il successo del percorso sostenibile di Generali dipende dalle sue persone.
GPeople24 - Ready for the Next
Coerentemente con il piano strategico di Gruppo, abbiamo sviluppato la Generali People Strategy, GPeople24 - Ready for the Next,
che guida le priorità chiave e le iniziative per il periodo 2022-2024. GPeople24 è stata definita attraverso un processo di co-creazione
che, grazie a un approccio misto virtuale e di persona, ha coinvolto centinaia di colleghi in tutto il mondo, a diversi livelli organizzativi,
provenienti da tutte le business unit.
Con l'obiettivo di valorizzare il potenziale delle nostre persone e contribuire al successo della strategia Lifetime Partner 24: Driving
Growth attraverso l'implementazione del Next Normal, sono state definite quattro aree prioritarie, supportate da iniziative globali e
locali, insieme a indicatori e ambizioni chiari e costantemente monitorati.
Il Gruppo è dotato di un framework per la valutazione e la gestione dei rischi operativi ispirato alle best practice internazionali e aderente
alle previsioni della direttiva Solvency II. Nell’ambito della valutazione condotta annualmente dalle società del Gruppo, sono stati individuati
e puntualmente analizzati i rischi che possono impattare l’ambito afferente le nostre persone e sono state valutate le iniziative implementate
con l’obiettivo di mitigare i rischi stessi. Gli ambiti di analisi hanno, in particolare, riguardato le seguenti categorie:
• rapporti di impiego, con particolare focus sulle tematiche inerenti le persone chiave e l’etica aziendale;
• sicurezza sul lavoro;
• discriminazione, diversità e inclusione;
• nuove skill e competenze necessarie alla realizzazione della strategia del Gruppo.
La valutazione è stata confermata soddisfacente, anche alla luce delle iniziative implementate nell’ambito della GPeople24 - Ready for the
Next e della centralità delle nostre persone nella strategia del Gruppo.
Le nostre persone
81.879
-0,2%
Donne
41.800
+0,9%
Uomini
40.079
-1,4%
CULTURA
Accelerare lo sviluppo di una cultura Lifetime Partner,
sostenibile e meritocratica
DEI
Promuovere un ambiente di lavoro che valorizzi le diversità,
garantisca pari opportunità e favorisca l’inclusione
COMPETENZE
Equipaggiare le nostre persone con competenze necessarie
e digitali per aumentare la crescita e l'impatto sulle persone
ORGANIZZAZIONE
NEXT NORMAL
Abilitare l’adozione di modelli di lavoro ibridi e sostenibili, fondati
sul digitale e che rendano l’organizzazione più efficace ed efficiente
Valorizzare il potenziale delle nostre persone e supportare
la strategia Lifetime Partner 24: Driving Growth
DNF
We, Generali
75
Accelerare lo sviluppo di una cultura Lifetime Partner,
sostenibile e meritocratica
Generali vuole essere un Gruppo sostenibile in cui tutti si sentano valorizzati, inclusi e pronti ad affrontare al meglio il futuro,
coltivando talenti e leader responsabili e motivati. Per farlo, puntiamo a sviluppare un ambiente che valorizzi la sostenibilità, rafforzi
una mentalità Lifetime Partner incentrata sul cliente e promuova una cultura meritocratica.
Il nostro quadro culturale, basato sui Lifetime Partner Behaviour, insieme ai nostri valori e al nostro purpose continueranno a essere
il nostro punto di riferimento nel Next Normal e ci porteranno a supportare il piano strategico Lifetime Partner 24: Driving Growth
in modo sostenibile.
www.generali.com/it/who-we-are/our-culture per ulteriori informazioni sulla nostra cultura
GENERALI GLOBAL ENGAGEMENT SURVEY E GLOBAL PULSE SURVEY
Per misurare e promuovere l’engagement delle nostre persone, nel 2021 abbiamo realizzato la quarta edizione della Generali
Global Engagement Survey. A partire dai risultati di quest’ultima, ogni business unit ha affrontato le opportunità di miglioramento
emerse, identificando 428 azioni di engagement locale. A gennaio 2024, il 93% di tali azioni risultano già avviate, con l’ambizione
di implementarne il 100% entro la fine del 2024.
Nell'ambito della GPeople24 - Ready for the Next, abbiamo deciso di migliorare l'approccio all'ascolto dei nostri dipendenti con
un'interazione più attiva e regolare, aumentando i momenti per rimanere in contatto e ricevere i loro input. Per questo motivo,
nel 2022 abbiamo introdotto la Global Pulse Survey, che viene condotta con cadenza annuale nel periodo che intercorre tra
due edizioni della Global Engagement Survey, che invece si svolge ogni tre anni. Nel 2023 abbiamo quindi condotto la seconda
edizione della Global Pulse Survey.
MANAGERIAL ACCELERATION PROGRAM (MAP) E MAP2THENEW
Per garantire che tutti i manager siano dotati delle competenze essenziali per guidare efficacemente i propri team, sono stati lanciati
e completati con successo programmi globali di formazione manageriale da tutti gli 8.000 manager del Gruppo. I programmi
Managerial Acceleration Program e MAP2TheNew si basano su Lifetime Partner Behaviour e principi GEM, con focus su fiducia,
responsabilità e meritocrazia, e sono disponibili anche a livello locale per i nuovi manager.
La crescente necessità attuale di adattarsi a contesti e sfide dinamiche, abbracciare l’innovazione e le nuove tecnologie, e
promuovere la sostenibilità e l’inclusione è la ragione per cui stiamo sviluppando un nuovo programma manageriale che sarà
lanciato nel 2024.
WE SHARE 2.0
Al fine di promuovere un ambiente meritocratico che favorisca l'allineamento agli obiettivi strategici e la partecipazione delle
persone al processo di creazione del valore, dal 2019 Generali ha sviluppato e lanciato We SHARE, il primo piano di azionariato
nel suo genere per i dipendenti del Gruppo.
Sulla base dell'elevata partecipazione alla prima edizione del piano e per promuovere ulteriormente la cultura di ownership, ad
aprile 2023 l’Assemblea degli Azionisti ha approvato un nuovo piano di azionariato.
In continuità con il precedente, il nuovo piano We SHARE 2.0 prevede per i dipendenti del Gruppo l’opportunità di acquistare
azioni di Assicurazioni Generali a condizioni agevolate in un contesto protetto, assegnando loro ulteriori azioni gratuite in caso di
apprezzamento del titolo.
78. È una misura che sintetizza la fiducia delle persone negli obiettivi e finalità aziendali (connessione razionale), il loro senso di orgoglio (connessione emotiva) e la loro disponibilità a fare un
ulteriore sforzo per sostenere il successo (connessione comportamentale). È un indice composto dalla media dei risultati di sei domande specifiche incluse nelle Engagement Survey di Gruppo.
L'indicatore si riferisce alle società del Gruppo che hanno deciso di aderire alla Global Pulse Survey 2023, che rappresentano l’87,6% del totale dei dipendenti. Il benchmark di mercato si
riferisce alla European HQ Financial Services Norm di Willis Towers Watson.
Tasso di engagement
78
83%
-1 p.p. rispetto al 2022
-1 p.p. rispetto al benchmark di mercato
~ 72.000 DIPENDENTI INVITATI
~ 170 ENTITÀ ORGANIZZATIVE
~ 63.000 INTERVISTATI
+ 50.000 COMMENTI APERTI RICEVUTI
GLOBAL PULSE SURVEY 2023
DNF
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
76
Gruppo Generali
In questa nuova edizione, al fine di integrare gli obiettivi della strategia climatica del Gruppo e di rendere il nuovo piano più efficace
rispetto all'attuale contesto di mercato, sono stati introdotti alcuni miglioramenti:
• l'introduzione di un obiettivo ESG connesso alla riduzione delle emissioni di CO
2
;
• l’attribuzione di ulteriori azioni gratuite legate anche al nuovo obiettivo ESG;
• l’estensione del periodo di esercizio, valutando la condizione di apprezzamento del titolo fino a 3 volte anziché 1;
• l’attribuzione, in caso di deprezzamento del titolo, di azioni gratuite aggiuntive legate ai dividendi distribuiti, qualora l’obiettivo
Net Holding Cash Flow venga raggiunto.
Il piano We SHARE 2.0, che ha una durata indicativa di 3 anni, è stato lanciato a giugno 2023 e vi hanno aderito oltre 23.400
dipendenti del Gruppo provenienti da più di 30 paesi.
Anche in questa nuova edizione, Generali ha rinnovato il suo supporto alla Fondazione The Human Safety Net facendo una
donazione per ogni dipendente che aderisce al piano e dando la possibilità ai partecipanti di fare altrettanto. Questa è una
dimostrazione dell'impegno verso la realizzazione del purpose di Gruppo: consentire alle persone di costruirsi un futuro più sicuro
e sostenibile, prendendosi cura delle loro vite e dei loro sogni.
We SHARE 2.0 rappresenta un segnale concreto della volontà di Generali di promuovere in tutto il Gruppo l’engagement delle
persone al raggiungimento degli obiettivi strategici, una cultura di ownership e di empowerment e la loro partecipazione alla
creazione di valore sostenibile di Gruppo.
LA CRESCITA DEI TALENTI
Per guidare la crescita di Generali nell'attuale scenario economico e geopolitico sempre più sfidante, c’è bisogno di leader efficaci
e talenti promettenti e per questo investiamo continuamente nel loro sviluppo. Ai talenti, essendo un modello di riferimento per
il Gruppo, si richiedono le competenze tecniche e manageriali necessarie e la giusta mentalità per attuare con successo la
trasformazione del business, incorporare la sostenibilità ed agire in modo celere per guidare l'innovazione, la DEI e l'evoluzione
culturale nel Next Normal.
Per questo motivo, il nostro impegno è continuo per fornire delle opportunità di sviluppo ai nostri talenti, sia per le nuove generazioni
che per i senior leader, per sostenerli nel guidare le persone e le organizzazioni, garantendo i risultati del nostro business per
una competitività a lungo termine. A luglio 2023, un’intensa attività di ascolto sia verso l’esterno che l’interno, che ha coinvolto
tutte le business unit, è volta al termine: in ottica di una risposta efficace alle priorità di business attuali e future, è emersa una
forte convergenza sulla necessità di evolvere il modo in cui definiamo, identifichiamo e sviluppiamo i talenti. Per valorizzare il
potenziale delle nostre persone e sostenere concretamente le loro carriere, abbiamo continuato a promuovere e rafforzare la
nostra piattaforma di mobilità interna globale (We GROW).
L'obiettivo di We GROW è quello di accelerare la crescita dei nostri talenti del Gruppo come futuri leader di Generali, attraverso
esperienze professionali diversificate a livello internazionale e interfunzionale, mettendoli in condizione di assumere la responsabilità
del proprio sviluppo di carriera.
Oltre a ciò, abbiamo continuato a rafforzare le nostre proposte di sviluppo della leadership per i nostri leader, attraverso il lancio di:
• 360° feedback survey: uno strumento di sviluppo della leadership per potenziare ulteriormente l'autoconsapevolezza dei leader
all'interno del Gruppo, migliorare le loro capacità decisionali in situazioni di incertezza e incoraggiarli ad agire come modelli,
promuovendo un ambiente di lavoro inclusivo.
• Leadership Program 2023: un programma di 5 giorni in collaborazione con il MIT per esplorare le sfide e le opportunità del
nuovo contesto macroeconomico, abbracciare paradigmi di lavoro innovativi e approfondire temi rilevanti come la sostenibilità,
l’intelligenza artificiale generativa e le nuove tecnologie attraverso un mix di lezioni interattive e visite ad aziende leader nel
business hub di Boston e Cambridge.
Promuovere un ambiente di lavoro che valorizzi le diversità,
garantisca pari opportunità e favorisca l’inclusione
Diversità, Equità e Inclusione (DEI) sono fondamentali per promuovere un ambiente accogliente, rispettoso, sicuro e solidale, in
cui le persone si sentano libere di mostrare il meglio di sé e di esprimere il proprio potenziale. Per questo motivo, la DEI è parte
integrante del nostro modo di lavorare e di fare business ogni giorno ed è supportata da una governance strutturata e da un
processo di monitoraggio annuale volto a sostenere i paesi e le business unit nella valutazione dello stato di avanzamento e
dell’impatto delle azioni specifiche necessarie al raggiungimento delle ambizioni del Gruppo.
DIVERSITÀ
Per quanto riguarda il nostro impegno a promuovere un ambiente di lavoro sempre più diversificato, ci siamo focalizzati su due
aree principali: la diversità di genere e la diversità generazionale.
Relativamente al genere, il nostro obiettivo è mantenere una distribuzione equilibrata all’interno del Gruppo. Inoltre, abbiamo la
chiara ambizione di aumentare la presenza di donne in posizioni strategiche, raggiungendo il 40% a livello di Gruppo entro la fine
del 2024, e di incrementare la presenza di donne nella fascia manageriale.
DNF
We, Generali
77
Continuiamo ad essere impegnati sia a livello di Gruppo che a livello locale in una serie di iniziative concrete al fine di raggiungere
la nostra ambizione.
Grazie alle due edizioni dei nostri programmi rivolti alle donne senior manager (Lioness Acceleration Program) e manager (Elevate),
abbiamo supportato più di 50 donne attraverso interventi di formazione, coaching e programmi formalizzati di mentoring e
sponsorship, promuovendo il loro sviluppo e la progressione della loro carriera per alimentare la leadership pipeline del Gruppo.
Nel 2023 abbiamo lanciato TOGETHER, il nostro primo network globale di donne e loro alleati, volto a promuovere una cultura
dell’equità in tutta l’organizzazione e ad aumentare la consapevolezza sul tema dell’uguaglianza di genere. Il network, aperto a tutti
i dipendenti e disponibile su We LEARN, è volto a creare spazi ed opportunità per donne, alleati e colleghi, offrendo occasioni di
apprendimento nonché di crescita da un punto di vista professionale e personale ed incoraggiando lo sviluppo di abilità specifiche.
Il network si propone di aumentare lo spirito di collaborazione, costruire relazioni, condividere i risultati ottenuti ed aumentare la
comprensione e la consapevolezza personale ed organizzativa. Il principale obiettivo è quello di prendere in considerazione e
condividere diverse prospettive, ed in questo un ruolo chiave è rappresentato dagli alleati, che sono una risorsa imprescindibile nel
perseguimento della parità di genere. Il network, in questo senso, rappresenta una modalità concreta per riconoscere e celebrare
il contributo di valore sia delle donne che dei loro alleati nel realizzare le nostre ambizioni.
TOGETHER ha organizzato una serie di eventi su diversi argomenti (ad esempio, l’importanza degli alleati, l’affrontare convinzioni
che possono limitarci ed influenzarci, il brand personale, il ruolo della parità di genere come elemento chiave della sostenibilità) e
momenti di formazione (speak-up, negoziazione per donne e alleati), coinvolgendo persone di tutto il Gruppo, inclusi CEO e Senior
Management, che hanno condiviso il loro punto di vista e la loro esperienza.
A queste iniziative di Gruppo vanno ad aggiungersi approssimativamente 100 azioni portate avanti a livello locale, tra le quali si
annoverano programmi di mentoring per le donne, iniziative di accelerazione dello sviluppo e di ritorno al lavoro dopo la maternità,
percorsi di sviluppo con partner esterni (Valore D, PWN, Capital Filles, FinŽeny), borse di studio ed eventi di orientamento dedicati
a studentesse in materie STEM.
Per quanto riguarda la diversità generazionale, puntiamo a garantire l'equilibrio e la coesistenza tra le diverse generazioni presenti
in azienda, promuovendo lo scambio di competenze a tutti i livelli in modo da attrarre, fidelizzare e coinvolgere le nostre persone.
Per questa ragione abbiamo celebrato, a livello di Gruppo, la chiusura della prima edizione del nostro programma di mentoring
reciproco che coinvolge più di 400 dipendenti con diversi livelli di esperienza, volto a valorizzare il know-how delle nostre persone
e a promuovere il dialogo intergenerazionale e una forma mentis internazionale.
Il programma Future Owners, rivolto a talenti da tutto il mondo e con massimo 7 anni di esperienza professionale, ha continuato
a garantire formazione, mentoring, iniziative di networking, nonché progetti internazionali e interfunzionali fino a giugno 2023,
quando più di 200 talenti si sono incontrati con i nostri senior leader in un grande evento virtuale per celebrare i risultati raggiunti
e discutere delle sfide future.
A questi programmi si aggiungono oltre 50 azioni a livello locale, tra cui programmi di sensibilizzazione sulle differenze generazionali,
programmi di cooperazione intergenerazionale, programmi di reverse mentoring, attività di employer branding rivolte ai talenti e
programmi focalizzati su colleghi con maggiore esperienza.
www.generali.com/it/sustainability/responsible-employer/diversity-and-inclusion per ulteriori dettagli
EQUITÀ
Ci impegniamo ad avere processi equi al fine di garantire l’accesso a pari opportunità a tutti i dipendenti del Gruppo durante tutta la
loro esperienza lavorativa. Inoltre, lavoriamo per far sì che non ci siano discriminazioni e che ogni barriera istituzionale o pregiudizio
inconscio venga eliminato in modo da valorizzare il potenziale di ogni persona affinché possa contribuire pienamente al successo
del nostro Gruppo.
Insieme al nostro Comitato Aziendale Europeo (CAE), l'organo di rappresentanza di più di 60.000 dipendenti nel perimetro UE del
Gruppo, abbiamo firmato la Dichiarazione Congiunta su Diversità, Equità e Inclusione, che rappresenta il seguito della precedente
Dichiarazione Congiunta su Diversità e Inclusione del 2019.
Il nuovo documento riconosce e promuove la diversità, l’equità e l’inclusione all’interno del nostro Gruppo, al fine di sostenere un
ambiente di lavoro che valorizzi e rispetti le pari opportunità e coltivi il senso di appartenenza. La dichiarazione è stata allineata alle
priorità della nostra nuova strategia DEI, introducendo il concetto di equità per evidenziare l’importanza di avere processi equi e
pari opportunità per tutti. Inoltre, abbiamo rimarcato il nostro impegno nella promozione di una cultura in cui le persone si sentano
incoraggiate a dare voce alle proprie preoccupazioni e a segnalare qualsiasi caso di comportamento inappropriato. Infine, abbiamo
deciso di riconoscere l’esistenza e il valore degli Employee Resource Group (ERG), gruppi di dipendenti che intendono promuovere
un ambiente di lavoro caratterizzato da diversità, equità ed inclusione, in linea con le organizzazioni che rappresentano.
Donne in posizioni strategiche
79
34,8%
+5,4 p.p.
79. L’indicatore si riferisce alle donne presenti nel Group Management Committee (GMC) e nel Generali Leadership Group e alle loro prime linee di riporto. La variazione è stata calcolata sul
dato a fine 2022 rideterminato a seguito dell’inclusione di posizioni in società precedentemente escluse.
DNF
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
78
Gruppo Generali
Per accelerare la nostra trasformazione, abbiamo lanciato il DEI Engagement Program, un programma di change management
che coinvolge diversi stakeholder - GMC, CEO, GLG, l’intero DEI Council del Gruppo e la nostra Community HR - per riflettere su
diversità, equità ed inclusione. Il programma, partendo dalla valorizzazione dei risultati di svariate ricerche in ambito neuroscientifico,
ha evidenziato le ragioni sottostanti all’importanza di diversità, equità ed inclusione e ha affrontato il tema dei pregiudizi inconsci e
di come questi influiscono sulle decisioni, concludendosi con la condivisione di esempi pratici di best practice efficaci.
A tutte le sopracitate iniziative portate avanti a livello di Gruppo si affiancano oltre 100 azioni locali volte alla promozione dell’equità
nel contesto lavorativo.
Parità di genere ed equità retributiva
Al fine di promuovere una cultura basata sull’equilibrio di genere e sull’equità retributiva, dal 2020 sono state condotte analisi specifiche a
livello locale applicando una metodologia comune al Gruppo, incentrata sull'equità in termini di divario retributivo di genere per la stessa
mansione o per mansioni di pari valore (equal pay gap) e sul divario retributivo di genere nell'intera organizzazione, indipendentemente
dai ruoli (gender pay gap).
Nel 2023 abbiamo consolidato il nostro modello avanzato di data analytics basato sulla regressione multipla e abbiamo lavorato per
migliorare ulteriormente i risultati in termini di equal pay gap, continuando a monitorare i risultati di gender pay gap e divario di accesso
alla remunerazione variabile tra uomini e donne.
Rispetto al 2022, il risultato di equal pay gap è migliorato, ossia il divario retributivo tra uomini e donne con la stessa mansione o con
mansioni di pari valore, si è ridotto di 0,7 p.p.. Il risultato di gender pay gap e il divario di accesso alla remunerazione variabile sono
aumentati rispettivamente di 2,0 p.p. e 0,3 p.p. a seguito dell’inclusione di nuove società nell’analisi.
Relazione sulla politica in materia di remunerazione e sui compensi corrisposti per ulteriori dettagli
Sulla base dei risultati delle analisi, tutti i paesi e le business unit continueranno a sviluppare azioni specifiche a livello locale, con
l’obiettivo di ridurre strutturalmente il gender pay gap e sostenere la nostra ambizione di azzerare l’equal pay gap nel ciclo strategico
2022-2024. Queste azioni comprendono iniziative volte ad avere un impatto positivo sull'equilibrio di genere e sull'equità retributiva, sia
a livello locale che in relazione alla strategia del Gruppo in materia di diversità, equità e inclusione.
Al fine di supportare i paesi e le unità di business in questo percorso, è presente un processo di monitoraggio annuale ricorrente per
valutare i miglioramenti nell'intera organizzazione e l’impatto delle azioni intraprese e per evitare che i divari si ripresentino in futuro.
INCLUSIONE
Promuoviamo mentalità, comportamenti, processi e pratiche che accolgano appieno tutte le diverse identità presenti nella nostra
organizzazione: genere, orientamento sessuale, età, abilità, culture, etnie, opinioni, caratteristiche personali, per creare un ambiente
in cui ciascuno possa esprimere sé stesso al meglio e sentirsi valorizzato, rispettato e in grado di contribuire con il proprio talento
all’innovazione, alla crescita e al successo del nostro business.
Questo obiettivo viene raggiunto attraverso una serie di iniziative e azioni volte a rafforzare una cultura aziendale sempre più
inclusiva. Gli ambiti di intervento riguardano iniziative di sensibilizzazione, campagne di comunicazione e formazione, nonché
progetti concreti volti ad accompagnare l’evoluzione del nostro Gruppo.
Le nostre community ed Employee Resource Group (ERG) giocano un ruolo fondamentale nel diffondere consapevolezza e
promuovere il dialogo. La nostra Group Diversity, Equity, and Inclusion Community of Practice (CoP), che comprende più di 300
membri, ha il compito di creare connessioni tra diverse funzioni e geografie. Attraverso la sua attività, la community diffonde
consapevolezza sulle tematiche DEI, condivide best practice interne ed esterne, promuove progetti locali e collabora alla creazione
di iniziative innovative. Quest’anno, la CoP ha organizzato diversi eventi dedicati ad argomenti come l’uguaglianza di genere, il
Equal pay gap
80
0,9%
-0,7 p.p.
Gender pay gap
80
14,5%
+2,0 p.p.
Divario di accesso alla remunerazione
variabile tra uomini e donne
80
2,0%
+0,3 p.p.
80. Gli indicatori si riferiscono a tutte le società consolidate integralmente o business unit aggregate con più di 200 dipendenti, con alcune limitate esclusioni dovute a peculiarità di business o di
contesto locale.
DNF
We, Generali
79
linguaggio inclusivo e l’inclusione delle persone con disabilità. Inoltre, ha organizzato numerose sessioni di ascolto per promuovere
il dialogo, individuare le esigenze e i desideri dei colleghi e creare momenti di mutuo supporto.
Il nostro Gruppo può contare su due ERG globali: TOGETHER - il nostro network di donne e alleati - e WeProud - ERG dedicato
all’inclusione LGBTQI+, nato nel 2020, che vanta oggi circa 1000 membri. WeProud continua a sensibilizzare sui temi dell'inclusione
e a difendere i diritti delle persone LGBTQI+. Quest’anno, con il suo supporto, Generali ha celebrato il mese del Pride 2023,
partecipando per la prima volta alla parata del Pride di Milano. Insieme alle numerose iniziative locali lanciate in tutto il Gruppo,
questo impegno ha dimostrato la nostra dedizione alla sensibilizzazione e alla promozione dell’inclusione nel nostro ambiente di
lavoro, riconoscendo e valorizzando le nostre diverse identità e unicità.
Oltre ai due ERG globali, sono presenti più di 20 ERG locali incentrati su temi DEI, tra cui genere, LGBTQI+, culture, genitorialità
e disabilità. Questi ERG rappresentano degli strumenti essenziali per promuovere il senso di appartenenza e di comunità tra i
dipendenti che condividono background o identità simili. All'interno di questi gruppi, i dipendenti trovano un ambiente di supporto
che incoraggia il networking, facilitando connessioni e collaborazioni significative tra le diverse funzioni, il che rende gli ERG una
fonte preziosa di continui spunti per promuovere l'innovazione.
Un ruolo importante viene svolto dalle campagne Beboldforinclusion e Disability Week. Tali campagne sono orchestrate a livello
di Gruppo e si traducono in iniziative di comunicazione interna ed esterna nonché in una simultanea organizzazione di eventi in
tutte le business unit presenziate dai relativi CEO. A livello di Gruppo, la nostra campagna Beboldforinclusion ha valorizzato tutti
gli ERG e le community DEI di Generali per celebrare l'impegno delle nostre persone verso il networking e l'inclusione, mentre
abbiamo celebrato la Giornata internazionale delle persone con disabilità condividendo il nostro impegno pubblico a promuovere
l'inclusione della disabilità sia all'interno della nostra organizzazione che nella più ampia comunità aziendale a livello globale. Infine,
abbiamo organizzato una sessione dedicata alla nostra Diversity, Equity and Inclusion Community of Practice, promuovendo
riflessioni sull'ampio spettro delle disabilità e fornendo best practice stimolanti sul disability management.
Abbiamo inoltre continuato a sostenere l’inclusione delle diverse abilità dei nostri dipendenti, promuovendo l'accessibilità del luogo
di lavoro e pratiche inclusive che consentano alle persone con disabilità di poter esprimere il proprio talento al pari dei loro colleghi.
A tal proposito, siamo orgogliosi di aver creato l’Accessibility Manifesto, una guida che stabilisce i principi necessari a fornire ai
nostri stakeholder prodotti digitali accessibili, e abbiamo effettuato una valutazione dell'accessibilità dei nostri asset digitali globali
per soddisfare i requisiti normativi. Dal 2022, il Gruppo è inoltre membro di Valuable 500, un collettivo globale di 500 CEO con la
missione di utilizzare l’influenza del settore aziendale globale per guidare un cambiamento duraturo per tutte le persone che vivono
con una disabilità. Grazie alla rilevanza a livello internazionale, alla rete e alle best practice di Valuable 500, abbiamo partecipato a
Generation Valuable, un programma volto ad affrontare le necessità dei talenti con disabilità a tutti i livelli, offrendo la possibilità ai
leader di sostenere i futuri dirigenti con disabilità. Inoltre, a livello locale, tutte le business unit hanno messo in atto una serie di azioni
sulla disabilità, tra cui iniziative per migliorare l’accessibilità, progetti di formazione specifici, nonché la creazione di partnership con
aziende e associazioni volte a individuare persone con disabilità da coinvolgere in programmi di job shadowing e stage formativi.
Nel 2023 abbiamo organizzato la seconda edizione del DEI Talk, un evento a cui possono partecipare tutti i dipendenti del Gruppo
con l'obiettivo di stabilire un dialogo aperto con la leadership specificatamente su strategia, ambizioni e azioni in materia di
diversità, equità e inclusione.
Alle iniziative di Gruppo si aggiungono più di 300 azioni di inclusione organizzate localmente, tra cui campagne di comunicazione
sui pregiudizi inconsci, programmi di sensibilizzazione, gruppi di lavoro sul benessere aziendale, numerose collaborazioni con
associazioni LGBTQI+ e associazioni dedicate alle disabilità.
Equipaggiare le nostre persone con competenze necessarie e digitali
per aumentare la crescita e l'impatto sulle persone
Forniamo alle nostre persone le conoscenze e gli strumenti per continuare a crescere e per sostenere le priorità strategiche
di business in modo sostenibile, consentendo loro di definire il proprio percorso di formazione personalizzato sulla base delle
specifiche esigenze.
Considerando la formazione complessiva a disposizione dei dipendenti del Gruppo, tutti sono stati coinvolti in almeno un
programma di formazione.
Ore medie di formazione pro-capite
81
34,4
+7,3%
Investimento in formazione
81
€ 61,7 mln
+2,0%
81. Gli indicatori si riferiscono alle società consolidate integralmente, con alcune limitate esclusioni dovute a peculiarità di business o di contesto locale, e rappresentano il 98,4% del totale dei
dipendenti.
DNF
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
80
Gruppo Generali
Le ore medie di formazione pro-capite sono aumentate grazie al lancio di nuovi programmi di formazione a livello globale (ad
esempio, la campagna di formazione strategica sulla sostenibilità) e in modo localizzato in diverse aree geografiche.
L’aumento di programmi di formazione in presenza, più costosa rispetto a quella digitale, e il lancio di nuovi programmi a livello
globale e locale hanno contribuito ad un incremento dell’investimento totale in formazione.
L'ambizione sostenibile di diventare un Partner di Vita per i nostri clienti, il contesto esterno sempre più mutevole e il percorso
accelerato di diffusione delle nuove tecnologie ci impongono di continuare a investire nella costruzione e nell'evoluzione delle
competenze chiave per la trasformazione.
Continueremo a investire nella creazione di competenze all'avanguardia per guidare la crescita e la trasformazione e fare la
differenza nella nuova era digitale, permettendoci di prosperare nel Next Normal e di aumentare l'impatto e l’impiegabilità delle
nostre persone.
Abbiamo lanciato ed implementato un percorso di upskilling che in tre anni raggiunga il 70% dei nostri dipendenti su un nuovo
catalogo di abilità, competenze e comportamenti - con una rinnovata attenzione alla sostenibilità e all'innovazione data-driven.
Dipendenti upskilled
82
68%
+33 p.p.
Il vasto programma di upskilling del Gruppo mira a dotare le nostre persone delle nuove competenze aziendali, digitali e
comportamentali necessarie per continuare a crescere nell'era digitale, avere successo nel futuro contesto di mercato e sostenere
le priorità strategiche del Gruppo. Si basa sulle seguenti componenti, il cui contenuto è in continua evoluzione:
• pianificazione strategica della forza lavoro: migliorare l'approccio alla pianificazione strategica della forza lavoro per ottenere una
comprensione più chiara dei nuovi ruoli e delle capacità necessarie per eseguire con successo la strategia di Gruppo e attivare
piani d'azione HR coerenti per guidare l'upskilling, il sourcing e il reskilling;
• upskilling: fornire ai nostri dipendenti le competenze più recenti e rilevanti per svolgere al meglio il loro ruolo attuale o nuovo,
lanciando nuovi corsi e adottando una nuova soluzione di valutazione delle competenze;
• Global Strategic Learning Campaign: diffondere la conoscenza della strategia di Gruppo, rafforzare una mentalità incentrata sul
cliente, promuovere la sostenibilità al centro di tutto ciò che facciamo e diffondere l'adozione di nuovi modi di lavorare;
• ecosistema di apprendimento professionale: ampliare il nostro ecosistema di apprendimento attraverso la creazione di
collaborazioni con partner altamente specializzati, come il Data Science & Artificial Intelligence Institute, con l'obiettivo di
condurre iniziative di ricerca e favorire l'incremento delle conoscenze e la contaminazione in materia di machine learning, data
science e intelligenza artificiale;
• cultura della Learning Organization: costruire una cultura dell'organizzazione dell'apprendimento in cui le persone si sentano
responsabili del loro percorso di upskilling, sfruttando le funzionalità potenziate della piattaforma We LEARN, i nuovi dispositivi
come l'app mobile e beneficiando di un approccio ibrido all'apprendimento, sia virtualmente che gradualmente fisicamente.
Queste iniziative di formazione nascono da una forte collaborazione tra la Group Academy e le business unit del Gruppo. Si
avvalgono inoltre di una rete di oltre 500 esperti interni coinvolti per fornire contenuti, sviluppare oggetti di apprendimento (ad
esempio, video e interviste) e condurre le lezioni, oltre alla collaborazione con importanti fornitori esterni. I We LEARN Champion,
ambassador distribuiti in 50 paesi e business unit, sostengono la partecipazione e l'impegno nella formazione attraverso iniziative
di attivazione e sessioni di apprendimento di Gruppo.
Per garantire un'esperienza di apprendimento comune, la piattaforma We LEARN - implementata con successo in più di 40 paesi
- si basa sulle migliori soluzioni tecnologiche cloud e mira a fornire ai dipendenti contenuti progettati dal Gruppo, consentendo una
copertura completa di diversi tipi di formazione e tecnologie emergenti (ad esempio, playlist, community e offerte di formazione
digitale esterne e personalizzate). We LEARN è fondamentale per soddisfare le ambizioni di upskilling del Gruppo, ma è anche un
assetto strategico aperto per rispondere alle esigenze di formazione specifiche di ogni paese.
Nell'attuale contesto di Next Normal e continuo cambiamento, la formazione sulle competenze digitali e di trasformazione è ancora
più strategica e prioritaria per il Gruppo; per questo motivo, lo sforzo formativo attraverso We LEARN è stato accelerato e la
portata dei dipendenti coinvolti in ogni corso è stata superiore rispetto al ciclo strategico precedente. L'attenzione all'innovazione
e alla trasformazione digitale in atto nell'attuale contesto ha portato a un profondo rinnovamento delle attività formative del Gruppo.
La formazione è stata focalizzata sulle competenze di trasformazione digitale e riorganizzata, in particolare attraverso classi virtuali
e moduli digitali, accompagnati da un ritorno a modalità di formazione in persona ove appropriato.
82. La partecipazione al programma deriva da una scelta manageriale di ciascuna società del Gruppo. L’indicatore si riferisce pertanto al 75,4% del totale dei dipendenti.
DNF
We, Generali
81
Abilitare l’adozione di modelli di lavoro ibridi e sostenibili, fondati sul digitale
e che rendano l’organizzazione più efficace ed efficiente
In linea con la sua visione e con i principi sottostanti il piano strategico, Generali sta continuando a ottimizzare i propri assetti
organizzativi con l’obiettivo finale di mantenere e rafforzare la propria capacità di adattamento ed evoluzione, cogliendo le
opportunità emergenti attraverso un’organizzazione agile, efficace ed orientata al digitale.
In questo contesto, Generali sta continuando a perfezionare il suo Next Normal basato sull’adozione di modelli di lavoro ibridi,
flessibili e sostenibili, valorizzando il potenziale delle persone, rafforzando l’ambizione della strategia aziendale e offrendo benefici
a tutti gli stakeholder coinvolti.
Il nostro Manifesto Next Normal e i suoi sette principi chiave di Gruppo, che riflettono la nostra vision e incorporano i nostri Lifetime
Partner Behaviour, guidano efficacemente Generali nella definizione del futuro del nostro modo di lavorare attraverso tutte le
dimensioni rilevanti.
L'ambizione di avere il 100% delle entità organizzative del nostro Gruppo che implementano modelli di lavoro ibridi ispirati ai
principi del Gruppo, già raggiunta nel 2022, ha trovato conferma nel corso del 2023.
Entità che lavorano in modo ibrido
83
100%
0,0 p.p.
La Generali Global Pulse Survey 2023 ha confermato l'atteggiamento positivo delle persone di Generali nei confronti dei modelli di
lavoro ibridi del Next Normal, con un punteggio complessivo favorevole dell’84% nella relativa sezione dell’indagine. Inoltre, il 97%
degli intervistati ritiene che le prestazioni del team e la capacità dell’azienda di innovare siano aumentate o rimaste stabili durante
l’applicazione di modalità di lavoro ibrido.
Durante il 2023 vi è stata una ripresa totale del lavoro in presenza pur mantenendo la possibilità di beneficiare delle funzionalità
tecnologiche messe a disposizione dal Gruppo e dalle sue sussidiarie per effettuare collegamenti a distanza ed incontri ibridi. Ciò ha
consentito di mantenere il dialogo sociale ad un alto livello di interlocuzione.
Abbiamo tenuto sette incontri con il Comitato Aziendale Europeo presso il forum permanente dedicato al dialogo sociale. A conferma
della centralità delle persone nella nostra strategia e sulla scia del percorso intrapreso durante e dopo la pandemia e che ha portato
al ripensamento dell’organizzazione del lavoro da adattare ad un contesto di nuova normalità, nel febbraio 2023 è stata sottoscritta
con il CAE una dichiarazione congiunta sulla nuova modalità di lavoro sostenibile in uno scenario Next Normal. Tale dichiarazione
contiene una serie di principi finalizzati a promuovere, tra le altre cose, modalità di lavoro sostenibili basate sulla fiducia e sulla
responsabilizzazione, nonché sull’equilibrio tra vita privata e vita lavorativa e sul miglioramento delle prestazioni del Gruppo. Infine,
nel novembre 2023 è stata definita un’ulteriore dichiarazione congiunta su Diversity, Equity & Inclusion che integra la precedente
dichiarazione su D&I sottoscritta nel 2019.
La nostra strategia, Datore di lavoro responsabile, p. 77 per ulteriori informazioni sulla dichiarazione congiunta su Diversity, Equity & Inclusion
www.generali.com/it/our-responsibilities/Generali-people-strategy/social-dialogue per ulteriori dettagli
Il nostro impegno per la decarbonizzazione
delle attività operative
In qualità di datore di lavoro responsabile, il Gruppo lavora alla misurazione e alla riduzione dell’impronta carbonica derivante dalle
proprie attività operative, dimostrando coerenza con quanto richiesto anche a imprese assicurate e finanziate.
Guardando alle migliori pratiche di mercato basate sulla scienza climatica, ci siamo impegnati a ridurre le emissioni di gas serra
di scope 1, 2 e 3 relative alle sedi del Gruppo, ai data center e alla mobilità aziendale di almeno il 35% entro il 2025 rispetto ai
livelli misurati nel 2019, utilizzando per lo scope 2 il metodo di misurazione market-based del GHG Protocol. Questa riduzione
sarà perseguita tramite progetti di innovazione e ottimizzazione degli spazi relativi agli ambienti di lavoro, migliorando ulteriormente
l’efficienza energetica e facendo leva sull’acquisto del 100% di energia elettrica prodotta da fonti rinnovabili, laddove disponibile.
Infine, verrà aumentata la quota di veicoli ibridi ed elettrici nel parco auto aziendale.
83. L'indicatore si riferisce alle società consolidate integralmente, con alcune limitate esclusioni dovute a peculiarità di business o di contesto locale.
DNF
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
82
Gruppo Generali
Nel medio e lungo termine il Gruppo proseguirà con la riduzione delle emissioni residue ponendosi l’ambizioso obiettivo di raggiungere
la condizione di net-zero entro il 2040, attraverso progetti di carbon removal allineati ai protocolli più affidabili, ai regolamenti emergenti
e alle più recenti informazioni scientifiche.
84. Le emissioni di gas serra sono calcolate in accordo al GHG Protocol - Corporate Accounting and Reporting Standard e rappresentano il 100% del personale di Gruppo collegato a fonti emissive
in controllo operativo (85,8% misurato e 14,2% estrapolato). I dati misurati rappresentano le seguenti unità organizzative: Argentina, Austria, Bulgaria, Banca Generali, Cile, Croazia, Europ
Assistance, Francia, Germania, Grecia, India, Italia, Polonia, Portogallo, Repubblica Ceca, Repubblica Slovacca, Romania, Slovenia, Serbia, Spagna, Svizzera e Ungheria. Le emissioni di gas
serra delle unità organizzative non presenti in questo elenco sono state estrapolate. La crescita del perimetro di rendicontazione (+6,8% in termini di personale del Gruppo rispetto al 2022) ha
reso necessario la revisione di tutto il trend a partire dal 2019. I gas inclusi nel calcolo sono CO
2
, CH
4
e N
2
O per i processi di combustione e tutti i gas climalteranti riportati nell'IPCC AR4 per le
altre emissioni (long-lived greenhouse gases - LLGHGs).
85. L’energia elettrica acquistata da fonti rinnovabili rappresenta l’85,8% del personale di Gruppo, facendo riferimento alle stesse unità organizzative misurate per le emissioni di gas serra. La crescita
del perimetro di rendicontazione ha reso necessario la revisione di tutto il trend a partire dal 2019.
ACQUISTO DI ENERGIA
ELETTRICA RINNOVABILE
UFFICI
ELETTRIFICAZIONE DELLA
FLOTTA AUTO AZIENDALE
MOBILITÀ
AUMENTARE LA
DIGITALIZZAZIONE
CARTA
OTTIMIZZAZIONE DEGLI SPAZI
ED EFFICIENZA ENERGETICA
LAVORO IBRIDO
RIDUZIONE DEI VIAGGI DI LAVORO
INCREMENTO DEI VIAGGI IN
TRENO RISPETTO A VOLI E AUTO
RIDURRE IL CONSUMO
DI CARTA
Emissioni di gas serra dalle attività operative di Gruppo (Scope 1, Scope 2 e Scope 3)
84
90.366 tCO
2
e
-33,4% vs 2019 (anno base)
Emissioni di gas serra dalle attività operative di Gruppo
84
Indicatore
di performance (tCO
2
e)
Definizione
2019
(anno base)
2023 Variazione
2019/2023
Scope 1 (A)
Le emissioni di Scope 1 sono emissioni dirette di gas serra che si verificano da fonti controllate
o di proprietà di Generali (ad esempio, le emissioni associate alla combustione di stufe e veicoli
della flotta aziendale).
47.977 36.052 -24,9%
Scope 2
(market-based) (B)
Le emissioni Scope 2 sono emissioni indirette di gas serra associate all'acquisto di elettricità, vapore,
calore o raffreddamento. Queste emissioni sono generate dai fornitori di energia delle Generali.
La differenza tra le emissioni market-based e quelle location-based è che le prime si basano
sull’elettricita che Generali ha scelto di acquistare, mentre le seconde si basano sull’intensità
carbonica della rete elettrica locale.
21.858 13.597 -37,8%
Scope 2
(location-based)
75.172 54.991 -26,8%
Scope 3 (*) (C)
Le emissioni di Scope 3 sono tutte le emissioni indirette di gas serra (non incluse nello Scope 2) che
si verificano nella catena del valore di Generali, comprese le emissioni upstream e downstream.
65.855 40.717 -38,2%
TOTALE (A + B + C) 135.690
90.366
-33,4%
(*) Include le seguenti categorie del GHG Protocol: Category 1 Purchased Goods and Services, Category 3 Fuel- and energy-related activities, Category 5 Waste generated in operations, Category
6 Business Travel. Gli investimenti della Category 15 Investments sono riportati in La nostra strategia, Investitore responsabile.
www.generali.com/it/sustainability/our-commitment-to-the-environment-and-climate per ulteriori dettagli e aggiornamenti
Energia elettrica acquistata da fonti rinnovabili
85
Indicatore di performance
2019
(anno base)
2023 Variazione
2019/2023
Energia elettrica acquistata da fonti rinnovabili (MWhel) 119.936 87.415 -27,1%
Energia elettrica rinnovabile sul totale energia elettrica acquistata (%) 82,1% 87,1% +5,0 p.p.
Il Gruppo persegue nel suo impegno di convertire tutti i propri contratti di fornitura elettrica scegliendo energia elettrica rinnovabile
certificata. Il trend mostrato in tabella documenta la riduzione nell’uso dell’energia e il contemporaneo aumento della quota parte
rinnovabile che nel 2023 si attesta all’87,1% del totale, in crescita di 5,0 p.p. rispetto all’anno base.
DNF
Energia elettrica acquistata da fonti rinnovabili
85
87,1%
+5,0 p.p. vs 2019 (anno base)
We, Generali
83
Cittadino responsabile
Come cittadino responsabile, vogliamo potenziare ulteriormente le attività di The Human Safety Net
lavorando con le nostre persone e promuovendo attività di volontariato.
The Human Safety Net è un hub di innovazione sociale per la comunità dedicato a liberare il potenziale delle persone che vivono in
condizioni di vulnerabilità, migliorando le loro condizioni di vita e quelle delle loro famiglie e comunità. Dal 2017 riunisce la maggior
parte delle attività ad impatto sociale del Gruppo ed è connessa al nostro purpose estendendolo, oltre che ai nostri clienti, ai soggetti
più vulnerabili nelle nostre comunità.
È una componente vitale dell’impegno di Generali per la sostenibilità e per il raggiungimento degli Obiettivi di Sviluppo Sostenibile.
Per sostenere più persone e avere un impatto sulle loro vite, The Human Safety Net mobilita la rete di dipendenti e agenti Generali,
attivandone le competenze e le risorse finanziarie e tecniche verso obiettivi comuni. I due programmi sostengono le famiglie con
bambini piccoli (0-6 anni) e contribuiscono all’inclusione dei rifugiati attraverso il lavoro e l’imprenditorialità. La Fondazione collabora
inoltre con una rete di ONG e imprese sociali che ne condividono la mission.
Per sostenere la transizione di queste organizzazioni su scala nazionale o regionale, replicando i modelli con impatto sociale più
rilevante, dal 2020 The Human Safety Net implementa Scale-Up Impact, un’iniziativa pluriennale che, in partenariato con altri attori
del settore pubblico, privato e sociale, promuove lo sviluppo di progetti ad alto impatto e replicabilità.
Manifestando da sempre l’intenzione di costruire una rete aperta con attori globali, The Human Safety Net continua a svolgere le
proprie attività in collaborazione con numerosi partner co-finanziatori, tra i quali, a titolo puramente esemplificativo, Fondazione
VISA, Fondazione Italiana Accenture, JPMorgan Chase Foundation e Hogan Lovells, contribuendo ad amplificare l’impatto dei nostri
programmi attraverso contributi finanziari, in natura e consulenze pro-bono.
Entro il 2027, The Human Safety Net punta ad avere un impatto sulla vita di un milione di persone. L’obiettivo di determinare
una trasformazione durevole nella vita delle persone orienta tutte le attività svolte all’interno della comunità di The Human Safety
Net. Lo scopo è quello di creare collaborazioni basate sulla co-creazione e che vadano al di là della concessione di sovvenzioni,
mediante la mobilitazione di risorse e capacità delle organizzazioni e la promozione di collaborazioni tra settore pubblico e privato.
Tutto questo avviene anche esplorando modalità innovative in cui le aziende possano sfruttare il proprio core business per
ottenere un impatto sociale.
Seguendo linee guida interne, ogni società del Gruppo può attivare uno o entrambi i programmi selezionando attentamente il proprio
partner attraverso un approfondito processo di due diligence. Tutte le attività e gli impatti raggiunti sono monitorati all’interno di un
quadro di misurazione condiviso che tiene traccia dei risultati collettivi e innesca gli apprendimenti gli uni dagli altri, sulla base degli
standard internazionali del Business for Societal Impact (B4SI).
DNF
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
84
Gruppo Generali
Per le Famiglie
Sosteniamo i genitori che vivono in contesti di vulnerabilità nei primi sei anni
di vita dei loro figli per costruire delle solide basi per il loro futuro.
Per i Rifugiati
Sosteniamo l’inclusione dei rifugiati nei paesi ospitanti attraverso il lavoro
e l’imprenditorialità.
A seguito di un accurato lavoro di restauro sostenuto da Generali, le Procuratie Vecchie in Piazza San Marco, a Venezia, hanno
aperto le porte al pubblico per la prima volta nei loro 500 anni di storia. Il terzo piano ospita la Casa di The Human Safety Net.
Nel 2023, la Casa di The Human Safety Net è stata teatro di oltre 100 eventi internazionali per discutere su questioni sociali con alcuni
tra i più grandi protagonisti nel settore, quali Porticus, European Venture Philanthropy Association (EVPA), UNICEF e Vital Voices,
dimostrando di essere una location ideale per eventi unici, in grado di unire i mondi dell'arte, dell'impegno sociale, dell'attivismo e
della filantropia. Le Procuratie Vecchie, aperte sei giorni su sette, stanno diventando un importante centro per la comunità locale in
cui i partner realizzano workshop, incontri e attività per bambini.
Nei prossimi anni miriamo ad estendere ulteriormente l’impatto e la portata di The Human Safety Net nelle comunità. Accelereremo
il nostro impatto su più fronti:
• coinvolgimento dei dipendenti di Generali, grazie in particolare al ruolo svolto da quasi 500 The Human Safety Net Ambassador
nei paesi;
• lanciando il nuovo ruolo ufficiale di Generali Engaged Agent for the Community, che rappresenta il primo passo per rendere
The Human Safety Net parte della proposta di valore di Generali per i clienti, e costituisce un mezzo per coinvolgere i clienti nel
movimento;
• rafforzamento del concetto di open net, aumentando il numero di collaborazioni con organizzazioni che condividono la nostra
missione;
• ulteriore rafforzamento della misurazione dell’impatto sociale apportato dai nostri progetti, contribuendo allo sviluppo del settore
sociale;
• conferma del ruolo di thought leader nel settore sociale, anche grazie al ruolo di risonanza svolto dalla Casa di The Human Safety
Net a Venezia.
www.thehumansafetynet.org per ulteriori informazioni sull’iniziativa e leggere le storie di genitori, bambini e rifugiati supportati da The Human Safety Net
86. L’indicatore comprende anche paesi nei quali operiamo attraverso società non consolidate integralmente.
ARGENTINA
AUSTRIA
BULGARIA
CILE
CROAZIA
FRANCIA
FILIPPINE
GERMANIA
HONG KONG
INDIA
INDONESIA
ITALIA
LUSSEMBURGO
MALESIA
POLONIA
PORTOGALLO
REPUBBLICA CECA
ROMANIA
SERBIA
SLOVACCHIA
SLOVENIA
SPAGNA
SVIZZERA
TURCHIA
UNGHERIA
VIETNAM
Paesi attivi
86
26
+8,3%
Partner attivi
77
0,0%
DNF
We, Generali
85
Educazione finanziaria nel programma Per le Famiglie
Nel 2021 The Human Safety Net, insieme ad Aflatoun, ha pubblicato uno studio che conferma l’importanza dell’educazione finanziaria
nei programmi di genitorialità per la prima infanzia e affronta alcune lacune nelle modalità di erogazione. In collaborazione con UNICEF e
Aflatoun, nel 2022 The Human Safety Net ha avviato il progetto pilota Enhancing Parenting Support with Financial Literacy in Indonesia e
in Italia. Nel 2023, The Human Safety Net è riuscita a potenziare il suo impegno nel progetto Financial Education for Families attraverso un
maggiore sviluppo del programma in Italia, estendendolo a cinque nuovi paesi (Germania, Francia, Spagna, India e Polonia) e permettendo,
quindi, ai genitori di migliorare la loro capacità di stabilire delle priorità all'interno del budget familiare e di impegnarsi in una pianificazione
a lungo termine per il futuro dei loro figli. La realizzazione del progetto è stata possibile grazie ai generosi contributi del piano di azionariato
dei dipendenti del Gruppo, We SHARE 2.0.
La nostra strategia, Datore di lavoro responsabile, p. 75 per ulteriori informazioni su We SHARE 2.0
DNF
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
86
Gruppo Generali
LE NOSTRE REGOLE
PER UN AGIRE CORRETTO
Svolgiamo la nostra attività nel rispetto delle disposizioni di legge e regolamentari, dei codici interni e
dei principi di etica professionale. Monitoriamo con continuità le evoluzioni del sistema regolamentare
nazionale e internazionale, dialogando anche con i legislatori e le istituzioni, in modo da valutare
sia le nuove opportunità di business che la nostra esposizione al rischio di non conformità e da
identificare ed implementare tempestive misure per gestirlo adeguatamente. Abbiamo un sistema di
governo, di gestione e di rendicontazione che garantisce il rispetto dei principi di sostenibilità e la
loro integrazione concreta e nel continuo nei processi decisionali aziendali.
In linea con la normativa europea ed italiana applicabile, il Gruppo gestisce il rischio di non conformità dotandosi di un efficace
sistema di controlli interni e gestione dei rischi.
Definiamo il rischio di non conformità come il rischio di incorrere in sanzioni, subire perdite economiche o danni reputazionali in
conseguenza dell'inosservanza di leggi, regolamenti, disposizioni emanate dalle autorità di vigilanza o norme di autoregolamentazione.
In tale contesto, i principali rischi di non conformità sono presidiati da appositi programmi di compliance che includono misure di
regolamentazione interna, specifici presidi di controllo, programmi di formazione, il monitoraggio di appositi indicatori, l’adozione
di specifiche politiche, la definizione di attività di controllo nonché l’identificazione e l’implementazione delle opportune misure
di mitigazione dei rischi finalizzate a ridurre al minimo potenziali danni reputazionali ed economici derivanti dalla violazione delle
disposizioni normative di riferimento.
Particolare attenzione è dedicata al rischio di condotta (correttezza delle relazioni con la clientela) e all’integrità dei mercati.
L’attività di costante monitoraggio normativo sia nazionale che sovranazionale ha evidenziato nel corso del 2023 la continua
emanazione di normative a tutela della clientela, con particolare riferimento alla corretta definizione e monitoraggio del valore del
prodotto assicurativo per il cliente (value for money), alla pubblicazione delle proposte relative alla cosiddetta Retail Investment Strategy,
all’ampia proposta di revisione della normativa Solvency II, alla proposta di Direttiva sulla Corporate Sustainability Due Diligence e ai
crescenti presidi richiesti alle imprese in materia di sicurezza informatica e di governance dell’ICT (tecnologie dell’informazione e della
comunicazione), con l’introduzione, tra l’altro, del Regolamento UE 2022/2554 (Digital Operational Resilience Act). Si segnala altresì
la proposta di regolamento europeo sull’utilizzo dell’intelligenza artificiale e la progressiva definizione dei requisiti ESG applicabili ai
processi aziendali degli operatori finanziari.
A tal riguardo, il Gruppo ha definito e presidiato le attività finalizzate a dare attuazione alle disposizioni normative europee, in
particolare ai requisiti previsti dalla Direttiva UE 2022/2464 relativa alla rendicontazione societaria di sostenibilità, dal Regolamento
UE 2019/2088 relativo all’informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari (cosiddetto Regolamento Disclosure), dal
Regolamento UE 2020/852 relativo all’istituzione di un quadro che favorisce gli investimenti sostenibili (cosiddetto Regolamento
sulla Tassonomia UE), dall’integrazione in Solvency II dei rischi di sostenibilità nonché dall’integrazione nella disciplina in materia di
distribuzione dei prodotti assicurativi (IDD) dei fattori, dei rischi e delle preferenze di sostenibilità.
Siamo dotati di un sistema normativo interno di Gruppo strutturato, regolato dalla Generali Internal Regulation System (GIRS) Group
Policy che mira a favorire una solida ed efficace governance e a promuovere una coerente implementazione delle norme interne
di Gruppo nelle diverse realtà che lo compongono. La Group Policy disciplina pertanto la gerarchia delle fonti normative interne
di Gruppo e i ruoli e le responsabilità nel processo che regola il ciclo di vita delle norme stesse, nell’ambito del quale si colloca la
responsabilità delle funzioni di Gruppo di monitorare il loro stato di implementazione e delle società del Gruppo di fornire i dati relativi
all’approvazione e allo stato di implementazione delle norme interne nella loro realtà locale.
Le norme di Gruppo sono emanate in coerenza con i valori e il Codice di Condotta del Gruppo e si articolano su 3 livelli, come di
seguito illustrato:
DNF
Introducono e disciplinano principi volti ad implementare obiettivi fondamentali per il Gruppo e/o disposizioni legate al sistema
di governance del Gruppo. Sono emanate per adempiere a specifici obblighi regolamentari o per disciplinare materie di
competenza del Consiglio di Amministrazione.
Disciplinano materie rientranti nelle deleghe del Group CEO o dei responsabili delle Funzioni Fondamentali di Gruppo.
Contengono disposizioni operative con un impatto trasversale a più funzioni, incluse quelle volte a disciplinare
ulteriormente aspetti introdotti da una Group Policy o da una Group Guideline. Sono emanate dai responsabili
delle funzioni di Gruppo nel rispetto del sistema di governance di Gruppo.
Group Policy
Group Guideline
Group Technical Measure
Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari 2023, p. 36
We, Generali
87
Nel più ampio quadro di riferimento della GIRS Group Policy, nella quale vengono messe a disposizione tutte le policy e linee guide
a livello interno, viene reso pubblico un insieme di documenti che ci supportano nello svolgere il nostro lavoro in modo sostenibile
e responsabile.
www.generali.com/it/sustainability/our-rules
POLITICA DI SOSTENIBILITÀ DI GRUPPO
Definisce le modalità di gestione della sostenibilità attraverso il Group Sustainability Framework; in particolare: la direzione in
cui Generali vuole che la sostenibilità si evolva e i principi di fondo che guidano le scelte strategiche e la loro esecuzione;
l’identificazione e la prioritizzazione dei temi di sostenibilità attraverso una valutazione di materialità e la loro integrazione nei
processi aziendali chiave; gli elementi di base necessari per consentire l’integrazione della sostenibilità.
POLITICA DI GESTIONE DEL DIALOGO CON GLI INVESTITORI E GLI ALTRI STAKEHOLDER RILEVANTI
Disciplina il dialogo tra il Consiglio di Amministrazione e i rappresentanti degli investitori e degli altri stakeholder rilevanti su
tematiche di competenza consiliare e definisce le regole di tale dialogo, individuando gli interlocutori, gli argomenti oggetto di
discussione, le tempistiche e i canali di interazione.
SECURITY GROUP POLICY
Definisce i processi e le attività adeguati allo scopo di garantire la protezione degli asset aziendali.
CODICE DI CONDOTTA
Definisce i principi basilari di comportamento che tutto il personale del Gruppo è tenuto ad osservare. Questi principi sono declinati
in specifiche normative interne aventi ad oggetto, ad esempio, la promozione della diversità, dell’equità e dell’inclusione, la libera
concorrenza e l’antitrust, i conflitti di interesse, la prevenzione della corruzione, del riciclaggio di denaro, del finanziamento del
terrorismo e delle violazioni delle sanzioni internazionali e la tutela dei dati personali e della privacy.
Compliance Week
L’edizione 2023 della Compliance Week, iniziativa annuale dedicata a tutti i dipendenti del Gruppo, ha mirato ad approfondire i rischi e le
opportunità legati alla gestione dei dati, nell’ambito di uno speciale evento di Gruppo che è stato supportato dai top manager del Gruppo
e ha visto la partecipazione del Presidente, del Group CEO, del General Manager e di altri senior manager. I panelist hanno condiviso il loro
punto di vista su come il Gruppo possa far leva sul potenziale offerto dai dati, senza venir meno alle sue responsabilità a livello di etica e
protezione di clienti e stakeholder, in un mondo sempre più spinto dall’uso dei dati.
Nella settimana dal 25 al 29 settembre 2023, le funzioni di Compliance hanno organizzato, a livello locale, numerosi eventi e iniziative di
sensibilizzazione volti a diffondere il messaggio e i valori della Compliance.
Il Codice di Condotta costituisce il fondamento dell’identità culturale del Gruppo e definisce le regole di comportamento
fondamentali da osservare. Il Gruppo incoraggia non solo i dipendenti ma anche le persone terze che interagiscono con il Gruppo
stesso a segnalare eventuali violazioni del Codice di Condotta o situazioni anche solo potenzialmente in violazione. Perseguiamo
una rigorosa politica che non ammette alcuna tolleranza verso qualsiasi forma di ritorsione e garantisce la riservatezza delle
segnalazioni. Sono state messe a disposizione diverse modalità per inoltrare le segnalazioni, tra cui la Generali Group Whistleblowing
Helpline, una piattaforma internet sicura e confidenziale, attiva 24 ore al giorno. Il canale interno di whistleblowing assicura una
gestione oggettiva e indipendente delle segnalazioni di comportamenti o azioni anche solo potenzialmente contrari alla legge,
al Codice di Condotta, alle normative interne o ad altre norme aziendali, in conformità al relativo processo per la gestione delle
segnalazioni e alla politica anti ritorsione adottata da tempo.
www.generali.com/it/sustainability/our-rules/code-of-conduct per ulteriori informazioni sul Codice di Condotta,
sui canali di comunicazione e sul processo per la gestione delle segnalazioni
www.youtube.com/watch?v=J-m_VSwkSTI
Segnalazioni whistleblowing relative
al Codice di Condotta del Gruppo
194
+67,2%
L’aumento graduale del numero di segnalazioni ricevute nel Gruppo negli ultimi due anni è ragionevolmente dovuto alle rinnovate
iniziative di formazione e comunicazione adottate in maniera diffusa dalle società del Gruppo, anche a seguito della progressiva
entrata in vigore delle normative locali implementative della Direttiva europea sul whistleblowing.
DNF
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
88
Gruppo Generali
Le segnalazioni ricevute nel 2023 riguardano: comportamenti aziendali non etici come la cultura etica e di sostenibilità (62),
discriminazioni, molestie e ritorsioni (49), frodi interne perpetrate da personale amministrativo o intermediari (24), conflitti di
interesse (19), frodi esterne (13), distribuzione (9), relazioni con i clienti (4), amministrazione HR (6), corruzione (2), dati personali
e privacy (2), riciclaggio di denaro (2), remunerazione (2). Non ci sono state segnalazioni relative ad altri argomenti.
Nel 2023 sono state chiuse 170 segnalazioni, di cui 57 sono risultate fondate e hanno portato all’adozione delle seguenti principali
misure: licenziamento o risoluzione del contratto di lavoro (18) e richiami (25).
Il valore monetario dei danni derivanti dai casi di cui sopra è considerato non materiale.
Siamo impegnati a rendere il nostro sistema di formazione sempre più efficace, svolgendo nel continuo attività di formazione e
sensibilizzazione sui diversi temi trattati nel Codice di Condotta di Gruppo.
Nel corso del 2023 è continuata l’erogazione dei corsi e-learning sul Codice di Condotta di Gruppo: uno introduttivo rivolto ai
nuovi colleghi e un secondo di aggiornamento per coloro che abbiano già fruito del primo corso.
Dipendenti che hanno completato il corso
di formazione sul Codice di Condotta
87
73.048
+11,6%
CODICE ETICO PER I FORNITORI
Evidenzia i principi generali per la gestione corretta e proficua dei rapporti con i partner contrattuali.
INTEGRATION OF SUSTAINABILITY INTO INVESTMENTS AND ACTIVE OWNERSHIP GROUP GUIDELINE
Codifica a livello di Gruppo le attività di investimento responsabile nonché i principi, le attività principali e le responsabilità che
guidano il ruolo del Gruppo come active owner.
RESPONSIBLE UNDERWRITING GROUP GUIDELINE
Delinea i principi e le regole finalizzate a integrare le questioni di sostenibilità dei clienti/società nel processo di sottoscrizione
Danni.
Il Codice di Condotta, il Codice Etico per i fornitori, la Integration of Sustainability into Investments and Active Ownership Group
Guideline e la Responsible Underwriting Group Guideline contribuiscono ad assicurare anche il rispetto dei diritti umani in tutte
le loro forme nell'ambito dell'intera catena del valore. In linea con i più rilevanti principi e strumenti internazionali - tra cui la
Dichiarazione Universale dei Diritti Umani delle Nazioni Unite, gli standard internazionali core dell’Organizzazione Internazionale
del Lavoro, gli UN Guiding Principles on Business and Human Rights, i presidi esistenti su tale tematica con riferimento ai
rischi indiretti sono monitorati dai criteri sui diritti umani inclusi nelle linee guida di Gruppo relative alle attività di investimento e
sottoscrizione. Ad esempio, il filtro della Integration of Sustainability into Investments and Active Ownership Group Guideline ci
permette ogni anno di identificare e escludere dal nostro universo investibile le società che producono armi non convenzionali
o che, a prescindere dal settore di appartenenza, hanno commesso gravi violazioni dei diritti umani. Similmente la Responsible
Underwriting Group Guideline istituisce meccanismi di controllo per escludere l’offerta di coperture assicurative Danni a imprese
che commettano gravi violazioni dei diritti umani, con un monitoraggio specifico per settori considerati a maggiore rischio.
Per quanto riguarda i rischi potenziali di violazione dei diritti umani connessi ai nostri dipendenti, clienti e fornitori (cosiddetti
rischi diretti) i principali diritti umani potenzialmente impattati dall’operato del Gruppo nei diversi business, quali pari opportunità
e non discriminazione (inclusa la parità di remunerazione), trasferimento dei lavoratori (ad esempio, lavoratori migranti), libertà di
associazione e di contrattazione collettiva, sono presidiati da strumenti posti in essere per la mitigazione dei rischi in linea con il
proprio posizionamento e le pratiche comuni al settore.
Il Gruppo manterrà in essere una continua azione di monitoraggio per garantire un comportamento sempre più virtuoso e
responsabile in tutti i suoi business.
www.generali.com/it/sustainability/our-rules/respecting-human-rights per ulteriori informazioni
DNF
87. I dipendenti formati rappresentano il 98,4% del totale, con alcune limitate esclusioni dovute a peculiarità di business o di contesto locale.
We, Generali
89
GREEN, SOCIAL & SUSTAINABILITY BOND FRAMEWORK
Definisce le regole e i processi relativi all’uso dei proventi derivanti
dalle emissioni di green bond, social bond e sustainability bond,
nonché le raccomandazioni per la rendicontazione.
GREEN INSURANCE-LINKED SECURITIES FRAMEWORK
Definisce le linee guida per integrare gli aspetti ESG negli
strumenti finanziari alternativi di trasferimento del rischio
assicurativo presso investitori istituzionali e le raccomandazioni
per la rendicontazione.
Finanza sostenibile
Attraverso l’emissione di green bond e di un sustainability bond abbiamo confermato il focus e l’innovazione in materia di sostenibilità,
che è parte integrante del nostro modello di business, e, in particolare, il nostro impegno verso il raggiungimento degli obiettivi ambientali
e di sostenibilità. Queste obbligazioni hanno registrato una significativa percentuale allocata ad investitori dedicati al mercato dei green e
sustainable bond o ad investitori istituzionali altamente diversificati con l’obiettivo di attuare piani di investimento verdi e sostenibili.
Abbiamo illustrato l’allocazione dei proventi derivanti dalle emissioni delle obbligazioni e fornito una panoramica sui relativi impatti nei
Green Bond Report e Sustainability Bond Report del Gruppo, i cui contenuti sono coerenti con il Sustainability Bond Framework.
Nel 2023 abbiamo pubblicato il nostro Green, Social & Sustainability Framework, aggiornando il Sustainability Bond Framework con i
requisiti della Tassonomia europea, con l'obiettivo di strutturare un percorso di transizione più efficace verso i nuovi principi dell'Unione
Europea per gli emittenti di obbligazioni che desiderano utilizzare la denominazione obbligazione verde europea.
www.generali.com/it/investors/debt-ratings/sustainability-bond-framework
Attraverso la sponsorizzazione di Lion III Re, la prima obbligazione catastrofale che integra caratteristiche green innovative in linea con il
nostro Green Insurance-Linked Securities (ILS) Framework, abbiamo integrato i principi di sostenibilità nell’implementazione di soluzioni
alternative di trasferimento del rischio, confermando ulteriormente l’impegno nel promuovere soluzioni di finanza green.
L‘obbligazione catastrofale ha una duplice applicazione del nostro Green ILS Framework con l’allocazione del capitale di rischio liberato da
Generali a iniziative sostenibili e con l’investimento del collaterale in asset ad impatto ambientale positivo.
A settembre 2022, abbiamo pubblicato il nostro primo Green Insurance-Linked Securities (ILS) Report, che contiene i dettagli sull’allocazione
del capitale di rischio liberato attraverso la transazione Lion III Re, inclusa la valutazione dell’impatto ambientale, in linea con i principi
descritti nel nostro Green ILS Framework.
www.generali.com/it/sustainability/sustainable-financial-management/green-insurance-linked-securities
DNF
19 settembre 2019
Abbiamo emesso il primo green bond
Tier 2 per € 750 milioni con scadenza
nel 2030, che ha rappresentato anche
la prima emissione di questo tipo da
parte di una compagnia assicurativa
europea. L’emissione ha avuto un forte
consenso da parte degli investitori, con
una domanda che ha superato l’importo
emesso di 3,6 volte.
14 luglio 2020
Abbiamo emesso il secondo green
bond Tier 2 per € 600 milioni con
scadenza nel 2031. L’emissione è
stata fortemente apprezzata dagli
investitori, con una domanda superiore
all’importo emesso di oltre 7 volte.
24 giugno 2021
Abbiamo emesso il primo
sustainability bond Tier 2 per € 500
milioni con scadenza 2032. In fase
di collocamento l’emissione ha
raccolto ordini pari a € 2,2 miliardi.
29 giugno 2022
Abbiamo emesso il terzo green
bond Tier 2 per € 500 milioni con
scadenza nel 2032. L’emissione
è stata molto apprezzata dagli
investitori: ha attirato un portafoglio
ordini di oltre 2 volte l'offerta.
5 settembre 2023
Abbiamo collocato il quinto green
bond Tier 2 per € 500 milioni con
scadenza settembre 2033. In fase
di collocamento l’emissione ha
raccolto ordini superiori a € 1,1
miliardi, oltre 2 volte l’offerta.
25 giugno 2021
Siamo tornati sul mercato Insurance-Linked
Securities (ILS) con un cat bond da € 200
milioni per la copertura di tempeste in
Europa e terremoti in Italia. Si tratta del primo
collocamento in assoluto di tipo ILS che
include caratteristiche green innovative.
13 aprile 2023
Abbiamo emesso il quarto green
bond Tier 2 per € 500 milioni con
scadenza aprile 2033. In fase di
collocamento, sono stati raccolti
ordini pari a € 3,9 miliardi, oltre 7
volte l’offerta.
8 gennaio 2024
Abbiamo collocato il sesto e il settimo
green bond per un totale di € 1.250
milioni con scadenza rispettivamente
gennaio 2029 e gennaio 2034. In
fase di collocamento l’emissione ha
raccolto ordini complessivi pari a più
di € 2 miliardi.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
90
Gruppo Generali
STRATEGIA DEL GRUPPO GENERALI SUL CAMBIAMENTO CLIMATICO
Definisce le regole con cui intendiamo favorire la transizione giusta verso un’economia a basse emissioni di gas serra attraverso
le nostre attività di investimento, quelle di sottoscrizione e le nostre operazioni dirette.
STRATEGIA FISCALE DI GRUPPO
Elemento essenziale del sistema di controllo del rischio fiscale, definisce le modalità di sana e prudente gestione della variabile
fiscale per tutte le società del Gruppo.
Strategia Fiscale di Gruppo
Abbiamo definito la Strategia Fiscale di Gruppo, che assicura la corretta applicazione delle norme tributarie, ispirandosi ai principi di onestà,
integrità e di trasparenza nel rapporto con le autorità fiscali e coniugando la creazione di valore per tutti gli stakeholder con la tutela della
nostra reputazione nel tempo. Al fine di assolvere puntualmente ai nostri obblighi tributari in un quadro di massima trasparenza nei confronti
delle autorità fiscali, agiamo nel pieno rispetto delle norme fiscali applicabili nei paesi in cui operiamo e le interpretiamo in modo da gestire
responsabilmente il rischio fiscale, assicurando la coerenza tra luogo di produzione del valore e luogo di tassazione.
La Strategia Fiscale di Gruppo definisce alcune dettagliate linee guida che mirano a garantire l’attuazione dei principi fiscali di:
• conformità fiscale (Tax Compliance) in termini di:
– corretta applicazione della normativa fiscale vigente nei paesi in cui opera il Gruppo;
– ragionevole interpretazione della normativa fiscale applicabile da sostenere, in caso di contrasto interpretativo con le autorità fiscali
competenti, anche in sede contenziosa (cosiddetto agree to disagree).
• gestione del rischio fiscale (Tax Risk Management) in termini di:
– progettazione e implementazione di un quadro normativo procedurale interno (Tax Control Framework - TCF) che mira a identificare,
valutare, gestire e controllare adeguatamente i rischi fiscali secondo quanto previsto dalle linee guida OCSE sul regime di adempimento
collaborativo così come recepite dall’Autorità fiscale italiana;
– progressiva implementazione del TCF alle società chiave nelle diverse giurisdizioni in cui il Gruppo opera, al fine di garantire il rispetto
delle normative fiscali locali, assicurando risultati fiscali sostenibili in termini di tempestività e correttezza nella gestione delle imposte.
Dal 2016 è stato pertanto implementato un modello di governo del rischio fiscale (TCF) che assicura la rilevazione, misurazione, gestione
e controllo della variabile fiscale.
www.generali.com/it/sustainability/our-rules/tax-payments per ulteriori informazioni
Trasparenza fiscale
In linea con le best practice a livello internazionale, pubblichiamo il Tax Transparency Report che, oltre a descrivere i pilastri su cui poggia la
sostenibilità di Generali in campo fiscale, illustra la Total Tax Contribution del Gruppo, cioè il contributo delle nostre società alle giurisdizioni
in cui operano in termini di imposte proprie e di imposte trattenute che, nel suo complesso per il 2022, ammontava a € 10,0 miliardi. Il
Report illustra quanto sia solido il legame che intercorre con la giurisdizione ove il Gruppo produce profitti e paga le tasse.
www.generali.com/it/sustainability/our-rules/tax-transparency-report per ulteriori informazioni
DICHIARAZIONE DI CONFORMITÀ ALLA NORMATIVA IN MATERIA DI CRIMINI FINANZIARI
Delinea l’impegno del Gruppo Generali nella lotta ai crimini finanziari.
Il Codice di Condotta include principi anche in materia di anti-riciclaggio, finanziamento del terrorismo, anti-corruzione e sanzioni
internazionali, che sono definiti in specifiche politiche e linee guida in linea con i principi statuiti nel Risk Appetite Framework
di Gruppo e in coerenza con i requisiti regolamentari europei in materia (come ad esempio la direttiva AML/CTF o altra
regolamentazione in vigore). La propensione al rischio di Gruppo non prevede alcuna tolleranza rispetto a potenziali crimini
finanziari commessi per il tramite delle società e della relativa clientela. A tale fine, i requisiti di Gruppo sono atti a garantire la
conformità ai più stringenti requisiti regolamentari applicabili al Gruppo in materia di anti-riciclaggio, contrasto al terrorismo, anti-
corruzione e sanzioni internazionali emesse dalle Nazioni Unite, l’Unione Europea e l’Autorità americana (qualora non in conflitto
con la regolamentazione europea).
DNF
We, Generali
91
È vietato per tutte le società del Gruppo instaurare dei rapporti con paesi o territori soggetti a restrizioni sulla base dei
programmi sanzionatori o con soggetti sulle liste per sanzioni internazionali. Inoltre, è previsto il divieto totale al finanziamento
di società in qualsiasi forma giuridica costituite, aventi sede in Italia o all’estero, che direttamente o tramite società controllate
o collegate svolgano attività di costruzione, produzione, sviluppo, assemblaggio, riparazione, conservazione, impiego, utilizzo,
immagazzinaggio, stoccaggio, detenzione, promozione, vendita, distribuzione, importazione, esportazione, trasferimento o
trasporto delle mine antiuomo, delle munizioni e submunizioni a grappolo, di qualunque natura o composizione, o di parti di
esse. Ogni società del Gruppo esposta ai rischi anti-riciclaggio è chiamata ad adottare i necessari presidi di controllo e garantire
che sia verificato il rischio a cui è esposto il cliente o la transazione in linea con i requisiti di Gruppo, che siano eseguiti controlli
rafforzati in presenza di maggiori rischi e che sia svolto un monitoraggio nel continuo delle relazioni al fine di garantire la tempestiva
segnalazione delle operazioni sospette all’Autorità di vigilanza locale.
È vietato per tutte le entità del Gruppo porre in essere qualsiasi attività che possa incorrere in fattispecie riconducibili a fenomeni
di corruzione, concussione, appropriazione indebita ed estorsione.
È inoltre vietato promettere, dare o offrire, direttamente o indirettamente, qualsiasi vantaggio indebito al fine di esercitare
un'influenza impropria sul processo decisionale di qualsiasi persona riferita a pubblici funzionari nazionali e/o a funzionari di
organizzazioni internazionali, sia che il vantaggio indebito sia per sé o per chiunque altro, così come è vietato richiedere, ricevere
o accettare l'offerta o la promessa di tale vantaggio.
Numerose società del Gruppo sono state oggetto di ispezioni nel corso degli ultimi anni. L’istituzione dell’Autorità Anti-Riciclaggio
Europea (AMLA) è volta a garantire una sempre maggiore cooperazione tra le Autorità in materia anti-riciclaggio e finanziamento
del terrorismo e determinerà nei prossimi anni un focus dei Regolatori circa la consistente adozione di requisiti normativi comuni
nel territorio dell’Unione Europea.
Siamo estremamente sensibili anche al rispetto delle misure adottate dai paesi o dalle organizzazioni volte a limitare il business
con determinati paesi, settori e/o individui sanzionati.
La nostra operatività aziendale è particolarmente esposta al rischio sanzioni in considerazione della collocazione geografica delle
società e dei prodotti e servizi offerti (ad esempio, polizze assicurative del settore marittimo). Al fine di mitigare i rischi sanzioni, ci
siamo dotati di un quadro globale in materia di sanzioni internazionali previa la definizione di norme minime comuni a cui le società
del Gruppo si devono attenere. Abbiamo inoltre notevolmente incrementato i controlli inerenti clienti e/o transazioni ad alto rischio
sanzioni a seguito delle maggiori restrizioni imposte dalle Autorità in materia di sanzioni internazionali.
Condanniamo e combattiamo ogni forma di corruzione. Tale impegno si esplica nel rispetto dei regolamenti internazionali in
materia di anti-corruzione e delle leggi locali delle giurisdizioni in cui il Gruppo opera. Ciascun dipendente ha il dovere di operare
garantendo elevati standard di etica e di onestà. A tal proposito, il Gruppo vieta la ricezione e l’offerta di denaro da pubblici
ufficiali o partner commerciali per scopi impropri e definisce dei presidi di controllo (ad esempio, limitazioni inerenti le donazioni e i
contributi liberali verso organizzazioni sindacali ed enti a scopo caritatevole) da recepire ed implementare in ogni singola società.
Il Gruppo è responsabile della condotta etica dei propri partner commerciali; pertanto, nell’ambito di una relazione commerciale
con una controparte, il Gruppo si impegna a svolgere tempestive e precise attività di due diligence basate sul rischio di anti-
corruzione, le quali si svolgono, in modo continuativo, già precedentemente all’inizio della collaborazione e fino alla sua conclusione.
Infine, a livello locale, il Senior Management si impegna pienamente a sensibilizzare i suoi manager e dipendenti in materia di
anti-corruzione attraverso la formazione, la quale avviene prima nella fase di inserimento e successivamente in modo periodico,
al fine di garantire un'applicazione efficace dei requisiti normativi anti-corruzione e degli standard anti-corruzione del Gruppo. In
particolare, la formazione delinea leggi e regolamenti, normative e procedure interne, nonché casi studio ed esempi pratici, inclusi
potenziali scenari che i dipendenti potrebbero trovarsi ad affrontare; questi ultimi vengono inoltre sensibilizzati sui canali disponibili
attraverso cui chiedere consiglio e su come segnalare eventuali dubbi o sospetti di corruzione.
DNF
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
92
Gruppo Generali
LA NOSTRA GOVERNANCE
E POLITICA RETRIBUTIVA
La nostra governance
In un contesto economico e finanziario sfidante, siamo convinti che la nostra governance, conforme alle
migliori pratiche internazionali, sia adeguata a supportare efficacemente il perseguimento della nostra
strategia e quindi, in linea con i principi e le raccomandazioni del Codice di Corporate Governance,
il successo sostenibile della Società: questo consiste nella creazione di valore nel lungo termine a
beneficio di tutti gli azionisti, tenendo conto degli interessi degli altri stakeholder rilevanti per la Società.
Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari 2023 per ulteriori informazioni sulla governance societaria
Codice di Corporate Governance
Il Codice di Corporate Governance, cui Generali ha aderito sin dall’ottobre 2020, segue quattro direttrici fondamentali.
• Sostenibilità. Il Codice intende stimolare le società quotate ad adottare strategie sempre più orientate alla sostenibilità dell'attività
d'impresa: compito prioritario del Consiglio di Amministrazione è perseguire il successo sostenibile dell'impresa, definito quale obiettivo
di creare valore nel lungo termine a beneficio degli azionisti tenendo conto degli interessi degli stakeholder rilevanti per la sua attività.
• Engagement. Il Codice raccomanda alle società quotate di sviluppare il dialogo con il mercato attraverso l'adozione di politiche di
engagement complementari a quelle degli investitori istituzionali e dei gestori degli attivi.
• Proporzionalità. Per favorire l'accesso alla quotazione delle società medio-piccole e di quelle a forte concentrazione proprietaria,
l'applicazione del Codice è improntata a principi di flessibilità e di proporzionalità.
• Semplificazione. Il Codice presenta una struttura più snella, basata su princìpi che definiscono gli obiettivi di un buon governo societario,
e raccomandazioni soggette alla regola del comply or explain.
La revisione del Codice è stata anche occasione per irrobustire alcune raccomandazioni esistenti, raccomandare esplicitamente best
practice auspicate nelle precedenti edizioni e allineare l'autodisciplina domestica ad alcune best practice internazionali (possibilità di
qualificare il Presidente del Consiglio di Amministrazione come indipendente, riconoscimento del ruolo del Segretario del Consiglio e
attenzione alle esperienze estere nella definizione delle politiche per la remunerazione).
Di particolare rilievo è la raccomandazione per gli emittenti di adottare una politica per la gestione del dialogo con la generalità degli azionisti, che
tenga conto delle politiche di engagement adottate dagli investitori istituzionali e dai gestori di attivi. Assicurazioni Generali si è dotata tra i primi
emittenti in Italia di tale documento, includendovi anche l’engagement dei componenti dell’organo di amministrazione con investitori e proxy
advisor, sin dal novembre 2020. La politica ha efficacia e viene seguita per le attività di engagement tra il Consiglio di Amministrazione e gli investitori
dal 1 gennaio 2021. Nel 2023, quindi, il Consiglio di Amministrazione ha ulteriormente evoluto il suo approccio alla gestione del dialogo, allargando
il perimetro anche al dialogo con gli altri stakeholder rilevanti. La nuova politica ha sostituito la precedente con efficacia dall’1 gennaio 2024.
www.generali.com/it/governance/engagement per maggiori informazioni sul dialogo
Rapporti con gli stakeholder
Oltre al dialogo che riguarda direttamente i componenti dell’organo di amministrazione, regolato dalla Politica di gestione del
dialogo con gli investitori e gli stakeholder rilevanti, il management intrattiene rapporti continuativi con tutti gli stakeholder rilevanti
della Società, ivi inclusi investitori istituzionali, proxy advisor, agenzie di rating, analisti finanziari e azionisti retail. L’intensa attività di
relazione si sostanzia in diverse forme di confronto, con interlocutori individuali o in gruppo, all’interno di roadshow e conferenze
di settore, nonché in momenti di scambio ad hoc per specifiche tematiche, che spaziano dagli argomenti di business, finanziari e
di performance a temi di corporate governance, remunerazione e sostenibilità rilevanti per i diversi rappresentanti della comunità
finanziaria. Tra le principali occasioni di confronto ricorrente con il vertice della Società vi sono l’Assemblea degli Azionisti, gli eventi
dedicati a investitori e analisti, nonché le principali presentazioni dei risultati finanziari.
Abbiamo proseguito con successo il nostro dialogo con gli stakeholder rilevanti sia tramite le piattaforme virtuali che durante i
meeting fisici.
La comprensione delle specifiche necessità e priorità dei nostri stakeholder è un presupposto importante per definire una strategia
efficace e per indirizzare le conseguenti scelte d’affari. In questa prospettiva, consideriamo fondamentale definire e utilizzare i canali
di comunicazione più efficaci per promuovere il dialogo e monitorare costantemente le aspettative, le esigenze e le opinioni dei nostri
stakeholder, essendo questo un presupposto fondamentale per impostare e svolgere un proficuo processo di engagement che
consenta di anticipare i rischi e perseguire le opportunità d’affari.
Nota alla Relazione sulla Gestione, p. 188 per ulteriori informazioni sulle relazioni con gli stakeholder
DNF
We, Generali
93
Assetti proprietari
Non sussiste ad oggi un sistema di partecipazione azionaria dei dipendenti secondo quanto previsto dal Testo Unico delle
disposizioni in materia di Intermediazione Finanziaria (TUF). Si segnala tuttavia che è in corso We SHARE 2.0, il nuovo piano
azionario per i dipendenti del Gruppo (ad eccezione dei membri del Group Management Committee e del Global Leadership
Group). Il piano è stato approvato dall’Assemblea degli Azionisti nell’aprile 2023 ed è volto a supportare il raggiungimento degli
obiettivi strategici, una cultura di ownership ed empowerment e la partecipazione dei dipendenti alla creazione di valore sostenibile
del Gruppo. Il piano offre ai dipendenti la possibilità di acquistare azioni Generali a condizioni agevolate e in un contesto protetto,
assegnando loro ulteriori azioni gratuite in caso di apprezzamento del titolo. La conclusione del piano e l'assegnazione gratuita
delle azioni sono previste nel 2026. Il piano non prevederà alcuna limitazione o modifica del diritto di voto o del suo esercizio per
i destinatari delle azioni.
La nostra strategia, Datore di lavoro responsabile, p. 75 per ulteriori informazioni su We SHARE 2.0
Agevoliamo inoltre la partecipazione alle assemblee dei beneficiari dei piani d’incentivazione di lungo termine (LTI), che sono basati
su azioni Generali, mettendo a loro disposizione i servizi del rappresentante designato.
DNF
(1) La categoria comprende asset manager, fondi sovrani, fondi pensione, casse di
previdenza, assicurazioni ramo Vita.
(2) La categoria comprende persone giuridiche tra cui fondazioni, società fiduciarie,
istituti religiosi e morali.
(3) Dati non ancora comunicati da intermediari principalmente esteri.
(4) Dato comprensivo dello 0,06% del capitale sociale detenuto da una società collegata.
I dati sono aggiornati al 28 febbraio 2024, sulla base delle
risultanze del Libro dei Soci riferite principalmente alla
registrazione del pagamento del dividendo al 24 maggio 2023,
integrate dalle comunicazioni ricevute ai sensi dell’art. 120 del
TUF e da altre informazioni a disposizione.
AZIONISTI RETAIL 22,86% sul capitale sociale
Gruppo Mediobanca 13,13%
Gruppo Del Vecchio 9,77%
Gruppo Benetton 4,83%
Gruppo Caltagirone
(4)
6,23%
MAGGIORI AZIONISTI (>3%) 33,95% sul capitale sociale
AZIONISTI NON IDENTIFICABILI
(3)
1,08% sul capitale sociale
AZIONI PROPRIE 1,10% sul capitale sociale
ALTRI INVESTITORI
(2)
6,15% sul capitale sociale
INVESTITORI ISTITUZIONALI
(1)
34,86% sul capitale sociale
L’andamento dell’azione, p. 146 per ulteriori informazioni sull’azione
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
94
Gruppo Generali
Attori della governance
Generali adotta un modello di governo societario tradizionale italiano che prevede:
• un’Assemblea degli Azionisti;
• un Collegio Sindacale;
• un Consiglio di Amministrazione.
Il Consiglio di Amministrazione ha strutturato la propria organizzazione, anche attraverso l’istituzione di appositi Comitati endoconsiliari,
in modo coerente con l’esigenza di definire una pianificazione strategica in linea con lo scopo, i valori e la cultura del Gruppo e,
al contempo, di monitorarne il perseguimento nell’ottica della creazione sostenibile di valore nel medio-lungo periodo. La nostra
governance integrata fa leva anche sulle variegate e approfondite competenze professionali presenti nel Consiglio e garantisce
un’efficace supervisione sull’operato del management.
GROUP
MANAGEMENT
COMMITTEE
Ha l’obiettivo di migliorare l’allineamento
sulle priorità strategiche tra le business
unit e rendere il processo decisionale
più efficace e condiviso.
È il principale responsabile della gestione
della Società, in qualità di Amministratore
Delegato, avente anche il ruolo
di Amministratore incaricato del sistema
di controllo interno e gestione dei rischi
ed è anche titolare effettivo ai sensi
del d.lgs. 2007/231.
Guida la società perseguendone il
successo sostenibile ed è supportato
da Comitati con funzioni consultive,
propositive e istruttorie.
COMITATO
CONTROLLO E RISCHI
COMITATO NOMINE E
CORPORATE GOVERNANCE
COMITATO INNOVAZIONE
E SOSTENIBILITÀ
SOCIALE E AMBIENTALE
COMITATO
INVESTIMENTI
COMITATO OPERAZIONI
CON PARTI CORRELATE
COMITATO REMUNERAZIONI
E RISORSE UMANE
È l’organo di controllo esterno,
nominato dall’Assemblea degli
Azionisti, con il compito di controllare
nel corso dell’esercizio la regolare
tenuta della contabilità sociale
e la corretta registrazione dei fatti
di gestione nelle scritture contabili.
SOCIETÀ
DI REVISIONE
ESTERNA
ORGANISMO
DI VIGILANZA
CONSIGLIO DI
AMMINISTRAZIONE
GROUP
CEO
ASSEMBLEA
DEGLI
AZIONISTI
COLLEGIO
SINDACALE
Nominato dall’Assemblea degli Azionisti,
vigila, tra l’altro, sull’osservanza della
legge e dello Statuto e ha funzioni di
controllo sulla gestione.
Esprime, con le sue deliberazioni,
la volontà degli azionisti.
Nominato dal Consiglio
di Amministrazione,vigila
sul funzionamento e sull’effettiva
attuazione del nostro Modello di
Organizzazione e Gestione (MOG).
We, Generali
95
Comitato Innovazione e Sostenibilità sociale e ambientale
Il Comitato Innovazione e Sostenibilità è investito di funzioni consultive, propositive e istruttorie nei confronti del Consiglio di Amministrazione
sui temi dell’innovazione tecnologica e sostenibilità sociale e ambientale. Spetta, dunque, al Comitato valutare gli aggiornamenti sullo stato
di avanzamento dei progetti del Gruppo nell’ambito dell’innovazione, del digitale e della cybersicurezza; assistere il Consiglio nelle decisioni
inerenti l’individuazione delle tecnologie e delle risorse informatiche, nonché in quelle attinenti l’innovazione digitale, la cybersicurezza, la
governance delle tecnologie dell’informazione e della comunicazione, e degli investimenti focalizzati nel mondo dell’innovazione, del digitale
e della sostenibilità. Il Comitato inoltre esamina l’impatto sul business del Gruppo dell’innovazione tecnologica, oltre che i rischi che da ciò
possono derivare, di concerto con il Comitato Controllo e Rischi.
In merito alla sostenibilità sociale e ambientale, in particolare, il Comitato è chiamato a esprimere il proprio parere sulle decisioni riguardanti la
Dichiarazione Non Finanziaria (DNF), la Carta degli Impegni di Sostenibilità, gli altri elementi del Sistema di Gestione Ambientale e ogni altra
questione concernente la visione della sostenibilità. Fornisce supporto al Consiglio nell’integrazione della sostenibilità nelle strategie d’impresa,
con particolare riguardo all’analisi dei temi rilevanti per la generazione di valore nel lungo termine della Società e del Gruppo, ed esamina e valuta
la politica di sostenibilità volta a orientare, indirizzare e perseguire il successo sostenibile della Società e del Gruppo. Supervisiona l’attuazione
della strategia di sostenibilità connessa all’esercizio dell’attività della Società e del Gruppo anche con riferimento alla trasformazione sostenibile
dei processi chiave e alle dinamiche di interazione con gli stakeholder rilevanti e formula pareri sulla metodologia di rendicontazione delle
informazioni non finanziarie e sugli indicatori materiali di prestazione, di concerto con il Comitato Controllo e Rischi per quanto rilevante ai fini
del Sistema di Controllo Interno e Gestione dei Rischi (SCIGR), nonché in merito alle altre decisioni da adottarsi nelle materie dell’innovazione,
della tecnologia e della sostenibilità sociale e ambientale rientranti nella sfera di competenza del Consiglio di Amministrazione.
La governance a presidio della gestione dei cambiamenti climatici
La governance del Gruppo è strutturata in modo da favorire un’efficace gestione dei rischi e delle opportunità legati ai cambiamenti
climatici, considerato uno dei fattori ESG più rilevanti per il Gruppo, per la nostra catena del valore e per gli stakeholder.
Ruolo del Consiglio di Amministrazione
Il Consiglio di Amministrazione assicura che il sistema di organizzazione e gestione del Gruppo sia completo, funzionale e efficace nel
presidio degli impatti legati ai cambiamenti climatici. Ha pertanto approvato la Strategia del Gruppo Generali sul Cambiamento Climatico nel
2018, poi dal 2020 aggiornata e ulteriormente sviluppata annualmente, delineando un piano per le attività di investimento, sottoscrizione
e di coinvolgimento degli stakeholder per mitigare i rischi climatici e favorire la transizione giusta verso un’economia a basse emissioni.
Il Consiglio di Amministrazione presidia l’attuazione di tale strategia e i risultati raggiunti anche attraverso il Comitato Innovazione e
Sostenibilità sociale e ambientale. Nel 2023 questi elementi sono stati analizzati nel corso di 2 riunioni del Comitato.
Ruolo del management
I cambiamenti climatici possono provocare impatti pervasivi all’interno di tutta l’organizzazione. Per questo motivo le decisioni su come
integrare la loro valutazione ed efficace gestione nei vari processi aziendali sono guidate dal Group Management Committee. Dai risultati
raggiunti nell’attuazione della Strategia del Gruppo Generali sul Cambiamento Climatico dipende una componente della remunerazione
variabile del Group CEO e del top management.
Tale approccio interfunzionale è riflesso in un gruppo di lavoro che riunisce le funzioni di Group Chief Investment Officer, Group P&C Retail
Insurance & Technical Control, Group P&C Corporate & Commercial, Group Chief Life & Health Insurance, Group Integrated Reporting,
Group Enterprise Risk Management e Group Chief Sustainability Officer. Obiettivo del gruppo di lavoro è garantire la gestione dei rischi
e delle opportunità legate ai cambiamenti climatici in conformità alla strategia definita dal Consiglio e assicurare la rendicontazione su tali
aspetti sia agli organi competenti interni sia agli stakeholder esterni, in linea con le raccomandazioni della TCFD.
www.generali.com/it/sustainability/our-commitment-to-the-environment-and-climate per ulteriori informazioni sulla Strategia del Gruppo Generali sul Cambiamento Climatico
DNF
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
96
Gruppo Generali
Focus sull’Assemblea degli Azionisti 2023
L’Assemblea degli Azionisti 2023 si è svolta il 28 aprile 2023 ed è stata convocata senza partecipazione fisica dei soci ed
esclusivamente tramite il Rappresentante Designato, avvalendosi della facoltà introdotta dall’art. 106 del decreto-legge 17 marzo
2020, n. 18, convertito con la legge 24 aprile 2020, n. 27, i cui effetti sono stati prorogati dal decreto-legge 29 dicembre 2022,
n. 198, convertito dalla legge 24 febbraio 2023, n.14. Gli azionisti hanno pertanto potuto esprimere il loro voto esclusivamente
conferendo delega al Rappresentante Designato, anche tramite l’apposita piattaforma online.
È stato inoltre messo a disposizione degli azionisti legittimati alla partecipazione all’Assemblea un servizio di streaming audio e video,
in italiano con la traduzione simultanea in inglese, francese, tedesco, spagnolo e lingua dei segni italiana (LIS), per consentire loro
di seguire in diretta i lavori assembleari, peraltro senza diritto d’intervento e di voto: l’Assemblea è stata infatti tenuta con la sola
presenza del Rappresentate Designato cui tutti gli azionisti hanno conferito delega e non in forma virtuale o ibrida. I servizi previsti
nell’ambito del programma Shareholders’ Meeting Extended Inclusion (SMEI) sono stati adattati alla veste virtuale dell’evento, con
particolare attenzione a rendere il servizio di video streaming accessibile a tutti i nostri azionisti.
L’Assemblea degli Azionisti 2023 ha nominato il Collegio Sindacale per il triennio 2023-2025. Sono state presentate due liste:
• la lista presentata da più OICR sotto l’egida di Assogestioni (lista di maggioranza), che ha conseguito l’88,78% dei voti;
• la lista presentata dal socio VM 2006 (lista di minoranza), che ha conseguito il 5,06% dei voti.
Dalla lista di maggioranza sono stati eletti sindaci effettivi Paolo Ratti e Sara Landini. Dalla lista di minoranza è stato eletto Carlo
Schiavone. La presidenza del Collegio Sindacale spetta a Carlo Schiavone in quanto sindaco effettivo tratto dalla lista di minoranza.
L’Assemblea ha inoltre approvato la nomina di Stefano Marsaglia a componente del Consiglio di Amministrazione fino alla scadenza
degli altri amministratori attualmente in carica e, pertanto, fino alla data dell’Assemblea convocata per l’approvazione del bilancio al
31 dicembre 2024.
2023
2022
2021
2020
2019
2023
2022
2021
2020
2019
Percentuale di capitale sociale presente in Assemblea
nell’arco dell’ultimo quinquennio
70,74%
70,74%
63,23%
51,52%
57,59%
55,88%
Percentuale del capitale sociale rappresentato da investitori istituzionali
presente in Assemblea nell’arco dell’ultimo quinquennio
19,03%
23,56%
23,71%
24,81%
21,66%
We, Generali
97
Focus sul Collegio Sindacale
in carica fino all’Assemblea di approvazione del bilancio relativo all’esercizio 2025
Considerazioni del Collegio Sindacale uscente
In occasione dell’Assemblea 2023, chiamata a deliberare oltre che sulla nomina anche sulla determinazione del compenso del Collegio
Sindacale, i sindaci uscenti, in linea con le Norme di comportamento del collegio sindacale di società quotate del Consiglio Nazionale dei
Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili (CNDCEC) del 26 aprile 2018 (Q.1.2 e Q.1.6) hanno predisposto, prima della scadenza del
proprio incarico e a beneficio degli azionisti, le proprie considerazioni sui temi della composizione del nominando Collegio Sindacale. In tale
documento hanno ritenuto inoltre opportuno riassumere le attività espletate dal Collegio nel corso del suo mandato, precisando il numero di
riunioni del Collegio, la loro durata media, il tempo richiesto per lo svolgimento di ciascuna attività e le risorse professionali impiegate con lo
scopo di mettere a disposizione dei soggetti interessati la propria esperienza maturata nel corso del triennio di mandato per compiere una
valutazione ponderata delle competenze professionali necessarie e l’adeguatezza del compenso proposto per l’espletamento dell’incarico.
Il documento predisposto dal Collegio Sindacale, prima di essere messo a disposizione dei soci, è stato inviato al Presidente del Consiglio
di Amministrazione per essere portato all’attenzione del Consiglio per le valutazioni di competenza.
www.generali.com/it/info/download-center/governance/assemblee/2023 per ulteriori informazioni
Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari 2023, p. 92 per ulteriori informazioni sulla diversità degli organi di amministrazione, gestione e controllo
Il Collegio Sindacale partecipa alle stesse sessioni di formazione
del Consiglio di Amministrazione.
* 20% considerando anche i sindaci supplenti.
** 58 considerando anche i sindaci supplenti.
*** Dati relativi all’intero 2023. Fino all’Assemblea 2023 il precedente Collegio Sindacale aveva svolto 14
riunioni, con una partecipazione media del 100% e una partecipazione media alle riunioni del Consiglio di
Amministrazione del 95,24%. Il nuovo Collegio Sindacale, a far data dalla sua nomina, ha svolto 18 riunioni,
con una partecipazione del 98,15% e una partecipazione media alle riunioni del Consiglio di Amministrazione
del 100%.
SINDACI DONNA
33,33%*
ETÀ MEDIA
59**
NUMERO RIUNIONI
32***
PARTECIPAZIONE MEDIA ALLE RIUNIONI
98,96%***
PARTECIPAZIONE MEDIA ALLE RIUNIONI DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE
98,15%***
Carlo Schiavone
Presidente
Età 63
In carica dal 28/04/2023
Nazionalità italiana
Sara Landini
Sindaco effettivo
Età 51
In carica dal 28/04/2023
Nazionalità italiana
Paolo Ratti
Sindaco effettivo
Età 63
In carica dal 28/04/2023
Nazionalità italiana
Giuseppe Melis
Sindaco supplente
Età 52
In carica dal 28/04/2023
Nazionalità italiana
Michele Pizzo
Sindaco supplente
Età 61
In carica dal 28/04/2023
Nazionalità italiana
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
98
Gruppo Generali
Focus sul Consiglio di Amministrazione
in carica fino all’Assemblea degli Azionisti 2025
Philippe Donnet
Amministratore Delegato
e Group CEO
Età 63
In carica dal 17/03/2016
88. Ai sensi del Codice di Corporate Governance delle società quotate.
Comitati
P
Competenze
Esperienze
Indipendente
88
Comitati -
Competenze
Esperienze
* Come consigliere ** Come Presidente
Comitati
Competenze
Esperienze
Comitati
P
Competenze
Esperienze
Comitati
P
Competenze
Esperienze
Comitati
P
Competenze
Esperienze
Comitati
Competenze
Esperienze
Competenze ed esperienze del Consiglio di Amministrazione
Competenze Esperienze
Finanziaria
ed attuariale
92%
Mercati ed
istituzioni finanziarie
92%
Assetto
normativo
92%
Corporate
governance
100%
Modello di business
e strategia
92%
Controllo
e rischi
69%
Legale
15%
ESG
e sostenibilità
53%
Digitale, IT e
cybersicurezza
38%
Ambito
internazionale
100%
Manageriale ed
imprenditoriale
69%
Istituzionale
30%
Consulting
15%
Accademica
23%
Andrea Sironi
Presidente
Età 59
In carica dal 28/02/2022*
02/05/2022**
Marina Brogi
Consigliere
Età 56
In carica dal 29/04/2022
Umberto Malesci
Consigliere
Età 42
In carica dal 29/04/2022
Antonella Mei-Pochtler
Consigliere
Età 65
In carica dal 07/05/2019
Diva Moriani
Consigliere
Età 55
In carica dal 28/04/2016
Lorenzo Pellicioli
Consigliere
Età 72
In carica dal 28/04/2007
Esecutivo Indipendente
88
Indipendente
88
Indipendente
88
Indipendente
88
We, Generali
99
Nel 2023, al Consiglio sono state fornite otto sessioni di formazione su:
Comitato Controllo e Rischi
Comitato Nomine e Corporate Governance
Comitato Innovazione e Sostenibilità
Comitato Investimenti
Comitato Operazioni con Parti Correlate
Comitato Remunerazioni e Risorse Umane
P Presidente del Comitato
LEGENDA
Comitati
P
Competenze
Esperienze
Comitati
Competenze
Esperienze
Comitati
Competenze
Esperienze
Comitati
Competenze
Esperienze
Comitati
Competenze
Esperienze
Comitati
P
Competenze
Esperienze
CONSIGLIERI DONNA
46%
ETÀ MEDIA
60
CONSIGLIERI INDIPENDENTI
77%
NUMERO RIUNIONI
18
PARTECIPAZIONE MEDIA ALLE RIUNIONI
94%
Stefano Marsaglia
Consigliere
Età 68
In carica dal 15/07/2022
Clemente Rebecchini
Consigliere
Età 59
In carica dal 11/05/2012
Flavio Cattaneo
Consigliere
Età 60
In carica dal 29/04/2022
Luisa Torchia
Consigliere
Età 66
In carica dal 28/02/2022
Alessia Falsarone
Consigliere
Età 47
In carica dal 28/02/2022
Clara Furse
Consigliere
Età 66
In carica dal 29/04/2022
Indipendente
88
Indipendente
88
Indipendente
88
Relazione sul Governo Societario e gli Assetti
Proprietari 2023, p. 58 per ulteriori informazioni
sulla diversità degli organi di amministrazione,
gestione e controllo
Indipendente
88
Indipendente
88
∙ ALM e sanzioni internazionali;
∙ struttura delle passività Vita;
∙ panorama tecnologico e dei dati di Gruppo;
∙ attività nel settore dell’assicurazione Danni diretta;
∙ ORSA Report 2022;
∙ impatto dell’aumento dei tassi di interesse sul business Vita;
∙ Product Oversight Governance e panorama assicurativo globale;
∙ responsabilità degli amministratori e sfide sulla sostenibilità
(cambiamento climatico, greenwashing e principi OCSE).
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
100
Gruppo Generali
La nostra politica retributiva
La politica in materia di remunerazione si fonda su principi chiari, condivisi e coerenti a livello
globale, declinati sotto forma di programmi retributivi conformi con le leggi e le specificità locali.
Ogni intervento delle politiche retributive può essere ricondotto a questi principi ispiratori che sottendono a tutte le decisioni prese:
Siamo convinti che ispirandoci a tali principi possiamo gestire i sistemi retributivi come elemento chiave per attrarre, sviluppare
e fidelizzare i talenti e le persone chiave con competenze critiche e ad alto potenziale e coinvolgere tutti i dipendenti, favorendo
un indirizzo corretto nell’allineamento della loro performance ai risultati aziendali e costruendo le premesse per risultati solidi e
sostenibili nel tempo.
Politica retributiva a favore degli amministratori
non muniti di deleghe esecutive
La politica retributiva relativa a tutti gli amministratori non muniti di deleghe esecutive - ad eccezione del Presidente, il cui trattamento
retributivo è dettagliato sotto - prevede che la remunerazione sia composta da tre elementi: un emolumento annuo fisso, un gettone
di presenza per ciascuna seduta del Consiglio di Amministrazione a cui partecipano e, infine, il rimborso delle spese sostenute per
la partecipazione alle riunioni.
Agli amministratori che sono anche componenti di Comitati Consiliari vengono corrisposti degli emolumenti aggiuntivi rispetto a
quanto già percepito in qualità di componenti del Consiglio di Amministrazione, ad eccezione di coloro che sono anche dirigenti
del Gruppo. I compensi vengono stabiliti dal Consiglio ai sensi dell’art. 2389 3° comma del Codice Civile italiano in funzione sia
delle competenze attribuite a tali Comitati, sia dell’impegno richiesto per la partecipazione ai lavori di questi ultimi in termini di
numero di adunanze e di attività propedeutiche. Inoltre, in linea con la normativa regolamentare e le migliori pratiche di mercato
internazionali, non è prevista la corresponsione di alcuna remunerazione variabile. La politica retributiva a favore del Presidente
prevede la corresponsione di un compenso fisso annuo determinato sulla base di analisi comparative con figure analoghe nazionali
e internazionali.
Al pari di tutti gli amministratori non muniti di deleghe esecutive, il Presidente non partecipa ai piani di incentivazione a breve e medio-
lungo termine. La politica retributiva di Assicurazioni Generali prevede inoltre per tale figura l’attribuzione di alcuni benefit quali, a titolo
esemplificativo, coperture assicurative per il caso morte e invalidità permanente totale da infortunio o malattia, nonché l’assistenza
sanitaria e la disponibilità di un’autovettura aziendale a uso promiscuo con autista.
EQUITÀ E COERENZA
retributiva rispetto
alle responsabilità
assegnate e alle
capacità dimostrate
ALLINEAMENTO ALLA
STRATEGIA E CREAZIONE
DI VALORE SOSTENIBILE
di lungo termine per tutti
gli stakeholder
COMPETITIVITÀ
rispetto alle prassi
e alle tendenze
di mercato
VALORIZZAZIONE DI
MERITO E PERFORMANCE
in termini di risultati
sostenibili, comportamenti
e rispetto dei valori di Gruppo
GOVERNANCE
CHIARA
E COMPLIANCE
con il contesto
regolamentare
We, Generali
101
Politica retributiva a favore dell’Amministratore Delegato/Group
CEO, dei dirigenti con responsabilità strategiche e dell’altro
personale rilevante non appartenente alle Funzioni Fondamentali
L’Amministratore Delegato/Group CEO, unico amministratore esecutivo, i dirigenti con responsabilità strategiche e l’altro personale
rilevante non appartenente alle Funzioni Fondamentali
89
sono destinatari di un pacchetto retributivo complessivo costituito da
una remunerazione fissa e una remunerazione variabile (annuale monetaria e differita in azioni) soggetta a meccanismi di malus e
clawback, e da benefit.
Il pacchetto retributivo così composto è strutturato in modo da assicurare un corretto bilanciamento tra le sue diverse componenti.
Generali conduce regolarmente analisi sulla struttura dei sistemi retributivi, al fine di assicurare un giusto equilibrio delle varie
componenti per promuovere l’impegno dei soggetti nel contribuire al raggiungimento di risultati sostenibili.
Componenti della remunerazione
Componenti Finalità e caratteristiche
Remunerazione fissa
Viene determinata e adeguata nel tempo in considerazione del ruolo ricoperto, delle responsabilità assegnate e delle
mansioni svolte tenendo conto dell’esperienza e delle competenze individuali e avendo in particolare riferimento i livelli
e le prassi dei peer di mercato in termini di attrattività, competitività e retention.
Remunerazione variabile
Viene definita attraverso piani di incentivazione annuali monetari e differiti in azioni volti a motivare il management
al raggiungimento degli obiettivi di business sostenibili attraverso il collegamento diretto tra incentivi e obiettivi di
Gruppo, business unit, paese, funzione e individuali, sia finanziari (corretti per il rischio), economici e operativi sia non
finanziari/ESG.
Benefit
Rappresentano una componente ulteriore del pacchetto retributivo - in un approccio di Total Reward - come elemento
integrativo alle componenti monetarie e azionarie della remunerazione. I benefit si differenziano sulla base della
categoria di destinatari, in linea con le policy di Gruppo.
La componente variabile della remunerazione si fonda su un approccio meritocratico e su un orizzonte pluriennale, includendo
una componente annuale monetaria e una componente differita in azioni, basate su una combinazione di obiettivi di business
sostenibile con collegamento diretto tra incentivi e risultati di Gruppo, business unit, paese, funzione e individuali, sia finanziari
(corretti per il rischio), economici e operativi sia non finanziari/ESG, che comprendono specifici indicatori di performance legati a
fattori ESG interni e misurabili.
89. Si tratta di Head of Group Audit, Group Chief Risk Officer, Group Head of Actuarial Function, Group Compliance Officer e dei loro dirigenti di primo riporto. La funzione facente capo al Group Head
of Anti Financial Crime è assimilata alle Funzioni Fondamentali per quanto concerne l’applicazione delle regole di remunerazione e incentivazione. Le specifiche disposizioni previste per i responsabili
delle Funzioni Fondamentali si applicano anche al Group Chief Risk Officer ancorché membro del Group Management Committee (GMC).
90. Si applica a tutta la popolazione descritta, ad esclusione delle Funzioni Fondamentali per le quali si applicano una politica retributiva e regole specifiche.
Componenti della remunerazione totale target
90
FISSA VARIABILE
ANNUALE DIFFERITA
REMUNERAZIONE FISSA ANNUALE (su base annuale) DIFFERITA (su base pluriennale)
DNF
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
102
Gruppo Generali
Struttura della remunerazione variabile
Componenti Caratteristiche Criteri e Parametri
Componente annuale
monetaria - Group Short Term
Incentive (STI)
Bonus annuale monetario all’interno
dei cap massimi predefiniti
• Funding pool di Gruppo, connesso ai risultati raggiunti in termini
di utile netto rettificato e risultato operativo di Gruppo con verifica
del raggiungimento del livello soglia di Regulatory Solvency Ratio;
• Raggiungimento di obiettivi finanziari (corretti per il rischio),
economici e operativi e non finanziari/ESG interni definiti nelle
balanced scorecard individuali in termini di creazione di valore
sostenibile, profittabilità corretta in base ai rischi, realizzazione
degli obiettivi di Business Development & Transformation e ESG
(Sustainability Commitment e People Value).
Componente differita in
azioni - Group Long Term
Incentive (LTI)
Piano pluriennale, basato su azioni
di Assicurazioni Generali, soggetto
ad approvazione dell’Assemblea degli Azionisti,
con attribuzione in un arco temporale di 6-7
anni all’interno dei cap massimi predefiniti
• Performance complessiva triennale con obiettivi collegati alla
strategia e alle priorità di business del Gruppo con verifica del
raggiungimento del livello soglia di Regulatory Solvency Ratio;
• Indicatori di performance riferiti a relative TSR
91
con pagamento
a partire dalla mediana, Net Holding Cash Flow
92
e obiettivi ESG
interni e misurabili;
• Attribuzione delle azioni con periodi di differimento e indisponibilità
in un arco temporale di 6-7 anni, a seconda della popolazione di
riferimento;
• Cap massimo alla componente differita in azioni rispetto alla
remunerazione fissa pari al 200% per l’Amministratore Delegato/
Group CEO e per i componenti del Group Management Committee
e pari al 175% per gli altri dirigenti con responsabilità strategiche,
per il restante personale rilevante e gli altri componenti del Global
Leadership Group (GLG).
Integrazione della sostenibilità nei sistemi di incentivazione
L’integrazione della sostenibilità nella remunerazione del management è un passaggio chiave per garantire un sempre più solido
legame tra performance aziendale/individuale e sostenibilità del business. Questo è reso possibile attingendo da un panel di obiettivi
strategici di sostenibilità che riflettono le priorità della strategia Lifetime Partner 24: Driving Growth.
Inoltre, l’allineamento alla strategia e la creazione di valore sostenibile rappresentano il principio fondante della nostra politica retributiva
nell’ottica di garantire la sostenibilità della performance nel breve, medio e lungo termine negli interessi di tutti gli stakeholder.
La sostenibilità è sinonimo di un’attività ad ampio raggio che costituisce un fattore di competitività sul mercato in termini di attrazione,
motivazione e retention dei talenti che mira ad andare oltre i ritorni economico-finanziari e a essere parte integrante del modo di
condurre le attività di business, per avere un impatto positivo sull’ambiente, sulla comunità, sull’inclusione sociale e sul personale,
tramite iniziative volte al miglioramento delle condizioni di lavoro, di equità e della parità di trattamento retributivo.
Il sistema di incentivazione di Gruppo 2023 promuove il raggiungimento di risultati effettivi e duraturi nel tempo, commisurando
un’adeguata assunzione dei rischi proporzionata al livello individuale di influenza sui risultati di Gruppo nel rispetto degli interessi degli
stakeholder, delle migliori prassi di mercato e dei requisiti regolamentari. Tale sistema è comprensivo di una componente annuale
monetaria con obiettivi ESG e una differita in azioni della remunerazione variabile con obiettivi ESG e, nel suo complesso:
• è costituito per almeno il 50% da azioni in allineamento con gli obiettivi strategici e gli interessi degli stakeholder;
• è strutturato secondo percentuali e periodi di differimento e indisponibilità in un arco temporale di 6-7 anni, a seconda della
popolazione di riferimento, in allineamento con la creazione di valore sostenibile di lungo termine.
91. Ritorno complessivo dell’investimento per l’azionista calcolato come variazione del prezzo di mercato delle azioni, ivi inclusi le distribuzioni di dividendo o i dividendi reinvestiti in azioni.
92. Flussi di cassa netti disponibili a livello della Capogruppo in un dato periodo, dopo le spese di holding e i costi per interessi. Le sue principali componenti, considerate in un’ottica di cassa, sono:
le rimesse delle controllate; il risultato della (ri)assicurazione centralizzata; gli interessi sul debito finanziario; le spese e le tasse pagate o rimborsate a livello di Capogruppo.
DNF
We, Generali
103
Sistema di incentivazione di Gruppo con obiettivi ESG
Obiettivi ESG
Componente annuale monetaria
Sustainability Commitment
Priorità su iniziative di Gruppo/locali con focus sulla percentuale dei premi diretti lordi emessi da soluzioni assicurative
con componenti ESG sui premi diretti lordi totali di Gruppo. Questa metrica è un’evoluzione di quella precedentemente
in uso (crescita annuale dei premi diretti lordi emessi da soluzioni assicurative sostenibili) per meglio indirizzare e
monitorare la transizione dell'intero portafoglio assicurativo del Gruppo verso soluzioni con componenti ESG, tenendo
conto anche delle dinamiche e delle aspettative del mercato assicurativo nel suo complesso.
People Value
Priorità su qualità e solidità del piano di successione, competenze digitali e diversity (percentuale di dipendenti
upskilled; percentuale di donne in posizioni strategiche).
Componente differita in azioni
Climate Change e People & Diversity
Target di riduzione delle emissioni di CO
2
relative alle attività operative di Gruppo; percentuale di donne manager.
Inoltre, la politica retributiva adotta un approccio volto a garantire che i meccanismi di remunerazione e incentivazione siano coerenti
con l'integrazione dei rischi di sostenibilità, già inclusi nel sistema normativo interno del Gruppo, ad esempio quelli relativi ai processi
nel sistema di gestione dei rischi, di investimento e di sottoscrizione.
Infine, attraverso la politica retributiva, Generali sostiene diversità, equità e inclusione realizzando iniziative volte a ridurre il divario
retributivo di genere e a promuovere l’equità, la formazione permanente e il miglioramento delle competenze dei propri dipendenti
sia attraverso attività di upskilling sia tramite progetti di ampio respiro per il riconoscimento delle nostre persone, come il nuovo piano
di azionariato per i dipendenti del Gruppo.
Governance degli obiettivi ESG
Il sistema di incentivazione di Gruppo prevede un sistema societario di governance conforme alle migliori pratiche internazionali,
che monitora attentamente tutte le attività e garantisce il rispetto dei parametri di sostenibilità e la loro integrazione concreta nelle
decisioni quotidiane in ogni aspetto del business, in coerenza con l’obiettivo di favorire uno sviluppo sostenibile dell’attività d’impresa
e di generare valore durevole nel tempo per l’economia reale. Infine, attraverso un sistema di reporting viene attuato un monitoraggio
delle attività e la loro corretta rendicontazione.
La governance del sistema di incentivazione relativo agli obiettivi ESG include un rigoroso processo di controllo interno effettuato dal
Consiglio di Amministrazione su proposta del Comitato per le Remunerazioni e le Risorse Umane con il coinvolgimento delle Funzioni
Fondamentali, che prevede per ciascun obiettivo ESG:
• l’individuazione delle priorità strategiche e delle ambition annuali e triennali definite in linea con il piano strategico e analizzate con
il coinvolgimento delle specifiche funzioni aziendali rilevanti e responsabili;
• l’approvazione nelle balanced scorecard (BSC) individuali (STI) e nel piano di incentivazione a lungo termine (LTI) di Gruppo degli
obiettivi ESG predefiniti e dei relativi livelli di ambition, in linea con la politica retributiva di Gruppo;
• il monitoraggio costante e continuo della performance degli obiettivi ESG;
• la valutazione complessiva e la consuntivazione del grado di raggiungimento degli obiettivi ESG (su scala Missed, Met, Exceeded)
sulla base degli effettivi risultati ottenuti, confrontati con i KPI predefiniti rispetto alle ambition, la cui misurabilità è stata ulteriormente
migliorata grazie alla determinazione di nuovi specifici range di performance a supporto della loro valutazione;
• la determinazione del compenso da corrispondere ai beneficiari;
• la verifica delle condizioni patrimoniali ed economiche della Società ai fini dell’attribuzione del compenso maturato, in conformità
con le previsioni regolamentari e al Risk Appetite Framework di Gruppo;
• il monitoraggio ex post della sostenibilità della performance duratura nel tempo per la corresponsione delle componenti differite
della remunerazione variabile;
• la verifica di assenza delle condizioni di malus, clawback e hedging.
DNF
www.generali.com/it/governance/remuneration per ulteriori informazioni sulla politica retributiva e sulla Relazione
sulla politica in materia di remunerazione e sui compensi corrisposti, comprensiva anche delle informazioni retributive
Nota integrativa, Informazioni aggiuntive per altre informazioni sui benefici previdenziali dei dipendenti del Gruppo
LE NOSTRE
PERFORMANCE
FINANZIARIE
L’andamento economico del Gruppo ................................................ 106
La situazione patrimoniale e finanziaria del Gruppo ........................ 111
Segmento Vita .................................................................................. 116
Segmento Danni ............................................................................... 124
Segmento Asset & Wealth Management........................................... 131
Segmento Holding e altre attività ..................................................... 132
I nostri mercati di riferimento: posizionamento e performance ....... 133
L’andamento dell’azione ................................................................... 146
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
106
Gruppo Generali
Premi lordi complessivi a € 82,5 miliardi (+5,6%), grazie in
particolare all’andamento positivo del segmento Danni (+12,0%).
Raccolta netta Vita a € -1,3 miliardi interamente concentrata
nelle linee unit-linked e puro rischio e malattia.
Risultato operativo in aumento a € 6,9 miliardi (+7,9%), grazie al
positivo sviluppo di tutti i segmenti di business.
Risultato netto normalizzato
2
del periodo pari a € 3.575 milioni
(+14,1%). Risultato del periodo in crescita a € 3.747 milioni
(+67,7%).
82.466
6.879
3.133
31/12/2023
31/12/2023
31/12/2023
31/12/2022
31/12/2022
31/12/2022
79.019
6.374
3.575
PREMI LORDI COMPLESSIVI (€ mln)
RISULTATO OPERATIVO (€ mln)
RISULTATO NETTO NORMALIZZATO (€ mln)
L’ANDAMENTO ECONOMICO DEL GRUPPO
1
1. Dal primo trimestre 2023 le joint venture bancassicurative di Cattolica (Vera e BCC) sono considerate un gruppo detenuto per la cessione in base al principio contabile IFRS 5 e quindi i rispettivi
risultati vengono riclassificati nel Risultato delle operazioni discontinue. Di conseguenza, i risultati annuali 2022 del Gruppo presentati lo scorso anno sono stati riclassificati. Il Risultato delle
operazioni discontinue ammonta a € 84 milioni al 31 dicembre 2023 (€ -93 milioni al 31 dicembre 2022).
Le variazioni di premi, raccolta netta Vita e nuova produzione sono a termini omogenei (ossia a parità di cambi e area di consolidamento).
Gli importi sono arrotondati alla prima cifra decimale; ne consegue che la somma degli importi arrotondati non in tutti i casi coincide con il totale arrotondato. Analoga situazione può presentarsi
per le variazioni.
2. La definizione di risultato netto normalizzato neutralizza l’impatto da: 1) utili o perdite su asset misurati a fair value a conto economico relativi al patrimonio netto e a portafogli diversi da quelli a
diretta partecipazione agli utili; 2) effetto dell’iperinflazione ai sensi dello IAS 29; 3) ammortamento di attivi immateriali connessi a fusioni e acquisizioni, quando significativi; 4) utili e perdite derivanti
da acquisizioni e cessioni, quando significativi.
Le nostre performance finanziarie
107
Risultato operativo
Risultato operativo totale per segmento
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 Variazione
Risultato operativo totale 6.879 6.374 7,9%
Vita 3.735 3.672 1,7%
Danni 2.902 2.507 15,8%
Asset & Wealth Management 1.001 954 4,9%
Holding e altre attività -320 -339 -5,7%
Elisioni intersettoriali -439 -420 4,5%
Il risultato operativo cresce del 7,9%, attestandosi a € 6.879 milioni (€ 6.374 milioni al 31 dicembre 2022), grazie allo sviluppo positivo
di tutti i segmenti di business.
Il risultato operativo del segmento Vita è in crescita a € 3.735 milioni (+1,7%), sostenuto dal miglioramento del risultato operativo dei
servizi assicurativi a fronte di un rilascio del margine sui servizi contrattuali in aumento. Stabile il risultato operativo degli investimenti.
Il risultato operativo del segmento Danni registra un forte aumento ed è pari a € 2.902 milioni (+15,8%). L’incremento del segmento
è guidato dal miglioramento del combined ratio che si attesta a 94,0% (-1.4 p.p.), beneficiando sia di una minore sinistralità corrente
non attualizzata (escludendo i sinistri catastrofali) sia di un maggior effetto dell’attualizzazione, parzialmente compensati da un
maggior impatto dei sinistri catastrofali.
Il risultato operativo del segmento Asset & Wealth Management è pari a € 1.001 milioni (+4,9%). Il miglioramento del risultato di
Banca Generali, pari a € 441 milioni (+39,6%), riflette il contributo positivo del margine d’interesse e la diversificazione del business.
In calo il risultato dell’Asset Management, pari a € 559 milioni (-12,3%), che riflette principalmente gli effetti di mercato sugli AUM
medi in gestione e la riduzione delle commissioni di performance.
Il risultato operativo del segmento Holding e altre attività migliora a € -320 milioni (€ -339 milioni al 31 dicembre 2022) grazie al
positivo risultato delle Altre attività.
Infine, la variazione delle elisioni intersettoriali (+4,5%) è dovuta ai maggiori rapporti infragruppo, principalmente dividendi.
Risultato non operativo
Risultato non operativo
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 Variazione
Risultato non operativo consolidato -1.262 -2.434 -48,1%
Risultato non operativo degli investimenti 64 -1.015 n.s.
Profitti netti non operativi derivanti da investimenti a fair value rilevato a conto economico e
utili netti su cambi -115 -881 -86,9%
Profitti netti di realizzo non operativi da altri investimenti 421 55 n.s.
Rettifiche e riprese di valore nette per rischio di credito e altre svalutazioni nette non operative
da altri investimenti -241 -189 27,4%
Altri costi e ricavi non operativi -683 -788 -13,3%
Costi non operativi di holding -644 -631 2,0%
Interessi passivi sul debito finanziario -447 -470 -5,0%
Altri costi non operativi di holding -197 -161 22,1%
Il risultato non operativo si attesta a € -1.262 milioni (€ -2.434 milioni al 31 dicembre 2022). In particolare:
• i profitti netti non operativi derivanti da investimenti a fair value rilevato a conto economico e utili netti su cambi sono in miglioramento
a € -115 milioni rispetto ai € -881 milioni al 31 dicembre 2022, grazie principalmente all’andamento dei mercati finanziari;
• i profitti netti di realizzo non operativi da altri investimenti ammontano a € 421 milioni (€ 55 milioni al 31 dicembre 2022). L’incremento
è dovuto principalmente alla cessione di un complesso immobiliare londinese (pari a € 221 milioni
3
) e alla cessione di Generali
Deutschland Pensionskasse (pari a € 255 milioni
4
);
• le rettifiche e riprese di valore nette per rischio di credito e altre svalutazioni nette non operative da altri investimenti si attestano a
€ -241 milioni (€ -189 milioni al 31 dicembre 2022);
• gli altri costi e ricavi non operativi diminuiscono a € -683 milioni (€ -788 milioni al 31 dicembre 2022). La voce si compone di € -312
milioni relativi ai costi di ristrutturazione (€ -204 milioni al 31 dicembre 2022), concentrati specialmente in Italia, da € -39 milioni
3. Impatto netto tasse pari a € 193 milioni.
4. Impatto netto tasse pari a € 255 milioni.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
108
Gruppo Generali
relativi all’ammortamento di attivi immateriali sorti in seguito ad operazioni di aggregazione aziendale e accordi di bancassurance
(€ -26 milioni al 31 dicembre 2022) e da € -332 milioni di altri costi netti non operativi (€ -558 milioni al 31 dicembre 2022).
Questi ultimi includono maggiori costi non ricorrenti per progetti di sviluppo in alcuni paesi controbilanciati dal minore impatto
derivante dall’applicazione dello IAS 29 principalmente in Argentina, principio contabile dedicato alle economie caratterizzate da
iperinflazione, e da effetti positivi non ricorrenti connessi alla riforma pensionistica in Francia;
• i costi non operativi di holding si attestano a € -644 milioni (€ -631 milioni al 31 dicembre 2022). L’incremento riflette principalmente
i maggiori costi per le attività di M&A e i maggiori costi relativi ai piani di incentivazione di lungo periodo. Gli interessi passivi sul
debito finanziario si attestano a € -447 milioni (€ -470 milioni al 31 dicembre 2022).
Risultato del Gruppo
Dal risultato operativo al risultato del periodo
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 Variazione
Risultato operativo consolidato 6.879 6.374 7,9%
Risultato non operativo consolidato -1.262 -2.434 -48,1%
Risultato non operativo degli investimenti 64 -1.015 n.s.
Altri costi e ricavi non operativi -683 -788 -13,3%
Costi non operativi di holding -644 -631 2,0%
Risultato del periodo prima delle imposte 5.617 3.940 42,6%
Imposte -1.579 -1.378 14,6%
Utile dopo le imposte 4.037 2.562 57,6%
Utile o perdita delle attività operative cessate 84 -93 n.s.
Risultato del periodo consolidato 4.122 2.470 66,9%
Risultato del periodo di pertinenza del Gruppo 3.747 2.235 67,7%
Risultato del periodo di pertinenza di terzi 375 235 59,6%
Risultato netto normalizzato 3.575 3.133 14,1%
Il risultato del periodo di pertinenza del Gruppo si attesta a € 3.747 milioni. L’aumento del 67,7% rispetto ai € 2.235 milioni al 31
dicembre 2022 riflette:
• il positivo andamento del risultato operativo e non operativo sopra commentati;
• il minor impatto della fiscalità, che passa dal 35,0% al 27,6%, dovuto principalmente all’assenza di alcuni oneri non deducibili
registrati nel 2022, ad alcuni proventi esenti e alla vendita di Generali Deutschland Pensionskasse registrati nel 2023;
• il miglioramento del risultato delle attività operative cessate, pari a € 84 milioni (€ -93 milioni al 31 dicembre 2022), comprensivo
del risultato del periodo delle joint venture bancassicurative di Cattolica (Vera e BCC) e della plusvalenza netta derivante dalla loro
vendita (pari a € 49 milioni).
• il risultato di terzi, pari a € 375 milioni (€ 235 milioni al 31 dicembre 2022), che corrisponde ad un minority rate di 9,1% (9,5% al 31
dicembre 2022), migliora soprattutto per effetto dei risultati di Banca Generali e delle società asiatiche, queste ultime penalizzate
nel corso del 2022 dall’andamento dei mercati finanziari in particolare sugli investimenti valutati al fair value rilevato a conto
economico.
Il risultato netto normalizzato si attesta a € 3.575 milioni (€ 3.133 milioni al 31 dicembre 2022), per effetto principalmente del
miglioramento del risultato operativo, dell’utile non ricorrente relativo alla cessione di un complesso immobiliare londinese (per € 193
milioni al netto delle imposte), dell’onere non ricorrente connesso alle spese di ristrutturazione in Italia (per circa € -165 milioni al
netto delle imposte) e riflette anche l’impatto di € -71 milioni legati a strumenti a reddito fisso russi registrato al 31 dicembre 2022.
Le nostre performance finanziarie
109
Altre informazioni sul Gruppo
Dal risultato operativo al risultato del periodo
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 Variazione
Risultato operativo consolidato 6.879 6.374 7,9%
Risultato dei servizi assicurativi 5.548 4.815 15,2%
Risultato operativo degli investimenti (*) 2.317 2.210 4,8%
Altri costi e ricavi operativi -986 -651 51,5%
di cui costi operativi di holding -572 -548 4,4%
Risultato non operativo consolidato -1.262 -2.434 -48,1%
Risultato non operativo degli investimenti 64 -1.015 n.s.
Profitti netti non operativi derivanti da investimenti a fair value rilevato a conto economico e
utili netti su cambi -115 -881 -86,9%
Profitti netti di realizzo non operativi da altri investimenti 421 55 n.s.
Rettifiche e riprese di valore nette per rischio di credito e altre svalutazioni nette non operative
da altri investimenti -241 -189 27,4%
Altri costi e ricavi non operativi -683 -788 -13,3%
Costi non operativi di holding -644 -631 2,0%
Interessi passivi sul debito finanziario -447 -470 -5,0%
Altri costi non operativi di holding -197 -161 22,1%
Risultato del periodo prima delle imposte 5.617 3.940 42,6%
Imposte (*) -1.579 -1.378 14,6%
Utile dopo le imposte 4.037 2.562 57,6%
Utile o perdita delle attività operative cessate 84 -93 n.s.
Risultato del periodo consolidato 4.122 2.470 66,9%
Risultato del periodo di pertinenza del Gruppo 3.747 2.235 67,7%
Risultato del periodo di pertinenza di terzi 375 235 59,6%
Risultato netto normalizzato 3.575 3.133 14,1%
(*) Al 31 dicembre 2023 l’importo è rettificato per imposte non ricorrenti retrocesse agli assicurati per € -43 milioni (nullo al 31 dicembre 2022).
Risultato operativo per paese
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 Variazione
Italia 1.978 2.326 -15,0%
Francia 1.290 1.072 20,3%
DACH 1.495 1.401 6,7%
Germania 1.046 942 11,0%
Austria 325 326 -0,2%
Svizzera 129 133 -2,9%
International 1.499 1.185 26,5%
CEE 658 485 35,7%
Area Mediterranea & America Latina 515 412 25,1%
Asia 344 302 13,9%
Asset & Wealth Management 964 920 4,8%
Holding di Gruppo, altre società e elisioni intersettoriali -348 -531 -34,5%
Totale 6.879 6.374 7,9%
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
110
Gruppo Generali
Premi lordi complessivi per paese
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Italia 27.328 26.065
Francia 15.496 15.570
DACH 19.620 19.317
Germania 14.823 14.614
Austria 2.973 2.881
Svizzera 1.824 1.822
International 16.058 14.640
CEE 4.827 4.440
Area Mediterranea & America Latina 5.231 5.142
Asia 6.000 5.057
Holding di Gruppo e altre società 3.965 3.427
Totale 82.466 79.019
Le nostre performance finanziarie
111
Patrimonio netto del Gruppo a € 28.968 milioni, in aumento
dell’8,7% per effetto del risultato del periodo parzialmente
compensato dalla contabilizzazione del dividendo 2023 per
€1.790 milioni.
Nota integrativa, Patrimonio netto per ulteriori informazioni
Confermata solida la posizione di solvibilità a 220% (-1 p.p.),
grazie all’ottimo contributo della generazione normalizzata di
capitale, che compensa le varianze del periodo.
Risk Report per ulteriori informazioni sulla posizione di solvibilità di Gruppo
Margine sui servizi contrattuali (CSM) relativo ai contratti
assicurativi e riassicurativi, in vista lorda a € 31.807 milioni, di
cui € 30.911 milioni derivanti dal segmento Vita e € 896 milioni
derivanti dal segmento Danni.
Asset Under Management (AUM) complessivi a € 655.783
milioni, di cui € 358.578 milioni derivanti da investimenti General
Account, € 108.265 milioni dalle attività finanziarie a copertura
delle riserve tecniche il cui rischio dell’investimento è sopportato
dagli assicurati, delle passività finanziarie derivanti da contratti
di investimento, e delle riserve derivanti dalla gestione dei fondi
pensione, e € 188.940 milioni da AUM di parti terze.
28.968
31.807
615.167
31/12/2023
31/12/2023
31/12/2023
31/12/2023
31/12/2022
31/12/2022
31/12/2022
31/12/2022
26.650
31.025
655.783
PATRIMONIO NETTO DEL GRUPPO (€ mln)
SOLVENCY RATIO (%)
MARGINE SUI SERVIZI CONTRATTUALI (€ mln)
ASSET UNDER MANAGEMENT COMPLESSIVI (€ mln)
LA SITUAZIONE PATRIMONIALE E
FINANZIARIA DEL GRUPPO
220%
221%
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
112
Gruppo Generali
Investimenti
Investimenti di Gruppo
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 Variazione
Strumenti di capitale 25.291 26.129 -3,2%
Investimenti a reddito fisso 280.665 280.489 0,1%
Titoli di debito 233.835 235.386 -0,7%
Altri strumenti a reddito fisso 46.830 45.104 3,8%
Investimenti immobiliari e assimilati 27.038 28.942 -6,6%
Altri investimenti 8.233 5.878 40,1%
Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture 2.712 2.492 8,8%
Derivati -164 -71 130,3%
Altri investimenti 5.685 3.457 64,4%
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 17.352 10.606 63,6%
Totale investimenti General Account 358.578 352.044 1,9%
Attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio dell’investimento è sopportato
dagli assicurati, delle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e delle riserve
derivanti dalla gestione dei fondi pensione 108.265 95.251 13,7%
Investimenti complessivi di Gruppo 466.843 447.295 4,4%
Asset Under Management di parti terze 188.940 167.872 12,6%
Asset Under Management complessivi di Gruppo 655.783 615.167 6,6%
Al 31 dicembre 2023 gli investimenti complessivi di Gruppo ammontano a € 466.843 milioni (+4,4% rispetto al 31 dicembre 2022),
a seguito in particolare dell’incremento delle attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio dell’investimento è
sopportato dagli assicurati, delle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e delle riserve derivanti dalla gestione dei
fondi pensione (€ 108.265 milioni, +13,7% rispetto al 31 dicembre 2022), legato al positivo andamento dei mercati e ad una positiva
raccolta netta, e supportato dall’aumento degli investimenti General Account (€ 358.578 milioni, +1,9% rispetto al 31 dicembre 2022).
L’incremento degli investimenti General Account è supportato dalla riduzione dei tassi d’interesse di cui beneficia in particolare il
portafoglio obbligazionario del Gruppo.
L’evoluzione nell’asset allocation del Gruppo ha comportato l’incremento della voce Disponibilità liquide e mezzi equivalenti, che si
attesta a € 17.352 milioni al 31 dicembre 2023 (€ 10.606 milioni al 31 dicembre 2022), in linea con le necessità operative definite nel
capitolo Indebitamento e liquidità.
L’incidenza degli strumenti a reddito fisso risulta in lieve calo a 78,3% (79,6% al 31 dicembre 2022), analogamente all’esposizione
verso strumenti di capitale, a 7,1% (7,4% al 31 dicembre 2022).
Gli investimenti immobiliari del Gruppo registrano una riduzione nel corso del 2023, attestandosi a € 27.038 milioni (€ 28.942 milioni
al 31 dicembre 2022).
Gli Asset Under Management complessivi di Gruppo si attestano a € 655.783 milioni (+6,6% rispetto al 31 dicembre 2022), di cui
gli Asset Under Management di parti terze sono pari a € 188.940 milioni (+12,6% rispetto al 31 dicembre 2022). L’aumento degli
Asset Under Management di parti terze è supportato sia dall’andamento dei mercati finanziari che dal contributo di raccolta netta e
delle operazioni straordinarie.
Le nostre performance finanziarie
113
Redditività degli investimenti
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Componenti economiche
Redditi correnti da titoli a reddito fisso 8.804 8.522
Redditi correnti da titoli azionari 800 1.074
Redditi correnti da investimenti immobiliari (*) 976 999
Profitti netti di realizzo 783 46
Perdite di valore attese -129 -375
Profitti netti non realizzati -392 -7.450
Investimenti medi 352.301 380.299
Indici di redditività (%)
Redditività di conto economico 3,1% 0,8%
Redditività corrente 3,1% 2,9%
Harvesting rate 0,1% -2,0%
Redditività da utili/perdite rilevate direttamente a patrimonio netto 3,7% -17,1%
Redditività complessiva 6,8% -16,4%
(*) Al netto degli ammortamenti del periodo.
La redditività corrente risulta in aumento, attestandosi a 3,1% (2,9% al 31 dicembre 2022). Questo incremento è principalmente
dovuto alla crescita della redditività degli investimenti a reddito fisso.
La redditività di conto economico registra un sostanziale incremento, attestandosi a 3,1% (0,8% al 31 dicembre 2022), supportata
anche dall’harvesting rate, pari allo 0,1% (-2,0% al 31 dicembre 2022), in aumento nel corso dell’anno a seguito del positivo
contributo dei profitti di realizzo e a seguito di minori perdite da valutazione registrate a conto economico.
L’incremento della redditività da utili/perdite rilevate direttamente a patrimonio netto, pari a 3,7% (-17,1% al 31 dicembre 2022) è
attribuibile principalmente alla riduzione dei tassi d’interesse.
Passività assicurative
Passività assicurative lorde
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Passività assicurative totali 412.010 395.472
Passività assicurative del segmento Vita 376.663 362.029
Passività assicurative del segmento Danni 35.347 33.443
Le passività assicurative lorde si attestano a € 412.010 milioni, in aumento del 4,2% rispetto a € 395.472 milioni al 31 dicembre
2022. Le passività assicurative del segmento Vita, il cui contributo sul totale passività assicurative è pari al 91,4%, ammontano a
€376.663 milioni (+4,0% rispetto al 31 dicembre 2022), mentre le passività del segmento Danni si attestano a € 35.347 milioni
(+5,7% rispetto al 31 dicembre 2022).
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
114
Gruppo Generali
Indebitamento e liquidità
Indebitamento
Il debito di Gruppo è composto come segue:
Debito di Gruppo
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Debito operativo 33.025 35.365
Debito finanziario 10.965 10.277
Debito subordinato 9.040 8.358
Titoli di debito senior 1.767 1.765
Altro debito finanziario 157 153
Totale 43.990 45.642
La diminuzione del debito operativo del Gruppo è principalmente ascrivibile alla riduzione dei debiti verso la clientela bancaria.
L’aumento del debito finanziario è principalmente dovuto alle due emissioni di titoli subordinati in formato green avvenute
rispettivamente ad aprile e settembre per un ammontare nominale complessivo di € 1.000 milioni, parzialmente controbilanciato dal
riacquisto per cassa per circa € 500 milioni di un titolo perpetuo di cui circa € 351 milioni posseduti da investitori esterni, nonché
dall’esercizio dell’opzione di rimborso anticipato per un valore nominale di € 100 milioni di un titolo emesso da Genertel S.p.A. di cui
circa € 51 milioni posseduti da investitori esterni.
Il costo medio ponderato del debito finanziario si attesta a 4,39%, in leggero aumento rispetto a fine 2022 dovuto ad un maggior
costo della nuove emissioni rispetto a quella riacquistata ad aprile 2023.
Si segnala infine che gli interessi passivi sul debito finanziario ammontano a € 447 milioni al 31 dicembre 2023 (€ 470 milioni al 31
dicembre 2022).
Dettaglio del debito finanziario
Dettaglio del debito subordinato e dei titoli di debito senior
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Valore
nominale
Valore di
bilancio
Interessi
passivi di
competenza
Tasso medio
di interesse
% (*)
Valore
nominale
Valore di
bilancio
Interessi
passivi di
competenza
Tasso medio
di interesse
% (*)
Debito subordinato 8.867 9.040 357 4,25% 8.199 8.358 381 4,09%
Titoli di debito senior 1.744 1.767 89 5,13% 1.744 1.765 89 5,13%
Totale 10.611 10.808 447 4,39% 9.943 10.123 470 4,27%
(*) Il costo medio ponderato del debito è il costo medio annualizzato del debito finanziario tenendo in considerazione le passività al loro valore nominale, in essere alla data chiusura e le relative attività di
copertura del rischio tasso e cambio.
Dettaglio delle emissioni e rimborsi del debito subordinato e dei titoli di debito senior
(valore nominale in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Emissioni Rimborsi Emissioni
al netto dei
rimborsi
Emissioni Rimborsi Emissioni
al netto dei
rimborsi
Debito subordinato 1.000 600 400 500 969 -469
Titoli di debito senior 0
Totale 1.000 600 400 500 969 -469
Le nostre performance finanziarie
115
Linee di credito
Assicurazioni Generali ha in piedi linee di credito revolving per un importo complessivo di € 4,0 miliardi, che rappresentano, in linea
con la migliore prassi di mercato, uno strumento efficiente per proteggere la flessibilità finanziaria del Gruppo in caso di scenari
negativi.
Le due linee di credito, sindacate dal valore di € 2,0 miliardi ciascuna, sono sottoscritte con durata rispettivamente fino al 2025 e
fino al 2028.
Le linee di credito presentano inoltre innovativi criteri in termini di sostenibilità in quanto il loro costo è legato agli obiettivi in termini
di investimenti green. Questa operazione rafforza ulteriormente l’impegno di Generali in materia di sostenibilità e ambiente, come
previsto nella Carta degli Impegni di Sostenibilità e nella Strategia del Gruppo Generali sul Cambiamento Climatico.
Tale operazione inciderà sull’indebitamento finanziario del Gruppo solo in caso di effettivo utilizzo delle linee di credito.
Liquidità
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Depositi bancari e titoli a breve termine 6.070 5.576
Cassa e disponibilità liquide equivalenti 148 332
Cassa e disponibilità presso banche centrali 578 706
Quote di fondi di investimento monetari 13.978 6.807
Altre disponibilità liquide nette -3.423 -2.815
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 17.352 10.606
Le disponibilità liquide e mezzi equivalenti di Gruppo sono aumentate da € 10.606 milioni al 31 dicembre 2022 a € 17.352 milioni al
31 dicembre 2023. Tale andamento è coerente con la finalità di sostenere eventuali esigenze di liquidità derivanti dalle operazioni del
segmento Vita e la realizzazione di operazioni straordinarie previste nei primi mesi del 2024. L’incremento è concentrato nel comparto
dei fondi monetari, scelta dettata dagli elevati tassi di remunerazione che hanno garantito in particolare nell’ultima parte del 2023.
2.000
1.800
1.600
1.400
1.200
1.000
800
600
400
200
€ mln 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
Debito senior Debito subordinato Debito ibrido
Dettaglio delle scadenze del debito subordinato e dei titoli di debito senior (valore nominale, € mln)
La durata media si attesta a 4,43 anni al 31 dicembre 2023 rispetto a 4,77 al 31 dicembre 2022.
Nota integrativa, Passività finanziarie per ulteriori informazioni
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
116
Gruppo Generali
SEGMENTO VITA
5
5. Le variazioni di premi, raccolta netta Vita e nuova produzione sono a termini omogenei (ossia a parità di cambi e area di consolidamento). Le variazioni di risultato operativo, investimenti propri e
riserve tecniche Vita escludono le eventuali entità in dismissione o cedute dal periodo comparativo.
Gli importi sono arrotondati alla prima cifra decimale; ne consegue che la somma degli importi arrotondati non in tutti i casi coincide con il totale arrotondato. Analoga situazione può presentarsi
per le variazioni.
6. Il paragrafo 25 di IFRS 17 prevede che la rilevazione iniziale di un gruppo di contratti assicurativi avvenga a partire dalla prima tra le seguenti date: a) la data di inizio del periodo di copertura, b) la
data alla quale è dovuto il pagamento del primo premio, c) se il gruppo è oneroso, la data alla quale il contratto diventa oneroso.
I contratti collettivi di rischio in Francia generalmente sono sottoscritti a dicembre e prevedono la copertura annuale del rischio relativo all’anno successivo (dall’1 gennaio al 31 dicembre). Nel 2022,
alcuni di questi contratti che prevedevano la copertura dei rischi del 2023 erano onerosi e, nel rispetto del paragrafo sopra citato, sono stati rilevati nel corso del 2022. I contratti sottoscritti nel 2023
che prevedono la copertura del rischio nel 2024 risultano invece profittevoli e pertanto verranno rilevati nel 2024. Per questo motivo la produzione del 2023 risulta artificiosamente svantaggiata
nel confronto con quella del 2022.
Raccolta netta Vita in calo a € -1,3 miliardi, guidata dai deflussi
netti della linea risparmio, compensati dalla raccolta delle linee
unit-linked e puro rischio e malattia. Premi in aumento a € 51,3
miliardi (+2,0%).
Nuova produzione (espressa in termini di valore attuale dei
premi di nuova produzione - PVNBP) a € 40.300 milioni, in
diminuzione del 9,2% (-4,9% neutralizzando lo specifico effetto
contabile legato al riconoscimento dei contratti secondo lo
standard IFRS 17
6
).
Valore della nuova produzione (NBV) a € 2.331 milioni (-7,7%),
con un miglioramento di redditività che compensa solo
parzialmente la flessione dei volumi.
Risultato operativo a € 3.735 milioni (+1,7%) grazie
principalmente al miglioramento del risultato operativo dei
servizi assicurativi.
40.300
3.735
31/12/2023
31/12/2023
31/12/2023
31/12/2023
31/12/2022
31/12/2022
31/12/2022
31/12/2022
44.449
3.672
2.528
50.565
-1.313
7.863
2.331
PREMI LORDI E RACCOLTA NETTA (€ mln)
PVNBP (€ mln)
NBV (€ mln)
RISULTATO OPERATIVO (€ mln)
Premi lordi Raccolta netta
51.346
Le nostre performance finanziarie
117
L’andamento economico del segmento Vita
Andamento della raccolta
I premi del segmentoVita
7
sono pari a € 51.346 milioni (+2,0% a termini omogenei). Crescono sia la linea risparmio (+10,0%),
soprattutto in Asia (+28,7%), Italia (+11,3%) e Francia (+3,8%), che la linea puro rischio e malattia (+6,4%), nei principali paesi di
operatività del Gruppo. La contrazione della linea unit-linked (-13,1%) si concentra soprattutto in Francia (-20,5%) e Italia (-16,3%).
La raccolta netta Vita - definita come differenza tra i premi incassati e le uscite per pagamenti e riscatti - si attesta a € -1.313
milioni. La raccolta netta della linea puro rischio e malattia cresce a € 4.552 milioni (€ 4.251 milioni al 31 dicembre 2022), grazie
allo sviluppo in Italia e Francia. La raccolta netta della linea unit-linked è pari a € 4.357 milioni (€ 8.479 milioni al 31 dicembre 2022),
concentrata principalmente in Francia e Germania. I deflussi netti della linea risparmio sono pari a € -10.222 milioni (€ -4.868 milioni
al 31 dicembre 2022), in coerenza con la strategia del Gruppo di riposizionamento del proprio portafoglio, e riflettono, in particolare,
le dinamiche osservate in Italia, Francia e Germania.
Nuova produzione Vita
Il NBV rappresenta il valore atteso dei profitti futuri al netto delle tasse con riferimento ai nuovi contratti del segmento Vita emessi nel
periodo di rendicontazione. Il NBV dell’anno è calcolato come la somma algebrica dei NBV di ogni trimestre, ognuno determinato
con ipotesi operative ed economiche relative all’inizio del periodo di emissione.
Nel corso del 2022 il Gruppo ha rivisto la metodologia sottostante il calcolo del NBV, al fine di garantire un maggior allineamento
con i requisiti del principio IFRS 17 recentemente introdotto. In questo contesto, il NBV viene definito come il contributo al CSM Vita
della nuova produzione (NB CSM) integrato dei seguenti elementi al fine di fornire una rappresentazione più economica (ed allineata
al passato) dell’indicatore:
• il valore dei contratti misurati con il metodo dell’allocazione dei premi (PAA);
• il valore dei contratti di investimento;
• gli utili che emergono al di fuori del segmento Vita derivanti principalmente dalle commissioni pagate ai gestori dei fondi interni al
Gruppo (cosiddetti profitti look-through)
• l’effetto della tassazione, degli interessi di terzi e altri impatti minori che includono anche il costo della riassicurazione esterna al
Gruppo.
Il nuovo indicatore si differenzia dal precedente, che era basato sulle logiche di Solvency II, in termini di ipotesi economiche, definizione
dei limiti dei contratti e per il nuovo concetto di aggiustamento per il rischio applicato in luogo del costo del capitale e dei rischi non-
headgeable.
Si sottolinea che per omogeneità di presentazione, i risultati riportati in questo documento con riferimento all’anno 2022 sono stati
rideterminati in base alla nuova definizione di NBV. Differiscono pertanto da quelli pubblicati ufficialmente con riferimento all’esercizio
2022.
La tabella riportata di seguito compara il NBV, il valore attuale dei premi futuri relativi alla nuova produzione (PVNBP) e la redditività
espressa in termini di PVNBP (NBM) del 2023 con il rispettivo valore del 2022. Le variazioni sono mostrate a termini omogenei,
neutralizzando l’impatto delle variazioni del perimetro e dei tassi di cambio.
7. Comprensivi di premi da contratti di investimento per € 1.383 milioni (€ 1.232 milioni al 31 dicembre 2022).
31/12/2023 31/12/2022
Premi lordi diretti per linea di business (€ mln)
11.420
13.095
24.488
10.860
14.987
22.423
Risparmio
Puro rischio e malattia
Unit-linked
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
118
Gruppo Generali
Valore della nuova produzione
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 Variazione
Totale premi della nuova produzione 22.152 23.797 -6,8%
Premi annui 2.202 2.168 2,2%
Premi unici 19.949 21.629 -7,6%
PVNBP 40.300 44.449 -9,2%
NBV 2.331 2.528 -7,7%
NBM 5,78% 5,69% 0,09 p.p.
Dal 2022 al 2023 il PVNBP diminuisce del 9,2%. Tale andamento negativo, prevalentemente causato dalla competizione sul mercato
di prodotti finanziari e dall’applicazione dei requisiti di rilevazione iniziale di IFRS 17
8
ai contratti collettivi di rischio in Francia, è
amplificato dal maggior effetto sconto sui premi futuri a seguito dell’aumento dei tassi di interesse. Infatti, la diminuzione della nuova
produzione misurata in termini di premi annui equivalenti (APE) è più contenuta e pari al 2,7%.
Neutralizzando invece l’impatto della rilevazione iniziale dei contratti collettivi di rischio in Francia, ossia contabilizzando la nuova
produzione al momento del rinnovo contrattuale come in Solvency II, la diminuzione del PVNBP sarebbe più moderata e pari al 4,9%.
In termini di linee di business, i prodotti di risparmio mostrano una lieve crescita (+2,0%) grazie all’ottima produzione registrata in Asia
e alla crescita in Italia, parzialmente compensate dalla diminuzione dei volumi in Germania.
Con riferimento ai prodotti di rischio, la contrazione osservata (-12,7%) è principalmente attribuibile alla Francia (-47,5%). Tuttavia,
neutralizzando il sopracitato impatto relativo al riconoscimento dei contratti di rischio collettivi, la variazione del PVNBP mostrerebbe
una crescita sia a livello di Gruppo (+5,2%) che in Francia (+9,7%).
Anche la produzione unit-linked diminuisce significativamente (-18,5%) in quasi tutte le aree geografiche, a causa dalla riduzione
registrata in Francia (-27,1%) e in Italia (-27,0%) per effetto della contrazione dei prodotti ibridi, più marcata per la componente unit-
linked specialmente in Francia.
La redditività della nuova produzione, misurata in termini di PVNBP, si attesta al 5,78%, in aumento di 0,09 p.p.. In termini di linee
di business, il notevole miglioramento della linea protezione in Francia, che beneficia del minor peso del business collettivo meno
redditizio e il buon andamento dei prodotti di risparmio, dovuto all’aumento dei tassi di interesse in Europa, sono in parte compensati
dal deterioramento della marginalità delle unit-linked, causato dal maggior peso dei prodotti a minor redditività, oltre al maggior peso
delle commissioni per la gestione degli investimenti.
La seguente tabella quantifica infine gli elementi della derivazione del NBV a partire dal NB CSM.
Derivazione del New Business Value
(in milioni di euro) 31/12/2023
NB CSM 2.796
Perimetro 654
Tasse, terzi e altro -1.120
NBV 2.331
In particolare, come menzionato in precedenza, al NB CSM vengono aggiunti il valore dei contratti misurati con il PAA, dei contratti
di investimento e degli utili look-through (perimetro) e vengono infine dedotti gli impatti delle tasse, degli interessi di terzi e altri fattori,
quale il costo della riassicurazione extra-gruppo (tasse, terzi, e altro).
8. Il paragrafo 25 di IFRS 17 prevede che la rilevazione iniziale di un gruppo di contratti assicurativi avvenga a partire dalla prima tra le seguenti date: a) la data di inizio del periodo di copertura, b) la
data alla quale è dovuto il pagamento del primo premio, c) se il gruppo è oneroso, la data alla quale il contratto diventa oneroso.
I contratti collettivi di rischio in Francia generalmente sono sottoscritti a dicembre e prevedono la copertura annuale del rischio relativo all’anno successivo (dall’1 gennaio al 31 dicembre). Nel 2022,
alcuni di questi contratti che prevedevano la copertura dei rischi del 2023 erano onerosi e, nel rispetto del paragrafo sopra citato, sono stati rilevati nel corso del 2022. I contratti sottoscritti nel 2023
che prevedono la copertura del rischio nel 2024 risultano invece profittevoli e pertanto verranno rilevati nel 2024. Per questo motivo la produzione del 2023 risulta artificiosamente svantaggiata
nel confronto con quella del 2022.
Le nostre performance finanziarie
119
Risultato operativo
Il risultato operativo del segmento Vita si attesta a € 3.735 milioni (€ 3.672 milioni al 31 dicembre 2022).
Il risultato operativo dei servizi assicurativi migliora a € 2.901 milioni da € 2.841 milioni al 31 dicembre 2022, mentre il risultato
operativo degli investimenti rimane sostanzialmente stabile a € 833 milioni (€ 832 milioni al 31 dicembre 2022).
Risultato operativo dei servizi assicurativi
Risultato operativo del segmento Vita: risultato operativo dei servizi assicurativi
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 Variazione
Risultato operativo dei servizi assicurativi del segmento Vita 2.901 2.841 2,1%
Rilascio del margine sui servizi contrattuali 3.035 2.889 5,0%
Rilascio per aggiustamento per i rischi non finanziari 155 156 -0,9%
Perdita su contratti onerosi -149 -155 -4,2%
Variazioni relative ai servizi attuali e passati e altre componenti del risultato dei servizi
assicurativi -32 6 n.s.
Altri costi e ricavi operativi -108 -55 96,0%
Il risultato operativo dei servizi assicurativi ammonta a € 2.901 milioni (€ 2.841 milioni al 31 dicembre 2022) ed è composto
principalmente dal rilascio del margine sui servizi contrattuali, in aumento a € 3.035 milioni (€ 2.889 milioni al 31 dicembre 2022), che
più che compensa gli effetti negativi non ricorrenti connessi alla riassicurazione accettata.
Risultato operativo degli investimenti
Risultato operativo del segmento Vita: risultato operativo degli investimenti
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 Variazione
Risultato operativo degli investimenti del segmento Vita 833 832 0,2%
Proventi e oneri da investimenti 18.177 -9.813 n.s.
Interessi e altri proventi 11.087 10.451 6,1%
Profitti netti di realizzo operativi da strumenti finanziari e investimenti immobiliari 752 -1.599 n.s.
Profitti netti non realizzati operativi da strumenti finanziari e investimenti immobiliari 6.979 -17.855 n.s.
Rettifiche e riprese di valore nette per rischio di credito e altre svalutazioni nette operative da
strumenti finanziari e investimenti immobiliari 58 -215 n.s.
Altri oneri da strumenti finanziari ed investimenti immobiliari -307 -330 -7,1%
Interessi passivi sul debito operativo -391 -264 48,0%
Ricavi o costi di natura finanziaria relativi a contratti assicurativi -17.344 10.645 n.s.
31/12/2023 31/12/2022
832
3.672
2.841
833
3.735
2.901
Risultato operativo (€ mln)
Risultato operativo dei servizi assicurativi
Risultato operativo degli investimenti
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
120
Gruppo Generali
Il risultato operativo degli investimenti ammonta a € 833 milioni (€ 832 milioni al 31 dicembre 2022) ed è composto da:
• gli interessi e altri proventi, che comprendono i dividendi e gli altri proventi di natura ricorrente, e ammontano a € 11.087 milioni
(€ 10.451 milioni al 31 dicembre 2022);
• i profitti netti di realizzo operativi da strumenti finanziari e investimenti immobiliari pari a € 752 milioni (€ -1.599 milioni al
31 dicembre 2022);
• i profitti netti non realizzati operativi da strumenti finanziari e investimenti immobiliari che migliorano a € 6.979 milioni (€ -17.855
milioni al 31 dicembre 2022), anche a seguito dell’andamento dei mercati finanziari;
• le rettifiche e riprese di valore nette per rischio di credito e altre svalutazioni nette operative da strumenti finanziari e investimenti
immobiliari per € 58 milioni (€ -215 milioni al 31 dicembre 2022);
• gli altri oneri da strumenti finanziari ed investimenti immobiliari per € -307 milioni (€ -330 milioni al 31 dicembre 2022);
• gli interessi passivi sul debito operativo che ammontano a € -391 milioni (€ -264 milioni al 31 dicembre 2022);
• i ricavi o costi di natura finanziaria relativi a contratti assicurativi per € -17.344 milioni (€ 10.645 milioni al 31 dicembre 2022).
Altre informazioni del segmento Vita
Risultato operativo e non operativo del segmento Vita
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 Variazione
Risultato operativo del segmento Vita 3.735 3.672 1,7%
Risultato operativo dei servizi assicurativi 2.901 2.841 2,1%
Risultato operativo degli investimenti 833 832 0,2%
Risultato non operativo del segmento Vita 169 -557 n.s.
Risultato del periodo prima delle imposte del segmento Vita 3.903 3.115 25,3%
Indicatori del segmento Vita per paese
(in milioni di euro) Risultato operativo Rilascio del margine sui
servizi assicurativi
31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
Italia 1.591 1.472 1.263 1.289
Francia 788 813 658 568
DACH 732 713 697 610
Germania 556 548 485 404
Austria 81 69 81 83
Svizzera 95 96 131 122
International 838 710 395 394
CEE 284 198 183 173
Area Mediterranea & America Latina 257 231 74 72
Asia 297 281 139 150
Holding di Gruppo e altre società (*) -215 -35 22 30
Totale 3.735 3.672 3.035 2.889
(*) Il dato relativo al Risultato operativo comprende anche le elisioni intersettoriali.
Le nostre performance finanziarie
121
Indicatori del segmento Vita per paese
(in milioni di euro) Premi lordi Raccolta netta
31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
Italia 18.538 17.755 -3.022 1.170
Francia 11.553 12.121 -1.685 975
DACH 12.965 12.947 761 2.823
Germania 10.693 10.655 657 2.444
Austria 1.189 1.220 -94 153
Svizzera 1.084 1.072 199 226
International 7.175 6.623 2.599 2.931
CEE 1.171 1.123 290 259
Area Mediterranea & America Latina 1.359 1.303 71 181
Asia 4.646 4.196 2.239 2.492
Holding di Gruppo e altre società 1.115 1.120 33 -36
Totale 51.346 50.565 -1.313 7.863
Premi diretti del segmento Vita per linea di business e per paese
(in milioni di euro) Risparmio Puro rischio e malattia Unit-linked Totale
31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
Italia 13.975 12.552 714 603 3.849 4.600 18.538 17.755
Francia 3.215 3.096 2.713 2.390 4.269 5.369 10.197 10.855
DACH 3.532 3.601 5.301 5.111 4.132 4.179 12.965 12.891
Germania 2.951 2.999 4.684 4.504 3.058 3.097 10.693 10.599
Austria 419 432 482 472 287 316 1.188 1.220
Svizzera 162 170 135 135 786 766 1.083 1.072
International 3.766 3.174 2.542 2.610 846 817 7.154 6.601
CEE 171 189 636 575 359 353 1.167 1.117
Area Mediterranea & America Latina 292 275 792 816 275 212 1.359 1.303
Asia 3.303 2.710 1.115 1.219 211 252 4.629 4.181
Holding di Gruppo e altre società 0 0 150 148 0 21 150 169
Totale 24.488 22.423 11.420 10.860 13.095 14.987 49.003 48.271
Indicatori del segmento Vita per paese
(in milioni di euro) PVNBP NBV NBM
31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
Italia 15.617 16.539 1.030 1.140 6,60% 6,89%
Francia 9.199 12.665 502 565 5,45% 4,46%
DACH 10.115 10.382 462 494 4,57% 4,76%
Germania 8.607 8.822 361 383 4,19% 4,34%
Austria 1.020 1.009 62 67 6,12% 6,62%
Svizzera 489 550 39 44 7,98% 8,08%
International 5.227 4.737 334 328 6,40% 6,92%
CEE 965 966 93 90 9,68% 9,27%
Area Mediterranea & America Latina 1.236 1.147 115 125 9,32% 10,90%
Asia 3.027 2.624 126 113 4,16% 4,32%
Holding di Gruppo e altre società 141 127 3 0 2,16% 0,17%
Totale 40.300 44.449 2.331 2.528 5,78% 5,69%
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
122
Gruppo Generali
La situazione patrimoniale e finanziaria del segmento Vita
Investimenti
Investimenti del segmento Vita
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 Variazione
Strumenti di capitale 21.812 22.399 -2,6%
Investimenti a reddito fisso 236.649 235.608 0,4%
Titoli di debito 197.940 199.138 -0,6%
Altri strumenti a reddito fisso 38.709 36.470 6,1%
Investimenti immobiliari e assimilati 23.875 25.606 -6,8%
Altri investimenti 6.164 5.900 4,5%
Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture 3.129 5.252 -40,4%
Derivati -197 -146 35,0%
Altri investimenti 3.233 794 307,3%
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 10.542 7.577 39,1%
Totale investimenti General Account 299.042 297.089 0,7%
Attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio dell’investimento è sopportato
dagli assicurati, delle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e delle riserve
derivanti dalla gestione dei fondi pensione 108.265 95.251 13,7%
Investimenti complessivi di Gruppo 407.307 392.340 3,8%
Al 31 dicembre 2023 gli investimenti complessivi di Gruppo del segmento Vita ammontano a € 407.307 milioni (+3,8% rispetto
al 31 dicembre 2022), in aumento nel corso dell’anno a seguito in particolare dell’incremento delle attività finanziarie a copertura
delle riserve tecniche il cui rischio dell’investimento è sopportato dagli assicurati, delle passività finanziarie derivanti da contratti di
investimento, e delle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione (€ 108.265 milioni, +13,7% rispetto al 31 dicembre 2022) e,
in minor misura, degli investimenti General Account (€ 299.042 milioni, +0,7% rispetto al 31 dicembre 2022).
Le attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio dell’investimento è sopportato dagli assicurati, delle passività
finanziarie derivanti da contratti di investimento, e delle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione risultano in aumento a
seguito del positivo andamento dei mercati e della raccolta netta, mentre gli investimenti General Account sono principalmente
supportati dall’incremento di valore del portafoglio obbligazionario come conseguenza della riduzione dei tassi d’interesse.
Con riferimento a quest’ultima componente, in termini di asset allocation, si registra l’incremento della voce Disponibilità liquide e
mezzi equivalenti, pari a € 10.542 milioni al 31 dicembre 2023 (€ 7.577 milioni al 31 dicembre 2022), la riduzione degli investimenti
immobiliari del Gruppo, pari a € 23.875 milioni (€ 25.606 milioni al 31 dicembre 2022) e strumenti a reddito fisso e strumenti di
capitale sostanzialmente stabili, rispettivamente a € 236.649 milioni (€ 235.608 milioni al 31 dicembre 2022) e a € 21.812 milioni
(€22.399 al 31 dicembre 2022).
La duration media del portafoglio obbligazionario si attesta a 8,7 (8,5 al 31 dicembre 2022).
Redditività degli investimenti del segmento Vita
Totale Vita di cui: Contratti con elementi di
partecipazione diretta
31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
Redditività di conto economico 3,1% 0,6% 2,9% 0,5%
Redditività corrente 3,1% 2,9% 3,0% 2,8%
Harvesting rate 0,1% -2,2% 0,1% -2,3%
Redditività da componenti rilevate direttamente a patrimonio netto 3,9% -19,0% 4,1% -20,0%
Redditività complessiva 7,0% -18,3% 7,0% -19,5%
La redditività corrente del segmento Vita risulta in aumento, attestandosi a 3,1% (2,9% al 31 dicembre 2022). L’incremento della
redditività si registra principalmente negli investimenti a reddito fisso, che beneficiano anche della componente obbligazionaria
indiretta.
La redditività di conto economico registra un sostanziale incremento, attestandosi a 3,1% (0,6% al 31 dicembre 2022), supportata
anche dall’harvesting rate, con un incremento allo 0,1% (-2,2% rispetto al 31 dicembre 2022), a seguito del maggior contributo degli
utili da valutazione registrati a conto economico.
Le nostre performance finanziarie
123
Passività assicurative del segmento Vita
Passività assicurative lorde del segmento Vita
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Passività assicurative del segmento Vita 376.663 362.029
Valore attuale dei flussi finanziari 344.317 330.153
Aggiustamento per i rischi non finanziari 1.435 1.669
Margine sui servizi contrattuali 30.911 30.207
Al 31 dicembre 2023, le passività assicurative lorde del segmento Vita ammontano a € 376.663 milioni e registrano un aumento
di € 14.633 milioni rispetto al valore dell’anno precedente, pari a € 362.029 milioni (+4,0%). L’aumento è guidato dal valore attuale
dei flussi finanziari che cresce da € 330.153 milioni a € 344.317 milioni, principalmente grazie al contributo della nuova produzione
e degli interessi maturati nell’anno, solo in parte controbilanciati dall’impatto delle varianze operative prevalentemente causate dai
riscatti del periodo. L’aggiustamento per i rischi non finanziari mostra una lieve contrazione, passando da € 1.669 milioni a € 1.435
milioni. Il margine sui servizi contrattuali aumenta da € 30.207 milioni a € 30.911 milioni. I dettagli relativi al movimento del CSM sono
forniti nella tabella sottostante.
Sviluppo del CSM Vita
(in milioni di euro) 31/12/2023
CSM di apertura 30.207
CSM di nuova produzione 2.796
Ritorno atteso 1.692
Varianze economiche 804
Varianze operative -1.164
CSM prima del rilascio 34.336
Rilascio del CSM -3.035
Cambio di perimetro e altro -391
CSM di chiusura 30.911
Il CSM aumenta del 2,3% rispetto al 31 dicembre 2022, passando da € 30.207 milioni a € 30.911 milioni. I fattori che spiegano tale
incremento sono:
• il contributo della nuova produzione (NB CSM) pari a € 2.796 milioni, principalmente guidato da Italia (€ 1.283 milioni), Francia
(€ 631 milioni) e Germania (€ 380 milioni);
• il ritorno atteso (€ 1.692 milioni), che include l’effetto degli interessi maturati e la varianza sistematica dovuta al realizzo atteso delle
ipotesi real-world;
• le varianze economiche (€ 804 milioni) guidate dagli impatti positivi derivanti dal buon andamento del mercato azionario, dalla
riduzione degli spread dei titoli di Stato italiani e dalle minori volatilità, parzialmente compensati dal ribasso dei tassi di interesse e
dall’evoluzione negativa del mercato immobiliare;
• le varianze operative (€ -1.164 milioni), principalmente causate dall’esperienza dovuta ai riscatti in Italia e Francia, che è anche
riflessa nelle nuove ipotesi future di riscatto;
• il rilascio del CSM a conto economico (pari a € -3.035 milioni), che include il rilascio della varianza sistematica dovuta al realizzo
atteso delle ipotesi real-world e la quota di CSM attribuita all’esercizio in funzione del servizio reso nel periodo;
• il cambio di perimetro legato alla vendita di Generali Deutschland Pensionskasse.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
124
Gruppo Generali
Premi in crescita a € 31,1 miliardi (+12,0%), grazie all’andamento
di entrambe le linee di business.
CoR di Gruppo in miglioramento a 94,0% (-1,4 p.p.), nonostante
il maggior impatto da catastrofi naturali.
CoR non attualizzato pari a 96,7% (-0,3 p.p.).
Risultato operativo in crescita a € 2.902 milioni (+15,8%), grazie
all’andamento positivo del combined ratio che è parzialmente
compensato dal peggioramento del risultato operativo degli
investimenti.
31.120
2.507
31/12/2023
31/12/2023
31/12/2023
31/12/2022
31/12/2022
31/12/2022
28.454
95,4%
2.902
PREMI LORDI (€ mln)
COMBINED RATIO (%)
RISULTATO OPERATIVO (€ mln)
SEGMENTO DANNI
9
9. Le variazioni dei premi sono a termini omogenei (ossia a parità di cambi e area di consolidamento). Le variazioni di risultato operativo e investimenti propri escludono le eventuali entità in
dismissione o cedute dal periodo comparativo
Gli importi sono arrotondati alla prima cifra decimale; ne consegue che la somma degli importi arrotondati non in tutti i casi coincide con il totale arrotondato. Analoga situazione può presentarsi
per le variazioni.
94,0%
Le nostre performance finanziarie
125
31/12/2023 31/12/2022
1.095
2.902
1.807
1.210
2.507
1.297
Il risultato operativo del segmento Danni si attesta a € 2.902 milioni (€ 2.507 milioni al 31 dicembre 2022). Il risultato operativo
beneficia dell’incremento del risultato operativo dei servizi assicurativi, che passa da € 1.297 milioni a € 1.807 milioni, compensato
dalla riduzione del risultato operativo degli investimenti, pari a € 1.095 milioni (€ 1.210 milioni al 31 dicembre 2022).
L’andamento economico del segmento Danni
Andamento della raccolta
I premi del segmento Danni sono pari € 31.120 milioni (+12,0% a termini omogenei), spinti dalla performance di entrambe le linee
di business.
La linea non auto registra una forte crescita (+8,7%), con uno sviluppo diffuso in tutte le principali aree di operatività del Gruppo. La
raccolta di Europ Assistance aumenta del 23,5% grazie alla continua crescita della linea viaggi.
La linea auto cresce del 17,5%, grazie agli andamenti positivi in Italia (+4,9%), Francia (+7,5%), paesi CEE (+11,9%) e Argentina
(+216,0%). Escludendo il contributo dell’Argentina, paese impattato da un contesto di iperinflazione, i premi della linea auto
registrerebbero un aumento del 6,3%.
Risultato operativo
31/12/2023 31/12/2022
Premi lordi diretti per linea di business (€ mln)
Auto
Non auto
19.055
10.599
17.254
9.915
Risultato operativo (€ mln)
Risultato operativo dei servizi assicurativi
Risultato operativo degli investimenti
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
126
Gruppo Generali
Risultato operativo dei servizi assicurativi
Risultato operativo del segmento Danni: risultato operativo dei servizi assicurativi
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 Variazione
Risultato operativo dei servizi assicurativi del segmento Danni 1.807 1.297 39,3%
Ricavi per servizi assicurativi 30.207 28.141 7,3%
Sinistri da servizi assicurativi -19.585 -18.286 7,1%
Spese e altri costi per servizi assicurativi -8.445 -7.744 9,0%
Risultato derivante dalle operazioni di riassicurazione -8 -547 -98,5%
Altri costi e ricavi operativi -361 -266 35,6%
Il risultato operativo dei servizi assicurativi ammonta a € 1.807 milioni (€ 1.297 milioni al 31 dicembre 2022). Il risultato beneficia
principalmente dell’incremento dei volumi e del miglioramento del combined ratio, nonostante il significativo impatto dei sinistri
catastrofali.
Indicatori tecnici
31/12/2023 31/12/2022 Variazione
Loss ratio 64,9% 66,9% -2,1 p.p.
Sinistralità corrente 67,9% 68,8% -0,9 p.p.
Sinistralità corrente non attualizzata (escludendo i sinistri catastrofali) 66,9% 68,0% -1,2 p.p.
Impatto sinistri catastrofali non attualizzati 3,7% 2,4% 1,4 p.p.
Impatto dell'attualizzazione sulla generazione corrente -2,7% -1,6% -1,1 p.p.
Sinistralità delle generazioni precedenti -3,0% -1,8% -1,2 p.p.
Expense ratio 29,2% 28,5% 0,7 p.p.
Costi di acquisizione e di amministrazione 28,0% 27,5% 0,4 p.p.
Costi di acquisizione 20,4% 19,9% 0,5 p.p.
Costi di amministrazione e altri costi direttamente attribuibili 7,6% 7,6% 0,0 p.p.
Altri costi e ricavi operativi 1,2% 0,9% 0,2 p.p.
Combined ratio 94,0% 95,4% -1,4 p.p.
Combined ratio non attualizzato 96,7% 97,0% -0,3 p.p.
Il combined ratio è pari al 94,0% (95,4% al 31 dicembre 2022), grazie al miglioramento del loss ratio a 64,9% (-2,1 p.p.), parzialmente
compensato da un aumento dell’expense ratio al 29,2% (+0,7 p.p.). La dinamica positiva del loss ratio beneficia di una minore
sinistralità corrente non attualizzata (escludendo i sinistri catastrofali) e da un maggior effetto dell’attualizzazione. Le catastrofi naturali
non attualizzate hanno avuto un impatto sul combined ratio di bilancio pari al 3,7% (2,4% al 31 dicembre 2022), principalmente per
le alluvioni e le grandinate verificatesi in Italia, in Germania e in CEE. Le perdite da catastrofi naturali ammontano a € -1.127 milioni
(€-663 milioni al 31 dicembre 2022). Il contributo delle generazioni precedenti è pari a -3,0% (-1,8% al 31 dicembre 2022).
L’aumento dell’expense ratio è guidato da maggiori costi di acquisizione e dal peso sempre maggiore dei premi non auto.
Il combined ratio non attualizzato - che esclude l’impatto dell’attualizzazione dei sinistri - ha registrato un miglioramento a 96,7%,
(97,0% al 31 dicembre 2022).
Le nostre performance finanziarie
127
Risultato operativo degli investimenti
Risultato operativo del segmento Danni: risultato operativo degli investimenti
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 Variazione
Risultato operativo degli investimenti del segmento Danni 1.095 1.210 -9,5%
Proventi e oneri da investimenti 1.389 1.248 11,3%
Interessi e altri proventi 1.684 1.477 14,1%
Altri oneri da strumenti finanziari ed investimenti immobiliari -194 -173 12,3%
Interessi passivi sul debito operativo -101 -56 81,4%
Ricavi o costi di natura finanziaria relativi a contratti assicurativi -294 -39 n.s.
Il risultato operativo degli investimenti ammonta a € 1.095 milioni (€ 1.210 milioni al 31 dicembre 2022) ed è composto da:
• gli interessi e gli altri proventi, che comprendono i dividendi e gli altri proventi di natura ricorrente, e ammontano a € 1.684 milioni
(€ 1.477 milioni al 31 dicembre 2022) grazie principalmente al contributo degli strumenti a reddito fisso;
• gli altri oneri da strumenti finanziari ed investimenti immobiliari per € -194 milioni (€ -173 milioni al 31 dicembre 2022);
• gli interessi passivi sul debito operativo che ammontano a € -101 milioni (€ -56 milioni al 31 dicembre 2022);
• i ricavi o costi di natura finanziaria relativi a contratti assicurativi per € -294 milioni (€ -39 milioni al 31 dicembre 2022), in crescita
anche a seguito della dinamica dei tassi di interesse.
Altre informazioni del segmento Danni
Risultato operativo e non operativo del segmento Danni
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 Variazione
Risultato operativo del segmento Danni 2.902 2.507 15,8%
Risultato operativo dei servizi assicurativi 1.807 1.297 39,3%
Risultato operativo degli investimenti 1.095 1.210 -9,5%
Risultato non operativo del segmento Danni -679 -1.138 -40,4%
Risultato del periodo prima delle imposte del segmento Danni 2.224 1.368 62,5%
Principali indicatori del segmento Danni per paese
(in milioni di euro) Premi lordi Risultato operativo
31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
Italia 8.790 8.310 443 883
Francia 3.943 3.449 406 229
DACH 6.654 6.370 804 746
Germania 4.130 3.959 511 436
Austria 1.785 1.661 249 262
Svizzera 740 750 44 48
International 8.882 8.017 665 494
CEE 3.656 3.317 385 296
Area Mediterranea & America Latina 3.873 3.839 194 135
Asia 1.354 861 87 63
Holding di Gruppo e altre società (*) 2.850 2.308 585 155
Totale 31.120 28.454 2.902 2.507
(*) Il dato relativo al Risultato operativo comprende anche le elisioni intersettoriali.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
128
Gruppo Generali
Premi diretti del segmento Danni per linea di business e per paese
(in milioni di euro) Auto Non auto Totale
31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
Italia 3.167 3.019 5.333 5.045 8.500 8.064
Francia 1.241 1.139 2.631 2.240 3.872 3.379
DACH 2.523 2.466 4.114 3.895 6.638 6.361
Germania 1.503 1.478 2.614 2.476 4.117 3.954
Austria 717 677 1.064 980 1.780 1.657
Svizzera 304 310 437 439 740 750
International 3.577 3.264 4.917 4.377 8.494 7.641
CEE 1.774 1.559 1.841 1.720 3.614 3.280
Area Mediterranea & America Latina 1.409 1.508 2.372 2.239 3.781 3.747
Asia 394 197 705 418 1.099 615
Holding di Gruppo e altre società 91 27 2.060 1.697 2.150 1.724
Totale 10.599 9.915 19.055 17.254 29.654 27.169
Indicatori tecnici per paese
Combined ratio (*) Loss ratio Expense ratio
31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
Italia 97,4% 94,5% 70,5% 68,4% 26,9% 26,2%
Francia 92,8% 97,3% 68,5% 74,6% 24,3% 22,8%
DACH 92,1% 94,0% 63,3% 65,1% 28,8% 28,9%
Germania 91,7% 94,9% 62,5% 65,6% 29,2% 29,3%
Austria 91,4% 90,5% 63,3% 62,2% 28,1% 28,3%
Svizzera 96,4% 96,9% 68,1% 69,1% 28,3% 27,8%
International 96,1% 97,9% 64,0% 67,3% 32,1% 30,6%
CEE 91,8% 93,8% 58,4% 61,0% 33,4% 32,8%
Area Mediterranea & America Latina 99,4% 101,4% 68,7% 70,3% 30,7% 31,1%
Asia 97,9% 98,1% 65,5% 76,6% 32,4% 21,5%
Holding di Gruppo e altre società 82,4% 88,9% 47,0% 47,0% 35,4% 41,9%
Totale 94,0% 95,4% 64,9% 66,9% 29,2% 28,5%
(*) L’impatto dei sinistri catastrofali non attualizzati incide sul combined ratio del Gruppo per 3,7 p.p., di cui 7,5 p.p. in Italia, 2,7 p.p. in Francia, 4,1 p.p. in DACH, 2,0 p.p. in International e -2,3 p.p. in Holding
di Gruppo e altre società (al 31 dicembre 2022 avevano inciso sul combined ratio di Gruppo per 2,4 p.p., di cui 3,1 p.p. in Italia, 3,3 p.p. in Francia, 2,5 p.p. in DACH, 0,7 p.p. in International e 3,7 p.p. in
Holding di Gruppo e altre società).
Le nostre performance finanziarie
129
La situazione patrimoniale e finanziaria del segmento
Danni
Investimenti
Investimenti del segmento Danni
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 Variazione
Strumenti di capitale 3.137 2.956 6,1%
Investimenti a reddito fisso 32.690 33.081 -1,2%
Titoli di debito 27.602 26.686 3,4%
Altri strumenti a reddito fisso 5.088 6.395 -20,4%
Investimenti immobiliari e assimilati 3.154 3.331 -5,3%
Altri investimenti 3.385 2.960 14,3%
Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture 2.983 2.577 15,8%
Derivati 42 48 -11,5%
Altri investimenti 359 336 6,9%
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 3.817 3.143 21,4%
Totale investimenti 46.183 45.473 1,6%
Al 31 dicembre 2023 gli investimenti del segmento Danni ammontano a € 46.183 milioni (+1,6% rispetto al 31 dicembre 2022).
In termini di asset allocation, le disponibilità liquide e mezzi equivalenti registra un incremento, attestandosi a € 3.871 milioni (€ 3.143
milioni al 31 dicembre 2022), aumentano inoltre le esposizioni verso strumenti di capitale, attestandosi a € 3.137 milioni (€ 2.956
milioni al 31 dicembre 2022). Gli investimenti a reddito fisso e gli investimenti immobiliari risultano invece in diminuzione, attestandosi
rispettivamente a € 32.690 milioni (€ 33.081 milioni al 31 dicembre 2022) e a € 3.154 milioni al 31 dicembre 2023 (€ 3.331 milioni
al 31 dicembre 2022).
La duration media del portafoglio obbligazionario si attesta a 4,8 (5,1 al 31 dicembre 2022).
Redditività degli investimenti del segmento Danni
(%) 31/12/2023 31/12/2022
Redditività di conto economico 3,0% 1,5%
Redditività corrente 3,5% 3,3%
Harvesting rate -0,2% -1,5%
Redditività da utili/perdite rilevate direttamente a patrimonio netto 3,3% -9,6%
Redditività complessiva 6,3% -8,1%
La redditività corrente del segmento Danni risulta in aumento, attestandosi a 3,5% (3,3% al 31 dicembre 2022). Questo incremento
è dovuto in particolare all’incremento della redditività degli investimenti a reddito fisso.
La redditività di conto economico registra un sostanziale incremento, attestandosi a 3,0% (1,5% al 31 dicembre 2022), supportata
anche dall’harvesting rate, con un incremento al -0,2% (-1,5% rispetto al 31 dicembre 2022), a seguito delle minori perdite da
valutazione registrate a conto economico.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
130
Gruppo Generali
Passività assicurative del segmento Danni
Passività assicurative lorde del segmento Danni
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Passività assicurative del segmento Danni
35.347 33.443
Passività per residua copertura 4.920 5.146
Passività per sinistri accaduti 30.428 28.298
Le passività assicurative lorde del segmento Danni si incrementano del 5,7%, passando da € 33.433 milioni a € 35.347 milioni.
L’aumento riflette l’evoluzione delle passività per sinistri accaduti che, principalmente a seguito della crescita dei premi lordi a
livello di Gruppo e della maggiore sinistralità dovuta agli eventi catastrofali, aumentano di € 2.130 milioni rispetto al valore dell’anno
precedente, ammontando a € 30.428 milioni a fine 2023.
Le passività per copertura residua ammontano a € 4.920 milioni, in diminuzione rispetto al valore al 31 dicembre 2022 a seguito di
movimenti di portafoglio avvenuti nel corso del 2023.
Le nostre performance finanziarie
131
SEGMENTO ASSET & WEALTH MANAGEMENT
Risultato operativo del segmento Asset & Wealth Management
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 Variazione
Risultato operativo del segmento Asset & Wealth Management 1.001 954 4,9%
Asset Management 559 638 -12,3%
Banca Generali (*) 441 316 39,6%
(*) Contributo operativo del gruppo Banca Generali ai risultati di Gruppo.
Il risultato operativo del segmento Asset & Wealth Management si attesta a € 1.001 milioni (+4,9%).
In particolare, il risultato dell’Asset Management si attesta a € 559 milioni (-12,3%), riflettendo principalmente gli effetti di mercato
sugli AUM medi in gestione e la riduzione delle commissioni di performance.
Il risultato operativo del gruppo Banca Generali, pari a € 441 milioni (+39,6%), ha beneficiato del contributo positivo del margine
d’interesse e dalla continua diversificazione delle fonti di ricavi commissionali.
La raccolta netta del gruppo Banca Generali per il 2023 è pari a € 5,9 miliardi, in crescita del 3% rispetto all’esercizio precedente.
Focus su Asset Management
Dati principali
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 Variazione
Ricavi operativi 1.089 1.117 -2,5%
Costi operativi -530 -479 10,6%
Risultato netto
10
393 453 -13,3%
Cost/Income ratio 48,6% 42,9% +5,7 p.p.
(in miliardi di euro) 31/12/2023 31/12/2022 Variazione
Asset Under Management 516 505 2,2%
di cui Asset Under Management di parti terze 105 102 2,3%
I ricavi operativi si sono ridotti del 2,5%, attestandosi a € 1.089 milioni, principalmente a causa della contrazione delle commissioni
di performance (-33,6%) e delle commissioni ricorrenti (-1,5%), in seguito alla diminuzione degli Asset Under Management medi tra
il 2022 e il 2023.
I costi operativi si attestano a € -530 milioni (+10,6%). La variazione al rialzo è imputabile principalmente agli investimenti nell’attività
operativa e alle rinnovate progettualità strategiche volte alla riorganizzazione del segmento dell’Asset Management.
Il cost/income ratio - calcolato come incidenza dei costi operativi sui ricavi operativi – è pari a 48,6% (+5,7 p.p.).
Il risultato netto di pertinenza del Gruppo
11
riferito all’Asset Management si attesta a € 393 milioni (-13,3%).
Gli Asset Under Management si attestano a € 516 miliardi (+2,2%). L’incremento è dovuto alla stabilizzazione dei tassi di interesse
nella seconda metà dell’anno e alla rapida discesa degli stessi nel corso degli ultimi mesi del 2023 e alla buona performance dei
mercati azionari nel corso dell’anno.
Gli Asset Under Management di parti terze si attestano a € 105 miliardi (+2,3%), con deflussi netti pari a € -1,1 miliardi, legati
principalmente al mancato rinnovo di un singolo mandato istituzionale.
10. Dopo la pertinenza di terzi.
11. Dopo la pertinenza di terzi.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
132
Gruppo Generali
SEGMENTO HOLDING E ALTRE ATTIVITÀ
Risultato operativo del segmento Holding e altre attività
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 Variazione
Risultato operativo del segmento Holding e altre attività -320 -339 -5,7%
Altre attività (*) 252 209 20,7%
Costi operativi di holding -572 -548 4,4%
(*) Incluse altre società finanziarie, holding finanziarie, attività di fornitura di servizi internazionali e altre attività accessorie.
Il risultato operativo del segmento Holding e altre attività migliora a € -320 milioni (€ -339 milioni al 31 dicembre 2022).
Positivo il contributo delle Altre attività il cui risultato operativo si attesta a € 252 milioni (€ 209 milioni al 31 dicembre 2022), in
particolare grazie ai risultati della Francia, a seguito di maggiori dividendi infragruppo, e di Planvital.
I costi operativi di holding crescono del 4,4% per effetto principalmente dell’aumento dei costi del personale e di progetto a fronte
dell’implementazione delle nuove iniziative strategiche.
Le nostre performance finanziarie
133
12. Le quote e le posizioni di mercato indicate, basate sul volume premi, fanno riferimento ai dati ufficiali più recenti disponibili. La variazione del numero delle nostre persone è stata calcolata sul
numero delle persone a fine 2022 rideterminato secondo la diversa organizzazione manageriale del Gruppo.
Italia
Premi emessi complessivi
€ 27.328 mln
+4,8%
Risultato operativo totale
€ 1.978 mln
-15,0%
Le nostre persone
14.858
-1,6%
Quota di mercato Vita
19,8%
Quota di mercato Danni
19,8%
Ranking
1°
1° Vita e 1° Danni
In un contesto globale influenzato dal protrarsi del conflitto in Ucraina e dall’avvio di quello più recente in Medio-Oriente con conseguenze
sullo scenario macroeconomico, Generali si è confermata nuovamente la Compagnia leader nel mercato assicurativo italiano, con una
quota di mercato complessiva del 18,6%, (in crescita rispetto all’anno precedente). La compagnia si è distinta per resilienza e solidità
in uno scenario caratterizzato da inflazione, innalzamento dei tassi d’interesse e volatilità dei mercati, grazie alle innovative soluzioni
assicurative per i propri clienti nel segmento Vita e in quello Danni.
La produzione è rimasta fortemente incentrata sul canale agenziale, in cui la leadership nel mercato assicurativo di Generali Italia e
Alleanza Assicurazioni è stata di recente rafforzata dall’ingresso di Cattolica. Oltre al risultato delle vendite tramite agenzia, si è aggiunta
la consolidata posizione nel canale diretto Danni e Vita di Genertel e Genertellife, prima compagnia nativa digitale in Italia recentemente
rinnovata a livello di brand e di modello operativo. La partnership con Banca Generali ha permesso inoltre di ampliare l’offerta di prodotti
assicurativi, previdenziali e di gestione del risparmio.
Nel 2023 Generali si presenta al mercato italiano con cinque marchi distinti dal chiaro posizionamento strategico: Generali Italia (mercato
retail e PMI), Alleanza (famiglie), Cattolica (mercato retail e PMI con focus particolare su terzo settore, enti religiosi e mondo agricolo),
DAS (tutela legale e assistenza) e Genertel con Genertellife (canali digitali).
Durante il 2023 è entrato nel vivo il piano strategico Partner di Vita 24 - Pronti al futuro fondato su tre obiettivi: perseguire una crescita
profittevole, garantire un’eccellente customer experience con un approccio omnicanale e una consulenza di valore, e per ultimo
efficientare la macchina operativa. Lo sfidante contesto macroeconomico è stata poi occasione per una importante accelerazione
del processo di integrazione di Cattolica, concretizzatosi con la riorganizzazione societaria del 1 luglio 2023, e per un significativo
consolidamento della crescita nel segmento Danni. In questo segmento i fenomeni atmosferici di portata straordinaria avvenuti nel 2023
hanno portato ad azioni mirate alla mitigazione e alla prevenzione dei sinistri catastrofali. Sono state infine consolidate le partnership
esistenti e sviluppate di nuove, per costruire ecosistemi nell’ambito della mobilità, della casa, della salute e della tecnologia. È proseguita
inoltre la crescita di Jeniot, società lanciata da Generali Italia a fine 2018, per lo sviluppo di servizi innovativi nell’ambito dell’Internet of
Things e della connected insurance.
SEGMENTO VITA
Premi Vita
€ 18.538 mln
+4,4%
RO Vita
€ 1.591 mln
+8,1%
PVNBP
€ 15.617 mln
-5,7%
NBV
€ 1.030 mln
-9,7%
L’andamento dei premi Vita ha evidenziato una crescita nelle linee puro rischio e malattia e risparmio, parzialmente compensata dalla
flessione dei prodotti unit-linked, derivante anche dal contesto macro economico.
I NOSTRI MERCATI DI RIFERIMENTO:
POSIZIONAMENTO
12
E PERFORMANCE
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
134
Gruppo Generali
La nuova produzione (espressa in termini di valore attuale dei premi futuri - PVNBP) si attesta a € 15.617 milioni, in calo del 5,7%
rispetto al 2022. La diminuzione dei volumi riflette principalmente l’attuale scenario sfavorevole per i prodotti assicurativi nel mercato
italiano a causa della competizione con forme alternative di investimento.
Con riferimento alle linee di business, si evidenzia una contrazione più accentuata nella linea unit-linked (-27,0%) parzialmente
compensata da un aumento dei prodotti di risparmio e di rischio (rispettivamente del 4,0% e del 7,9%).
La redditività della nuova produzione sul PVNBP (NBM) registra un decremento di 0,30 p.p. a termini omogenei passando da 6,89%
a 6,60% nel 2023. Il contributo positivo a seguito del significativo aumento dei tassi di interesse è più che compensato dalla revisione
di alcune condizioni contrattuali a favore dei clienti.
Il valore della nuova produzione (NBV) si attesta a € 1.030 milioni (-9,7%).
SEGMENTO DANNI
Premi Danni
€ 8.790 mln
+5.8%
RO Danni
€ 443 mln
-49,8%
CoR
97,4%
+2,9 p.p.
La raccolta premi Danni si attesta a € 8.790 mln, con un incremento del 5,8%, grazie all’aumento in entrambi i comparti. La linea auto
ha registrato una crescita del 4,9%, grazie alla ripresa del monomacchina per effetto del recupero progressivo degli impatti inflattivi,
mentre risulta stabile il comparto flotte. In tale contesto si conferma il focus sulla tenuta della profittabilità e lo sviluppo di modelli di
smart-pricing grazie alle attività di advanced analytics. L’aumento osservato nel non auto (+5,7%) è trainato dal rinnovamento della
gamma prodotti attraverso lo sviluppo di nuovi servizi e prodotti connessi ed il momento favorevole del mercato Malattie.
In aumento di 2,9 p.p. il combined ratio, pari a 97,4%, a causa di una maggiore sinistralità legata agli eventi atmosferici in particolare
nel mese di luglio. Al netto di tali fenomeni, il dato risulta in miglioramento rispetto allo scorso anno, anche al netto dell’impatto
positivo dell’attualizzazione (in miglioramento di 0,6 p.p.).
Francia
Premi emessi complessivi
€ 15.496 mln
-2,1%
Risultato operativo totale
€ 1.290 mln
+20,3%
Le nostre persone
6.514
-1,2%
Quota di mercato Vita
5,4%
Quota di mercato Danni
5,2%
Quota di mercato A&H
8,9%
Ranking
7°
8° Vita, 8° Danni
e 4° A&H
Generali è presente in Francia sin dal 1831 con una delle prime filiali all’estero del Gruppo. Verso la metà degli anni 2000 si è assistito al
consolidamento della struttura operativa con la fusione dei vari marchi costituenti il Gruppo, dando vita ad una delle società assicurative
più grandi del paese. Generali France opera con un approccio multicanale di agenti, venditori dipendenti, broker, promotori finanziari,
banche, canali diretti e affinity group. La molteplicità delle forme distributive riflette il segmento di mercato servito e la tipologia di
prodotto venduto, in un’ottica di centralità del cliente. Generali France vanta una posizione di leadership nei prodotti Vita di risparmio
distribuiti tramite internet e per i clienti cosiddetti affluent, così come nel mercato delle pensioni integrative per i lavoratori autonomi.
Significativa è inoltre la presenza nei segmenti dei professionisti, della piccola e media impresa e dei rischi alla persona.
Anche in Francia, come nelle principali aree geografiche nelle quali opera il Gruppo, è stata lanciata nel 2022 una nuova iniziativa
strategica Performance 2024 in linea con Lifetime Partner 24: Driving growth. Basata su tre pilastri, tre leve e chiari obiettivi per i
prossimi tre anni, la strategia mira a consolidare il legame di fiducia nel rapporto con il cliente, affiancandolo nel corso della vita, al fine
di rafforzare il marchio e l’immagine sul territorio. Inoltre, la sostenibilità rappresenta un elemento chiave della strategia in un’ottica di
crescita profittevole e responsabile.
Le nostre performance finanziarie
135
13. Il paragrafo 25 di IFRS 17 prevede che la rilevazione iniziale di un gruppo di contratti assicurativi avvenga a partire dalla prima tra le seguenti date: a) la data di inizio del periodo di copertura, b) la
data alla quale è dovuto il pagamento del primo premio, c) se il gruppo è oneroso, la data alla quale il contratto diventa oneroso.
I contratti collettivi di rischio in Francia generalmente sono sottoscritti a dicembre e prevedono la copertura annuale del rischio relativo all’anno successivo (dal 1° Gennaio al 31 dicembre). Nel
2022, alcuni di questi contratti che prevedevano la copertura dei rischi del 2023 erano onerosi e, nel rispetto del paragrafo sopra citato, sono stati rilevati nel corso del 2022. I contratti sottoscritti
nel 2023 che prevedono la copertura del rischio nel 2024 risultano invece profittevoli e pertanto verranno rilevati nel 2024. Per questo motivo la produzione del 2023 risulta artificiosamente
svantaggiata nel confronto con quella del 2022.
Generali France prosegue la sua campagna pubblicitaria attraverso molteplici canali (televisione, stampa, affissioni e piattaforme digitali),
mirata a generare più contatti e aumentare il numero di lead.
Il 2023 ha visto la piena integrazione della compagnia assicurativa La Médicale, dopo soli 18 mesi dall’acquisizione l’integrazione
giuridica è stata completata. Generali France è ora entrata in un nuovo mercato Healthcare and Professionals offrendo una gamma
completa di prodotti assicurativi studiati appositamente per gli operatori sanitari indipendenti, con una rete dedicata di agenti, sotto il
marchio La Médicale.
SEGMENTO VITA
Premi Vita
€ 11.553 mln
-4,7%
RO Vita
€ 788 mln
-3,1%
PVNBP
€ 9.199 mln
-27,4%
NBV
€ 502 mln
-11,3%
I premi Vita diminuiscono del 4,7% rispetto al 2022, in particolare nelle polizze unit-linked (-20,5%) mentre la linea puro rischio e
malattia e la linea risparmio aumentano rispettivamente del 13,5% e 3,8%.
La nuova produzione (espressa in termini di valore attuale dei premi futuri - PVNBP) registra un calo significativo (-27,4%). La
contrazione è principalmente attribuibile all’applicazione dei requisiti di rilevazione iniziale di IFRS 17
13
ai contratti collettivi di rischio
del 2023 e al calo dei volumi dei prodotti ibridi. Neutralizzando l’impatto della rilevazione iniziale dei contratti collettivi di rischio, la
diminuzione del PVNBP sarebbe più contenuta e pari a -12,1%.
La redditività della nuova produzione sul PVNBP (NBM) risulta in crescita di 0,99 p.p., dal 4,46% nel 2022 al 5,45% nel 2023. Il
notevole miglioramento dei prodotti di rischio, che beneficia del minor peso del business collettivo francese meno redditizio, assieme
al buon andamento del business di risparmio, favorito dall’aumento dei tassi di interesse, è in parte compensato dal deterioramento
della marginalità del business unit-linked, causato da una composizione sfavorevole di prodotti venduti, oltre al maggior peso delle
commissioni per la gestione degli investimenti.
Il valore della nuova produzione (NBV) si attesta a € 502 milioni (-11,3%).
SEGMENTO DANNI
Premi Danni
€ 3.943 mln
+6,9%
RO Danni
€ 406 mln
+77,2%
CoR
92,8%
-4,5 p.p.
La raccolta Danni cresce del 6,9%, trainata alla ripresa dinamica del portafoglio, sia nel segmento auto che non auto.
Il miglioramento del combined ratio (-4,5 p.p.) è ascrivibile sia al miglioramento della sinistralità corrente che precedente, oltre
all’impatto positivo dell’attualizzazione.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
136
Gruppo Generali
DACH: Germania, Austria e Svizzera
Premi emessi complessivi
€ 19.620 mln
+1,3%
Risultato operativo totale
€ 1.495 mln
+6,7%
Le nostre persone
15.631
+0,1%
Germania
Premi emessi complessivi
€ 14.823 mln
+1,4%
Risultato operativo totale
€ 1.046 mln
+11,0%
Le nostre persone
9.248
+0,2%
Quota di mercato Vita
8,8%
Quota di mercato Danni
4,9%
Ranking
3°
2° Vita e 8° Danni
Il Gruppo, presente in Germania dal 1837, si colloca attualmente al terzo posto nella raccolta premi totale del settore assicurativo
primario, grazie a una quota di mercato dell’ 8,8% nel ramo Vita, dove conferma la sua posizione di leader nelle assicurazioni
unit-linked e nella linea puro rischio e malattia noto come assicurazione vita a termine, e a una quota del 4,9% nel ramo Danni,
caratterizzato da un’offerta innovativa e altamente redditizia.
Nel 2023 Generali Deutschland ha continuato a migliorare la propria performance grazie all’attuazione disciplinata della propria strategia,
con l’obiettivo di essere l’assicuratore leader in Germania in termini di crescita redditizia, ritorno sugli investimenti e innovazione, nel
pieno rispetto del piano strategico del Gruppo. La piattaforma di prodotti e servizi innovativi, che definisce un nuovo standard di settore,
e l’attenta disciplina tecnica e operativa hanno contribuito agli eccellenti risultati di Generali Deutschland, nonostante un contesto di
mercato molto difficile, caratterizzato dall’impatto del conflitto in Ucraina e del Medio-Oriente e dai relativi aumenti generalizzati dei prezzi
e dei tassi d’interesse.
Un pilastro fondamentale, sia per la raccolta premi che per la redditività, è rappresentato dalla rete distributiva di Deutsche
Vermögensberatung (DVAG), di cui Generali detiene il 40%. Questa rete di circa 18.000 intermediari a tempo pieno ha un contratto
di esclusiva con il Gruppo Generali per la vendita di soluzioni assicurative ed è in grado di combinare efficacemente consulenza
qualificata, comprensione completa delle esigenze dei clienti e strumenti digitali per supportare un’interazione altamente efficiente
con i clienti.
In linea con gli obiettivi strategici, Generali Deutschland ha continuato a rafforzare la propria posizione di mercato nel 2023, non
solo attraverso la rete di intermediari DVAG, dove opera con i marchi Generali, Advocard e Deutsche Bausparkasse Badenia, ma
anche con il marchio CosmosDirekt, dedicato al canale digitale, dove il Gruppo Generali è leader di mercato in Germania. Il marchio
di nicchia Dialog, come puro broker assicurativo, completa il portafoglio. Ciò è in linea con le ambizioni del Gruppo Generali di
trasformare il concetto classico di assicurazione in protezione, prevenzione e partnership con il cliente.
SEGMENTO VITA
Premi Vita
€ 10.693 mln
0,0%
RO Vita
€ 556 mln
+1,5%
PVNBP
€ 8.607 mln
-2,4%
NBV
€ 361 mln
-5,9%
L’andamento dei premi Vita ha registrato una sostanziale stabilità nonostante un contesto macro economico poco favorevole e un
mercato che ha registrato nel 2023 una contrazione della raccolta complessiva. La Country ha adeguato l’offerta registrando una buona
performance della linea puro rischio e malattia coerente con la decisione strategica di Gruppo di puntare su prodotti a basso assorbimento
di capitale. Si segnala un calo soprattutto nel canale Digitale controbilanciato da una crescita sostenuta dalla rete esclusiva DVAG.
La nuova produzione (espressa in termini di valore attuale dei premi futuri - PVNBP) presenta una leggera diminuzione (-2,4%). La
significativa riduzione della linea risparmio (-30,1%), causata dalla competizione sul mercato dei prodotti finanziari (ulteriormente
Le nostre performance finanziarie
137
enfatizzata dalla chiusura di una particolare tipologia di prodotti pensionistici, il cosiddetto Riester), più che compensa lo sviluppo
positivo della linea unit-linked (+12,7%). La linea puro rischio e malattia rimane stabile (+1,8%).
La redditività della nuova produzione sul PVNBP (NBM) diminuisce leggermente dal 4,34% al 4,19% nel 2023. La miglior profittabilità
della linea unit-linked, che beneficia di un migliore mix produttivo, grazie alla chiusura del prodotto Riester, e dei profitti generati
dall’internalizzazione dei fondi unit-linked, è più che compensata dall’andamento negativo della linea risparmio, caratterizzata da un
maggior peso dei contratti di investimento, e dalla linea puro rischio e malattia, influenzata da una revisione sfavorevole delle ipotesi
di riscatto e spese.
Il valore della nuova produzione (NBV) si attesta a € 361 milioni (-5,9%).
SEGMENTO DANNI
Premi Danni
€ 4.130 mln
+5,2%
RO Danni
€ 511 mln
+17,2%
CoR
91,7%
-3,2 p.p.
La raccolta Danni cresce (+5,2%) trainata dal comparto non auto (+7,0%), che beneficia in particolare del successo di vendita dei
prodotti multirischio retail e di forti incrementi tariffari. Il comparto auto mostra un aumento più contenuto (+1,7%), confermando il
focus sulla profittabilità. La crescita viene sostenuta principalmente dal positivo andamento della rete esclusiva.
Il miglioramento del combined ratio (-3,2 p.p.) è ascrivibile principalmente al miglioramento della sinistralità grazie al contributo positivo
dalle generazioni precedenti che compensano un maggiore impatto da eventi naturali catastrofali mentre il tasso costi rimane stabile.
Austria
Premi emessi complessivi
€ 2.973 mln
+3,2%
Risultato operativo totale
€ 325 mln
-0,2%
Le nostre persone
4.548
-1,3%
Quota di mercato Vita
16,1%
Quota di mercato Danni
14,3%
Ranking
3°
3° Vita e 3° Danni
Generali, presente in Austria dal 1832, anno successivo a quello in cui la Compagnia si è stabilita a Trieste, opera nel paese attraverso
le compagnie assicurative Generali Versicherung e BAWAG P.S.K. Versicherung. Generali Austria, con € 3 miliardi di premi diretti lordi,
si classifica in terza posizione per quanto riguarda il mercato assicurativo in termini di volumi dei premi. La compagnia opera tramite un
modello distributivo multicanale e vanta un eccellente sviluppo del business mix Vita con un focus sulla nuova produzione su prodotti a
basso assorbimento di capitale; anche il ramo Danni presenta una buona diversificazione in termini di prodotti e linee di business, con
un forte orientamento strategico verso il segmento retail e delle piccole e medie imprese.
La sostenibilità è un pilastro portante dell’attuale strategia Lifetime Partner 24: Driving Growth, che punta ad offrire soluzioni personalizzate
e innovative attraverso una rete distributiva unica. L’impegno di Generali Austria è quello di supportare individui e famiglie lungo tutto il
loro percorso di vita, di generazione in generazione, rendendo la sostenibilità un elemento insito nella sua stessa natura.
SEGMENTO VITA
Premi Vita
€ 1.189 mln
-2,6%
RO Vita
€ 81 mln
+17,9%
PVNBP
€ 1.020 mln
+1,1%
NBV
€ 62 mln
-6,6%
La flessione dei premi Vita è riconducibile al rallentamento della linea unit-linked (derivanti da polizze a premio unico) e dal calo
della linea risparmio, che risente del difficile contesto di mercato, registrando una diminuzione nei premi ricorrenti. In aumento la
performance derivante dalla linea puro rischio e malattia.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
138
Gruppo Generali
La nuova produzione (espressa in termini di valore attuale dei premi futuri - PVNBP) aumenta leggermente (+1,1%). Il lieve incremento
è guidato dallo sviluppo positivo della linea puro rischio e malattia (+8,7%), compensato dal rallentamento della linea unit-linked
(-13,9%).
La redditività della nuova produzione sul PVNBP (NBM) diminuisce di 0,50 p.p., passando dal 6,62% del 2022 al 6,12% del 2023 a
causa dei tassi di interesse più elevati che penalizzano fortemente sia la linea unit-linked che quella di puro rischio e malattia, mentre
producono un impatto positivo sulla linea risparmio.
Il valore della nuova produzione (NBV) si attesta a € 62 milioni (-6,6%).
SEGMENTO DANNI
Premi Danni
€ 1.785 mln
+7,5%
RO Danni
€ 249 mln
-5,1%
CoR
91,4%
+0,9 p.p.
In crescita la raccolta Danni trainata dal buon andamento dei principali rami sostenuti dall’indicizzazione delle tariffe. Il comparto
auto registra un aumento confermando il focus principale sulla profittabilità. I rami non auto crescono grazie ai solidi premi di nuova
produzione combinati con l’adattamento delle tariffe.
Il peggioramento del combined ratio (+0,9 p.p.) è interamente ascrivibile al minor contributo delle generazioni precedenti. Stabile il
contributo della generazione corrente per effetto dell’aumento della sinistralità (negativamente impattata da un incremento dei sinistri
catastrofali) pienamente compensata da una diminuzione del tasso dei costi. Contributo positivo dalla componente di sconto che
beneficia della dinamica dei tassi di interesse.
Svizzera
Premi emessi complessivi
€ 1.824 mln
-3,2%
Risultato operativo totale
€ 129 mln
-2,9%
Le nostre persone
1.835
+2,7%
Quota di mercato Vita
4,5%
Quota di mercato Danni
3,7%
Ranking
8°
7° Vita e 8° Danni
Il Gruppo Generali opera in Svizzera dal 1987, dove è riuscito a consolidare la propria posizione attraverso l’acquisizione e la fusione
di numerose compagnie assicurative. Generali, in linea con la strategia definita dal Gruppo, si concentra sul business retail ed è
caratterizzata da servizi innovativi e di alta qualità, offerti attraverso diversi canali distributivi: agenti, broker, promotori finanziari e canali
diretti.
Generali si posiziona come leader del mercato in termini di raccolta premi nel segmento Vita, considerando esclusivamente i prodotti
individuali unit-linked, con una quota di mercato del 27%, ed è ottava nei segmenti Danni con una quota di mercato del 3,7%. Generali
non opera nel segmento delle polizze Vita Collettive.
Generali ha proseguito il processo, iniziato nel 2020, volto ad accelerare la costituzione di riserve legate ai prodotti garantiti nel segmento
Vita, riflettendo ipotesi finanziarie di lungo periodo più conservative.
SEGMENTO VITA
Premi Vita
€ 1.084 mln
-2,3%
RO Vita
€ 95 mln
-1,0%
PVNBP
€ 489 mln
-13,8%
NBV
€ 39 mln
-15,4%
Le nostre performance finanziarie
139
I premi Vita flettono del 2,3% a seguito del rallentamento della raccolta dei prodotti unit-linked combinato all’incremento delle
scadenze dei contratti relativi a portafogli in run-off. Si registra inoltre una contrazione nella linea risparmio, poco profittevole.
La nuova produzione (espressa in termini di valore attuale dei premi futuri - PVNBP) diminuisce del 13,8%, riflettendo la contrazione
(-15,0%) del business unit-linked, che rappresenta la parte preponderante della nuova produzione con un peso dell’84,5%, e della
linea puro rischio e malattia (-13,7%).
La redditività della nuova produzione sul PVNBP (NBM) diminuisce leggermente dall’8,08% nel 2022 al 7,98% nel 2023, principalmente
a causa di un mix di prodotti unit-linked sfavorevole.
Il valore della nuova produzione (NBV) si attesta a € 39 milioni (-15,4% rispetto al 2022).
SEGMENTO DANNI
Premi Danni
€ 740 mln
-4,6%
RO Danni
€ 44 mln
-7,0%
CoR
96,4%
-0,5 p.p.
La raccolta Danni cala del 4,6%, andamento in gran parte attribuibile alla decisione strategica di abbandonare i prodotti poco
profittevoli nei comparti infortuni/malattia e flotte, e di semplificare l’offerta dei prodotti.
Il combined ratio si attesta a 96,4% (-0,5 p.p.), principalmente grazie a minori sinistri nel comparto non auto e al contributo positivo
dalle generazioni precedenti nel comparto auto, che compensano un maggiore impatto da eventi naturali catastrofali. Positivo il
contributo derivante dall’attualizzazione, che beneficia della dinamica dei tassi di interesse.
International: CEE, Area Mediterranea & America Latina e Asia
Premi emessi complessivi
€ 16.058 mln
+18,6%
Risultato operativo totale
€ 1.499 mln
+26,5%
Le nostre persone
30.007
-0,7%
CEE
Premi emessi complessivi
€ 4.827 mln
+7,0%
Risultato operativo totale
€ 658 mln
+35,7%
Le nostre persone
11.952
+0,2%
Il Gruppo Generali opera nell’Europa Centro-Orientale attraverso Generali CEE Holding, società a cui fanno capo dieci territori
(Bulgaria, Croazia, Repubblica Ceca, Ungheria, Montenegro, Polonia, Romania, Serbia, Slovacchia e Slovenia) per un totale di
11.952 dipendenti. In termini di premi emessi complessivi, il Gruppo rappresenta il terzo assicuratore della regione, con una quota
di mercato pari all’11,4%.
Il Gruppo vanta una presenza nei territori dell’Europa centro-orientale da quasi 200 anni e dopo la riapertura dei mercati nel 1989, ha
consolidato nel corso degli anni la propria posizione fino a diventare uno dei più grandi assicuratori dell’area:
• 2008: nasce una collaborazione di joint venture con PPF Holding, conclusa poi nel corso del 2015, anno in cui il Gruppo Generali
acquisisce il pieno controllo e poteri su Generali CEE Holding;
• 2018: ingresso nella regione rispettivamente dell’Austria, dove Generali è presente dal 1832, e della Russia. Inoltre, Generali ha
rafforzato la propria presenza nell’area CEE attraverso due importanti acquisizioni, Adriatic Slovenica in Slovenia e Concordia
in Polonia, permettendo di bilanciare e diversificare i portafogli, i canali di vendita, nonché la propria presenza nell’area. Infine,
ha siglato l’accordo di collaborazione con Unicredit per la distribuzione di soluzioni assicurative principalmente relative a Credit
Protection Insurance (CPI) nell’intera regione;
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
140
Gruppo Generali
• 2019: in linea con la strategia di Gruppo, è stata completata l’acquisizione in Polonia di Union Investment TFI S.A dal gruppo
tedesco Union Asset Management Holding AG e chiuso l’accordo per l’acquisizione delle totalità dei portafogli Vita, Danni e Misti
di tre società di ERGO International AG in Ungheria e Slovacchia;
• 2020: il Gruppo ha completato l’acquisizione del portafoglio Izvor osiguranje in Croazia;
• 2021: Generali Ceska Pojistovna rileva il business assicurativo da Generali Poistovna in Slovacchia;
• 2022: il Gruppo Generali ha completato la riorganizzazione geografica includendo CEE nel perimetro International e inserendo
l’Austria nel nuovo perimetro DACH (Germania, Austria e Svizzera);
• 2023: Generali CEE Holding ha chiuso l’accordo per l’acquisto del 100% di 4LifeDirect, compagnia di vendita di polizze vita in
Polonia. Sempre nel 2023, è stato firmato un accordo per supportare ulteriormente l’automatizzazione dell’ecosistema relativo al
Business Health di Generali nella regione CEE tramite la piattaforma AdvanceCare.
SEGMENTO VITA
Premi Vita
€ 1.171 mln
-0,7%
RO Vita
€ 284 mln
+42,9%
PVNBP
€ 965 mln
-2,7%
NBV
€ 93 mln
+2,2%
Il calo dei premi Vita deriva principalmente dalle linee risparmio (-10,4%) e unit-linked (-0,4%), è compensato in parte dalla buona
performance derivante dalla linea puro rischio e malattia (+2,5%, per lo più polizze a premio ricorrente).
La decrescita dei volumi si registra per lo più in Croazia (-40,8% legato allo stop temporaneo dell’accordo di distribuzione con
Unicredit) e Polonia (-3,3% attribuibile alla contrazione della linea unit-linked). In aumento i volumi principalmente in Ungheria (+8,4%
grazie a maggiori coperture assicurative unit-linked e puro rischio e malattia), Slovenia (+6,4% grazie all’incremento della linea unit-
linked) e Romania (+19,3% attribuibile all’incremento dei prodotti puro rischio e malattia).
La nuova produzione (espressa in termini di valore attuale dei premi di nuova produzione - PVNBP) diminuisce del 2,7%. La
contrazione è principalmente causata dalla Polonia (-46,1%), parzialmente compensata da una buona performance della linea unit-
linked in Ungheria e di quella puro rischio e malattia in Repubblica Ceca.
La redditività della nuova produzione sul PVNBP (NBM) aumenta leggermente dal 9,27% al 9,68%, grazie in particolare ai
miglioramenti registrati nella Repubblica Ceca e in Polonia dove è stata venduta una quota maggiore di prodotti di rischio individuale
ad alta redditività.
Il valore della nuova produzione (NBV) si attesta a € 93 milioni (+2,2%).
SEGMENTO DANNI
Premi Danni
€ 3.656 mln
+9,7%
RO Danni
€ 385 mln
+30,1%
CoR
91,8%
-2,0 p.p.
La raccolta Danni cresce del 9,7%, trainata dal buon andamento complessivo dei principali rami ed è attribuibile all’aumento delle
tariffe nei principali territori. Il comparto auto registra un aumento dell’11,9% grazie all’evoluzione dei volumi delle linee RCA (+14,2%)
e ai maggiori volumi delle linee Casco (+9,6%). Tale andamento è sostenuto da tutti i territori della regione ad esclusione della Polonia
(-7,9%, negativamente influenzata dal ciclo di mercato). I principali contributi si registrano in Romania (+85,8%, legato anche al
default di un competitor locale), in Repubblica Ceca inclusa la Slovacchia (+5,3%) e in Ungheria (+14,8%).
I rami Non-Auto crescono del 7,6% grazie all’aumento dei premi registrati in tutti i paesi della regione, ad esclusione della Polonia
(-4,0%, a causa del business agro), per lo più in Repubblica Ceca inclusa la Slovacchia (+7,3%), in Ungheria (+13,9%), in Serbia
(+27,9%) e in Slovenia (+7,1%).
Il miglioramento del combined ratio (-2,0 p.p.) è dovuto principalmente al maggior contributo delle generazioni precedenti (impattato
dall’andamento dell’inflazione nell’anno precedente), seguito dall’aumento della sinistralità corrente (anche a causa dell’impatto dei
maggiori sinistri catastrofali per +1,8 p.p., soprattutto in Slovenia). Sostanzialmente stabile il tasso costi.
Le nostre performance finanziarie
141
Area Mediterranea & America Latina
Premi emessi complessivi
€ 5.231 mln
+33,3%
Risultato operativo totale
€ 515 mln
+25,1%
Le nostre persone
6.485
-1,0%
L’area Mediterranea & America Latina è la nuova regione creata all’interno del perimetro International, istituita ufficialmente dal 1°
settembre 2022, che comprende Argentina, Brasile, Cile, Ecuador, Grecia, Portogallo, Spagna e Turchia.
L’Argentina, dove Generali rappresenta il terzo player in termini di premi, è il principale mercato sudamericano per il Gruppo ed è
caratterizzato da un tasso di inflazione storicamente elevato e da un’alta volatilità.
In questo contesto, il Gruppo ha implementato alcune best practices, investendo in progetti di trasformazione digitale basati sulle
esigenze del business, che hanno permesso alla compagnia argentina di distinguersi in termini di qualità del servizio e innovazione.
Generali opera anche in Brasile, dove, dopo diversi anni in perdita legati al portafoglio auto e relative ristrutturazioni, Generali ha
registrato una buona ripresa. Il successo dell’attuazione di un piano di recupero ha permesso alla compagnia di tornare ad essere
profittevole già a partire dal 2022, trend poi confermato nel 2023. Focalizzata sul Vita, ed in particolare sulla linea puro rischio
e malattia, la compagnia ha beneficiato di un notevole aumento dei ricavi, di una sinistralità stabile e di un forte risultato degli
investimenti.
In Cile, Generali opera attraverso AFP PlanVital, compagnia attiva nella gestione di fondi pensione e di risparmio. PlanVital ha 1,8
milioni di clienti attivi e un patrimonio totale in gestione di circa € 9,3 miliardi. Oltre a gestire i contributi pensionistici obbligatori,
PlanVital offre prodotti di risparmio volontari (principalmente attraverso i canali diretti), fornendo consulenza finanziaria sia per il
risparmio che per la pensione.
In Grecia, nel 2023 è stato concluso il piano di integrazione di AXA Insurance, acquisita nel 2021, e allo stesso tempo mantenendo
una crescita strategica come obiettivo principale, ha presentato un aumento del 7% dei GWP ad YE23, superando per la prima volta
i € 500 milioni di premi.
Generali è presente in Spagna dal 1834 ed opera nel Paese attraverso Generali España e due joint-venture di bancassicurazione
con Cajamar (Vita e Danni), che garantiscono al Gruppo l’esposizione al principale canale distributivo del Vita, nonché la continua
espansione nel Danni.
Gli accordi originari con Cajamar sono stati rinnovati nel 2022 ed estesi fino al 2035, rafforzando la partnership in tutte le linee di
business.
Generali è uno dei principali gruppi assicurativi in Spagna, con una quota di mercato del 2,9% nel segmento Vita e del 4,3% nel
segmento Danni. Il gruppo Generali España offre un’ampia gamma di polizze Vita e Danni dedicate a privati e aziende, utilizzando
una strategia di distribuzione multicanale che comprende non solo gli uffici bancari, ma anche una rete di agenti e broker tra le più
estese in Spagna.
Il Gruppo Generali è presente in Portogallo dal 1942, dove opera nei segmenti Danni e Vita. Nel gennaio 2020, il Gruppo Generali
ha acquisito il 100% di Seguradoras Unidas e AdvanceCare. La fusione delle tre compagnie assicurative di Generali operanti in
Portogallo ha portato alla creazione di Generali Seguros, S.A. e ha permesso a Generali di procedere rapidamente all’integrazione e
allo sviluppo dei piani di crescita nel Paese.
Generali Seguros, S.A. è il secondo player del mercato Danni in Portogallo, con una quota del 18,5% nel segmento P&C e del
1,3% nel segmento Vita, offrendo un’ampia gamma di polizze rivolte a privati e aziende, vendute principalmente con il marchio
Tranquilidade (marchio locale affermato dal 1871), e adottando una strategia distributiva multicanale, che può contare su una solida
rete di agenti (circa il 70% del totale dei premi emessi), broker e un canale diretto, attraverso il marchio Logo.
A giugno 2023 Generali ha annunciato l’acquisizione di Liberty Seguros, Compañia de Seguros y Reaseguros, S.A. da Liberty
Mutual Generali, compagnia assicurativa spagnola operante in Spagna, Portogallo, Irlanda e Irlanda del Nord. L’operazione è stata
conclusa il 31 gennaio 2024. L’operazione è pienamente allineata con la strategia di Generali Lifetime Partner 24: Driving Growth
e mira a migliorare il profilo reddituale del Gruppo, a potenziare il business Danni e a rafforzare la sua posizione di leadership in
Europa.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
142
Gruppo Generali
SEGMENTO VITA
Premi Vita
€ 1.359 mln
+16,8%
RO Vita
€ 257 mln
+11,4%
PVNBP
€ 1.236 mln
+10,2%
NBV
€ 115 mln
-7,8%
I premi Vita evidenziano una crescita del 16,8% grazie al buon andamento registrato in Argentina (legato all’iperinflazione), Spagna
(+5,0%, principalmente trainata dalla linea unit-linked), Portogallo (+43,9%, anche in questo caso grazie al contributo della linea unit-
linked) e Grecia (+10,7%).
La nuova produzione (espressa in termini di valore attuale dei premi futuri - PVNBP) aumenta del 10,2%. Tutti i principali paesi
dell’area mostrano un andamento positivo. Il Portogallo registra la crescita più significativa, con un aumento del 40,0%. Le linee unit-
linked e risparmio aumentano rispettivamente del 42,5% e del 14,4%, mentre la linea puro rischio e malattia resta stabile (-0,1%).
La redditività della nuova produzione sul PVNBP (NBM) diminuisce di 1,87 p.p., passando da 10,90% nel 2022 a 9,32% nel 2023 a
causa dei tassi di interesse più elevati che penalizzano fortemente sia la linea unit-linked che quella puro rischio e malattia, mentre
influenzano positivamente la linea risparmio.
Il valore della nuova produzione (NBV) si attesta a € 115 milioni (-7,8%).
SEGMENTO DANNI
Premi Danni
€ 3.873 mln
+39,0%
RO Danni
€ 194 mln
+43,7%
CoR
99,4%
-2,1 p.p.
Nel segmento Danni, i premi sono aumentati del +39,0%, grazie soprattutto al comparto auto in Argentina (legato all’iperinflazione)
e all’andamento positivo del Portogallo (+11,0%) e della Spagna (+6,3%) in entrambe le linee di business.
Il combined ratio della regione registra un miglioramento (99,4%, -2,1 p.p.) rispetto all’esercizio precedente, grazie principalmente al
contributo del Portogallo e della Spagna, che controbilanciano una performance negativa della Grecia, impattata da sinistri catastrofali.
Asia
Premi emessi complessivi
€ 6.000 mln
+13,8%
Risultato operativo totale
€ 344 mln
+13,9%
Le nostre persone
11.570
-1,4%
Generali è uno dei principali assicuratori europei nel mercato asiatico e attualmente opera in otto territori. In particolare, il Gruppo è
presente come assicuratore, sia Vita che Danni, in Cina, Hong Kong (dove coordina anche le attività dell’intera regione ed opera dal
1980), India, Malesia e Tailandia. Inoltre, è presente come assicuratore Vita in Indonesia, Vietnam e Filippine.
Il segmento predominante è il Vita, con una raccolta premi concentrata prevalentemente nelle linee risparmio e puro rischio e
malattia. Generali offre i propri prodotti nell’intera regione grazie ad una strategia distributiva che include agenti, broker, canali digitali
e accordi con gruppi bancari.
Generali è presente in Cina con Generali China Life, in partnership con China National Petroleum Corporation (CNPC), annoverata
fra le più grandi imprese statali cinesi, nonché uno dei principali gruppi energetici del mondo. Grazie alla sua importante presenza
nel mercato cinese, Generali China Life rappresenta il principale contributore al fatturato e al risultato operativo dell’intera regione.
Generali ha un accordo di joint venture con CNPC anche per l’offerta di prodotti Danni con Generali China Insurance Company
Le nostre performance finanziarie
143
Limited (GCI). Nel gennaio 2024, Generali ha siglato un accordo con CNPC per diventare azionista al 100% di GCI, dall’attuale 49%.
Questa transazione, soggetta all’approvazione delle autorità locali, rafforzerà la posizione strategica di Generali position in China,
creando le basi per la crescita futura nel segmento Danni.
Il bilancio consolidato 2023 include per la prima volta il pieno contributo annuale delle entità consolidate Indiane, a seguito dello step
up del 2022 per acquisire il controllo di maggioranza di Future Generali P&C and Life insurance companies.
Generali è il primo operatore tra gli assicuratori internazionali a raggiungere una quota di maggioranza nelle società indiane Life e
Danni in Joint Venture da quando è entrato in vigore il nuovo limite di proprietà straniera.
Nel 2022 Generali ha completato anche in Malesia l’acquisizione delle quote di maggioranza delle joint venture AXA-Affin e ha inoltre
portato al 100% la partecipazione in MPI Generali Insurans Berhad. Il 1° Aprile 2023, le due unità sono state integrate come unico
marchio Generali Malaysia, posizionandosi come una delle più grandi compagnie assicurative nel mercato malese.
SEGMENTO VITA
Premi Vita
€ 4.646 mln
+15,8%
RO Vita
€ 297 mln
+6,0%
PVNBP
€ 3.027 mln
+20,2%
NBV
€ 126 mln
+17,9%
I premi Vita crescono del 15,8%, in particolare grazie al contributo della Cina, soprattutto nella linea risparmio.
La nuova produzione (espressa in termini di valore attuale dei premi futuri - PVNBP) registra una buona progressione (+20,2%)
principalmente grazie all’elevata raccolta nella linea risparmio in Cina, mentre la linea unit-linked riporta una forte contrazione
(-55,8%). La linea puro rischio e malattia presenta un leggero miglioramento (+5,0%).
La redditività della nuova produzione sul PVNBP (NBM) diminuisce di 0,08 p.p. attestandosi a 4,15%, principalmente a causa del
maggior peso della linea risparmio meno redditizia.
Il valore della nuova produzione (NBV) si attesta a € 126 milioni (+17,9%).
SEGMENTO DANNI
Premi Danni
€ 1.354 mln
+4,4%
RO Danni
€ 87 mln
+37,6%
CoR
97,9%
-0,2 p.p.
Nel segmento Danni la raccolta registra un aumento del 4,4%, grazie al contributo dell’India. Da segnalare, inoltre, che il 2023 ha
fatto registrare un forte aumento dei volumi, su base storica, in quanto è stato il primo anno con il consolidamento di India e Malesia
per l’intero periodo.
Il combined ratio è in linea con il precedente esercizio e in territorio profittevole a 97,9% (-0.2 p.p.)
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
144
Gruppo Generali
Asset & Wealth Management
Risultato operativo totale
€ 964 mln
+4,8%
Cost/Income ratio
49%
È calcolato come incidenza dei costi operativi sui
ricavi operativi del segmento Asset Management
Le nostre persone
2.796
+4,3%
In continuità con la strategia del Gruppo negli anni passati e a seguito della riorganizzazione annunciata ad inizio 2021, la business unit
Asset & Wealth Management è la principale entità manageriale del Gruppo operante nell’ambito della gestione del risparmio e della
pianificazione finanziaria. In un mercato in continua evoluzione, in cui la specializzazione, l’efficienza e l’innovazione rappresentano
elementi determinanti per poter competere, Generali mira a diventare una realtà di riferimento nel mercato della gestione del risparmio
non solo per le compagnie assicurative del Gruppo Generali, ma anche per clienti esterni. Il perseguimento di questo obiettivo si è
realizzato principalmente attraverso le seguenti linee di azione:
• le opportunità di cross-selling, con la promozione della crescita di un business a basso assorbimento di capitale, come i servizi di
LDI (Liability Driven Investments), che offrono ai clienti istituzionali le competenze sviluppate in materia di gestione degli investimenti
assicurativi;
• l’ampliamento della piattaforma multi-boutique, per diversificare l’offerta di prodotti e servizi a tutti i clienti. Le multi-boutique sono
società acquisite sul mercato o create in partnership con gestori di riconosciuta competenza negli investimenti su asset class a
elevata specializzazione, sia nell’ambito di asset class tradizionali che alternative.
Le boutique operanti nella business unit Asset & Wealth Management sono:
• Infranity, una partnership creata con l’obiettivo di investire sul debito infrastrutturale con un portafoglio diversificato sia
geograficamente che settorialmente;
• Aperture Investors, un’innovativa società di gestione del risparmio basata su un modello di ricavi differente da quanto presente
sul mercato;
• Lumyna, società leader nello sviluppo di strategie UCITS (Undertakings for the Collective Investment of Transferable Securities)
alternative, con un’importante clientela internazionale che contribuisce positivamente all’offerta e alla distribuzione di Generali;
• Sycomore Factory SAS, player di riferimento per le soluzioni di investimento ESG/SRI in Francia;
• Sosteneo, una boutique specializzata in investimenti in infrastrutture greenfield legate alla transizione energetica, con un focus su
progetti che producono energia pulita;
• Plenisfer Investments SGR, che offre un approccio innovativo e integrato su un’ampia gamma di asset class.
La business unit opera nelle due aree indicate dalla sua denominazione:
• Asset Management, volta alla gestione del risparmio indirizzata sia alle compagnie assicurative del Gruppo sia alla clientela esterna
• Wealth Management, che mira a proteggere l’intero patrimonio familiare dei segmenti di clientela Private e Affluent attraverso la
rete di consulenti di Banca Generali.
Il risultato operativo della business unit Asset & Wealth Management è pari a € 964 milioni ed ha registrato un incremento del 4,8%.
Questa variazione positiva è stata trainata dal Wealth Management di Banca Generali che ha incrementato il suo risultato operativo del
39,6%, passando da € 316 milioni del 2022 a € 441 milioni del 2023. Il risultato operativo del segmento Asset Management è diminuito
del 12,3%, passando da € 638 milioni del 2022 a € 559 milioni del 2023.
Le nostre performance finanziarie
145
Holding di Gruppo e altre società
Holding di Gruppo e altre società comprende l’attività di direzione e coordinamento della Capogruppo, inclusa la riassicurazione
di Gruppo, Europ Assistance, Generali Employee Benefits, Global Corporate and Commercial, altre holding finanziarie e attività di
fornitura di servizi internazionali non ricomprese nelle precedenti aree geografiche.
Europ Assistance (EA)
Fondata nel 1963, Europ Assistance, che rientra nel perimetro di responsabilità del Country Manager Francia, è uno dei principali
brand globali nel campo dell’assistenza privata, presente in più di 200 paesi grazie ai suoi centri di assistenza ed al suo network di
fornitori convenzionati. EA offre coperture assicurative e assistenza nel settore viaggi, nell’ambito automobilistico con l’assistenza
stradale, coperture personalizzate riguardanti l’assistenza agli anziani, cyber-security, servizi medici e di concierge.
Nel 2023 il fatturato del gruppo EA si è attestato a € 3,4 miliardi, registrando un incremento del 21% rispetto all’anno precedente
diffuso in tutti i canali e le aree di operatività. Dopo il recupero registrato al termine del Covid-19, il segmento dell’assicurazione viaggi
è ancora uno dei principali drivers della crescita di EA negli ultimi anni grazie a nuove importanti partnership commerciali con clienti
di livello internazionale (Crédit Agricole, Expedia, Airbnb).
In un difficile contesto internazionale, caratterizzato da una persistente elevata inflazione ed uno scenario geopolitico sempre più
incerto, EA ha registrato nel 2023 la migliore performance di sempre in termini di fatturato e risultati, grazie ad un costante focus
sul contenimento dei costi e beneficiando della propria diversificazione sia in termini di business che geografica. Europ Assistance
continua a perseguire una strategia di crescita volta a rafforzare la propria posizione di leadership nel settore viaggi, consolidata
grazie ai recenti accordi commerciali negli Stati Uniti, ampliando e diversificando al tempo stesso l’offerta di prodotti auto e di
assistenza personale. Oltre alla crescita organica, il gruppo Europ Assistance ha concluso negli ultimi anni una serie di acquisizioni,
estendendo ulteriormente la propria copertura geografica in Paesi strategici. Nel 2023 EA ha acquisito nuove compagnie nel sud-est
asiatico, Hong Kong e Giappone.
Generali Employee Benefits (GEB) Network
Una rete integrata basata su una piattaforma globale di servizi che proteggono e migliorano il benessere dei dipendenti in tutto
il mondo. Rappresenta la linea di business del Gruppo Generali, leader nelle soluzioni globali di benefit per i dipendenti e servizi
riassicurativi, pensata per i dipendenti locali ed espatriati di aziende multinazionali e composta da protezione della vita (salute,
infortuni e invalidità), supporto emotivo (ad es. prevenzione di problemi di salute mentale) e protezione finanziaria (vita e pensione).
Il network supporta i clienti nell’implementazione di soluzioni finanziarie più note come captive, pooling e reinsurance only e offre
loro una guida per rispondere alle esigenze di un mondo in continua evoluzione. Guidata dall’innovazione, dalle persone e dalla
conoscenza, GEB si basa su un ecosistema di partnership per supportare i clienti nel loro percorso ESG. La sua presenza globale
in 121 paesi, supportata da 136 partner di rete locali, le consente di fornire competenze e supporto a 54 clienti captive e 347
programmi multinazionali coordinati con un volume di premi di € 1,7 miliardi.
La rete GEB è un’entità di partnership basata sulla riassicurazione che opera attraverso i suoi uffici regionali in tutto il mondo, che
coprono le regioni APAC, EMEA e Americhe, coordinati centralmente dalla sua sede centrale in Lussemburgo.
Global Corporate and Commercial (GC&C)
Generali GC&C offre soluzioni assicurative e servizi Danni a imprese medio-grandi e intermediari in oltre 180 paesi nel mondo. Grazie
alla solida esperienza globale e alla conoscenza dei mercati locali e del settore corporate, vengono offerte soluzioni integrate e
personalizzabili in property, casualty, engineering, marine, aviation, cyber e specialty risks
. Inoltre, attraverso gli esperti di Multinational
Programs, Claims e Loss Prevention, GC&C garantisce alle imprese lo stesso livello di assistenza e protezione in ogni parte del
mondo. GC&C ha raccolto un volume premi complessivo attorno a € 3,1 miliardi nel 2023.
Il 2023 è stato caratterizzato da una crescita del volume premi in un contesto di mercato favorevole e da un risultato operativo in
aumento nonostante il significativo impatto dei sinistri catastrofali. Da un punto di vista tecnico, nel 2023 GC&C ha continuato a
perseguire una politica di sviluppo attraverso Multinational Programs, Parametric Solutions e Cyber risk, focalizzandosi e bilanciando
il portafoglio sul segmento aziende medio-grandi a livello globale.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
146
Gruppo Generali
L’ANDAMENTO DELL’AZIONE
KPI per azione
31/12/2023 31/12/2022
Utile per azione 2,43 1,42
Utile normalizzato per azione (*) 2,32 2,00
Dividendo per azione (**) 1,28 1,16
Dividendo complessivo (in milioni di euro) (**) 1.987 1.790
Payout ratio normalizzato (***) 55,6% 57,1%
Prezzo azione 19,11 16,62
Prezzo minimo azione 16,78 13,75
Prezzo massimo azione 20,00 21,11
Prezzo medio azione 18,62 16,67
Numero medio ponderato di azioni in circolazione 1.541.766.041 1.570.223.226
Capitalizzazione di mercato (in milioni di euro) 29.790 26.365
Numero medio giornaliero di azioni scambiate 3.253.086 4.942.689
Ritorno totale per gli azionisti (****) 22,4% -5,3%
(*) Si rimanda al paragrafo Nota metodologica sugli indicatori alternativi di performance la definizione di risultato netto normalizzato utilizzato anche come numeratore per il calcolo dell’EPS normalizzato.
(**) Il dividendo complessivo proposto tiene conto di tutte le operazioni deliberate dal Consiglio di Amministrazione all’11 marzo 2024 o eseguite sul capitale sociale alla stessa data ed esclude le azioni
proprie detenute dalla Società.
(***) Il payout ratio normalizzato è calcolato rapportando il dividendo complessivo all’utile netto normalizzato. Anche i dati relativi al 31 dicembre 2022 sono presentati secondo i nuovi principi contabili IFRS
17 e IFRS 9.
(****) Il ritorno totale per gli azionisti è la misurazione della performance che tiene conto sia della variazione del prezzo azionario sia dei dividendi pagati per mostrare la remunerazione complessiva per
l’azionista espressa come percentuale annualizzata.
€ 1,25
€ 1,00
€ 0,75
€ 0,50
€ 0,25
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
Dividendo per azione Payout ratio
Performance 2023 del ritorno totale per gli azionisti
FTSE MIB
ASSICURAZIONI GENERALI Stoxx Europe 600 Ins
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
31/12/22 31/01/23 28/02/23 31/03/23 30/04/23 31/05/23 30/06/23 31/07/23 31/08/23 30/09/22 31/10/23 30/11/23 31/12/23
Le nostre performance finanziarie
147
AGENZIA 31/12/2023 31/12/2022
Moody’s
Rating A3 A3
Outlook Stabile Stabile
Fitch
Rating A+ A
Outlook Stabile Positivo
AM Best
Rating A A
Outlook Stabile Stabile
AGENZIA 31/12/2023 31/12/2022
Moody’s
Senior Baa1 Baa1
Subordinated Baa2 Baa2
Hybrid Baa3 Baa3
Outlook Stabile Stabile
Fitch
Senior A A-
Subordinated A- BBB
Hybrid BBB+ BBB
Outlook Stabile Positivo
AM Best
Senior a a
Subordinated a- a-
Hybrid bbb+ bbb+
Outlook Stabile Stabile
Rating finanziari
Per rating si intende il giudizio sul merito di credito e le probabilità di inadempimento dell’entità o del titolo a cui il rating è
assegnato. Ogni agenzia di rating utilizza una metodologia diversa per quanto concerne le valutazioni assegnate.
Indici di sostenibilità
Negli anni, gli impegni presi e i risultati raggiunti dal Gruppo Generali hanno portato a migliorare i rating attribuiti dalle principali
agenzie specializzate nell’analisi delle performance socio-ambientali e di governance (ESG) e all’inclusione del Gruppo in importanti
indici di sostenibilità internazionali.
A novembre 2023, MSCI ESG Ratings ha confermato a Generali il rating ESG più elevato - AAA - e il Gruppo continua ad essere
incluso negli indici MSCI ESG Leaders; inoltre, a fine 2023 Generali si è classificata nel 98° percentile del settore Insurance nello
Standard & Poor’s Global Corporate Sustainability Assessment (S&P CSA), confermandosi per il sesto anno consecutivo nel Dow
Jones Sustainability World Index (DJSI World) e per il quinto anno nel Dow Jones Sustainability Europe Index (DJSI Europe).
www.generali.com/it/investors/debt-ratings/ratings
www.generali.com/it/sustainability/responsible-business/sustainability-indices-and-ratings
RISK REPORT
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
150
Gruppo Generali
A. EXECUTIVE SUMMARY
Questa sezione ha l’obiettivo di presentare la posizione di solvibilità, il profilo di rischio e il sistema di gestione dei rischi del Gruppo
Generali. A tal fine, si presenta una breve introduzione sul contesto economico e regolamentare.
Contesto esterno
Il Gruppo Generali è prevalentemente esposto, come l’intero settore assicurativo, a vulnerabilità derivanti dai mercati finanziari e
dal contesto macroeconomico a sua volta profondamente impattato dai più recenti sviluppi geopolitici. Nonostante tale contesto, il
Gruppo si è dimostrato particolarmente resiliente e la posizione di solvibilità è rimasta a livelli superiori rispetto alle tolleranze previste
nel Group Risk Appetite Framework (RAF di Gruppo).
L’instabilità e la volatilità dei mercati, oltre che le tensioni geopolitiche internazionali, rappresentano le principali sfide per il settore
assicurativo e finanziario in generale, così come per il Gruppo.
In particolare, i mercati finanziari sono stati caratterizzati dal perdurare di elevati livelli di inflazione e crescenti tassi di interesse fino al
terzo trimestre del 2023, con una progressiva riduzione degli stessi nell’ultimo trimestre dell’anno, e una volatilità inferiore rispetto ai
valori massimi osservati l’anno procedente. Gli alti rendimenti di mercato, osservati nel 2023, che hanno superato significativamente
quelli dell’ultima decade, hanno reso più attrattivi i titoli obbligazionari rispetto a classi di attivi meno liquide e al mercato immobiliare. Il
mercato azionario, per contro, ha registrato una tendenza al rialzo e una bassa volatilità. La volatilità dei mercati finanziari, in particolare
in alcuni settori, è stata inoltre impattata dall’aumento delle tensioni geopolitiche, riconducibili sia al protrarsi della guerra in Ucraina, che
all’estensione del conflitto in Medio Oriente con conseguenti ripercussioni sulle rotte commerciali del Mar Rosso. Nonostante il contesto
geopolitico, nel 2023 il mercato del credito è rimasto stabile, mantenendo un basso livello di volatilità. Infine, gli equilibri geopolitici
potranno essere ridisegnati a seguito delle numerose elezioni previste nel corso del 2024, con oltre la metà della popolazione mondiale
chiamata a esprimere il proprio voto in più di 70 Paesi tra elezioni nazionali, comunitarie e locali. Fra i più importanti appuntamenti
ci sono le elezioni europee e quelle negli Stati Uniti, oltre al voto in India, Russia e Sudafrica che hanno il potenziale di ridisegnare in
maniera importante gli equilibri globali, incluso il commercio internazionale e il volume dei flussi finanziari internazionali.
L’attuale contesto, contraddistinto dal perdurare dell’instabilità dei mercati e dalle tensioni geopolitiche, ha così comportato, da un
lato, un aumento del livello di incertezza percepita da parte degli assicurati, e dall’altro, una maggior consapevolezza delle vulnerabilità
derivanti da sfide globali, che richiedono una maggior attenzione alla crescita sostenibile, tra cui i cambiamenti climatici, i temi
demografici e sociali e i rischi sottostanti la digitalizzazione. Nel corso del 2023 si è osservata una serie di eventi atmosferici tra cui
grandinate, tempeste e alluvioni che hanno colpito diversi Paesi in cui il Gruppo opera, dall’Italia all’Europa centrale e centro-orientale,
così come altri continenti nei quali tuttavia l’esposizione del Gruppo è minore. La rilevanza dei rischi di sostenibilità, e nello specifico
del cambiamento climatico, ha portato anche il Gruppo ad ulteriormente rafforzare i presidi sui rischi futuri e quelli di sostenibilità,
caratterizzati da un maggior numero di interconnessioni e orizzonti temporali più estesi, in aggiunta ai presidi per i rischi già previsti
nell’ambito del sistema prudenziale Solvency II, come quelli finanziari, di credito, assicurativi e operativi, oltre che della liquidità.
Il sistema di gestione dei rischi del mercato assicurativo, che si basa sul framework Solvency II, si focalizza sui rischi finanziari, di
sottoscrizione, operativi (compresi i rischi di attacchi cyber e IT) e altri rischi, come quelli strategici e di liquidità. Al contempo, ci
sono rischi emergenti e rischi futuri che presentano nuove vulnerabilità, come i cambiamenti climatici, la digitalizzazione, l’instabilità
geopolitica e i cambiamenti demografici. Vanno pertanto analizzati anche questi rischi così come, in misura crescente, quelli di
sostenibilità. In particolare, tra quest’ultimi, quello relativo ai cambiamenti climatici è valutato di primaria importanza per il settore
finanziario e nello specifico per quello assicurativo, che, oltre alle implicazioni sul portafoglio investimenti, presenta anche implicazioni
sul business assicurativo.
Il Gruppo opera, inoltre, tramite la Business Unit Asset and Wealth Management nel settore dell’asset management e bancario. La
gestione dei rischi in questi settori è maggiormente focalizzata all’attività di gestione del risparmio, e laddove presenti, indirizzata
tramite framework regolamentari specifici.
Relazione sulla Gestione, Sfide e opportunità del contesto di mercato, p. 20 per maggiori dettagli
in merito agli sviluppi dei mercati finanziari, cambiamenti climatici, demografia e digitalizzazione
Contesto regolamentare
L’attività di costante monitoraggio normativo sia nazionale che sovranazionale ha evidenziato nel corso del 2023 la continua
emanazione di normative a tutela della clientela, con particolare riferimento alla corretta definizione e monitoraggio del valore del
prodotto assicurativo per il cliente (value for money), alla pubblicazione delle proposte relative alla cosiddetta Retail Investment Strategy,
all’ampia proposta di revisione della normativa Solvency II, alla proposta di Direttiva sulla Corporate Sustainability Due Diligence e
ai crescenti presidi richiesti alle imprese in materia di sicurezza informatica e di governance dell’Information and Communications
Technology
1
. Si segnala altresì la proposta di regolamento europeo sull’utilizzo dell’intelligenza artificiale e la progressiva definizione
dei requisiti ESG (Environmental, Social and Governance) applicabili ai processi aziendali degli operatori finanziari.
1. In particolare, in considerazione dell’introduzione del Regolamento EU 2022/2554 (Digital Operational Resilience Act).
Risk Report
151
A tal riguardo, il Gruppo ha definito e presidiato le attività finalizzate a dare attuazione alle disposizioni normative europee, in
particolare ai requisiti previsti dalla Direttiva UE 2022/2464 relativa alla rendicontazione societaria di sostenibilità, dal Regolamento
UE 2019/2088 relativo all’informativa sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari (cosiddetto Regolamento Disclosure), dal
Regolamento UE 2020/852 relativo all’istituzione di un quadro che favorisce gli investimenti sostenibili (cosiddetto Regolamento
sulla Tassonomia UE), dall’integrazione in Solvency II dei rischi di sostenibilità nonché dall’integrazione nella disciplina in materia di
distribuzione dei prodotti assicurativi (Insurance Distribution Directive - IDD) dei fattori, dei rischi e delle preferenze di sostenibilità.
In relazione ai rischi inerenti i crimini finanziari, si conferma una crescente attenzione delle Autorità di Supervisione Internazionali circa
la conformità ai requisiti in materia di antiriciclaggio, finanziamento del terrorismo (AML/CTF
2
), anti-corruzione e sanzioni internazionali.
Nel 2022 l‘European Banking Authority (EBA) ha rilasciato le linee guida relative ai ruoli e responsabilità dei Responsabili AML/
CTF, imponendo un maggior coinvolgimento degli Organi di Vertice sulle tematiche di prevenzione dei rischi e maggiori obblighi
di supervisione in capo ai Gruppi. A seguito della consultazione avvenuta nel 2023, l’Autorità Italiana IVASS pubblicherà nel corso
del 2024 il regolamento rivisto alla luce dei requisiti indicati da EBA. L’entrata in vigore del Regolamento EU in materia AML/CTF e
l’istituzione dell’Autorità di Supervisione Internazionale (Anti-Money Laundering Authority - AMLA) determinerà una standardizzazione
dei modelli di prevenzione dei rischi associati ai crimini finanziari con conseguente necessità di adozione di procedure e controlli più
stringenti.
Posizione di solvibilità e profilo di rischio
In termini di posizione di solvibilità, il Gruppo Generali e le compagnie aventi sede nello Spazio Economico Europeo (SEE) sono
soggetti al quadro di vigilanza prudenziale Solvency II, che prevede requisiti patrimoniali per tutti i rischi quantificabili.
Il Gruppo utilizza a tal fine il Modello Interno Parziale (Partial Internal Model - PIM), approvato dall’Autorità di Vigilanza, per calcolare il
requisito di capitale al fine della miglior rappresentazione del profilo di rischio del Gruppo Generali. Il requisito patrimoniale di solvibilità
(Solvency Capital Requirement - SCR) è calcolato con il Modello Interno (Internal Model - IM) per le compagnie per le quali è stata
data l’autorizzazione, ovvero tutte le maggiori Business Unit, in Italia, Germania, Francia, Austria, Svizzera, Repubblica Ceca e
Spagna. Le rimanenti compagnie assicurative e riassicurative contribuiscono al requisito di Gruppo sulla base della formula standard.
Le altre imprese finanziarie regolamentate (principalmente banche, fondi pensione e asset manager) contribuiscono al SCR sulla
base dei requisiti patrimoniali del settore di appartenenza, come ad esempio Basilea.
La posizione di solvibilità
3
si conferma solida (220%) grazie all’ottimo contributo della generazione normalizzata di capitale, che
compensa le varianze del periodo
4
, al di sopra delle soglie di tolleranza e all’interno dell’operating target range, definiti entrambi nel
RAF di Gruppo.
Anche nel corso del 2023, dato l’attuale contesto geopolitico, è stato mantenuto un processo di monitoraggio mensile della posizione
di solvibilità di Gruppo e locale, grazie al quale è stato possibile dare tempestiva e costante informativa della posizione di solvibilità
rispetto all’evoluzione dei mercati finanziari.
Per i rischi non inclusi nel calcolo del SCR, vengono utilizzate ulteriori tecniche di valutazione. In particolare, per il rischio di liquidità,
il Gruppo ha adottato metodologie e modelli che assicurano un’adeguata gestione del rischio in linea con la strategia di rischio del
Gruppo, definita nel RAF di Gruppo.
Il sistema di gestione dei rischi del Gruppo Generali è basato su un sistema di governance e su processi di gestione dei rischi
strutturati, definiti in una serie di politiche di rischio del più ampio Generali Internal Regulation System (GIRS).
A tal fine, in aggiunta al RAF di Gruppo che declina la strategia di rischio del Gruppo, il processo ORSA (Own Risk and Solvency
Assessment) rappresenta uno strumento fondamentale di gestione del rischio, con il duplice obiettivo di fornire un reporting completo
dei rischi e di supportare l’aggiornamento della strategia di rischio del Gruppo.
Oltre al processo ORSA, il Gruppo si avvale anche di una serie di presidi tra cui il Recovery Plan, il Piano di gestione del rischio di
liquidità e il Piano di gestione del rischio sistemico definiti secondo gli standard del Financial Stability Board (FSB) e dell’International
Association of Insurance Supervisors (IAIS)
5
.
Il Risk Report è strutturato come segue:
• la sezione B fornisce una breve descrizione del sistema di gestione dei rischi;
• la sezione C presenta la posizione di solvibilità di Gruppo e gli elementi chiave del processo di gestione del capitale, oltre alle analisi
di sensitività ai principali rischi;
• la sezione D fornisce evidenza del profilo di rischio del Gruppo.
Per una più ampia descrizione della posizione di solvibilità e del profilo di rischio si rimanda alla Relazione sulla solvibilità patrimoniale
e finanziaria (cd. Solvency and Financial Condition Report - SFCR) disponibile sul sito del Gruppo Generali.
Infine, la valutazione del rating di Gruppo fornita dalle principali agenzie di rating esterne è riportata sul sito del Gruppo nella sezione
www.generali.com/it/investors/debt-ratings/ratings.
2. Anti-Money Laundering and Counter-Terrorism Financing.
3. I valori riferiti alla posizione di solvibilità (SCR e Fondi Propri) e al Minimum Solvency Ratio (Fondi Propri a copertura e relativo MCR) riportati nel presente documento si basano sulle ultime
informazioni disponibili. Potrebbero pertanto riscontrarsi delle differenze con i valori ufficiali che saranno inclusi nella Relazione sulla Solvibilità e Condizione Finanziaria (SFCR) e nei Quantitative
Reporting Templates (QRT) di fine anno 2023.
4. Maggiori dettagli sulla posizione di solvibilità sono forniti nel paragrafo “Copertura del requisito patrimoniale di solvibilità”.
5. Il Gruppo Generali non è stato incluso nella lista dei Global Systemically Important Insurers (GSII) pubblicata dal FSB.
4. Regolamento Delegato UE 2021/1256.
5. Regolamento Delegato UE 2021/1257.
6. Anti-Money Laundering and Counter-Terrorism Financing.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
152
Gruppo Generali
B. SISTEMA DI GESTIONE DEI RISCHI DI
GRUPPO
Risk Governance
La risk governance è parte integrante del più ampio sistema di governance di Gruppo.
Il sistema di governance di Gruppo, che include i sistemi di controllo interno e di gestione dei rischi, è costituito dai ruoli e dalle
responsabilità dell’organo amministrativo, direttivo o di vigilanza (Administrative, Management or Supervisory Body - AMSB),
del Senior Management e delle Funzioni Fondamentali (cd. Key Functions). Inoltre, è costituito dalle politiche, dalle procedure
amministrative e contabili e dalle strutture organizzative finalizzate all’individuazione, alla valutazione, alla misurazione, alla gestione
e al monitoraggio dei principali rischi.
Al fine di garantire un approccio coerente a livello di Gruppo, la Capogruppo definisce le Group Directives on the System of
Governance, integrate dalle politiche di controllo interno e di gestione dei rischi di Gruppo.
Il sistema di governance di Gruppo è basato sulla costituzione dell’AMSB e delle tre cd. linee di difesa:
• le funzioni operative (o risk owner), che rappresentano la prima linea di difesa e hanno la responsabilità ultima dei rischi relativi alla
loro area di competenza;
• le Funzioni di Risk Management, Compliance, Actuarial e Anti Financial Crime (ove previsto) che rappresentano la seconda linea
di difesa;
• la Funzione di Internal Audit, che rappresenta la terza linea di difesa.
La Funzione di Internal Audit, insieme con le Funzioni di Risk Management, Compliance e Actuarial costituiscono le Funzioni
Fondamentali; la Funzione Anti Financial Crime è assimilata ad una Funzione Fondamentale.
I ruoli chiave nell’ambito del sistema di controllo interno e di gestione dei rischi sono riportati di seguito:
• l’AMSB è responsabile ultimo del sistema di governance e garantisce la coerenza complessiva del sistema di controllo interno e di
gestione dei rischi, e del sistema di governance con le normative applicabili, le Group Directives on the System of Governance e le
politiche di controllo interno e di gestione dei rischi di Gruppo. A tal fine, l’AMSB, supportato dalle Funzioni Fondamentali, rivaluta
periodicamente l’adeguatezza del sistema di governance, almeno una volta l’anno. L’AMSB approva l’assetto organizzativo,
stabilisce le Funzioni Fondamentali definendone il mandato e le linee di reportistica nonché, laddove applicabile, gli eventuali comitati
di supporto, adotta le politiche di controllo interno e gestione dei rischi, svolge funzioni relative all’ORSA, alla concentrazione dei
rischi e alle operazioni infragruppo, approva i risultati degli ORSA Report e, sulla base di questi ultimi, definisce la propensione al
rischio;
• il Senior Management è responsabile dell’implementazione, mantenimento e monitoraggio del sistema di controllo interno e di
gestione dei rischi, inclusi i rischi sorti dalla non conformità con la regolamentazione, in linea con le direttive dell’AMSB;
• le Funzioni Fondamentali sono definite a livello di Gruppo e nelle compagnie del Gruppo:
- la Funzione di Risk Management supporta l’AMSB e il Senior Management nel garantire l’efficacia del sistema di gestione dei
rischi e fornisce consulenza e supporto ai principali processi decisionali aziendali;
- la Funzione di Compliance garantisce che l’organizzazione e le procedure interne siano adeguate a gestire il rischio di incorrere in
sanzioni amministrative o giudiziarie, subire perdite economiche o danni alla reputazione conseguentemente alla non conformità
con le leggi, i regolamenti, le disposizioni emanate dalle Autorità di Vigilanza o con le norme di autoregolamentazione, nonché il
rischio derivante da cambiamenti sfavorevoli della legge o dell’orientamento giudiziario (rischi di compliance);
- la Funzione Actuarial coordina il calcolo delle riserve tecniche e garantisce l’adeguatezza delle metodologie, dei modelli e delle
ipotesi sottostanti, verifica la qualità dei relativi dati ed esprime un parere sull’underwriting policy e sull’adeguatezza degli accordi
di riassicurazione;
- la Funzione di Internal Audit verifica i processi di business, l’efficacia e l’adeguatezza dei controlli in essere, fornendo anche
supporto e pareri.
• la Funzione Anti Financial Crime supporta il Consiglio di Amministrazione e il Senior Management nella definizione di requisiti di
Gruppo da adottare nelle società con l’obiettivo di prevenire e contrastare i rischi di riciclaggio, finanziamento del terrorismo,
corruzione e sanzioni internazionali, nonché di verificare il rispetto dei requisiti FATCA (Foreign Account Tax Compliance Act)
6
.
I responsabili delle Funzioni Fondamentali e della Funzione Anti Financial Crime riportano all’AMSB.
Le Funzioni Fondamentali di Gruppo, inclusa la Funzione Anti Financial Crime, collaborano secondo un modello di coordinamento
predefinito, al fine di condividere le informazioni e creare sinergie. Il coordinamento e la direzione delle Funzioni Fondamentali da
parte della Capogruppo sono garantiti dal cosiddetto modello delle solid reporting lines che è definito tra il responsabile della
Funzione Fondamentale di Gruppo e i responsabili delle rispettive funzioni delle compagnie.
6. I responsabili Anti Financial Crime locali assumono la responsabilità delle tematiche sopra indicate salvo eccezioni sottoposte ad approvazione della Funzione Anti-Financial Crime di Gruppo.
Risk Report
153
Sistema di gestione dei rischi
I principi che definiscono il sistema di gestione dei rischi di Gruppo, incluse le strategie, i processi e le procedure di reporting, sono
riportati nella Risk Management Group Policy
7
, che rappresenta la base di tutte le politiche e linee guida relative ai rischi. La suddetta
Politica copre tutti i rischi, sia su base attuale che prospettica (forward-looking) ed è implementata in maniera coerente in tutto il
Gruppo.
Il processo di gestione dei rischi di Gruppo è costituito dalle seguenti fasi:
1. Identificazione dei rischi
Il processo di identificazione dei rischi denominato Main Risks Self-Assessment ha l’obiettivo di assicurare la corretta individuazione
di tutti i rischi materiali a cui il Gruppo è esposto. A tal fine, la Funzione di Risk Management interagisce con le principali funzioni di
business e con le Business Unit per identificare i principali rischi, valutare la loro importanza e assicurare che vengano prese adeguate
misure per mitigare tali rischi, secondo un processo di governance strutturato. I rischi identificati sono distinti in rischi quantificabili in
termini di capitale (rischi di sottoscrizione vita e non vita, rischi finanziari e di credito, e rischi operativi) e non quantificabili (rischio di
liquidità, strategico, reputazionale e di contagio). A livello di Gruppo sono inoltre considerati, nell’ambito dei rischi non quantificabili,
i rischi relativi alle operazioni infragruppo, alla concentrazione e alle interdipendenze tra rischi.
Nell’ambito di questo processo sono presi in considerazione anche i rischi emergenti
8
relativi a rischi futuri in via di sviluppo,
contraddistinti da un’evoluzione incerta e spesso di natura sistemica, nonché i rischi di sostenibilità
9
. Ai fini dell’identificazione di
questi rischi vengono condotte survey dedicate con le principali funzioni di business e Top management in tutti i principali Paesi in
cui il Gruppo opera.
Il processo di identificazione dei principali rischi di Gruppo, Main Risks Self-Assessment, è condotto a livello di Gruppo e a livello
locale, e le principali conclusioni sono riportate nei Report ORSA. Ai fini del processo di identificazione a livello di Gruppo si tengono
in considerazione anche i risultati dei processi locali di identificazione dei rischi.
Il processo è condotto su base annuale ed è previsto un monitoraggio periodico e almeno un ulteriore aggiornamento nel corso
dell’anno al fine di cogliere eventuali cambiamenti significativi nei rischi identificati.
2. Misurazione dei rischi
I rischi identificati sono quindi valutati con riferimento al loro contributo al SCR e con altre tecniche di valutazione ritenute appropriate
e proporzionate per riflettere al meglio il profilo di rischio del Gruppo. L’utilizzo della stessa metrica per la misurazione dei rischi e dei
requisiti di capitale assicura che ogni rischio quantificabile sia coperto da un adeguato ammontare di capitale in grado di assorbire
le potenziali perdite subite nel caso in cui i rischi si dovessero materializzare. Ai fini del calcolo del SCR sono considerati eventi con
una probabilità di 1 in 200 anni.
Il SCR è calcolato utilizzando l’IM per i rischi finanziari, di credito, di sottoscrizione vita e non vita, e per i rischi operativi per
quanto concerne le principali compagnie
10
. L’IM fornisce un’accurata rappresentazione dei principali rischi a cui il Gruppo è esposto,
misurando non solo l’impatto di ogni rischio considerato singolarmente, ma anche il loro impatto congiunto sui Fondi Propri del
Gruppo.
Le compagnie assicurative e riassicurative non incluse nel perimetro dell’IM calcolano il requisito di capitale sulla base della formula
standard, mentre le altre società finanziarie (per es. banche, fondi pensione e asset manager) calcolano il requisito di capitale sulla
base del loro regime settoriale specifico.
La metodologia e la governance del PIM sono riportate nella sezione C. Posizione di Solvibilità.
Il rischio di liquidità è valutato sulla base di un modello di Gruppo per calcolare le metriche di rischio, come definito nella sezione D.
Rischio di liquidità. Gli altri rischi sono valutati mediante tecniche quantitative e qualitative.
7. La Risk Management Group Policy copre tutte le categorie di rischi previste da Solvency II e, al fine di trattare adeguatamente ciascuna categoria di rischio e i processi di business sottostanti
è integrata dalle seguenti politiche sul rischio: Investment Governance Group Policy; P&C Underwriting and Reserving Group Policy; Life Underwriting and Reserving Group Policy; Operational
Risk Management Group Policy; Liquidity Risk Management Group Policy, Tax Absorption Capacity of Deferred Taxes Group Policy, Risk Appetite Framework Group Policy; altre politiche di
rischio, come la Capital Management Group Policy, Supervisory Reporting and Public Disclosure Group Policy, Risk Concentrations Management Group Policy – Investment Exposures, Risk
Concentrations Management Group Policy – Reinsurance and Underwriting Exposures, ecc.
8.
Maggiori dettagli sulla definizione dei rischi emergenti sono forniti nella sezione D. Profilo di Rischio.
9.
Maggiori dettagli sulla definizione dei rischi di sostenibilità sono forniti nella sezione D. Profilo di Rischio.
10.
Ai fini del calcolo del SCR, l’utilizzo dell’IM è stato approvato per le più rilevanti compagnie assicurative in Italia, Germania, Francia, Austria, Svizzera, Repubblica Ceca e Spagna.
2. Misurazione
dei rischi
1. Identificazione
dei rischi
3. Gestione e
controllo dei rischi
4. Reporting
sui rischi
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
154
Gruppo Generali
3. Gestione e controllo dei rischi
I rischi del Gruppo sono gestiti sulla base del RAF di Gruppo definito dal Consiglio di Amministrazione di Assicurazioni Generali
S.p.A. (di seguito, Consiglio di Amministrazione). Il RAF di Gruppo definisce il livello di rischio che il Gruppo è disposto ad accettare
nello svolgimento del business e fornisce l’impianto generale per l’integrazione della gestione dei rischi nei processi aziendali. In
particolare, il RAF di Gruppo include la dichiarazione di propensione al rischio, le preferenze di rischio, le metriche di rischio, i livelli
di tolleranza e l’obiettivo di solvibilità.
L’obiettivo del RAF di Gruppo è quello di definire il livello di rischio desiderato sulla base della strategia di Gruppo. La dichiarazione
di propensione al rischio del RAF di Gruppo è integrata:
• da valutazioni qualitative (preferenze di rischio), volte a supportare i processi decisionali;
• dalle tolleranze al rischio che forniscono limiti quantitativi finalizzati a limitare un’eccessiva assunzione dei rischi;
• da un operating target range che fornisce indicazioni relativamente al livello di solvibilità a cui il Gruppo intende operare. I livelli di
tolleranza e l’operating target range sono riferiti alle metriche di capitale e di liquidità.
La governance del RAF di Gruppo fornisce una struttura per la gestione dei rischi derivanti da operazioni ordinarie e straordinarie,
i meccanismi di controllo, nonché i processi di escalation e reporting da adottare in caso di violazione delle tolleranze al rischio. I
meccanismi di escalation predefiniti si attivano nel caso in cui gli indicatori siano prossimi o violino i livelli di tolleranza definiti.
4. Reporting sui rischi
L’obiettivo del processo di reporting è quello di mantenere le funzioni di business, il Senior Management, il Consiglio di Amministrazione
e l’Autorità di Vigilanza consapevoli ed informati sull’andamento del profilo di rischio e dei singoli rischi, oltre che su eventuali violazioni
delle tolleranze al rischio, su base continuativa.
Il processo ORSA include l’informativa sulle valutazioni di tutti i rischi in un’ottica attuale e prospettica. Ai fini delle valutazioni si
considerano sia i rischi quantificabili in termini di SCR sia i rischi per i quali non è previsto un requisito di capitale. Nell’ambito del
processo ORSA, vengono inoltre effettuati stress test, analisi di sensitività e reverse stress test per valutare la solidità della posizione
di solvibilità e del profilo di rischio al variare delle condizioni di mercato o di specifici fattori di rischio. Si considerano inoltre esercizi
come quelli legati alla misurazione degli impatti in diversi scenari climatici, anche di lungo termine.
Il processo cd. Group-wide, adottato dal Gruppo, implica che ogni compagnia assicurativa sia responsabile della predisposizione
dell’ORSA Report a livello locale e che la Capogruppo coordini il processo di reporting ORSA di Gruppo. Le altre compagnie,
diverse da quelle assicurative, predispongono una reportistica semplificata tenendo conto dei principi di proporzionalità e/o report
predisposti in base alla regolamentazione settoriale locale.
A livello di Gruppo, il processo è coordinato dalla Funzione di Risk Management, supportata da altre funzioni aziendali per quanto
riguarda i Fondi Propri, le riserve tecniche e gli altri rischi.
L’ORSA ha l’obiettivo di valutare e fornire un’informativa in merito al profilo di rischio e al fabbisogno di solvibilità complessivo su base
attuale e prospettica. Il processo ORSA garantisce una valutazione continua della posizione di solvibilità in base al Piano Strategico
e con il Piano di gestione del capitale di Gruppo (Group Capital Management Plan).
L’ORSA Report di Gruppo, che descrive i principali risultati di questo processo, è redatto su base annua. In caso di cambiamenti
significativi del profilo di rischio, può esser prodotto un ORSA Report ad-hoc.
Risk Report
155
C. POSIZIONE DI SOLVIBILITÀ
Copertura del requisito patrimoniale di solvibilità
I processi di gestione dei rischi e del capitale hanno l’obiettivo di gestire in maniera integrata la posizione di capitale (o posizione di
solvibilità) e il profilo di rischio di Gruppo.
La posizione di solvibilità è definita come rapporto tra i Fondi Propri di Gruppo (Group Own Funds - GOF) e il requisito patrimoniale
di solvibilità (Solvency Capital Requirement - SCR).
A fine 2023, la posizione di solvibilità
11
del Gruppo si conferma solida, al 220% (221% al 31 dicembre 2022). L’eccellente contributo
della generazione di capitale e l’effetto positivo delle operazioni di cessione in ambito M&A sono stati controbilanciati dagli impatti
negativi delle varianze di mercato (dovute principalmente alla contrazione dei tassi di interesse osservata nell’ultima parte dell’anno),
delle varianze non economiche (legate soprattutto all’aumento dei riscatti registrati in Italia e Francia e dei rischi assicurativi e
riassicurativi del segmento Danni, nonché alla crescita del business in Asia e all’acquisto di azioni proprie a servizio del piano di
incentivazione a lungo termine del Gruppo), dei cambi regolamentari e dei movimenti di capitale (relativi al dividendo del periodo, al
netto delle emissioni di debito subordinato).
Copertura SCR
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
GOF 49.049 46.421
SCR 22.304 21.050
Solvency Ratio 220% 221%
Basati sulle ultime informazioni disponibili per il 2023, valori ufficiali per il 2022.
1. Fondi Propri di Gruppo
Sulla base dei requisiti regolamentari Solvency II, i Fondi Propri di Gruppo sono definiti come somma dei Fondi Propri di Base
(Basic Own Funds - BOF) consolidati relativi alle compagnie assicurative, alle holding e alle imprese ausiliarie attribuibili all’attività
assicurativa e dei Fondi Propri attribuibili a compagnie finanziarie, definiti sulla base dei rispettivi regimi regolamentari settoriali.
I Fondi Propri di Base possono essere ulteriormente dettagliati come la somma dei seguenti componenti:
• l’eccedenza del valore delle attività sulle passività definita in linea con l’Articolo 75 della Direttiva 2009/138/CE
12
;
• più il debito subordinato ammissibile dei Fondi Propri di Base;
• meno i dividendi prevedibili;
• meno deduzioni per le partecipazioni in società finanziarie;
• meno deduzioni per i Fondi Propri individuali non disponibili ai fini di Gruppo
13
e per le azioni della Capogruppo stessa.
Nei Fondi Propri del Gruppo Generali non sono presenti Fondi Propri accessori.
Il contributo degli elementi sopra descritti è dettagliato nella seguente tabella:
Componenti dei Fondi Propri di Gruppo
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Eccedenza delle attività sulle passività 46.470 44.380
Passività subordinate ammissibili nei Fondi Propri di Base 8.521 7.492
Dividendi prevedibili -1.987 -1.790
Deduzioni per partecipazioni in società finanziarie -4.365 -3.827
Deduzioni per elementi non disponibili, quote di minoranza e altre deduzioni -1.895 -2.155
Fondi Propri di Base dopo le deduzioni 46.744 44.099
Contributo delle società finanziarie 2.305 2.322
GOF 49.049 46.421
Basati sulle ultime informazioni disponibili per il 2023, valori ufficiali per il 2022.
11. I valori di SCR e Fondi Propri qui presentati si basano sulle ultime informazioni disponibili. Potrebbero pertanto riscontrarsi delle differenze con i valori ufficiali che saranno inclusi nella Relazione
sulla Solvibilità e Condizione Finanziaria (SFCR) e nei Quantitative Reporting Templates (QRT) di fine anno 2023.
12. Al netto delle quote di minoranza per le società che sono valutate con il metodo di consolidamento proporzionale, secondo l'articolo 335, Commission Delegated Regulation (EU) 2015/35 del 10
ottobre 2014.
13. Come le deduzioni per quote di minoranza, i Surplus funds e altri elementi non disponibili a coprire le perdite a livello di Gruppo.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
156
Gruppo Generali
Relativamente alle variazioni annuali delle voci che concorrono ai Fondi Propri di Gruppo, si può notare che:
• l’incremento (€ 2.090 milioni) dell’eccedenza delle attività sulle passività riflette principalmente l’eccellente contributo dalla
generazione di capitale che, assieme agli effetti positivi delle varianze di mercato, ha più che compensato gli impatti negativi
derivanti dalle varianze operative, dai cambi regolamentari e dal dividendo del periodo;
• l’incremento (€ 1.030 milioni) del debito subordinato ammissibile ai Fondi Propri di Base è dovuto all’emissione di nuovo debito
subordinato Tier 2 e all’effetto positivo del calo dei tassi di interesse;
• il dividendo prevedibile aumenta di € 197 milioni (da € 1.790 a € 1.987 milioni);
• il maggiore impatto (€ -538 milioni) delle deduzioni per partecipazioni in società finanziarie deriva principalmente dalla deduzione
legata alla partecipazione nel business pensionistico francese e dall’aumento del valore di borsa delle azioni di Banca Generali;
• il calo (€ -260 milioni) dell’impatto delle deduzioni per quote di minoranza e per gli elementi non disponibili deriva principalmente
dal minor ammontare delle deduzioni di surplus fund a livello di Gruppo, dalla cancellazione di azioni proprie della Capogruppo a
seguito del piano di buyback del 2023, parzialmente compensato dal maggior ammontare di debito subordinato non disponibile
e dedotto a livello di Gruppo;
• la riduzione (€ -17 milioni) del contributo delle società finanziarie è attribuibile principalmente alla vendita di Generali Deutschland
Pensionskasse AG.
Fondi Propri di Gruppo classificati per livelli (tiering)
In linea con la normativa Solvency II, gli elementi dei Fondi Propri di Gruppo sono classificati in tre livelli (tier) in base alla loro qualità,
misurata in funzione della loro capacità di assorbimento delle perdite in casi di avverse condizioni di business sia su base continuativa
che in caso di interruzione aziendale.
I Fondi Propri di Gruppo sono classificati in tier come segue:
• il tier 1 unrestricted rappresenta:
- il capitale sociale e le relative riserve per sovrapprezzo delle azioni della Capogruppo;
- le riserve di utili disponibili (cd. available surplus funds delle compagnie tedesche, austriache e francesi);
- la riserva di riconciliazione;
- le deduzioni per quote di minoranza ed altri elementi non disponibili nei Fondi Propri di Gruppo;
- il capitale disponibile delle società finanziarie.
• il tier 1 restricted include il debito subordinato che beneficia del trattamento di grandfathering
14
;
• il tier 2 include la parte rimanente del debito subordinato grandfathering
15
e le posizioni emesse dopo l’entrata in vigore della
Direttiva Solvency II;
• il tier 3 include le imposte differite attive, contraddistinte da un livello di qualità inferiore in termini di capacità di assorbimento delle
perdite.
I Fondi Propri di Gruppo sono dettagliati per tier nella seguente tabella:
Fondi Propri di Gruppo per tier
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Tier 1 (unrestricted) 40.590 38.536
Tier 1 (restricted) 1.404 1.704
Tier 2 6.832 5.788
Tier 3 222 393
GOF 49.049 46.421
Basati sulle ultime informazioni disponibili per il 2023, valori ufficiali per il 2022.
I Fondi Propri di Gruppo per il 2023 rimangono composti da capitale di alta qualità. Il tier 1 rappresenta circa l’85,6% del totale
(86,7% nel 2022), il tier 2 rappresenta il 13,9% (12,5% nel 2022) e il tier 3 soltanto lo 0,5% del totale (0,8% nel 2022).
Data l’elevata qualità dei livelli di capitale (capital-tiering), non vengono attivate deduzioni di ammissibilità.
14. Questi titoli beneficiano delle misure transitorie in quanto emesse prima dell’entrata in vigore della Direttiva Solvency II e sono posti a copertura del margine di solvibilità fino al 50%, ai sensi della
precedente normativa di solvibilità (Solvency I).
15. A differenza del Tier 1 restricted, questi titoli grandfathered sono posti a copertura del margine di solvibilità fino al 25%, ai sensi della precedente normativa di solvibilità (Solvency I).
Risk Report
157
2. Solvency Capital Requirement
Il requisito patrimoniale di solvibilità (SCR) copre i rischi di sottoscrizione, finanziari, di credito e operativi come riportato di seguito:
SCR: dettaglio per rischio
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Totale Impatto (%) Totale Impatto (%)
SCR prima della diversificazione 34.012 100% 33.380 100%
Rischi finanziari
(1)
12.820 38% 13.530 41%
Rischi di credito
(2)
7.849 23% 6.814 20%
Rischi di sottoscrizione vita 3.973 12% 3.920 12%
Rischi di sottoscrizione malattia 345 1% 475 1%
Rischi di sottoscrizione non vita 6.307 19% 5.868 18%
Rischi intangibili - - - -
Rischi operativi 2.717 8% 2.773 8%
Beneficio di diversificazione -8.167 -8.994
SCR dopo la diversificazione 25.844 24.386
Assorbimento fiscale -4.902 -4.745
SCR (escl. gli altri settori) 20.942 19.641
Altri settori
(3)
1.362 1.409
SCR 22.304 21.050
Basati sulle ultime informazioni disponibili per il 2023, valori ufficiali per il 2022.
(1) I rischi finanziari includono anche lo spread risk (per le compagnie in standard formula).
(2) ll rischio di credito include il rischio di default, l’ampliamento dello spread e il rating migration (per le compagnie in IM).
(3) Questa voce include i requisiti relativi alle altre imprese finanziarie regolamentate (ad esempio fondi pensione, banche ecc.).
In termini di incidenza sul profilo di rischio:
• i rischi finanziari e di credito sono pari al 61% del totale SCR prima della diversificazione, data la predominanza del business vita
tradizionale;
• i rischi di sottoscrizione vita e non vita sono pari rispettivamente al 12% e al 19% del totale SCR prima della diversificazione;
• i rischi di sottoscrizione malattia, relativi alle compagnie valutate con la formula standard, sono pari all’1% del totale SCR prima
della diversificazione;
• i rischi operativi contribuiscono al SCR di Gruppo per l’8%.
Rispetto all’anno precedente, si evidenzia un aumento complessivo del SCR dovuto in particolar modo a:
• una diminuzione dei rischi finanziari, spiegata in massima parte da una minor volatilità legata al tasso di interesse;
• un aumento dei rischi di credito, principalmente dovuto al maggior valore degli investimenti obbligazionari, conseguenti alla
diminuzione dei tassi d’interesse.
Si precisa infine che, nella seconda metà di quest’anno, è avvenuta la cessione di alcune compagnie italiane del perimetro in
standard formula
16
e del fondo pensione tedesco Generali Deutschland Pensionskasse AG.
Per ogni categoria di rischio viene fornita un’ulteriore spiegazione nella sezione D. Profilo di rischio.
Copertura del requisito patrimoniale minimo
In aggiunta alla copertura del SCR, si determina il requisito patrimoniale minimo (Minimum Consolidated Group SCR - MCR). Il
calcolo del MCR è richiesto al fine di determinare il livello minimo di capitale sotto al quale il Gruppo sarebbe esposto a un livello di
rischio inaccettabile a proseguire le attività.
Il Minimum Solvency Ratio
17
è pari a 256% al 31 dicembre 2023, con un incremento pari a 9 p.p. rispetto all’esercizio precedente.
16. Sono state cedute le compagnie italiane BCC Assicurazioni S.p.A., BCC Vita S.p.A., Vera Assicurazioni S.p.A., Vera Protezione S.p.A., Vera Vita S.p.A..
17. I valori di MCR e Fondi Propri qui presentati si basano sulle ultime informazioni disponibili. Potrebbero pertanto riscontrarsi delle differenze con i valori ufficiali che saranno inclusi nella Relazione
sulla Solvibilità e Condizione Finanziaria (SFCR) e nei Quantitative Reporting Templates (QRT) di fine anno 2023.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
158
Gruppo Generali
La copertura è presentata nella seguente tabella:
Copertura MCR
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
GOF a copertura del MCR 43.058 41.255
MCR 16.839 16.686
Ratio GOF/MCR 256% 247%
Basati sulle ultime informazioni disponibili per il 2023, valori ufficiali per il 2022.
Per definire la copertura del MCR, sono applicate regole più stringenti per l’ammissibilità dei Fondi Propri rispetto a quanto applicato
in precedenza per il SCR
18
. I Fondi Propri ammissibili alla copertura del MCR sono di seguito presentati:
GOF a copertura del MCR per tier
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Tier 1 (unrestricted) 38.285 36.215
Tier 1 (restricted) 1.404 1.704
Tier 2 3.368 3.337
GOF a copertura del MCR 43.058 41.255
Basati sulle ultime informazioni disponibili per il 2023, valori ufficiali per il 2022.
Analisi di sensitività
Parallelamente al calcolo del requisito patrimoniale di solvibilità, il Gruppo conduce periodicamente analisi di sensitività al fine di
valutare il livello di Solvency Ratio al variare dei fattori di rischio. L’obiettivo delle analisi è di valutare la resilienza della posizione di
capitale del Gruppo ai principali fattori di rischio e ad un insieme di fattori.
Sono presentate le seguenti analisi di sensitività condotte al 31 dicembre 2023:
• un aumento e riduzione dei tassi d’interesse pari a 50 pb;
• un aumento dello spread sui Buoni del Tesoro Poliennali (BTP) pari a 100 pb;
• un aumento dello spread su titoli corporate pari a 50 pb;
• un aumento e riduzione del valore dei titoli azionari pari a 25%.
I cambiamenti espressi in termini di punti percentuali rispetto alla baseline al 31 dicembre 2023 (Solvency Ratio pari a 220%) sono
riportati di seguito:
Analisi di sensitività
Tassi d’interesse
+50 pb
Tassi d’interesse
-50 pb
Spread BTP
+100 pb
Corporate spread
+50 pb
Mercato azionario
+25%
Mercato azionario
-25%
Variazione Solvency Ratio +2 p.p. -3 p.p. -6 p.p. -1 p.p. +6 p.p. -6 p.p.
Basati sulle ultime informazioni disponibili per il 2023.
A seguito della revisione EIOPA della struttura a termine dei tassi risk free, l’Ultimate Forward Rate (UFR) subirà variazioni (per l’Euro,
il UFR sarà ridotto di 15 pb): il preannunciato impatto di tale cambiamento sul Solvency Ratio al 31 dicembre 2023 ammonta a circa
-1 p.p..
Modello Interno Parziale di Gruppo (PIM di Gruppo)
19
L’IM è ritenuto il metodo più idoneo ai fini della rappresentazione del profilo di rischio, sia a livello del Gruppo, sia delle compagnie
nel perimetro, in termini di granularità, calibrazione e correlazione tra i diversi fattori di rischio.
L’IM è strutturato sulla base della Mappa dei rischi, definita nella Risk Management Group Policy, che riporta tutti i rischi quantificabili
che il Gruppo Generali ha identificato come rilevanti per il proprio business, prevedendo il calcolo del SCR sia a livello di singolo
rischio sia a livello aggregato.
18. L’ammontare degli elementi ammissibili a copertura del MCR è soggetto a limiti quantitativi più severi rispetto a quelli in vigore per la copertura del SCR. L’ammontare ammissibile delle voci del
tier 1 deve essere almeno pari all’80% del MCR; le stesse limitazioni previste per le passività subordinate e per le azioni privilegiate a copertura del SCR sono applicabili anche per la copertura del
MCR. L’ammontare ammissibile di voci tier 2 non deve eccedere il 20% del MCR. Gli elementi di tier 3 ed il capitale disponibile delle società finanziarie non sono ammessi a copertura del MCR.
19. Il Modello Interno a livello di Gruppo viene definito “Partial” in quanto un numero, seppur limitato di compagnie, utilizza la formula standard per la determinazione del requisito di capitale.
Risk Report
159
1. Metodologia del PIM di Gruppo
Per calcolare il SCR del PIM, il Gruppo combina i risultati dell’IM con due componenti aggiuntive: la formula standard e gli altri regimi
del settore di appartenenza, in modo da soddisfare i requisiti normativi. In tal senso, Generali ha deciso di optare per il cosiddetto
“Two-World Approach” per aggregare regimi e metodologie differenti. In base a questo approccio, il PIM viene calcolato sommando
i requisiti patrimoniali di solvibilità valutati con la metodologia IM approvata, con le compagnie valutate in base alla formula standard
e con quelle in cui è stato applicato un regime di solvibilità settoriale.
Nell’implementazione del Modello, il Gruppo ha adottato, per tutte le società che hanno ricevuto l’approvazione dell’IM, l’approccio
Monte-Carlo con proxy function, per determinare la cd. distribuzione di probabilità (Probability Distribution Forecast - PDF) delle
variazioni dei Fondi Propri di Base su un orizzonte temporale di 1 anno.
2. Governance del PIM di Gruppo
La governance e i processi relativi all’IM sono definiti nella Internal Model Governance Group Policy con la finalità di:
• mantenere l’IM e i suoi componenti appropriati per il loro scopo;
• definire procedure per progettare, implementare, utilizzare e validare i nuovi modelli e i relativi cambiamenti;
• confermare su base continuativa l’appropriatezza del modello.
La Internal Model Change Group Policy definisce i ruoli e le responsabilità nell’implementazione di cambiamenti major e minor al
Modello, normando le attività inerenti allo sviluppo dell’IM, necessarie per assicurarne l’appropriatezza nel tempo e, più in generale,
per supportare il processo di cambiamento dello stesso.
Nell’ambito della Governance del Modello, è stato istituito l’Internal Model Committee, con la responsabilità di rivedere le calibrazioni
dell’IM e valutare le proposte su tutte le metodologie dell’IM, le ipotesi utilizzate, i parametri, i risultati, la documentazione e tutti gli altri
elementi correlati al fine di supportare il Group Chief Risk Officer (GCRO) nel processo decisionale sugli sviluppi (o sui cambiamenti)
dell’IM e per garantirne il monitoraggio durante il suo intero ciclo di vita, assicurandone il corretto funzionamento secondo la Internal
Model Governance Group Policy. Il Comitato è presieduto dalla Model Design Authority, nella persona dell’Head of Group Enterprise Risk
Management, responsabile di assicurare la coerenza e l’appropriatezza complessiva dell’IM. I membri dell’Internal Model Committee
sono tutti i Model Owner e la Model Design Authority ed eventualmente ulteriori partecipanti richiesti dalla Model Design Authority.
Il GCRO definisce i processi e i controlli per assicurare la continua appropriatezza del disegno e dell’operatività dell’IM, affinché rifletta in
modo adeguato il profilo di rischio del Gruppo. Inoltre, il GCRO è responsabile della definizione delle metodologie per ogni componente
del Modello, sulla base di quanto proposto dall’Internal Model Committee di Gruppo, così come della produzione dei risultati e, infine,
della presentazione della reportistica relativa all’IM al Comitato Controllo e Rischi (CCR) e al Consiglio di Amministrazione.
Il Consiglio di Amministrazione, assistito dal CCR, assicura la continua appropriatezza del disegno e dell’operatività dell’IM, la sua
conformità e che l’IM continui a riflettere in modo appropriato il profilo di rischio del Gruppo.
Questi ruoli sono generalmente previsti anche nella struttura organizzativa di ogni compagnia del Gruppo rientrante nel perimetro
dell’IM.
3. Validazione del PIM di Gruppo
L’IM è soggetto, su base continuativa, ad un processo di validazione, con l’obiettivo di garantire in maniera indipendente la
completezza, la solidità e l’affidabilità dei processi e dei risultati dell’IM, nonché la loro conformità ai requisiti Solvency II.
Il processo di validazione segue i principi e le procedure definite nella Internal Model Validation Group Policy e nelle relative linee
guida.
Gli esiti del processo di validazione sono strutturati al fine di supportare il Senior Management e il Consiglio di Amministrazione nella
comprensione dell’appropriatezza dell’IM e includono le aree di miglioramento in cui l’IM presenta punti di attenzione e limitazioni,
con particolare riferimento al suo utilizzo.
Per garantire un adeguato livello d’indipendenza, le risorse che eseguono le attività di validazione non sono coinvolte nello sviluppo
o nell’operatività dell’IM.
Nell’ambito del processo di validazione vengono considerati i risultati ottenuti durante gli esercizi di validazione precedenti, così
come gli sviluppi nel contesto di business interno ed esterno, l’andamento dei mercati finanziari e le modifiche all’IM. Il processo di
validazione esclude gli aspetti coperti dalle verifiche della Funzione Actuarial (in termini di riserve tecniche, strutture IT, piattaforme
attuariali e loro governance).
Inoltre, il processo di validazione funge da meccanismo d’incentivo per assicurare il tempestivo e accurato aggiornamento di
miglioramenti all’IM.
Al fine di garantire l’appropriatezza dell’insieme degli elementi che costituiscono l’IM, la validazione non si basa solo sugli aspetti
quantitativi, ma anche su quelli qualitativi, non limitandosi ad aspetti di calcolo e alla metodologia. Altri elementi importanti come la
data quality, la documentazione e gli usi dell’IM sono validati di conseguenza.
Il processo di validazione viene condotto su base annua e laddove richiesto dal Senior Management, dal Consiglio di Amministrazione
o dalle Autorità di Vigilanza.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
160
Gruppo Generali
D. PROFILO DI RISCHIO
Rischio di sottoscrizione vita
I rischi di sottoscrizione vita derivano dal core business assicurativo del Gruppo nei segmenti vita e salute. I rischi sono relativi
principalmente all’attività diretta. Il portafoglio assicurativo salute rappresenta una componente minore all’interno del business.
Relazione sulla Gestione, Le nostre performance finanziarie per gli indicatori
per paese, per volumi di premi e relative analisi geografiche
Nota integrativa, Contratti assicurativi e d’investimento
Il portafoglio vita deriva principalmente dal business tradizionale basato su prodotti assicurativi con partecipazione agli utili e da
prodotti unit-linked. La parte prevalente del business tradizionale include prodotti con coperture assicurative legate alla vita e alla
salute degli assicurati. Include inoltre coperture di puro rischio, con relativo rischio di mortalità e alcuni portafogli di rendite, con
relativo rischio di longevità. La maggior parte delle coperture assicurative include opzioni derivanti dalle condizioni contrattuali o
dalla normativa che consentono all’assicurato di riscattare, ridurre, limitare o sospendere la copertura in maniera parziale o totale, di
estinguerla anticipatamente oppure di sottoscrivere, rinnovare, aumentare, estendere o riattivare la copertura assicurativa in maniera
parziale o totale. Per questi motivi i prodotti sono soggetti al rischio di riscatto.
I rischi di sottoscrizione vita e salute possono essere distinti in rischi biometrici e rischi di natura operativa insiti nei contratti vita. I
rischi biometrici dipendono dall’incertezza relativa alle ipotesi sui tassi di mortalità, di longevità, di malattia, di morbilità e di disabilità
sottostanti la valutazione delle passività assicurative. I rischi di natura operativa derivano dall’incertezza relativa all’ammontare delle
spese e all’esercizio sfavorevole di opzioni contrattuali da parte degli assicurati. Il riscatto della polizza costituisce la principale opzione
contrattuale in mano agli assicurati, unitamente alla possibilità di ridurre, sospendere o riscattare parzialmente la copertura assicurativa.
I rischi di sottoscrizione vita e salute includono:
• il rischio di mortalità, definito come il rischio di perdita o di cambiamenti sfavorevoli nel valore delle passività assicurative derivanti
da variazioni dei tassi di mortalità, nel caso in cui un aumento dei tassi di mortalità comporta un aumento nel valore delle passività
assicurative. Il rischio di mortalità include anche il rischio di mortalità catastrofale, derivante dall’incertezza legata alle ipotesi
utilizzate nel pricing e nella riservazione in caso di eventi estremi o irregolari;
• il rischio di longevità, analogamente alla mortalità, è definito come il rischio derivante da variazioni dei tassi di mortalità, in cui una
diminuzione del tasso di mortalità comporta un aumento del valore delle passività assicurative;
• il rischio di disabilità e di morbilità deriva da variazioni dei tassi di disabilità, malattia, morbilità e dei tassi di riattivazione;
• il rischio di riscatto è definito come il rischio di perdita, o di cambiamenti sfavorevoli nel valore delle passività assicurative, derivanti
da variazioni inattese nell’esercizio delle opzioni da parte degli assicurati. Tali opzioni includono il diritto, parziale o totale, di
recedere, terminare, limitare o sospendere la copertura assicurativa, e derivano dalle condizioni contrattuali o dalla normativa. Tale
rischio considera anche eventi cd. mass-lapse, relativi a riscatti di massa;
• il rischio spese deriva dall’incertezza legata ai costi sostenuti in relazione ai contratti di assicurazione o di riassicurazione;
• il rischio malattia infine è riferito nello specifico all’assicurazione malattia anche collegata a eventi catastrofali (per le compagnie
che utilizzano l’IM).
Oltre ai rischi sopra elencati, la Mappa dei rischi di Gruppo include anche il rischio cd. going concern reserve, che è un rischio
specifico per il portafoglio tedesco relativo alla stima delle ipotesi legate alla nuova produzione.
L’approccio sottostante la misurazione del rischio di sottoscrizione vita si basa sul calcolo delle perdite derivanti da variazioni inattese
delle ipotesi biometriche e/o operative. I requisiti di capitale per i rischi di sottoscrizione vita sono calcolati come differenza tra le
passività assicurative prima e dopo l’applicazione degli stress.
Per la misurazione dei rischi di sottoscrizione vita si utilizza il PIM
20
.
Il requisito di capitale per il rischio di sottoscrizione vita è pari a € 3.973 milioni prima della diversificazione (pari al 12% del SCR
totale prima della diversificazione). Tale valore è determinato principalmente dal rischio di riscatto, seguito dai rischi di spese
21
e di
mortalità
22
. Il rischio di sottoscrizione vita presenta un elevato livello di diversificazione con le altre categorie di rischio e pertanto il suo
contributo complessivo al profilo di rischio rimane limitato.
La gestione del rischio di sottoscrizione vita è inclusa nei seguenti processi:
• sviluppo prodotti e accurato processo di tariffazione;
• selezione ex-ante dei rischi tramite sottoscrizione;
• definizione e monitoraggio dei limiti operativi di sottoscrizione;
• gestione e monitoraggio del portafoglio.
20. Il perimetro del PIM è riportato nella sezione A. Executive Summary. Le compagnie non incluse nel perimetro dell’IM calcolano il requisito di capitale sulla base della formula standard o dei requisiti
patrimoniali del settore di appartenenza.
21. Compresa anche la going concern reserve.
22. Compreso il rischio di mortalità catastrofale.
Risk Report
161
Nell’ambito della tariffazione dei prodotti si definiscono le caratteristiche del prodotto e le ipotesi di costo, finanziarie, biometriche
e relative al comportamento degli assicurati, in modo da consentire alle compagnie del Gruppo di far fronte a possibili variazioni
inattese al verificarsi di tali ipotesi.
Per i prodotti di risparmio si utilizzano le tecniche di profit testing, mentre per gli altri prodotti con rischi biometrici e collegati allo stato
di salute si adottano ipotesi prudenziali durante la tariffazione.
Anche il rischio di riscatto, derivante dal recesso volontario dal contratto e il rischio relativo all’incertezza sulle spese, sono valutati in
maniera prudenziale durante la fase di tariffazione dei nuovi prodotti. Nel processo di profit testing e di definizione di una nuova tariffa,
le ipotesi sottostanti vengono considerate sulla base dell’esperienza del Gruppo.
Per i portafogli assicurativi aventi rischio biometrico, viene svolta una revisione della mortalità effettiva di portafoglio, confrontandola
con la mortalità attesa, definita sulla base di tavole di mortalità aggiornate e specifiche per i diversi mercati. Le analisi sono differenziate
per sesso, età, data della polizza, somme assicurate e altri criteri di sottoscrizione, al fine di garantire che le ipotesi di mortalità
rimangano adeguate nel tempo e di limitare al minimo il rischio di errata stima per i successivi anni di sottoscrizione.
La stessa valutazione annuale dell’adeguatezza delle tavole di mortalità utilizzate nell’attività di tariffazione è effettuata anche per il
rischio di longevità. In questo caso non sono considerati solo i rischi biometrici, ma anche i rischi finanziari relativi ai rendimenti minimi
garantiti e ai possibili disallineamenti tra attivi e passivi.
Per il pricing delle coperture salute di lunga durata viene condotto il monitoraggio dei sinistri di mercato relativi a prestazioni sanitarie
e della corrispondente indicizzazione.
Nell’ambito del processo di sottoscrizione, il Gruppo Generali adotta linee guida e prevede la revisione, da parte della Funzione di
Risk Management, delle implicazioni di nuove linee di business/prodotti sul profilo di rischio del Gruppo.
Inoltre, nella sottoscrizione di nuovi contratti, si presta particolare attenzione ai rischi medici, finanziari e morali (cd. moral hazard). Il
Gruppo ha definito degli standard chiari per la sottoscrizione di questi rischi e utilizza manuali e questionari specifici relativi a requisiti
medici e finanziari. Per le garanzie assicurative aggiuntive, che sono più esposte al rischio di moral hazard, vengono definiti limiti
assuntivi più stringenti rispetto a quelli applicati per le coperture in caso morte. Al fine di mitigare questi rischi, vengono definite anche
specifiche condizioni di esclusione ai contratti.
L’esposizione ai rischi è monitorata su base periodica e sono previsti processi di verifica di conformità ai limiti operativi e processi di
reporting e di escalation per definire le azioni di mitigazione più idonee.
Nel corso del 2023, l’evoluzione del contesto macroeconomico ha influenzato il trend di mercato dei riscatti, facendo osservare un
incremento degli stessi anche per il Gruppo Generali, soprattutto per i prodotti di risparmio e ibridi, per il canale bancassurance e
consulenti finanziari. Il Gruppo Generali ha sostenuto diverse iniziative per supportare i risultati di business, facendo altresì aumentare
i volumi di premi sottoscritti nel corso del 2023 rispetto al 2022.
Per monitorare i suddetti effetti, in aggiunta alle analisi di sensitività che fanno parte dell’attività ricorrente durante l’anno, il Gruppo
conduce ulteriori analisi sui rischi di sottoscrizione vita anche su orizzonti temporali più estesi come quelli del Piano Strategico che
vengono riportati nell’ambito del processo ORSA.
Le osservazioni storiche disponibili contribuiscono a definire le metriche di rischio dell’IM, quindi anche gli incrementi dei tassi di
inflazione registrati a partire dal 2022 sono già integrati nella calibrazione dell’IM.
La riassicurazione rappresenta la principale tecnica di mitigazione dei rischi. La Capogruppo agisce come riassicuratore principale
per le compagnie del Gruppo e cede o retrocede parte dei rischi assunti a riassicuratori esterni.
La strategia di riassicurazione di Gruppo è sviluppata in coerenza con la propensione al rischio e con le preferenze di rischio definite
nel RAF di Gruppo, e tenendo in considerazione il ciclo del mercato riassicurativo. Il processo di riassicurazione e la definizione dei
trattati vengono coordinati dalla Funzione di Group Reinsurance, con il coinvolgimento delle Funzioni di Risk Management e Actuarial.
Infine, il Gruppo Generali, oltre al monitoraggio rafforzato sui dati relativi ai premi, sinistri e riscatti, ha mantenuto il presidio di
monitoraggio dei cd. “Unknown event” implementato nel 2020 con la finalità di individuare e valutare gli effetti negativi collegati alla
pandemia da Covid-19. Nel corso dell’analisi “Unknown event” condotta nel 2023 non sono emersi impatti significativi.
Rischio di sottoscrizione non vita
I rischi di sottoscrizione non vita derivano dalle attività assicurative del Gruppo nel segmento non vita.
Relazione sulla Gestione, Le nostre performance finanziarie per gli indicatori
per paese, per volumi di premi e relative analisi geografiche
Nota integrativa, Contratti assicurativi e d’investimento
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
162
Gruppo Generali
I rischi di sottoscrizione non vita possono dipendere da una stima inadeguata della frequenza e/o della gravità dei sinistri nei processi
di tariffazione e di allocazione delle riserve (rispettivamente rischio di tariffazione e di riservazione), da perdite derivanti da eventi
estremi o eccezionali (rischio catastrofale) e dal rischio di riscatto anticipato da parte degli assicurati (rischio di riscatto). In particolare:
• i rischi di tariffazione e catastrofali derivano dalla possibilità che i premi non siano sufficienti per coprire i futuri sinistri, anche in
relazione ad eventi molto volatili e alle spese contrattuali;
• il rischio di riservazione deriva dall’incertezza delle riserve sinistri (su un orizzonte temporale di un anno);
• il rischio di riscatto non vita deriva dall’incertezza legata agli utili, riconosciuti inizialmente nella riserva premi.
Per la misurazione dei rischi di sottoscrizione non vita si utilizza il PIM
23
. Per la maggior parte di essi, le valutazioni si basano su
modelli sviluppati internamente così come su modelli esterni, specie per gli eventi catastrofali, per i quali si ritiene opportuno l’utilizzo
dell’esperienza di mercato.
Il requisito di capitale per il rischio di sottoscrizione non vita è pari a € 6.307 milioni prima della diversificazione (pari al 19% del SCR
totale prima della diversificazione). Tale valore è determinato principalmente dal rischio di riservazione seguito dai rischi catastrofale
e di tariffazione. Il rischio di riscatto non vita contribuisce solo marginalmente al profilo di rischio.
Inoltre, il Gruppo utilizza ulteriori indicatori relativi al rischio di concentrazione. In particolare, questo si verifica per i rischi catastrofali
e i rischi commerciali Corporate and Commercial, entrambi coordinati a livello centrale.
Per il rischio catastrofale, le maggiori esposizioni del Gruppo sono i terremoti in Italia, le inondazioni e le tempeste in Europa. Ulteriori
rischi catastrofali, di minore rilevanza, sono a loro volta valutati con analisi di scenario.
Al contempo, è in atto un costante progressivo miglioramento delle metriche cd. Risk adjusted nei processi decisionali in ambito
sottoscrittivo, di monitoraggio del portafoglio e riassicurativo.
La selezione dei rischi non vita si basa sul RAF di Gruppo e inizia con una proposta generale in termini di strategia di sottoscrizione e
relativi criteri di selezione del business. Durante il processo di pianificazione strategica si definiscono gli obiettivi che sono tradotti in
limiti di sottoscrizione per garantire che il business sia sottoscritto in linea col Piano. I limiti di sottoscrizione definiscono l’esposizione
massima ai rischi e alle classi di business che le compagnie del Gruppo possono sottoscrivere senza ulteriori o preventive richieste
di approvazione. I limiti possono essere definiti sulla base di valori, tipologie di rischio, esposizioni specifiche di prodotti o linee di
business. I limiti mirano a mantenere i portafogli di business adeguati e redditizi in base al profilo delle singole compagnie.
Al fine di monitorare i rischi di sottoscrizione non vita, vengono utilizzati ulteriori indicatori, come ad esempio le esposizioni rilevanti,
la concentrazione dei rischi e il capitale di rischio. Tali indicatori sono calcolati con cadenza almeno semestrale per garantire
l’allineamento al RAF di Gruppo.
Il Gruppo, per quanto riguarda la valutazione dei clienti dal punto di vista delle questioni di sostenibilità nel processo di sottoscrizione
non vita, ha sviluppato ed adotta una linea guida, la Responsible Underwriting Group Guideline, al fine di garantire l’adozione di
comportamenti responsabili e ridurre le esposizioni verso controparti operanti nei settori potenzialmente sensibili come definiti nella
suddetta linea guida.
Nel corso del 2023 è stato mantenuto il processo di monitoraggio rafforzato introdotto già nel 2020 in seguito alla pandemia da
Covid-19, al fine di garantire un aggiornamento nel continuo sull’andamento della raccolta premi, della frequenza e severità dei
sinistri e del conseguente impatto sul combined ratio. Tale monitoraggio è stato rafforzato a partire dal 2022 in conseguenza del
significativo aumento dell’inflazione del costo dei sinistri osservato in tutte le linee di business.
Inoltre, in aggiunta alle analisi di sensitività che fanno parte dell’attività ricorrente durante l’anno, il Gruppo conduce ulteriori analisi
sui rischi di sottoscrizione non vita anche su orizzonti temporali più estesi come quelli del Piano Strategico che vengono riportati
nell’ambito del processo ORSA.
Le osservazioni storiche disponibili contribuiscono a definire le metriche di rischio dell’IM, quindi anche gli incrementi dei tassi di
inflazione registrati a partire dal 2022 sono già integrati nella calibrazione dell’IM.
Le compagnie del Gruppo hanno inoltre rivisto le condizioni contrattuali delle polizze danni, al fine di contenere l’esposizione a
pandemie e/o ad altri eventi simili.
La principale tecnica di mitigazione del rischio per il portafoglio non vita è la riassicurazione che ha l’obiettivo di ottimizzare l’utilizzo
del capitale tramite la cessione di una parte del rischio di sottoscrizione a controparti selezionate, limitando al contempo il rischio di
credito associato a tale operazione.
La strategia di riassicurazione non vita di Gruppo è sviluppata in linea con la propensione al rischio e con le preferenze di rischio definite
nel RAF di Gruppo da un lato e tenendo in considerazione al contempo il trend del mercato riassicurativo dall’altro, specialmente negli
ultimi anni in cui il mercato riassicurativo è divenuto più sfidante, comportando rinnovi con livelli di ritenzione più alti a costi maggiori.
23. Il perimetro del PIM è riportato nella sezione A. Executive Summary. Le compagnie non incluse nel perimetro dell’IM di Gruppo calcolano il requisito di capitale sulla base della formula standard o
dei requisiti patrimoniali del settore di appartenenza.
Risk Report
163
Il Gruppo ha storicamente preferito la riassicurazione tradizionale come strumento per la mitigazione del rischio catastrofale non
vita, adottando un approccio centralizzato in cui la Funzione di Group Reinsurance gestisce il placement della riassicurazione verso
il mercato.
Il Gruppo mira alla diversificazione delle proprie cessioni in riassicurazione per evitare concentrazioni eccessive, per ottimizzare le
condizioni dei trattati di riassicurazione, includendo anche la tariffazione, e sviluppare continuamente il know-how su tecniche di
trasferimento del rischio più innovative. Per tali ragioni, parte dell’esposizione ai terremoti in Italia, e alle tempeste in Europa è esclusa
dal tradizionale programma di riassicurazione catastrofale e collocata nel mercato dei Insurance Linked Securities (ILS).
Infine, il Gruppo Generali, oltre al monitoraggio rafforzato sopra menzionato, ha mantenuto il presidio di monitoraggio dei cd.
“Unknown event” implementato nel 2020 con la finalità di individuare e valutare gli effetti negativi collegati alla pandemia da Covid-19.
Nel corso dell’analisi “Unknown event” condotta nel 2023 non sono emersi impatti significativi.
Rischi finanziari e di credito
Il Gruppo investe i premi raccolti in una varietà di attività finanziarie, con l’obiettivo di onorare gli impegni futuri verso gli assicurati e
generare valore per gli azionisti.
Il Gruppo è pertanto esposto al rischio che:
• gli attivi investiti presentino un rendimento inferiore rispetto a quello atteso, a causa della riduzione del loro valore o della volatilità
dei mercati;
• i proventi vengano reinvestiti in condizioni di mercato sfavorevoli, tipicamente in un contesto di tassi d’interesse più bassi.
Il business tradizionale vita del Gruppo Generali è per sua natura contraddistinto da un orizzonte temporale di lungo periodo. Il
portafoglio del Gruppo è quindi caratterizzato da investimenti a lungo termine, che sono meno impattati da perdite e fluttuazioni di
mercato nel breve periodo.
Il Gruppo gestisce le proprie attività in conformità al Prudent Person Principle
24
, con l’obiettivo di ottimizzare il rendimento e la
sostenibilità degli investimenti e di ridurre al minimo l’impatto negativo di fluttuazioni di mercato di breve periodo sulla posizione di
solvibilità.
Il Gruppo detiene inoltre un buffer di capitale, come richiesto dalla normativa Solvency II, al fine di mantenere una posizione di
solvibilità solida anche in circostanze di mercato avverse.
Per garantire una gestione dell’impatto dei rischi finanziari e di credito sia su attività che passività, il processo di Strategic Asset
Allocation di Gruppo deve tenere in considerazione la coerenza con i passivi (liability-driven) ed essere fortemente correlato agli
obiettivi e ai vincoli propri dei portafogli assicurativi. A tal fine, i processi di Asset Liability Management (ALM) e di Strategic Asset
Allocation (SAA) sono fortemente interdipendenti all’interno del processo di definizione dell’ALM e SAA di Gruppo e locale.
L’obiettivo del processo di ALM e di SAA è di definire la miglior combinazione in termini di categorie di attivi che, in linea con il Prudent
Person Principle, massimizzi il contributo degli investimenti alla creazione di valore, tenendo in considerazione il livello di solvibilità
e gli indicatori attuariali e contabili. Il processo non mira soltanto alla mitigazione dei rischi ma anche alla definizione del profilo
ottimale di rischio-rendimento in grado di soddisfare sia gli obiettivi di rendimento che la propensione al rischio definiti nell’ambito
del processo di pianificazione strategica.
ll Gruppo integra in modo proattivo le questioni materiali di sostenibilità nel processo di investimento. Pertanto, il Gruppo definisce un
quadro di riferimento per la sostenibilità degli investimenti e adotta linee guida al fine di integrare le questioni materiali di sostenibilità
nel processo decisionale di investimento per le varie classi di strumenti finanziari al fine di:
• gestire gli impatti immediati o potenziali generati dalla propria strategia di investimento sull’ambiente e sulla società (prospettiva
inside-out);
• gestire il potenziale impatto del rischio di sostenibilità sul valore dei propri investimenti (prospettiva outside-in).
Per questi fini, ove rilevante, il Gruppo integra le questioni materiali di sostenibilità nei processi di Strategic e Tactical Asset Allocation
(TAA) anche attraverso la definizione di target e vincoli specifici.
Inoltre, in quanto investitore istituzionale a lungo termine e gestore di beni con un obbligo fiduciario, il Gruppo integra nel quadro
di riferimento per la sostenibilità degli investimenti l’azionariato attivo, che è considerato a tutti gli effetti un contributore sia alla
mitigazione a lungo termine del rischio che alla creazione di valore per clienti e azionisti.
La scelta degli attivi è effettuata tenendo conto del profilo di rischio delle passività detenute, in modo da soddisfare l’esigenza di
disporre di attivi idonei e sufficienti alla copertura delle passività. Tale processo di selezione ha l’obiettivo di garantire la sicurezza,
la qualità, la redditività e la liquidabilità del portafoglio nel suo complesso, provvedendo ad un’adeguata diversificazione degli
investimenti.
24. Il principio del Prudent Person Principle definito nell’Articolo 132 della Direttiva 2009/138/CE prevede che la compagnia investa soltanto in attivi e strumenti che possono essere identificati,
misurati, monitorati, controllati e riportati così come considerati nella valutazione del requisito di capitale complessivo. L’adozione di tale principio è regolamentata nella Investment Governance
Group Policy.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
164
Gruppo Generali
Il portafoglio viene investito e ribilanciato in base alle classi di attivi e alla loro durata. Le principali tecniche di mitigazione del rischio
utilizzate dal Gruppo sono la gestione degli attivi in un’ottica “liability-driven” e il regolare ribilanciamento del portafoglio.
L’approccio “liability-driven” aiuta a tenere in debita considerazione la struttura delle passività nella gestione degli attivi; allo stesso
tempo, il regolare ribilanciamento del portafoglio ridefinisce i pesi target per le differenti classi di attivi e relative duration, nel rispetto
delle soglie di tolleranza definite come limiti d’investimento. Tale approccio contribuisce ad un’appropriata mitigazione dei rischi
finanziari.
I processi di ALM e di SAA hanno l’obiettivo di garantire attivi sufficienti e idonei al raggiungimento degli obiettivi stabiliti e facendo
fronte agli impegni sottoscritti. A tal fine, vengono condotte analisi congiunte su attività e passività in ipotesi di scenari di mercato
avversi e condizioni stressate di investimento.
Il Gruppo mira a garantire una stretta collaborazione tra le Funzioni di Group Chief Investment Officer (GCIO), Group Chief Financial
Officer (GCFO, incluso Treasury), Actuarial e Risk Management per assicurare che i processi di ALM e SAA siano coerenti con il RAF
di Gruppo, la pianificazione strategica e il processo di allocazione del capitale. La proposta annuale di SAA definisce:
• gli obiettivi di esposizione e i limiti per ciascuna classe di attivi, in termini di esposizione minima e massima consentita, e un insieme
di indicatori (ad esempio la duration) che incorporino potenziali disallineamenti di ALM che siano accettabili nel rispetto dei limiti
di rischio;
• gli obiettivi di rendimento a livello di portafoglio e classe di attivi, che sono poi trasferiti alle Asset Management Companies.
La gestione e il monitoraggio di specifiche classi di attività come (i) private equity, (ii) strumenti obbligazionari di emittenti privati,
(iii) hedge funds e liquid alternative, (iv) derivati e prodotti strutturati, sono state in buona parte centralizzate. Queste tipologie di
investimenti sono soggette ad accurata due diligence con l’obiettivo di valutarne la qualità, il livello di rischio e la coerenza con la
SAA definita in ottica “liability-driven”.
Il Gruppo utilizza inoltre strumenti derivati con l’obiettivo di mitigare il rischio del portafoglio di attività e/o passività. I derivati consentono
di migliorare la qualità, la liquidità e la redditività del portafoglio, in coerenza con gli obiettivi del Piano Strategico. Le operazioni in
derivati sono anch’esse soggette ad un regolare processo di reportistica e monitoraggio.
Durante il 2023 gli effetti della pandemia da Covid-19 si sono esauriti, tuttavia il contesto geopolitico e in particolare i conflitti
in Ucraina e nel Medio Oriente hanno contribuito a mantenere elevata la volatilità dei mercati finanziari. Pertanto, alcune misure
strategiche, già adottate dal 2020, sono rimaste in vigore. In particolare:
• per le esposizioni azionarie si sono implementate strategie di hedging;
• per la componente obbligazionaria, al fine di monitorare eventuali accelerazioni del deterioramento del merito creditizio è stata
predisposta una reportistica bisettimanale degli emittenti soggetti ad un peggioramento del rating o ad un allargamento degli
spread che potesse implicare un’aumentata probabilità di default.
Nel corso del 2023 è stata inoltre implementata una strategia di copertura del rischio di credito per far fronte a potenziali sviluppi
negativi del mercato.
In aggiunta ai limiti di tolleranza al rischio definiti nel RAF di Gruppo, il processo di monitoraggio dei rischi comprende anche
l’applicazione delle Investments Risk Group Guideline (IRGG). Le IRGG includono principi generali, limiti quantitativi di rischio (con
focus sul rischio di concentrazione di credito e di mercato), nonché, per specifiche asset class (es. private debt e private equity), i
requisiti minimi che devono essere rispettati per la selezione dei fondi e la gestione del portafoglio. In aggiunta le IRGG definiscono
anche i processi di autorizzazione e i divieti che le società del Gruppo devono rispettare.
Con riferimento al contesto geopolitico e ai relativi impatti sui mercati finanziari e del credito osservati nel corso del 2023, si rimanda
a quanto riportato nella sezione A. Executive Summary (Contesto esterno).
Rischio finanziario
Nel business vita, viene assunto un notevole rischio finanziario nel caso di garanzie di rendimenti minimi del capitale accumulato
per un periodo potenzialmente prolungato. Se durante tale arco temporale il rendimento generato dall’investimento è inferiore al
rendimento minimo garantito durante questo periodo, il Gruppo è tenuto a compensare il deficit di tali garanzie contrattuali. Inoltre,
indipendentemente dal rendimento degli attivi, il Gruppo deve assicurare che il valore degli investimenti a copertura dei contratti di
assicurazione sia sufficiente a soddisfare il valore degli impegni nei confronti degli assicurati.
Il business unit-linked non rappresenta in genere una fonte di rischio finanziario per gli assicuratori (salvo il caso in cui siano previste
delle garanzie integrate nei contratti), tuttavia le fluttuazioni di mercato hanno spesso un impatto sulla reddittività del business.
Nel business non vita, il Gruppo deve assicurare che le prestazioni possano essere tempestivamente pagate al verificarsi dei sinistri.
Più in dettaglio, il Gruppo è esposto alle seguenti tipologie di rischio finanziario:
• rischio azionario che deriva dalle variazioni sfavorevoli nel valore di mercato delle attività o delle passività dovute alle fluttuazioni dei
prezzi di mercato che possono condurre a perdite finanziarie;
• rischio di volatilità azionaria che deriva dalle fluttuazioni nella volatilità dei mercati. L’esposizione alla volatilità azionaria è in genere
Risk Report
165
legata ai contratti con opzioni sulle azioni o ai prodotti assicurativi venduti con le garanzie incorporate, il cui valore di mercato risulta
sensibile al livello di volatilità azionaria;
• rischio di tasso di interesse che è definito come il rischio di variazioni sfavorevoli del valore di mercato delle attività o delle passività
dovute alle fluttuazioni dei tassi di interesse sul mercato. Il Gruppo è principalmente esposto al peggioramento dei tassi d’interesse,
in quanto i tassi di interesse bassi fanno sì che aumenti il valore degli impegni verso gli assicurati più di quanto aumenti il valore
delle attività sottostanti a tali impegni. Di conseguenza, potrebbe diventare sempre più costoso far fronte agli impegni assunti, con
conseguenti perdite economiche;
• rischio di volatilità del tasso d’interesse deriva dalle variazioni del livello di volatilità implicito nei tassi di interesse. Questo rischio
si riferisce, ad esempio, a prodotti assicurativi con garanzie di minimo garantito, il cui valore di mercato risulta sensibile ai livelli di
volatilità del tasso di interesse;
• rischio immobiliare che deriva dalle variazioni del livello dei prezzi del mercato immobiliare. L’esposizione a tale rischio è legata alle
posizioni immobiliari detenute;
• rischio di valuta che deriva dalle fluttuazioni dei tassi di cambio;
• rischio di concentrazione del portafoglio attivi a un numero limitato di controparti.
Nota integrativa, Investimenti
Per la misurazione dei rischi finanziari si utilizza il PIM
25
. In particolare:
• il rischio azionario è valutato associando ciascuna esposizione azionaria a un indice rappresentativo del proprio settore industriale
e/o geografico. I potenziali cambiamenti nei valori di mercato dei titoli azionari sono quindi stimati sulla base degli shock storici
osservati per gli indici selezionati;
• il rischio di volatilità azionaria valuta l’impatto delle oscillazioni che la volatilità implicita delle azioni può avere sul valore di mercato
dei derivati;
• il rischio di tasso di interesse valuta i cambiamenti nella struttura delle scadenze dei tassi di interesse per le diverse valute e gli
impatti di tali variazioni su qualsiasi attività sensibile ai tassi d’interesse e sul valore dei futuri flussi di cassa delle passività;
• il rischio di volatilità dei tassi di interesse valuta gli impatti che la volatilità osservata sulla curva dei tassi di interesse può avere sul
valore di mercato dei derivati e sul valore delle passività sensibili alla volatilità dei tassi d’interesse (come, ad esempio, le garanzie
minime su fondi pensione);
• il rischio immobiliare valuta il rendimento di indici relativi al mercato immobiliare e il loro impatto sul valore del patrimonio specifico
del Gruppo, mappato in base all’ubicazione degli immobili e al tipo di utilizzo;
• per il rischio di valuta si valutano i movimenti del tasso di cambio della valuta di riferimento del Gruppo rispetto alle valute estere,
così come le variazioni del valore delle attività non denominate nella valuta di riferimento;
• per il rischio di concentrazione si valuta il livello di rischio aggiuntivo assunto dal Gruppo a causa di un’insufficiente diversificazione
nei portafogli azionari, immobiliari e obbligazionari.
La misurazione del rischio effettuata con l’IM si applica anche a strumenti finanziari complessi e/o illiquidi garantendo la loro corretta
valutazione all’interno dei moduli inclusi nella Mappa dei rischi di Gruppo.
Il requisito di capitale per il rischio finanziario è pari a € 12.820 milioni prima della diversificazione (pari al 38% del SCR totale prima
della diversificazione). Tale rischio è rappresentato principalmente dal rischio azionario, dal rischio di tasso d’interesse, dal rischio
immobiliare e dal rischio di valuta.
Le osservazioni storiche disponibili contribuiscono a definire le metriche di rischio dell’IM, quindi anche gli eventi di mercato relativi al
2023 sono integrati nella calibrazione dell’IM.
Rischio di credito
L’esposizione al rischio di credito deriva dagli investimenti finanziari e dai rischi legati ad altre controparti (ad esempio: la riassicurazione,
la cassa).
Il rischio di credito include:
• il rischio di ampliamento dello spread (cd. spread widening risk) derivante da variazioni sfavorevoli del valore di mercato dei titoli
di debito. L’ampliamento dello spread può essere legato sia alla valutazione di mercato del merito creditizio della controparte
specifica (che spesso implica una diminuzione nel rating), sia alla riduzione sistemica a livello di mercato nel prezzo delle attività
creditizie;
• il rischio di default definito come il rischio di incorrere in perdite a causa dell’incapacità di una controparte di onorare i propri
impegni finanziari.
Nota integrativa, Investimenti
25. Il perimetro del PIM è riportato nella sezione A. Executive Summary. Le compagnie non incluse nel perimetro dell’IM calcolano il requisito di capitale sulla base della formula standard o dei requisiti
patrimoniali del settore di appartenenza.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
166
Gruppo Generali
Per la misurazione dei rischi di credito si utilizza il PIM
26
. In particolare:
• il rischio dello spread di credito si riferisce ai possibili movimenti dei livelli di spread per le esposizioni obbligazionarie. Nella
valutazione del rischio si considera il rating, il settore industriale e la localizzazione geografica, sulla base dell’analisi storica di un
insieme rappresentativo di indici obbligazionari. Gli attivi sensibili allo spread detenuti dal Gruppo sono associati a indici specifici,
valutati in base alle caratteristiche dell’emittente e alla valuta;
• il rischio di default valuta l’impatto sul valore degli attivi, che potrebbe derivare dal default di un emittente obbligazionario o
di controparti in derivati, in riassicurazione e in generale per altre transazioni. Si valutano distintamente il rischio di default sul
portafoglio obbligazionario (credit default risk) e il rischio di default delle controparti in depositi, contratti di mitigazione del rischio
(come ad esempio la riassicurazione) e per altri tipi di esposizioni (rischio di default della controparte).
La misurazione del rischio effettuata con l’IM si applica anche a strumenti finanziari complessi e/o illiquidi garantendo la loro corretta
valutazione all’interno dei moduli inclusi nella Mappa dei rischi di Gruppo.
Il modello del rischio di credito utilizzato nell’IM valuta i rischi di spread e di default anche per le esposizioni in titoli di Stato. Questo
approccio è più prudente rispetto alla formula standard, secondo la quale le obbligazioni emesse dai paesi europei e in valuta
nazionale, non sono soggette al rischio di credito.
Il requisito di capitale per i rischi di credito prima della diversificazione è pari a € 7.849 milioni (pari al 23% del SCR totale prima della
diversificazione). Il rischio di credito deriva principalmente dal rischio di spread dei titoli a reddito fisso, mentre il rischio di controparte
(che include anche il rischio di default del riassicuratore) contribuisce in misura limitata al SCR.
Inoltre, si segnala che sono stati mantenuti tutti gli strumenti per il monitoraggio del rischio di credito introdotti a seguito della
pandemia da Covid-19, e in particolare il monitoraggio continuo dei downgrade per identificare gli impatti sulla solvibilità e porre in
essere eventuali azioni di mitigazione del rischio.
Le osservazioni storiche disponibili contribuiscono a definire le metriche di rischio dell’IM, quindi anche gli eventi di credito relativi al
2023 sono integrati nella calibrazione dell’IM.
La valutazione del rischio di credito è basata sui rating assegnati alle controparti e agli strumenti finanziari. Al fine di limitare il ricorso
alle valutazioni fornite dalle agenzie di rating esterne, è stato definito un sistema di attribuzione del rating interno.
In questo contesto, sono state previste valutazioni aggiuntive sul rating da eseguirsi a livello di controparte e/o di strumento finanziario.
Il rating attribuito viene, di norma, rivisto su base annuale. Questo processo si applica indipendentemente dalla disponibilità di rating
esterni. Inoltre, ulteriori valutazioni sono condotte ogni volta che le parti coinvolte nel processo sono in possesso di nuove informazioni,
provenienti da fonti attendibili, che possono influenzare l’affidabilità creditizia del soggetto emittente e/o dello strumento finanziario.
Il sistema di attribuzione del rating interno a livello di controparte si basa sulla valutazione di metriche quantitative e di elementi
qualitativi. Gli elementi di rischio considerati, tra gli altri, sono riferiti alla valutazione della rischiosità del settore di appartenenza,
del paese in cui si svolgono le attività e del gruppo di controllo, ove presente. In aggiunta, sono considerati potenziali fattori
macroeconomici, a titolo di esempio: livello dei tassi di interesse, movimento del mercato dei cambi e prezzi delle materie prime, che
potrebbero influenzare la capacità di ripagare il debito da parte dell’emittente. A livello di strumento finanziario, invece, il rischio del
proprio emittente è uno dei principali elementi considerati, comprese le peculiarità dello strumento stesso.
La principale strategia per la mitigazione del rischio di credito consiste nel processo SAA coerente con le passività, che può limitare
l’impatto della volatilità dello spread di mercato. Il Gruppo persegue inoltre l’efficace gestione del rischio di default della controparte
utilizzando ove possibile (ad esempio per operazioni in derivati) strategie di collateralizzazione che limitino in maniera significativa le
perdite che il Gruppo potrebbe subire a causa del default di una o più delle sue controparti.
Rischio operativo
I rischi operativi rappresentano il rischio di incorrere in perdite derivanti dall’inadeguatezza o dalla disfunzione di processi, risorse
umane e sistemi, oppure da eventi esterni. Tale definizione ricomprende il rischio di mancata conformità alle norme (compliance risk)
ed il rischio di non corretta rappresentazione delle voci di bilancio (financial reporting risk), non sono invece inclusi i rischi derivanti da
decisioni strategiche e i rischi reputazionali, che tuttavia sono spesso conseguenza indiretta dei rischi operativi.
I rischi operativi a cui il Gruppo Generali è esposto sono identificati e classificati nella Operational Risk Management Group Policy,
che declina la Mappa dei rischi di Gruppo definita nella Risk Management Group Policy.
Per la misurazione dei rischi operativi si utilizza il PIM
27
. In particolare, il requisito di capitale per il rischio operativo è calcolato
utilizzando un approccio basato su analisi di scenario, condotte dai responsabili delle aree operative (risk owner) che, tramite expert
26. Il perimetro del PIM è riportato nella sezione A. Executive Summary. Le compagnie non incluse nel perimetro dell’IM calcolano il requisito di capitale sulla base della formula standard o dei requisiti
patrimoniali del settore di appartenenza.
27.
Il perimetro del PIM è riportato nella sezione A. Executive Summary. Le compagnie non incluse nel perimetro dell’IM calcolano il requisito di capitale sulla base della formula standard o dei requisiti
patrimoniali del settore di appartenenza.
Risk Report
167
judgement e con il supporto di Subject Matter Expert, forniscono stime di frequenza e impatto per ciascuno degli scenari relativi ai
rischi identificati. I rischi considerati materiali sulla base di questa analisi vengono utilizzati ai fini della calibrazione dell’IM. Si derivano
così le distribuzioni di probabilità delle perdite su un orizzonte di un anno, che successivamente vengono aggregate al fine di ottenere
la distribuzione della perdita annua permettendo di calcolare il requisito di capitale al livello di confidenza del 99,5%, come richiesto
da Solvency II.
Tale approccio permette di descrivere in maniera più accurata il profilo di rischio del Gruppo cogliendone le specificità. Il requisito di
capitale per i rischi operativi è pari a € 2.717 milioni prima della diversificazione (pari all’8% del SCR totale prima della diversificazione).
In base ai risultati del processo di valutazione dei rischi operativi per l’esercizio 2023, i rischi di maggiore rilevanza per il Gruppo,
considerando anche potenziali impatti indiretti dei rischi reputazionali e strategici, si confermano, in continuità con lo scorso anno,
i rischi legati ad attacchi cyber, sicurezza e protezione dei dati dei clienti, indisponibilità o disfunzione degli applicativi e delle
infrastrutture critiche. A questi si aggiungono i rischi legati ai crimini finanziari di riciclaggio, finanziamento del terrorismo e sanzioni
internazionali (in relazione all’attuale situazione geopolitica e alle aspettative normative e regolatorie in continua evoluzione), nonché
i rischi di errori nello sviluppo e documentazione dei prodotti, nella distribuzione e gestione della relazione col cliente (anche alla luce
delle nuove regole di trasparenza e sulle questioni di sostenibilità definiti dalla normativa sulla finanza sostenibile).
Tale valutazione è condizionata dall’attuale contesto esterno. Nel corso del 2023, infatti, le tensioni geopolitiche internazionali unite
all’instabilità dei mercati hanno ostacolato la ripresa economica in una realtà molto provata dalla crisi post-pandemica, contribuendo
a tenere alta l’esposizione ai rischi legati agli attacchi informatici, alla resilienza operativa e ai crimini finanziari. La sicurezza informatica
si conferma tra le preoccupazioni più significative nel settore finanziario e per il Gruppo, a causa dalla maggiore sofisticazione degli
attacchi informatici e del numero crescente di gruppi di cyber criminali, indipendenti o sovvenzionati dagli Stati. Le perdite potenziali
derivanti da un attacco cyber sono state stimate attraverso un’analisi di scenario specifica condotta nell’ambito del processo di
valutazione dei rischi operativi rilevanti del Gruppo. Nell’attuale contesto dove la dipendenza dalle tecnologie digitali è in crescita
e le infrastrutture presentano gradi di interconnessione via via più complessi, l’aumento degli attacchi informatici e delle minacce
tecnologiche contribuiscono all’esposizione ai rischi che possono compromettere la resilienza operativa del Gruppo quali la sicurezza
e la protezione dei dati e la disponibilità dei sistemi e delle infrastrutture critiche, interni all’organizzazione o gestiti da terze parti.
Inoltre, le tensioni geopolitiche e l’incertezza dei mercati hanno indebolito le catene di approvvigionamento e causato l’aumento
dei costi delle materie prime, dell’energia, la crescita dell’inflazione e dei tassi di interesse, soprattutto nella prima parte del 2023,
aumentando i potenziali rischi legati alla disponibilità dei servizi critici, oltre ad esporre il Gruppo al rischio di eventi socio-politici indotti
dal fenomeno dell’erosione sociale.
In termini di governance, la responsabilità della gestione dei rischi è attribuita alla prima linea di difesa (ovvero ai responsabili delle
aree operative, cd. risk owner), mentre la Funzione di Risk Management definisce metodologie e processi volti all’identificazione,
misurazione, gestione e monitoraggio dei principali rischi a cui è esposto il Gruppo. Viene così garantito il presidio del rischio ai diversi
livelli, secondo una visione olistica del rischio operativo, che risulta fondamentale per stabilire la priorità delle azioni da intraprendere
e l’allocazione delle risorse alle aree critiche.
Tale obiettivo viene perseguito utilizzando metodologie e strumenti in linea con le best practice del settore e stabilendo un dialogo
strutturato con la prima linea di difesa.
Per rafforzare ulteriormente il sistema di gestione dei rischi, in aggiunta all’usuale responsabilità dei risk owner, il Gruppo ha istituito
unità dedicate all’interno della prima linea di difesa con lo scopo di affrontare rischi specifici (relativi, ad esempio, ad attacchi cyber,
frodi, e al il rischio d’informativa finanziaria), e che agiscono come partner chiave per la Funzione di Risk Management.
Un esempio specifico riguarda la costituzione di un’unità dedicata alla gestione e al coordinamento della sicurezza informatica (cyber
risk) a livello di Gruppo, che guida l’evoluzione della strategia di sicurezza IT e del modello operativo per la tempestiva individuazione
e risoluzione delle vulnerabilità che possano di volta in volta manifestarsi.
Infine, si ricorda come il Gruppo Generali condivida i dati di perdita economica riguardanti il rischio operativo in forma anonima
attraverso l’Operational Risk data eXchange Association (ORX), un’associazione globale formata da professionisti del rischio
operativo a cui partecipano le principali istituzioni bancarie e assicurative a livello globale. L’obiettivo consiste nell’utilizzo dei dati di
perdita al fine di rafforzare la gestione dei rischi e di anticipare le tendenze emergenti. Inoltre, poiché le perdite sono raccolte dalla
prima linea di difesa, questo processo contribuisce a creare consapevolezza tra i risk owner sui principali rischi a cui potrebbe
essere esposto il Gruppo. Le valutazioni prospettiche, attraverso le analisi di scenario svolgono un ruolo essenziale al fine di valutare
l’evoluzione dell’esposizione al rischio operativo in un determinato orizzonte temporale, anticipando potenziali minacce, supportando
un’allocazione efficiente delle risorse e definendo le relative iniziative.
La raccolta dei dati di perdita integra questa vista prospettica con una vista retrospettiva, permettendo così una valutazione completa
dei rischi operativi.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
168
Gruppo Generali
Altri rischi sostanziali
Rischio di liquidità
Il rischio di liquidità deriva dall’incertezza legata alla capacità del Gruppo e delle sue compagnie di far fronte agli impegni di cassa
in misura piena e tempestiva, in relazione alle attività assicurative, di investimento e di finanziamento, anche in ipotesi di mercati
stressati.
Il Gruppo è esposto ai rischi di liquidità derivanti dall’attività operativa assicurativa e riassicurativa, per effetto di possibili disallineamenti
tra i flussi di cassa in uscita e in entrata.
Il rischio di liquidità può anche derivare dall’attività di investimento, in seguito a potenziali gap di liquidità derivanti dalla gestione del
portafoglio degli attivi, così come da un livello potenzialmente insufficiente di liquidità in caso di cessioni (ad esempio, capacità di
vendere importi adeguati a un prezzo equo e in tempi ragionevoli).
Il rischio di liquidità derivante dall’attività di finanziamento è legato alle potenziali difficoltà di accesso a finanziamenti esterni o al
pagamento di costi di finanziamento eccessivi.
Il Gruppo può essere infine esposto al rischio di liquidità derivante dalle garanzie concesse, da impegni contrattuali, da margini sui
contratti derivati o da vincoli regolamentari.
Il framework di gestione del rischio di liquidità del Gruppo si basa sulla proiezione degli impegni di cassa in scadenza e delle risorse
liquide disponibili su un orizzonte temporale di 12 mesi, in modo da garantire che queste ultime siano sempre sufficienti per la
copertura degli impegni esigibili in tale orizzonte temporale.
Il Gruppo ha definito una metrica per il rischio di liquidità (indicatore di liquidità) al fine di monitorare su base regolare la situazione
di liquidità di ciascuna compagnia assicurativa del Gruppo. Tale metrica viene calcolata in ottica prospettica, ovvero sulla base
delle proiezioni dei flussi di cassa derivanti dalle attività e dalle passività e della valutazione del livello di liquidità e di liquidabilità del
portafoglio degli attivi all’inizio del periodo.
La metrica è calcolata sia nel cosiddetto scenario base, in cui i valori dei flussi di cassa delle attività e delle passività sono determinati
sulla base del Piano Strategico di ogni compagnia, sia nel cosiddetto scenario di liquidità stressato, in cui i flussi di cassa in entrata
e in uscita e il prezzo di mercato degli attivi sono calcolati considerando condizioni improbabili ma plausibili che potrebbero avere un
impatto negativo sulla liquidità di ciascuna compagnia assicurativa del Gruppo.
I limiti di rischio per la liquidità sono definiti sulla base del valore dell’indicatore di liquidità di cui sopra. Tali limiti hanno l’obiettivo di
garantire che ciascuna compagnia del Gruppo mantenga un adeguato buffer di liquidità in eccesso dell’ammontare necessario a
fronteggiare le circostanze avverse considerate nello scenario di liquidità stressato.
Il Gruppo ha definito una metrica per misurare il rischio di liquidità a livello di Gruppo, determinata sulla base della metrica di liquidità
calcolata a livello di compagnia. Il Gruppo gestisce i flussi di cassa attesi, in entrata e in uscita, in modo da garantire un livello di
disponibilità liquide sufficiente per far fronte agli impegni di cassa nel medio termine. La metrica di Gruppo ha un’ottica prospettica
e viene calcolata sia nelle ipotesi di scenario base sia di scenario di liquidità stressato; i limiti di rischio di liquidità sono definiti sulla
base dell’indicatore del rischio di liquidità del Gruppo di cui sopra.
Il Gruppo ha definito un chiaro sistema di governance per la gestione del rischio di liquidità che include la definizione di limiti di rischio
e un processo di escalation da seguire in caso di violazione dei limiti o all’insorgere di altri problemi legati alla liquidità.
I principi per la gestione del rischio di liquidità previsti a livello di Gruppo sono pienamente integrati nella pianificazione strategica,
nonché nei processi aziendali, tra cui la gestione degli investimenti e lo sviluppo dei prodotti.
Poiché il Gruppo identifica esplicitamente il rischio di liquidità come uno dei principali rischi connessi agli investimenti, indicatori come
il duration mismatch dei flussi di cassa sono parte integrante del processo di SAA. Vengono altresì definiti dei limiti di investimento
volti a garantire che la quota di attivi illiquidi (inclusivi anche degli attivi complessi) resti sotto una soglia tale da non compromettere la
liquidità degli attivi di Gruppo. Questi limiti sono soggetti ad un monitoraggio periodico a livello di Gruppo e di Business Unit.
Il Gruppo ha definito inoltre nelle Life e P&C Underwriting and Reserving Group Policies i principi volti alla mitigazione del rischio di
liquidità derivante dai riscatti nel segmento vita e dai sinistri nel segmento non vita.
Nel corso del 2023 sono state garantite tutte le rimesse di cassa previste da parte delle compagnie del Gruppo, che hanno
alimentato la significativa posizione di cassa della Capogruppo nonostante il contesto macro-economico ancora incerto, influenzato
dalle persistenti tensioni geopolitiche ma con la graduale stabilizzazione del livello dei prezzi, a seguito degli interventi delle Banche
Centrali concentrati soprattutto nel primo semestre.
Il Gruppo continua a monitorare attentamente la posizione di liquidità delle compagnie per anticipare eventuali ripercussioni derivanti
dal contesto economico.
Relazione sulla Gestione, Indebitamento e liquidità, p. 113 per ulteriori dettagli sulla gestione delle passività finanziarie e delle relative scadenze,
con analisi esaurienti delle passività legate all’attività finanziaria e della liquidità disponibile sotto forma di Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
Nota integrativa, Contratti assicurativi e d’investimento
Risk Report
169
Rischio di concentrazione
Il Gruppo identifica le seguenti tre fonti di rischio di concentrazione per il Gruppo:
• concentrazioni derivanti dagli investimenti;
• esposizioni in termini di rischio di default della controparte riassicurativa, derivanti dalla riassicurazione ceduta;
• esposizioni al rischio di sottoscrizione non vita, nello specifico disastri naturali o catastrofi provocate dall’uomo.
La concentrazione derivante dagli investimenti è la perdita potenziale del valore del portafoglio quando un’esposizione individuale o un
gruppo di esposizioni possono minacciare la posizione di solvibilità o di liquidità del Gruppo o generare un significativo cambiamento
nel profilo di rischio del Gruppo.
Le concentrazioni sugli investimenti a livello di Gruppo sono gestite tramite la Risk Concentrations Management Group Policy - Investment
Exposures che definisce il framework complessivo per la gestione delle concentrazioni derivanti dagli investimenti e, in particolare,
definisce le categorie rispetto alle quali la concentrazione deve essere calcolata: ultimate, area geografica, settore merceologico e valuta.
Le metriche di misurazione delle concentrazioni relative gli investimenti sono basate sia sul valore di mercato che sulla Risk Based
Exposure (la Risk Based Exposure è calcolata moltiplicando il valore di mercato per un coefficiente di stress individuato in coerenza
con l’IM considerando il profilo di rischio di ogni singola posizione in termini di rating, paese di emissione, tipologia di attivo e settore
merceologico).
Le concentrazioni sono assoggettate a specifici limiti (al di sopra dei quali è richiesta l’autorizzazione del Consiglio di Amministrazione)
e soglie di segnalazione (al di sopra delle quali l’esposizione viene riportata al Consiglio di Amministrazione per finalità informative).
Accanto ai limiti definiti in termini di valore di mercato e Risk Based Exposure, la suddetta Policy definisce anche ulteriori limiti
espressi per le obbligazioni in termini di incidenza dell’esposizione rispetto al debito complessivo dell’emittente, mentre per le azioni
in termini di diritti di voto. Le concentrazioni sugli investimenti sono monitorate su base trimestrale e vengono riportate su base
semestrale al Consiglio di Amministrazione.
Il Gruppo ha sviluppato un framework specifico per l’identificazione, la misurazione, il monitoraggio, la gestione e il reporting delle
concentrazioni di rischio di Gruppo derivanti dalle esposizioni a controparti riassicurative e dalle esposizioni di sottoscrizione non vita,
nella Risk Concentrations Management Group Policy - Reinsurance and Underwriting Exposures.
Rischi reputazionali, emergenti e di sostenibilità
Tra i rischi non inclusi nel calcolo del SCR si menzionano in particolare:
• il rischio reputazionale riferito a perdite potenziali derivanti dal deterioramento della reputazione o da una percezione negativa
del Gruppo tra i propri clienti e altri stakeholder. Nell’ambito della Sustainability Risks Group Guideline e nell’Operational Risk
Group Guidelines
28
, i rischi reputazionali sono considerati rischi di secondo livello, strettamente legati a questioni di sostenibilità
o
conseguenti ai rischi operativi;
• i rischi emergenti derivanti da nuovi rischi o rischi futuri, più complessi da identificare, quantificare e di dimensioni tipicamente
sistemiche. Tali rischi sono generalmente riferiti ad aspetti ambientali e ai cambiamenti climatici, ai cambiamenti tecnologici e alla
digitalizzazione, agli sviluppi geopolitici e ai cambiamenti demografici e sociali. Per l’identificazione e la valutazione di tali rischi
e per accrescere la consapevolezza sulle implicazioni dei principali rischi emergenti, la Funzione di Risk Management collabora
con una rete dedicata composta dagli specialisti delle funzioni di business (Group Chief Life & Health Officer, Group Chief P&C
and Reinsurance Officer, Group Chief Investment Officer, Asset & Wealth Management, Group Planning Processes, Cost Control
& Performance Monitoring, Group Data, Analytics & AI Strategy, Methods and Governance, Group Integrated Reporting, Group
Chief Marketing & Customer Officer, Group Strategy & Business Transformation e Group Chief Sustainability Officer data la rilevante
interrelazione con temi di sostenibilità). Il Gruppo partecipa inoltre all’Emerging Risk Initiative (ERI), un gruppo di lavoro dedicato
del CRO Forum, che riunisce i Chief Risk Officer dei principali gruppi europei. Nell’ambito dell’ERI sono discussi rischi di comune
interesse per il settore assicurativo pubblicati nell’ERI Radar e studi specifici (Position Paper) su singoli rischi emergenti. Nel corso
del 2023 ad esempio, l’ERI ha aggiornato il Radar disponibile sul sito del CRO Forum;
• i rischi di sostenibilità correlati a un evento o una condizione di tipo ambientale, sociale o di governance che, qualora si verificasse,
potrebbe provocare un impatto negativo, effettivo o potenziale, sul valore dell’investimento o sul valore della passività. La gestione
dei rischi di sostenibilità, così come la gestione dei potenziali impatti negativi derivanti delle decisioni aziendali su questioni di
sostenibilità oltre che definiti nella Risk Management Group Policy, sono principalmente disciplinati nella Sustainability Group
Policy, Investment Governance Group Policy, nella Life Underwriting and Reserving Group Policy, nella P&C Underwriting and
Reserving Group Policy e nelle relative linee guida.
Nel corso del 2023 è inoltre proseguita la progettualità Climate Change Risk, con l’obiettivo di rafforzare il framework di gestione
del rischio, a partire dalla valutazione del rischio tramite scenari climatici e che include anche strumenti gestionali, tra cui limitazioni
e controlli nel processo degli investimenti.
Relazione sulla Gestione, Sfide e opportunità del contesto di mercato, p. 20 per maggiori dettagli sui cambiamenti climatici - incluso il progetto
sul Climate Change Risk - sulla demografia e sulla digitalizzazione
www.generali.com/it/what-we-do/emerging-risks per ulteriori dettagli sui rischi emergenti
28. Dettagli sono riportati nell’Operational Risk Internal Model Group Guideline e nell’Operational Risk for Regulated Non-Internal Model and Operative Legal Entities Group Guideline.
PREVEDIBILE
EVOLUZIONE
DELLA GESTIONE
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
172
Gruppo Generali
I mercati finanziari saranno influenzati nel 2024 dalle tempistiche e dall’ampiezza del previsto taglio dei tassi di interesse da parte
delle banche centrali. Le pressioni inflattive continuano a diminuire e i mercati stanno già scontando un livello di tassi più basso
rispetto a fine 2023. La Fed e la BCE potrebbero tuttavia essere maggiormente prudenti e procedere con cautela nel ridurre i tassi
di riferimento, alla luce delle condizioni del mercato del lavoro e della crescita dei salari. La crescita globale nel 2024 è destinata ad
essere leggermente inferiore rispetto al 2023; l’economia globale sembra sempre più orientata ad evitare una recessione.
In tale contesto, il Gruppo prosegue con la strategia di ribilanciamento del portafoglio Vita a rafforzamento ulteriore della profittabilità
e con una logica di più efficiente allocazione di capitale. Continuerà il focus sulla semplificazione e l’innovazione, con l’introduzione
di una gamma di soluzioni modulari di prodotto, disegnate sui nuovi bisogni del cliente e offerte al mercato tramite i più idonei ed
efficienti canali distributivi. L’obiettivo di Generali di essere Partner di Vita dei suoi clienti è alla base di tutti i processi di sviluppo del
business Vita, Protezione e Salute, in linea con il piano strategico.
Questo approccio strategico alla crescita del business continua ad esser incentrato sullo sviluppo selettivo della nuova produzione
su linee di business capaci di rispondere alla crescente competitività dei mercati finanziari. Le aree principali di focus riguardano
i prodotti di puro rischio e malattia nonché le soluzioni assicurative di risparmio a basso assorbimento di capitale. Lo sviluppo di
tali linee punta a costituire una gamma di soluzioni assicurative che consentano un’offerta varia e adeguata ai profili di rischio e
d’investimento sia degli assicurati che del Gruppo stesso. In particolare, per i prodotti della linea puro rischio e malattia il Gruppo
punta su offerte modulari, ove alle coperture tradizionali di rischio sono abbinati importanti pacchetti di servizi per una ancor più
concreta prevenzione e soluzione delle criticità oggetto di copertura. Tra i prodotti a basso assorbimento di capitale, i prodotti unit-
linked saranno sempre più caratterizzati da meccanismi finanziari capaci di far fronte a possibili contrazioni dei mercati (ad esempio,
fondi protetti e opzioni di gestione guidata degli investimenti).
Il Gruppo aumenterà l’attenzione allo sviluppo di soluzioni assicurative che siano adeguatamente ed efficacemente in linea con i
propri obiettivi ESG. I criteri ESG sono diventati un fattore importante per un crescente numero di clienti alla ricerca di rendimenti e
al contempo consapevoli delle tematiche ambientali, sociali e di governance. Lo sviluppo di questo tipo di soluzioni di investimento è
stato ulteriormente accelerato dalla regolamentazione europea sulla finanza sostenibile (Sustainable Finance Disclosure Regulation)
e dai relativi impegni di trasparenza nei confronti dei clienti.
In tema di in-force business del Gruppo, in linea con l’impegno di Generali ad essere Partner di Vita, proseguono le azioni dedicate
a rafforzare il rapporto con i clienti esistenti rispondendo alle loro esigenze assicurative.
L’andamento della raccolta continuerà a riflettere le priorità del Gruppo identificate nel piano strategico, dettate dal focus sulla
centralità dei bisogni del cliente e da un’attenta politica sottoscrittiva coerente con il Risk Appetite Framework, che è focalizzata su
una continua creazione di valore tramite i prodotti capital light.
Nel segmento Danni, l’obiettivo del Gruppo è di massimizzare la crescita profittevole - soprattutto sulla linea non auto - nei mercati
assicurativi in cui è presente, rafforzando in particolare la propria presenza e ampliando la propria offerta nei paesi ad alto potenziale
di crescita.
Il Gruppo conferma e rafforza il suo approccio flessibile nei confronti degli adeguamenti tariffari, anche in considerazione dell’aumento
dei costi delle coperture riassicurative conseguente all’aumentata sinistralità catastrofale degli ultimi anni.
Coerentemente con le priorità strategiche di crescita profittevole e con l’obiettivo di essere Partner di Vita dei nostri clienti, l’offerta
nella linea non auto continuerà a rafforzarsi con l’aggiunta di soluzioni modulari disegnate su specifici interessi e bisogni del cliente,
migliorando e innovando i servizi di prevenzione, assistenza e protezione, grazie ai più recenti strumenti e piattaforme digitali. Queste
azioni saranno utili anche per affrontare l’impatto degli eventi climatici in termini di frequenza e gravità.
Il Gruppo conferma un approccio prudente verso le opportunità del mercato Danni, una disciplina nella sottoscrizione dei rischi
e nell’ottimizzazione della gestione del portafoglio (tariffazione, selezione e profittabilità dei rischi, efficiente gestione dei sinistri), e
un’attenta valutazione dei nuovi bisogni di copertura in linea con l’approccio cliente-centrico del Gruppo allo sviluppo dei prodotti.
Alla luce di queste opportunità per prodotti che richiedono un basso livello di assorbimento di capitale, la crescita del segmento Danni
continuerà con l’obiettivo di rafforzare - grazie anche alla recente acquisizione di Liberty Seguros, operante in Spagna, Portogallo e
Irlanda - la propria leadership nel mercato assicurativo europeo per i privati, i professionisti e le piccole e medie imprese (PMI).
Sulla base dell’impegno ad integrare la sostenibilità nel business, il Gruppo aumenterà anche la propria attenzione allo sviluppo di
soluzioni assicurative che rispondano ai suoi obiettivi ESG nel segmento Danni, in particolare ai temi ambientali e ai cambiamenti
climatici. I due principali obiettivi di questo focus sulla sostenibilità saranno aumentare la resilienza dei nostri clienti ai rischi climatici
attraverso lo sviluppo di prodotti specifici, che soddisfino i requisiti della Tassonomia europea, e implementare un approccio
sottoscrittivo che consideri anche aspetti di mitigazione dei cambiamenti climatici con l’obiettivo di ridurre le emissioni associate ai
portafogli assicurativi.
Nel segmento Asset & Wealth Management, l’Asset Management continuerà ad attuare la propria strategia, con gli obiettivi di
ampliare il catalogo prodotti, in particolare su real asset e private asset, di potenziare le competenze distributive e di estendere la
presenza in nuovi mercati. Tale strategia sarà altresì supportata dall’acquisizione di Conning Holdings Limited e delle sue controllate
che dovrebbe essere perfezionata entro la prima metà del 2024. Nel Wealth Management, il gruppo Banca Generali continuerà
a focalizzarsi sui propri obiettivi di sviluppo dimensionale, profittabilità ed elevata remunerazione degli azionisti, come definito nel
proprio piano strategico.
Con riferimento alla politica degli investimenti, il Gruppo proseguirà con una strategia di asset allocation volta a garantire la coerenza
con le passività verso gli assicurati e, dove possibile, ad incrementare la redditività corrente.
Prevedibile evoluzione della gestione
173
La Relazione contiene affermazioni su eventi, stime, previsioni e aspettative future basate sulle attuali conoscenze del management del Gruppo.
Tali affermazioni sono generalmente precedute da espressioni come “si prevede un calo/incremento”, “ci si attende” “dovrebbe crescere”,
“riteniamo possa diminuire” o altre analoghe. Si segnala che tali informazioni di carattere previsionale non sono da considerare come previsione di
risultati effettivi del Gruppo o di fattori esterni al Gruppo stesso. Generali non assume alcun obbligo di aggiornare o rivedere tali previsioni, anche
a seguito della disponibilità di nuove informazioni, di eventi futuri o di altro, salvo laddove richiesto dalla normativa.
Al fine di gestire efficacemente il matching fra attivi e passivi, il Gruppo continuerà a utilizzare principalmente obbligazioni governative
a scadenze lunghe e di elevato standing creditizio per garantire una efficace copertura delle passività a lunga scadenza. Il Gruppo
manterrà anche un approccio bilanciato con gli investimenti in obbligazioni societarie investment grade che contribuiscono a
migliorare la redditività dei portafogli.
Grazie al loro contributo alla diversificazione e alla redditività del portafoglio e grazie alla copertura che offrono in scenari inflazionistici,
gli investimenti in private e real asset continuano ad avere un ruolo importante nella strategia di Gruppo, che mantiene comunque
un approccio prudente che tiene conto della minor liquidità di tali strumenti. Nel comparto immobiliare, la strategia in fondi di
investimento controllati sarà focalizzata nelle principali città europee, soprattutto in Francia, Italia e CEE, mentre in Asia il Gruppo
investirà attraverso fondi di fondi.
Gli investimenti azionari del Gruppo sono gestiti con particolare attenzione ai periodi di volatilità, in modo da cogliere le opportunità
del mercato e garantire un elevato livello di diversificazione dei portafogli. L’esposizione azionaria viene gestita anche attraverso
strategie di copertura tramite derivati.
Il Gruppo integra in modo proattivo i fattori di sostenibilità nel processo di investimento in tutte le classi di attivi. In questo ambito, il
Gruppo persegue una politica di forte attenzione soprattutto verso temi ambientali, privilegiando investimenti che siano coerenti con
politiche energetiche green volte a ridurre i rischi di cambiamenti climatici.
Grazie alle azioni di business intraprese per continuare ad aumentare la profittabilità e alle iniziative strategiche avviate in coerenza
con il piano, il Gruppo conferma il proprio impegno a perseguire una crescita sostenibile, migliorare il profilo degli utili e guidare
l’innovazione in modo da raggiungere un tasso di crescita annuo composto dell’utile per azione
1
compreso tra il 6% e l’8% nel
periodo 2021-2024, generare flussi di cassa netti a livello della Capogruppo
2
superiori a € 8,5 miliardi nel periodo 2022-2024
e distribuire agli azionisti dividendi cumulati nel periodo 2022-2024 per un ammontare compreso tra € 5,2 e € 5,6 miliardi, con
ratchet sul dividendo per azione. Il Gruppo si aspetta di raggiungere quest’ultimo target entro maggio 2024: in particolare, qualora
l’Assemblea degli Azionisti del 24 aprile 2024 approvi la proposta di distribuire dividendi nel 2024 per € 2,0 miliardi, i dividendi
cumulati nel periodo 2022-2024 saranno pari a € 5,5 miliardi.
Il piano strategico Lifetime Partner 24: Driving Growth comprende anche gli impegni di sostenibilità, tra cui la crescita dei premi
derivanti da soluzioni assicurative con componenti ESG del 5%-7% CAGR nel periodo 2021-2024, un portafoglio assicurativo
net-zero entro il 2050, la completa integrazione
3
dei criteri ESG negli investimenti diretti entro il 2024 e nuovi investimenti green
e sostenibili per un valore compreso tra € 8,5 e € 9,5 miliardi nel periodo 2021-2025. Il Gruppo si impegna a rendere il proprio
portafoglio di investimenti net-zero entro il 2050, riducendo del 25% l’impronta carbonica del portafoglio di azioni e obbligazioni
societarie quotate entro il 2024
4
. È stata inoltre definita una roadmap per la completa interruzione degli investimenti e delle attività di
sottoscrizione nel settore del carbone termico entro il 2030 nei paesi OCSE e successivamente nel resto del mondo tramite criteri di
esclusione sempre più stringenti. Il Gruppo ha definito anche criteri di esclusione per altri settori controversi come quello del petrolio
e del gas convenzionale e non convenzionale. Per dimostrare coerenza con quanto richiesto a imprese assicurate e finanziate dal
Gruppo, è stato fissato un obiettivo allineato alla scienza di riduzione dell’emissione di gas serra delle proprie attività operative.
Il Gruppo continuerà a investire sulle sue persone per garantire che siano coinvolte nel realizzare con successo il piano strategico,
promuovendo al contempo un ambiente di lavoro sostenibile. Si concentrerà pertanto sul miglioramento della propria cultura
focalizzata sul cliente, fondata sullo sviluppo delle competenze, con un target del 70% per l’upskilling dei dipendenti con nuove
competenze digitali e strategiche. Generali continuerà a supportare le proprie persone con procedure trasparenti ed eque e pari
opportunità, considerando la diversità in tutte le sue componenti come un valore e aspirando a raggiungere la quota del 40% di
donne in posizioni strategiche
5
. Il Gruppo si impegna inoltre a adottare nuovi modelli di lavoro ibridi sostenibili ed equilibrati in tutte le
sue compagnie, con l’obiettivo di apportare benefici ai propri dipendenti e stakeholder nell’ambito del Next Normal.
1. CAGR a 3 anni basato sull'EPS normalizzato del 2024 (secondo i principi contabili IFRS 17/9 e la definizione di Risultato netto normalizzato attualmente adottata dal Gruppo), rispetto all'EPS
normalizzato del 2021 (secondo i principi contabili IFRS 4 e la definizione di Risultato netto normalizzato adottata dal Gruppo fino al 2022).
2. Flussi di cassa netti alla Holding e dividendi espressi secondo un principio di cassa (ossia i flussi di cassa sono relativi all’anno di pagamento).
3. General account - Investimenti diretti (obbligazioni e azioni societarie, obbligazioni sovrane).
4. Riduzione in termini di intensità di gas serra per importo investito. Anno base: 2019.
5. Group Management Committee, Generali Leadership Group e la loro prima linea di riporto.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
176
Gruppo Generali
La Relazione Annuale Integrata del Gruppo Generali riporta le informazioni di carattere non finanziario
coerentemente a quanto previsto dal decreto legislativo 30 dicembre 2016, n. 254 (d.lgs. 2016/254),
attuativo della direttiva europea 2014/95. In continuità con l’approccio adottato, tali informazioni
sono chiaramente identificabili attraverso una specifica infografica, per una migliore fruibilità delle
informazioni stesse.
I temi ambientali, sociali, attinenti al personale, al rispetto dei diritti umani e alla lotta alla corruzione, che sono rilevanti tenuto conto
delle attività e delle caratteristiche del Gruppo, sono coperti nella misura necessaria ad assicurare la comprensione dell’attività del
Gruppo, del suo andamento, dei suoi risultati e del proprio impatto prodotto, descrivendo:
• il modello aziendale di gestione e organizzazione delle attività di impresa, inclusi gli impatti diretti e indiretti (p. 18-19). Le principali
società operative con sede in Italia hanno adottato modelli, ai sensi dell’art. 6, comma 1, lettera a), del decreto legislativo 8 giugno
2001, n. 231, volti a mitigare i rischi collegati a reati rilevanti anche ai fini del d.lgs. 2016/254;
Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari 2023, p. 111 per il modello di gestione e organizzazione della Capogruppo
• le politiche praticate (p. 20-33; 86-91);
• gli indicatori fondamentali di prestazione di carattere non finanziario (p. 11; 34-91);
• i principalirischi, incluse le modalità di gestione degli stessi, connessi ai suddetti temi, come indicato nella tabella a seguire.
La Relazione è redatta anche nel rispetto dell’art. 8 del Regolamento UE 2020/852 (cosiddetto Regolamento sulla Tassonomia UE)
relativo alla trasparenza delle imprese nelle dichiarazioni di carattere non finanziario e dei Regolamenti Delegati ad esso annessi.
La nostra strategia, Investitore responsabile, p. 57
La nostra strategia, Assicuratore responsabile, p. 68
La Relazione è coerente con i criteri dell’International <IR> Framework
1
e utilizza per la rendicontazione dei temi di carattere non
finanziario di cui al d.lgs. 2016/254 i GRI Standards 2021 con riferimento a selezionati GRI Standard nonché alcuni indicatori del
GRI G4 Financial Services Sector Disclosures e indicatori definiti secondo una metodologia autonoma.
La Relazione è in linea con le priorità 2023 sulle tematiche non finanziarie indicate dall’ESMA
2
e considera le raccomandazioni della
Task force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD) e gli orientamenti sulla comunicazione non finanziaria della Commissione
Europea
3
per quanto riguarda le informazioni ambientali materiali.
Nota alla Relazione sulla Gestione, p. 188 per ulteriori informazioni
Sustainability Integrated Reporting Project
Nel 2022 il Gruppo ha avviato il progetto Sustainability Integrated Reporting (SIR), coordinato dall'area Group CFO, per gestire gli sviluppi
degli obblighi normativi in conformità con la Tassonomia UE e la Direttiva sulla Rendicontazione Societaria di Sostenibilità (CSRD). L'obiettivo
è quello di strutturare un modello operativo solido per la rendicontazione di sostenibilità, supportando le evoluzioni strategiche e gli obiettivi
di business del Gruppo ed includendo nativamente i principi di data quality.
Il coinvolgimento tempestivo di tutte le funzioni aziendali contributrici (ad esempio, Group Chief Sustainability Officer, Group Chief Risk
Officer, Group Chief P&C & Reinsurance Officer, Group Chief Investment Officer e Group Chief HR & Organization Officer) e delle business
unit del Gruppo, nonché la continua ricerca di cogliere opportunità e sinergie con il business, sono alcuni dei fattori chiave del progetto.
Diverse sono state le attività svolte: in particolare, un’analisi specifica sui requisiti di rendicontazione previsti dagli standard, la definizione
delle linee guida metodologiche ed interpretative di Gruppo per le informazioni da includere nella futura rendicontazione, della governance,
dei processi e dei relativi controlli, oltre all’individuazione di una soluzione tecnologica dedicata per la raccolta dati e la rendicontazione.
È stato anche avviato un percorso formativo, in collaborazione con la Group Academy, per tutti i dipendenti del Gruppo con l’obiettivo di
rafforzare ulteriormente la consapevolezza sulle tematiche relative alla rendicontazione di sostenibilità.
Questo progetto strategico rappresenta il viaggio di Generali nell’affrontare le tematiche di sostenibilità, valorizzando la condivisione e
l’integrazione degli stakeholder interni ed esterni al Gruppo, e nel comunicarne i risultati all’esterno in modo completo e trasparente.
La metodologia adottata nel processo di analisi di materialità, aggiornata nel 2019, si concentra sull’identificazione di megatrend,
ovvero grandi trasformazioni legate a fattori sociali, ambientali e di governance, che riteniamo cambieranno significativamente il
mondo delle imprese, la società e l’ambiente naturale nei prossimi 10 anni, comportando rischi e opportunità per Generali, la nostra
catena del valore e gli stakeholder. Su queste priorità intendiamo concentrare strategie, azioni e rendicontazione per supportare
DNF
1. La responsabilità del documento, sviluppato dall’International Integrated Reporting Council (IIRC) nel 2021, è passata ad IFRS Foundation da agosto 2022.
2. Le European common enforcement priorities for 2023 annual financial reports sono disponibili su www.esma.europa.eu.
3. Gli Orientamenti sulla comunicazione di informazioni di carattere non finanziario: integrazione concernente la comunicazione di informazioni relative al clima (C/2019/4490) sono stati pubblicati a giugno
2019 e sono disponibili su eur-lex.europa.eu.
Dichiarazione Consolidata di carattere Non Finanziario
177
la capacità del Gruppo di creare valore durevole nel tempo. La Dichiarazione riflette questa analisi: si focalizza sui megatrend
maggiormente materiali identificati e, rispetto a questi, descrive gli strumenti di gestione in essere per mitigare rischi e cogliere
opportunità ad essi collegati.
Per identificare i megatrend materiali, sono state svolte le seguenti attività:
• identificazione dei megatrend potenzialmente rilevanti in relazione alle attività, alla strategia aziendale e ai contesti geografici di
riferimento del Gruppo, individuati sulla base di documenti pubblici di analisi di scenario e di ricerche sulle politiche di sviluppo
sostenibile elaborate da istituzioni o associazioni non governative internazionali, think tank, associazioni e forum di settore;
• valutazione dei megatrend, aggregando il punto di vista di stakeholder, interni ed esterni, a cui è stato chiesto di ordinare per priorità
i megatrend identificati, considerando sia il loro potenziale impatto su Generali, sia la possibilità che vengano da noi influenzati, anche
attraverso la nostra catena del valore.
Internamente sono stati coinvolti, attraverso interviste e focus group, oltre 120 top manager, sia a livello di Head Office di Gruppo
sia a livello di business unit. A garanzia di un’adeguata considerazione della componente di rischio dei megatrend identificati,
la valutazione interna ha tenuto conto anche delle risultanze del processo di Own Risk and Solvency Assessment di Gruppo.
La valutazione degli stakeholder esterni è stata integrata dall’analisi delle politiche di investimento di 20 grandi investitori SRI e
tradizionali, dai risultati di indagini demoscopiche condotte da Eurobarometro che hanno coinvolto un campione di oltre 114.000
persone in Europa e dall’analisi di un sondaggio condotto con i responsabili per la sostenibilità di circa 190 aziende multinazionali.
Inoltre, attraverso l’uso di tecnologia di Intelligenza Artificiale e linguistica computazionale sono stati analizzati circa 1.700 bilanci
aziendali, 2.600 norme e iniziative di legge, 4.000 articoli pubblicati online e oltre 108 milioni di tweet pubblicati fra aprile e ottobre
2019, utilizzando un provider specializzato;
• elaborazione dell’analisi di materialità di Gruppo, discussa preventivamente dal Comitato consiliare competente sulle tematiche di
sostenibilità e dal Collegio Sindacale, e approvata successivamente dal Consiglio di Amministrazione.
Nel corso del 2020, a seguito del mutato contesto innescato dalla pandemia Covid-19, il top management di Generali ha verificato
l’attualità dell’analisi di materialità condotta l’anno precedente, confermandone la validità e considerandola ancora una sintesi
efficace delle sfide aziendali e sociali prioritarie per gli anni a venire.
Rispetto ai risultati dell’analisi condotta nel 2019 sono state apportate solo modifiche limitate: l’avanzamento del megatrend
Pandemie ed eventi estremi nella fascia 1 al cui interno, a beneficio di una maggiore focalizzazione, sono state comprese solo
altre due priorità: Cambiamenti climatici e Invecchiamento demografico e nuovi sistemi di welfare. A novembre 2020, il Consiglio di
Amministrazione ha approvato questi aggiornamenti insieme a una rappresentazione più immediata dell’analisi di materialità, che
evidenzia maggiormente la distribuzione dei megatrend nelle tre fasce di rilevanza, da cui dipende l’approccio alla loro gestione da
parte del Gruppo.
Nel 2023, la metodologia adottata nel 2019 ha continuato a guidare l’approccio del Gruppo nella gestione e rendicontazione dei
megatrend; tuttavia, si è ritenuto opportuno aggiornare l’analisi di materialità per meglio rispecchiare l’evoluzione del contesto attuale
legato alla crisi pandemica.
La modifica apportata ha riguardato lo spostamento del megatrend Pandemie ed eventi estremi dalla fascia centrale alla fascia
intermedia. Tale spostamento è basato sul fatto che, a maggio 2023, l’Organismo Mondiale della Sanità (OMS) ha ufficialmente
dichiarato la fine dello stato emergenziale legato alla pandemia Covid-19. Nonostante la crisi sia ufficialmente terminata, riteniamo
che il tema sia comunque rilevante e potenzialmente impattante per Generali, i suoi stakeholder, l’ambiente e la società, ed è per
questo motivo che si è optato per spostarlo nella fascia intermedia. Nella fascia centrale rimangono rappresentate due priorità:
Cambiamenti climatici e Invecchiamento demografico e nuovi sistemi di welfare.
La modifica proposta è stata discussa da una serie di stakeholder interni ed esterni del Gruppo, validata dal Comitato consiliare
competente sulle tematiche di sostenibilità e successivamente approvata dal Consiglio di Amministrazione.
DNF
1
Fascia centrale che individua i megatrend
materiali su cui si focalizzano le iniziative
strategiche comuni di Gruppo e la relativa
rendicontazione nella presente Relazione
2
Fascia intermedia che raggruppa megatrend
di notevole rilevanza, presidiati da specifiche
business unit o funzioni
3
Fascia esterna che raggruppa megatrend da
monitorare che risultano di rilevanza minore
in relazione agli altri fattori analizzati
Instabilità geopolitica
e finanziaria
Polarizzazione
degli stili di vita
Imprese più trasparenti
e guidate da valori
Complessità
normativa
Cambiamenti nella
natura del lavoro
Rivoluzione digitale
e cybersicurezza
Perdita di
biodiversità
Scarsità di risorse e
sharing economy
Evoluzione dei
servizi sanitari
Urbanizzazione
Migrazioni e nuovi
nuclei famigliari
Fruizione non mediata
di informazioni
Invecchiamento demografico
e nuovi sistemi di welfare
Pandemie ed
eventi estremi
Cambiamenti
climatici
Aumento delle
disuguaglianze
Integrazione delle
minoranze e parità
di genere
123
Glossario disponibile a fine volume
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
178
Gruppo Generali
L’identificazione delle informazioni rilevanti ai sensi del decreto
4
è stata effettuata prendendo in considerazione i megatrend
appartenenti alle prime due fasce di rilevanza. Proseguendo l’approccio adottato nella precedente Dichiarazione, i megatrend
materiali sopra indicati sono rendicontati nella presente Relazione tramite gli indicatori comunicati attraverso l’impianto strategico
e monitorati nei processi di pianificazione e controllo, raffrontandoli - ove possibile - con il periodo precedente e tenendo conto del
relativo perimetro societario utilizzato per la redazione del bilancio consolidato, a meno che non sia diversamente indicato nei capitoli
ad esso dedicati. In generale, le esclusioni dal perimetro societario consolidato possono fare riferimento, alternativamente, a società:
• i cui dati non sono rilevanti ai fini della comprensione dell’attività del Gruppo, del suo andamento, dei suoi risultati e del proprio
impatto prodotto;
• che sono classificate come attività operative cessate (ex IFRS 5);
• che sono acquisite nell’esercizio coperto dalla Dichiarazione Consolidata di carattere Non Finanziario e che non sono già dotate di
adeguati processi di raccolta dei dati non finanziari;
• che devono compiere uno sforzo oltre il ragionevole per accedere ai dati necessari.
Al fine di presidiare i processi di raccolta delle informazioni non finanziarie, il Gruppo si è dotato di uno specifico modello di controllo
interno integrato della qualità del dato. Tale modello fa leva sull’approccio adottato anche in materia di reportistica finanziaria verso
il mercato. In termini sostanziali esiste un approccio di qualità del dato (data quality) basato su principi generali adottati da tutti i
dipendenti e su un sistema di ruoli e responsabilità sul governo del dato comune all’intero Gruppo, per cui sono ricorrenti campagne
di sensibilizzazione ed approfondimento. Nella fattispecie, per supportare l’allineamento dei dati e delle informazioni contenute
nella presente Dichiarazione consolidata di carattere Non Finanziario alla metodologia di Gruppo, viene redatto un manuale di
reporting (Reporting Guidebook) che, oltre a definire gli indicatori, le metodologie di calcolo e i flussi di reporting, riporta i principali
ruoli e responsabilità e un catalogo standard di obiettivi di controllo applicabili ai processi a livello sia di Assicurazioni Generali che
delle società del Gruppo contributrici. Il modello di controllo interno integrato utilizzato è basato su un approccio agile che richiede
l’identificazione e la valutazione delle attività di controllo poste in essere rispetto agli obiettivi di controllo attesi e ai rischi applicabili.
Ai fini di monitoraggio sono inoltre condotte, ove opportuno, mirate attività di verifica del disegno dei processi e dell’efficacia dei
controlli da parte di un advisor indipendente.
La tabella sottostante raccorda i suddetti megatrend materiali e di notevole rilevanza ai cinque temi del d.lgs. 2016/254, insieme
all’indicazione delle principali categorie di rischio associate, degli indicatori di performance e della pagina della Relazione in cui sono
rendicontati. Evidenzia inoltre il nostro supporto agli Obiettivi di Sviluppo Sostenibile delle Nazioni Unite.
DNF
4. Secondo il processo di analisi di materialità descritto, non risultano materiali i seguenti temi previsti dal d.lgs. 2016/254, art. 3, co. 2: impiego di risorse idriche e emissioni inquinanti in atmosfera diverse
dalle emissioni di gas serra.
5. Le categorie sono state definite in coerenza con quanto previsto nella direttiva europea 2009/138 in materia di accesso ed esercizio delle attività di assicurazione e riassicurazione (Solvibilità II). In
particolare, nell’ambito dei rischi di sostenibilità, che sono per loro natura trasversali e impattano diverse categorie di rischio, è stato definito un framework specifico per la gestione del rischio derivante
dai cambiamenti climatici. Si rimanda al capitolo Risk Report della Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023 per le loro modalità di gestione specifiche. Con riferimento ai rischi operativi,
la tassonomia è allineata alle previsioni della Direttiva Solvency II/Basilea III. Si rimanda inoltre alla pagina del sito di Gruppo Cosa offriamo/Rischi emergenti per l’analisi dei rischi emergenti e la loro
relazione con i fattori di sostenibilità.
6. Il megatrend Cambiamenti climatici include anche gli eventi estremi.
7. Limitatamente ai possibili rischi di non conformità con le normative.
TEMI ex d. lgs.
2016/254
MEGATREND MATERIALI
E DI NOTEVOLE RILEVANZA
PRINCIPALI CATEGORIE
DI RISCHIO
5
INDICATORI
DI PRESTAZIONE
PAGINE DELLA
RELAZIONE
OBIETTIVI DI SVILUPPO
SOSTENIBILE
1.
TEMI
AMBIENTALI
CAMBIAMENTI CLIMATICI
6
Rischi di sostenibilità emergenti con
evoluzioni prevedibili sui rischi di
sottoscrizione, finanziari, operativi e
reputazionali (Clienti e prodotti: Anomalie
nei prodotti; Danni ad asset fisici: Catastrofi
naturali, Eventi socio-politici; Interruzioni del
business e fallimento dei sistemi IT: Disfunzioni
delle infrastrutture, Indisponibilità di Strutture
e Utenze)
∙ Emissioni di gas serra dalle attività operative
di Gruppo
∙ Energia elettrica acquistata da fonti rinnovabili
∙ Impronta carbonica del portafoglio di
investimenti (EVIC)
∙ Nuovi investimenti green e sostenibili
∙ Investimenti diretti delle compagnie
assicurative del Gruppo soggette a regole di
screening negativo
∙ Asset gestiti ex art. 8/9 SFDR
∙ Assemblee a cui abbiamo partecipato
∙ Risoluzioni votate
∙ Pareri negativi espressi
∙ Portafoglio di GRE allineato al percorso CRREM
∙ Emissioni di gas serra del portafoglio di GRE
∙ Intensità di emissioni di gas serra del
portafoglio di GRE
∙ Premi da soluzioni assicurative con
componenti ESG - ambito ambientale
∙ Esposizione assicurativa al settore dei
combustibili fossili
p. 11, 24-32, 44-57,
66-67, 72, 81-82,
88-90
SCARSITÀ DI RISORSE
E SHARING ECONOMY
p. 24-25, 82, 90
PERDITA DI BIODIVERSITÀ p. 44-57, 88
IMPRESE PIÙ TRASPARENTI
E GUIDATE DA VALORI
Rischi operativi
7
(Clienti e prodotti: Violazione
dei rapporti fiduciari e della trasparenza
informativa, Pratiche di mercato scorrette,
Selezione dei clienti e limiti di esposizione;
Esecuzione e gestione dei processi: Gestione
delle Terze Parti )
p. 44-57, 88
Dichiarazione Consolidata di carattere Non Finanziario
179
DNF
8. Gli eventi estremi sono trattati anche nel megatrend Cambiamenti climatici.
Ai sensi dell’art. 5 del Regolamento Consob adottato con la delibera 18 gennaio 2018, n. 20267, il Gruppo Generali ha incaricato come
revisore designato la società di revisione KPMG S.p.A., attuale revisore legale incaricato del bilancio, per lo svolgimento dell’attività di
limited assurance su tale Dichiarazione, ad eccezione di quanto richiesto dal Regolamento UE 2020/852 e dai Regolamenti Delegati
ad esso annessi in linea con le indicazioni di Assonime e Assirevi.
Milano, 11 marzo 2024
Il Consiglio di Amministrazione
2.
TEMI
SOCIALI
PANDEMIE ED EVENTI
ESTREMI
8
Rischi operativi (Frode esterna: Sicurezza
dei sistemi IT (attacchi cyber); Rapporti
con i dipendenti: Gestione del personale,
Salute e sicurezza sul lavoro) con possibili
impatti in termini di rischi strategici e di
sottoscrizione
∙ Investimenti diretti delle compagnie
assicurative del Gruppo soggette a regole di
screening negativo
∙ Asset gestiti ex art. 8/9 SFDR
∙ Assemblee a cui abbiamo partecipato
∙ Risoluzioni votate
∙ Pareri negativi espressi
∙ Fenice 190
∙ Investimenti in Digital & Technology
∙ Premi da soluzioni assicurative con
componenti ESG - ambito sociale
∙ Relationship NPS
∙ % clienti multi-holding
∙ Clienti
∙ Agenti
∙ Paesi attivi per The Human Safety Net
∙ Partner attivi per The Human Safety Net
p. 11, 51
RIVOLUZIONE DIGITALE
E CYBERSICUREZZA
Rischi operativi (Frode esterna: Sicurezza
dei sistemi IT (attacchi cyber); Rapporti con i
dipendenti: Gestione del personale, Salute e
sicurezza sul lavoro, Discriminazione sul luogo
di lavoro; Esecuzione e gestione dei processi:
Gestione delle Terze Parti )
p. 21-23, 39
IMPRESE PIÙ TRASPARENTI
E GUIDATE DA VALORI
p. 10-11, 39-42,
44-57
INVECCHIAMENTO
DEMOGRAFICO E NUOVI
SISTEMI DI WELFARE
Rischi emergenti con evoluzioni prevedibili
sui rischi strategici, di sottoscrizione
e operativi (Clienti e prodotti: Anomalie
di prodotti, Selezione dei clienti e limiti di
esposizione, Attività di consulenza; Rapporti
con i dipendenti: Discriminazione sul luogo
di lavoro; Danni ad asset fisici: Eventi socio-
politici )
p. 11, 33, 66-67
EVOLUZIONE DEI SERVIZI
SANITARI
p. 11, 33, 66-67
POLARIZZAZIONE
DEGLI STILI DI VITA
p. 11, 33, 66-67
AUMENTO DELLE
DISUGUAGLIANZE
p. 11, 83-85
3.
TEMI ATTINENTI
AL PERSONALE
IMPRESE PIÙ TRASPARENTI
E GUIDATE DA VALORI
Rischi operativi (Rapporti con i dipendenti:
Gestione del personale, Salute e sicurezza sul
lavoro, Discriminazione sul luogo di lavoro)
∙ Donne in posizioni strategiche
∙ Dipendenti upskilled
∙ Entità che lavorano in modo ibrido
∙ Tasso di engagement
∙ Le nostre persone
∙ Donne
∙ Ore medie di formazione pro-capite
∙ Investimento in formazione
∙ Equal pay gap
∙ Gender pay gap
∙ Divario di accesso alla remunerazione
variabile tra uomini e donne
p. 11, 75, 79-80
CAMBIAMENTI NELLA
NATURA DEL LAVORO
p. 10-11, 74, 81
INTEGRAZIONE
DELLE MINORANZE
E PARITÀ DI GENERE
p. 11, 74, 76-79
4.
TEMI ATTINENTI
AI DIRITTI UMANI
IMPRESE PIÙ TRASPARENTI
E GUIDATE DA VALORI
Rischi operativi
7
(Rapporti con i dipendenti:
Gestione del personale, Salute e sicurezza
sul lavoro, Discriminazione sul luogo di
lavoro; Clienti e prodotti: Anomalie di prodotti,
Selezione dei clienti e limiti di esposizione,
Attività di consulenza; Esecuzione e gestione
dei processi: Gestione delle Terze Parti )
∙ Investimenti diretti delle compagnie
assicurative del Gruppo soggette a regole di
screening negativo
∙ Asset gestiti ex art. 8/9 SFDR
∙ Assemblee a cui abbiamo partecipato
∙ Risoluzioni votate
∙ Pareri negativi espressi
p. 44-57, 87-88
5.
TEMI ATTINENTI
ALLA LOTTA ALLA
CORRUZIONE
IMPRESE PIÙ TRASPARENTI
E GUIDATE DA VALORI
Rischi operativi (Frode interna: Attività non
autorizzate; Clienti e prodotti: Pratiche di
mercato scorrette)
∙ Investimenti diretti delle compagnie
assicurative del Gruppo soggette a regole di
screening negativo
∙ Asset gestiti ex art. 8/9 SFDR
∙ Assemblee a cui abbiamo partecipato
∙ Risoluzioni votate
∙ Pareri negativi espressi
∙ Dipendenti che hanno completato il corso di
formazione sul Codice di Condotta
∙ Segnalazioni whistleblowing relative al
Codice di Condotta del Gruppo
p. 44-57, 87-88,
90-91
COMPLESSITÀ NORMATIVA p. 87-88, 90-91
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
180
Gruppo Generali
Relazione della
Società di Revisione
sulla Dichiarazione
Consolidata di carattere
Non Finanziario
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
182
Gruppo Generali
KPMG S.p.A.
Revisione e organizzazione contabile
Via Pierluigi da Palestrina, 12
34133 TRIESTE TS
Telefono +39 040 3480285
Email it-fmauditaly@kpmg.it
PEC kpmgspa@pec.kpmg.it
Ancona Bari Bergamo
Bologna Bolzano Brescia
Catania Como Firenze Genova
Lecce Milano Napoli Novara
Padova Palermo Parma Perugia
Pescara Roma Torino Treviso
Trieste Varese Verona
Società per azioni
Capitale sociale
Euro 10.415.500,00 i.v.
Registro Imprese Milano Monza Brianza Lodi
e Codice Fiscale N. 00709600159
R.E.A. Milano N. 512867
Partita IVA 00709600159
VAT number IT00709600159
Sede legale: Via Vittor Pisani, 25
20124 Milano MI ITALIA
KPMG S.p.A. è una società per azioni di diritto italiano e fa parte del
network KPMG di entità indipendenti affiliate a KPMG International
Limited, società di diritto inglese.
Relazione della società di revisione indipendente sulla dichiarazione
consolidata di carattere non finanziario ai sensi dell’art. 3, comma 10,
del D.Lgs. 30 dicembre 2016 n. 254 e dell’art. 5 del Regolamento
Consobadottato con Delibera n. 20267del 18 gennaio 2018
Al Consiglio di Amministrazione di
Assicurazioni Generali S.p.A.
Ai sensi dell’art. 3, comma 10, del Decreto Legislativo 30 dicembre 2016 n. 254 (di seguito anche il
“Decreto”) e dell’art. 5, comma 1, lett. g), del Regolamento Consob adottato con Delibera n. 20267 del
18 gennaio 2018, siamo stati incaricati di effettuare l’esame limitato (“limited assurance engagement”)
della dichiarazione consolidata di carattere non finanziario del Gruppo Generali (di seguito anche il
“Gruppo”) relativa all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2023 predisposta ai sensi dell’art. 4 del Decreto
presentata nella specifica sezione della Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023 e
approvata dal Consiglio di Amministrazione in data 11 marzo 2024 (di seguito anche la “DNF”).
L’esame limitato da noi svolto non si estende alle informazioni contenute nel paragrafo “Tassonomia
Europea” da pagina 57 a pagina 65 e da pagina 68 a pagina 71 della Relazione Annuale Integrata e
Bilancio Consolidato 2023, richieste dall’art. 8 del Regolamento (UE) n. 852 del 18 giugno 2020.
Responsabilità degli Amministratori e del Collegio Sindacale di Assicurazioni
Generali S.p.A. per la DNF
Gli Amministratori sono responsabili per la redazione della DNF in conformità a quanto richiesto dagli
artt. 3 e 4 del Decreto e ai “Global Reporting Initiative Sustainability Reporting Standards” definiti dal GRI
- Global Reporting Initiative(“GRI Standards”) con riferimento a selezionati GRI Standards, ad alcuni
indicatori del GRI G4 Financial Services Disclosures, nonché ad indicatori di prestazione definiti secondo
un metodologia autonoma di rendicontazione, come specificato nella “Nota alla Relazione sulla
Gestione” della Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023.
Gli Amministratori sono altresì responsabili, nei termini previsti dalla legge, per quella parte del controllo
interno da essi ritenuta necessaria al fine di consentire la redazione di una DNF che non contenga errori
significativi dovuti a frodi o a comportamenti o eventi non intenzionali.
Dichiarazione Consolidata di carattere Non Finanziario
183
KPMG S.p.A.
Revisione e organizzazione contabile
Via Pierluigi da Palestrina, 12
34133 TRIESTE TS
Telefono +39 040 3480285
Email it-fmauditaly@kpmg.it
PEC kpmgspa@pec.kpmg.it
Ancona Bari Bergamo
Bologna Bolzano Brescia
Catania Como Firenze Genova
Lecce Milano Napoli Novara
Padova Palermo Parma Perugia
Pescara Roma Torino Treviso
Trieste Varese Verona
Società per azioni
Capitale sociale
Euro 10.415.500,00 i.v.
Registro Imprese Milano Monza Brianza Lodi
e Codice Fiscale N. 00709600159
R.E.A. Milano N. 512867
Partita IVA 00709600159
VAT number IT00709600159
Sede legale: Via Vittor Pisani, 25
20124 Milano MI ITALIA
KPMG S.p.A. è una società per azioni di diritto italiano e fa parte del
network KPMG di entità indipendenti affiliate a KPMG International
Limited, società di diritto inglese.
Relazione della società di revisione indipendente sulla dichiarazione
consolidata di carattere non finanziario ai sensi dell’art. 3, comma 10,
del D.Lgs. 30 dicembre 2016 n. 254 e dell’art. 5 del Regolamento
Consobadottato con Delibera n. 20267del 18 gennaio 2018
Al Consiglio di Amministrazione di
Assicurazioni Generali S.p.A.
Ai sensi dell’art. 3, comma 10, del Decreto Legislativo 30 dicembre 2016 n. 254 (di seguito anche il
“Decreto”) e dell’art. 5, comma 1, lett. g), del Regolamento Consob adottato con Delibera n. 20267 del
18 gennaio 2018, siamo stati incaricati di effettuare l’esame limitato (“limited assurance engagement”)
della dichiarazione consolidata di carattere non finanziario del Gruppo Generali (di seguito anche il
“Gruppo”) relativa all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2023 predisposta ai sensi dell’art. 4 del Decreto
presentata nella specifica sezione della Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023 e
approvata dal Consiglio di Amministrazione in data 11 marzo 2024 (di seguito anche la “DNF”).
L’esame limitato da noi svolto non si estende alle informazioni contenute nel paragrafo “Tassonomia
Europea” da pagina 57 a pagina 65 e da pagina 68 a pagina 71 della Relazione Annuale Integrata e
Bilancio Consolidato 2023, richieste dall’art. 8 del Regolamento (UE) n. 852 del 18 giugno 2020.
Responsabilità degli Amministratori e del Collegio Sindacale di Assicurazioni
Generali S.p.A. per la DNF
Gli Amministratori sono responsabili per la redazione della DNF in conformità a quanto richiesto dagli
artt. 3 e 4 del Decreto e ai “Global Reporting Initiative Sustainability Reporting Standards” definiti dal GRI
- Global Reporting Initiative(“GRI Standards”) con riferimento a selezionati GRI Standards, ad alcuni
indicatori del GRI G4 Financial Services Disclosures, nonché ad indicatori di prestazione definiti secondo
un metodologia autonoma di rendicontazione, come specificato nella “Nota alla Relazione sulla
Gestione” della Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023.
Gli Amministratori sono altresì responsabili, nei termini previsti dalla legge, per quella parte del controllo
interno da essi ritenuta necessaria al fine di consentire la redazione di una DNF che non contenga errori
significativi dovuti a frodi o a comportamenti o eventi non intenzionali.
2
Gruppo Generali
Relazione della società di revisione
31 dicembre 2023
Gli Amministratori sono responsabili inoltre per l’individuazione del contenuto della DNF, nell’ambito dei
temi menzionati nell’art. 3, comma 1, del Decreto, tenuto conto delle attività e delle caratteristiche del
Gruppo e nella misura necessaria ad assicurare la comprensione dell’attività del Gruppo, del suo
andamento, dei suoi risultati e dell’impatto dallo stesso prodotti.
Gli Amministratori sono infine responsabili per la definizione del modello aziendale di gestione e
organizzazione dell’attività del Gruppo, nonché, con riferimento ai temi individuati e riportati nella DNF,
per le politiche praticate dal Gruppo e per l’individuazione e la gestione dei rischi generati o subiti dallo
stesso.
Il Collegio Sindacale ha la responsabilità della vigilanza, nei termini previsti dalla legge, sull’osservanza
delle disposizioni stabilite nel Decreto.
Indipendenza della società di revisione e controllo della qualità
Siamo indipendenti in conformità ai principi in materia di etica e di indipendenza dell’International Code
of Ethics for Professional Accountants (including International Independence Standards) (IESBA Code)
emesso dall’International Ethics Standards Board for Accountants, basato su principi fondamentali di
integrità, obiettività, competenza e diligenza professionale, riservatezza e comportamento professionale.
Nell’esercizio di riferimento del presente incarico la nostra società di revisione ha applicato l’International
Standard on Quality Control 1 (ISQC Italia 1) e, di conseguenza, ha mantenuto un sistema di controllo
qualità che include direttive e procedure documentate sulla conformità ai principi etici, ai principi
professionali e alle disposizioni di legge e dei regolamenti applicabili.
Responsabilità della società di revisione
E’ nostra la responsabilità di esprimere, sulla base delle procedure svolte, una conclusione circa la
conformità della DNF rispetto a quanto richiesto dal Decreto e a selezionati GRI Standards, ad alcuni
indicatori del GRI G4 Financial Services Disclosures, nonché ad indicatori di prestazione definiti secondo
un metodologia autonoma di rendicontazione, come specificato nella “Nota alla Relazione sulla
Gestione” della Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023. Il nostro lavoro è stato svolto
secondo quanto previsto dal principio “International Standard on Assurance Engagements ISAE 3000
(Revised) - Assurance Engagements Other than Audits or Reviews of Historical Financial Information” (di
seguito anche “ISAE 3000 Revised”), emanato dall’International Auditing and Assurance Standards
Board per gli incarichi di limited assurance. Tale principio richiede la pianificazione e lo svolgimento di
procedure al fine di acquisire un livello di sicurezza limitato che la DNF non contenga errori significativi.
Pertanto, il nostro esame ha comportato un’estensione di lavoro inferiore a quella necessaria per lo
svolgimento di un esame completo secondo l’ISAE 3000 Revised (“reasonable assurance engagement”)
e, conseguentemente, non ci consente di avere la sicurezza di essere venuti a conoscenza di tutti i fatti e
le circostanze significativi che potrebbero essere identificati con lo svolgimento di tale esame.
Le procedure svolte sulla DNF si sono basate sul nostro giudizio professionale e hanno compreso
colloqui, prevalentemente con il personale di Assicurazioni Generali S.p.A. responsabile per la
predisposizione delle informazioni presentate nella DNF, nonché analisi di documenti, ricalcoli e altre
procedure volte all’acquisizione di evidenze ritenute utili.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
184
Gruppo Generali
3
Gruppo Generali
Relazione della società di revisione
31 dicembre 2023
In particolare, abbiamo svolto le seguenti procedure:
1 Analisi dei temi rilevanti in relazione alle attività ealle caratteristiche del Gruppo rendicontati nella
DNF, al fine di valutare la ragionevolezza del processo di selezione seguito alla luce di quanto
previsto dall’art. 3 del Decreto e tenendo presente lo standard di rendicontazione utilizzato.
2 Analisi e valutazione dei criteri di identificazione del perimetro di consolidamento, al fine di
riscontrarne la conformità a quanto previsto dal Decreto.
3 Comparazione tra i dati e le informazioni di carattere economico-finanziario inclusinella DNF ei dati
e le informazioni inclusi nel bilancio consolidato del Gruppo.
4 Comprensione dei seguenti aspetti:
• modello aziendale di gestione e organizzazione dell’attività del Gruppo, con riferimento alla
gestione dei temi indicati nell’art. 3 del Decreto;
• politiche praticate dall’impresa connesse ai temi indicati nell’art. 3 del Decreto, risultati conseguiti
e relativi indicatori fondamentali di prestazione;
• principali rischi, generati o subiti, connessi ai temi indicati nell’art. 3 del Decreto.
Relativamente a tali aspetti sono stati effettuati inoltre i riscontri con le informazioni contenute nella
DNF ed effettuate le verifiche descritte nel successivo punto, lettera a).
5 Comprensione dei processi che sottendono alla generazione, rilevazione e gestione delle
informazioni qualitative e quantitative significative incluse nella DNF.
In particolare, abbiamo svolto interviste e discussioni con il personale della Direzione di Assicurazioni
Generali S.p.A. e con il personale di Generali Italia S.p.A., Generali Deutschland AG, Generali Vie
S.A., Generali Versicherung AG, Generali Espana S.A.de Seguros y Reaseguros, Generali
Personenversicherung AG, Generali Ceska Pojistovna a.s. e Generali China Life Insurance Co. Ltd.
e abbiamo svolto limitate verifiche documentali, al fine di raccogliere informazioni circa i processi e le
procedure che supportano la raccolta, l’aggregazione, l’elaborazione e la trasmissione dei dati e delle
informazioni di carattere non finanziario alla funzione responsabile della predisposizione della DNF.
Inoltre, per le informazioni significative, tenuto conto delle attività e delle caratteristiche del Gruppo:
• a livello di Gruppo,
a) con riferimento alle informazioni qualitative contenute nella DNF, e in particolare al modello
aziendale, alle politiche praticate e ai principali rischi, abbiamo effettuato interviste e acquisito
documentazione di supporto per verificarne la coerenza con le evidenze disponibili,
b) con riferimento alle informazioni quantitative, abbiamo svolto sia procedure analitiche che
limitate verifiche per accertare su base campionaria la corretta aggregazione dei dati;
• per le società Assicurazioni Generali S.p.A., Generali Italia S.p.A., Generali Deutschland AG,
Generali Vie S.A., Generali Versicherung AG, Generali Espana S.A.de Seguros y Reaseguros,
Generali Personenversicherung AG, Generali Ceska Pojistovna s.a. e Generali China Life
Insurance Co. Ltd., che abbiamo selezionato sulla base delle loro attività, del loro contributo agli
indicatori di prestazione a livello consolidato e della loro ubicazione, abbiamo effettuato visite in
loco nel corso delle quali ci siamo confrontati con i responsabili e abbiamo acquisito riscontri
documentali circa la corretta applicazione delle procedure e dei metodi di calcolo utilizzati per gli
indicatori.
Dichiarazione Consolidata di carattere Non Finanziario
185
3
Gruppo Generali
Relazione della società di revisione
31 dicembre 2023
In particolare, abbiamo svolto le seguenti procedure:
1 Analisi dei temi rilevanti in relazione alle attività ealle caratteristiche del Gruppo rendicontati nella
DNF, al fine di valutare la ragionevolezza del processo di selezione seguito alla luce di quanto
previsto dall’art. 3 del Decreto e tenendo presente lo standard di rendicontazione utilizzato.
2 Analisi e valutazione dei criteri di identificazione del perimetro di consolidamento, al fine di
riscontrarne la conformità a quanto previsto dal Decreto.
3 Comparazione tra i dati e le informazioni di carattere economico-finanziario inclusinella DNF ei dati
e le informazioni inclusi nel bilancio consolidato del Gruppo.
4 Comprensione dei seguenti aspetti:
• modello aziendale di gestione e organizzazione dell’attività del Gruppo, con riferimento alla
gestione dei temi indicati nell’art. 3 del Decreto;
• politiche praticate dall’impresa connesse ai temi indicati nell’art. 3 del Decreto, risultati conseguiti
e relativi indicatori fondamentali di prestazione;
• principali rischi, generati o subiti, connessi ai temi indicati nell’art. 3 del Decreto.
Relativamente a tali aspetti sono stati effettuati inoltre i riscontri con le informazioni contenute nella
DNF ed effettuate le verifiche descritte nel successivo punto, lettera a).
5 Comprensione dei processi che sottendono alla generazione, rilevazione e gestione delle
informazioni qualitative e quantitative significative incluse nella DNF.
In particolare, abbiamo svolto interviste e discussioni con il personale della Direzione di Assicurazioni
Generali S.p.A. e con il personale di Generali Italia S.p.A., Generali Deutschland AG, Generali Vie
S.A., Generali Versicherung AG, Generali Espana S.A.de Seguros y Reaseguros, Generali
Personenversicherung AG, Generali Ceska Pojistovna a.s. e Generali China Life Insurance Co. Ltd.
e abbiamo svolto limitate verifiche documentali, al fine di raccogliere informazioni circa i processi e le
procedure che supportano la raccolta, l’aggregazione, l’elaborazione e la trasmissione dei dati e delle
informazioni di carattere non finanziario alla funzione responsabile della predisposizione della DNF.
Inoltre, per le informazioni significative, tenuto conto delle attività e delle caratteristiche del Gruppo:
• a livello di Gruppo,
a) con riferimento alle informazioni qualitative contenute nella DNF, e in particolare al modello
aziendale, alle politiche praticate e ai principali rischi, abbiamo effettuato interviste e acquisito
documentazione di supporto per verificarne la coerenza con le evidenze disponibili,
b) con riferimento alle informazioni quantitative, abbiamo svolto sia procedure analitiche che
limitate verifiche per accertare su base campionaria la corretta aggregazione dei dati;
• per le società Assicurazioni Generali S.p.A., Generali Italia S.p.A., Generali Deutschland AG,
Generali Vie S.A., Generali Versicherung AG, Generali Espana S.A.de Seguros y Reaseguros,
Generali Personenversicherung AG, Generali Ceska Pojistovna s.a. e Generali China Life
Insurance Co. Ltd., che abbiamo selezionato sulla base delle loro attività, del loro contributo agli
indicatori di prestazione a livello consolidato e della loro ubicazione, abbiamo effettuato visite in
loco nel corso delle quali ci siamo confrontati con i responsabili e abbiamo acquisito riscontri
documentali circa la corretta applicazione delle procedure e dei metodi di calcolo utilizzati per gli
indicatori.
4
Gruppo Generali
Relazione della società di revisione
31 dicembre 2023
Conclusioni
Sulla base del lavoro svolto, non sono pervenuti alla nostra attenzione elementi che ci facciano ritenere
che la dichiarazione consolidata di carattere non finanziario del Gruppo Generali relativa all’esercizio
chiuso al 31 dicembre 2023 non sia stata redatta, in tutti gli aspetti significativi, in conformità a quanto
richiesto dagli artt. 3 e 4 del Decreto e ai “Global Reporting Initiative Sustainability Reporting Standards”
definiti dal GRI – Global Reporting Initiative (“GRI Standards”) con riferimento a selezionati GRI
Standards, ad alcuni indicatori del GRI G4 Financial Services Disclosures, nonché ad indicatori di
prestazione definiti secondo un metodologia autonoma di rendicontazione, come specificato nella “Nota
alla Relazione sulla Gestione” della Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023.
Le nostre conclusioni sulla dichiarazione consolidata di carattere non finanziario del Gruppo Generali non
si estendono alle informazioni contenute nel paragrafo “Tassonomia Europea” da pagina 57 a pagina 65
e da pagina 68 a pagina 71 della Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023, richieste
dall’art. 8 del Regolamento (UE) n. 852 del 18 giugno 2020.
Trieste, 2 aprile 2024
KPMG S.p.A.
Andrea Rosignoli
Socio
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
188
Gruppo Generali
NOTA ALLA RELAZIONE SULLA GESTIONE
La Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023 è predisposta in ottemperanza alla normativa in vigore nonché adottando
i principi contabili internazionali IAS/IFRS e seguendo l’International <IR> Framework.
Nota Integrativa, Criteri generali di redazione e di valutazione per maggiori dettagli
Il Gruppo si è avvalso della facoltà prevista dall’art. 70, comma 8, e dall’art. 71, comma 1-bis del Regolamento Emittenti, di derogare
all’obbligo di pubblicazione dei documenti informativi prescritti in relazione a operazioni significative di fusione, scissione, aumento di
capitale mediante conferimento di beni in natura, acquisizioni e cessioni.
La Relazione è redatta in euro (che rappresenta la valuta funzionale nella quale opera la società che redige la Relazione Annuale
Integrata e Bilancio Consolidato) e gli importi sono esposti in milioni arrotondati alla prima cifra decimale, a meno che non sia
diversamente indicato, con la conseguenza che la somma degli importi arrotondati non in tutti i casi coincide con il totale arrotondato.
Le informazioni dettagliate per area riportate in questo documento riflettono l’organizzazione manageriale del Gruppo che è
composta da:
• Italia;
• Francia;
• DACH: Germania, Austria e Svizzera;
• International: Europa centro-orientale (CEE), Area Mediterranea & America Latina, Asia;
• Asset & Wealth Management;
• Holding di Gruppo e altre società che comprende l’attività di direzione e coordinamento della Capogruppo, inclusa la riassicurazione
di Gruppo, Europ Assistance, Global Business Activities nonché altre holding finanziarie e attività di fornitura di servizi internazionali
non ricomprese nelle precedenti aree.
Al 31 dicembre 2023 le entità consolidate integralmente e quelle valutate con il metodo del patrimonio netto sono state pari a 529
società (542 al 31 dicembre 2022), di cui 467 consolidate integralmente e 62 valutate con il metodo del patrimonio netto.
Operazioni con parti correlate
Si rimanda al capitolo Operazioni con parti correlate della Nota integrativa per le relative informazioni.
Allegati alla Relazione sulla Gestione
189
1. La Relazione include riferimenti a indirizzi internet che potrebbero essere non attivi in futuro.
WE, GENERALI
Dati significativi di Gruppo
►
Performance
Eventi significativi 2023 e 2024
►
Presentazione dell’organizzazione e dell’ambiente esterno
Il processo di creazione di valore
►
Modello di business
Sfide e opportunità del contesto di mercato
►
Rischi e opportunità
La nostra strategia
►
Strategia
Performance
Rischi e opportunità
Le nostre regole per un agire corretto
►
Presentazione dell’organizzazione e dell’ambiente esterno
Rischi e opportunità
La nostra governance e politica retributiva
►
Governance
LE NOSTRE PERFORMANCE FINANZIARIE
►
Performance
PREVEDIBILE EVOLUZIONE DELLA GESTIONE
►
Prospettive
Relazione Annuale Integrata di Gruppo Elementi del Contenuto dall’International <IR> Framework
La redazione della Relazione segue anche i Principi Guida del Framework.
La strategia, insieme al nostro processo di creazione di valore, continua ad essere al centro del nostro racconto. Il focus strategico
e orientamento al futuro trova infatti applicazione in tutto il documento.
Le principali forme di connettività delle informazioni che Generali ha individuato avvengono tra informazioni qualitative e quantitative,
finanziarie e non finanziarie, attuali e prospettiche, coerenti con quelle incluse in altri strumenti di comunicazione secondo l’approccio
di rendicontazione Core & More. Altri elementi che migliorano la connettività delle informazioni e l’utilità complessiva della Relazione
sono i riferimenti incrociati
1
, la componente grafica e un glossario alla fine del documento, a cui fare riferimento laddove venga
utilizzata una terminologia tipica del settore assicurativo.
Generali intrattiene relazioni con gli stakeholder in modo da comprendere e soddisfare le
loro esigenze, soprattutto informative e di dialogo.
Dialoghiamo regolarmente con investitori, analisti e agenzie di rating incontrandoli ogni
trimestre successivamente alle presentazioni dei nostri risultati, nonché in momenti
di scambio individuati ad hoc e offrendo loro la reportistica necessaria. Organizziamo
roadshow e partecipiamo a conferenze di settore. Tra le occasioni annuali ricorrenti in cui
la comunità finanziaria incontra il vertice della Società vi sono l’Assemblea degli Azionisti,
gli eventi dedicati agli investitori, nonché le principali presentazioni dei risultati finanziari.
Nel corso del 2023 abbiamo avuto momenti di dialogo con oltre 600 persone, tra incontri
individuali e in piccoli gruppi, raggiungendo i principali centri finanziari in Europa e Nord
America. Abbiamo proseguito con successo il nostro dialogo con gli stakeholder rilevanti
sia tramite le piattaforme virtuali che durante i meeting fisici.
Dialoghiamo regolarmente con le autorità di regolamentazione e di vigilanza nazionali ed europee, nonché con le istituzioni europee
e internazionali per mantenere una costruttiva collaborazione e condividere informazioni autorevoli e aggiornate al fine di interpretare
e applicare correttamente le nuove normative.
Ci impegniamo per la trasparenza nei nostri rapporti con le autorità pubbliche europee: nel 2014 il Gruppo ha aderito al Transparency
Register, un'iniziativa congiunta del Parlamento Europeo e della Commissione Europea con l'obiettivo di informare il pubblico su
come Generali rappresenta i propri interessi.
Mettiamo inoltre a disposizione le nostre capacità e competenze contribuendo alle consultazioni pubbliche per fornire il nostro punto
di vista nella definizione di nuove leggi e normative di settore, fornendo, alla luce dell'esperienza diretta del Gruppo, indicazioni
concrete al fine di salvaguardare le specificità del Gruppo e il settore assicurativo.
A tal fine collaboriamo con diverse organizzazioni di categoria e associazioni di settore. La nostra presenza attiva in queste
organizzazioni ci consente inoltre di ampliare la nostra conoscenza delle diverse normative e dei loro potenziali impatti e di influenzare
il pensiero del settore in linea con le priorità aziendali e commerciali di Generali.
Ingaggiamo inoltre clienti, agenti e dipendenti del Gruppo nell’ottica del miglioramento continuo.
La nostra strategia, p. 44
www.generali.com/it/our-responsibilities/responsible-business/stakeholder-engagement
per le diverse modalità di dialogo con gli stakeholder
Clients
Agents and
distributors
Employees
Financial
community
Contractual
partners
Community
Clienti
Agenti
e distributori
Dipendenti
Comunità
finanziaria
Partner
contrattuali
Comunità
A
M
B
I
E
N
T
E
A
M
B
I
E
N
T
E
Relazione e International <IR> Framework
La Relazione è predisposta in linea con l’International <IR> Framework: ogni capitolo della Relazione soddisfa uno o più Elementi
del Contenuto previsti dal Framework.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
190
Gruppo Generali
L’approccio alla materialità è descritto nella Dichiarazione Consolidata di carattere Non Finanziario.
Dichiarazione Consolidata di carattere Non Finanziario, p. 175
Il principio della sinteticità è rispettato attraverso la pubblicazione della Relazione Annuale Integrata di Gruppo. Il grafico seguente
evidenzia il passaggio dalla Relazione Annuale Integrata di Gruppo, redatta secondo il criterio della materialità, alla Relazione Annuale
Integrata e Bilancio Consolidato, conforme alla normativa.
Attendibilità e completezza si basano su un sistema informativo strutturato, alla base della predisposizione della Relazione, che
elabora le informazioni finanziarie e non finanziarie, garantendone l’omogeneità e l’affidabilità, nonché su uno specifico modello di
controllo interno integrato della qualità del dato (data quality). Quest'ultimo si fonda su principi generali adottati da tutti i dipendenti,
su un sistema di ruoli e responsabilità sul governo del dato e su un sistema di monitoraggio comune all’intero Gruppo. Gli indicatori
di performance sono quelli realmente utilizzati nella gestione del business coerentemente con il piano strategico e si riferiscono a
tutto il Gruppo, a meno che non sia diversamente indicato nei capitoli ad essi dedicati.
Dichiarazione Consolidata di carattere Non Finanziario, p. 175
Il modello di controllo integrato della qualità del dato sovraintende altresì il principio di coerenza e comparabilità e la Relazione
fornisce dunque informazioni in linea con il periodo precedente, salvo laddove diversamente indicato.
Relazione e Dichiarazione Consolidata di carattere Non
Finanziario
La Relazione utilizza per la rendicontazione dei temi di carattere non finanziario di cui al d.lgs. 2016/254 i GRI Standards 2021 con
riferimento a selezionati GRI Standard nonché alcuni indicatori del GRI G4 Financial Services Sector Disclosures.
Relazione Annuale
Integrata di Gruppo
Ulteriori informazioni gestionali
sui segmenti
Risk Report
Ulteriori prospetti contabili
e Nota integrativa
Relazione Annuale Integrata
e Bilancio Consolidato
Relazione sulla Gestione
RELAZIONE ANNUALE
INTEGRATA DI GRUPPO 2023
192° anno di attività
SUSTAINABILITY HEROES OF THE YEAR
RELAZIONE ANNUALE
INTEGRATA E BILANCIO
CONSOLIDATO 2023
192° anno di attività
SUSTAINABILITY HEROES OF THE YEAR
DNF
GRI STANDARD INFORMATIVA POSIZIONE
GRI 2: Informativa generale 2021
2-6 Attività, catena del valore e altri rapporti commerciali (b) p. 42
2-29 Approccio al coinvolgimento degli stakeholder p. 42, 75, 188
GRI 205: Anticorruzione 2016
205-2 Comunicazione e formazione in materia di politiche e procedure di anticorruzione (e, dato aggregato) p. 88
GRI 302: Energia 2016
302-1 Energia consumata all'interno dell'organizzazione (c,f) p. 82
GRI 305: Emissioni 2016
305-1 Emissioni dirette di GHG (Scope 1) (a,b,d,g) p. 81-82
305-2 Emissioni indirette di GHG (Scope 2) (a,b,c,d,g) p. 81-82
305-3 Altre emissioni indirette di GHG (Scope 3) (a,e,g) p. 53-55, 81-82
305-4 Intensità delle emissioni di GHG (a,b) p. 53-54
305-5 Riduzione delle emissioni di GHG (a,c,d,e) p. 53-55, 81-82
Dichiarazione d'uso
Il Gruppo Generali ha rendicontato le informazioni citate in questo indice dei contenuti GRI per il periodo 1 gennaio 2023 - 31 dicembre
2023 con riferimento ai GRI Standards.
GRI 1 usato GRI 1: Fondazione 2021
GRI Sector Standard usato GRI G4: Financial Services Sector Disclosures
Allegati alla Relazione sulla Gestione
191
GRI 404: Formazione e istruzione 2016
404-1 Ore medie di formazione annua per dipendente (a, dato aggregato) p. 79-80
404-2 Programmi di aggiornamento delle competenze dei dipendenti e programmi di assistenza alla transizione (a) p. 80
GRI 413: Comunità locali 2016
Informative sulla gestione del tema p. 83-85
GRI G4 Financial Services Sector Disclosures
FS7 Valore monetario di prodotti e servizi progettati per offrire un beneficio sociale specifico per ogni linea di business
ripartiti per scopo
p. 66-67
FS8 Valore monetario dei prodotti e servizi progettati per offrire un beneficio ambientale specifico per ogni linea di
business suddivisa per destinazione
p. 66-67
FS11 Percentuale di beni oggetto di vaglio ambientale o sociale positivo e negativo p. 45-46, 57
FS12 Politica(che) di voto applicate alle tematiche ambientali o sociali per le azioni su cui l’organizzazione che redige il
report detiene il diritto di voto o indicazioni sul voto
p. 49-50
Usiamo inoltre indicatori di prestazione secondo una metodologia autonoma di rendicontazione per i megatrend materiali e di
notevole rilevanza. Non sono infatti previsti dallo standard adottato ma sono rappresentativi della nostra attività e, coerentemente
con la nostra strategia, sono monitorati nei processi di pianificazione e controllo.
DNF
MEGATREND MATERIALI E DI
NOTEVOLE RILEVANZA
INDICATORI SECONDO
METODOLOGIA AUTONOMA
INDICATORI COPERTI DA GRI STANDARD
Cambiamenti climatici
Portafoglio di GRE allineato al percorso CRREM
Emissioni di gas serra del portafoglio di GRE
Intensità di emissioni di gas serra del
portafoglio di GRE
Esposizione assicurativa al settore dei
combustibili fossili
Emissioni di gas serra dalle attività operative di Gruppo [305-1 (a,b,d,g), 305-2 (a,b,c,d,g), 305-3 (a,e,g) e
305-5 (a,c,d,e)]
Impronta carbonica del portafoglio di investimenti (EVIC) [305-3 (a,e,g), 305-4 (a,b) e 305-5 (a,c,d,e)]
Nuovi investimenti green e sostenibili [FS11]
Premi da soluzioni assicurative con componenti ESG - ambito ambientale [FS8]
Invecchiamento demografico e nuovi
sistemi di welfare
- Premi da soluzioni assicurative con componenti ESG - ambito sociale [FS7]
Pandemie ed eventi estremi Fenice 190 -
Rivoluzione digitale e cybersicurezza Investimenti in Digital & Technology -
Perdita di biodiversità - Investimenti diretti delle compagnie assicurative del Gruppo soggette a regole di screening negativo [FS11]
Scarsità di risorse e sharing economy - Energia elettrica acquistata da fonti rinnovabili [302-1 (c,f)]
Evoluzione dei servizi sanitari - Premi da soluzioni assicurative con componenti ESG - ambito sociale [FS7]
Polarizzazione degli stili di vita - Premi da soluzioni assicurative con componenti ESG - ambito sociale [FS7]
Imprese più trasparenti e guidate
da valori
% clienti multi-holding
Clienti
Investimento in formazione
Investimenti diretti delle compagnie assicurative del Gruppo soggette a regole di screening negativo [FS11]
Mandati gestiti ex art. 8/9 SFDR [FS11]
Investimenti gestiti ex art. 8/9 SFDR [FS11]
Assemblee a cui abbiamo partecipato [FS12]
Risoluzioni votate [FS12]
Pareri negativi espressi [FS12]
Relationship NPS [2-29]
Agenti [2-6 (b)]
Dipendenti upskilled [404-2 (a)]
Tasso di engagement [2-29]
Ore medie di formazione pro-capite [404-1 (a, aggregated data)]
Dipendenti che hanno completato il corso di formazione sul Codice di Condotta [205-2 (e, dato aggregato)]
Aumento delle disuguaglianze
Paesi attivi per The Human Safety Net
Partner attivi per The Human Safety Net
-
Integrazione delle minoranze e parità
di genere
Donne in posizioni strategiche
Donne
Equal pay gap
Gender pay gap
Divario di accesso alla remunerazione variabile
tra uomini e donne
-
Cambiamenti nella natura del lavoro
Entità che lavorano in modo ibrido
Le nostre persone
-
Complessità normativa
Segnalazioni whistleblowing relative al Codice
di Condotta del Gruppo
Dipendenti che hanno completato il corso di formazione sul Codice di Condotta [205-2 (e, dato aggregato)]
Glossario disponibile a fine volume
Il processo di rendicontazione e le metodologie di calcolo di tutti gli indicatori sono contenute in un apposito manuale (Reporting
Guidebook), condiviso a livello sia di Head Office di Gruppo che delle singole società contributrici.
Dichiarazione Consolidata di carattere Non Finanziario, p. 175
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
192
Gruppo Generali
CATEGORIE RACCOMANDAZIONI INFORMAZIONI RACCOMANDATE POSIZIONE
Governance
Presentare la governance
dell'organizzazione in merito ai rischi
e alle opportunità legati al clima.
a) Descrivere la supervisione del Consiglio di amministrazione sui rischi e le opportunità legati al
clima.
p. 95
b) Descrivere il ruolo del management nella valutazione e nella gestione dei rischi e delle
opportunità legate al clima.
p. 95
Strategia
Presentare gli impatti effettivi
e potenziali dei rischi e delle
opportunità legati al clima
sulle attività, sulla strategia e
sulla pianificazione finanziaria
dell'organizzazione, laddove tali
informazioni siano rilevanti.
a) Descrivere i rischi e le opportunità legati al clima che l'organizzazione ha identificato nel breve,
medio e lungo termine.
p. 24-25
b) Descrivere l’impatto dei rischi e delle opportunità legate al clima sulle attività, sulla strategia e
sulla pianificazione finanziaria dell'organizzazione.
p. 24-25, 28-32
c) Descrivere la resilienza della strategia dell'organizzazione, prendendo in considerazione diversi
scenari legati al clima, compreso uno scenario di 2°C o inferiore.
p. 24-28
Gestione del rischio
Indicare come l'organizzazione
identifica, valuta e gestisce i rischi
legati al clima.
a) Descrivere i processi dell'organizzazione per identificare e valutare i rischi legati al clima. p. 26-32
b) Descrivere i processi dell'organizzazione per la gestione dei rischi legati al clima. p. 24-32
c) Descrivere come i processi di identificazione, valutazione e gestione dei rischi legati al clima
siano integrati nella gestione complessiva dei rischi dell'organizzazione.
p. 24-32
Metriche e target
Presentare le metriche e gli obiettivi
utilizzati per valutare e gestire i
rischi e le opportunità legati al
clima, laddove tali informazioni siano
rilevanti.
a) Indicare le metriche utilizzate dall'organizzazione per valutare i rischi e le opportunità legate al
clima, in linea con la strategia e il processo di gestione del rischio.
p. 26-28
b) Presentare le emissioni di gas a effetto serra (GHG) di Scope 1, Scope 2 e, se appropriato,
Scope 3, e i relativi rischi.
p. 44-57, 66-67,
72, 81-82
c) Descrivere gli obiettivi utilizzati dall'organizzazione per gestire i rischi e le opportunità legate al
clima e la performance rispetto agli obiettivi.
p. 44-57, 66-67,
72, 81-82
Mappatura di Climate-related Financial Disclosure
rispetto al framework TCFD
La Relazione è in linea con le raccomandazioni della Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD).
DNF
Allegati alla Relazione sulla Gestione
193
NOTA METODOLOGICA SUGLI INDICATORI
ALTERNATIVI DI PERFORMANCE
Al fine di favorire la valutazione della qualità e della sostenibilità nel tempo del risultato economico prodotto dal Gruppo Generali
nei diversi segmenti di business e nelle diverse aree territoriali, la Relazione sulla Gestione include i seguenti indicatori alternativi di
performance.
Premi lordi emessi
I premi lordi emessi indicati nella Relazione sulla Gestione differiscono dai ricavi assicurativi da contratti assicurativi emessi nello
schema di Conto economico. Al fine di fornire un indicatore più rappresentativo del fatturato assicurativo del Gruppo, i premi lordi
emessi comprendono sia la raccolta derivante dai contratti assicurativi che la raccolta derivante dai contratti d’investimento.
Risultato operativo
Il risultato operativo non deve essere considerato un sostituto dell’utile dell’esercizio prima delle imposte determinato in ottemperanza
ai principi contabili internazionali IAS/IFRS e deve essere letto congiuntamente alle informazioni economiche e le relative note
esplicative incluse nel bilancio soggetto a revisione contabile.
Il risultato operativo è predisposto riclassificando le componenti dell’utile del periodo prima delle imposte di ciascun settore di attività
sulla base delle specificità gestionali di ogni segmento, nonché considerando le spese di natura ricorrente relative all’attività di holding.
In particolare, il risultato operativo corrisponde all’utile del periodo prima delle imposte, al lordo degli interessi passivi relativi al debito
finanziario, del risultato non operativo degli investimenti e dei costi e ricavi non operativi, inclusivi di quelli non operativi di holding.
Nel segmento Vita sono considerate operative tutte le voci di conto economico di tale settore di attività, ad eccezione delle seguenti
poste, che concorrono a formare il risultato non operativo:
• i profitti netti derivanti da investimenti a fair value rilevato a conto economico e utili netti su cambi, i profitti netti di realizzo da altri
investimenti, le rettifiche e riprese di valore nette per rischio di credito e altre svalutazioni nette da altri investimenti esclusivamente
quando riferiti a portafogli non a diretta partecipazione agli utili e patrimonio libero;
• gli altri costi netti non operativi, che comprendono principalmente le spese di ristrutturazione aziendale, l’ammortamento di attivi
immateriali sorti in seguito ad operazioni di aggregazione aziendale e accordi di bancassurance e gli altri costi netti non ricorrenti.
Inoltre, in presenza di riforme fiscali o altri effetti fiscali non ricorrenti che influenzano in modo materiale il risultato operativo, grazie ai
meccanismi di partecipazione agli utili da parte degli assicurati, la stima di tali effetti non ricorrenti viene considerata nel calcolo del
risultato operativo
Nel segmento Danni sono considerate operative tutte le voci di conto economico di tali settori di attività, ad eccezione delle seguenti
poste, che concorrono a formare il risultato non operativo:
• i profitti netti derivanti da investimenti a fair value rilevato a conto economico e utili netti su cambi, i profitti netti di realizzo da altri
investimenti, le rettifiche e riprese di valore nette per rischio di credito e altre svalutazioni nette da altri investimenti;
• gli altri costi netti non operativi, che comprendono principalmente le spese di ristrutturazione aziendale, l’ammortamento di attivi
immateriali sorti in seguito ad operazioni di aggregazione aziendale e accordi di bancassurance e gli altri costi netti non ricorrenti.
Nel segmento Asset & Wealth Management sono considerate operative tutte le voci di conto economico di tale settore di attività, ad
eccezione delle seguenti poste, che concorrono a formare il risultato non operativo:
• i profitti netti derivanti da investimenti a fair value rilevato a conto economico e utili netti su cambi, i profitti netti di realizzo da altri
investimenti, le rettifiche e riprese di valore nette per rischio di credito e altre svalutazioni nette da altri investimenti;
• gli altri costi netti non operativi, che comprendono principalmente le spese di ristrutturazione aziendale, l’ammortamento di attivi
immateriali sorti in seguito ad operazioni di aggregazione aziendale e gli altri costi netti non ricorrenti.
Nel segmento Holding e altre attività sono considerate operative tutte le voci di conto economico di tale settore di attività, ad
eccezione delle seguenti poste, che concorrono a formare il risultato non operativo:
• i profitti netti derivanti da investimenti a fair value rilevato a conto economico e utili netti su cambi, i profitti netti di realizzo da altri
investimenti, le rettifiche e riprese di valore nette per rischio di credito e altre svalutazioni nette da altri investimenti;
• gli altri costi netti non operativi, che comprendono principalmente le spese di ristrutturazione aziendale, l’ammortamento di attivi
immateriali sorti in seguito ad operazioni di aggregazione aziendale e gli altri costi netti non ricorrenti.
Per quanto riguarda i costi di holding, sono considerate operative le spese generali sostenute dalla Capogruppo e dalle subholding
territoriali per l’attività di direzione e coordinamento. Sono invece considerate non operative le seguenti poste:
• interessi passivi sul debito finanziario;
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
194
Gruppo Generali
• spese di ristrutturazione aziendale e eventuali altri oneri non ricorrenti sostenuti per l’attività di direzione e coordinamento;
• costi derivanti dalle assegnazioni di piani di stock option e stock grant da parte del Gruppo.
Il risultato operativo e il risultato non operativo del Gruppo sono pertanto pari alla somma del risultato operativo e del risultato non
operativo dei segmenti sopra menzionati e delle relative elisioni intersettoriali.
Seguendo l’approccio precedentemente descritto, viene presentato, per i segmenti Vita e Danni anche il risultato operativo dei
principali paesi in cui il Gruppo opera. Al fine di fornire una visione gestionale dei risultati operativi per area geografica, l’informativa
per segmento di attività e area geografica permette di misurare il risultato di ciascuna area geografica in un’ottica di paese, invece
che di contributo al risultato di Gruppo.
Nell’ambito del risultato operativo Vita e Danni dei singoli paesi, le operazioni di riassicurazione tra compagnie del Gruppo appartenenti a
paesi differenti sono considerate alla stregua delle transazioni concluse con riassicuratori esterni. Questa rappresentazione del risultato
operativo Vita e Danni per territorio rende tale indicatore di performance più coerente sia con le politiche di gestione del rischio poste in
essere dalle singole compagnie che con gli altri indicatori finalizzati alla misurazione della redditività tecnica delle compagnie del Gruppo.
Si segnalano le principali riclassifiche attuate nel calcolo del risultato operativo rispetto alle corrispondenti voci del conto economico:
• i ricavi derivanti dal rilascio delle passività per sinistri accaduti acquisita in operazioni di aggregazione aziendale o a seguito di
trasferimenti di portafoglio sono riclassificate a detrazione dei costi assicurativi;
• le spese di gestione degli investimenti finanziari e delle attività immobiliari non connesse a contratti a partecipazioni agli utili sono
riclassificate dalle spese di gestione nei proventi e oneri operativi derivanti da altri strumenti finanziari, in particolare negli altri oneri
da strumenti finanziari e investimenti immobiliari;
• i costi finanziari netti relativi a contratti di assicurazione legati alla variazione del valore di underlying items diversi da investimenti
sono riclassificati all’interno del risultato dei servizi assicurativi;
• i costi e ricavi per natura inerenti le attività di sviluppo immobiliare sono classificati negli altri costi e ricavi non operativi, coerentemente
con il modello gestionale adottato che ne prevede la vendita al termine del completamento;
• gli utili e le perdite su cambi, nel segmento Vita quando riferiti a portafogli a diretta partecipazione agli utili, sono riclassificati dagli
altri costi e ricavi nei proventi e oneri operativi derivanti da strumenti finanziari al fair value rilevato a conto economico, mentre, in
tutti gli altri casi sono riclassificati dagli altri costi e ricavi nei proventi e oneri non operativi derivanti da strumenti finanziari al fair
value rilevato a conto economico;
• in presenza di riforme fiscali o altri effetti fiscali non ricorrenti che influenzano in modo materiale il risultato operativo, grazie ai
meccanismi di partecipazione agli utili da parte degli assicurati, la stima di tali effetti non ricorrenti viene considerata nel calcolo del
risultato operativo ed esclusa dalle imposte.
Dal risultato operativo al risultato del periodo
Note
Risultato operativo consolidato
Risultato operativo dei servizi assicurativi
Include il 5. Risultato dei servizi assicurativi e la partecipazione agli utili tecnica (inclusa in 12. Risultato finanziario netto), commissioni
nette (incluse in 18. Altri oneri/proventi di gestione), ammortamento di terreni e fabbricati (dalla voce 16. Rettifiche/riprese di valore
nette su attività materiali), altre spese amministrative, spese di holding operative e altri proventi/oneri classificati come operativi
secondo la metodologia di Gruppo (specificamente, per le spese di holding, sono considerate componenti operative le spese generali
sostenute per l’attività di direzione e coordinamento della Capogruppo e delle sub-holding territoriali).
Risultato operativo degli investimenti
Include il 12. Risultato finanziario netto (tranne la componente tecnica della partecipazione agli utili precedentemente menzionata),
nel quale - secondo la metodologia di Gruppo - tutte le componenti di conto economico sono considerate come voci operative, ad
eccezione di quelle rappresentate nel risultato non operativo.
Risultato non operativo consolidato
Risultato non operativo degli investimenti
Include le voci del 12. Risultato finanziario netto classificate come non operative secondo la metodologia del Gruppo: profitti netti da
investimenti valutati al fair value rilevato a conto economico, profitti netti su cambi, profitti netti di realizzo (ad eccezione del segmento
Vita), accantonamenti netti per perdite attese su crediti e altre svalutazioni nette limitatamente agli investimenti non a copertura di
portafogli con partecipazione diretta agli utili degli assicurati e al patrimonio libero.
Altri costi e ricavi non operativi
Includono 15. Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri e altri proventi/oneri classificati come componenti non operative
secondo la metodologia del Gruppo: altri oneri netti non operativi che includono principalmente costi di ristrutturazione aziendale,
ammortamenti di attività immateriali generate da aggregazioni aziendali e accordi di bancassurance e altri oneri netti non ricorrenti o
voci straordinarie incluse nel 5. Risultato dei servizi assicurativi.
Costi non operativi di holding
Spese di holding non ricorrenti incluse in 18. Altri oneri/proventi di gestione e interessi passivi sul debito finanziario inclusi nel
12. Risultato finanziario netto.
Risultato del periodo prime delle imposte
Imposte
Include le voci di 20. Imposte, al netto delle rettifiche per imposte operative e per imposte non ricorrenti che influenzano in modo
materiale il risultato operativo dei paesi in cui la partecipazione agli utili degli assicurati è determinata tenendo conto anche delle
imposte del periodo (tali rettifiche sono escluse dalla voce delle imposte sul reddito e incluse negli altri costi netti operativi).
Utile dopo le imposte
Risultato operativo per margini
I risultati operativi dei segmenti Vita e Danni sono presentati anche secondo uno schema per margini, che meglio rappresenta gli
andamenti gestionali delle variazioni intervenute nelle performance di ciascun segmento.
Allegati alla Relazione sulla Gestione
195
Il risultato operativo del segmento Vita è costituito dal risultato operativo dei servizi assicurativi, composto dal rilascio del margine sui
servizi contrattuali, dal rilascio per aggiustamento per i rischi non finanziari, dalla perdita su contratti onerosi, dalle variazioni relative
ai servizi attuali e passati e altre componenti del risultato dei servizi assicurativi e altri costi e ricavi operativi, e dal risultato operativo
degli investimenti, costituito da proventi e oneri da investimenti e dai ricavi o costi di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi.
Il risultato operativo del segmento Danni è costituito dal risultato operativo dei servizi assicurativi, costituito dai ricavi per servizi
assicurativi, dai sinistri da servizi assicurativi, dalle spese e altri costi per servizi assicurativi, dal risultato derivante dalle operazioni
di riassicurazione e dagli altri costi e ricavi operativi, e dal risultato operativo degli investimenti, costituito dai proventi e oneri da
investimenti e dai ricavi o costi di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi.
Risultato netto normalizzato
Il risultato netto normalizzato corrisponde al risultato netto, neutralizzando le seguenti voci:
• effetti della volatilità di mercato derivanti dalla misurazione a fair value a conto economico degli investimenti relativi a portafogli non
a diretta partecipazione agli utili e al patrimonio libero;
• l’impatto a conto economico derivante dall’applicazione dello IAS 29 - Financial Reporting in Hyperinflationary Economies;
• ammortamento di attivi immateriali connessi a fusioni e acquisizioni, quando significativi;
• utili o perdite derivanti da acquisizioni o vendite aziendali ivi inclusi eventuali costi di ristrutturazione sostenuti nell’anno
dell’acquisizione, quando significativi.
Redditività degli investimenti
Gli indicatori della redditività degli investimenti sono:
• redditività corrente netta calcolata come rapporto tra:
- interessi e altri proventi inclusi quelli derivanti da strumenti finanziari al fair value rilevato a conto economico (esclusi quelli
derivanti da attività e passività finanziarie collegate a contratti linked) al netto degli ammortamenti sugli investimenti immobiliari;
e
- investimenti medi a valori di bilancio;
• harvesting rate calcolato come rapporto tra:
- realizzi netti, perdite nette da valutazione e plusvalori e minusvalori realizzati e da valutazione derivanti da strumenti finanziari al
fair value rilevato a conto economico (esclusi quelli derivanti da attività e passività finanziarie collegate a contratti linked); e
- investimenti medi a valori di bilancio.
La redditività di conto economico è pari alla somma della redditività corrente netta e dell’harvesting rate al netto delle spese di
gestione sugli investimenti e di utili o perdite su cambi.
Gli investimenti medi a valori di bilancio includono gli investimenti immobiliari, le partecipazioni in controllate, collegate e joint venture,
le disponibilità liquide e i mezzi equivalenti, attività finanziarie al fair value con impatto sulla redditività complessiva, le attività finanziarie
al fair value rilevato a conto economico escluse le attività finanziarie collegate a contratti linked nonché specifiche poste rientranti tra
le altre attività finanziarie. Il totale degli investimenti è rettificato sia per i derivati passivi, che sono inclusi nelle passività finanziarie al
fair value rilevato a conto economico, sia dei contratti pronti contro termine classificati come passività (REPO), che sono inclusi nelle
altre passività finanziarie. I suddetti valori medi sono ottenuti calcolando la media degli investimenti di ciascun trimestre del periodo
di riferimento.
Gli indicatori di redditività sopra descritti sono presentati per il Gruppo e per i segmenti Vita e Danni.
Investimenti consolidati
Gli investimenti di Gruppo riportati nella Relazione sulla Gestione presentano le seguenti variazioni rispetto al corrispondente dato
dello schema di stato patrimoniale, al fine di fornire una rappresentazione coerente a quella utilizzata per il calcolo della relativa
redditività:
• le quote di OICR sono ripartite per natura tra investimenti azionari, obbligazionari e immobiliari e disponibilità liquide o equivalenti;
• i derivati sono presentati al netto, includendo quindi anche i derivati classificati come passività. Inoltre, i derivati di hedging sono
classificati nelle rispettive asset class oggetto di hedging;
• i contratti pronti contro termine (reverse REPO) sono riclassificati, coerentemente con la loro natura di impegni di liquidità a breve
termine, dagli altri strumenti a reddito fisso alle disponibilità liquide e mezzi equivalenti;
• i contratti pronti contro termine classificati come passività (REPO) sono presentati tra le disponibilità liquide e mezzi equivalenti; e
• vengono incluse specifiche voci classificate tra le altre attività finanziarie.
Gli investimenti di segmento sono presentati in linea con la metodologia descritta nel capitolo Informativa per segmento di attività
della Nota integrativa.
BILANCIO
CONSOLIDATO
PROSPETTI CONTABILI CONSOLIDATI
Stato patrimoniale
Conto economico
Conto economico complessivo
Prospetto delle variazioni di patrimonio netto
Rendiconto finanziario (metodo indiretto)
NOTA INTEGRATIVA
Criteri generali di redazione e di valutazione
Informativa per segmento di attività
Informativa sul perimetro di consolidamento e relative operazioni
1 Area di consolidamento
2. Informativa su partecipazioni in altre entità
3. Attività operative cessate e attività detenute per la vendita
4. Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture
5. Avviamento e altre attività immateriali
6. Informativa sull’acquisizione delle nuove società
7. Operazioni con parti correlate
Investimenti
8. Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato
9. Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva
10. Attività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico
11. Investimenti immobiliari
12. Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
13. Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico
14. Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato
15. Dettagli sulle componenti economiche degli investimenti
16. Expected credit losses
17. Informazioni di dettaglio sugli investimenti
Contratti assicurativi e d’investimento
18. Contratti di assicurazione
19. Contratti di riassicurazione
20. Costi e ricavi relativi ai contratti assicurativi emessi e alle cessioni in riassicurazione
21. Informazioni di dettaglio su contratti di assicurazione e riassicurazione
Patrimonio netto ed azione
22. Patrimonio netto
23. Dettaglio delle altre componenti del conto economico complessivo
24. Utile per azione
25. Prospetto di raccordo tra il risultato del periodo e il patrimonio netto del Gruppo e analoghi valori della Capogruppo
Altre componenti patrimoniali
26. Attività materiali
27. Altre attività finanziarie
28. Altri elementi dell’attivo
29. Fondi per rischi ed oneri
30. Debiti
31. Altri elementi del passivo
201
202
204
205
206
208
211
212
248
254
254
254
258
259
259
263
266
268
270
272
274
274
275
276
276
279
284
284
292
292
296
299
303
332
332
334
335
336
337
337
339
339
339
340
340
198
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
INDICE
341
341
341
342
345
346
347
347
350
351
351
351
354
364
365
365
365
368
368
368
371
Altre informazioni sul conto economico
32. Altre componenti del conto economico
33. Commissioni nette
34. Imposte
Fair value measurement
35. Fair value hierarchy
36. Trasferimenti di strumenti finanziari valutati al fair value tra livello 1 e livello 2
37. Informazioni addizionali su livello 3
38. Informazioni sulla fair value hierarchy delle attività e passività non valutate a fair value
Informazioni aggiuntive
39. Informazioni relative ai dipendenti
40. Passività per benefici definiti a lungo termine
41. Accordi di pagamento basati su strumenti patrimoniali
42. Passività potenziali, impegni all’acquisto, garanzie impegnate e ricevute, attivi impegnati e collateral
43. Eventi e operazioni significative non ricorrenti
44. Eventi significativi dopo il 31 dicembre 2023
45. Leasing
46. Altre informazioni
47. Corrispettivi per servizi di revisione
48. Informativa relativa ai cambiamenti climatici
ALLEGATI ALLA NOTA INTEGRATIVA
Bilancio Consolidato
199
200
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Prospetti contabili
consolidati
STATO PATRIMONIALE
1
STATO PATRIMONIALE - ATTIVITÀ
| Note | Voci delle attività | 31/12/2023 | 31/12/2022 | |
| 5 | 1. | ATTIVITÀ IMMATERIALI | ||
| 5 | di cui: avviamento | |||
| 26 | 2. | ATTIVITÀ MATERIALI | ||
| 18, 19 | 3. | ATTIVITÀ ASSICURATIVE | ||
| 3.1 | Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività | |||
| 3.2 | Cessioni in riassicurazione che costituiscono attività | |||
| 4. | INVESTIMENTI | |||
| 11 | 4.1 | Investimenti Immobiliari | ||
| 4 | 4.2 | Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture | ||
| 8 | 4.3 | Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato | ||
| 9 | 4.4 | Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva | ||
| 10 | 4.5 | Attività finanziarie al fair value rilevato a conto economico | ||
| 10 | a) Attività finanziarie detenute per la negoziazione | |||
| 10 | b) Attività finanziarie designate al fair value | |||
| 10 | c) Altre attività finanziarie obbligatoriamente valutate al fair value | |||
| 27 | 5. | ALTRE ATTIVITA' FINANZIARIE | ||
| 28 | 6. | ALTRI ELEMENTI DELL' ATTIVO | ||
| 3 | 6.1 | Attività non correnti o di un gruppo in dismissione possedute per la vendita | ||
| 34 | 6.2 | Attività fiscali | ||
| a) Correnti | ||||
| b) Differite | ||||
| 6.3 | Altre attività | |||
| 12 | 7. | DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI | ||
| TOTALE DELL’ ATTIVO |
202
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
1. In ossequio a IFRS8, si segnala che, a seguito delle modifiche introdotte dall’applicazione dei nuovi principi contabili IFRS9 e IFRS17, i dati comparativi dei prospetti contabili sono stati
opportunamente rideterminati.
STATO PATRIMONIALE - PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ
| Note | Voci del patrimonio netto e delle passività | 31/12/2023 | 31/12/2022 | |
| 22 | 1. | PATRIMONIO NETTO | ||
| di cui: di pertinenza del Gruppo | ||||
| di cui: di pertinenza di terzi | ||||
| 1.1 | Capitale | |||
| 1.2 | Altri strumenti patrimoniali | |||
| 1.3 | Riserve di capitale | |||
| 1.4 | Riserve di utili e altre riserve patrimoniali | |||
| 1.5 | Azioni proprie (-) | - | - | |
| 1.6 | Riserve da valutazione | - | - | |
| 1.7 | Patrimonio di pertinenza di terzi (+/-) | |||
| 1.8 | Utile (perdita) dell’esercizio (+/-) | |||
| 1.9 | Utile (perdita) d’esercizio di pertinenza di terzi (+/-) | |||
| 2. | FONDI PER RISCHI ED ONERI | |||
| 3. | PASSIVITÀ ASSICURATIVE | |||
| 18 | 3.1 | Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività | ||
| 19 | 3.2 | Cessioni in riassicurazione che costituiscono passività | ||
| 4. | PASSIVITÀ FINANZIARIE | |||
| 13 | 4.1 | Passività finanziarie al fair value rilevato a conto economico | ||
| 13 | a) Passività finanziarie detenute per la negoziazione | |||
| 13 | b) Passività finanziarie designate al fair value | |||
| 14 | 4.2 | Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato | ||
| 30 | 5. | DEBITI | ||
| 31 | 6. | ALTRI ELEMENTI DEL PASSIVO | ||
| 3 | 6.1 | Passività di un gruppo in dismissione posseduto per la vendita | ||
| 34 | 6.2 | Passività fiscali | ||
| a) Correnti | ||||
| b) Differite | ||||
| 6.3 | Altre passività | |||
| TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ |
Bilancio Consolidato
203
CONTO ECONOMICO
2
| Note | Voci | 31/12/2023 | 31/12/2022 | |
| 20 | 1. | Ricavi assicurativi derivanti dai contratti assicurativi emessi | ||
| 20 | 2. | Costi per servizi assicurativi derivanti dai contratti assicurativi emessi | - | - |
| 20 | 3. | Ricavi assicurativi derivanti da cessioni in riassicurazione | ||
| 20 | 4. | Costi per servizi assicurativi derivanti da cessioni in riassicurazione | - | - |
| 5. | Risultato dei servizi assicurativi | |||
| 15 | 6. | Proventi/oneri da attività e passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico | - | |
| 15 | 7. | Proventi/oneri delle partecipazioni in collegate e joint venture | ||
| 15 | 8. | Proventi/oneri da altre attività e passività finanziarie e da investimenti immobiliari | ||
| 15 | 8.1 | - Interessi attivi calcolati con il metodo dell'interesse effettivo | ||
| 15 | 8.2 | - Interessi passivi | - | - |
| 15 | 8.3 | - Altri proventi/Oneri | ||
| 15 | 8.4 | - Utili/perdite realizzati | - | |
| 15 | 8.5 | - Utili/perdite da valutazione | - | - |
| 16 | di cui: Connessi con attività finanziarie deteriorate | - | - | |
| 9. | Risultato degli investimenti | - | ||
| 10. | Costi/Ricavi netti di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi | - | ||
| 11. | Ricavi/Costi di natura finanziaria relativi a cessioni in riassicurazione | - | ||
| 12. | Risultato finanziario netto | |||
| 32 | 13. | Altri ricavi/costi | ||
| 32 | 14. | Spese di gestione: | - | - |
| 14.1 | - Spese di gestione degli investimenti | - | - | |
| 14.2 | - Altre spese di amministrazione | - | - | |
| 32 | 15. | Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri | - | - |
| 32 | 16. | Rettifiche/Riprese di valore nette su attività materiali | - | - |
| 32 | 17. | Rettifiche/Riprese di valore nette su attività immateriali | - | - |
| di cui: rettifiche di valore dell'avviamento | - | - | ||
| 32 | 18. | Altri oneri/proventi di gestione | - | - |
| 19. | Utile (Perdita) dell'esercizio prima delle imposte | |||
| 34 | 20. | Imposte | - | - |
| 21. | Utile (Perdita) dell'esercizio al netto delle imposte | |||
| 22. | Utile (Perdita) delle attività operative cessate | - | ||
| 23. | Utile (Perdita) Consolidato | |||
| di cui: di pertinenza della Capogruppo | ||||
| di cui: di pertinenza di terzi |
204
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
2. In ossequio a IFRS8, si segnala che, a seguito delle modifiche introdotte dall’applicazione dei nuovi principi contabili IFRS9 e IFRS17, i dati comparativi dei prospetti contabili sono stati
opportunamente rideterminati.
CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO
3
| Voci | 31/12/2023 | 31/12/2022 | |
| 1. | Utile (Perdita) d'esercizio | ||
| 2. | Altre componenti reddituali al netto delle imposte senza riclassifica a conto economico | - | |
| 2.1 | Quota delle riserve da valutazione delle partecipazioni valutate a patrimonio netto | ||
| 2.2 | Variazione della riserva da valutazione di attività immateriali | ||
| 2.3 | Variazione della riserva da valutazione di attività materiali | ||
| 2.4 | Ricavi o costi di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi | ||
| 2.5 | Proventi od oneri relativi ad attività non correnti o a un gruppo in dismissione posseduti per la vendita | - | |
| 2.6 | Utili e perdite attuariali e rettifiche relativi a piani a benefici definiti | - | |
| 2.7 | Utili o perdite su titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva | - | |
2.8 | Variazione del proprio merito creditizio su passività finanziarie designate al fair value con impatto a conto economico | - | |
| 2.9 | Altri elementi | ||
| 3. | Altre componenti reddituali al netto delle imposte con riclassifica a conto economico | - | |
| 3.1 | Variazione della riserva per differenze di cambio nette | - | |
3.2 | Utili o perdite su attività finanziarie (diverse dai titoli di capitale) valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva | - | |
| 3.3 | Utili o perdite su strumenti di copertura di un flusso finanziario | - | |
| 3.4 | Utili o perdite su strumenti di copertura di un investimento netto in una gestione estera | - | - |
| 3.5 | Quota delle riserve da valutazione delle partecipazioni valutate a patrimonio netto | - | |
| 3.6 | Ricavi o costi di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi | - | |
| 3.7 | Ricavi o costi di natura finanziaria relativi alle cessioni in riassicurazione | - | |
| 3.8 | Proventi od oneri relativi ad attività non correnti o a un gruppo in dismissione posseduti per la vendita | - | |
| 3.9 | Altri elementi | ||
| 4. | TOTALE DELLE ALTRE COMPONENTI DEL CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO | - | |
| 5. | TOTALE DEL CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO CONSOLIDATO (Voce 1+4) | ||
| 5.1 | di cui: di pertinenza della Capogruppo | ||
| 5.2 | di cui: di pertinenza di terzi |
Bilancio Consolidato
205
3. In ossequio a IFRS8, si segnala che, a seguito delle modifiche introdotte dall’applicazione dei nuovi principi contabili IFRS9 e IFRS17, i dati comparativi dei prospetti contabili sono stati
opportunamente rideterminati.
PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DI PATRIMONIO
NETTO
4
206
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Capitale Altri strumenti
patrimoniali
Riserve di
capitale
Riserve di utili
e altre riserve
patrimoniali
Azioni proprie Riserve da valutazione Utile (Perdita) dell’esercizio Patrimonio netto della
capogruppo
Patrimonio netto di terzi Patrimonio netto totale
Esistenze al 1.1.2022 1.581 0 7.107 20.106 -82 -100 0 28.612 2.480 31.091
di cui: Modifica saldi di apertura 0 0 0 4.967 0 -5.663 0 -696 -88 -784
Allocazione del risultato esercizio 2021 0 0
Riserve 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Dividendi e altre destinazioni 0 0 0 -1.691 0 0 0 -1.691 -219 -1.910
Variazioni dell'esercizio 0 0
Emissione nuove azioni 6 0 0 0 0 0 0 6 0 6
Acquisto azioni proprie 0 0 0 0 -500 0 0 -500 0 -500
Variazioni interessenze partecipative 0 0 0 60 0 0 0 60 -215 -155
Conto economico complessivo 0 0 0 0 0 -2.060 0 -2.060 -165 -2.225
Altre variazioni -0 0 0 -11 -0 0 2.235 2.223 443 2.666
Esistenze al 31.12.2022 1.587 0 7.107 18.464 -583 -2.160 2.235 26.650 2.323 28.973
Modifica saldi di apertura 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Allocazione del risultato esercizio 2022 0 0
Riserve 0 0 0 2.235 0 0 0 2.235 0 2.235
Dividendi e altre destinazioni 0 0 0 -1.790 0 0 0 -1.790 -238 -2.028
Variazioni dell'esercizio 0 0
Emissione nuove azioni 6 0 0 0 0 0 0 6 0 6
Acquisto azioni proprie 0 0 0 0 -191 0 0 -191 0 -191
Variazioni interessenze partecipative 0 0 0 74 0 0 0 74 39 113
Conto economico complessivo 0 0 0 0 0 296 0 296 -133 163
Altre variazioni 0 0 -500 176 500 0 1.512 1.688 325 2.013
Esistenze al 31.12.2023 1.592 0 6.607 19.159 -273 -1.863 3.747 28.968 2.316 31.284
4. In ossequio a IFRS8, si segnala che, a seguito delle modifiche introdotte dall’applicazione dei nuovi principi contabili IFRS9 e IFRS17, i dati comparativi dei prospetti contabili sono stati
opportunamente rideterminati.
Bilancio Consolidato
207
Capitale Altri strumenti
patrimoniali
Riserve di
capitale
Riserve di utili
e altre riserve
patrimoniali
Azioni proprie Riserve da valutazione Utile (Perdita) dell’esercizio Patrimonio netto della
capogruppo
Patrimonio netto di terzi Patrimonio netto totale
Esistenze al 1.1.2022 1.581 0 7.107 20.106 -82 -100 0 28.612 2.480 31.091
di cui: Modifica saldi di apertura 0 0 0 4.967 0 -5.663 0 -696 -88 -784
Allocazione del risultato esercizio 2021 0 0
Riserve 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Dividendi e altre destinazioni 0 0 0 -1.691 0 0 0 -1.691 -219 -1.910
Variazioni dell'esercizio 0 0
Emissione nuove azioni 6 0 0 0 0 0 0 6 0 6
Acquisto azioni proprie 0 0 0 0 -500 0 0 -500 0 -500
Variazioni interessenze partecipative 0 0 0 60 0 0 0 60 -215 -155
Conto economico complessivo 0 0 0 0 0 -2.060 0 -2.060 -165 -2.225
Altre variazioni -0 0 0 -11 -0 0 2.235 2.223 443 2.666
Esistenze al 31.12.2022 1.587 0 7.107 18.464 -583 -2.160 2.235 26.650 2.323 28.973
Modifica saldi di apertura 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Allocazione del risultato esercizio 2022 0 0
Riserve 0 0 0 2.235 0 0 0 2.235 0 2.235
Dividendi e altre destinazioni 0 0 0 -1.790 0 0 0 -1.790 -238 -2.028
Variazioni dell'esercizio 0 0
Emissione nuove azioni 6 0 0 0 0 0 0 6 0 6
Acquisto azioni proprie 0 0 0 0 -191 0 0 -191 0 -191
Variazioni interessenze partecipative 0 0 0 74 0 0 0 74 39 113
Conto economico complessivo 0 0 0 0 0 296 0 296 -133 163
Altre variazioni 0 0 -500 176 500 0 1.512 1.688 325 2.013
Esistenze al 31.12.2023 1.592 0 6.607 19.159 -273 -1.863 3.747 28.968 2.316 31.284
RENDICONTO FINANZIARIO (METODO
INDIRETTO)
5
Importo | ||
| 31/12/2023 | 31/12/2022 | |
Liquidità netta generata/assorbita da: | ||
| - Utile (perdita) dell’esercizio (+/-) | ||
| - Ricavi e costi netti dei contratti di assicurazione emessi e delle cessioni in riassicurazione (-/+) | - | |
| - Plus/minusvalenze su attività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico (-/+) | - | |
| - Altri proventi e oneri non monetari derivanti da strumenti finanziari, investimenti immobiliari e partecipazioni (-/+) | ||
| - Accantonamenti netti a fondi rischi ed oneri (+/-) | ||
| - Interessi attivi, dividendi, interessi passivi, imposte (+/-) | - | - |
| - Altri aggiustamenti (+/-) | - | |
| - Interessi attivi incassati (+) | ||
| - Dividendi incassati (+) | ||
| - Interessi passivi pagati (-) | - | - |
| - Imposte pagate (-) | - | - |
Liquidità netta generata/assorbita da altri elementi monetari attinenti all’attività operativa | ||
| - Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività/attività (+/-) | - | |
| - Cessioni in riassicurazione che costituiscono attività/passività (+/-) | - | |
| - Passività da contratti finanziari emessi da imprese di assicurazione (+/-) | - | - |
| - Crediti di controllate bancarie (+/-) | ||
| - Passività di controllate bancarie (+/-) | - | - |
| - Altre attività e passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico (+/-) | ||
| - Altre attività e passività finanziarie (+/-) | - | |
| Totale liquidità netta generata/assorbita dall’attività operativa | ||
Liquidità netta generata/assorbita da: | ||
| - Vendita/acquisto di investimenti immobiliari (+/-) | - | |
| - Vendita/acquisto di partecipazioni in società collegate e joint venture (+/-) | ||
| - Dividendi incassati su partecipazioni (+) | ||
| - Vendita/acquisto di attività finanziarie valutate al costo ammortizzato (+/-) | - | |
| - Vendita/acquisto di attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva (+/-) | ||
| - Vendita/acquisto di attività materiali e immateriali (+/-) | - | - |
| - Vendita/acquisti di società controllate e di rami d’azienda (+/-) | - | |
| - Altri flussi di liquidità netta dall’attività d’investimento (+/-) | - | - |
| Totale liquidità netta generata/assorbita dall’attività d’investimento | - | |
Liquidità netta generata/assorbita da: | ||
| - Emissioni/acquisti di strumenti di capitale (+/-) | ||
| - Emissioni/acquisti di azioni proprie (+/-) | - | - |
| - Distribuzione dividendi e altre finalità (-) | - | - |
| - Vendita/acquisto di controllo di terzi (+/-) | ||
| - Emissioni/acquisti di passività subordinate e di strumenti finanziari partecipativi (+/-) | - | |
| - Emissioni/acquisti di passività valutate al costo ammortizzato (+/-) | - | |
| Totale liquidità netta generata/assorbita dall’attività di finanziamento | - | - |
| LIQUIDITÀ NETTA GENERATA/ASSORBITA NELL’ESERCIZIO | - |
208
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
5. In ossequio a IFRS8, si segnala che, a seguito delle modifiche introdotte dall’applicazione dei nuovi principi contabili IFRS9 e IFRS17, i dati comparativi dei prospetti contabili sono stati
opportunamente rideterminati.
| Voci di bilancio | Importo | |
| 31/12/2023 | 31/12/2022 | |
| Cassa e disponibilità liquide all’inizio dell’esercizio | ||
| Liquidità totale netta generata/assorbita nell’esercizio | - | |
| Cassa e disponibilità liquide: effetto della variazione dei cambi | - | |
| Cassa e disponibilità liquide alla chiusura dell'esercizio |
Bilancio Consolidato
209
210
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Nota integrativa
212
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
CRITERI GENERALI DI REDAZIONE
E DI VALUTAZIONE
Criteri generali di redazione
Il presente documento è il bilancio consolidato del Gruppo Generali, iscritto al numero 026 dell’Albo dei gruppi assicurativi, la cui
società Capogruppo è Assicurazioni Generali S.p.A., società costituita nel 1831 a Trieste con capitale sociale pari a € 1.592.382.832
interamente versato.
La sede legale di Gruppo e Capogruppo è istituita in Trieste, piazza Duca degli Abruzzi, 2 ed è iscritta al numero 1.00003 dell’albo
delle imprese di assicurazione e riassicurazione.
Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2023 del Gruppo Generali è stato redatto in ottemperanza ai principi contabili internazionali
IAS/IFRS emanati dallo IASB ed omologati dall’Unione Europea, in conformità al Regolamento Comunitario n. 1606 del 19 luglio
2002 e al Decreto Legislativo n. 58/1998 e sue successive modifiche.
Il D.lgs. n. 209/2005 ha attribuito all’ISVAP (ora IVASS) il potere di dettare, nel rispetto dei principi contabili internazionali, disposizioni
integrative in materia di bilancio e piano dei conti.
In questo bilancio annuale sono stati presentati i prospetti di bilancio e di Nota integrativa consolidati richiesti dal Regolamento ISVAP
n. 7 del 13 luglio 2007 come sostituito dall’articolo 12 del Provvedimento IVASS n. 121 del 7 giugno 2022 e le informazioni richieste
dalla Comunicazione Consob n. 6064293 del 28 luglio 2006.
Come consentito dal citato Regolamento, il Gruppo Generali ha ritenuto opportuno fornire maggiori dettagli nella Nota integrativa, in
modo da soddisfare anche i requisiti dei principi contabili internazionali IAS/IFRS. In particolare, le informazioni in merito alle attività
operative cessate e le attività detenute per la vendita e il loro trattamento contabile sono inserite nel capitolo Attività operative cessate
e attività detenute per la vendita della sezione Informazioni sul perimetro di consolidamento e relative operazioni.
Il bilancio consolidato del Gruppo Generali chiuso al 31 dicembre 2023 è stato approvato dal Consiglio d’Amministrazione in data
11 marzo 2024.
Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2023 è sottoposto a revisione contabile da parte della società KPMG S.p.A., incaricata della
revisione legale per il periodo 2021-29.
Prospetti contabili consolidati e Nota integrativa
Il presente bilancio consolidato è costituito dallo Stato Patrimoniale, dal Conto Economico, dal Conto Economico Complessivo, dal
Prospetto delle Variazioni del Patrimonio Netto, dal Rendiconto Finanziario e dalla Nota integrativa.
I prospetti contabili consolidati e la Nota integrativa sono stati presentati secondo quanto previsto dal Regolamento ISVAP n. 7 del
13 luglio 2007, come sostituito dall’articolo 12 del Provvedimento IVASS n. 121 del 7 giugno 2022.
I prospetti che l’autorità di vigilanza impone come contenuto informativo minimo nell’ambito delle note vengono riportati all’interno
della Nota integrativa. Laddove le tabelle regolamentari prevedano in alcune celle delle combinazioni non valide, si segnala che, il
Regolatore ha richiesto l’inserimento di una x per indicare la non applicabilità della richiesta informativa. Il presente bilancio annuale è
redatto in euro (che rappresenta la valuta funzionale nella quale opera la società che redige il consolidato) e gli importi sono esposti
in milioni, a meno che diversamente indicato, con la conseguenza che la somma degli importi arrotondati non in tutti i casi coincide
con il totale arrotondato.
Metodi di consolidamento
Le partecipazioni in società controllate sono consolidate con il metodo integrale, mentre le partecipazioni in società collegate e le
partecipazioni in joint ventures sono valutate con il metodo del patrimonio netto.
Le partecipazioni in società collegate e joint venture a copertura di contratti a partecipazione diretta agli utili sono valutate al fair value
(valore equo) a conto economico.
Le voci di stato patrimoniale dei bilanci espressi in moneta estera sono state convertite in euro utilizzando il cambio di fine esercizio.
Le componenti economiche sono state tradotte utilizzando il cambio medio dell’esercizio, che rappresenta con ragionevole
approssimazione gli effetti che si sarebbero prodotti convertendo le singole transazioni al cambio del giorno di perfezionamento.
Le differenze cambio originate dalla conversione dei bilanci espressi in valuta estera vengono imputate all’apposita riserva di
patrimonio netto e sono rilevate a conto economico solo al momento di un’eventuale dismissione della partecipazione. Per quanto
riguarda il criterio contabile per la traduzione dei bilanci di società controllate che operano in Paesi soggetti all’iperinflazione si rinvia
ad una successiva sezione.
Segue l’indicazione dei cambi adottati per la conversione in euro delle valute che hanno particolare rilevanza per il Gruppo Generali.
Bilancio Consolidato
213
Cambi di conversione dello Stato Patrimoniale
Valuta Rapporto di cambio di fine periodo (valuta/€)
31/12/2023 31/12/2022
Dollaro statunitense 1,105 1,067
Franco svizzero 0,930 0,988
Sterlina inglese 0,867 0,887
Peso argentino 893,105 189,026
Corona ceca 24,689 24,154
Renminbi cinese 7,834 7,419
Cambi di conversione del Conto Economico
Valuta Rapporto di cambio medio (valuta/€)
31/12/2023 31/12/2022
Dollaro statunitense 1,081 1,054
Franco svizzero 0,972 1,005
Sterlina inglese 0,870 0,853
Peso argentino* 319,946 136,893
Corona ceca 23,999 24,559
Renminbi cinese 7,657 7,080
(*) in applicazione dello IAS 29, le voci di conto economico delle società argentine sono rideterminate al cambio di fine periodo.
Principi di consolidamento
Il bilancio consolidato è il bilancio del Gruppo Generali formato da Assicurazioni Generali (la società Capogruppo) e dalle proprie
società controllate.
Sono controllate tutte le società (incluse le entità strutturate) sulle quali il Gruppo ha il controllo.
Il Gruppo controlla una società se, e solo se, ha contemporaneamente:
• il potere sulla società (i.e. diritti, non meramente protettivi, che conferiscono la capacità attuale di dirigere le attività rilevanti della
partecipata, ossia le attività che incidono in maniera significativa sui rendimenti della società);
• l’esposizione o i diritti a rendimenti variabili derivanti dal rapporto con l’entità oggetto di investimento;
• la capacità di esercitare il proprio potere sull’entità oggetto di investimento per incidere sull’ammontare dei rendimenti.
In genere c’è una presunzione relativa che la maggioranza dei diritti di voto della partecipata attribuisca il controllo. Per supportare
tale presunzione e quando il Gruppo detiene meno della maggioranza dei diritti di voto (o similari) di una partecipata, il Gruppo
considera tutti i fatti e le circostanze nella valutazione del potere su una partecipata, includendo:
• gli accordi contrattuali con gli altri aventi diritti di voto della società partecipata;
• i diritti che derivano da altre forme contrattuali;
• i diritti di voto del Gruppo e i diritti di voto potenziali.
Il Gruppo verifica periodicamente e sistematicamente se si sia verificata una variazione di uno o più elementi del controllo, in base
all’analisi dei fatti e delle circostanze sostanziali.
Le attività, le passività, i ricavi e i costi di una controllata acquistata o venduta durante l’esercizio sono inclusi nel bilancio consolidato
dalla data in cui il Gruppo ottiene il controllo fino alla data in cui il Gruppo perde il controllo della società.
Nella redazione del bilancio consolidato:
• i bilanci della capogruppo e delle controllate sono acquisiti linea per linea, attraverso appositi reporting package, che contribuiscono
alla omogenea applicazione dei principi contabili di Gruppo. Ai fini del consolidamento, le società con data di chiusura dell’esercizio
diversa da quella della Capogruppo predispongono comunque una situazione patrimoniale ed economica per l’anno gestionale
chiuso al 31 dicembre di ogni anno;
• tutte le attività e le passività infragruppo, il patrimonio netto, i ricavi, i costi e i flussi di cassa relativi alle transazioni fra le società
appartenenti al Gruppo sono eliminati integralmente attraverso il processo di consolidamento (le perdite infragruppo sono eliminate,
ad esclusione dei casi in cui l’attività sottostante è stata sottoposta a svalutazione);
• il valore contabile delle partecipazioni viene eliso con la corrispondente quota del patrimonio netto di ciascuna controllata alla data
di acquisizione;
• il conto economico e ogni altra componente del conto economico complessivo (OCI) sono attribuiti agli azionisti della società
Capogruppo e agli azionisti di minoranza, anche nel caso in cui questo risulti in un saldo negativo a carico degli azionisti di
minoranza. Le interessenze degli azionisti di minoranza, assieme alla loro quota di utile, sono mostrati in una voce separata del
patrimonio netto complessivo.
Gli effetti delle variazioni delle interessenze nei diritti partecipativi di una controllata che non comportano la modifica del controllo
vengono riconosciuti nel patrimonio netto. Conseguentemente, non vengono iscritti goodwill o badwill addizionali.
214
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Nel momento in cui il Gruppo perde il controllo di una partecipata, elimina contabilmente le relative attività (incluso il goodwill), le
passività, le interessenze di minoranza e le altre componenti del patrimonio netto mentre ogni utile o perdita risultante è rilevato a
conto economico. Le (eventuali) quote di partecipazione post-transazione sono valutate al fair value.
I fondi di investimento gestiti dal Gruppo nei quali il Gruppo detiene una partecipazione e che non sono gestiti nel primario interesse
degli assicurati sono consolidati in base alla sostanza della relazione economica e laddove vengano soddisfatte le condizioni per il
controllo previste dall’IFRS 10 – Consolidated Financial Statements. Al momento del consolidamento di un fondo di investimento
viene rilevata una passività se il Gruppo è legalmente obbligato a riacquistare le partecipazioni detenute da terze parti. Viceversa, la
quota dei fondi di investimento detenuta da terze parti viene riconosciuta come patrimonio netto di pertinenza di terzi.
Aggregazioni aziendali e avviamento
Le aggregazioni aziendali consistono nell’acquisizione delle attività e passività che costituiscono un’attività aziendale, e sono
contabilizzate applicando il cosiddetto acquisition method. Il costo di acquisto è rappresentato dalla sommatoria del corrispettivo
trasferito valutato al fair value determinato alla data di acquisizione, comprensivo del corrispettivo potenziale, delle passività assunte
verso i precedenti soci e dell’ammontare delle interessenze di terzi. Per ogni aggregazione aziendale, il Gruppo decide se valutare
le partecipazioni di minoranza nella società acquisita al fair value o alla quota proporzionale delle attività nette identificabili. I costi di
acquisizione sono rilevati a conto economico e inclusi nei costi di amministrazione.
Se un’aggregazione aziendale viene realizzata in più fasi, le interessenze precedentemente possedute vengono rideterminate al fair
value alla data di acquisizione e gli utili e le perdite risultanti dalla rideterminazione sono rilevati a conto economico.
Ogni corrispettivo potenziale è rilevato dall’acquirente al fair value alla data di acquisizione. La variazione del fair value del corrispettivo
potenziale classificato come attività o passività sarà rilevata secondo quanto disposto dall’IFRS 9.
Alla data di acquisizione, le attività acquisite e le passività assunte nel contesto di un’operazione di business combination sono
inizialmente iscritte al fair value. Il goodwill è inizialmente rilevato al costo quale risultante dell’eccedenza del costo di acquisto rispetto
al valore netto delle attività e passività acquisite. Qualora tale valore sia superiore al costo di acquisto, la differenza viene imputata a
conto economico (badwill).
Partecipazioni in società collegate e joint ventures
Le partecipazioni in società collegate e in joint ventures vengono consolidate con il metodo del patrimonio netto.
Una società si definisce collegata quando l’investitore esercita un’influenza notevole, avendo il potere di partecipare alla
determinazione delle scelte operative e finanziarie della partecipata senza detenerne il controllo o il controllo congiunto. L’influenza
notevole è presunta qualora la partecipante possieda, direttamente o indirettamente tramite società controllate, almeno il 20% dei
voti esercitabili in assemblea.
In genere, un accordo a controllo congiunto è un accordo contrattuale nel quale per le decisioni relative alle attività rilevanti è richiesto
il consenso unanime di tutte le parti che condividono il controllo. Le partecipazioni in accordi a controllo congiunto sono classificate
rispettivamente come operazioni a controllo congiunto o joint venture in base ai diritti contrattuali e obbligazioni posseduti da ogni
partecipante ed alla forma giuridica dell’accordo a controllo congiunto. Una joint venture è una tipologia di accordo congiunto nel
quale le parti che hanno il controllo congiunto hanno diritti sulle attività e obbligazioni per le passività relative all’accordo. Il controllo
congiunto esiste quando è contrattualmente pattuito il controllo paritetico di un’attività economica, che sussiste solo quando le
decisioni sulle attività rilevanti richiedono il consenso unanime delle parti che dividono il controllo.
Il Gruppo Generali ha valutato la natura dei propri attuali accordi congiunti e ne ha constatato la natura di joint venture.
Le considerazioni fatte nel determinare l’influenza significativa o il controllo congiunto sono simili a quelle necessarie a determinare
il controllo sulle società controllate. Le partecipazioni in società collegate e in joint venture sono contabilizzate con il metodo del
patrimonio netto e sono inizialmente iscritte al costo di acquisizione, inclusa la componente di avviamento, alla data di acquisizione.
L’eventuale eccedenza tra la quota d'interessenza nel fair value netto delle attività e passività identificabili della partecipata rispetto al
costo iniziale è rilevata a conto economico alla data di acquisizione. Il valore di carico della società partecipata viene successivamente
aggiustato per rilevare il cambiamento nella quota di partecipazione del Gruppo nelle attività e passività della società collegata e
della joint venture dalla data di acquisizione. Il conto economico riflette la quota di pertinenza del Gruppo del risultato maturato in
capo alla società collegata o della joint venture. Ogni variazione del prospetto delle altre variazioni del conto economico complessivo
(OCI) di queste partecipate è presentata come parte dell’OCI di Gruppo. I crediti per dividendi dalle collegate sono riconosciuti come
riduzione nel valore di carico della partecipazione.
Il Gruppo valuta a ogni data di bilancio, dopo l’applicazione del metodo del patrimonio netto, se vi siano evidenze obiettive che la
partecipazione nella società collegata o joint venture abbia subito una perdita di valore. In tal caso, il Gruppo calcola l’ammontare
proprio bilancio, rilevando tale differenza nel prospetto dell’utile (perdita) d’esercizio e classificandola nella quota di pertinenza del
risultato di società collegate. Nel caso in cui la quota di perdita di Gruppo in una società collegata sia uguale alla sua partecipazione,
incluso ogni altro credito a lungo termine non garantito, o ecceda tale partecipazione, il Gruppo non rileva ulteriori perdite, a meno
che non abbia assunto delle obbligazioni o fatto pagamenti per conto della società collegata o della joint venture.
Bilancio Consolidato
215
All’atto della perdita di influenza notevole sulla collegata o del controllo congiunto sulla joint venture il Gruppo valuta e rileva la
partecipazione residua al fair value. Ogni differenza tra i proventi netti e il fair value della restante partecipazione, e il valore contabile
è riconosciuta a conto economico e gli utili e le perdite precedentemente rilevate direttamente nel conto economico complessivo
vengono riclassificate e rilevate a conto economico.
Le partecipazioni in società collegate e joint venture a copertura di contratti a partecipazione diretta agli utili sono valutate al fair
value a conto economico, in linea con le disposizioni dell’Amendment dell’IFRS 17 allo IAS 28 – Investments in Associates and
Joint Ventures secondo cui quando una partecipazione in una società collegata o in una joint venture è detenuta direttamente o
indirettamente da una entità che sia una società d’investimento in capitale di rischio, o un fondo comune, un fondo d’investimento
o entità analoghe, inclusi i fondi assicurativi collegati a partecipazioni, l’entità può decidere di valutare tali investimenti al fair value
rilevato nell’utile (perdita) d’esercizio in conformità all’IFRS 9.
Giudizi significativi nella determinazione del controllo, controllo
congiunto e influenza significativa sulla società
Il controllo viene normalmente assicurato dalla piena titolarità dei diritti di voto, garantendo così la possibilità di dirigere le attività
rilevanti e di conseguenza di essere esposti ai rendimenti variabili derivanti da tali rapporti partecipativi.
Il Gruppo controlla tutte le società per le quali detiene più della metà dei diritti di voto. In tre casi il Gruppo controlla le società
possedendo la metà dei diritti di voto, essendo esposto alla variabilità dei rendimenti delle entità che dipendono dalle politiche
operative che, in sostanza, il Gruppo ha il potere di dirigere. Il Gruppo controlla una società avendo meno della metà dei diritti di voto.
In misura minore, il Gruppo detiene partecipazioni in società collegate e joint ventures. Gli accordi in base ai quali il Gruppo ha il
controllo congiunto su un veicolo separato sono qualificati come joint venture nel caso in cui diano diritti alle attività nette.
In due casi, il Gruppo non ha un'influenza notevole su un soggetto per il quale detiene più del 20% dei diritti di voto in quanto la struttura
di governo è tale per cui il Gruppo, in sostanza, non ha il potere di partecipare alla politica finanziaria e operativa della partecipata.
Indipendentemente dalla forma giuridica della partecipata, la valutazione del controllo è effettuata considerando il potere effettivo sulla
partecipazione e la concreta capacità di influenzare le attività rilevanti, a prescindere dai diritti di voto posseduti dalla capogruppo o
dalle sue controllate.
Negli Allegati al bilancio consolidato è presentato l'elenco delle società controllate consolidate integralmente e delle società collegate
e joint venture valutate con il metodo del patrimonio netto incluse nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2023. Salvo diversa
indicazione, negli Allegati è presentatala percentuale di capitale posseduto dal Gruppo che corrisponde alla percentuale dei diritti di
voto del Gruppo.
Le disclosure qualitative e quantitative richieste dall’IFRS 12 – Disclosure of Interests in Other Entities sono fornite nel capitolo
Informativa su partecipazioni in altre entità inclusa nella sezione Informativa sul perimetro di consolidamento e relative operazioni.
Conversione delle operazioni e saldi in valuta
Le operazioni in valuta estera sono rilevate inizialmente nella valuta funzionale, applicando il tasso di cambio a pronti alla data
dell’operazione.
Le attività e passività monetarie, denominate in valuta estera, sono convertite nella valuta funzionale al tasso di cambio alla data del
bilancio.
Le differenze sono rilevate nel conto economico con l’eccezione, degli elementi monetari che costituiscono parte della copertura
di un investimento netto in una gestione estera. Tali differenze sono rilevate inizialmente nel conto economico complessivo fino alla
cessione dell’investimento netto, e solo allora saranno rilevate nel conto economico. Le imposte e i crediti d’imposta attribuibili alle
differenze cambio sugli elementi monetari, devono anch’essi essere rilevati nel prospetto di conto economico complessivo.
Le poste non monetarie valutate al costo storico in valuta estera sono convertite usando i tassi di cambio alla data di rilevazione
iniziale della transazione. Le poste non monetarie iscritte al valore equo in valuta estera sono convertite usando il tasso di cambio alla
data di determinazione di tale valore. L’utile o la perdita che emerge dalla riconversione di poste non monetarie è trattato in linea con
la rilevazione degli utili e delle perdite relative alla variazione del fair value delle suddette poste (le differenze di conversione sulle voci
la cui variazione del fair value è rilevata nel conto economico complessivo o nel conto economico sono rilevate, rispettivamente, nel
conto economico complessivo o nel conto economico).
Applicazione del principio IAS 29 - Financial Reporting in
Hyperinflationary Economies
Al 31 dicembre 2023, come già per l’esercizio precedente, ricorrono le condizioni per l’applicazione del principio IAS 29 – Financial
Reporting in Hyperinflationary Economies ai valori di bilancio delle società argentine del Gruppo Caja de Seguros S.A, Europ
Assistance Argentina S.A, Caja de Ahorro y Seguro S.A., Ritenere S.A., in particolare il tasso cumulativo di inflazione nell'arco degli
ultimi 3 anni ha superato il 100%.
216
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
I valori di bilancio riferiti alle suddette società argentine sono stati rideterminati, applicando l’Indice dei Prezzi al Consumo argentino,
che riflette le variazioni del potere generale di acquisto. In particolare, ha avuto luogo la rideterminazione nell'unità di misura corrente
alla data di chiusura dell'esercizio di:
• attività e passività non monetarie;
• tutte le voci di conto economico complessivo, applicando la variazione dell'indice generale dei prezzi intervenuta dalla data alla
quale i proventi e i costi furono registrati inizialmente nel bilancio;
• le voci di conto economico sono state convertite al cambio di fine periodo;
• la rivalutazione all’inizio del primo periodo di applicazione del principio delle componenti del capitale proprio, eccetto gli utili portati
a nuovo e le riserve di rivalutazione, applicando l’indice dei prezzi al consumo a partire dalle date alle quali i componenti sono stati
conferiti. La rideterminazione degli utili portati a nuovo deriva dalla rideterminazione degli attivi e dei passivi; e
• la rideterminazione alla fine dell’esercizio delle componenti del capitale proprio, applicando l’indice dei prezzi al consumo all’inizio
dell’esercizio.
Gli effetti della rivalutazione fino al 31 dicembre 2022, sono inclusi nel saldo di apertura del patrimonio netto. Gli impatti a livello
consolidato sono non materiali e non tali da richiedere l’esposizione dei prospetti delle società argentine.
Al 31 dicembre 2023, come già per l’esercizio precedente, permangono le condizioni per l’applicazione del principio IAS 29 anche
ai valori di bilancio della società turca Generali Sigorta A.S. Gli impatti della rideterminazione dei valori di bilancio di tale società sono
da considerarsi trascurabili ai fini del presente bilancio consolidato.
Criteri di valutazione
In questa sezione sono illustrati i principi contabili adottati per predisporre il bilancio consolidato ed i contenuti delle voci degli schemi
contabili.
Nuovi principi contabili, cambiamenti di politiche contabili e
variazioni nella presentazione degli schemi di bilancio
A partire dal 1 gennaio 2023 il Gruppo applica i nuovi principi contabili IFRS 9 e IFRS 17, e le conseguenti modifiche ad altri principi
contabili (con particolare riferimento a quelle relative allo IAS 16 - Property, Plant and Equipment, allo IAS 40 - Investment Property
e allo IAS 28 in materia di fair value degli investimenti). La prima applicazione di entrambi gli Standard ha introdotto cambiamenti
significativi relativamente alla misurazione e alla contabilizzazione sia dei contratti (ri)assicurativi che degli strumenti finanziari.
Rispetto al bilancio consolidato al 31 dicembre 2022, sono stati modificati gli schemi del bilancio consolidato e introdotte nuove
tabelle di Nota integrativa con riferimento a specifiche aree informative in applicazione del Regolamento ISVAP n. 7 del 13 luglio 2007
come sostituito dall’articolo 12 del Provvedimento IVASS n. 121 del 7 giugno 2022.
Il Gruppo ha applicato retrospettivamente l’IFRS 9 per tutti gli strumenti finanziari, al fine di produrre un’informazione comparativa
2022 coerente con i requisiti IFRS 9 e IFRS 17 e in linea con l’informativa finanziaria fornita dal 1 gennaio 2023, così come previsto
dall’ Amendment all’IFRS 4 – Applying IFRS 9 Financial Instruments with IFRS 4 - Insurance Contracts, pubblicato il 9 dicembre 2021
dallo International Accounting Standard Board (IASB).
I principali impatti dovuti all’adozione dei nuovi principi IFRS 9 e IFRS 17 sono descritti di seguito.
In seguito all’omologazione da parte dell’Unione Europea, per l’esercizio iniziato il 1° gennaio 2023 si rendono inoltre applicabili
alcune variazioni minori apportate a principi contabili già in vigore (Amendments), descritte di seguito.
Vengono infine illustrati i documenti pubblicati dall’IASB che non sono ancora applicabili.
Impatti della transizione ai nuovi principi contabili
Di seguito sono riportati i principali impatti dell’adozione dei nuovi principi IFRS 9 e IFRS 17.
Impatto dell’adozione dell’IFRS 9 e dell’IFRS 17 alla data di transizione
L’impatto sul patrimonio netto derivante dall’introduzione congiunta dell’IFRS 9 e dell’IFRS 17 è stato determinato alla data del 1
gennaio 2022, identificata come l’inizio del periodo d’esercizio immediatamente precedente alla data di prima applicazione dei nuovi
Standard.
Sulla base delle valutazioni condotte, l’introduzione congiunta dei nuovi Standard ha determinato un impatto sul patrimonio netto di
Gruppo alla data di transizione pari a circa -2%.
La tabella di seguito riassume i principali impatti presentando una riconciliazione tra il patrimonio netto di Gruppo al 31 dicembre
2021, calcolato secondo gli standard IAS 39 e IFRS 4, e il patrimonio netto di Gruppo alla data di transizione (i.e., 1 gennaio 2022)
misurato con i nuovi principi contabili IFRS 9 e IFRS 17:
Bilancio Consolidato
217
Riconciliazione tra il patrimonio netto di Gruppo calcolato secondo gli standard IAS 39 e IFRS e il patrimonio netto di Gruppo alla data di
transizione misurato con i nuovi principi contabili IFRS 17 e IFRS 9
(in milioni di euro)
Patrimonio netto (31 Dicembre 2021) 31.875
di pertinenza del Gruppo 29.308
di pertinenza di terzi 2.568
Variazione del Fair Value degli investimenti 9.753
Eliminazione contabile del Voba e dei Costi di Acquisizione Differiti -2.793
Eliminazione delle riserve tecniche IFRS 4 e rilevazione dei flussi di cassa futuri attesi IFRS 17 28.141
Aggiustamento per il rischio non finanziario (Risk Adjustment) -2.793
Margine sui servizi contrattuali (Contractual Service Margin) -33.170
Impatto sulla fiscalità differiti ed altri effetti 78
Patrimonio netto alla data di transizione (1 Gennaio 2022) 31.091
di pertinenza del Gruppo 28.612
di pertinenza di terzi 2.480
Effetti sul Patromonio Netto derivanti dalla transizione (*) -784
(*) Gli impatti a transizione comprendono il contributo delle joint venture bancassicurative italiane (ex Gruppo Cattolica) la cui classificazione come gruppo in dismissione posseduto per la vendita non incide
sugli effetti rilevati a patrimonio netto
La variazione sul patrimonio netto di Gruppo è il risultato dall’effetto combinato dell’introduzione dei nuovi Standard. In particolare,
l’effetto lordo legato alla prima applicazione dell’IFRS 17 è pari a € 10,6 miliardi, mentre quello legato alla prima applicazione dell’IFRS
9 e degli Amendment apportati dall’IFRS 17 allo IAS 40, IAS 16 e IAS 28 è pari a € 9,8 miliardi.
L’effetto netto combinato sui due segmenti principali in cui opera il Gruppo può essere invece così riassunto:
• nel segmento Vita, si rileva una riduzione del patrimonio netto di circa € 2,3 miliardi principalmente legata al riconoscimento del
margine sui servizi contrattuali (CSM) dei contratti a partecipazione agli utili diretta (business VFA) contenente profitti e perdite non
realizzati, precedentemente inclusi all’interno della riserva di patrimonio netto relativa alle attività disponibili per la vendita.
• nel segmento Danni, si evidenzia un effetto positivo sul patrimonio netto per circa € 1,6 miliardi, che riflette principalmente il rilascio
del margine di prudenza (c.d. reserve adequacy) precedentemente incluso nelle valutazioni della riserva sinistri conformi alle
disposizioni prescritte dai principi applicati localmente.
La tabella di seguito riporta l’ammontare del margine sui servizi contrattuali dei contratti emessi al netto dei contratti di riassicurazione
detenuti per metodo di transizione:
Margine sui servizi contrattuali detenuti per metodo di transizione
(in milioni di euro) Totale Segmento Vita Segmento Danni
Margine per servizi assicurativi 33.170 32.397 773
Metodo dell’applicazione retroattiva modificata 28.534 28.532 2
Metodo dell’applicazione retroattiva piena 1.682 1.682 0
Metodo del fair value 2.954 2.182 771
Si precisa che il margine per servizi assicurativi dei gruppi di contratti assicurativi che non applicano il requisito delle coorti annuali
(c.d. Carve-out option, richiamato al paragrafo “Livelli di aggregazione” della sezione “Attività e passività assicurative”) ammonta
a 28.287 milioni di euro. Il margine per servizi assicurativi di tali contratti misurato alla data di transizione applicando il metodo
dell’applicazione retroattiva modificata ammonta a 25.515 milioni di euro; la parte residua è valutata mediante il metodo del fair value
e dell’applicazione retroattiva piena rispettivamente per 1.850 milioni di euro e 923 milioni di euro.
Il margine sui servizi contrattuali alla data di transizione senza includere il contributo delle joint venture bancassicurative italiane (ex
Gruppo Cattolica) classificate come gruppo in dismissione posseduto per la vendita ammonta a € 32.888 milioni, di cui € 33.029
milioni riferiti ai contratti di assicurazione emessi.
Come già trattato nel paragrafo dedicato alla transizione nella sezione Nuovi principi contabili della Relazione Finanziaria Semestrale
Consolidata 2023, si ricorda che non è stato determinato nessun impatto a Conto Economico Complessivo alla data di transizione
sulle passività per sinistri accaduti aventi anno di accadimento antecedente al 2016. L’ammontare indicativo delle altre componenti
del Conto Economico Complessivo afferenti alle attività finanziarie al fair value con impatto sulla redditività complessiva, allocabili a
copertura delle suddette passività, è di seguito rappresentato al netto dell’effetto fiscale:
• € 196 mln alla data di transizione, 1 gennaio 2022;
• € -559 mln alla data del 31 dicembre 2022;
• € -255 mln alla data di chiusura del presente Bilancio.
218
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
L’evoluzione delle altre componenti di Conto Economico Complessivo è principalmente attribuibile al calo dei tassi d’interesse di
riferimento e all’andamento di mercato degli attivi sottostanti.
Impatti della transizione sullo Stato Patrimoniale di Gruppo
La tabella di seguito mostra gli effetti derivanti dall’introduzione dell’IFRS 9 e dell’IFRS 17 sullo Stato Patrimoniale di
Gruppo al 31 dicembre 2021 evidenziando quali sono state le principali componenti impattate dalla transizione.
Impatti della transizione sullo Stato Patrimoniale di Gruppo
(in milioni di euro) Stato
Patrimoniale
al 31 Dicembre
2021
Voci contabili
eliminate
Voci contabili
riclassificate
Effetti
valutativi IFRS
9/17
Variazione del
perimetro di
consolidamento
Stato
Patrimoniale
Pro-forma alla
Transizione
31/12/2021 01/01/2022 Variazione
Attività immateriali 9.970 -595 -37 -82 9.257 -713
Attività materiali 3.990 -156 -3 3.832 -159
Attività assicurative 6.646 -967 55 -115 5.619 -1.027
Investimenti 527.904 -2.384 9.753 -14.813 520.460 -7.444
Altre attività finanziarie 13.912 -8.522 -50 5.340 -8.572
Altri elementi dell'attivo, disponibilità liquide e mezzi
equivalenti
23.802 -2.198 -4.634 1.580 15.052 33.602 9.801
Attività non correnti o di un gruppo in
dismissione possedute per la vendita
0 15.570 15.570 15.570
Attività fiscali differite 3.633 0 -347 1.553 -216 4.623 990
TOTALE ATTIVO 586.225 -2.793 -16.701 11.389 -11 578.109 -8.116
Passività assicurative 479.449 -6.699 7.877 -14.103 466.524 -12.926
Passività finanziarie 47.713 -3.134 -206 44.373 -3.341
Debiti 13.250 -6.029 -68 7.153 -6.097
Altri elementi del passivo, fondi per rischi e oneri 13.937 -837 1.502 14.367 28.968 15.032
Passività di un gruppo in dismissione posseduto per
la vendita
0 14.752 14.752 14.752
Passività fiscali differite 3.815 -757 1.502 -234 4.326 511
TOTALE PASSIVITÀ 554.349 -16.700 9.379 -11 547.018 -7.332
PATRIMONIO NETTO 31.875 -2.793 -0 2.009 0,0 31.091 -784
I principali impatti sul patrimonio netto di Gruppo derivano dai seguenti effetti:
• il calo degli attivi immateriali e degli altri attivi, attribuibile principalmente all’eliminazione contabile del VOBA e dei costi di acquisizione
differiti (effetto negativo);
• l’incremento degli investimenti determinato principalmente dalla valutazione al fair value degli investimenti immobiliari sottostanti il
business VFA (a seguito della scelta adoperata dal Gruppo di valutare al fair value gli investimenti immobiliari posti a copertura di
contratti a partecipazione diretta agli utili) e di alcuni titoli di debito valutati al costo secondo lo IAS 39 (effetto positivo);
• la misurazione delle passività per contratti assicurativi in virtù delle seguenti ragioni:
- riconoscimento della quota degli utili non realizzati su investimenti a copertura delle passività misurate secondo il modello VFA
all’interno del CSM (effetto negativo);
- applicazione delle ipotesi best estimate in luogo delle ipotesi prudenziali locked-in per le passività assicurative (effetto positivo);
- sconto a tassi di mercato delle passività per sinistri del segmento Danni precedentemente non scontate (effetto positivo);
- riconoscimento degli utili futuri dei contratti assicurativi contabilizzati secondo il General Model (GM) e il VFA all’interno del CSM
tra le passività assicurative (effetto negativo);
• l’effetto fiscale sulle variazioni sopra commentate.
Inoltre, l’applicazione dell’IFRS 17 ha comportato la riclassifica di alcuni attivi e passivi precedentemente contabilizzati in altri elementi
dello stato patrimoniale tra le attività e passività di contratti assicurativi. Tali effetti di riclassificazione hanno riguardato principalmente:
depostiti di riassicurazione, crediti e debiti connessi a contratti di (ri)assicurazione, prestiti su polizza.
Si ricorda infine che il Gruppo considera le joint venture bancassicurative italiane (ex Gruppo Cattolica) come gruppo in dismissione
posseduto per la vendita, presentandole separatamente dalle altre voci dello stato patrimoniale in applicazione dell’IFRS 5 – Non-
current Assets Held for Sale and Discontinued Operations.
Bilancio Consolidato
219
Riconciliazione dei saldi IAS 39 e IFRS 9 degli strumenti finanziari alla data di
applicazione iniziale dell'IFRS 9
Come richiesto dai requisiti di informativa alla data di applicazione iniziale dell’IFRS 9 (i.e., 1 gennaio 2023) richiamati dall’IFRS 7,
nelle seguenti tabelle vengono riportate le riconciliazioni dei saldi IAS 39 e IFRS 9 delle attività e passività finanziare alla data di
applicazione iniziale del nuovo principio, unitamente al relativo impatto patrimoniale derivante dai cambiamenti di classificazione e
valutazione alla stessa data. Si precisa che gli effetti sul patrimonio netto derivanti dalla transizione ai nuovi principi contabili sono stati
rilevati al 1 gennaio 2022; l’impatto patrimoniale al 1 gennaio 2023 è pertanto da intendersi quale effetto dell’impatto al 1 gennaio
2022 e delle variazioni di valore connesse agli strumenti finanziari avvenute nel corso dell’esercizio 2022 tra le regole di classificazione
e misurazione IAS 39 e quelle IFRS 9, ed è riportato nelle tabelle di riconciliazione dei saldi IAS 39 e IFRS 9 degli strumenti finanziari
presentate di seguito
Nell’interpretazione della tabella di seguito riportata, si evidenziano le seguenti osservazioni.
• Il perimetro di strumenti finanziari riportati considera le attività finanziarie classificate all’interno della voce “investimenti” del
nuovo schema di stato patrimoniale previsto dal Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, come sostituito dall’articolo 12 del
Provvedimento IVASS n. 121 del 7 giugno 2022. Il perimetro omogeneo IAS 39 non considera gli elementi precedentemente
ricompresi nell’ambito di applicazione dello IAS 39 e ora assorbiti nel perimetro IFRS 17 dalla data di transizione. Le principali
differenze sono riferibili a prestiti su polizza e depositi derivanti dalla riassicurazione accettata (circa € -5 miliardi). Inoltre, il perimetro
omogeneo IAS 39 non considera le attività finanziarie possedute dalle compagnie in applicazione dell’IFRS 5 (circa € 9,3 miliardi).
• Le colonne relative al cambiamento di classificazione fra categorie contabili delle attività finanziarie rappresentano le riclassifiche fra
voci di attività derivanti dalla modifica nella categoria contabile di destinazione (a valori di bilancio IAS 39) a fronte dell’applicazione
del nuovo principio.
Con riferimento alla composizione del portafoglio degli strumenti finanziari in perimetro IFRS 9 al 1 gennaio 2023, si rileva una
preponderanza degli strumenti finanziari valutati al fair value through other comprehensive income (FVOCI), pari al 53% (66% degli
attivi disponibili per la vendita secondo lo IAS 39). Questa categoria include prevalentemente gli strumenti di debito classificati in
linea con il business model di Gruppo "Hold to collect and sell" e che superano il test Solely Payments of Principal and Interest
(test SPPI), nonché gli strumenti di capitale valutati al FVOCI senza riciclo a conto economico, opzione che il Gruppo ha adottato
per gli strumenti di capitale sottostanti a business non-VFA.
Gli strumenti finanziari valutati al fair value rilevato a conto economico risultano essere il 42% (27% in IAS 39) mentre quelli al
costo ammortizzato si attestano al 6% (7% in IAS 39). In particolare, il 46% degli strumenti finanziari valutati al fair value rilevato
a conto economico è relativo a strumenti di tipo non unit-linked. Di questi, l’81% è relativo a portafogli del business VFA e quindi
non direttamente impattanti il conto economico, in quanto le variazioni del fair value delle attività finanziarie sottostanti vengono
compensate dalla simmetrica movimentazione delle passività assicurative di riferimento.
L’ammontare delle voci relative alle riclassifiche verso attività finanziarie al fair value rilevato a conto economico (circa € 65 miliardi)
include prevalentemente quote di OICR e titoli di debito che non superano il test SPPI, verso i quali si registra una limitata
esposizione, nonché i titoli di capitale valutati al fair value rilevato a conto economico sostanzialmente riconducibili a business VFA.
• In termini valutativi, l’ammontare totale di impatto patrimoniale sulle attività finanziarie ammonta a € - 0,5 miliardi, principalmente
relativi a finanziamenti e titoli di debito non quotati. Si segnala che l’ammontare al 1 gennaio 2023 della riserva di utili o perdite da
valutazione sui titoli di debito e finanziamenti al FVOCI risulta pari a € - 27.643 milioni comprensivi della quota di terzi, di cui € - 671
milioni riferiti a titoli di debito precedentemente valutati al costo ammortizzato.
• Nella colonna “Altri impatti” sono inclusi principalmente gli interessi maturati precedentemente classificati nella voce “Altre attività”
(al di fuori della categoria degli investimenti) e l’effetto del cambiamento nella presentazione di alcuni fondi di investimento controllati
valutati al fair value rilevato a conto economico. Conseguentemente, tali variazioni non hanno impatto sul patrimonio netto.
220
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Riconciliazione dei saldi IAS 39 e IFRS 9 delle attività finanziare alla data di applicazione iniziale dell’IFRS 9
(in milioni di euro) Riclassificazioni
Perimetro
omogeneo
attività
finanziarie
IAS 39
FVtPL da
AC
FVOCI da
AC
FVTPL da
AFS
AC da
AFS
FVOCI da
FVTPL
AC da
FVTPL
31/12/2022
Totale attività finanziarie 417.188 14 - - - - -
Finanziamenti e crediti, attività finanziarie detenute
fino a scadenza/Attività finanziarie al costo
ammortizzato
29.684 -851 -15.447 - 9.549 - 2
Attività finanziarie disponibili per la vendita/Attività
finanziarie al FVOCI
275.012 - 15.447 -64.026 -9.549 2.629 -
Titoli di debito 216.585 - 11.513 -7.724 -9.549 2.614 -
Altri strumenti finanziari al FVOCI 58.427 - 3.934 -56.302 - 14 -
Attività finanziarie al FV rilevato a conto economico 112.492 865 - 64.026 - -2.629 -2
Titoli di debito 3.365 488 - 7.724 - -2.614
Altri strumenti finanziari al FVTPL 109.127 376 - 56.302 - -14 -2
Impatto fiscale
Effetti sul patrimonio netto al netto dell'impatto fiscale
Riconciliazione dei saldi IAS 39 e IFRS 9 delle passività finanziare alla data di applicazione iniziale dell’IFRS 9
(in milioni di euro) Perimetro omogeneo
passività finanziarie IAS 39
Altri impatti Passività finanziarie IFRS 9
31/12/2022 01/01/2023
Passività finanziarie 44.619 493 45.111
Passività finanziarie valutate al FV rilevato a conto economico 9.393 25 9.417
Passività finanziarie al costo ammortizzato 35.226 468 35.694
Il perimetro omogeneo IAS 39 non considera gli elementi precedentemente ricompresi nell’ambito di applicazione dello IAS 39 e
ora rientranti nel perimetro IFRS 17 dalla data di transizione, principalmente afferenti alle passività finanziarie relative a contratti di
investimento e ai depositi di riassicurazione (circa € 3,3 miliardi).
Non si registrano cambiamenti di classificazione e misurazione per quanto riguarda le passività finanziarie. Gli altri impatti riguardano
principalmente gli interessi maturati precedentemente classificati nella voce “altre passività”.
Riconciliazione tra il saldo di chiusura del fondo svalutazione di cui allo IAS 39 e il saldo di apertura del fondo svalutazione determinato in
conformità all’IFRS 9
(in milioni di euro) Perdite di valore
IAS 39
Impatti derivanti da
riclassificazione
Incrementi/
decrementi da
calcolo ECL
Riserva/Fondo
svalutazione IFRS 9
Perdite di valore su attività finanziarie al costo ammortizzato -55 - 11 -44
Perdite di valore su titoli di debito - - -8 -8
Perdite di valore su altri strumenti finanziari al costo ammortizzato -55 - 19 -36
Perdite di valore su attività finanziarie al FVOCI -70 - -413 -482
Perdite di valore su titoli di debito -37 - -428 -465
Perdite di valore su altri strumenti finanziari al FVOCI -32 - 15 -17
Perdite di valore su garanzie e impegni - - - -
Totale perdite di valore -125 - -402 -527
Bilancio Consolidato
221
Cambiamenti di misurazione
FVTPL da
AC
FVOCI da
AC
AC da
AFS
AC da
FVTPL
Ripristini di
valore (AC)
Altri impatti Fondo
svalutazione
IFRS 9 (AC)
Attività
finanziarie
IFRS 9
Effetti sul
patrimonio netto
01/01/2023
-41 -722 287 - 55 2.872 -44 419.609 -468
- - 287 - 55 61 -44 23.297 300
- -722 - - - 2.531 - 221.322 -724
- -671 - - - 2.905 - 215.673 -673
- -51 - - - -374 - 5.648 -51
-41 - - - - 280 - 174.991 -44
-45 - - - - 127 - 9.045 -45
3 - - - - 153 - 165.946 1
149
-319
222
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Modifiche che si rendono applicabili dal 1 gennaio 2023
Si illustrano di seguito le modifiche a principi esistenti applicabili dal 1 gennaio 2023
Amendment allo IAS 12 Income taxes: International Tax Reform – Pillar Two Model
Rules
Il 23 maggio 2023 lo IASB ha pubblicato l'International Tax Reform - Pillar Two Model Rules - Amendments to IAS 12 per chiarire
l'applicazione dello IAS 12 – Income Taxes alle imposte sul reddito derivanti da leggi fiscali emanate o emanate in modo sostanziale
per attuare le Pillar Two Model Rules del quadro inclusivo OCSE/G20 sulla Base Erosion And Profit Shifting (OECD)/G20 Inclusive
Framework on Base Erosion and Profit Shifting (BEPS) Pillar Two model rules), in base al quale le grandi multinazionali (con fatturato
maggiore a € 750 milioni) pagano un'aliquota fiscale minima globale del 15% in ciascuna giurisdizione in cui operano.
Il Gruppo Generali rientra nel campo di applicazione di tale regime di imposizione, previsto dalla Direttiva (UE) 2022/2523 del 14
dicembre 2022, adottata in Italia dal Decreto Legislativo 209 del 27 dicembre 2023, che ha quale obiettivo garantire un livello di
imposizione fiscale minimo globale per i gruppi multinazionali di imprese e i gruppi nazionali che operano su larga scala nell’Unione
Europea.
L’Amendment introduce:
• un’eccezione obbligatoria temporanea, del cui utilizzo deve essere fornita informativa, alla divulgazione di informazioni e alla
contabilizzazione delle imposte differite derivanti dall’applicazione giurisdizionale delle Pillar Two Model Rules;
• un obbligo di dare separata evidenza dell’ammontare di imposte correnti derivanti dall’applicazione delle Pillar Two Model Rules;
• requisiti di informativa (qualitativa e quantitativa) per le entità interessate per aiutare gli utilizzatori del bilancio a comprendere meglio
l’esposizione di un’entità alle imposte sul reddito del Pillar Two derivanti da tale legislazione, in particolare prima della sua data di
entrata in vigore; e
• la possibilità di produrre una dichiarazione - in cui si fornisce una descrizione delle attività in corso per stimare l’esposizione agli
impatti delle Pillar Two Model Rules – qualora i requisiti di informativa non siano ragionevolmente stimabili.
L'eccezione temporanea obbligatoria – del cui utilizzo deve essere fornita informativa – si applica retroattivamente e immediatamente
dopo l'emissione dell’Amendment. I restanti requisiti di informativa si applicano per gli esercizi annuali che iniziano il o dopo il 1
gennaio 2023, ma non per eventuali periodi intermedi che terminano entro il 31 dicembre 2023. L’Amendment è stato omologato in
data 9 novembre 2023.
L’Amendment è stato omologato in data 9 novembre 2023.
Il Gruppo, sulla base del paragrafo 4.A dell’Amendment allo IAS 12, prevede di non rilevare e comunicare informazioni sulle attività e
passività fiscali differite relative alle imposte sul reddito derivanti dall’applicazione delle Pillar Two Model Rules. Non sono state inoltre
rilevate imposte correnti relative alle imposte sul reddito derivanti dall’applicazione delle Pillar Two Model Rules dal momento che la
norma non è efficace alla data di chiusura del presente bilancio.
L’esposizione alle imposte sul reddito in oggetto discende, con riguardo a tutte le imprese del Gruppo e a tutte le entità a controllo
congiunto localizzate in ogni singola giurisdizione, dal livello di imposizione effettiva che, a livello di singola giurisdizione, dipende da
vari fattori anche tra loro interconnessi quali principalmente il reddito ivi prodotto, il livello dell’aliquota nominale, le regole fiscali di
determinazione della base imponibile, la previsione, la forma ed il godimento di incentivi o altri benefici fiscali.
Peraltro, considerata la novità e la complessità sottesa alla determinazione del livello di imposizione effettiva, la legislazione delle
Pillar Two Model Rules prevede, per i primi periodi di efficacia (c.d., regime transitorio valevole per i periodi che iniziano prima del
31 dicembre 2026 e terminano non oltre il 30 giugno 2028) la possibilità di applicare un regime semplificato (c.d., safe harbours
transitori) basato principalmente su informazioni contabili disponibili per ogni giurisdizione rilevante che, in caso di superamento di
almeno uno di tre test, comporta la riduzione degli oneri di adempimento e l’azzeramento delle imposte derivanti dall’applicazione
delle Pillar Two Model Rules.
L’esposizione del Gruppo Generali alle imposte sul reddito derivanti dall’applicazione delle Pillar Two Model Rules sulla base delle
informazioni conosciute, o ragionevolmente stimabili, alla data di chiusura dell’esercizio è valutata non significativa anche sulla base
del regime semplificato. In particolare, sulla base delle informazioni conosciute o ragionevolmente stimabili:
• con riguardo alla maggior parte delle entità del gruppo e delle entità a controllo congiunto, che sono localizzate in giurisdizioni che
soddisfano almeno uno dei tre test previsti dai safe harbours transitori, ricorrono le condizioni per l’azzeramento delle imposte
derivanti dall’applicazione delle Pillar Two Model Rules, e
• per le restanti entità del gruppo e delle entità a controllo congiunto, che sono localizzate in giurisdizioni che non soddisfano
nessuno dei tre test previsti dai safe harbours transitori, l’esposizione non è significativa in quanto il livello di imposizione effettiva
di tali giurisdizioni approssima quello minimo del 15% oppure i profitti in tali giurisdizioni sono contenuti rispetto ai profitti totali del
Gruppo.
Il Gruppo si sta organizzando e preparando agli adempimenti richiesti dalla normativa di riferimento - anche per i periodi successivi
- tramite la predisposizione di adeguati sistemi e procedure volte a:
• identificare, localizzare e caratterizzare, anche nel continuo, ai fini della legislazione di riferimento tutte le imprese del Gruppo e le
entità a controllo congiunto; e
• computare i test semplificati per ogni giurisdizione rilevante, al fine di godere dei relativi benefici in termini di riduzione degli oneri di
Bilancio Consolidato
223
adempimento e di azzeramento delle imposte derivanti dall’applicazione delle Pillar Two Model Rules; e
• effettuare i calcoli completi e di dettaglio delle grandezze rilevanti come richiesti dalla legislazione in vigore per le eventuali
giurisdizioni che non dovessero superare nessuno dei suddetti test.
Amendment allo IAS 12 Deferred Tax related to Assets and Liabilities arising from a
Single Transaction
Il 7 Maggio 2021 lo IASB ha pubblicato l’Amendment allo IAS 12 Deferred Tax related to Assets and Liabilities arising from a
Single Transaction, che ha modificato i paragrafi 15, 22 e 24 e aggiunto i paragrafi 22A e 98J-98L, al fine di precisare i casi in cui è
necessario rilevare la fiscalità differita, in particolare nelle operazioni di leasing e obblighi di smantellamento.
Con le modifiche apportate dall’Amendment ai paragrafi 15 e 24, in particolare, è stato precisato che l’esenzione dalla rilevazione di
una passività o un’attività fiscale differita non si applica in caso di rilevazione iniziale di un’attività o di una passività in un’operazione
che, anche se non rappresenta un’aggregazione aziendale e al momento dell’operazione non incide sull’utile contabile né sul reddito
imponibile (perdita fiscale), dà luogo ad uguali differenze temporanee deducibili e imponibili.
Inoltre, il nuovo paragrafo 22A aggiunto dall’Amendment, riporta come esempio per la non applicazione dell’esenzione prevista dai
paragrafi 15 e 24 la fattispecie di un’operazione di leasing che, non derivando da un’aggregazione aziendale e non influenzando alla
data di inizio né l’utile contabile né il reddito imponibile (perdita fiscale), a seconda della disciplina fiscale applicabile può comportare,
al momento della rilevazione iniziale dell’attività e della passività, il verificarsi di differenze temporanee imponibili e deducibili di uguale
ammontare. A tali differenze temporanee non è applicabile l’esenzione prevista dai paragrafi 15 e 24 e pertanto il locatario dovrà
rilevare le connesse attività e passività fiscali differite.
La data di entrata in vigore dell’Amendment è il 1 gennaio 2023. L’Amendment è stato omologato in data 11 agosto 2022.
Vi sono impatti trascurabili sul patrimonio netto derivanti dall’applicazione dell’Amendment al 1 gennaio 2023.
Amendments allo IAS 1 Presentation of Financial Statements e IFRS Practice
Statement 2: Disclosure of Accounting Policies; Amendments allo IAS 8 Accounting
policies, Changes in Accounting Estimates and Errors: Definition of Accounting
Estimates.
Il 12 febbraio 2021 lo IASB ha pubblicato i seguenti Amendment:
• Amendment allo IAS 1 Presentation of Financial Statements e IFRS Practice Statement 2: Disclosure of Accounting Policies;
• Amendment allo IAS 8 Accounting policies, Changes in Accounting Estimates and Errors: Definition of Accounting Estimates.
La data di entrata in vigore degli Amendment è il 1 gennaio 2023. Gli Amendment sono stati omologati in data 2 marzo 2022.
Tali aggiornamenti normativi non hanno impatti per il Gruppo.
Modifiche che non sono ancora applicabili
Si riportano di seguito gli Amendment pubblicati dallo IASB che non sono ancora applicabili e che ci si attende che abbiano impatti
marginali o del tutto non significativi per il Gruppo.
Principio Modifica Data di pubblicazione Entrata in vigore
IAS 1
Amendments to IAS 1 Presentation of Financial Statements: Classification of Liabilities as
Current or Non-current Date
23 gennaio 2020 1 gennaio 2024
IAS 1
Amendments to IAS 1 Presentation of Financial Statements: Classification of Liabilities as
Current or Non-current - Deferral of Effective Date
15 luglio 2020 1 gennaio 2024
IAS 1
Amendments to IAS 1 Presentation of Financial Statements: Non-current Liabilities with
Covenants
31 ottobre 2022 1 gennaio 2024
IFRS 16 Amendments to IFRS 16 Leases: Lease Liability in a Sale and Leaseback 22 settembre 2022 1 gennaio 2024
IAS 7
Amendments to IAS 7 Statement of Cash Flows and IFRS 7 Financial Instruments:
Disclosures: Supplier Finance Arrangements
25 maggio 2023 1 gennaio 2024
IAS 21
Amendments to IAS 21 The Effects of Changes in Foreign Exchange Rates: Lack
of Exchangeability
15 agosto 2023 1 gennaio 2025
In data 15 agosto 2023, lo IASB ha pubblicato l’Amendment allo IAS 21 The Effects of Changes in Foreign Exchange Rates: Lack of
Exchangeability. L’Amendment introduce un approccio coerente nel valutare se una valuta può essere cambiata in un’altra valuta, e
quando ciò non sia possibile, nel determinare il tasso di cambio da utilizzare e l’informativa da fornire. Considerando le esposizioni
in valuta detenute dal Gruppo e considerando le attuali condizioni macroeconomiche, le previsioni dell’Amendment per le valute che
non possano essere scambiate in un’altra valuta si applicano al Peso argentino. Ad oggi, gli impatti potenzialmente stimati, legati alla
futura applicazione dell’Amendment, risultano non significativi per il Gruppo.
224
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Stato patrimoniale - Attività
Attività immateriali
In conformità allo IAS 38 – Intangible Assets, un’attività immateriale viene rilevata contabilmente solo se è identificabile, controllabile
ed è prevedibile che generi benefici economici futuri e il suo costo può essere determinato in modo attendibile. Tale categoria
comprende l’avviamento ed altri attivi immateriali, fra cui l’avviamento iscritto nei bilanci delle società consolidate, il software
applicativo ad utilizzo pluriennale e le attività immateriali derivanti da aggregazioni aziendali e operazioni di bancassicurazione.
Questa voce include anche i beni in leasing, che sono allocati nelle singole macro-voci di bilancio sulla base della natura dell’attivo.
Avviamento
L’avviamento (goodwill) rappresenta la sommatoria dei benefici futuri non separatamente individuabili acquisiti nell’ambito di
un’operazione di aggregazione aziendale. Alla data di acquisizione esso è pari all’eccedenza tra la sommatoria del corrispettivo
trasferito, comprensivo del corrispettivo potenziale, delle passività assunte verso i precedenti soci, del fair value delle interessenze
di terzi nonché in un’aggregazione aziendale realizzata in più fasi, del fair value delle interessenze nell’acquisita precedentemente
possedute dall’acquirente e il fair value del valore netto di attività e passività acquisite separatamente identificabili.
Dopo l’iniziale iscrizione, l’avviamento viene valutato al costo diminuito delle eventuali perdite di valore. In conformità allo IAS 36
- Impairment of Assets l’avviamento non è assoggettato ad ammortamento. I profitti o le perdite derivanti dalla cessione a terzi
di partecipazioni che comportano la perdita del controllo includono la quota di avviamento ad esse correlata. L’avviamento viene
sottoposto ad analisi di impairment test con cadenza almeno annuale, volte ad individuare eventuali riduzioni durevoli di valore.
La verifica dell’adeguatezza del valore dell’avviamento ha lo scopo di identificare l’esistenza di una sua eventuale perdita di valore.
In tale ambito vengono innanzitutto identificate le unità generatrici dei flussi finanziari o gruppi di unità generatrici dei flussi finanziari
(Cash-Generating Unit / Group of Cash-Generating Unit - nel seguito “CGU”) cui attribuire il goodwill, che sono generalmente
rappresentate dall’insieme delle partecipazioni operanti in ogni area geografica di riferimento nel medesimo segmento primario
d’attività. L’eventuale riduzione di valore (impairment) è pari alla differenza, se negativa, fra il valore contabile e il suo valore recuperabile.
Quest’ultimo è determinato dal maggiore tra il fair value della CGU e il suo valore d’uso, pari all’attualizzazione dei flussi di cassa
futuri prodotti della unit stessa. Il valore recuperabile della CGU è determinato considerando le quotazioni di mercato correnti o le
valutazioni basate su tecniche normalmente adottate (prevalentemente Dividend Discount Model - DDM o, alternativamente Market
Value Balance Sheet o Appraisal value). Il DDM rappresenta una variante del metodo dei flussi di cassa. In particolare, tale metodo,
nella variante dell’Excess Capital, stabilisce che il valore economico di una società è dato dall’attualizzazione del flusso di dividendi,
nonché dalla quota eventualmente eccedente il capitale, determinato sulla base del rispetto dei vincoli patrimoniali coerenti con il
Risk Appetite Framework (RAF) definito dal Gruppo per la specifica CGU. Tali modelli sono basati su piani approvati dal management,
ovvero ipotesi di scenario prudenziali o conservative, che coprono tipicamente un periodo non superiore a 5 anni. I flussi di cassa
attesi per i periodi successivi sono estrapolati utilizzando, tra l’altro, tassi di crescita stimati. I tassi di attualizzazione riflettono il tasso
free risk, aggiustato per tenere conto dei fattori specifici di rischio. Qualora una riduzione di valore effettuata precedentemente non
avesse più ragione di essere mantenuta, il valore contabile non può comunque essere ripristinato.
Per maggiori dettagli si veda la sezione Informativa sul perimetro di consolidamento e relative operazioni.
Altre attività immateriali
Le attività immateriali a durata definita sono valutate al costo di acquisto o di produzione al netto degli ammortamenti e delle perdite
di valore accumulati. In particolare, le licenze per l’utilizzo di software sono capitalizzate in funzione del costo sostenuto per il relativo
acquisto e per la messa in uso. I costi relativi al successivo sviluppo e manutenzione del software sono imputati al conto economico
dell’esercizio in cui sono sostenuti.
L’ammortamento è parametrato al periodo della prevista vita utile e inizia quando l’attività è disponibile per l’uso. In particolare, le
licenze per l’utilizzo di software sono ammortizzate in funzione della prevista obsolescenza tecnologica e comunque tendenzialmente
non oltre un periodo di 10 anni. Le attività immateriali derivanti da operazioni di bancassicurazione sono generalmente ammortizzate
in un periodo corrispondente la durata dei contratti.
Le altre attività immateriali a durata indefinita, invece, non sono soggette ad ammortamento ma a periodiche verifiche volte ad
accertare la presenza di eventuali perdite di valore.
Gli utili o le perdite derivanti dall’eliminazione di una attività immateriale sono misurati come differenza tra il ricavo netto della
dismissione e il valore contabile dell’attività immateriale e sono rilevate nel conto economico nell’esercizio in cui avviene l’eliminazione.
Fra le altre attività immateriali sono inclusi i diritti d’uso acquisiti con il leasing che sono soggetti al test di recuperabilità, effettuato in
ottica di complessiva Cash-Generating Unit, come illustrato nella sezione Leasing.
Attività materiali
In questa voce sono classificati gli immobili impiegati nell’ordinario svolgimento dell’attività d’impresa e le altre attività materiali.
Bilancio Consolidato
225
Immobili ad uso proprio
In conformità allo IAS 16, in tale categoria sono iscritti gli immobili ed i terreni destinati all’esercizio dell’impresa.
Gli immobili ed i terreni sono valutati secondo il metodo del costo definito dallo IAS 16. Nel costo sono compresi gli oneri accessori
ed altri oneri direttamente imputabili al bene.
L’ammortamento è calcolato sistematicamente applicando specifiche aliquote economiche-tecniche determinate localmente in
relazione alle prevedibili residue possibilità di utilizzo delle singole componenti degli immobili. Ai fini della determinazione della vita
utile delle diverse tipologie di immobili, il Gruppo si è dotato di appropriate procedure interne che hanno portato a determinare una
vita utile compresa tra i 20 e i 125 anni.
Gli immobili sono iscritti al netto degli ammortamenti e di eventuali perdite di valore. I terreni non sono ammortizzati, ma sono
oggetto di periodica verifica per confermare l’insussistenza di perdite di valore. I costi di manutenzione che determinano un aumento
del valore, della funzionalità o della vita utile dei beni, sono direttamente attribuiti ai cespiti cui si riferiscono ed ammortizzati in
relazione alle residue possibilità di utilizzo degli stessi. Le spese di riparazione e di manutenzione ordinaria sono imputate a conto
economico.
Laddove gli immobili ed i terreni siano a copertura di contratti a partecipazione diretta agli utili (per una quota almeno pari o superiore
al 50%), il Gruppo adotta la valutazione al fair value con contropartita il conto economico, secondo il modello previsto dallo IAS 40
e in linea con le disposizioni del paragrafo 29A dello IAS 16. Per maggiori dettagli sulla misurazione di tali immobili, si rimanda alla
sezione Fair Value.
Questa voce include anche i diritti d’uso rinvenienti da beni in leasing che sono allocati nelle singole voci di bilancio sulla base della
natura dell’attivo e contabilizzate secondo i principi dell’IFRS 16. Per ulteriori dettagli si rimanda alla sezione Leasing.
Altre attività materiali
In tale voce sono classificati i beni mobili, gli arredi e le macchine d’ufficio nonché gli immobili classificati come rimanenze (property
inventory). In particolare, i beni mobili, gli arredi e le macchine d’ufficio, come indicato nello IAS 16, sono iscritti al costo d’acquisto e
successivamente contabilizzati al netto degli ammortamenti e delle eventuali perdite di valore. Sono sistematicamente ammortizzati
sulla base di aliquote economico-tecniche determinate in relazione alle residue possibilità di utilizzo degli stessi. Le altre attività
materiali sono ammortizzate sulla base di vite utili comprese tra i 2 e i 16 anni.
Le rimanenze, come indicato nello IAS 2 – Inventories, sono misurate al minore tra il costo (comprensivo del costo di acquisto, del
costo di trasformazione e dei costi sostenuti per portare le rimanenze nel luogo e nelle condizioni attuali) e il valore netto di realizzo,
ossia il prezzo di vendita stimato nel normale svolgimento dell’attività al netto dei costi stimati di completamento e di quelli sostenuti
per realizzare la vendita.
Un bene viene eliminato dal bilancio al momento della vendita o quando non sussistono benefici economici futuri attesi dal suo uso
o dismissione. Eventuali perdite o utili (calcolati come differenza tra i proventi netti della vendita e il valore contabile) sono inclusi nel
conto economico all’atto della suddetta eliminazione.
Il valore residuo del bene, la vita utile e i metodi di ammortamento applicati sono rivisti alla fine di ciascun esercizio e adeguati in
modo prospettico, se necessario.
Questa voce include anche i diritti d’uso rinvenienti da beni in leasing che sono allocati nelle singole voci di bilancio sulla base della
natura dell’attivo e contabilizzate secondo i principi dell’IFRS 16. Per ulteriori dettagli si rimanda alla sezione Leasing.
Capitalizzazione degli oneri finanziari
Gli oneri finanziari che sono direttamente imputabili all’acquisizione, alla costruzione o alla produzione di un bene che richiede un
periodo abbastanza lungo prima di essere disponibile all’uso, sono capitalizzati in quanto parte del costo del bene stesso. Tutti gli
altri oneri finanziari sono rilevati come costo di competenza dell’esercizio in cui sono sostenuti. Gli oneri finanziari sono costituiti dagli
Attività e passività assicurative
Il principio IFRS 17 stabilisce le regole di contabilizzazione dei contratti assicurativi sulla base di un modello di misurazione
strutturato su un approccio a blocchi (Building Block Approach) basato sui flussi finanziari di adempimento, che comprendono il
valore corrente dei flussi di cassa futuri, ponderati per la probabilità di accadimento (Present Value of Future Cash Flows – PVFC),
e l’aggiustamento per tenere conto dei rischi non finanziari (Risk Adjustment – RA), e sul valore atteso del margine per i servizi
offerti (Contractual Service Margin – CSM). È consentita l’adozione di un approccio semplificato (Premium Allocation Approach
– PAA) qualora il periodo di copertura contrattuale sia inferiore a un anno oppure il modello utilizzato per la valutazione fornisca
una ragionevole approssimazione rispetto all’approccio a blocchi. La semplificazione si applica alla misurazione della passività
per residua copertura (Liability for remaining coverage – LRC), che non deve essere disaggregata in PVFCF, RA e CSM, ma è
sostanzialmente basata sul premio ricevuto al netto dei costi di acquisizione. Con riferimento alla passività per sinistri accaduti
(Liability for incurred claims – LIC), la valutazione è applicata coerentemente con il modello di misurazione generale (General
Measurement Model – GMM), per cui tutti i sinistri accaduti sono oggetto di attualizzazione e il calcolo del Risk Adjustment è
eseguito coerentemente.
226
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Per i contratti contraddistinti da partecipazione diretta degli assicurati ai risultati finanziari e/o assicurativi della compagnia è
previsto il Variabile Fee Approach (VFA), un modello alternativo al GMM che prevede un diverso trattamento delle variazioni dei
flussi di cassa legati a variabili finanziarie il cui impatto viene riportato all’interno del CSM e non direttamente nelle altre componenti
di conto economico complessivo.
I ricavi assicurativi e i costi per servizi assicurativi sono presentati al lordo della riassicurazione, con il risultato della riassicurazione
separatamente incluso nel risultato del servizio assicurativo. Ai sensi dell'IFRS 17, le passività assicurative sono oggetto di
attualizzazione e lo smontamento periodico dell’attualizzazione rappresenta un onere finanziario incluso nel risultato finanziario.
Perimetro di applicazione e separazione delle componenti di un contratto
assicurativo
Le previsioni dell’IFRS 17 si applicano a tutti i contratti che ricadono sotto la definizione di contratto assicurativo, includendo pertanto:
• i contratti assicurativi, inclusi i contratti di riassicurazione, emessi;
• i contratti di riassicurazione detenuti; e
• i contratti di investimento con elementi di partecipazione discrezionali emessi, purché l’entità emetta anche contratti assicurativi.
In sede di classificazione iniziale, un contratto si qualifica come contratto assicurativo previa valutazione della significatività del rischio
assicurativo trasferito all’entità che emette la polizza, la quale si impegna ad indennizzare l’assicurato dalle conseguenze avverse di
uno specifico evento futuro incerto.
Il Gruppo ha articolato nelle seguenti fasi il processo di classificazione delle polizze del segmento vita come contratti assicurativi o
contratti d’investimento:
• identificazione delle caratteristiche dei prodotti (ad esempio l’esistenza di garanzie/opzioni, le prestazioni discrezionali) e dei servizi
offerti;
• determinazione del livello di rischio assicurativo contenuto nel contratto;
• applicazione del principio internazionale previsto.
Un contratto assicurativo crea un insieme di diritti e obbligazioni che operando congiuntamente generano un insieme di flussi di
cassa. Alcuni contratti assicurativi forniscono esclusivamente una copertura assicurativa (ad esempio, la maggior parte dei contratti
di breve termine attinenti al ramo danni), altri tipi di contratti assicurativi possono contenere una o più componenti che potrebbero
ricadere nel perimetro di applicazione di un altro Standard IFRS nel caso in cui fossero dei contratti separati:
• componenti di investimento (ad esempio, depositi ricadenti all’interno della definizione di strumenti finanziari dove una parte riceve
una specifica somma di denaro impegnandosi a ripagare questa somma oltre agli interessi dovuti);
• componenti di servizio (ad esempio, servizi diversi da quelli classificabili come assicurativi, come servizi di amministrazione di forme
pensionistiche individuali, servizi di gestione del rischio, servizi di asset management o di custodia titoli); e
• derivati incorporati (ad esempio, opzioni legate a indici azionari).
Le componenti sopra menzionate sono separatamente considerate e misurate secondo le regole dello Standard di competenza,
qualora concorrano le condizioni specificatamente previste dall’IFRS 17.
In particolare, la componente di investimento si configura distinta e viene separata dal contratto assicurativo primario se, e solo se,
entrambi i seguenti criteri sono rispettati:
• la componente di investimento e la componente assicurativa non sono strettamente interconnesse. Le due componenti sono
strettamente interconnesse se il valore di una delle due componenti varia con il valore dell’altra componente e di conseguenza
l’entità non è in grado di valutare una componente senza prendere in considerazione anche l’altra. Le due componenti sono anche
strettamente interconnesse se l’assicurato non può beneficiare di una componente se l’altra non è presente;
• un contratto avente termini equivalenti è venduto, o potrebbe essere venduto, separatamente sullo stesso mercato o nella stessa
giurisdizione da entità che emettono contratti assicurativi.
Se la componente di investimento non soddisfa i criteri sopra elencati, sarà identificata come una componente di investimento non
distinta e l’IFRS17 si applica al contratto considerato nella sua interezza (nessuna separazione dal contratto assicurativo primario).
Con riferimento alle componenti di servizio, si provvede alla contabilizzazione separata qualora i flussi di cassa e i rischi associati
non siano strettamente correlati con quelli associati al contratto assicurativo primario, e non si evidenzi pertanto una significativa
integrazione del servizio con la componente assicurativa.
Livelli di aggregazione
L’IFRS 17 prescrive che, in sede di rilevazione iniziale, i contratti assicurativi e i contratti di cessione in riassicurazione emessi
debbano essere aggregati in gruppi di contratti e le disposizioni sulla loro rilevazione, misurazione e presentazione in bilancio vadano
applicate al gruppo di contratti. I gruppi sono costituiti al momento della rilevazione iniziale e la loro composizione non può essere
rivalutata successivamente.
Il punto di partenza per l’aggregazione dei contratti assicurativi è rappresentato dall’identificazione dei portafogli di contratti
assicurativi. Un portafoglio comprende tutti quei contratti che sono soggetti a rischi analoghi e sono gestiti congiuntamente.
La valutazione dell’esposizione a “rischi analoghi” deve prendere in considerazione i rischi prevalenti derivanti dai contratti. Nel caso
in cui i rischi prevalenti siano simili, due contratti possono essere considerati come esposti a rischi analoghi.
Bilancio Consolidato
227
Il Gruppo applica il livello di aggregazione richiesto dall’IFRS 17 valutando i portafogli di contratti sulla base di molteplici fattori che
considerino i rischi sottostanti e le caratteristiche dei prodotti che possono influire sulla gestione e sulla profittabilità degli stessi. A
titolo di esempio, possono costituire fattori di aggregazione:
• linee di prodotto;
• polizze individuali e polizze collettive;
• caratteristiche dei prodotti che implicano l’applicazione di diversi modelli di misurazione (ad esempio, polizze annuali e polizze
pluriannuali, oppure contratti con elementi di partecipazione e non).
Anche la valuta di transazione può costituire un fattore per la definizione dei portafogli, qualora abbia un impatto significativo sulla
profittabilità dei contratti.
In caso di contratti che condividono i flussi di cassa di adempimento (c.d. mutualizzazione), la definizione di portafoglio viene
generalmente fissata in linea con il livello di granularità con cui si applica la mutualizzazione.
Con riferimenti ai contratti di riassicurazione, il Gruppo ritiene generalmente che il portafoglio di contratti di riassicurazione possa
essere composto da uno o più trattati, che siano gestiti insieme se esposti a rischi similari. Le tipologie di coperture (proporzionali
o non proporzionali, loss occurring o risk attaching), così come la natura dei contratti di riassicurazione, possono essere fattori
caratterizzanti le valutazioni in tema di aggregazione nei portafogli.
I contratti contenuti in ogni portafoglio al momento della rilevazione iniziale devono essere suddividi nei seguenti gruppi:
• gruppi di contratti che risultano onerosi al momento della rilevazione iniziale;
• gruppi di contratti che al momento della rilevazione iniziale non hanno nessuna probabilità significativa di diventare onerosi in
seguito; e
• il gruppo costituito dai rimanenti contratti in portafoglio.
Uno stesso gruppo di contratti non può includere contratti emessi a più di un anno di distanza nello stesso gruppo. Pertanto, ogni
portafoglio deve essere disaggregato in coorti annue o coorti comprendenti periodi inferiori all’anno. Il Gruppo applica l’emendamento
approvato al testo dell’IFRS 17 omologato dalla Commissione europea (Regolamento UE 2021/2036 della Commissione), che
prevede all’articolo 2 la possibilità di non applicare il requisito delle coorti annue (c.d. Carve-out option) per:
• gruppi di contratti assicurativi con elementi di partecipazione diretta e gruppi di contratti di investimento con elementi di
partecipazione discrezionale come definiti nell’appendice A dell’allegato al Regolamento e i cui flussi di cassa influenzano o sono
influenzati da flussi di cassa di pertinenza di assicurati di altri contratti come stabilito dai paragrafi B67 e B68 dell’appendice B
dell’allegato (c.d. contratti caratterizzati da mutualità dei flussi di cassa intergenerazionale);
• gruppi di contratti assicurativi caratterizzati da cash flow matching e che rispettano le condizioni previste dall’articolo 77b della
direttiva 2009/138/EC e sono stati approvati dalle autorità di vigilanza per l’applicazione del matching adjustment.
Modelli di misurazione applicati ai contratti assicurativi
General Model Measurement
Il GMM rappresenta il modello di misurazione standard previsto dal principio per la misurazione delle attività e della passività
assicurative.
Nell’ambito del segmento Vita, il Gruppo applica il modello di misurazione GMM principalmente su prodotti di puro rischio pluriannuali
e polizze risparmio tradizionali non eligibili per l’applicazione del business VFA. Nell’ambito del segmento Danni, l’ampia eligibilità al
modello semplificato PAA determina una applicazione residuale del modello di misurazione standard.
Variable Fee Approach
Il VFA è il modello di misurazione obbligatorio previsto per i contratti assicurativi con elementi di partecipazione diretta.
Il Gruppo classifica come contratto assicurativo con elementi di partecipazione diretta quei contratti per i quali:
• le clausole contrattuali specificano che l'assicurato partecipa chiaramente ad una quota di un pool identificato di elementi
sottostanti;
• il Gruppo prevede di corrispondere all'assicurato un importo pari a quota sostanziale dei rendimenti a fair value degli elementi
sottostanti; e
• il Gruppo prevede un sostanziale proporzione di qualsiasi variazione degli importi da corrispondere all'assicurato al variare della
variazione del fair value degli elementi sottostanti.
Oltre al trasferimento di rischio assicurativo significativo all'emittente, un contratto con elementi di partecipazione diretta comprende
un significativo servizio d’investimento. Gli elementi sottostanti possono comprendere diverse fattispecie, fra le quali un portafoglio
di riferimento di attività, elementi di natura assicurativa, il patrimonio netto di un’entità o un sottoinsieme specificato del patrimonio
netto di un'entità. La natura degli elementi sottostanti dipende principalmente dalla regolamentazione locale e dalle caratteristiche
dei prodotti.
Il Gruppo valuta se le condizioni di cui sopra sono soddisfatte utilizzando le proprie aspettative all'inizio del contratto e non prevede
di rivalutare le condizioni in seguito a meno che il contratto non venga modificato.
228
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Il Gruppo applica il VFA in maniera preponderante sul portafoglio assicurativo del segmento Vita. Il modello di misurazione VFA viene
principalmente applicato su polizze di risparmio tradizionali (traditional savings) sottoscritte nel mercato UE e polizze Unit Linked.
Per i contratti caratterizzati da mutualità dei flussi di cassa intergenerazionale, il Gruppo si avvale dell’esenzione dall’applicazione del
requisito delle coorti annue (i.e., carve out option). Infine, nell’ambito di tale approccio, il Gruppo applica per alcuni gruppi di contratti
l’opzione prevista dal paragrafo B115 dell’IFRS 17 (c.d. risk mitigation option).
Premium Allocation Approach
Si tratta di un modello semplificato consentito per la misurazione della passività per residua copertura a patto che la misurazione
dell'LRC non differisca sostanzialmente dal modello di misurazione standard o che il periodo sia di un anno o inferiore. Secondo
il PAA, l'LRC corrisponde ai premi percepiti in prima iscrizione al netto dei costi di acquisizione e degli importi già rilevati pro-rata
temporis come ricavi assicurativi alla data di chiusura. Il GMM rimane applicabile per la misurazione della passività per sinistri accaduti.
Tale modello trova applicazione predominante sul portafoglio assicurativo del segmento Danni. Con riferimento al segmento Vita,
l’applicazione di questo modello di misurazione è limitata e riferita ai soli gruppi di contratti con copertura di durata non superiore
all’anno.
Rilevazione iniziale in bilancio dei contratti assicurativi
I gruppi di contratti assicurativi emessi sono rilevati in bilancio alla prima data di accadimento di una delle seguenti condizioni:
• l’inizio del periodo di copertura;
• il primo pagamento da parte dell’assicurato diventa dovuto;
• quando fatti e circostanze evidenziano che il gruppo di contratti diventa oneroso.
Con riferimento ai contratti detenuti in riassicurazione, la rilevazione iniziale è prevista:
• alla data di inizio della copertura, salvo per i contratti di riassicurazione per i quali viene posticipata la rilevazione alla data successiva
di prima iscrizione in bilancio del contratto assicurativo sottostante;
• alla data precedente allorché il gruppo di contratti assicurativi sottostanti sia riconosciuto oneroso ed il relativo contratto di
riassicurazione stipulato prima di tale data.
I contratti acquisiti per effetto di un trasferimento di portafoglio o di un’operazione di aggregazione aziendale sono rilevati alla data
di acquisizione.
Limiti contrattuali e valutazione in sede di rilevazione iniziale dei contratti
assicurativi
La misurazione di un gruppo di contratti assicurativi include tutti i flussi di cassa attesi compresi all’interno dei limiti contrattuali di
ogni contratto assicurativo inserito all’interno del gruppo. Il Gruppo considera i requisiti relativi alla definizione del limite contrattuale
legati alla capacità della compagnia di rideterminare il prezzo del contratto. Tutti i premi futuri e le opzioni rimesse alle decisioni
dell’assicurato devono essere inclusi nelle proiezioni iniziali, se l’entità non ha la capacità di rideterminare il prezzo del contratto
quando il premio è stato pagato o l’opzione esercitata.
In accordo con questo requisito, i limiti contrattuali sono determinati considerando il contratto assicurativo nella sua interezza e non
considerando ogni sua singola componente. Questa impostazione conduce ad una differenza rispetto all’approccio correntemente
utilizzato in Solvency II, con particolare riferimento ad alcune polizze multirischio, per le quali differenti componenti di rischio possono
avere differenti limiti contrattuali.
In sede di rilevazione inziale, i gruppi di contratti assicurativi sono misurati come sommatoria di:
• flussi di cassa di adempimento, che comprendono le stime dei flussi di cassa futuri attesi, rettificati per riflettere il valore temporale
del denaro, e un aggiustamento per il rischio non finanziario; e
• margine per servizi contrattuali.
Flussi di cassa futuri attesi
I flussi di cassa futuri attesi sono il primo elemento che concorre a determinare i flussi finanziari di adempimento e rappresentano una
stima dei flussi di cassa futuri attesi compresi all’interno dei limiti contrattuali.
La stima dei flussi di cassa futuri: i) incorpora, in maniera oggettiva, tutte le informazioni ragionevoli disponibili, ii) rispecchia il punto di
vista dell’entità, purché le stime delle variabili di mercato pertinenti siano coerenti con i prezzi di mercato osservabili per tali variabili,
iii) deve essere aggiornata e iv) deve essere esplicita.
Ove non richiesto da specifici requisiti regolamentari, le assunzioni operative sottostanti le proiezioni dei flussi di cassa attesi sono
generalmente in linea con quelle utilizzate dal Gruppo nell’ambito di Solvency II. Per quanto riguarda il perimetro relativo alle spese,
alcune differenze possono emergere poiché le disposizioni dell’IFRS17 prevedono che solo le spese direttamente attribuibili ai
contratti assicurativi e riassicurativi debbano essere considerate nella misurazione dei flussi di cassa attesi.
Bilancio Consolidato
229
Valore temporale del denaro (tassi di sconto)
L'IFRS 17 richiede di rettificare le stime dei flussi di cassa futuri attesi per riflettere il valore temporale del denaro e i rischi finanziari
associati a tali flussi di cassa nella misura in cui i rischi finanziari non sono già inclusi nelle stime.
In questo ambito, al fine di soddisfare il principio della market consistency previsto dall’IFRS 17, il Gruppo considera un metodo di
valutazione dei contratti di assicurazione e riassicurazione neutrale verso il rischio e applica il cd. approccio bottom-up per definire
i tassi di attualizzazione. Questo approccio è coerente con quanto previsto da Solvency II e implica che le curve di sconto IFRS 17
siano la somma di:
• una struttura dei tassi di interesse di base priva di rischio; e
• un premio di illiquidità (cd. aggiustamento IFRS 17).
Per quanto riguarda la struttura dei tassi di interesse di base priva di rischio, questa è derivata utilizzando la metodologia e la
parametrizzazione di Solvency II. In particolare, il Gruppo applica lo stesso algoritmo di estrapolazione (ossia il metodo Smith-Wilson)
e considera lo stesso tasso di lungo periodo, il cd. ultimate forward rate, per tutte le valute del portafoglio.
Per la determinazione dell'aggiustamento IFRS 17 il Gruppo considera lo spread medio di un portafoglio di attivi di riferimento
rettificato per escludere le componenti di rischio di credito (applicando opportune risk correction determinate sulla base di analisi
storiche) e l'effetto di eventuali disallineamenti tra flussi di cassa delle attività sottostanti e quelli del portafoglio delle passività. In
particolare:
• per i business GMM e PAA viene utilizzato lo stesso aggiustamento previsto da Solvency II (il volatility adjustment);
• per il business VFA, l’aggiustamento IFRS 17 è calibrato per ciascuna società assicurativa al fine di garantire una migliore
rappresentazione economica del business vita ed evitare fluttuazioni artificiali dovute al movimento degli spread di mercato a livello
di stato patrimoniale e conto economico.
Il premio di illiquidità del business VFA si basa sulle seguenti caratteristiche specifiche di ogni società assicurativa del Gruppo:
• composizione del portafoglio delle attività (invece del portafoglio di riferimento EIOPA considerato da Solvency II);
• indice di duration volto a riflettere la corrispondenza tra i flussi di cassa delle attività e delle passività (invece del 65% richiesto da
Solvency II).
Le tabelle riportate di seguito includono le curve di sconto zero coupon per le principali economie del Gruppo, suddivise per
portafogli VFA e non-VFA.
230
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Curva di sconto ZC IFRS 17 - Contratti VFA
Valuta
Italia Francia Germania Austria Svizzera Repubblica Ceca Cina
EUR EUR EUR EUR CHF CZK CNY
Scadenza (anni) 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
1 4,15% 4,03% 3,86% 3,72% 3,85% 3,72% 3,77% 3,63% 1,25% 1,60% 5,19% 6,51% 2,15% 2,44%
2 3,48% 4,14% 3,19% 3,83% 3,18% 3,83% 3,10% 3,74% 1,22% 1,69% 4,14% 6,23% 2,19% 2,63%
3 3,23% 4,05% 2,94% 3,74% 2,93% 3,74% 2,85% 3,65% 1,18% 1,78% 3,68% 5,78% 2,29% 2,80%
4 3,14% 4,00% 2,85% 3,69% 2,84% 3,69% 2,76% 3,60% 1,15% 1,87% 3,49% 5,36% 2,40% 2,93%
5 3,11% 3,98% 2,82% 3,67% 2,81% 3,67% 2,73% 3,58% 1,13% 1,95% 3,41% 5,05% 2,51% 3,04%
6 3,11% 3,96% 2,82% 3,65% 2,81% 3,65% 2,73% 3,56% 1,14% 2,01% 3,37% 4,87% 2,58% 3,12%
7 3,12% 3,94% 2,83% 3,63% 2,82% 3,63% 2,74% 3,54% 1,16% 2,06% 3,36% 4,75% 2,63% 3,19%
8 3,14% 3,94% 2,85% 3,63% 2,84% 3,63% 2,76% 3,54% 1,18% 2,11% 3,36% 4,68% 2,68% 3,26%
9 3,16% 3,94% 2,87% 3,63% 2,86% 3,63% 2,78% 3,54% 1,21% 2,15% 3,37% 4,64% 2,73% 3,31%
10 3,18% 3,94% 2,89% 3,63% 2,88% 3,63% 2,80% 3,54% 1,24% 2,18% 3,38% 4,60% 2,78% 3,37%
15 3,26% 3,87% 2,97% 3,56% 2,96% 3,56% 2,88% 3,47% 1,41% 2,27% 3,42% 4,49% 3,03% 3,58%
20 3,20% 3,61% 2,91% 3,30% 2,90% 3,30% 2,82% 3,21% 1,56% 2,27% 3,44% 4,38% 3,26% 3,73%
25 3,18% 3,49% 2,91% 3,20% 2,90% 3,20% 2,83% 3,11% 1,69% 2,24% 3,45% 4,26% 3,43% 3,84%
30 3,20% 3,44% 2,95% 3,18% 2,94% 3,18% 2,88% 3,10% 1,78% 2,20% 3,46% 4,17% 3,57% 3,93%
35 3,22% 3,42% 3,00% 3,19% 2,99% 3,19% 2,93% 3,12% 1,86% 2,16% 3,46% 4,08% 3,69% 3,99%
40 3,23% 3,41% 3,04% 3,20% 3,03% 3,20% 2,98% 3,14% 1,93% 2,13% 3,46% 4,02% 3,78% 4,05%
45 3,25% 3,41% 3,08% 3,22% 3,07% 3,22% 3,03% 3,17% 1,98% 2,09% 3,46% 3,96% 3,85% 4,09%
50 3,27% 3,41% 3,11% 3,24% 3,11% 3,24% 3,06% 3,19% 2,02% 2,07% 3,46% 3,91% 3,91% 4,13%
Curva di sconto ZC IFRS 17 - Contratti non VFA
Valuta
EUR CHF CZK CNY
Scadenza (anni) 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
1 3,56% 3,37% 1,14% 1,48% 5,34% 6,75% 1,97% 2,16%
2 2,89% 3,48% 1,11% 1,57% 4,29% 6,47% 2,01% 2,35%
3 2,64% 3,39% 1,07% 1,66% 3,83% 6,02% 2,11% 2,52%
4 2,55% 3,34% 1,04% 1,75% 3,64% 5,60% 2,22% 2,65%
5 2,52% 3,32% 1,02% 1,83% 3,56% 5,29% 2,33% 2,76%
6 2,52% 3,30% 1,03% 1,89% 3,52% 5,11% 2,40% 2,84%
7 2,53% 3,28% 1,05% 1,94% 3,51% 4,99% 2,45% 2,91%
8 2,55% 3,28% 1,07% 1,99% 3,51% 4,92% 2,50% 2,98%
9 2,57% 3,28% 1,10% 2,03% 3,52% 4,88% 2,55% 3,03%
10 2,59% 3,28% 1,13% 2,06% 3,53% 4,84% 2,60% 3,09%
15 2,67% 3,21% 1,31% 2,15% 3,57% 4,73% 2,87% 3,32%
20 2,61% 2,95% 1,48% 2,16% 3,58% 4,60% 3,12% 3,51%
25 2,63% 2,87% 1,61% 2,14% 3,58% 4,46% 3,32% 3,65%
30 2,70% 2,89% 1,72% 2,11% 3,58% 4,34% 3,47% 3,76%
35 2,77% 2,93% 1,81% 2,08% 3,57% 4,24% 3,60% 3,85%
40 2,84% 2,98% 1,88% 2,06% 3,56% 4,15% 3,70% 3,92%
45 2,90% 3,02% 1,94% 2,03% 3,55% 4,08% 3,78% 3,98%
50 2,95% 3,06% 1,98% 2,01% 3,54% 4,02% 3,85% 4,03%
Bilancio Consolidato
231
Aggiustamento per il rischio non finanziario
L’aggiustamento per il rischio non finanziario corrisponde alla componente delle passività assicurative che riflette l'incertezza legata
all'ammontare e alla tempistica di emersione dei flussi di cassa derivanti dal rischio non finanziario.
Il Gruppo considera il seguente perimetro di rischi nel calcolo del RA:
• rischi di sottoscrizione vita e salute (ad es. mortalità e mortalità catastrofale, longevità, estinzione anticipata, morbilità);
• rischi di sottoscrizione Danni (ovvero, rischio di riservazione e rischi di prezzo o estinzione anticipata e rischio catastrofale);
• rischio spese.
Il RA di Gruppo riflette la diversificazione del rischio solo a livello di singola società assicurativa, non beneficiando della diversificazione
tra diverse società e tra i segmenti.
A differenza del framework Solvency II per il quale si applica il metodo del Costo del Capitale ai fini del calcolo del Risk Margin, il
principio IFRS 17 non prescrive un metodo specifico per la determinazione del RA. In tale ambito, il Gruppo definisce il RA come
il valore a rischio al 75° percentile della distribuzione di probabilità del PVFCF, in coerenza con la metodologia e i modelli di calcolo
sviluppati per il Modello Interno di Solvency II.
Analogamente a Solvency II, dove il Requisito Patrimoniale di Solvibilità corrisponde al valore a rischio dei fondi propri di base
dell'impresa di assicurazione o di riassicurazione soggetto a un livello di confidenza del 99,5% su un periodo di un anno, il percentile
considerato ai fini del calcolo del RA si riferisce alla distribuzione di probabilità delle perdite su un orizzonte one-year, comunque
applicata all'intera proiezione dei flussi di cassa del portafoglio delle passività.
Per omogeneità di confronto si precisa che il 75° percentile derivante da un approccio “one-year” per il calcolo del RA è stimato
essere approssimativamente equivalente, a livello di Gruppo, ai seguenti livelli di percentile determinati in ottica “ultimate”, ossia
considerando l’intero orizzonte di proiezione dei flussi di cassa per la calibrazione degli shock:
• il 60° percentile per il segmento Vita – assumendo una distribuzione normale dei flussi di cassa futuri;
• il 70° percentile per il segmento Danni – derivato dalla distribuzione “ultimate” dei rischi di sottoscrizione Danni.
Margine sui servizi contrattuali
Il margine sui servizi contrattuali riflette la stima dell’utile non realizzato alla data di bilancio che verrà riconosciuto a conto economico
negli anni successivi, in quanto relativo a servizi assicurativi che saranno forniti in futuro.
Il valore contabile del CSM alla fine del periodo di riferimento è pari al valore contabile all'inizio del periodo di riferimento rettificato per:
• il contributo del CSM relativo ai nuovi contratti emessi;
• l'impatto delle variazioni del periodo relative alle variabili non finanziarie sui flussi finanziari di adempimento o delle varianze
operative di esperienza relative a servizi futuri (c.d. varianze operative). A titolo esemplificativo, ma non esaustivo, tali variazioni
possono essere dovute ad aggiornamenti delle ipotesi operative o alle differenze tra i flussi di cassa attesi ed osservati relativi alle
componenti non distinte di investimento (ad esempio, i riscatti per i prodotti di risparmio);
• l'impatto delle variabili finanziarie sui flussi finanziari di adempimento attuali e futuri (c.d. varianze economiche), che include:
- per il modello di valutazione GMM, gli interessi maturati dal CSM nel periodo di rendicontazione. Gli interessi maturati sono
determinati sulla base dei tassi di attualizzazione individuati alla data di rilevazione iniziale del gruppo di contratti (c.d. tassi
locked-in);
- per il modello di misurazione VFA, gli interessi maturati a tassi correnti dal CSM, la varianza economica sistematica dovuta
alla realizzazione attesa delle ipotesi real-world rispetto ai tassi privi di rischio nel periodo di rendicontazione e le altre varianze
economiche non sistematiche;
• l'effetto delle differenze relative ai tassi di cambio;
• il rilascio del margine sui servizi contrattuali a conto economico che include sia la varianza economica sistematica dovuta alla
realizzazione attesa delle ipotesi real-world rispetto ai tassi di interesse privi di rischio, sia una quota del valore di apertura del CSM,
del CSM della nuova produzione, degli interessi maturati dal CSM e delle varianze operative ed economiche non sistematiche sulla
base dei servizi resi nel periodo agli assicurati, definita mediante apposite unità di copertura.
Modalità di rilascio a conto economico del margine sui servizi contrattuali
L'IFRS 17 richiede di calcolare il rilascio del CSM sulla base delle unità di copertura che vengono determinate considerando per
ciascun contratto la quantità delle prestazioni fornite all'assicurato e la durata attesa della copertura riflettendo il servizio erogato
nell'anno.
Le unità di copertura e la relativa quantità di servizio offerto sono definite dalle società assicurative del Gruppo seguendo specifiche
indicazioni centrali stabilite in base alla tipologia di prodotto e coperture assicurative:
• nel caso di contratti di risparmio, le unità di copertura sono generalmente definite in funzione delle masse di investimenti gestiti;
• nel caso di contratti di sola prestazione di rischio, le quote di copertura sono generalmente definite in funzione della somma
assicurata;
• nel caso di contratti che prevedono più tipologie di copertura, sono generalmente adottati approcci ibridi (ad esempio, una
combinazione delle masse di investimenti gestiti e le somme assicurate).
Le unità di copertura, proiettate per tutta la durata dei gruppi di contratti assicurativi e utilizzate per determinare il rilascio del margine
sui servizi contrattuali, sono generalmente scontate. In particolare:
• per il portafoglio GMM, le unità di copertura sono attualizzate utilizzando la curva locked-in di riferimento di ciascun gruppo di
contratti assicurativi,
232
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
• per il portafoglio VFA, al fine di evitare un'indebita volatilità del rilascio del CSM causata dalle fluttuazioni dei tassi di interesse, le
unità di copertura future vengono attualizzate con una curva derivata come media mobile delle curve correnti osservate negli ultimi
10 anni.
La meccanica delle unità di copertura differisce lungo la durata dei contratti assicurativi il CSM di apertura, quello derivante dalla
nuova produzione e le varianze, incluse quelle generate dalla varianza economica sistematica, definita come l’impatto sul CSM
dell’eccedenza dei rendimenti del real-world rispetto ai tassi privi di rischio con riferimento ad un orizzonte di proiezione coerente
con il periodo di rendicontazione.
Secondo la posizione del Gruppo, tale scostamento “sistematico” riflette i servizi di investimento forniti agli assicurati e, come tale,
coerentemente con i requisiti del principio IFRS 17, è considerata come un aggiustamento alle unità di copertura del periodo di
rendicontazione. Questo approccio consente di evitare il differimento della varianza economica sistematica e il suo accumulo verso
la fine della proiezione dei flussi di cassa (c.d. effetto “bow-wave”).
La varianza economica sistematica è determinata con ipotesi attese definite ad inizio del periodo di rendicontazione assumendo
di realizzare un premio di rischio di lungo termine (c.d. over-the-cycle) per alcune classi di attività rischiose; quali, per esempio, per
l’area Euro:
• per gli investimenti azionari, il Gruppo applica un premio di rischio del 4% sopra il rendimento del governativo tedesco decennale,
• per gli investimenti immobiliari, il Gruppo applica un premio di rischio del 3% sopra il rendimento del governativo tedesco decennale,
• per gli investimenti in private equity il Gruppo applica un premio di rischio del 6.5% sopra il rendimento del governativo decennale.
Nessun premio di rischio viene preso in considerazione per le obbligazioni corporate e governative, in quanto gli spread corretti per
il rischio di mercato sono già inclusi nel premio di illiquidità.
Costi di acquisizione
I costi di acquisizione relativi a contratti assicurativi (Insurance Acquisition Cash Flows – IACF) sono generalmente identificati, ai sensi
dell’IFRS 17, come i costi di acquisizione sostenuti al momento della rilevazione iniziale dei contratti assicurativi stessi. Eventuali
costi di acquisizione pagati in anticipo (ossia prima dell’inizio del periodo di copertura), o pagati incondizionatamente ai canali di
distribuzione che incorporano una probabilità di rinnovo, sono considerati fuori dai limiti contrattuali dei contratti assicurativi e rilevati
quindi come un’attività (IACF asset). Nell’applicare il modello PPA, i costi di acquisizione verificatisi dopo la data di rilevazione iniziale
dei contratti assicurativi non vengono riconosciuti come spese nei casi in cui si applichi il paragrafo 59(a) dell’IFRS 17.
L’attività legata ai IACF è sistematicamente allocata all’insieme dei contratti assicurativi a cui appartiene. Di conseguenza, l’attività
IACF è rilevata come parte di:
• dei flussi finanziari futuri attesi e a riduzione del CSM per i contratti valutati secondo GMM e VFA;
• a passività per residua copertura per i contratti valutati secondo il PAA.
Nei modelli GMM e VFA, l’ammortamento dell’attività IACF segue lo stesso metodo utilizzato per il rilascio del CSM. Se invece l’attivo
IACF è relativo a contratti assicurativi contabilizzati secondo il modello PAA, l’ammortamento segue coerentemente il rilascio della
LRC.
Nel caso in cui i costi di acquisizione sospesi siano superiori ai flussi finanziari futuri attesi (comprensivi del Risk Adjustment) dei relativi
contratti assicurativi, l’attività IACF viene svalutata a conto economico. Nei periodi successivi, qualora in base all’esito dell’impairment
test venga rilevato un ripristino di valore, la perdita di valore viene ripristinata con rilevazione di un utile a conto economico.
Ricavi e costi finanziari
Il Gruppo applica l’approccio di disaggregazione contabile per i portafogli di contratti assicurativi emessi e contratti di cessione in
riassicurazione esistenti, riconoscendo conseguentemente la variazione dei tassi di sconto all’interno delle componenti del conto
economico complessivo. Tale scelta contabile è applicata in modo coerente a livello di portafoglio di contrati assicurativi emessi e
contratti di cessione in riassicurazione.
Investimenti
Investimenti immobiliari
Conformemente allo IAS 40, in tale voce sono compresi gli immobili posseduti al fine di percepire canoni di locazione o per realizzare
obiettivi di apprezzamento del capitale investito o per entrambe le motivazioni. Gli investimenti destinati all’esercizio dell’impresa o
alla vendita nell’ordinario svolgimento dell’attività d’impresa sono classificati invece nella voce Attività materiali.
Per la valutazione degli investimenti immobiliari il Gruppo ha optato per il modello del costo previsto dallo IAS 40, seguendo il criterio
dell’ammortamento definito dallo IAS 16. Conseguentemente si rimanda a quanto già descritto per la voce degli Immobili ad uso
proprio.
Laddove gli investimenti immobiliari siano a copertura di contratti a partecipazione diretta agli utili (per una quota almeno pari o
superiore al 50%), il Gruppo adotta la valutazione al fair value con contropartita il conto economico, in linea con le disposizioni del
paragrafo 32A dello IAS 40. Per maggiori dettagli sulla misurazione di tali immobili, si rimanda alla sezione Fair Value.
Le operazioni di locazione aventi ad oggetto beni immobili sono contabilizzate secondo i principi dell’IFRS 16. Per ulteriori dettagli si
Bilancio Consolidato
233
Partecipazioni in controllate, collegate e joint ventures
La voce comprende le partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto ovvero al costo. Appartengono a questa classe sia
le partecipazioni, di entità non materiale, in controllate o collegate che le partecipazioni in società collegate e le partecipazioni in joint
ventures per le quali si sia optato per la valutazione con il metodo del patrimonio netto.
Laddove le partecipazioni in controllate, collegate e joint ventures siano a copertura di contratti a partecipazione diretta agli utili (per una
quota almeno pari o superiore al 50%), il Gruppo adotta la valutazione al fair value con contropartita il conto economico, in linea con
le disposizioni del paragrafo 18 dello IAS 28. Per maggiori dettagli sulla misurazione di tali immobili, si rimanda alla sezione Fair Value.
L’elenco degli investimenti che compongono tale voce, con esclusione delle partecipazioni in imprese controllate, collegate e joint
venture valutate al costo, è allegato al presente bilancio.
Attività finanziarie
L’IFRS 9 prevede un approccio per la classificazione degli strumenti finanziari basato sui modelli attraverso i quali le attività finanziarie
sono gestite (c.d. business model) nonchè sulle caratteristiche contrattuali dei flussi di cassa degli stessi (c.d. test SPPI - Solely
Payments of Principal and Interest).
Il principio identifica tre possibili business model:
• “Hold to collect” con l’obiettivo di detenere le attività finanziarie fino alla relativa scadenza e di incassarne i flussi di cassa contrattuali.
• “Hold to collect and sell” con il duplice obiettivo di detenere le attività finanziarie sia al fine di incassarne i flussi di cassa contrattuali
sia per finalità di realizzo.
• “Other” che ricomprende tutte le casistiche non previste dai precedenti modelli di business.
Il modello “Hold to collect and sell” rappresenta il business model prevalente per il Gruppo. Vi sono limitate eccezioni, principalmente
riferibili al business bancario, per cui le peculiarità dello specifico business sono state considerate nella determinazione del business
model prevalente e coerentemente riflesse nella classificazione contabile dei relativi portafogli.
Oltre all’analisi relativa al business model il principio richiede l’analisi dei termini contrattuali delle attività finanziarie. Per consentire la
classificazione delle stesse al costo ammortizzato o al fair value con impatto sulla redditività complessiva, i flussi di cassa generati
dall’attività finanziaria devono essere rappresentati unicamente da pagamenti di capitale e interesse (test SPPI). Tale analisi deve
essere effettuata, in particolare, per i titoli di debito e i finanziamenti, a livello di singolo strumento finanziario e al momento della prima
iscrizione a bilancio.
L’analisi dei flussi contrattuali di un’attività finanziaria deve essere ricondotta al concetto generale di “basic lending arrangement”.
Laddove specifiche clausole contrattuali introducano l’esposizione a rischi o volatilità dei flussi finanziari contrattuali non coerenti con
tale concetto, i flussi contrattuali non soddisfano i requisiti SPPI (per esempio, flussi esposti a variazione dei prezzi di azioni, indici
o merci). Nei casi in cui siano presenti condizioni contrattuali che prevedano la modifica dei flussi di cassa contrattuali è richiesto di
verificare, sia considerando elementi quantitativi che qualitativi, se tali flussi rispondano ancora alla definizione di SPPI attraverso il
c.d. “benchmark cash flows test”.
Sulla base delle risultanze di business model e del test SPPI le attività finanziarie possono essere classificate nelle seguenti categorie
contabili.
Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato
Rientrano in questa categoria quegli strumenti di debito gestiti nell’ambito del business model "Hold to collect", i cui termini contrattuali
sono rappresentati unicamente da pagamenti di capitale e interessi (superamento del test SPPI).
Attività finanziarie al fair value con impatto sulla redditività complessiva
Rientrano in questa categoria quegli strumenti di debito gestiti nell’ambito del business model "Hold to collect and sell", i cui termini
contrattuali sono rappresentati unicamente da pagamenti del capitale e degli interessi (superamento del test SPPI).
Inoltre, rientrano in questa categoria gli strumenti di capitale detenuti in portafogli diversi da quelli a copertura di contratti contraddistinti
da partecipazione diretta degli assicurati ai risultati finanziari e/o assicurativi della compagnia (business VFA), per i quali Il Gruppo
ha adottato l’opzione per la classificazione al fair value con impatto sulla redditività complessiva senza riciclo a conto economico.
Attività finanziarie al fair value rilevato a conto economico
Rientrano in questa categoria tutte le attività finanziarie gestite nell’ambito del business model “Other” e le attività finanziarie
obbligatoriamente valutate al fair value per mancato superamento del test SPPI.
Per gli strumenti di capitale il principio prevede la classificazione obbligatoria al fair value rilevato a conto economico, ad eccezione
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Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
value con impatto sulla redditività complessiva. Nel caso tale opzione venga adottata non è prevista la riclassifica a conto economico
delle componenti economiche diverse dal dividendo.
Vi è inoltre la possibilità, al momento della rilevazione iniziale, di designare uno strumento finanziario al fair value rilevato a conto
economico se ciò consente di eliminare o ridurre sensibilmente disallineamenti contabili nella misurazione delle attività o passività o
nella rilevazione degli utili e delle perdite ad esse collegati.
Altre attività finanziarie
La voce comprende le altre attività finanziarie non ricomprese nella voce Investimenti, quali ad esempio i crediti commerciali, i crediti
verso intermediari assicurativi e le attività finanziarie di cui all’IFRS 15 – Revenue from Contracts with Customers.
Impairment
In linea con quanto previsto dal principio contabile IFRS9, il Gruppo ha introdotto un modello di impairment atto a determinare le
perdite attese su credito (ECL – Expected Credit Losses) in ottemperanza alle disposizioni del principio stesso le quali prevedono,
per ogni attività finanziaria che presenti natura di titolo di debito o di credito e che risulti contabilizzata nelle categorie contabili costo
ammortizzato o fair value con impatto sulla redditività complessiva, la valutazione del rischio di credito (PD – Probability of Default) e
della possibile perdita conseguente (LGD – Loss Given Default) necessarie a determinare la relativa perdita attesa.
I parametri menzionati devono essere stimati sulla base di tutte le informazioni ottenibili senza eccessivi costi o sforzi in merito ad
eventi passati, condizioni attuali e previsioni future, prendendo in considerazione un pool di possibili scenari. Il Gruppo basa la
determinazione delle perdite attese attingendo a tre scenari, uno scenario base e due scenari alternativi rispettivamente migliorativo
e peggiorativo rispetto alla stima centrale delle evoluzioni delle variabili macroeconomiche utilizzate nei modelli.
Il principio prevede inoltre tre diversi stadi di rischio creditizio all’interno dei quali classificare le diverse attività finanziarie:
• Nel primo stadio rientrano i titoli di debito e prestiti che non presentano alla data di redazione del bilancio un significativo incremento
del credito rischio rispetto alla data di rilevazione iniziale o che presentano un basso rischio di credito alla data di riferimento. Per
queste attività sono rilevate nel conto economico le perdite previste nei prossimi 12 mesi (one year ECL). Gli interessi rilevati per
competenza a conto economico sono calcolati sul valore contabile lordo dell’attività finanziaria.
• Il secondo stadio comprende strumenti di debito e prestiti che presentano alla data di redazione del bilancio un aumento significativo
del rischio di credito rispetto alla data di rilevazione iniziale, che tuttavia non presentano evidenza di perdite durevoli di valore (c.d.
“evidenza di impairment”). Per tali attività sono riconosciute a conto economico le perdite attese derivanti da tutti i possibili eventi
di default lungo l’intera vita residua dello strumento (lifetime ECL). Gli interessi rilevati per competenza a conto economico sono
calcolati sul valore contabile lordo dell’attività finanziaria.
• Il terzo stadio comprende gli strumenti di debito e prestiti che presentano evidenza di perdite durevoli di valore. Per tali attività,
la perdita attesa è definita come differenza tra il valore atteso dei flussi di cassa contrattuali e il valore atteso dei flussi di cassa
stimati in relazione al processo di default. Gli interessi rilevanti per competenza sono calcolati sul valore contabile netto dell’attività
finanziaria.
In relazione al proprio portafoglio di investimenti, con riferimento alla determinazione delle perdite attese, il Gruppo Generali ha
sviluppato dei modelli distinti in base alle caratteristiche proprie delle diverse attività finanziarie in portafoglio, con riferimento in
particolare a:
• strumenti di debito e assimilati; e
• crediti commerciali o prestiti verso persone fisiche.
Per quanto riguarda gli investimenti in strumenti di debito e assimilati, il calcolo delle perdite su crediti attese è basato sulla valutazione
di ogni singola posizione intesa come la somma delle esposizioni verso un determinato strumento caratterizzata dalle medesime
caratteristiche al momento dell’acquisizione.
Le posizioni così identificate sono quindi sottoposte ad una valutazione che ne quantifica il merito creditizio in relazione anche al
settore e paese di rischio di appartenenza, definendo così una specifica probabilità di default e perdita conseguente.
Nello specifico, la definizione della probabilità di default, intesa come l’incapacità di far fronte al pagamento previsto di capitale
o interessi, origina dalla quantificazione del rischio di credito generico (through the cycle) dell’emittente espresso tramite il rating,
al quale viene successivamente associata una probabilità di default relativa allo specifico contesto economico (point in time) e
prospettica (forward looking) secondo specifici modelli disegnati per considerare le specifiche caratteristiche di settore e paese di
rischio di appartenenza.
Tali informazioni sono utilizzate sia per la stima della probabilità di default a dodici mesi, sia per la stima della probabilità di default
lifetime. Successivamente, le stesse informazioni quantitative, combinate con elementi qualitativi e valutazioni manageriali, sono
sfruttate per la definizione dell’eventuale incremento significativo del rischio di credito.
Si segnala che nell’ambito delle metodologie utilizzate dal Gruppo per la quantificazione del significativo incremento del rischio di
credito non viene presa direttamente in considerazione la c.d. low credit risk exemption, mentre per quanto riguarda la classificazione
all’interno del terzo stadio, tale processo può originare sia dal risultato quantitativo del processo di stage allocation sia da una
definizione manageriale ma è sempre sottoposto all’approvazione finale da parte di un apposito comitato interno.
La probabilità di default così identificata, combinata con la loss given default parametrizzata anch’essa a livello di singolo strumento
sulla base di elementi di privilegio creditizio e sulla base delle caratteristiche dell’emittente, è dunque abbinata al valore delle singole
Bilancio Consolidato
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Per quanto riguarda i titoli di credito commerciali o verso persone fisiche, menzionati anche come “other than bonds”, è stato definito
un modello ECL dedicato che permettesse la quantificazione della probabilità di default nonostante le loro caratteristiche intrinseche
che non consentono l’utilizzo di informazioni pubbliche o di mercato (e.g. rating).
Secondo tale modello, la probabilità di default e la relativa perdita in caso di default derivano dunque da un’analisi retrospettiva sul
portafoglio di ogni compagnia, la quale mira ad individuare i trend e definire le classi di rischio entro cui collocare ciascuna posizione
sulla base della durata dei periodi di inadempienza contrattuale, nonché ad individuare i parametri di PD ed LGD relativi.
A partire dalle classi di rischio e sempre grazie all’osservazione dell’evoluzione del portafoglio crediti nel tempo, viene quindi definita
una probabilità di default point in time che viene a sua volta trasformata in forward looking tramite l’utilizzo di un apposito modello
satellite, capace di legare l’evoluzione della probabilità di default a specifici indici macroeconomici.
Per quanto riguarda la stage allocation, anch’essa risulta legata all’analisi dei periodi di inadempienza contrattuale e prevede per
i crediti verso persone fisiche, come per i titoli di debito, la possibilità di allocazione all’interno del primo, secondo o terzo stadio,
mentre per i crediti commerciali è previsto il ricorso alla semplificazione prevista da IFRS9 che consente di non applicare il processo
di stage allocation, calcolando direttamente le perdite lungo tutta la vita utile degli strumenti.
Si segnala infine che, per quanto riguarda i crediti commerciali o verso persone fisiche, alla luce della composizione eterogenea
di tale categoria all’interno dei portafogli delle società del Gruppo nonché della natura di conglomerato finanziario del Gruppo, è
prevista l’adozione di specifiche procedure locali, qualora ritenute più confacenti alle peculiarità di business o di contesto operativo.
Eliminazione contabile
Un’attività finanziaria (o, ove applicabile, parte di un’attività finanziaria o parte di un gruppo di attività finanziarie simili) viene cancellata
dal bilancio quando:
• i diritti a ricevere flussi finanziari dall’attività sono estinti;
• il Gruppo ha trasferito il diritto a ricevere flussi finanziari dall’attività o ha assunto l’obbligo contrattuale di corrisponderli interamente
e senza ritardi a una terza parte e (a) ha trasferito sostanzialmente tutti i rischi e benefici della proprietà dell’attività finanziaria
oppure (b) non ha trasferito né trattenuto sostanzialmente tutti i rischi e benefici dell’attività, ma ha trasferito il controllo della stessa.
Nei casi in cui il Gruppo abbia trasferito i diritti a ricevere flussi finanziari da un’attività e non abbia né trasferito né trattenuto
sostanzialmente tutti i rischi e benefici o non abbia perso il controllo sulla stessa, l’attività viene rilevata nel bilancio del Gruppo
nella misura del suo coinvolgimento residuo nell’attività stessa. In questo caso, il Gruppo riconosce inoltre una passività associata.
L’attività trasferita e le passività associate sono valutate in modo da riflettere i diritti e le obbligazioni che il Gruppo ha trattenuto. Il
coinvolgimento residuo che prende la forma di una garanzia sull’attività trasferita viene valutato al minore tra il valore contabile iniziale
dell’attività e il valore massimo del corrispettivo che il Gruppo potrebbe essere tenuto a corrispondere.
Altri elementi dell’attivo
In questa voce sono classificate le attività non correnti o di un gruppo in dismissione possedute per la vendita, le attività fiscali correnti
e differite e le altre attività non classificate in altre voci dell’attivo.
Attività non correnti o di un gruppo in dismissione possedute per la vendita
In questa voce sono classificate le attività non correnti o di un gruppo in dismissione possedute per la vendita, in base a quanto
definito dall’IFRS 5. Le attività non correnti e i gruppi in dismissione sono classificati come posseduti per la vendita se il loro valore
contabile sarà recuperato principalmente con un’operazione di vendita anziché tramite il loro uso continuativo. Si considera rispettata
questa condizione solo quando la vendita è altamente probabile e l’attività o il gruppo in dismissione è disponibile per una vendita
immediata nelle sue attuali condizioni. La Direzione deve essersi impegnata alla vendita, il cui completamento dovrebbe essere
previsto entro un anno dalla data della classificazione.
Tali attività sono iscritte al minore tra il valore di carico ed il fair value, al netto dei prevedibili costi di cessione.
L’utile o la perdita risultanti, al netto delle imposte, sono esposti separatamente nel prospetto di conto economico complessivo.
Attività fiscali differite
Le attività fiscali differite vengono rilevate per le differenze temporanee deducibili tra i valori contabili delle attività e delle passività ed
i corrispondenti valori riconosciuti ai fini fiscali.
In presenza di perdite fiscali riportabili o di crediti d’imposta non utilizzati, vengono rilevate attività fiscali differite nella misura in cui
è probabile che sarà disponibile un reddito imponibile futuro a fronte del quale potranno essere utilizzate le citate perdite fiscali o i
crediti d’imposta inutilizzati.
Le imposte differite relative a elementi rilevati al di fuori del conto economico sono anch’esse rilevate al di fuori del conto economico
e, quindi, nel patrimonio netto o nel prospetto del conto economico complessivo coerentemente con la rilevazione dell’elemento a
cui si riferiscono.
Le imposte differite attive e le imposte differite passive sono compensate, se esiste un diritto legale che consente di compensare
imposte correnti attive e imposte correnti passive e le imposte differite fanno riferimento allo stesso soggetto imponibile e alla
medesima autorità fiscale.
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Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Le attività fiscali differite sono calcolate applicando le aliquote fiscali che ci si attende saranno applicabili nell’esercizio nel quale sarà
realizzata l’attività, sulla base delle informazioni disponibili alla data di chiusura dell’esercizio.
Non vengono rilevate attività fiscali differite nei seguenti casi espressamente previsti dal paragrafo 24 dello IAS 12, cioè quando:
• le imposte differite attive sono collegate alle differenze temporanee deducibili che derivano dalla rilevazione iniziale di una attività o
passività in una transazione che non è un’aggregazione aziendale e, al tempo della transazione stessa, non influisce né sul risultato
di bilancio, né sull’utile o sulla perdita fiscali;
• le differenze temporanee tassabili associate a partecipazioni in società controllate, collegate e joint ventures, le imposte differite
attive sono rilevate solo nella misura in cui sia probabile che le differenze temporanee deducibili si riverseranno nel futuro prevedibile
e che vi siano adeguati utili fiscali a fronte dei quali le differenze temporanee possano essere utilizzate;
• per tutte le differenze temporanee tra i valori contabili delle attività e delle passività ed i corrispondenti valori riconosciuti ai fini fiscali,
nella misura in cui è probabile che sarà conseguito un reddito imponibile a fronte del quale le stesse potranno essere utilizzate.
Attività fiscali correnti
In tali voci sono classificate le attività relative ad imposte correnti, come definite e disciplinate dallo IAS 12. Tali attività sono iscritte sulla
base della normativa in vigore nei Paesi in cui hanno la sede fiscale le imprese controllate incluse nel perimetro di consolidamento.
Le imposte correnti relative a elementi rilevati al di fuori del conto economico sono rilevate anch’esse al di fuori del conto economico
e, quindi, nel patrimonio netto o nel prospetto del conto economico complessivo.
Altre attività
Sono classificate in questa voce, le commissioni passive differite per servizi di gestione degli investimenti relativi a contratti finanziari
emessi. Le commissioni passive differite rappresentano le provvigioni di acquisizione connesse a prodotti di natura finanziaria senza
partecipazione discrezionale agli utili, classificate in base all’IFRS 9 tra le passività finanziarie a fair value rilevato a conto economico.
Le provvigioni di acquisizione relative ai prodotti in oggetto sono state contabilizzate in base a quanto previsto dall’IFRS 15. Per
ulteriori dettagli si rimanda al paragrafo Ricavi provenienti da contratti con i clienti nel perimetro dell’IFRS 15.
Le provvigioni di acquisizione sono state ammortizzate in quanto è stata verificata, in accordo con lo IAS 36, la loro recuperabilità.
Sono inclusi fra le Altre attività anche i crediti fiscali non derivanti da imposte sul reddito, quindi non disciplinati dal principio IAS 12 -
Income Taxes (inclusi i crediti fiscali acquisiti sul mercato).
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
In questa voce sono classificate le disponibilità liquide, i depositi a vista (inclusi i conti correnti di tesoreria con saldi passivi al termine
dell’esercizio) e i depositi delle banche presso la banca centrale, iscritte al loro valore nominale.
Sono inoltre classificati in questa voce gli investimenti che rappresentano impieghi a breve termine di disponibilità finanziarie e che
sono caratterizzati da elevata liquidità e limitato rischio di variazione dei prezzi. Per soddisfare questi requisiti, gli investimenti sono
Stato patrimoniale - patrimonio netto e passività
Patrimonio netto
Patrimonio netto di pertinenza del Gruppo
Capitale
Le azioni ordinarie sono iscritte come capitale sociale e il loro valore corrisponde al valore nominale.
Altri strumenti patrimoniali
La voce è destinata ad accogliere categorie speciali di azioni ed eventuali componenti rappresentative di capitale comprese in
strumenti finanziari composti.
Riserve di capitale
La voce comprende, in particolare, la riserva sovrapprezzo azioni dell’impresa che effettua il consolidamento.
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Riserve di utili e altre riserve patrimoniali
La voce comprende, in particolare, gli utili o le perdite riportati a nuovo, rettificati per effetto delle variazioni derivanti dalla prima
applicazione dei principi contabili internazionali inclusi l’IFRS 17 e l’IFRS 9, nonché la riserva derivante dall’eliminazione contabile
degli strumenti di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva, la riserva per le variazioni di fair value con
impatto sulla redditività complessiva delle partecipazioni valutate al fair value, la riserva derivante dall’applicazione dello IAS 29,
le riserve derivanti da operazioni con pagamento basato su azioni da regolare con strumenti rappresentativi di capitale, le riserve
previste dal Codice Civile e dalle leggi speciali prima dell’adozione dei principi contabili internazionali e le riserve di consolidamento.
Azioni proprie
La voce comprende, come disposto dallo IAS 32, gli strumenti rappresentativi di capitale dell’impresa che redige il consolidato
posseduti dall’impresa stessa e dalle società consolidate.
Riserve da valutazione
La voce comprende prevalentemente:
• le differenze di cambio da imputare a patrimonio netto ai sensi dello IAS 21, derivanti sia da operazioni in valuta estera sia dalla
conversione nella moneta di presentazione dei bilanci espressi in moneta estera;
• gli utili o le perdite derivanti dalla valutazione delle attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva,
come precedentemente descritto nella corrispondente voce degli investimenti. Gli importi sono esposti al netto delle corrispondenti
imposte differite e della quota di pertinenza degli assicurati;
• gli utili o le perdite derivanti dalla valutazione dei titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva,
come precedentemente descritto nella corrispondente voce degli investimenti. Gli importi sono esposti al netto delle corrispondenti
imposte differite e della quota di pertinenza degli assicurati;
• i ricavi e i costi di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi e alle cessioni in riassicurazione esistenti per i quali il
Gruppo applica l’approccio di disaggregazione contabile;
• utili o perdite su strumenti di copertura di un flusso finanziario ed utili o perdite su strumenti di copertura di un investimento netto
in una gestione estera;
• gli utili e le perdite attuariali relativi ai piani a benefici definiti; e
• la parte delle riserve patrimoniali la cui variazione fa parte del conto economico complessivo delle partecipate e quelle relative ad
attività non correnti o a un gruppo in dismissione posseduto per la vendita.
Patrimonio netto di pertinenza di terzi
La voce comprende gli strumenti e le componenti rappresentative di capitale che costituiscono il patrimonio netto di pertinenza di
terzi. La voce comprende inoltre gli utili o perdite su attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva
e gli altri eventuali utili o perdite rilevati direttamente nel patrimonio riferibili al patrimonio di pertinenza di terzi.
Utile o perdita dell’esercizio di pertinenza del Gruppo
Tale voce evidenzia il risultato consolidato del periodo. La distribuzione dei dividendi agli azionisti è contabilizzata successivamente
alla relativa approvazione da parte dell’assemblea.
Utile o perdita dell’esercizio di pertinenza di terzi
Tale voce evidenzia il risultato consolidato del periodo di pertinenza di terzi.
Fondi per rischi ed oneri
Gli accantonamenti a fondi per rischi e oneri sono stanziati solo quando si ritiene di dover far fronte a un’obbligazione (legale o
implicita) derivante da un evento passato e per la quale è probabile un utilizzo di risorse il cui ammontare possa essere stimato in
maniera attendibile, come disposto dallo IAS 37 – Provisions Contingent Liabilities and Contingent Assets.
Nei fondi per rischi e oneri sono inoltre incluse le garanzie finanziarie rilasciate che rientrano nell’ambito di applicazione dell’IFRS 9
ed il relativo fondo per rischio di credito, gli impegni a erogare finanziamenti a un tasso di interesse inferiore a quello di mercato ed
il relativo fondo per rischio di credito, ed i fondi per rischio di credito a fronte di impegni a erogare finanziamenti che non rientrano
nell’ambito di applicazione dell’IFRS 9.
Passività finanziarie
In questa macrovoce sono incluse le passività finanziarie al fair value rilevato a conto economico e le passività finanziarie al costo
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Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Passività finanziarie al fair value rilevato a conto economico
La voce comprende le passività finanziarie a fair value rilevato a conto economico definite e disciplinate dall’IFRS 9. In particolare, la
voce accoglie le passività relative ai contratti emessi da compagnie di assicurazione per i quali il rischio dell’investimento è sopportato
dagli assicurati, le altre passività finanziarie designate al fair value rilevato a conto economico, nonché le posizioni negative in contratti
derivati posseduti per finalità sia di negoziazione sia di copertura
L’IFRS 9 richiede che la variazione del fair value delle passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico attribuibile
alla variazione del merito creditizio dell’emittente vada presentata nelle altre componenti del Conto Economico Complessivo. Il
Gruppo non detiene passività contenenti rischio di credito dell’emittente. Le uniche passività finanziarie designate al fair value sono
rappresentate da contratti dove il rischio è sopportato dagli assicurati e contratti di investimento la cui variazione di valore è pertanto
Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato
La voce comprende le passività finanziarie valutate al costo ammortizzato definite e disciplinate dall’IFRS 9.
Sono classificate in tale voce le passività subordinate, per le quali il diritto di rimborso da parte del creditore, nel caso di liquidazione
dell’impresa, può essere esercitato soltanto dopo che siano stati soddisfatti tutti gli altri creditori ed i prestiti obbligazionari.
Le emissioni obbligazionarie sono contabilizzate al valore effettivamente ottenuto in sede di emissione, al netto dei costi direttamente
correlati alla transazione; la differenza tra questo ammontare ed il valore di rimborso è riconosciuto a conto economico lungo la
durata dell’emissione secondo il metodo dell’interesse effettivo.
Sono inoltre inclusi i debiti interbancari e verso la clientela bancaria, i depositi ricevuti da riassicuratori, i titoli di debito emessi,
le passività relative ai contratti di leasing, gli altri finanziamenti ottenuti e le passività per contratti di investimento non rientranti
nell’ambito di applicazione dell’IFRS 17 valutate al costo ammortizzato.
Eliminazione contabile
Una passività finanziaria viene cancellata quando l’obbligo sottostante alla passività è estinto o annullato o adempiuto.
Nei casi in cui una passività finanziaria esistente è sostituita da un’altra dello stesso prestatore, a condizioni sostanzialmente diverse,
oppure le condizioni di una passività esistente vengono sostanzialmente modificate, tale scambio o modifica viene trattato come
una cancellazione contabile della passività originale e la rilevazione di una nuova passività, con iscrizione nel conto economico di
eventuali differenze tra i valori contabili.
Debiti
La voce comprende le altre passività finanziarie non incluse nella voce Passività finanziarie. Sono in particolare inclusi in tale voce
gli accantonamenti a fronte di debiti nei confronti del personale dipendente per il Trattamento di Fine Rapporto vigente in Italia. Gli
accantonamenti sono determinati adottando i criteri stabiliti dallo IAS 19 – Employee Benefits.
Altri elementi del passivo
La macrovoce comprende gli elementi non contenuti in altre voci del passivo. In particolare, sono comprese le passività di un gruppo
in dismissione posseduto per la vendita, le passività fiscali correnti e differite e le altre passività.
Passività di un gruppo in dismissione possedute per la vendita
La voce comprende le passività associate ad un gruppo in dismissione, per la quale le attività sono analogamente classificate come
possedute per la vendita in base a quanto definito dall’IFRS 5.
Passività fiscali differite
Le passività fiscali differite vengono rilevate per tutte le differenze temporanee imponibili tra i valori contabili delle attività e delle
passività ed i corrispondenti valori riconosciuti ai fini fiscali. Le passività fiscali differite sono calcolate applicando le aliquote fiscali
che ci si attende saranno applicabili nell’esercizio nel quale le differenze diverranno imponibili, sulla base delle aliquote fiscali e della
normativa fiscale vigenti, o di fatto vigenti, alla data di chiusura dell’esercizio.
Le imposte differite relative a elementi rilevati al di fuori del conto economico sono anch’esse rilevate al di fuori del conto economico
e, quindi, nel patrimonio netto o nel prospetto del conto economico complessivo coerentemente con la rilevazione dell’elemento cui
si riferiscono.
Imposte differite attive e imposte differite passive sono compensate, se esiste un diritto legale che consente di compensare imposte
correnti attive e imposte correnti passive e se le imposte differite fanno riferimento allo stesso soggetto imponibile e alla medesima
autorità fiscale.
Bilancio Consolidato
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Non vengono rilevate passività fiscali differite nei seguenti casi espressamente previsti dal paragrafo 15 dello IAS 12, cioè:
• le imposte differite passive che derivano dalla rilevazione iniziale dell’avviamento o di un’attività o passività in una transazione che
non è una aggregazione aziendale e, al tempo della transazione stessa, non comportano effetti né sull’utile di bilancio né sull’utile
o sulla perdita calcolati a fini fiscali;
• quando il riversamento delle differenze temporanee imponibili, associate a partecipazioni in società controllate, collegate e joint
Passività fiscali correnti
La voce accoglie i debiti verso l’erario a fronte di imposte correnti. Le imposte correnti relative a elementi rilevati al di fuori del
conto economico sono rilevate anch’esse al di fuori del conto economico e, quindi, nel patrimonio netto o nel prospetto del conto
economico complessivo. Tale voce accoglie anche le incertezze nella contabilizzazione delle imposte sul reddito, come richiesto
dall’IFRIC 23 – Uncertainty over Income Tax Treatments.
Altre passività
Sono incluse in questa voce le passività connesse con i piani a beneficio definito a favore dei dipendenti che comportano erogazioni
successivamente alla cessazione del rapporto di lavoro e gli altri benefici a lungo termine (con esclusione del Trattamento Fine
Rapporto vigente in Italia, classificato nella voce Debiti) che, in conformità allo IAS 19, vengono sottoposti a valutazioni di natura
attuariale mediante utilizzo del cosiddetto Projected Unit Credit Method. Secondo tale metodologia, la passività viene determinata
tenendo conto di una serie di variabili (quali la mortalità, la previsione di future variazioni retributive, il tasso di inflazione previsto,
il prevedibile rendimento degli investimenti ed altro). La passività iscritta in bilancio rappresenta il valore attuale dell’obbligazione
prevedibile, al netto di ogni eventuale attività a servizio dei piani, rettificato per eventuali perdite o utili attuariali non ammortizzati.
L’attualizzazione dei futuri flussi di cassa viene operata sulla base del tasso di interesse di titoli corporate di elevata qualità. Le
ipotesi attuariali utilizzate per le finalità del conteggio sono periodicamente riesaminate per confermare la validità. Gli utili e le perdite
attuariali derivanti dalla rimisurazione dei piani a benefici definiti e delle attività a servizio del piano per effetto di modifiche introdotte
successivamente nelle variabili prese a base per l’esecuzione delle stime devono essere contabilizzati all’interno del prospetto del
conto economico complessivo (senza recycling).
Vengono inoltre incluse in questa categoria le commissioni attive differite, che rappresentano i caricamenti di acquisizione connessi
a prodotti di natura finanziaria senza partecipazione discrezionale agli utili, classificate in base all’IFRS 9 tra le passività finanziarie a
fair value rilevato a conto economico.
Conto economico
Risultato dei servizi assicurativi
La macrovoce comprende i ricavi assicurativi e i costi per servizi assicurativi derivati dai contratti assicurativi emessi o da cessioni in
riassicurazione.
Ricavi assicurativi derivanti dai contratti assicurativi emessi o da cessioni
in riassicurazione
Nella voce sono registrati i ricavi connessi con i contratti assicurativi emessi che riflettono la quota del corrispettivo ricevuto
dall’assicurato che si ritiene di competenza a fronte dei servizi forniti nel periodo. Il riconoscimento a conto economico dei ricavi
assicurativi dipende dal modello di misurazione applicato.
Per i contratti assicurativi che rientrano nel General Measurement Model o nel Variable Fee Approach i ricavi riconosciuti nel periodo
di riferimento sono rappresentati prevalentemente dal rilascio a conto economico del CSM (sulla base delle unità di copertura così
come meglio dettagliato nel capitolo Modalità di rilascio a conto economico del margine sui servizi contrattuali); dall’aggiustamento
per il rischio non finanziario relativo ai servizi correnti e dalle variazioni delle passività per residua copertura per sinistri accaduti e altri
costi per servizi assicurativi attesi, oltre al recupero della quota di competenza dei costi di acquisizione.
Nell’ambito dei modello Premium Allocation Approach i ricavi assicurativi del periodo sono invece pari all’ammontare degli incassi di
premi attesi attribuiti al periodo (escluse le componenti di investimento) sulla base del passaggio del tempo. Nel caso in cui il ritmo
atteso di riduzione del rischio assicurativo durante il periodo di copertura sia significativamente diverso dal ritmo del passare del
tempo, viene identificato un modello di rilascio basato sulla manifestazione attesa di sinistri e costi futuri.
Con riferimento alle cessioni in riassicurazione, nella presente voce sono iscritti gli importi recuperati dai riassicuratori quali, ad
esempio, l’ammontare delle perdite recuperate sui contratti assicurativi, oltre al saldo positivo tra le riprese e le rettifiche di valore
connesse con le perdite attese derivanti dal rischio di inadempimento del riassicuratore.
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Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
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Costi per servizi assicurativi derivanti dai contratti assicurativi emessi o da
cessioni in riassicurazione
I costi per servizi assicurativi derivanti dai contratti assicurativi emessi sono principalmente composti da:
• sinistri accaduti nell’esercizio (escluse le componenti d’investimento) e altre spese direttamente attribuibili;
• variazioni delle passività per sinistri accaduti;
• perdite a fronte di gruppi di contratti assicurativi onerosi;
• provvigioni e spese per l’acquisizione dei contratti assicurativi, ammortizzate o interamente imputate a conto economico nel
periodo;
• spese di gestione degli investimenti sottostanti ai contratti assicurativi a cui è applicato il VFA.
Per le cessioni in riassicurazione, i costi del periodo sono rappresentati dall’allocazione dei premi pagati nel periodo, al netto degli
importi attesi dai riassicuratori che non sono connessi con i sinistri relativi ai contratti assicurativi sottostanti, oltre alle altre spese di
acquisizione interamente inputate a conto economico e al saldo negativo tra le riprese e le rettifiche di valore connesse con le perdite
attese derivanti dal rischio di inadempimento del riassicuratore.
Risultato degli investimenti
Proventi/oneri derivanti da attività e passività al fair value rilevato a conto
economico
La macrovoce comprende gli utili e le perdite realizzati, gli interessi, i dividendi e le variazioni positive e negative di valore delle attività
e passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico.
Proventi/oneri delle partecipazioni in controllate, collegate e joint ventures
La voce comprende i proventi e gli oneri delle partecipazioni in collegate e joint ventures iscritte nella corrispondente voce dell’attivo
e riguarda la quota di pertinenza del Gruppo del risultato maturato in capo a ciascuna società collegata o joint venture.
Proventi/oneri da altre attività e passività finanziarie e da investimenti
immobiliari
La macrovoce comprende i proventi e gli oneri da strumenti finanziari non valutati al fair value rilevato a conto economico e dagli
investimenti immobiliari. Sono inclusi gli interessi attivi calcolati con il metodo dell’interesse effettivo; gli interessi passivi, gli altri
proventi comprendenti i dividendi relativi ai titoli di capitale, che sono rilevati nel momento in cui sorge il diritto alla riscossione, i
ricavi che derivano dall’utilizzo, da parte di terzi, degli immobili destinati all’investimento; i costi relativi agli investimenti immobiliari
(in particolare le spese condominiali e le spese di manutenzione e riparazione non portate ad incremento del valore degli immobili
stessi); gli utili e le perdite realizzati a seguito dell’eliminazione contabile di un’attività o di una passività finanziaria e degli investimenti
immobiliari; gli ammortamenti e le variazioni negative e positive derivanti rispettivamente dalle perdite e dai ripristini di valore degli
investimenti immobiliari (impairment e reversal of impairment); gli utili e perdite di valore degli investimenti immobiliari sottostanti a
contratti con partecipazione diretta agli utili.
Nella macrovoce rientra inoltre il saldo, positivo o negativo, tra le rettifiche di valore e le riprese di valore connesse con le variazioni
del rischio di credito delle attività finanziarie al costo ammortizzato e al fair value con impatto sulla redditività complessiva.
Risultato finanziario netto
Il risultato finanziario netto è composto dal risultato degli investimenti, dai costi/ricavi di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi
Costi/ricavi di natura finanziaria relativi ai contratti finanziari emessi
La voce comprende il saldo, positivo o negativo, dei cambiamenti del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi connessi con
gli effetti e le variazioni del valore temporale del denaro, nonché con gli effetti e le variazioni dei rischi finanziari associati con i flussi
finanziari dei contratti assicurativi emessi, diversi da quelli che sono ricondotti nelle altre componenti nel conto economico complessivo.
Come precedentemente evidenziato, il Gruppo applica l’approccio di disaggregazione contabile per i portafogli di contratti assicurativi
emessi e contratti di cessione in riassicurazione esistenti, riconoscendo conseguentemente la variazione dei tassi di sconto all’interno
delle altre componenti del conto economico complessivo. In particolare:
• per i contratti assicurativi rientranti nel business VFA, i costi o i ricavi di natura finanziaria da includere nel conto economico sono
un importo tale da compensare i proventi (o gli oneri) finanziari derivanti dalle attività finanziarie sottostanti;
• per i contratti assicurativi valutati secondo il GMM e per l’LRC dei contratti assicurativi valutati secondo il PPA, i costi o i ricavi di
natura finanziaria da includere nel conto economico sono solo l’importo derivante dall’attualizzazione delle passività assicurative
Bilancio Consolidato
241
con i tassi di sconto determinati al momento della rilevazione iniziale (c.d., tassi locked-in). Eventuali variazioni nelle ipotesi finanziarie
derivanti dall’applicazione dei tassi correnti sono invece contabilizzate nelle altre componenti del conto economico complessivo;
• per la LIC dei contratti assicurativi misurati secondo il PAA, i costi o i ricavi di natura finanziaria da includere nel conto economico
sono pari all’importo derivante dall’attualizzazione della LIC con i tassi di sconto determinati alla data di accadimento dei sinistri
(c.d., tasso accident-year). Eventuali variazioni nelle ipotesi finanziarie derivanti dall’applicazione dei tassi correnti sono invece
contabilizzate nelle altre componenti del conto economico complessivo.
Figurano in questa voce anche le variazioni dei gruppi di contratti assicurativi con elementi di partecipazione diretta connesse con
gli effetti e le variazioni dei rischi finanziari che non modificano il margine sui servizi contrattuali perché oggetto di mitigazione dei
rischi finanziari con strumenti derivati o strumenti finanziari valutati al fair value rilevato a conto economico oppure con cessioni in
riassicurazione (c.d., riskmitigation).
Ricavi/costi di natura finanziaria relativi alle cessioni in riassicurazione
La voce comprende il saldo, positivo o negativo, dei cambiamenti del valore di bilancio delle cessioni in riassicurazione connessi con
gli effetti e le variazioni del valore temporale del denaro, nonché con gli effetti e le variazioni dei rischi finanziari associati con i flussi di
cassa delle cessioni in riassicurazione, diversi da quelli che sono ricondotti nelle altre componenti nel conto economico complessivo.
Altri ricavi/costi
La voce comprende i ricavi derivanti dalla vendita di beni e dalla prestazione di servizi diversi da quelli di natura finanziaria, le
differenze di cambio da imputare a conto economico di cui allo IAS 21, gli utili e le perdite realizzati e le riduzioni, gli ammortamenti ed
i ripristini di valore relativi agli immobili ad uso proprio, agli attivi materiali ed agli altri attivi, gli utili e perdite di valore degli investimenti
immobiliari sottostanti a contratti con partecipazione diretta agli utili e le plusvalenze e minusvalenze relative ad attività non correnti
e gruppi in dismissione posseduti per la vendita diversi dalle attività operative cessate. Tale voce comprende inoltre le commissioni
passive per i servizi finanziari ricevuti da società operanti nel segmento finanziario, nonché le commissioni passive derivanti da
contratti di investimento.
Spese di gestione
La voce comprende le spese di gestione degli investimenti, quali le spese generali e per il personale relative alla gestione degli
investimenti, e le altre spese di amministrazione, incluse le spese generali e per il personale sostenute per l’acquisizione e
l’amministrazione dei contratti di investimento senza elementi di partecipazione diretta e le spese amministrative delle imprese che
non esercitano attività assicurative.
Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri
La voce contiene il saldo, positivo o negativo, tra gli accantonamenti e gli eventuali rilasci a conto economico relativi ai fondi per
rischi e oneri.
Rettifiche/Riprese di valore nette su attività materiali
La voce include il saldo, positivo o negativo, fra le riduzioni durevoli di valore, gli ammortamenti e le riprese di valore relative alle attività
materiali, diverse da quelle relative a investimenti immobiliari, incluse quelle relative ad attività concesse in leasing operativo e ai diritti
d’uso acquisiti con il leasing e relativi all’utilizzo di attività materiali.
Rettifiche/Riprese di valore nette su attività immateriali
In tale voce figura il saldo, positivo o negativo, fra le riduzioni durevoli di valore, gli ammortamenti e le riprese di valore relative alle
attività immateriali, incluse quelle relative ad attività concesse in leasing operativo e ai diritti d’uso acquisiti con il leasing e relativi
all’utilizzo di attività immateriali.
Altri oneri/proventi di gestione
Nella voce confluiscono i costi e i ricavi non imputabili alle altre voci che concorrono alla determinazione dell’utile (o della perdita)
dell’esercizio prima delle imposte.
242
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Imposte
La voce accoglie le imposte correnti dell’esercizio e relative a esercizi precedenti, le imposte differite, nonché il beneficio fiscale da
perdite fiscali. Tale voce accoglie anche le incertezze nella contabilizzazione delle imposte sul reddito, come richiesto dall’IFRIC 23.
Utile (Perdita) delle attività operative cessate
La voce comprende i costi e i ricavi, al netto degli effetti fiscali, relativi alle attività operative cessate.
Conto economico complessivo
Il prospetto di conto economico complessivo è stato introdotto nella versione dello IAS 1 pubblicato dallo IASB nel settembre 2007
ed omologato con Regolamento CE n. 1274/2008. Il prospetto accoglie le componenti reddituali, diverse da quelle che compongono
il conto economico, rilevate direttamente a patrimonio netto per operazioni diverse da quelle poste in essere con i soci.
In conformità al Regolamento ISVAP (ora IVASS) n. 7 del 13 luglio 2007, come sostituito dall’articolo 12 del Provvedimento IVASS
n. 121 del 7 giugno 2022 per introduzione dei nuovi principi contabili IFRS 9 e IFRS 17, le voci di ricavo e costo sono indicate al
netto delle imposte. Il totale del conto economico complessivo consolidato è suddiviso distinguendo la parte di pertinenza della
capogruppo da quella di pertinenza dei soci di minoranza.
Prospetto delle variazioni di patrimonio netto
Il prospetto, redatto in conformità a quanto richiesto dal Regolamento ISVAP (ora IVASS) n. 7 del 13 luglio 2007 come sostituito
dall’articolo 12 del Provvedimento IVASS n. 121 del 7 giugno 2022 per introduzione dei nuovi principi contabili IFRS 9 e IFRS 17,
esplicita tutte le variazioni delle poste di patrimonio netto.
Rendiconto finanziario
Il prospetto, predisposto con il metodo indiretto, è redatto in conformità a quanto richiesto dal Regolamento ISVAP (ora IVASS) n. 7
del 13 luglio 2007 come sostituito dall’articolo 12 del Provvedimento IVASS n. 121 del 7 giugno 2022 e distinguendo le voci che lo
compongono fra le attività operativa, di investimento e di finanziamento.
Altre informazioni
Fair value
L’IFRS 13 - Fair Value Measurement fornisce indicazioni sulla valutazione al fair value nonché richiede informazioni integrative sulle
valutazioni al fair value tra cui la classificazione degli attivi e passivi finanziari nei livelli di gerarchia di fair value (c.d., fair value hierarchy).
Con riferimento agli investimenti, il Gruppo Generali valuta le attività e le passività finanziarie al fair value nei prospetti contabili oppure
ne dà informativa nelle note.
Il fair value è il prezzo che si riceverebbe per la vendita di un’attività o che si pagherebbe per trasferire una passività in una transazione
ordinaria tra i partecipanti al mercato alla data di valutazione (prezzo di uscita). In particolare, una transazione ordinaria ha luogo nel
mercato principale o in quello più vantaggioso alla data di valutazione considerando condizioni di mercato attuali.
La valutazione a fair value prevede che la transazione volta a vendere un’attività o a trasferire una passività avvenga o:
• nel mercato principale per l’attività o passività; o
• in assenza di un mercato principale, nel mercato più vantaggioso per l’attività o la passività.
Il fair value è pari al prezzo di mercato se le informazioni di mercato risultano disponibili (ad esempio livelli di trading relativi a strumenti
identici o simili) in un mercato attivo, che è definito come un mercato dove i beni scambiati sul mercato risultano omogenei, acquirenti
e venditori disponibili possono essere normalmente trovati in qualsiasi momento e i prezzi sono fruibili dal pubblico.
Se non esiste un mercato attivo, dovrebbe essere utilizzata una tecnica di valutazione che però deve massimizzare gli input
osservabili. Se il fair value non può essere attendibilmente determinato, il costo ammortizzato viene utilizzato come migliore stima
per la determinazione del fair value.
Ai fini della misurazione e dell’informativa, il fair value dipende dalla sua unità di conto a seconda che l’attività o la passività sia
un’attività o una passività stand-alone, un gruppo di attività, un gruppo di passività o di un gruppo di attività e passività, determinato
in conformità con i relativi IFRS.
Tuttavia, nella determinazione del fair value, la valutazione dovrebbe riflettere il suo utilizzo, se effettuato in combinazione con altre
attività.
Bilancio Consolidato
243
Con riferimento alle attività non finanziarie la misurazione del fair value considera la possibilità dei partecipanti al mercato di generare
benefici economici attraverso il maggior e miglior utilizzo (highest and best use) ovvero attraverso la vendita dell’attività ad altro
partecipante al mercato che ne farebbe il maggior e miglior utilizzo. Il maggior e miglior utilizzo considerato deve essere fisicamente
possibile e legalmente consentito tenendo conto della fattibilità finanziaria. L’utilizzo corrente di un’attività non finanziaria è
generalmente considerato l’highest and best use a meno che il mercato o altri fattori evidenzino un utilizzo alternativo che massimizzi
il valore dell’asset.
Per le passività il fair value è rappresentato dal prezzo pagato per trasferire la passività in una transazione ordinaria nel mercato
principale (o più vantaggioso) alla data di misurazione alle condizioni correnti di mercato (exit price). La misurazione deve sempre
considerare il merito creditizio dell’emittente.
Con riferimento alle passività, se non è disponibile un prezzo quotato per il trasferimento di uno strumento identico o simile e lo
strumento è detenuto da altri come un’attività, la misurazione considera la prospettiva di rendimento di un partecipante al mercato
che detiene lo strumento identico alla data di misurazione. Tale prospettiva di rendimento viene determinata, laddove rilevante, avuto
anche riguardo alla remunerazione del capitale necessario per assumere tale passività.
Fair value hierarchy
Le attività e passività valutate al fair value nel bilancio consolidato sono misurate e classificate secondo la gerarchia del fair value
stabilita dall’IFRS 13, che consiste in tre livelli attribuiti in base all’osservabilità degli input impiegati nell’ambito delle corrispondenti
tecniche di valutazione utilizzate.
I livelli di gerarchia del fair value si basano sul tipo di input utilizzati nella determinazione del fair value con tecniche di valutazione che
sono adatte alle circostanze e per le quali vi sono sufficienti dati disponibili per valutare il fair value massimizzando l’utilizzo di input
osservabili rilevanti e minimizzando l’uso di input non osservabili:
• Livello 1: sono prezzi quotati (non rettificati) osservati su mercati attivi per attività o passività identiche cui l’entità può accedere alla
data di valutazione.
• Livello 2: input diversi dai prezzi quotati di cui al livello 1 che sono osservabili per l’attività o la passività, sia direttamente che
indirettamente (ad esempio prezzi quotati per attività o passività simili in mercati attivi; prezzi quotati per attività o passività identiche
o simili in mercati non attivi; input diversi dai prezzi quotati che sono osservabili per l’attività o passività; market-corroborated
inputs).
• Livello 3: tecniche di valutazione per le quali i dati di input non sono osservabili per l’attività o passività, che riflettono le assunzioni
che i partecipanti al mercato dovrebbero usare quando prezzano l’attività o passività, comprese le ipotesi di rischio (del modello
utilizzato e di input utilizzati).
La classificazione dell’intero valore del fair value è effettuata nel livello di gerarchia corrispondente a quello del più basso input
significativo utilizzato per la misurazione. La valutazione della significatività di un particolare input per l’attribuzione dell’intero fair value
richiede una valutazione, tenendo conto di fattori specifici dell’attività o della passività.
Una valutazione a fair value determinata utilizzando una tecnica del valore attuale potrebbe essere classificata nel livello 2 o livello
3, a seconda degli input che sono significativi per l’intera misurazione e del livello della gerarchia del fair value in cui tali input sono
stati classificati.
Se un input osservabile richiede una rettifica utilizzando input non osservabili e tali aggiustamenti risultano materiali per la valutazione
stessa, la misurazione risultante è classificata nel livello attribuibile all’input di livello più basso utilizzato.
Controlli adeguati sono stati posti in essere per monitorare tutte le valutazioni incluse quelle fornite da terze parti. Nel caso in cui tali
verifiche dimostrino che la valutazione non è considerabile come market corroborated lo strumento viene classificato nel livello 3. In
tal caso, generalmente, i principali input utilizzati nelle tecniche di valutazione sono volatilità, tassi di interesse, curve di rendimento,
spread creditizi, stime sul dividendo e tassi di cambio.
Le tecniche di valutazione
Le tecniche di valutazione vengono utilizzate quando un prezzo quotato non è disponibile o deve essere adeguato alle circostanze e
per il quale sono a disposizione dati sufficienti per misurare il fair value, massimizzando l’uso dei dati osservabili rilevanti e riducendo
al minimo l’utilizzo di dati non osservabili.
Potranno essere opportune tecniche di valutazione singole o multiple. Se più tecniche di valutazione sono utilizzate per misurare
il fair value, i risultati devono essere valutati considerando la ragionevolezza della gamma dei valori evidenziati da tali risultati. Una
valutazione a fair value è il punto all’interno di tale intervallo che risulta essere il più rappresentativo del fair value considerando le
circostanze.
I tre modelli di valutazione più ampiamente utilizzati sono:
• market approach: usa i prezzi e le altre informazioni rilevanti generate da transazioni di mercato di attività passività o gruppi di
attività e passività identici o comparabili (cioè simili);
• cost approach: riflette l’ammontare che sarebbe necessario al momento per sostituire la capacità di servizio di un’attività; e
• income approach: converte redditi futuri attesi nel relativo valore attuale (cioè scontato).
244
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Applicazione alle attività e passività
Titoli di debito
Generalmente, se disponibile e se il mercato è definito come attivo, il fair value è pari al prezzo di mercato.
In caso contrario, il fair value è determinato utilizzando il market approach e l’income approach. Gli input principali per il market
approach sono prezzi quotati per beni identici o comparabili in mercati attivi, dove la comparabilità tra il titolo e il benchmark
determina il livello di fair value. L’income approach nella maggior parte dei casi si riferisce al discounted cash flow method dove si
aggiusta il flusso di cassa o la curva di sconto per il rischio di credito e per il rischio di liquidità, utilizzando i tassi di interesse e le curve
di rendimento comunemente osservabili ad intervalli frequenti. A seconda dell’osservabilità di questi parametri, il titolo è classificato
nel livello 2 o livello 3. In particolare, per i titoli di livello 3, il fair value è determinato utilizzando stime di tipo expert judgement o
intervalli risk adjusted.
Titoli di capitale
Generalmente, se disponibile e se il mercato è definito come attivo, il fair value è pari al prezzo di mercato.
In caso contrario, il fair value è determinato utilizzando il market approach e l’income approach. Gli input principali per il market
approach sono prezzi quotati per beni identici o comparabili in mercati attivi, dove la comparabilità tra il titolo e il benchmark
determina il livello di fair value. L’income approach nella maggior parte dei casi si riferisce al dividend discount method stimando i
dividendi futuri e scontandoli al valore attuale. A seconda dell’osservabilità di questi parametri, il titolo è classificato nel livello 2 o
livello 3.
Fondi di investimento e quote di OICR
Generalmente, se disponibile e se il mercato è definito come attivo, il fair value è pari al prezzo di mercato.
Il fair value dei fondi di investimento è generalmente determinato utilizzando i net asset value (NAV) alla data di bilancio o i bilanci
certificati forniti dai soggetti responsabili, eventualmente rettificati per illiquidità degli stessi. Il livello di gerarchia di fair value viene
assegnato coerentemente alla qualità degli input utilizzati. Se alla data di bilancio tale informazione non è disponibile, viene utilizzato
il net asset value ufficiale più recente.
In riferimento alle quote di OICR, se non è disponibile il fair value o se il mercato non è attivo, il fair value è principalmente determinato
utilizzando i net asset value forniti dai soggetti responsabili del calcolo del NAV. Questo valore si basa sulla valutazione delle attività
sottostanti effettuata attraverso l’utilizzo dell’approccio e degli input più appropriati. A seconda delle modalità di acquisizione del
valore della quota, direttamente da provider pubblici o attraverso controparti, viene allocato il livello gerarchico. Nel caso in cui tale
NAV risulti essere il prezzo al quale la quota può essere effettivamente scambiata sul mercato in qualsiasi momento, il Gruppo
considera tale valore equiparabile al prezzo di mercato.
Derivati
Generalmente, se disponibile e se il mercato è definito come attivo, il fair value è pari al prezzo di mercato.
In caso contrario, il fair value dei derivati è determinato attraverso modelli di valutazione interni o forniti da terze parti. In particolare,
tale fair value è determinato principalmente in base all’income approach utilizzando i modelli deterministici o stocastici dei flussi di
cassa scontati comunemente condivisi ed utilizzati dal mercato.
I principali input utilizzati per la valutazione comprendono volatilità, tassi di interesse, curve di rendimento, spread creditizi, stime sul
dividendo e tassi di cambio osservabili ad intervalli frequenti.
Per quanto riguarda l’aggiustamento del fair value per il rischio credito e debito dei derivati (credit and debit valuation adjustment
CVA/DVA), il Gruppo ritiene non materiale tale aggiustamento al valore dei propri derivati attivi e passivi in quanto la quasi totalità di
essi risulta collateralizzati. La loro valutazione non tiene quindi conto di tali aggiustamenti.
Attività finanziarie dove il rischio è sopportato dall'assicurato e derivanti dalla gestione dei
fondi pensione
Generalmente, se disponibile e se il mercato è definito come attivo, il fair value è pari al prezzo di mercato. In caso contrario, il fair
value è determinato in riferimento al fair value degli attivi sottostanti.
Passività finanziarie
Generalmente, se disponibile e se il mercato è definito come attivo, il fair value è pari al prezzo di mercato.
Nel caso in cui non sia presente un mercato attivo, il fair value è prevalentemente determinato sulla base dell’income approach
utilizzando le tecniche di attualizzazione. In particolare, il fair value degli strumenti di debito emessi dal Gruppo è calcolato utilizzando
modelli di discounted cash flow basati sugli attuali tassi marginali di finanziamento del Gruppo per analoghe tipologie di finanziamenti,
con scadenze coerenti con la vita residua degli strumenti di debito oggetto di valutazione.
Il fair value delle passività relative ad altri contratti di investimento è determinato in riferimento al fair value degli attivi sottostanti.
Bilancio Consolidato
245
Immobili
Gli immobili sono valutati principalmente sulla base di input per attività simili in mercati attivi per immobili simili in termini di ubicazione
e condizioni e soggetti a contratti di locazione e altri contratti simili, o tramite flussi di cassa attualizzati dei ricavi e spese futuri
dell’affitto, considerato come parte del l’highest and best use da parte di un operatore di mercato. In particolare, la valutazione
prende in considerazione non solo il reddito futuro netto attualizzato, ma anche le peculiarità degli immobili come la destinazione
d’uso e l’ubicazione nonché l’entità del tasso di sfitto. Il fair value è determinato in base alle caratteristiche dell’immobile oggetto di
analisi. In ogni caso, l’ordine gerarchico che viene seguito nella scelta dei modelli di valutazione prevede il market approach come
modello da preferire, seguito dall’income approach e infine dal cost approach.
Al fine di garantire una metodologia omogenea per la corretta valutazione, il Gruppo ha definito un processo strutturato di valutazione
degli immobili detenuti dal Gruppo sia in via diretta che attraverso veicoli.
Il fair value degli immobili viene aggiornato utilizzando valutazioni fornite da periti indipendenti. Tutti i periti nominati rispettano gli
standard professionali internazionali, i requisiti legali locali e le linee guida pubblicate dalla Royal Institution of Chartered Surveyors
(RICS). La metodologia di valutazione degli immobili porta alla determinazione del valore di mercato degli immobili, che riflettere le
definizioni e le metodologie previste negli standard di valutazione internazionali (Red Book e Blue Book). Generali fornisce ai periti
tutte le informazioni rilevanti relative agli immobili (ad esempio, programmi di locazione dettagliati, piano di investimenti, certificazioni)
che utilizzano per valutare i ricavi locativi previsti, oltre alle proprie ipotesi di locazione (ad esempio, valori locativi stimati, sfitti). I periti
effettuano inoltre proprie stime dei tassi di sconto, dei tassi di capitalizzazione di uscita e del valore locativo stimato (Estimated Rental
Value – ERV). Il terminal value è calcolato sulla base del reddito da locazione netto capitalizzato considerando il valore dell’immobile
all’uscita (c.d., “exit yield”).
Nel corso del 2023, gli scostamenti nelle valutazioni sono principalmente attribuibili ai cambiamenti nelle ipotesi utilizzate dai
periti legati agli impatti negativi derivanti dall’aumento dei tassi di sconto e di uscita collegati all’andamento dei tassi di interesse,
Trattamento contabile degli strumenti derivati
Si considerano strumenti finanziari derivati i contratti che presentano le seguenti caratteristiche:
• il loro valore cambia in relazione alle variazioni di un tasso di interesse, del prezzo di uno strumento finanziario, del prezzo di una
merce, del tasso di cambio di una valuta estera, di un indice di prezzi o di tassi, di un merito di credito (rating) o di altre variabili
sottostanti prestabilite;
• non richiedono un investimento netto iniziale o, se richiesto, è inferiore a quello che sarebbe richiesto per altri tipi di contratti da cui
ci si aspetterebbe una risposta similare a cambiamenti di fattori di mercato;
• saranno regolati a data futura.
Gli strumenti derivati sono classificati al fair value rilevato a conto economico.
Il Gruppo pone in essere operazioni di copertura contabilizzate secondo la tecnica dell’hedge accounting.
In relazione alle emissioni di alcune passività subordinate, il Gruppo ha posto in essere operazioni di copertura della volatilità dei tassi
di interesse e delle oscillazioni del cambio sterlina inglese/euro, che ai fini contabili sono qualificate come di copertura della volatilità
dei flussi finanziari (cash flow hedge).
Secondo detto modello contabile la componente efficace della variazione di valore del derivato di copertura viene differita in una voce
del conto economico complessivo, mentre gli utili o le perdite relative a porzioni inefficaci sono riconosciute direttamente al conto
economico separato.
L’ammontare accumulato nelle altre componenti del conto economico complessivo viene rilasciato a conto economico coerentemente
con le variazioni economiche della posta coperta.
Quando uno strumento di copertura giunge a scadenza o è venduto, oppure quando non soddisfa più i requisiti per applicare l’hedge
accounting, gli utili e le perdite accumulate nelle altre componenti del conto economico complessivo sino a quella data rimangono
sospese nel patrimonio e vengono imputate nel conto economico separato quando la transazione che si intendeva coprire ha
effettivamente luogo, garantendo la necessaria coerenza contabile. Tuttavia, se una transazione originariamente prevista diviene
improbabile oppure viene cancellata, l’ammontare cumulato degli utili o delle perdite sospese nelle altre componenti del conto
economico complessivo viene immediatamente imputato al conto economico separato.
In aggiunta, il Gruppo ha posto in essere operazioni di copertura della volatilità dei flussi finanziari (cash flow hedge) a fronte di future
operazioni di rifinanziamento di passività subordinate di prossima scadenza, che ai fini contabili sono qualificate come di copertura di
un’operazione futura (hedge of a forecast transaction), il cui accadimento è molto probabile e può avere effetto a conto economico.
In aggiunta, il Gruppo ha posto in essere anche operazioni di copertura di un investimento netto in una gestione estera (hedge of
a net investment in a foreign operation) che sono contabilizzate in modo similare alle coperture di flussi finanziari: la parte efficace
dell’utile o della perdita sullo strumento di copertura è rilevata tra le voci del conto economico complessivo, mentre la parte non
Infine, il Gruppo applica la tecnica contabile della copertura di fair value (fair value hedge), al fine di coprire la variazione del fair value
di strumenti finanziari derivanti da rischio finanziario.
La fair value hedge è contabilizzata come segue:
• il valore contabile dello strumento coperto è aggiustato per la variazione di fair value attribuibile al rischio coperto. Tale variazione
246
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva). Nel caso di strumenti di debito classificati al costo ammortizzato,
l’aggiustamento del valore contabile (c.d. basis adjustment) è ammortizzato nel conto economico, sulla base del metodo del tasso
di interesse effettivo, lungo la durata dell’elemento coperto.
Nel caso di strumenti di debito misurati al fair value con impatto sulla redditività complessiva, il valore contabile non viene aggiustato;
l’aggiustamento consiste nell’ammontare cumulato di utili e perdite, su cui viene calcolato l’ammortamento;
• il derivato di copertura è rilevato nel conto economico (ad eccezione dei derivati a copertura di titoli azionari designati al fair
value con impatto sulla redditività complessiva, per i quali le variazioni di copertura sono rilevate nelle altre componenti del conto
economico complessivo).
Qualora la relazione di fair value hedge sia pienamente efficace, l’utile o perdita sul derivato di copertura è pienamente compensata
dalla varazione di fair value attribuibile al rischio coperto l’elemento oggetto di copertura.
Ricavi provenienti da contratti con i clienti nel perimetro dell’IFRS 15
Il Gruppo Generali è un gruppo prevalentemente assicurativo. I ricavi derivanti da questo business sono definiti dall’IFRS 17; le altre
voci di ricavo derivanti dalla vendita di beni, dalla prestazione di servizi diversi da quelli di natura assicurativa e finanziaria e derivanti
dalla gestione degli investimenti sono definiti e disciplinati dall’IFRS 15 e sono incluse nelle voci di conto economico Altri ricavi/costi
e Altri oneri/proventi di gestione. In particolare, nel Gruppo Generali sono presenti anche entità specializzate nelle attività bancarie
e nella gestione degli investimenti ed alcune altre marginali tipologie di attività classificate nel segmento operativo Holding ed altre
degli investimenti sia di tipo immobiliare che di tipo finanziario, di fondi di investimento e fondi pensione, nonché a contratti di servizio
e di assistenza. Tali tipologie di corrispettivi non sono a carattere multi-annuale e sono rilevati prevalentemente per competenza
nel corso dell’esercizio. In alcuni casi, soprattutto nel caso della gestione degli investimenti e fondi pensione, i ricavi potrebbero
essere collegati alle masse gestite o performance raggiunta nella gestione di questi. Nonostante questo, raramente sono necessari
Uso di stime
La redazione del bilancio secondo i principi contabili IAS/ IFRS comporta la necessità di effettuare stime e valutazioni complesse
che producono effetti sulle attività, passività, costi e ricavi iscritti in bilancio nonché sull’individuazione e quantificazione delle attività
e passività potenziali. Tali stime riguardano principalmente:
• gli attivi e i passivi legati ai contratti di assicurazioni emessi e alle cessioni in riassicurazione;
• le attività e passività iscritte al fair value classificate al livello 3 della gerarchia del fair value;
• le perdite per riduzione di valore delle attività finanziarie;
• le analisi finalizzate all’individuazione di eventuali perdite durature di valore sulle attività immateriali (ad esempio avviamento) iscritte
in bilancio (impairment test);
• i fondi per rischi e oneri;
• le imposte anticipate e differite;
• i costi connessi a piani a beneficio definito;
• i costi connessi ai piani di stock option.
Il Gruppo verifica periodicamente le stime e le valutazioni effettuate in base all’esperienza storica e ad altri fattori di volta in volta
ritenuti ragionevoli. A causa dell’incertezza che caratterizza queste poste di bilancio, i relativi valori effettivi potrebbero differire dalle
stime effettuate per il sopraggiungere di elementi inattesi o di variazioni nelle condizioni operative.
Per le informazioni circa le metodologie utilizzate nella determinazione delle poste in esame ed i principali fattori di rischio si fa rinvio
ai precedenti paragrafi contenenti la descrizione dei criteri di valutazione e alla successiva parte dedicata all’analisi dei rischi finanziari
e assicurativi.
In particolare, le variabili macroeconomiche quali l’inflazione, l’andamento dei tassi di interesse e le altre variabili finanziarie, sono
Pagamenti basati su azioni
I piani di stock option deliberati in passato dall’assemblea rappresentano il pagamento basato su azioni di prestazioni lavorative
ottenute da amministratori e personale dirigente e non dirigente. Il fair value delle opzioni, è determinato alla data di assegnazione.
Il fair value dell’opzione è stato calcolato utilizzando un modello che ha considerato, alla data di assegnazione, oltre ad informazioni
quali il prezzo di esercizio e la durata dell’opzione, il prezzo corrente delle azioni e la loro volatilità implicita, i dividendi attesi, il tasso
di interesse risk-free e le caratteristiche specifiche del piano in essere. Il modello di pricing adotta una simulazione di tipo binomiale
per poter tenere conto della possibilità di esercizio anticipate delle opzioni. Nel modello sono valutate, ove presenti, in modo distinto
l’opzione e la probabilità di realizzazione della condizione di mercato. La combinazione dei due valori fornisce il fair value dello
strumento assegnato.
Si configurano come pagamento basato su azioni anche i piani d’incentivazione a lungo termine (Long Term Incentive Plan), mirati a
rafforzare il legame tra la remunerazione del management e le performance attese del Gruppo, nonché il legame tra la remunerazione
e la generazione di valore nel confronto con un gruppo di peers.
Il fair value del diritto di ricevere azioni gratuite è determinato alla data di granting (assegnazione del diritto). Il fair value di questo
diritto relativo alla market condition è calcolato utilizzando un modello che ha considerato la volatilità storica dell’azione Generali e
Bilancio Consolidato
247
delle azioni di un gruppo di peers, la correlazione tra queste azioni, i dividendi attesi, il tasso di interesse risk-free e le caratteristiche
specifiche di ogni piano in essere. Il pricing adotta i modelli di simulazione generalmente riconosciuti per la valutazione di queste
fattispecie. Gli altri fattori e condizione che determinano il diritto di ricevere il bonus in termini di azioni gratuite sono considerati
esterni a questa valutazione. La probabilità che queste condizioni siano soddisfatte, combinata con il prezzo delle azioni gratuite,
determina il costo complessivo di ciascun piano.
Il relativo ammontare è imputato a conto economico e, in contropartita, al patrimonio netto durante il periodo di maturazione del
diritto, tenendo conto, ove applicabile, del livello di probabilità che si verifichino le condizioni per l’esercizio dei diritti da parte dei
destinatari del piano.
Il costo o ricavo nel conto economico per l’esercizio rappresenta la variazione del costo cumulato rilevato all’inizio e alla fine
dell’esercizio.
Nessun costo viene rilevato per i diritti che non arrivano a maturazione definitiva, tranne il caso dei diritti la cui assegnazione è
subordinata alle condizioni di mercato; questi sono trattati come se fossero maturati indipendentemente dal fatto che le condizioni di
mercato cui soggiogano siano rispettate o meno, fermo restando che tutte le altre condizioni devono essere soddisfatte.
Se le condizioni iniziali sono modificate, si dovrà quanto meno rilevare un costo, ipotizzando che tali condizioni siano invariate, a patto
che le stesse siano soddisfatte.
Inoltre, si rileverà un costo per ogni modifica che comporti un aumento del fair value totale del piano di pagamento o che sia
comunque favorevole per i dipendenti; tale costo è valutato con riferimento alla data di modifica.
Se i diritti vengono annullati, sono trattati come se fossero maturati alla data di annullamento ed eventuali costi non ancora rilevati
a fronte di tali diritti sono rilevati immediatamente. Ciò comprende ogni premio quando le condizioni di assegnazione, sia sotto il
controllo dell’entità che dei dipendenti, non vengono raggiunte. Tuttavia, se un diritto annullato viene sostituito da uno nuovo e
questo è riconosciuto come una sostituzione alla data in cui viene concesso, il diritto annullato e quello nuovo sono trattati come se
fossero una modifica del diritto originale, in virtù di quanto descritto al paragrafo precedente.
L’effetto della diluizione delle opzioni non ancora esercitate è riflesso nel calcolo della diluizione dell’utile per azione.
Informativa inerente ai rischi finanziari e assicurativi
In ottemperanza alle disposizioni dell’IFRS 7 e dell’IFRS 17, le informazioni integrative che consentono agli utilizzatori di comprendere
l’esposizione del Gruppo ai rischi finanziari ed assicurativi e come essi sono gestiti vengono presentate nella sezione Risk report della
Relazione sulla Gestione, che fornisce una descrizione dei principali rischi cui il Gruppo è esposto e dei processi di governance dei
rischi.
Ulteriori informazioni sulle esposizioni ai suddetti rischi sono fornite nella presente Nota integrativa.
248
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
INFORMATIVA PER SEGMENTO
DI ATTIVITÀ
Le attività del Gruppo Generali sono suddivisibili in diversi rami a seconda dei prodotti e servizi che vengono offerti e in particolare,
nel rispetto di quanto disposto dall’IFRS 8, sono stati identificati quattro settori primari di attività coerenti con il monitoraggio delle
performance fatto dal Chief Operating Decision Maker (CODM):
• gestione Danni, che comprende le attività assicurative esercitate nei rami danni;
• gestione Vita, che comprende le attività assicurative esercitate nei rami vita;
• Asset&Wealth Management;
• gestione Holding ed altre attività.
Le performance dei singoli segmenti sono riportati nella Relazione sulla Gestione, nella sezione Le nostre performance finanziarie a
pagina 105.
Segmento Vita
Le attività assicurative del segmento Vita comprendono polizze di risparmio, di protezione individuali e della famiglia, piani complessi
per le multinazionali nonché polizze unit-linked volte ad obiettivi di investimento.
In questo segmento sono presentati anche i veicoli d’investimento e le società a supporto delle attività delle compagnie del segmento
vita.
Segmento Danni
Le attività assicurative del segmento Danni comprendono sia il comparto auto che quello non auto. In particolare, ne fanno parte
coperture mass-market come RC Auto, abitazione, infortuni e malattia fino a sofisticate coperture per rischi commerciali ed industriali.
In questo segmento sono presentati anche i veicoli d’investimento e le società a supporto delle attività delle compagnie del segmento
danni.
Asset & Wealth Management
Il segmento Asset & Wealth Management, oltre ad includere le attività del gruppo Banca Generali, opera come fornitore di prodotti
e servizi sia per le compagnie assicurative del Gruppo, sia per clienti terzi identificandone opportunità di investimento e gestendone
contestualmente i rischi. Tali prodotti includono fondi di tipo azionario e a reddito fisso, così come prodotti alternativi.
Il segmento Asset & Wealth Management comprende società che possono avere specializzazioni sia su clienti istituzionali o retail,
sulle compagnie assicurative del Gruppo o su clienti terzi, sia su prodotti come ad esempio i real assets, le strategie high conviction
o soluzioni più tradizionali.
Holding ed altre attività
Tale raggruppamento è un insieme eterogeneo di attività né assicurative né di Asset & Wealth Management – ricomprese nei
precedenti segmenti - e in particolare comprende le holding finanziarie, le attività di fornitura di servizi internazionali e ulteriori
attività che il Gruppo considera accessorie rispetto alle attività core assicurative nonché i costi sostenuti nell’attività di direzione e
coordinamento e di finanziamento del business. I costi sostenuti nell’attività di direzione e coordinamento includono principalmente
le spese di regia sostenute dalla Capogruppo e dalle subholding territoriali nell’attività di direzione e coordinamento, i costi derivanti
dalle assegnazioni di piani di stock option e stock grant da parte della Capogruppo nonché gli interessi passivi sul debito finanziario
Bilancio Consolidato
249
Modalità di presentazione dell’informativa
Nel rispetto dell’IFRS 8, il Gruppo presenta un’informativa in merito ai settori operativi coerente con le evidenze gestionali riviste
periodicamente al più alto livello decisionale operativo ai fini dell’adozione di decisioni in merito alle risorse da allocare al settore e
della valutazione dei risultati.
Le attività, le passività, i costi ed i ricavi imputati ad ogni segmento di attività sono indicate nelle tabelle fornite negli allegati alla Nota
integrativa, che sono state predisposte adottando gli schemi previsti dal Regolamento ISVAP n. 7 del 13 luglio 2007, come sostituito
dall’articolo 12 del Provvedimento IVASS n. 121 del 7 giugno 2022.
Le informazioni per settore sono state elaborate consolidando separatamente i dati contabili relativi alle singole società controllate
e collegate appartenenti ad ognuno dei settori individuati, eliminando i saldi infragruppo tra società facenti parte del medesimo
settore ed elidendo, ove applicabile, il valore di carico delle partecipazioni a fronte della corrispondente quota di patrimonio netto.
Il processo di rendicontazione e controllo posto in essere dal Gruppo Generali richiede che le attività, le passività, i costi ed i ricavi
complessivi delle società operanti in più settori siano attribuiti a ciascuna gestione direttamente a cura della direzione delle società
stessa e formino oggetto di rendicontazione separata. Nell’ambito della colonna elisioni intersettoriali sono stati eliminati i saldi
infragruppo tra società facenti parte di settori diversi, al fine di raccordare l’informativa di settore con l’informativa consolidata, come
sotto evidenziato.
In questo ambito, il Gruppo Generali adotta un approccio gestionale per l’informativa di settore che comporta l’elisione all’interno di
ciascun segmento degli effetti patrimoniali ed economici relativi ad alcune operazioni effettuate tra società appartenenti a segmenti
differenti.
L’effetto più significativo riguarda:
• l’eliminazione nel segmento Danni e Holding e altre attività delle partecipazioni e dei finanziamenti in società dello stesso Paese,
appartenenti agli altri segmenti, nonché i relativi proventi (dividendi e interessi);
• l’eliminazione nel segmento Danni e Holding e altre attività dei profitti e delle perdite di realizzo derivanti da operazioni intra-
segmento;
• l’eliminazione nel segmento Vita delle partecipazioni e dei finanziamenti in società dello stesso Paese, appartenenti agli altri
segmenti, nonché i relativi proventi (dividendi e interessi) se non a copertura delle riserve tecniche;
• l’eliminazione nel segmento Vita dei profitti e delle perdite di realizzo derivanti da operazioni intra-segmento su investimenti non a
copertura delle riserve tecniche.
Inoltre, sono stati elisi direttamente in ciascun segmento i finanziamenti passivi tra società del Gruppo appartenenti a segmenti diversi
e i relativi interessi passivi.
Il suddetto approccio riduce le elisioni intersettoriali, il cui contenuto è sostanzialmente costituito dalle partecipazioni e dai relativi
dividendi ricevuti dalle società operative del segmento Vita e Danni e distribuiti da società del Gruppo appartenenti agli altri segmenti
e Paesi, dai finanziamenti tra società di Gruppo e dalle commissioni attive e passive per servizi finanziari tra società del Gruppo,
permettendo comunque un’adeguata presentazione delle performance di ciascun segmento.
250
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Stato patrimoniale per settore di attività
(in milioni di euro) Gestione Danni Gestione Vita Asset&Wealth Management Holding e Altre Attività Elisioni intersettoriali Totale
Voci/Settori di attività 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
1
ATTIVITÀ IMMATERIALI 4.781 4.838 4.666 4.674 495 489 48 30 0 0 9.990 10.031
2
ATTIVITÀ MATERIALI 2.335 2.587 810 821 200 218 437 444 -100 -108 3.683 3.963
3
ATTIVITÀ ASSICURATIVE 4.322 3.291 554 863 0 0 0 0 0 0 4.876 4.154
3.1
Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività 0 10 315 233 0 0 0 0 0 0 315 243
3.2
Cessioni in riassicurazione che costituiscono attività 4.322 3.281 239 631 0 0 0 0 0 0 4.561 3.912
4
INVESTIMENTI 43.388 42.863 408.696 394.616 14.221 16.554 15.481 11.849 -15.740 -18.152 466.046 447.728
4.1
Investimenti immobiliari 2.838 3.022 20.985 22.601 0 0 8 4 0 0 23.831 25.627
4.2
Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture 2.983 2.577 3.129 5.252 11 14 122 118 -3.533 -5.469 2.712 2.492
4.3
Attività finanziare al costo ammortizzato 4.096 5.431 4.568 4.452 12.244 13.931 10.767 10.402 -10.442 -10.919 21.232 23.297
4.4
Attività finanziarie al fair value con impatto sulla redditività complessiva 26.821 25.471 195.964 194.968 1.186 1.661 1.153 985 -1.765 -1.764 223.359 221.322
4.5
Attività finanziarie al fair value rilevato a conto economico 6.651 6.363 184.051 167.343 780 948 3.431 339 0 -1 194.912 174.991
5
ALTRE ATTIVITÀ FINANZIARIE 2.874 2.497 2.772 3.413 508 424 180 150 0 0 6.334 6.484
6
ALTRI ELEMENTI DELL' ATTIVO 4.446 3.872 5.188 19.287 782 749 250 259 -54 -180 10.613 23.988
7
DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI 2.455 2.309 3.549 3.379 810 993 457 380 -201 -173 7.070 6.887
TOTALE DELL'ATTIVO 64.602 62.258 426.235 427.054 17.017 19.428 16.853 13.110 -16.095 -18.613 508.611 503.236
1 PATRIMONIO NETTO 31.284 28.973
2
FONDI PER RISCHI ED ONERI 876 1.160 800 629 314 268 300 349 29 0 2.318 2.406
3
PASSIVITÀ ASSICURATIVE 35.369 33.463 377.040 362.301 0 0 -0 -0 0 0 412.409 395.764
3.1
Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività 35.347 33.453 376.978 362.262 0 0 -0 -0 0 0 412.325 395.715
3.2
Cessioni in riassicurazione che costituiscono passività 21 10 63 39 0 0 0 0 0 0 84 49
4
PASSIVITÀ FINANZIARIE 4.505 7.978 20.451 19.857 13.125 15.077 9.591 6.076 -3.586 -3.346 44.086 45.642
4.1
Passività finanziarie al fair value rilevato a conto economico 230 243 8.361 9.040 133 124 17 11 0 -1 8.740 9.417
4.2
Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato 4.275 7.734 12.090 10.817 12.992 14.954 9.574 6.065 -3.586 -3.346 35.346 36.225
5
DEBITI 4.068 3.667 3.202 2.676 460 537 1.016 894 -0 0 8.746 7.774
6 ALTRI ELEMENTI DEL PASSIVO 5.504 4.389 3.342 17.444 641 742 325 265 -43 -163 9.768 22.677
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ 508.611 503.236
Bilancio Consolidato
251
Stato patrimoniale per settore di attività
(in milioni di euro) Gestione Danni Gestione Vita Asset&Wealth Management Holding e Altre Attività Elisioni intersettoriali Totale
Voci/Settori di attività 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
1
ATTIVITÀ IMMATERIALI 4.781 4.838 4.666 4.674 495 489 48 30 0 0 9.990 10.031
2
ATTIVITÀ MATERIALI 2.335 2.587 810 821 200 218 437 444 -100 -108 3.683 3.963
3
ATTIVITÀ ASSICURATIVE 4.322 3.291 554 863 0 0 0 0 0 0 4.876 4.154
3.1
Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività 0 10 315 233 0 0 0 0 0 0 315 243
3.2
Cessioni in riassicurazione che costituiscono attività 4.322 3.281 239 631 0 0 0 0 0 0 4.561 3.912
4
INVESTIMENTI 43.388 42.863 408.696 394.616 14.221 16.554 15.481 11.849 -15.740 -18.152 466.046 447.728
4.1
Investimenti immobiliari 2.838 3.022 20.985 22.601 0 0 8 4 0 0 23.831 25.627
4.2
Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture 2.983 2.577 3.129 5.252 11 14 122 118 -3.533 -5.469 2.712 2.492
4.3
Attività finanziare al costo ammortizzato 4.096 5.431 4.568 4.452 12.244 13.931 10.767 10.402 -10.442 -10.919 21.232 23.297
4.4
Attività finanziarie al fair value con impatto sulla redditività complessiva 26.821 25.471 195.964 194.968 1.186 1.661 1.153 985 -1.765 -1.764 223.359 221.322
4.5
Attività finanziarie al fair value rilevato a conto economico 6.651 6.363 184.051 167.343 780 948 3.431 339 0 -1 194.912 174.991
5
ALTRE ATTIVITÀ FINANZIARIE 2.874 2.497 2.772 3.413 508 424 180 150 0 0 6.334 6.484
6
ALTRI ELEMENTI DELL' ATTIVO 4.446 3.872 5.188 19.287 782 749 250 259 -54 -180 10.613 23.988
7
DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI 2.455 2.309 3.549 3.379 810 993 457 380 -201 -173 7.070 6.887
TOTALE DELL'ATTIVO 64.602 62.258 426.235 427.054 17.017 19.428 16.853 13.110 -16.095 -18.613 508.611 503.236
1 PATRIMONIO NETTO 31.284 28.973
2
FONDI PER RISCHI ED ONERI 876 1.160 800 629 314 268 300 349 29 0 2.318 2.406
3
PASSIVITÀ ASSICURATIVE 35.369 33.463 377.040 362.301 0 0 -0 -0 0 0 412.409 395.764
3.1
Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività 35.347 33.453 376.978 362.262 0 0 -0 -0 0 0 412.325 395.715
3.2
Cessioni in riassicurazione che costituiscono passività 21 10 63 39 0 0 0 0 0 0 84 49
4
PASSIVITÀ FINANZIARIE 4.505 7.978 20.451 19.857 13.125 15.077 9.591 6.076 -3.586 -3.346 44.086 45.642
4.1
Passività finanziarie al fair value rilevato a conto economico 230 243 8.361 9.040 133 124 17 11 0 -1 8.740 9.417
4.2
Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato 4.275 7.734 12.090 10.817 12.992 14.954 9.574 6.065 -3.586 -3.346 35.346 36.225
5
DEBITI 4.068 3.667 3.202 2.676 460 537 1.016 894 -0 0 8.746 7.774
6 ALTRI ELEMENTI DEL PASSIVO 5.504 4.389 3.342 17.444 641 742 325 265 -43 -163 9.768 22.677
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITÀ 508.611 503.236
Conto economico per settore di attività
(in milioni di euro) Gestione Danni Gestione Vita Asset&Wealth Management Holding e Altre Attività Elisioni intersettoriali Totale
Voci/Settori di attività 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
1 Ricavi assicurativi derivanti dai contratti assicurativi emessi 30.498 28.141 18.979 16.997 0 0 0 0 19 3 49.496 45.141
2 Costi per servizi assicurativi derivanti dai contratti assicurativi emessi -28.342 -26.032 -15.291 -14.050 -11 -7 -0 0 363 360 -43.281 -39.730
3 Ricavi assicurativi derivanti da cessioni in riassicurazione 2.131 1.443 1.246 1.300 0 0 0 0 0 0 3.377 2.743
4 Costi per servizi assicurativi derivanti da cessioni in riassicurazione -2.139 -1.990 -1.591 -1.392 0 0 0 0 0 0 -3.730 -3.382
5 Risultato dei servizi assicurativi 2.148 1.562 3.344 2.855 -11 -7 -0 0 381 363 5.862 4.772
6
Proventi/oneri da attività e passività finanziarie valutate al fair value rilevato a
conto economico
330 -193 12.047 -18.081 7 57 34 -32 0 0 12.419 -18.248
7 Proventi/oneri delle partecipazioni in controllate, collegate e joint venture 166 215 322 202 48 56 90 71 -362 -351 264 194
8
Proventi/oneri da altre attività e passività finanziarie e da investimenti
immobiliari
937 648 6.316 7.686 400 168 -388 -376 -88 -61 7.177 8.064
9 Risultato degli investimenti 1.433 670 18.685 -10.193 455 282 -264 -337 -449 -412 19.860 -9.990
10 Costi/Ricavi netti di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi -262 24 -17.434 10.732 0 0 0 0 -0 0 -17.696 10.756
11 Ricavi/Costi netti di natura finanziaria relativi a cessioni in riassicurazione 17 -7 -9 -12 0 0 0 0 0 0 8 -19
12 Risultato finanziario netto 1.188 686 1.242 528 455 282 -264 -337 -449 -412 2.171 747
13 Altri ricavi/costi 180 260 144 218 1.451 1.475 125 146 -468 -518 1.432 1.582
14 Spese di gestione -117 -126 -163 -205 -748 -678 -120 -107 141 151 -1.006 -965
15 Altri oneri/proventi di gestione -1.174 -1.013 -723 -275 -158 -121 -757 -785 -73 -3 -2.886 -2.196
Utile (Perdita) dell'esercizio prima delle imposte 2.225 1.369 3.843 3.121 990 952 -1.016 -1.082 -468 -419 5.574 3.940
252
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Conto economico per settore di attività
(in milioni di euro) Gestione Danni Gestione Vita Asset&Wealth Management Holding e Altre Attività Elisioni intersettoriali Totale
Voci/Settori di attività 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
1 Ricavi assicurativi derivanti dai contratti assicurativi emessi 30.498 28.141 18.979 16.997 0 0 0 0 19 3 49.496 45.141
2 Costi per servizi assicurativi derivanti dai contratti assicurativi emessi -28.342 -26.032 -15.291 -14.050 -11 -7 -0 0 363 360 -43.281 -39.730
3 Ricavi assicurativi derivanti da cessioni in riassicurazione 2.131 1.443 1.246 1.300 0 0 0 0 0 0 3.377 2.743
4 Costi per servizi assicurativi derivanti da cessioni in riassicurazione -2.139 -1.990 -1.591 -1.392 0 0 0 0 0 0 -3.730 -3.382
5 Risultato dei servizi assicurativi 2.148 1.562 3.344 2.855 -11 -7 -0 0 381 363 5.862 4.772
6
Proventi/oneri da attività e passività finanziarie valutate al fair value rilevato a
conto economico
330 -193 12.047 -18.081 7 57 34 -32 0 0 12.419 -18.248
7 Proventi/oneri delle partecipazioni in controllate, collegate e joint venture 166 215 322 202 48 56 90 71 -362 -351 264 194
8
Proventi/oneri da altre attività e passività finanziarie e da investimenti
immobiliari
937 648 6.316 7.686 400 168 -388 -376 -88 -61 7.177 8.064
9 Risultato degli investimenti 1.433 670 18.685 -10.193 455 282 -264 -337 -449 -412 19.860 -9.990
10 Costi/Ricavi netti di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi -262 24 -17.434 10.732 0 0 0 0 -0 0 -17.696 10.756
11 Ricavi/Costi netti di natura finanziaria relativi a cessioni in riassicurazione 17 -7 -9 -12 0 0 0 0 0 0 8 -19
12 Risultato finanziario netto 1.188 686 1.242 528 455 282 -264 -337 -449 -412 2.171 747
13 Altri ricavi/costi 180 260 144 218 1.451 1.475 125 146 -468 -518 1.432 1.582
14 Spese di gestione -117 -126 -163 -205 -748 -678 -120 -107 141 151 -1.006 -965
15 Altri oneri/proventi di gestione -1.174 -1.013 -723 -275 -158 -121 -757 -785 -73 -3 -2.886 -2.196
Utile (Perdita) dell'esercizio prima delle imposte 2.225 1.369 3.843 3.121 990 952 -1.016 -1.082 -468 -419 5.574 3.940
Bilancio Consolidato
253
254
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
INFORMATIVA SUL PERIMETRO DI
CONSOLIDAMENTO E RELATIVE OPERAZIONI
1. Area di consolidamento
Ai sensi dell’IFRS 10, il bilancio consolidato include i dati della Capogruppo e delle società da questa controllate direttamente o
indirettamente.
Al 31 dicembre 2023 le entità consolidate integralmente e quelle valutate con il metodo del patrimonio netto sono state pari a 529
società (542 al 31 dicembre 2022), di cui 467 consolidate integralmente e 62 valutate con il metodo del patrimonio netto.
Le variazioni intervenute nel corso dell’anno nel perimetro di consolidamento e l’elenco analitico delle società appartenenti all’area di
consolidamento sono riportati nell’allegato Variazioni dell’area di consolidamento rispetto al 31 dicembre 2022.
2. Informativa su partecipazioni in altre entità
2.1. Società controllate
Interessenze delle partecipazioni di minoranza
Si fornisce di seguito un riepilogo dei dati economico-finanziari delle più rilevanti società controllate aventi interessenze di minoranza
materiali per il Gruppo. Gli importi sono prima delle elisioni infragruppo (ad eccezione del risultato dell’esercizio presentato al netto
dei dividendi pagati a Banca Generali dalle sue controllate e delle voci patrimonio netto attribuito ad azionisti di minoranza e risultato
attribuito ad azionisti di minoranza che sono rappresentati in prospettiva consolidata).
Interessenze delle partecipazioni di minoranza
Sede operativa principale Gruppo Banca Generali
Italia
Generali China Life Insurance Co. Ltd
Cina
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
STATO PATRIMONIALE
Investimenti 13.751 15.112 17.300 15.238
Altre attività 1.332 1.320 165 342
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 627 826 68 159
TOTALE ATTIVITA' 15.710 17.257 17.534 15.739
Riserve tecniche - - 14.014 13.086
Passività finanziarie 13.416 15.311 2.215 1.173
Altre passività 1.066 1.093 65 74
Patrimonio netto 1.227 853 1.240 1.406
TOTALE PASSIVITA' E PATRIMONIO NETTO 15.710 17.257 17.534 15.739
PATRIMONIO NETTO ATTRIBUITO AD AZIONISTI DI MINORANZA 495 403 576 665
CONTO ECONOMICO
Ricavi assicurativi derivanti dai contratti assicurativi emessi - - 1.055 1.116
Commissioni attive 1.096 1.078 - -
RISULTATO DI ESERCIZIO 324 214 183 164
ALTRE COMPONENTI DEL CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO -10 11 289 140
CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO 314 225 472 304
RISULTATO ATTRIBUITO A PARTECIPAZIONI DI MINORANZA 157 103 86 76
DIVIDENDI PAGATI AD AZIONISTI DI MINORANZA 105 104 30 30
RENDICONTO FINANZIARIO
derivante da attività operative 95 -592 810 110
derivante da attività di investimento -27 -21 -638 44
derivante da attività di finanziamento -223 -233 -262 -58
Bilancio Consolidato
255
Partecipazioni in società controllate in via esclusiva con interessenze di terzi significative
Denominazione % Interessenze di terzi % Disponibilità voti
nell’assemblea ordinaria da
parte di terzi
Dividendi distribuiti ai terzi Utile (perdita) consolidato
di pertinenza di terzi
Patrimonio netto di
pertinenza di terzi
Banca Generali S.p.A. 48,68% 48,68% 105 158 495
Generali China Life Insurance Co. Ltd 50,00% 50,00% 30 92 576
Restrizioni significative
In relazione alle partecipazioni in società controllate, non emergono restrizioni significative di tipo contrattuale, legale o normativo alla
capacità del Gruppo di accedere alle attività o di utilizzare e di estinguere le passività del Gruppo.
2.2. Società collegate
Le più rilevanti società collegate per il Gruppo
6
, contabilizzate con il metodo del patrimonio netto, sono le seguenti:
Collegate materiali per il Gruppo
Società
Deutsche Vermogensberatung
Aktiengesellshaft DVAG
Guotai Asset Manegement Company Alliance Klesia Generali Generali 3Banken
Natura della relazione con il Gruppo
DVAG è la rete di vendita più
importante per i servizi finanziari
in Germania e ha una partnership
di distribuzione esclusiva con una
società appartenente al Gruppo
Generali Deutschland.
Guotai è una delle prime società
di gestione professionale di fondi
in Cina. La società gestisce fondi
comuni di investimento e diversi
portafogli di Social Security Fund
(SSF).
AKG è la società che detiene la
partecipazione nell'assicurazione
mutualistica francese Klesia SA.
G3B è una holding che detiene
partecipazioni in tre importanti
banche regionali austriache
(Bank für Tirol und Vorarlberg
Aktiengesellschaft, BKS Bank AG
e Oberbank AG).
Sede operativa principale Germania Cina Francia Austria
Quota di interessenza/quota parte dei diritti di voto (se diversa) 30% / 40% 30% 43% 50%
Si fornisce di seguito un riepilogo dei dati economico-finanziari per le società collegate più materiali in cui il Gruppo partecipa nonché
la riconciliazione dei rispettivi valori contabili (ivi incluso il goodwill, ove esistente).
Riepilogo dati economico-finanziari - società collegate materiali
(in milioni di euro) Deutsche Vermogensberatung
Aktiengesellshaft DVAG
Guotai Asset Management
Company
Alliance Klesia Generali Generali 3Banken
31/12/2022(*) 31/12/2021(*) 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2022(*) 31/12/2021(*) 31/12/2022(*) 31/12/2021(*)
CONTO ECONOMICO
Ricavi 2.232 2.262 433 478 624 695 15 1
Risultato di periodo ante imposte 246 242 198 249 41 31 14 1
Risultato delle attività operative cessate al netto delle imposte 0 0 0 0 0 0 0 0
Risultato di periodo al netto delle imposte 246 242 149 187 31 27 12 1
Altre componenti del conto economico complessivo 0 0 0 0 0 0 0 0
TOTALE CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO 246 242 149 187 31 27 12 1
STATO PATRIMONIALE
Attività immateriali 57 74 12 15 0 0 0 0
Attività materiali 270 275 0 0 0 0 0 0
Riserve tecniche a carico di riassicuratori 0 0 0 0 339 339 0 0
Investimenti 679 526 721 646 1.247 1.279 165 135
Altre attività 329 115 188 179 11 15 0 0
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 204 421 61 65 0 0 2 1
TOTALE ATTIVITA' 1.539 1.409 982 904 1.597 1.633 168 136
Fondi per rischi ed oneri 0 0 0 0 0 0 0 0
Riserve tecniche 0 0 0 0 1.290 1.275 0 0
Passività finanziarie 167 139 0 0 0 7 0 0
Altre passività 707 671 319 312 0 0 18 7
TOTALE PASSIVITÀ 874 811 319 312 1.290 1.282 18 7
PATRIMONIO NETTO 665 599 663 593 307 351 149 130
(*) I dati di conto economico e stato patrimoniale si riferiscono agli ultimi bilanci approvati dalle relative Assemblee dei soci di ciascuna società collegata.
6. Si ricorda che le società collegate rientrano tra le parti correlate del Gruppo Generali.
256
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Riconciliazione valori contabili - società collegate materiali
(in milioni di euro) Deutsche
Vermogensberatung
Aktiengesellshaft DVAG
Guotai Asset Management
Company
Alliance Klesia Generali Generali 3Banken
31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
Valore contabile della quota della
partecipazione ad inizio esercizio
292 230 274 244 135 81 132 118
Totale conto economico complessivo
di Gruppo
68 108 32 43 27 54 31 14
Dividendi ricevuti durante l'esercizio -45 -46 -13 -12 0 0 0 0
Valore contabile della
partecipazione alla fine
dell'esercizio
315 292 293 274 162 135 163 132
Nell’ambito delle relazioni commerciali sul territorio tedesco con il partner distributivo DVAG si segnala che l’attuale azionista di
maggioranza detiene una put option esercitabile nei confronti del Gruppo Generali.
Alla data di bilancio non è stata iscritta nessuna passività essendo la put option riferita ad una società collegata e non rientrando
nella casistica delle opzioni sui non-controlling interests previste dallo IAS 32 par. 23. Il potenziale esborso verrà definito dalle parti al
momento dell’eventuale esercizio dell’opzione nell’ambito dei criteri di determinazione del fair value dell’opzione stessa.
Inoltre, il Gruppo detiene delle partecipazioni in una serie di società collegate non materiali, che sono contabilizzate al fair value a conto
economico o alternativamente con il metodo del patrimonio netto (per un ammontare totale di € 182 milioni) o, in misura residuale,
detenute al costo (per un ammontare pari a € 24 milioni). Le società collegate in cui il Gruppo partecipa operano prevalentemente
nei settori dei servizi finanziari e assicurativo.
Si forniscono di seguito le informazioni aggregate su queste società collegate:
Informazioni aggregate - altre collegate
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Valore contabile aggregato delle società collegate non significative 205 234
Importi aggregati della quota di Gruppo di:
Risultato da attività operative in esercizio 3 3
Risultato dopo le imposte delle attività operative cessate 0 0
Altre componenti del conto economico complessivo 0 0
Totale conto economico complessivo 3 3
In relazione alle partecipazioni in società collegate non emergono restrizioni significative di tipo contrattuale, legale o normativo alla
Bilancio Consolidato
257
2.3. Joint ventures
La più rilevante joint venture per il Gruppo, contabilizzata con il metodo del patrimonio netto, è Saxon Land B.V., società di investimento
immobiliare proprietaria dell’edificio “One Fen Court”, situato nel cuore del distretto finanziario a Londra. La società è ora controllata
congiuntamente con Munich RE, che nel corso dell’anno ha acquisito dal Gruppo Generali una quota pari al 50% della società.
Il valore della partecipazione si attesta a € 338 milioni a livello di Gruppo. Si fornisce di seguito un riepilogo dei dati economico-
finanziari per la società.
Riepilogo dati economico-finanziari - joint ventures materiali
(in milioni di euro) Saxon Land B.V.
31/12/2022(*) 31/12/2021(*)
CONTO ECONOMICO
Ricavi 29 27
Risultato di periodo ante imposte 19 77
Risultato delle attività operative cessate al netto delle imposte 0 0
Risultato di periodo al netto delle imposte 16 61
Altre componenti del conto economico complessivo 0 0
TOTALE CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO 16 61
STATO PATRIMONIALE
Attività immateriali 0 0
Attività materiali 0 0
Riserve tecniche a carico di riassicuratori 0 0
Investimenti 601 614
Altre attività 69 78
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 19 17
TOTALE ATTIVITA' 689 710
Fondi per rischi ed oneri 0 0
Riserve tecniche 0 0
Passività finanziarie 0 0
Altre passività 44 23
TOTALE PASSIVITÀ 44 23
PATRIMONIO NETTO 645 686
(*) I dati di conto economico e stato patrimoniale si riferiscono agli ultimi bilanci approvati dalle relative Assemblee dei soci della società
Di seguito le informazioni relativa alle joint ventures del Gruppo:
Informazioni aggregate relative a joint venture
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Valore contabile aggregato delle società collegate a joint venture 1.023 1.214
Importi aggregati della quota di Gruppo di:
Risultato da attività operative in esercizio -116 40
Risultato dopo le imposte delle attività operative cessate 0 0
Altre componenti del conto economico complessivo 2 -1
Totale conto economico complessivo -114 38
Il valore contabile delle partecipazioni in joint ventures è sostanzialmente stabile rispetto allo scorso anno e comprende
principalmente veicoli immobiliari.
Restrizioni significative
In relazione alle partecipazioni in joint venture non emergono restrizioni significative di tipo contrattuale, legale o normativo alla capacità
del Gruppo di accedere alle attività o di utilizzare e di estinguere le passività del Gruppo, né vi sono impegni di acquisto significativi.
258
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
2.4. Entità strutturate non consolidate
Al 31 dicembre 2023 il Gruppo Generali non ha interessi in entità strutturate non consolidate che espongono il Gruppo alla variabilità
dei rendimenti derivanti dalla loro performance.
Tuttavia, si segnala la seguente fattispecie. Assicurazioni Generali ha stipulato a giugno 2021 un contratto di riassicurazione con Lion
III Re DAC, una special purpose company irlandese, che copre per un periodo di quattro anni le possibili perdite catastrofali subite
dal Gruppo Generali a seguito di tempeste in Europa e terremoti in Italia. La transazione Lion III Re trasferisce parte del rischio agli
investitori del bond, ottimizzando in questo modo la protezione del Gruppo contro le catastrofi. Generali ha pagato un premio annuo
del 3,83% per complessivi € 200 milioni di copertura riassicurativa. Tale importo sarà restituito da Lion III Re DAC agli investitori
qualora nei 4 anni di operatività della transazione non si verificassero eventi a carico del Gruppo Generali, derivanti rispettivamente
da tempesta in Europa o terremoto in Italia, in eccesso a soglie di danno prefissate per ciascuna tipologia di rischio.
La sopra menzionata società veicolo non è consolidata in quanto il Gruppo Generali non ha il controllo dell’entità e non è esposto ai
rendimenti variabili derivanti.
3. Attività operative cessate e attività detenute per la
vendita
Generali Deutschland Pensionskasse
In data 12 dicembre 2023 il Gruppo Generali ha perfezionato la cessione di Generali Deutschland Pensionskasse AG (GDPK) a
Frankfurter Leben a seguito dell’approvazione da parte dell’Autorità federale di vigilanza finanziaria tedesca (BaFin) e delle competenti
autorità locali garanti della concorrenza.
L’operazione, a livello consolidato, ha generato un utile da cessione, al netto delle imposte, pari a € 255 milioni, contabilizzato nel
corso del quarto trimestre del 2023, con un impatto positivo sull’utile netto e un impatto neutro sull’utile netto normalizzato.
Joint ventures bancassicurative italiane (ex Gruppo Cattolica)
Il 12 ottobre 2022 è stata approvata dal Consiglio d’Amministrazione la risoluzione del contratto di bancassicurazione in essere
tra Cattolica Assicurazioni S.p.A. e ICCREA Banca S.p.A., attraverso l’esercizio dell’opzione di vendita delle due compagnie BCC
Vita e BCC Assicurazioni, concordata in sede di rinnovo della partnership bancassicurativa nel luglio 2019. Il completamento di tale
operazione è avvenuto in data 27 settembre 2023. Il prezzo di riferimento per il 70% delle azioni è pari a € 189 milioni, con un impatto
complessivo negativo sul risultato netto del periodo pari a € 5 milioni e un impatto neutro sull’utile netto normalizzato.
In data 29 maggio 2023, inoltre, il Banco BPM ha esercitato l’opzione Call di acquisto prevista dagli accordi sottoscritti nel 2021
con Cattolica Assicurazioni, sul 65% del capitale sociale di Vera Vita S.p.A. e di Vera Assicurazioni S.p.A., compagnie di cui Banco
BPM già possedeva una quota pari al 35%. Vera Vita, a sua volta, detiene l’intero capitale sociale di Vera Financial DAC, impresa
assicurativa di diritto irlandese, mentre Vera Assicurazioni detiene il 100% del capitale sociale di Vera Protezione S.p.A..
Il closing dell’operazione si è concretizzato in data 14 dicembre 2023. Il prezzo di riferimento per il 65% delle azioni è pari a € 439
milioni, con un impatto complessivo positivo sul risultato netto del periodo pari a € 54 milioni e un impatto neutro sull’utile netto
normalizzato.
TUA Assicurazioni
In data 12 ottobre 2023, Generali ha raggiunto un accordo con Allianz per la cessione di TUA Assicurazioni S.p.A..
TUA Assicurazioni è una società assicurativa focalizzata sul business danni nel mercato italiano. La società opera principalmente nel
settore auto, che rappresenta circa il 60% del volume di premi emessi, attraverso una rete di distribuzione composta principalmente
da agenti e intermediari senza vincolo di mandato.
Il corrispettivo dell’operazione è pari a € 280 milioni di euro per cassa ed è soggetto ad aggiustamenti in linea con la prassi di mercato
per questo tipo di operazioni. Il perfezionamento dell’operazione è avvenuto il 1 marzo 2024.
Cronos Vita
Infine, si segnala che nell’ambito degli accordi volti a dar corso ad una soluzione di sistema alla crisi di Eurovita, il Gruppo ha
classificato la partecipazione in Cronos Vita posseduta al 22,5% da Generali Italia per € 49,5 milioni, come un’attività non corrente
posseduta per la vendita. Tale classificazione ha tenuto in considerazione la sussistenza, sin dal concept dell’operazione, dell’intento
di detenere tale partecipazione per un periodo limitato di tempo, quale passaggio programmato del più ampio processo di intervento
complessivo.
Si è altresì verificato che al 31 dicembre 2023 il fair value dell’investimento, al netto dei costi di vendita, non fosse inferiore al valore
di carico contabile.
Bilancio Consolidato
259
4. Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture
Partecipazioni - riepilogo
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture valutate al costo o con il metodo del patrimonio
netto
1.889 1.532
Partecipazioni in imprese controllate valutate al costo 211 211
Partecipazioni in imprese collegate valutate con il metodo del patrimonio netto e associate al costo 1.030 969
Partecipazioni in joint ventures valutate con il metodo del patrimonio netto 648 352
Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture valutate al fair value 823 961
Partecipazioni in imprese collegate valutate al fair value a conto economico 116 102
Partecipazioni in joint ventures valutate al fair value a conto economico 706 859
Totale 2.712 2.492
La voce Partecipazioni in imprese controllate valutate al costo include le interessenze in entità non consolidate in quanto non materiali
e che svolgono principalmente servizi ancillari all’attività assicurativa.
La variazione della voce Partecipazioni in joint ventures valutate con il metodo del patrimonio netto deriva dall’inclusione di Saxon
Land B.V. a seguito del cambio di metodo di consolidamento derivante dalla vendita del 50% della partecipazione prima detenuta
integralmente.
Partecipazioni significative: valore di bilancio, fair value e dividendi percepiti
Denominazione
Tipo di rapporto (1) Valore di bilancio Fair value Dividendi percepiti
Joint venture
Saxon Land B.V. c 339 17
Società collegate
Deutsche Vermögensberatung Aktiengesellschaft DVAG b 315 45
Guotai Asset Management Company b 293 13
Aliance Klesia Generali b 162
Generali 3 Banken Holding AG b 163
Totale 1.272 0 75
(1) a=controllate (solo per il bilancio d’esercizio IAS/IFRS); b= collegate; c= joint venture
5. Avviamento e altre attività immateriali
Attività immateriali: composizione delle attività
(in milioni di euro) Totale
31/12/2023
Totale
31/12/2022
Attività/Valori Durata definita Durata indefinita Durata definita Durata indefinita
A.1 Avviamento X 7.841 X 7.895
A.1.1 di pertinenza del gruppo X 7.8 41 X 7.895
A.1.2 di pertinenza dei terzi X 0 X 0
A.2 Altre attività immateriali 2.130 20 2.116 20
A.2.1 Attività valutate al costo: 2.130 20 2.116 20
a) Attività immateriali generate internamente 362 0 311 0
b) Altre attività 1.768 20 1.805 20
A.2.2 Attività valutate al valore rideterminato: 0 0 0 0
a) Attività immateriali generate internamente 0 0 0 0
b) Altre attività 0 0 0 0
Totale 2.130 7.861 2.116 7.915
260
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Attività immateriali: variazioni annue
(in milioni di euro) Avviamento Altre attività immateriali: generate
internamente
Altre attività immateriali: altre Totale
Durata definita Durata indefinita Durata definita Durata indefinita
A. Esistenze iniziali 8.201 1.071 0 4.209 20 13.502
A.1 Riduzioni di valore totali nette -307 -760 0 -2.405 0 -3.471
A.2 Esistenze inziali nette 7.895 311 0 1.805 20 10.031
A.2.a Rettifica saldi iniziali 0 0 0 0 0 0
B. Aumenti 3 142 0 190 0 335
B.1 Acquisti 0 125 0 133 0 257
B.2 Incrementi di attività immateriali interne X 0 0 7 0 7
B.3 Riprese di valore X 0 0 0 0 0
B.4 Variazioni positive di valore rideterminato 0 0 0 0 0 0
- a conto economico complessivo X 0 0 0 0 0
- a conto economico X 0 0 0 0 0
B.5 Differenze di cambio positive 0 0 0 0 0 0
B.6 Altre variazioni 3 17 0 50 0 70
C. Diminuzioni -57 -92 0 -227 0 -376
C.1 Vendite 0 -11 0 -53 0 -64
C.2 Rettifiche di valore -44 -81 0 -161 0 -286
- Ammortamenti X -81 0 -136 0 -217
- Svalutazioni -44 0 0 -25 0 -69
- a conto economico complessivo X 0 0 0 0 0
- a conto economico -44 0 0 -25 0 -69
C.3 Variazioni negative di valore rideterminato 0 0 0 0 0 0
- a conto economico complessivo X 0 0 0 0 0
- a conto economico X 0 0 0 0 0
C.4 Trasferimenti alle attività non correnti possedute
per la vendita
0 0 0 0 0 0
C.5 Differenze di cambio negative -13 0 0 -14 0 -27
C.6 Altre variazioni 0 0 0 0 0 0
D. Rimanenze finali nette 7.841 362 0 1.767 20 9.990
D.1 Rettifiche di valore totali nette -351 -892 0 -2.371 0 -3.614
E. Rimanenze finali lorde 8.191 1.254 0 4.139 20 13.603
F. Valutazione al costo 8.191 1.254 0 4.159 0 13.603
Sull’iscrizione in bilancio di detti attivi immateriali sono state attivate le relative imposte differite. Per ulteriori dettagli in merito al
metodo di calcolo si rimanda al paragrafo Altre attività immateriali della sezione Criteri di valutazione.
Al 31 dicembre 2023 l’avviamento attivato a livello di Gruppo Generali ammonta a € 7.841 milioni. La variazione aumentativa è
riconducibile alla conclusione del processo di allocazione del prezzo di MPI Generali Insurans Berhad, Generali Insurance Malaysia
Berhad, e Generali Life Insurance Malaysia Berhad. Per maggiori dettagli sul processo di allocazione del prezzo si veda il paragrafo
Informativa sull’acquisizione delle nuove società.
Le differenze cambio sono principalmente riconducibili all’effetto cambio dell’avviamento iscritto su Generali CEE Holding e Generali
Schweiz Holding AG.
La voce C.2 Rettifica di valore accoglie la svalutazione dell’intero avviamento residuo allocato alla CGU India per il settore Danni.
Per i dettagli legati al processo di Allocazione del prezzo, come definito dall’IFRS 3 si faccia riferimento al capitolo Informativa
sull’acquisizione delle nuove società.
Le unità generatrici dei flussi finanziari (o gruppi di unità) - di seguito CGU - sono state definite sulla base della struttura operativa
del Gruppo, delle modalità di gestione e controllo del business nonché in base al monitoraggio gestionale e operativo delle CGU e
in considerazione di quanto richiesto dall’IFRS 8 sui settori operativi, identificati da Assicurazioni Generali nel settore Vita, Danni e
Asset&Wealth Management, in continuità con l’esercizio precedente.
Bilancio Consolidato
261
Avviamento per CGU al 31 dicembre 2023
(in milioni di euro) Vita Danni Asset&Wealth
Management
Totale
Generali Deutschland Holding 562 1.617 0 2.179
Alleanza Assicurazioni 1.461 0 0 1.461
Generali Italia 640 692 0 1.332
Gruppo Generali CEE Holding 420 385 62 868
Gruppo Generali France 319 248 0 567
Generali Seguros - Portogallo 0 372 0 372
Gruppo Europ Assistance 0 269 0 269
Generali Schweiz Holding AG 0 240 0 240
Multiboutique 0 0 227 227
Generali Versicherung AG 76 77 0 154
Generali Malaysia 0 60 0 60
Altri 113
Totale avviamento 7.841
Avviamento per CGU al 31 dicembre 2022
(in milioni di euro) Vita Danni Asset&Wealth
Management
Totale
Generali Deutschland Holding 562 1.617 0 2.179
Alleanza Assicurazioni 1.461 0 0 1.461
Generali Italia 640 692 0 1.332
Gruppo Generali CEE Holding 429 387 58 874
Gruppo Generali France 319 248 0 567
Generali Seguros - Portogallo 0 372 0 372
Gruppo Europ Assistance 0 278 0 278
Generali Schweiz Holding AG 0 233 0 233
Multiboutique 0 0 227 227
Generali Versicherung AG 76 77 0 153
Generali Malaysia 0 62 0 62
Altri 157
Totale avviamento 7.895
L’avviamento iscritto a bilancio è stato assoggettato ad impairment test così come previsto dallo IAS 36.
Le CGU sono state valutate in coerenza con i principi sanciti dallo IAS 36. In particolare, per la determinazione del valore recuperabile
delle CGU Generali Deutschland Holding, Generali Italia, Alleanza Assicurazioni, Gruppo Generali CEE Holding, Generali Schweiz
Holding AG, Europ Assistance, Generali Versicherung AG, Generali France, Multiboutique, Generali Seguros – Portogallo e Generali
Malaysia (suddiviso per i settori operativi Vita, Danni e Asset&Wealth Management) è stato utilizzato - come descritto nei criteri di
valutazione - il metodo dei flussi di dividendi attesi attualizzati (Dividend Discount Model o DDM), che ne definisce il loro valore d’uso.
Tale metodo rappresenta una variante del metodo dei flussi di cassa. In particolare, la variante dell’Excess capital stabilisce che il
valore economico di una società è dato dall’attualizzazione di un flusso di dividendi, mantenendo una struttura patrimoniale adeguata
anche in considerazione del rispetto dei vincoli patrimoniali minimi imposti dall’autorità di vigilanza come il margine di solvibilità.
Questo metodo si sintetizza nella somma del valore dei dividendi futuri attualizzati e del valore terminale della CGU stessa.
L’applicazione di tale criterio ha comportato le seguenti fasi:
• previsione esplicita dei flussi di cassa futuri distribuibili agli azionisti durante l’arco temporale di riferimento, tenendo in considerazione
il limite posto dalla necessità di mantenere un livello adeguato di patrimonio;
• calcolo del valore terminale della cash-generating unit ovvero il valore previsto per la stessa nell’ultimo anno di previsione esplicita
di cui sopra.
I flussi di cassa sono stati definiti partendo dai piani finanziari approvati dagli organi competenti delle compagnie che compongono
le CGU. In particolare, i dati di dettaglio sono stati desunti dai piani finanziari 2024 – 2026 redatti dalle CGU tenendo conto delle
indicazioni condivise dalle funzioni Pianificazione Strategica Monitoraggio e Controllo di Gruppo e Cash & Capital Management di
Gruppo. Le proiezioni dei Fondi Propri e del Requisito Patrimoniale di Solvibilità per le società appartenenti alle CGU in cui è allocato
l’avviamento sono tratte dal Capital Management Plan di Gruppo per il triennio 2024-2026 approvato dal Consiglio di Amministrazione
262
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Al fine di ampliare il periodo di previsione esplicita a 5 anni, i principali dati economico-finanziari sono stati stimati per ulteriori due anni
(2027 e 2028). L’utile netto (2027 e 2028) è stato determinato principalmente sulla base del tasso di crescita sostenibile delle CGU.
I parametri valutativi utilizzati per le principali CGU sono stati i seguenti:
A) tasso di crescita nominali (g):
Avviamento: tasso di crescita nominale (g)
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Generali Deutschland Holding 2,0% 2,0%
Alleanza Assicurazioni 2,0% 1,5%
Generali Italia 2,0% 1,5%
Gruppo Generali CEE Holding 2,5% 2,5%
Gruppo Generali France 2,0% 2,0%
Generali Seguros - Portogallo 1,0% 1,0%
Gruppo Europ Assistance 2,0% 2,0%
Generali Schweiz Holding AG 1,0% 1,0%
Multiboutique 2,0% 2,0%
Generali Malaysia 3,0% 3,0%
Generali Versicherung AG 2,0% 2,0%
B) costo del capitale al netto delle imposte (Ke):
Avviamento: costo del capitale al netto delle imposte (Ke)
31/12/2023 31/12/2022
Generali Deutschland Holding
Vita 9,4% 8,8%
Danni 7,9% 7,5%
Alleanza Assicurazioni
Vita 11,2% 10,9%
Generali Italia
Vita 11,2% 10,9%
Danni 9,7% 9,6%
Gruppo Generali CEE Holding
Vita 11,8% 12,6%
Danni 10,4% 10,9%
Asset&Wealth Management 13,7% 16,7%
Gruppo Generali Francia
Vita 9,9% 9,3%
Danni 8,5% 8,0%
Generali Seguros - Portogallo
Danni 8,6% 8,5%
Gruppo Europ Assistance
Danni 10,1% 9,6%
Generali Schweiz Holding AG
Danni 6,3% 6,6%
Multiboutique
Asset&Wealth Management 11,5% 12,3%
Generali Malaysia
Danni 8,3% 8,7%
Generali Versicherung AG
Vita 10,0% 9,4%
Danni 8,5% 8,2%
Bilancio Consolidato
263
Il costo del capitale proprio della società (Ke) viene definito sulla base della formula del Capital Asset Pricing Model (CAPM)
eventualmente integrato per tenere conto di rischi specifici identificati.
In particolare:
• il tasso risk-free è stato definito come media negli ultimi 3 mesi del 2023 del tasso governativo a 10 anni del Paese di riferimento
in cui opera la CGU su sui è stato allocato l’avviamento;
• il coefficiente Beta è stato determinato considerando un paniere omogeneo di titoli appartenenti al settore assicurativo danni ed
al settore assicurativo vita confrontato con gli indici di mercato. Il periodo di osservazione è di 5 anni con frequenza settimanale;
• il Market Risk Premium è stato considerato pari al 5,5% come valore di riferimento per tutte le CGU appartenenti al Gruppo.
Le verifiche svolte a seguito dell’impairment test confermano la recuperabilità dei valori contabili iscritti a bilancio.
Nell’ambito dell’impairment test dell’avviamento è stata inoltre effettuata una sensitivity dei risultati ottenuti al variare del costo del
capitale proprio della società (Ke) (+/-1%) e al variare del tasso di crescita perpetua dei flussi futuri distribuibili (g) (+/-0.5%).
Le variazioni delle ipotesi finanziarie delle sensitivity, prudentemente, non sono state riflesse né nei flussi reddituali dei rispettivi piani,
né nei valori contabili delle CGU.
Relativamente al segmento vita e per il segmento Asset&Wealth Management tali sensitivity hanno confermato la recuperabilità
dei valori contabili iscritti a bilancio. Nel segmento Danni la sensitivity delle ipotesi finanziarie ha evidenziato che per le CGU Europ
Assistance e Generali Malaysia Danni l’equilibrio tra valore contabile e valore recuperabile è raggiunto con un incremento del tasso
Ke pari rispettivamente dello 0,8% e dello 0.3%. Per quanto riguarda la CGU Generali Seguos – Portogallo, invece l’equilibrio tra
valore contabile e valore recuperabile è raggiunto con un incremento del tasso Ke pari allo 0,57% e la contestuale riduzione del tasso
a bilancio, il Gruppo monitorerà l’andamento di tali CGU al fine di cogliere eventuali futuri elementi di attenzione.
6. Informativa sull’acquisizione delle nuove società
Come riportato nella Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2022, approvata dal consiglio di amministrazione in data
13 marzo 2023, in relazione all’acquisizione della joint venture AXA Affin Life Insurance (AALI), ridenominata Generali Life Insurance
Malaysia Berhad, della joint venture AXA Affin General Insurance (AAGI), ridenominata Generali Insurance Malaysia Berhad e di MPI
Generali Berhad, il periodo di valutazione e, di conseguenza, il processo di PPA così come previsto dall’IFRS 3 par. 45 è concluso in
quanto risultano terminate le attività di allocazione del prezzo pagato al fair value delle riserve tecniche e degli altri attivi immateriali.
Per quanto riguarda la Nota metodologica sulla contabilizzazione dell’operazione di acquisizione si faccia riferimento a quanto
pubblicato nella Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2022.
La conclusione del processo di allocazione del prezzo ha avuto le seguenti risultanze:
MPI Generali Insurans Berhad
Nell’ambito dell’aggregazione da parte del Gruppo Generali di MPI Generali Insurans Berhard, il 30 Agosto 2022 costituisce la data
di acquisizione del controllo ai sensi dell’IFRS 10 in quanto corrisponde al momento del trasferimento ad Assicurazioni Generali della
titolarità delle azioni.
In considerazione del breve lasso temporale intercorrente tra la data di acquisizione (30 agosto 2022) e la data di riferimento
dell’ultima situazione contabile ed in assenza di eventi rilevanti riscontrabili tra le due date, ai fini dell’applicazione dell’IFRS 3 si è
ritenuto di fare riferimento ai valori di fair value delle attività acquisite e delle passività assunte determinati con riferimento al 31 agosto
2022.
Il costo di acquisizione, determinato ai sensi dell’IFRS 3 par 37, è pari al prezzo pagato a Multi-Purpose Capital Holdings Berhad
(MPHB Capital) per l’acquisto del 51% delle azioni di MPIG a cui è stato sommato il valore della partecipazione precedentemente
detenuta per il 49%.
Costo di acquisizione - MPI Generali Insurans Berhad
(in milioni di euro)
Prezzo pagato per acquisito 51% da Multi-Purpose Capital Holdings Berhad (MPHB Capital) 116 a
Quota precedentemente posseduta 112 b
Costo di acquisizione totale 228 c = b + a
264
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
La tabella seguente illustra i dettagli con riferimento al calcolo del dell’avviamento emerso a seguito del processo di PPA.
Allocazione del costo di Acquisizione - MPI Generali Insurans Berhad
(in milioni di euro)
Attivi netti acquisiti al netto degli attivi immateriali e della relativa fiscalità differita 163
Riconoscimento attivi immateriali 17
Adeguamento al fair value degli investimenti finanziari 0
Adeguamento al fair value delle riserve tecniche 1
Altri Aggiustamenti 1
Effetti fiscali connessi agli adeguamenti fiscalmente rilevanti -4
Fair value degli attivi netti acquisiti al 31 agosto 2022 177
Quota di interessenze non di controllo 0
Attivi netti acquisiti al netto delle minoranze al 31 agosto 2022 177 a
Costo di acquisizione 228 b
Avviamento 51 c = b - a
Le principali differenze rispetto all’allocazione del prezzo provvisoria avvenuta al 31 dicembre 2022 sono attribuibili alla misurazione
La successiva tabella riepiloga la situazione patrimoniale del primo consolidamento di MPIG.
Situazione patrimoniale di primo consolidamento - MPI Generali Insurans Berhad
(in milioni di euro)
Attività immateriali 28
Attività assicurative 161
Investimenti 315
Altre attività finanziarie e altri elementi dell'attivo 45
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 1
Totale Attività 550
Accantonamenti, Debiti e Altri elementi del passivo 28
Passività Assicurative 344
Passività finanziarie 1
Totale Passività 373
Fair value degli attivi netti acquisiti al 31 agosto 2022 177
Generali Insurance Malaysia Berhad (ex AXA Affin General Insurance)
Nell’ambito dell’aggregazione da parte del Gruppo Generali di Generali Insurance Malaysia Berhad (ex AXA Affin General Insurance
joint venture), il 31 agosto 2022 costituisce la data di acquisizione del controllo ai sensi dell’IFRS 10 in quanto corrisponde al
momento del trasferimento ad Assicurazioni Generali della titolarità delle azioni.
In considerazione del breve lasso temporale intercorrente tra la data di acquisizione (30 agosto 2022) e la data di riferimento
dell’ultima situazione contabile ed in assenza di eventi rilevanti riscontrabili tra le due date, ai fini dell’applicazione dell’IFRS 3 si è
ritenuto di fare riferimento ai valori di fair value delle attività acquisite e delle passività assunte determinati con riferimento al 31 agosto
2022.
Il costo di acquisizione, determinato ai sensi dell’IFRS 3 par 37, è pari al prezzo pagato ad AXA-Affin joint Venture per l’acquisto del
53% delle azioni di Generali Insurance Malaysia Berhad.
Costo di acquisizione - Generali Insurance Malaysia Berhad
(in milioni di euro)
Prezzo pagato per acquisito 53% da Axa-Affin joint venture 165
Costo di acquisizione totale 165
Bilancio Consolidato
265
La tabella seguente illustra i dettagli con riferimento al calcolo del dell’avviamento emerso a seguito del processo di PPA.
Allocazione del costo di Acquisizione - Generali Insurance Malaysia Berhad
(in milioni di euro)
Attivi netti acquisiti al netto degli attivi immateriali e della relativa fiscalità differita 272
Riconoscimento attivi immateriali 24
Adeguamento al fair value degli investimenti finanziari 0
Adeguamento al fair value delle riserve tecniche -12
Altri Aggiustamenti -3
Effetti fiscali connessi agli adeguamenti fiscalmente rilevanti -2
Fair value degli attivi netti acquisiti al 31 agosto 2022 279
Quota di interessenze non di controllo -131
Attivi netti acquisiti al netto delle minoranze al 31 agosto 2022 148 a
Costo di acquisizione 165 b
Avviamento 17 c = b - a
La conclusione del processo di allocazione del prezzo non ha evidenziato differenze significative rispetto a quanto emerso
all’allocazione del prezzo provvisoria avvenuta al 31 dicembre 2022.
La successiva tabella riepiloga la situazione patrimoniale del primo consolidamento di Generali Insurance Malaysia Berhad.
Situazione patrimoniale di primo consolidamento - Generali Insurance Malaysia Berhad
(in milioni di euro)
Attività immateriali 31
Attività assicurative 106
Investimenti 684
Altre attività finanziarie e altri elementi dell'attivo 86
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 9
Totale Attività 916
Accantonamenti, Debiti e Altri elementi del passivo 107
Passività Assicurative 520
Passività finanziarie 10
Totale Passività 637
Fair value degli attivi netti acquisiti al 31 agosto 2022 279
Generali Life Insurance Malaysia Berhad (ex AXA Affin Life Insurance)
Nell’ambito dell’aggregazione da parte del Gruppo Generali di Generali Life Insurance Malaysia Berhad (ex AXA Affin Life Insurance
joint venture), il 30 agosto 2022 costituisce la data di acquisizione del controllo ai sensi dell’IFRS 10 in quanto corrisponde al
momento del trasferimento ad Assicurazioni Generali della titolarità delle azioni.
In considerazione del breve lasso temporale intercorrente tra la data di acquisizione (30 agosto 2022) e la data di riferimento
dell’ultima situazione contabile ed in assenza di eventi rilevanti riscontrabili tra le due date, ai fini dell’applicazione dell’IFRS 3 si è
ritenuto di fare riferimento ai valori di fair value delle attività acquisite e delle passività assunte determinati con riferimento al 31 agosto
2022.
Il costo di acquisizione, determinato ai sensi dell’IFRS 3 par 37, è pari al prezzo pagato ad AXA-Affin joint Venture per l’acquisto del
70% delle azioni di Generali Life Insurance Malaysia Berhad.
Costo di acquisizione - Generali Life Insurance Malaysia Berhad
(in milioni di euro)
Prezzo pagato per acquisito 70% ad Axa-Affin joint venture 36
Costo di acquisizione totale 36
266
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
La successiva tabella riepiloga la situazione patrimoniale del primo consolidamento di Generali Life Insurance Malaysia Berhad.
Allocazione del costo di Acquisizione - Generali Life Insurance Malaysia Berhad
(in milioni di euro)
Attivi netti acquisiti al netto degli attivi immateriali e della relativa fiscalità differita 50
Riconoscimento attivi immateriali 7
Adeguamento al fair value degli investimenti finanziari 1
Adeguamento al fair value delle riserve tecniche -10
Altri Aggiustamenti 0
Effetti fiscali connessi agli adeguamenti fiscalmente rilevanti 2
Fair value degli attivi netti acquisiti al 31 agosto 2022 51
Quota di interessenze non di controllo -15
Attivi netti acquisiti al netto delle minoranze al 31 agosto 2022 36 a
Costo di acquisizione 36 b
Avviamento 0 c = b - a
La conclusione del processo di allocazione del prezzo non ha evidenziato differenze significative rispetto a quanto emerso
all’allocazione del prezzo provvisoria avvenuta al 31 dicembre 2022.
La successiva tabella riepiloga la situazione patrimoniale del primo consolidamento di Generali Life Insurance Malaysia Berhad.
Situazione patrimoniale di primo consolidamento - Generali Life Insurance Malaysia Berhad
(in milioni di euro)
Attività immateriali 7
Attività assicurative 3
Investimenti 570
Altre attività finanziarie e altri elementi dell'attivo 10
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 13
Totale Attività 603
Accantonamenti, Debiti e Altri elementi del passivo 61
Passività Assicurative 491
Passività finanziarie 1
Totale Passività 552
Fair value degli attivi netti acquisiti al 31 agosto 2022 51
7. Operazioni con parti correlate
In materia di operatività con parti correlate, si precisa che le principali operazioni, regolate a condizioni di mercato, consistono
prevalentemente in rapporti di assicurazione, riassicurazione e coassicurazione, ivi inclusa la liquidazione sinistri, amministrazione
e gestione del patrimonio mobiliare e immobiliare, leasing, finanziamenti e garanzie, consulenza finanziaria, servizi amministrativi e
informatici.
Quando compiute con società appartenenti al Gruppo, le suddette operazioni mirano a garantire la razionalizzazione delle funzioni
operative, l’utilizzo delle sinergie esistenti una maggiore economicità della gestione complessiva e un adeguato livello dei servizi ottenuti.
Per ulteriori dettagli sulle procedure approvate dal Consiglio d’Amministrazione e adottate dal Gruppo affinché le operazioni con parti
correlate siano realizzate nel rispetto dei principi di trasparenza e di correttezza sostanziale e procedurale, si rimanda alla Relazione
sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari, capitolo Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi, paragrafo Procedure in
materia di operazioni con parti correlate.
Il totale dei compensi spettanti ai membri del Consiglio di Amministrazione, del Collegio Sindacale e dei Dirigenti con responsabilità
strategiche e le partecipazioni detenute dagli stessi sono esposti, come da normativa Consob, nella Relazione sulla politica in materia
Le componenti retributive sono state assegnate e quantificate in conformità con la Politica in materia di remunerazione approvata
dall’Assemblea degli Azionisti il 28 aprile 2023, previo esperimento ove necessario della procedura per le operazioni con parti
correlate, come previsto dalla normativa.
Bilancio Consolidato
267
Componenti Retributive
(in milioni di euro) Amministratori non esecutivi
e membri del Collegio
Sindacale(*)
Altri Dirigenti con
Responsabilità
strategiche(**)
a Benefici a breve termine 5 35
b Benefici successivi alla fine del rapporto di lavoro - 2
c Altri benefici a lungo termine - 1
d Benefici per la cessazione del rapporto di lavoro - 0
e Pagamenti basati su azioni - 15
Totale 5 54
(*) Include 18 soggetti.
(**) Include 21 soggetti, tra cui l’Amministratore Delegato/Group CEO.
Di seguito si evidenziano i rapporti economico-patrimoniali relativi a finanziamenti e interessi attivi e passivi con le imprese del Gruppo
non incluse nell’area di consolidamento integrale e le altre parti correlate.
Le operazioni tra le società del Gruppo consolidate integralmente sono state oggetto di elisione di consolidamento e di conseguenza
non sono riportate nel presente capitolo di Nota integrativa.
Come sotto evidenziato, tali rapporti, rispetto alle dimensioni del Gruppo Generali, presentano un’incidenza non rilevante.
Parti correlate
(in milioni di euro) Società
controllate non
consolidate
Collegate e
joint-venture
Altre parti
correlate
Totale Incidenza % sul
totale voce di
bilancio
Finanziamenti attivi 6 756 0 762 0,16%
Finanziamenti passivi -3 -6 -14 -22 0,06%
Interessi attivi 0 15 0 15 -0,20%
Interessi passivi -0 -0 0 -0 -0,05%
In particolare, il subtotale Collegate e Joint ventures accoglie i finanziamenti attivi verso società del Gruppo valutate col metodo del
patrimonio netto, per complessivi € 756 milioni, la maggior parte riferiti a società immobiliari.
Con riferimento alle parti correlate indicate dallo IAS 24 par 19 lettera b, si evidenzia che relativamente ai rapporti con Mediobanca
Banca di Credito Finanziario S.p.A., società che esercita un’influenza notevole sul Gruppo Generali, e alle sue controllate, i principali
saldi patrimoniali al 31 dicembre 2023 sono rappresentati da fondi comuni di investimento per circa € 400 milioni, da titoli di
debito emessi da Mediobanca e le sue controllate per circa € 80 milioni e da investimenti azionari per circa € 28 milioni, nonché da
strumenti finanziari derivati di copertura collateralizzati per circa € 5 milioni. I principali impatti a conto economico al 31 dicembre
2023 ammontano a circa € -27 milioni, principalmente per costi relativi a rapporti commerciali assicurativi, presenti in Italia, nonchè
per commissioni nette.
Tali rapporti, regolati a condizioni di mercato, presentano un’incidenza non rilevante rispetto alle dimensioni del Gruppo Generali.
Per quanto riguarda l’art.18 delle Procedure in materia di operazioni con parti correlate relativo agli obblighi di informativa periodica,
si fa presente che nel periodo di riferimento (i) non sono state concluse Operazioni con parti correlate di maggiore rilevanza, (ii) non
sono state concluse Operazioni con parti correlate che abbiano influito in misura rilevante sulla situazione patrimoniale o sui risultati
del Gruppo, (iii) non vi sono modifiche o sviluppi delle Operazioni descritte nella precedente relazione annuale che abbiano avuto
effetto rilevante sulla situazione patrimoniale o sui risultati del Gruppo.
268
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
INVESTIMENTI
Si presentano nella tabella seguente, gli investimenti complessivi di Gruppo, che includono:
• gli investimenti General Account, presentati per natura (strumenti di capitale, investimenti a reddito fisso, investimenti immobiliari,
altri investimenti e disponibilità liquide e mezzi equivalenti); e
• le attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio dell’investimento è sopportato dagli assicurati, delle passività
finanziarie derivanti da contratti di investimento, e delle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione.
Gli investimenti General Account vengono ulteriormente dettagliati per le categorie contabili di riferimento, come presentate nello
Stato patrimoniale.
Si segnala che i reverse repurchase agreements, coerentemente con la loro natura di impegni di liquidità a breve termine, sono
stati riclassificati nella voce Disponibilità liquide e mezzi equivalenti. Inoltre, in tale voce sono stati riclassificati anche i repurchase
agreements. I derivati sono presentati al netto delle posizioni in derivati minusvalenti e dei derivati di hedging che sono classificati
nella voce Altri investimenti, così come specifiche voci classificate negli schemi di bilancio tra gli altri elementi dell’attivo. Le quote di
OICR sono allocate nelle rispettive asset class sulla base del sottostante prevalente, risultano quindi allocati nelle voci strumenti di
capitale, investimenti a reddito fisso, investimenti immobiliari e assimilati, nonchè disponibilità liquide e mezzi equivalenti.
Gli investimenti il cui rischio è sopportato dagli assicurati sono relativi a polizze di tipo unit-linked e index-linked, a contratti di
investimento rientranti nel perimetro dell’IFRS 9 e a fondi pensionistici integrativi
I commenti alle specifiche voci di bilancio sono riportati nei paragrafi seguenti.
Bilancio Consolidato
269
Tavola degli investimenti
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Totale valore di
bilancio
Composizione (%) Totale valore di
bilancio
Composizione (%)
Strumenti di capitale 25.291 5,4% 26.129 5,8%
Al fair value con impatto sulla redditività complessiva 2.460 0,5% 2.464 0,6%
Al fair value rilevato a conto economico 22.831 4,9% 23.665 5,3%
Investimenti a reddito fisso 280.665 60,1% 280.489 62,7%
Titoli di debito 233.835 50,1% 235.386 52,6%
Al costo ammortizzato 9.636 2,1% 10.691 2,4%
Al fair value con impatto sulla redditività complessiva 216.149 46,3% 215.649 48,2%
Al fair value rilevato a conto economico 8.050 1,7% 9.045 2,0%
Altri strumenti a reddito fisso 46.830 10,0% 45.104 10,1%
Al costo ammortizzato 9.339 2,0% 10.051 2,2%
Al fair value con impatto sulla redditività complessiva 4.475 1,0% 2.973 0,7%
Al fair value rilevato a conto economico 33.016 7,1% 32.079 7,2%
Investimenti immobiliari e assimilati 27.038 5,8% 28.942 6,5%
Al costo originario 3.064 0,7% 3.515 0,8%
Al fair value 23.973 5,1% 25.427 5,7%
Altri investimenti 8.233 1,8% 5.878 1,3%
Partecipazioni in controllate, collegate e joint ventures valutate al costo o
con il metodo del patrimonio netto
1.889 0,4% 1.532 0,3%
Partecipazioni in controllate, collegate e joint ventures valutate al fair
value rilevato al conto economico
823 0,2% 961 0,2%
Derivati -164 0,0% -71 0,0%
Attività finanziarie rilevate a conto economico 1.041 0,2% 1.292 0,3%
Passività finanziarie rilevate a conto economico -1.205 -0,3% -1.364 -0,3%
Crediti interbancari e verso la clientela bancaria 2.014 0,4% 2.122 0,5%
Altri investimenti 3.672 0,8% 1.335 0,3%
Al fair value con impatto sulla redditività complessiva 5 0,0% 112 0,0%
Al fair value rilevato a conto economico 2.249 0,5% 328 0,1%
Altri elementi dell'attivo 1.418 0,3% 895 0,2%
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 17.352 3,7% 10.606 2,4%
Al costo/nominale 3.104 0,7% 3.676 0,8%
Al fair value con impatto sulla redditività complessiva 269 0,1% 123 0,0%
Al fair value rilevato a conto economico 13.978 3,0% 6.807 1,5%
Totale investimenti General Account 358.578 76,8% 352.044 78,7%
Attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio
dell’investimento è sopportato dagli assicurati, delle passività finanziarie
derivanti da contratti di investimento, e delle riserve derivanti dalla
gestione dei fondi pensione
108.265 23,2% 95.251 21,3%
Investimenti complessivi di Gruppo 466.843 100,0% 447.295 100,0%
Per investimenti General Account si intendono gli investimenti da schemi di bilancio (con esclusione delle attività finanziarie collegate
a contratti unit/index-linked e derivanti dalla gestione di contratti di investimento) e disponibilità liquide e mezzi equivalenti. Sono
inoltre incluse alcune passività di natura simile agli investimenti, tra le quali i derivati passivi riferibili al portafoglio investimenti e i
contratti pronti contro termine.
La voce Disponibilità liquide e mezzi equivalenti include repurchase agreement contabilizzati come passività per € -4.209 milioni
(€ -3.644 milioni al 31 dicembre 2022), mentre la voci Derivati e Altri investimenti includono strumenti derivati contabilizzati come
passività per € -3.481 milioni (€ -4.572 milioni al 31 dicembre 2022). Si segnala che nella voce “Altri investimenti” è inclusa anche la
voce “Altri elementi dell’attivo”, contenuta nella medesima voce di Stato Patrimoniale.
270
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
8. Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato
La tabella che segue dettaglia il valore di bilancio e la gerarchia del fair value, per composizione merceologica, delle attività finanziarie
valutate al costo ammortizzato.
Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato: composizione merceologica, composizione percentuale e gerarchia del fair value
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Valore di
bilancio
Comp. % L1 L2 L3 Totale
Fair value
Valore di
bilancio
Comp. % L1 L2 L3 Totale
Fair value
1) Titoli di debito 9.636 45,4% 9.190 267 75 9.532 10.679 45,8% 10.007 295 78 10.381
Titoli di stato 7.288 34,3% X X X X 8.085 34,7% X X X X
a) quotati 7.288 34,3% X X X X 8.085 34,7% X X X X
b) non quotati 0 0,0% X X X X 0 0,0% X X X X
Altri titoli di debito 2.348 11,1% X X X X 2.594 11,1% X X X X
a) quotati 2.348 11,1% X X X X 2.594 11,1% X X X X
b) non quotati 0 0,0% X X X X 0 0,0% X X X X
2) Finanziamenti e crediti 11.596 54,6% 279 8.477 2.764 11.521 12.618 54,2% 429 9.266 2.682 12.377
Totale 21.232 100,0% 9.469 8.745 2.839 21.053 23.297 100,0% 10.436 9.561 2.760 22.758
La categoria accoglie il 4,6% (5,2% al 31 dicembre 2022) dell’importo riconosciuto nella voce investimenti presentata nello stato
patrimoniale. Le esposizioni fanno riferimento principalmente a titoli di debito, pari al 45,4% (45,8% al 31 dicembre 2022) della
categoria, riferibili all’operatività delle società bancarie del Gruppo, e a mutui ipotecari, pari 26,2% (24,2% al 31 dicembre 2022) della
categoria.
Il decremento registrato rispetto al 31 dicembre 2022 è ascrivibile alla diminuzione delle esposizioni in titoli di debito pari a € 9.636
milioni (€ 10.679 al 31 dicembre 2022), in particolare in titoli di stato, pari a € 7.288 milioni (€ 8.085 milioni al 31 dicembre 2022).
Segue evidenza dell’ammontare di utili e perdite non realizzate per le attività finanziarie classificate al costo ammortizzato.
Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato: utili e perdite non realizzate
(in milioni di euro) Valore di bilancio Fair value Utili/ perdite non realizzate
31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
Titoli di debito 9.636 10.679 9.532 10.381 -104 -299
Finanziamenti e crediti 11.596 12.618 11.521 12.377 -75 -241
Totale 21.232 23.297 21.053 22.758 -179 -539
La tabella di seguito riporta il dettaglio delle attività finanziarie valutate al costo ammortizzato per natura e per stadio di rischio di
credito.
Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato: composizione merceologica e stadi di rischio di credito
(in milioni di euro) Valore di bilancio 31/12/2023 Valore di bilancio 31/12/2022
Primo stadio Secondo stadio Terzo stadio Primo stadio Secondo stadio Terzo stadio
Titoli di Stato 7.288 0 0 8.085 0 0
Altri titoli di debito 2.326 22 0 2.565 29 0
Finanziamenti e crediti: 11.293 249 54 12.292 272 54
a) verso banche 3.187 0 0 4.182 0 0
b) verso clientela 8.106 249 54 8.110 272 54
- mutui ipotecari 5.687 56 26 5.556 62 30
- prestiti su polizze 0 0 0 0 0 0
- altri finanziamenti e crediti 2.419 193 28 2.554 210 25
Totale 31/12/2023 20.907 271 54 0 0 0
Totale 31/12/2022 0 0 0 22.942 302 54
Bilancio Consolidato
271
Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato: valore lordo e rettifiche di valore complessive
(in milioni di euro) Valore lordo Rettifiche di valore complessive Totale
31/12/2023
Totale
31/12/2022
Primo
stadio
di cui:
Attività
con basso
rischio di
credito
Secondo
stadio
Terzo
stadio
Primo
stadio
di cui:
Attività
con basso
rischio di
credito
Secondo
stadio
Terzo
stadio
Titoli di stato 7.291 0 0 0 -3 0 0 0 7.288 8.085
di cui investment grade 7.158 0 0 0 -2 0 0 0 7.156 7.754
di cui non investment grade 33 0 0 0 -0 0 0 0 33 160
di cui rating non assegnato 100 0 0 0 -1 0 0 0 98 171
Altri titoli di debito 2.329 0 22 0 -3 0 -0 0 2.348 2.594
di cui investment grade 2.147 0 2 0 -1 0 -0 0 2.147 2.437
di cui non investment grade 71 0 0 0 -1 0 0 0 70 85
di cui rating non assegnato 111 0 20 0 -1 0 -0 0 130 79
Finanziamenti e crediti: 11.319 0 251 99 -26 0 -2 -45 11.596 12.619
- verso banche 3.198 0 0 0 -11 0 0 0 3.187 4.182
- verso clientela 8.121 0 251 99 -15 0 -2 -45 8.409 8.437
Totale 31/12/2023 20.939 0 273 99 -32 0 -2 -45 21.232 0
Totale 31/12/2022 22.966 0 305 80 -25 0 -3 -26 0 23.297
In linea con la metodologia di stage allocation adottata dal Gruppo, che non prevede esplicitamente l’utilizzo della low credit risk
exemption, la colonna relativa alle attività con basso rischio di credito allocate nel primo stadio non è compilata.
La tabella che segue presenta l’evoluzione degli stadi di rischio di credit delle attività finanziarie valutate al costo ammortizzato.
Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato: evoluzione degli stadi di rischio di credito
31/12/2023
Primo stadio Secondo stadio Terzo stadio Totale
Esistenze iniziali -25 -3 -26 -53
Acquisti ed emissioni -5 -0 -1 -6
Vendite e rimborsi 5 0 4 10
Valutazione delle rettifiche di valore -17 0 -15 -32
Riclassifica dal primo stadio -0 0 -0
Riclassifica dal secondo stadio 0 0 0
Riclassifica dal terzo stadio 1 1 2
Altre variazioni 9 -0 -8 0
Rimanenze finali -32 -2 -45 -79
272
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
9. Attività finanziarie valutate al fair value con impatto
sulla redditività complessiva
La tabella che segue dettaglia il valore di bilancio, per composizione merceologica, delle attività finanziarie valutate al fair value con
impatto sulla redditività complessiva.
Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva: composizione merceologica e composizione percentuale
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Valore di bilancio Comp. % Valore di bilancio Comp. %
Titoli di capitale 2.074 0,9% 2.039 0,9%
a) quotati 1.379 0,6% 1.389 0,6%
b) non quotati 695 0,3% 650 0,3%
Titoli di debito 216.149 96,8% 215.673 97,4%
Titoli di stato 128.178 57,4% 130.411 58,9%
a) quotati 121.443 54,4% 124.231 56,1%
b) non quotati 6.734 3,0% 6.181 2,8%
Altri titoli di debito 87.971 39,4% 85.262 38,5%
a) quotati 82.041 36,7% 79.228 35,8%
b) non quotati 5.930 2,7% 6.034 2,7%
Altri strumenti finanziari 5.135 2,3% 3.609 1,6%
Totale 223.359 100% 221.322 100%
La categoria accoglie il 47,9% (49,4% al 31 dicembre 2022) dell’importo riconosciuto nella voce investimenti presentata nello stato
patrimoniale. Si compone principalmente di titoli di debito, corrispondenti al 96,8% (97,4% al 31 dicembre 2022) dell’importo totale
iscritto nella categoria contabile, riflettendo il business model di Gruppo hold to collect and sell, volto a detenere le attività finanziarie
sia al fine di incassarne i flussi di cassa contrattuali sia per finalità di realizzo. Tali esposizioni consistono principalmente in titoli di
debito con un rating uguale o superiore a BBB, classe di rating assegnata ai titoli di stato italiani.
Sono altresì inclusi i titoli di capitale detenuti in portafogli relativi a prodotti senza partecipazione discrezionale agli utili, pari a € 2.074
milioni (€ 2.039 milioni al 31 dicembre 2022).
L’incremento registrato rispetto al 31 dicembre 2022 è ascrivibile alla maggiore incidenza degli altri titoli di debito, pari a € 87.971
milioni (€ 85.262 milioni al 31 dicembre 2022) e nonché ad altri strumenti finanziari, pari a € 5.135 milioni (€ 3.609 milioni al 31
dicembre 2022), in particolare altri finanziamenti, pari a € 4.213 milioni (€ 2.973 milioni al 31 dicembre 2022).
I titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva senza riciclo a conto economico si attestano a
€2.074 milioni (€ 2.039 milioni al 31 dicembre 2022), in lieve incremento, a seguito di acquisizioni nette di azioni incluse nella
suddetta categoria.
I dividendi rilevati a conto economico, derivanti da titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva
senza riciclo a conto economico ammontano a € 130 milioni al 31 dicembre 2023 (€ 119 milioni al 31 dicembre 2022), di cui € 6
milioni (€ 40 milioni al 31 dicembre 2022) relativi a titoli venduti durante l’esercizio.
Il fair value dei titoli di capitale inclusi in tale categoria venduti nel corso dell’esercizio è € 1.300 milioni (€ 1.358 milioni nel 2022).
Gli utili realizzati rilevati a patrimonio netto nel corso dell’esercizio si attestano a € 36 milioni (€ -59 milioni al 31 dicembre 2022).
La voce “Altri strumenti finanziari”, che ammonta a € 5.135 milioni (€ 3.609 milioni al 31 dicembre 2022), include anche investimenti
Bilancio Consolidato
273
Segue l’evidenza degli utili e delle perdite non realizzate per le attività finanziarie al fair value con impatto sulla redditività complessiva.
Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva: utili e perdite non realizzate
(in milioni di euro) Valore di bilancio Costo ammortizzato Utili/ perdite non realizzate
31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
Titoli di capitale 2.074 2.039 1.901 1.983 173 56
Titoli di debito 216.149 215.673 240.646 253.229 -24.497 -37.556
Altri strumenti finanziari 5.135 3.609 4.834 3.745 302 -136
Totale 223.359 221.322 247.381 258.958 -24.022 -37.636
La tabella di seguito riporta il dettaglio delle attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva per natura
e per stadio di rischio di credito.
Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva: valore lordo e rettifiche di valore complessive
(in milioni di euro) Valore lordo Rettifiche di valore complessive Totale
31/12/2023
Totale
31/12/2022
Primo
stadio
di cui:
Attività
con basso
rischio di
credito
Secondo
stadio
Terzo
stadio
Primo
stadio
di cui:
Attività
con basso
rischio di
credito
Secondo
stadio
Terzo
stadio
Titoli di Stato 128.156 0 22 1 -112 0 -17 -12 128.038 130.190
di cui investment grade 121.362 0 0 0 -90 0 0 0 121.273 124.086
di cui non investment grade 876 0 17 0 -18 0 -16 0 860 1.169
di cui rating non assegnato 5.917 0 4 1 -4 0 -1 -12 5.905 4.568
Altri titoli di debito 87.372 0 453 146 -241 0 -35 -72 87.623 84.849
di cui investment grade 82.443 0 234 0 -193 0 -9 0 82.474 78.156
di cui non investment grade 4.733 0 209 27 -26 0 -25 -45 4.873 5.454
di cui rating non assegnato 196 0 11 119 -21 0 -1 -28 276 1.165
Altri strumenti finanziari 4.748 0 1 0 -32 0 -0 0 4.717 3.173
Totale 31/12/2023 220.276 0 476 146 -385 0 -52 -84 220.378 0
Totale 31/12/2022 217.130 0 1.186 548 -559 0 -46 -48 0 218.212
In linea con la metodologia di stage allocation adottata dal Gruppo, che non prevede esplicitamente l’utilizzo della low credit risk
exemption, la colonna relativa alle attività con basso rischio di credito allocate nel primo stadio non è compilata.
La tabella di seguito riporta l’evoluzione degli stadi di rischio di credito delle attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla
redditività complessiva.
Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva: evoluzione degli stadi di rischio di credito
(in milioni di euro) 31/12/2023
Primo stadio Secondo stadio Terzo stadio Totale
Esistenze iniziali -559 -46 -48 -652
Acquisti ed emissioni -48 -0 -0 -49
Vendite e rimborsi 63 2 22 88
Valutazione delle rettifiche di valore 120 -0 -44 76
Riclassifica dal primo stadio 0 -22 -9 -32
Riclassifica dal secondo stadio 3 0 0 3
Riclassifica dal terzo stadio 0 0 0 0
Altre variazioni 36 14 -5 45
Rimanenze finali -385 -52 -84 -520
274
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
10. Attività finanziarie valutate al fair value rilevato a
conto economico
La tabella che segue dettaglia il valore di bilancio, per composizione merceologica, delle attività finanziarie valutate al fair value
rilevato a conto economico. Si segnala che le attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche, il cui rischio dell’investimento è
sopportato dagli assicurati, delle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e delle riserve derivanti dalla gestione dei
fondi pensione sono incluse, per convenzione, nella voce “Attività finanziarie designate al fair value”.
Attività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico: composizione merceologica e composizione percentuale
(in milioni di euro) Attività finanziarie detenute per la
negoziazione
Attività finanziarie designate al fair value Attività finanziarie obbligatoriamente
valutate al fair value
31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
Voci/Valori Valore di
bilancio
Comp. % Valore di
bilancio
Comp. % Valore di
bilancio
Comp. % Valore di
bilancio
Comp. % Valore di
bilancio
Comp. % Valore di
bilancio
Comp. %
Titoli di capitale 1 0,1% 1 0,1% 5.796 5,3% 5.299 5,5% 4.359 5,1% 5.974 7,7%
a) quotati 1 0,1% 1 0,1% 4.304 4,0% 3.417 3,6% 3.788 4,5% 5.645 7,3%
b) non quotati 0 0,0% 0 0,0% 1.492 1,4% 1.882 2,0% 571 0,7% 328 0,4%
Azioni proprie 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%
Passività finanziarie proprie 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%
Titoli di debito 0 0,0% 14 1,1% 9.363 8,6% 6.651 6,9% 8.050 9,5% 9.018 11,6%
a) quotati 0 0,0% 14 1,1% 9.153 8,4% 6.443 6,7% 7.283 8,6% 8.618 11,1%
b) non quotati 0 0,0% 0 0,0% 210 0,2% 208 0,2% 767 0,9% 400 0,5%
Quote di O.I.C.R. 55 5,0% 38 2,8% 91.896 84,5% 81.741 85,2% 58.212 68,4% 49.239 63,4%
Derivati non di copertura 1.041 94,9% 1.292 96,0% -186 -0,2% -251 -0,3% 0 0,0% 0 0,0%
Derivati di copertura 0 0,0% 0 0,0% 437 0,4% 649 0,7% 0 0,0% 0 0,0%
Altri strumenti finanziari 0 0,0% 0 0,0% 1.395 1,3% 1.853 1,9% 14.492 17,0% 13.473 17,3%
Totale 1.097 100% 1.346 100% 108.701 100% 95.942 100% 85.114 100% 77.703 100%
La categoria rappresenta il 41,8% (39,1% al 31 dicembre 2022) del totale degli investimenti complessivi. In particolare, tali
investimenti sono concentrati prevalentemente nel segmento Vita, pari al 94,4% dell’importo complessivo (€ 184.051 milioni al 31
dicembre 2023). L’incremento registrato rispetto al 31 dicembre 2022 è ascrivibile prevalentemente all’aumento del valore delle
attività finanziarie designate al fair value, in particolare quote di O.I.C.R., attribuibili per la quasi totalità a attività finanziarie a copertura
delle riserve tecniche, il cui rischio dell’investimento è sopportato dagli assicurati, delle passività finanziarie derivanti da contratti di
investimento, e delle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione, e titoli di debito quotati.
11. Investimenti immobiliari
La tabella di seguito riporta, separati per modello di valutazione, l’ammontare degli investimenti immobiliari posseduti al fine di
percepire canoni di locazione e/o per realizzare obiettivi di apprezzamento del capitale investito:
Investimenti immobiliari: composizione delle attività
(in milioni di euro) Al costo Al fair value
Attività/Valori 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
1. Investimenti immobiliari di proprietà 956 961 9.338 9.739
a) terreni 83 101 2 2
b) fabbricati 873 861 9.336 9.738
2. Investimenti immobiliari concessi in leasing operativo 2.109 2.554 11.429 12.373
a) terreni 164 180 357 363
b) fabbricati 1.945 2.373 11.072 12.009
Totale 3.064 3.515 20.767 22.112
Bilancio Consolidato
275
Gli investimenti immobiliari ammontano a € 23.381 milioni al 31 dicembre 2023 (€ 25.627 milioni al 31 dicembre 2022), in particolare
gli investimenti immobiliari valutati al fair value rappresentano l’86,9% (86,3% al 31 dicembre 2022) del totale della categoria e sono
prevalentemente posti a copertura a copertura di contratti senza partecipazione discrezionale agli utili.
La tabella di seguito riporta le principali variazioni intervenute nel periodo ed il dettaglio del fair value:
Investimenti immobiliari: variazioni annue
(in milioni di euro) Terreni Fabbricati Totale
A. Esistenze iniziali lorde 646 25.884 26.530
A.1 Fondo ammortamento e per riduzioni di valore 0 -903 -903
A.2 Esistenze inziali nette 646 24.981 25.627
A.2.a Rettifica saldi iniziali 0 0 0
B. Aumenti 22 1.672 1.694
B.1 Acquisti 20 859 879
B.2 Spese per migliorie capitalizzate 0 115 115
B.3 Variazioni positive di fair value 0 346 346
B.4 Riprese di valore 0 0 0
B.5 Differenze di cambio positive 0 96 96
B.6 Trasferimenti da immobili ad uso proprio 2 256 258
B.7 Altre variazioni 0 0 0
C. Diminuzioni -63 -3.428 -3.490
C.1 Vendite -55 -1.161 -1.217
C.2 Ammortamenti 0 -60 -60
C.3 Variazioni negative di fair value 0 -1.828 -1.828
C.4 Rettifiche di valore da deterioramento 0 -51 -51
C.5 Differenze di cambio negative -0 0 -0
C.6 Trasferimenti a: -0 -236 -236
a) immobili ad uso proprio -0 -236 -236
b) attività non correnti o di un gruppo in dismissione possedute per la
vendita
0 0 0
C.7 Altre variazioni -7 -92 -99
D. Rimanenze finali nette 606 23.225 23.831
D.1 Fondo ammortamento e per riduzioni di valore 0 -905 -905
D.2 Rimanenze finali lorde 606 24.130 24.736
E. Valutazione al fair value 614 25.464 26.078
12. Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Cassa e disponibilità liquide equivalenti 148 332
Cassa e disponibilità presso banche centrali 578 706
Depositi bancari e titoli a breve termine 6.344 5.849
Totale 7.070 6.887
Nel corso dell’esercizio le disponibilità liquide e mezzi equivalenti sono aumentate a € 7.070 milioni al 31 dicembre 2023 (€ 6.887
milioni al 31 dicembre 2022). Tale andamento è coerente con la finalità di sostenere eventuali esigenze di liquidità derivanti dalle
operazioni del segmento Vita.
276
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
13. Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a
conto economico
La tabella che segue dettaglia il valore di bilancio, per composizione merceologica, delle passività finanziarie valutate al fair value
rilevato a conto economico.
Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico: composizione merceologica e composizione percentuale
(in milioni di euro) Passività finanziarie detenute per la
negoziazione
Passività finanziarie designate al fair value Totale
31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
Voci/Valori Valore di
bilancio
Comp. % Valore di
bilancio
Comp. % Valore di
bilancio
Comp. % Valore di
bilancio
Comp. % Valore di
bilancio
Comp. % Valore di
bilancio
Comp. %
Contratti d’investimento
emessi IFRS 9:
0 0,0% 0 0,0% 5.104 67,7% 4.694 58,3% 5.104 58,4% 4.694 49,8%
a) contratti con prestazioni
collegate a indici e quote
di OICR
0 0,0% 0 0,0% 3.560 47,2% 3.776 46,9% 3.560 40,7% 3.776 40,1%
b) fondi pensione 0 0,0% 0 0,0% 636 8,4% 756 9,4% 636 7,3% 756 8,0%
c) altri contratti finanziari
emessi
0 0,0% 0 0,0% 908 12,1% 162 2,0% 908 10,4% 162 1,7%
Derivati 1.205 100,0% 1.364 100,0% 0 0,0% 0 0,0% 1.205 13,8% 1.364 14,5%
Derivati di copertura 0 0,0% 0 0,0% 2.404 31,9% 3.332 41,4% 2.404 27,5% 3.332 35,4%
Altre passività finanziarie 0 0,0% 0 0,0% 28 0,4% 28 0,3% 28 0,3% 28 0,3%
Totale 1.205 100,00% 1.364 100,00% 7.535 100,00% 8.054 100,00% 8.740 100,00% 9.417 100,00%
Le passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico sono riferibili principalmente a passività finanziarie designate
al fair value con un’incidenza pari al 86,2% (85,5% al 31 dicembre 2022) sul totale della voce.
In particolare, questa voce include contratti di investimento, rientranti nell’ambito di applicazione del principio contabile IFRS 9, per
€ 5.104 milioni (€ 4.694 milioni al 31 dicembre 2022), principalmente riferibili a prestazioni collegate a indici e quote di OICR per
€ 3.560 milioni (€ 3.776 milioni al 31 dicembre 2022). Si segnala altresì l’importo dei derivati di copertura, che si attesta a € 2.404
14. Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato
Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato: composizione merceologica, composizione percentuale e gerarchia del fair value
31/12/2023 31/12/2022
(in milioni di euro) Valore di
bilancio
Comp. % L1 L2 L3 Totale
Fair value
Valore di
bilancio
Comp. % L1 L2 L3 Totale
Fair value
Strumenti finanziari
partecipativi
0 0,0% 0 0 0 0 0 0,0% 0 0 0 0
Passività subordinate 9.040 25,6% 8.263 523 26 8.812 8.358 23,1% 7.248 571 24 7.843
Titoli di debito emessi 1.767 5,0% 1.757 0 0 1.757 1.765 4,9% 1.791 0 0 1.791
Altri finanziamenti ottenuti 24.538 69,4% 244 15.753 8.553 24.549 26.101 72,1% 940 17.197 8.458 26.595
- da banche 6.565 18,6% X X X X 5.980 16,5% X X X X
- da clientela 17.973 50,8% X X X X 20.121 55,5% X X X X
Totale 35.346 100% 10.264 16.276 8.578 35.118 36.225 100% 9.979 17.768 8.482 36.229
L’aumento della voce Passività subordinate è principalmente dovuta a due emissioni di titoli avvenute rispettivamente ad aprile e
settembre 2023, per un ammontare nominale complessivo di € 1.000 milioni, parzialmente controbilanciato dal riacquisto per cassa
per circa € 500 milioni di un titolo perpetuo di cui circa € 351 milioni posseduti da investitori esterni, nonché dall’esercizio dell’opzione
di rimborso anticipato per un valore nominale di € 100 milioni di un titolo emesso da Genertel S.p.A di cui circa € 51 milioni posseduti
da investitori esterni.
Nelle tabelle seguenti le suddette passività sono state suddivise in intervalli per scadenza o, se presente, con riferimento alla prima
data utile per un eventuale rimborso anticipato su opzione dell’emittente.
Sono stati evidenziati i flussi di cassa contrattuali non scontati (considerando le relative coperture) ed il valore contabile delle passività
finanziarie, nonché il loro fair value.
Bilancio Consolidato
277
Passività subordinate - flussi di cassa non scontati
31/12/2023 31/12/2022
(in milioni di euro) Flussi di cassa
contrattuali non
scontati
Valore contabile Fair value Flussi di cassa
contrattuali non
scontati
Valore contabile Fair value
Fino ad 1 anno 399 8 8 467 55 53
da 1 a 5 anni 6.304 5.124 5.110 5.999 4.578 4.472
da 5 a 10 anni 4.362 3.908 3.694 4.075 3.725 3.318
Oltre 10 anni 0 0 0 0 0 0
Totale passività subordinate 11.065 9.040 8.812 10.542 8.358 7.843
Nella categoria delle passività subordinate sono incluse le seguenti principali emissioni:
Principali emissioni subordinate
Tasso nominale Nominale
emesso (*)
Valuta Costo
ammortizzato
(**)
Emissione Call Scadenza
Assicurazioni Generali 6,27% 350 GBP 417 16/06/2006 16/06/2026 Perp
Assicurazioni Generali 4,13% 1.000 EUR 1.024 02/05/2014 n.a. 04/05/2026
Assicurazioni Generali 4,60% 1.000 EUR 995 21/11/2014 21/11/2025 Perp
Assicurazioni Generali 5,50% 1.250 EUR 1.259 27/10/2015 27/10/2027 27/10/2047
Assicurazioni Generali 5,00% 850 EUR 869 08/06/2016 08/06/2028 08/06/2048
Assicurazioni Generali 3,88% 500 EUR 516 29/01/2019 n.a. 29/01/2029
Assicurazioni Generali 2,12% 750 EUR 752 01/10/2019 n.a. 01/10/2030
Assicurazioni Generali 2,43% 600 EUR 604 14/07/2020 14/01/2031 14/07/2031
Assicurazioni Generali 1,71% 500 EUR 502 30/06/2021 30/12/2031 30/06/2032
Assicurazioni Generali 5,80% 500 EUR 512 06/07/2022 06/01/2032 06/07/2032
Assicurazioni Generali 5,40% 500 EUR 516 20/04/2023 20/10/2032 20/04/2033
Assicurazioni Generali 5,27% 500 EUR 505 12/09/2023 12/03/2033 12/09/2033
Genertel S.p.A. 4,25% 500 EUR 542 14/12/2017 14/12/2027 14/12/2047
(*) In milioni, in valuta.
In questa categoria sono comprese tutte le passività subordinate emesse da Assicurazioni Generali S.p.A e Genertel S.p.A. Le
rimanenti passività subordinate sono relative a titoli emessi da controllate austriache, corrispondenti ad un costo ammortizzato di
circa € 26 milioni.
Come detto precedentemente le principali variazioni intercorse riguardano le nuove emissioni di bond subordinati in formato green
per un valore nominale complessivo di € 1.000 milioni da un lato, e dal riacquisto parziale per cassa di circa € 500 milioni di un titolo
perpetuo nonché dall’esercizio dell’opzione di rimborso anticipato per un valore nominale di € 100 milioni dall’altro.
Il fair value delle passività subordinate ammonta a € 8.812 milioni (€ 7.843 milioni al 31 dicembre 2022).
Titoli di debito emessi - flussi di cassa non scontati
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Flussi di cassa
contrattuali non
scontati
Valore contabile Fair value Flussi di cassa
contrattuali non
scontati
Valore contabile Fair value
Fino ad 1 anno 1.840 1.767 1.757 90 0 0
Da 1 a 5 anni 0 0 0 1.840 1.765 1.791
Da 5 a 10 anni 0 0 0 0 0 0
Oltre 10 anni 0 0 0 0 0 0
Totale titoli di debito emessi 1.840 1.767 1.757 1.929 1.765 1.791
278
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Nella categoria dei titoli di debito emessi è inclusa la seguente emissione quotata:
Principali emissioni di titoli di debito quotati
Emittente Tasso nominale Nominale
emesso (*)
Valuta Costo
ammortizzato (**)
Emissione Scadenza
Assicurazioni Generali 5,13% 1.750 EUR 0 16/09/2009 16/09/2024
(*) In milioni, in valuta.
Informazioni di dettaglio sulle passività finanziarie
Di seguito si riportano le principali variazioni monetarie e non monetarie intervenute nel periodo per le principali voci delle passività
finanziarie (non assicurative) nonché per i derivati detenuti al fair value:
Informazioni di dettaglio sulle passività finanziarie
(in milioni di euro) Esistenza
al 31.12
del periodo
precedente
Movimenti
monetari
Movimenti non monetari Esistenza a fine
periodo
Variazioni di fair
value
Variazione del
perimetro di
consolidamento
Differenze di
cambio
Altri movimenti
non monetari
Passività subordinate 8.358 714 0 -41 9 0 9.040
Posizione netta in derivati di copertura su
passività subordinate
124 -0 3 0 3 0 128
Titoli di debito emessi e altri
finanziamenti ottenuti a lungo termine
4.736 -299 0 136 2 9 4.584
Derivati e derivati di copertura classificati
come passività finanziarie
4.572 -1.156 -91 0 60 0 3.385
REPO e altre passività finanziarie a breve
termine
3.644 650 0 0 -85 0 4.209
Altre passività al fair value 28 0 0 0 0 0 28
Totale 21.462 -92 -89 95 -11 9 21.375
Bilancio Consolidato
279
15. Dettagli sulle componenti economiche degli
investimenti
Operatività assicurativa - Risultato finanziario netto degli investimenti ripartito per segmento vita e segmento danni
(in milioni di euro)
Voci/Basi di aggregazione
Segmento Vita
31/12/2023
Di cui:
DPF
Segmento
Danni
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Segmento Vita
31/12/2022
Di cui:
DPF
Segmento
Danni
31/12/2022
Totale
31/12/2022
A. RISULTATO FINANZIARIO
NETTO DEGLI INVESTIMENTI
30.219 27.565 3.333 33.552 -70.279 -67.260 -3.407 -73.686
A.1 Interessi attivi da
attività finanziarie al costo
ammortizzato e al fair value
con impatto sulla redditività
complessiva
6.164 5.330 843 7.007 6.525 5.839 646 7.171
A.2 Profitti/perdite netti delle
attività al fair value rilevato a
conto economico
12.346 11.896 348 12.694 -18.740 -17.829 -188 -18.928
A.3 Rettifiche/riprese di valore
nette per rischio di credito
20 57 -27 -7 -256 -214 -95 -352
A.4 Altri proventi/costi netti 516 45 270 786 1.674 1.354 306 1.981
A.5 Plus/minusvalenze nette
delle attività finanziarie al
fair value con impatto sulla
redditività complessiva
11.173 10.237 1.900 13.072 -59.481 -56.409 -4.077 -63.558
B. VARIAZIONE NETTA
DEI CONTRATTI DI
INVESTIMENTO EMESSI
IFRS9
-361 0 0 -361 605 -1 0 605
C. RISULTATO FINANZIARIO
NETTO TOTALE DEGLI
INVESTIMENTI
29.858 27.565 3.333 33.191 -69.674 -67.261 -3.407 -73.081
di cui: registrati in conto
economico
18.685 17.328 1.433 20.118 -10.193 -10.851 670 -9.523
di cui: registrati nel conto
economico complessivo
11.173 10.237 1.900 13.072 -59.481 -56.409 -4.077 -63.558
La tabella illustra la composizione del risultato finanziario netto derivanti dagli investimenti, per segmento di operatività, dettagliando
quanto rilevato a conto economico (€ 20.118 milioni al 31 dicembre 2023 rispetto a € -9.523 milioni al 31 dicembre 2022) e quanto
nel prospetto delle altre variazioni con impatto sulla redditività complessiva (€ 13.072 milioni al 31 dicembre 2023 rispetto a € -63.558
milioni al 31 dicembre 2022). La variazione netta dei contratti di investimento si attesta a € -361 milioni (€ 605 milioni al 31 dicembre
2022).
280
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Risultato degli investimenti per principali classi di attivo
(in milioni di euro) 31/12/2023 Strumenti finanziari IAS 28 IAS 40 Altre attività
e passività
finanziarie
Spese di gestione
e utili/ perdite
su cambi
Totale
Strumenti azionari Strumenti a reddito fisso Fondi
di investimento
Altri
investimenti
Partecipazioni
in collegate e
joint ventures
Immobili
FVTPL FVOCI FVTPL FVOCI AC FVTPL AC
Proventi/oneri da attività finanziarie, investimenti immobiliari e
partecipazioni in collegate e joint ventures
225 130 366 6.606 576 1.850 355 58 198 710 0 0 11.074
Utili/perdite realzzate 384 0 58 -306 5 310 -183 272 -9 252 0 0 783
Utili realizzati 477 0 68 487 10 406 1.128 324 0 273 0 0 3.171
Perdite realizzate -93 0 -9 -792 -5 -96 -1.311 -51 -9 -21 0 0 -2.388
Utili/perdite da valutazione 227 0 391 10 -17 590 -143 -67 -1.462 -51 0 0 -522
Utili da valutazione 452 0 459 0 0 1.723 1.150 0 198 0 0 0 3.982
Perdite da valutazione -224 0 -68 0 0 -1.133 -1.290 -0 -1.660 0 0 0 -4.375
Rettifiche di valore nette e svalutazioni 0 0 0 10 -17 0 -4 -67 0 -51 0 0 -129
Proventi/oneri relativi a passività finanziarie 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 429 0 429
Risultato degli investimenti a copertura dei contratti unit-linked e fondi
pensione (*)
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 8.450 0 8.450
Risultato finanziario netto degli investimenti 836 130 815 6.310 563 2.751 29 264 -1.273 911 8.878 0 20.213
Spese di gestione degli investimenti 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -339 -339
Utili/perdite su cambi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -142 -142
Totale conto economico degli investimenti 836 130 815 6.310 563 2.751 29 264 -1.273 911 8.397 0 19.732
Utili/perdite su titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla
redditività complessiva
0 30 0 0 0 0 -38 0 0 0 0 0 -8
Utili/perdite su attività finanziarie (diverse dai titoli di capitale) designati
al fair value con impatto sulla redditività complessiva
0 0 0 12.390 0 0 0 0 0 0 0 0 12.390
Utili/perdite su derivati di copertura e altri strumenti 0 0 0 312 0 0 427 0 0 0 0 0 739
Totale conto economico complessivo degli investimenti 836 160 815 19.012 563 2.751 418 264 -1.273 911 8.397 0 32.855
(*) Il risultato degli investimenti a copertura dei contratti unit-linked e fondi pensione si riferisce alle attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio dell’investimento è sopportato dagli
assicurati, delle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e dalle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione.
Bilancio Consolidato
281
Risultato degli investimenti per principali classi di attivo
(in milioni di euro) 31/12/2023 Strumenti finanziari IAS 28 IAS 40 Altre attività
e passività
finanziarie
Spese di gestione
e utili/ perdite
su cambi
Totale
Strumenti azionari Strumenti a reddito fisso Fondi
di investimento
Altri
investimenti
Partecipazioni
in collegate e
joint ventures
Immobili
FVTPL FVOCI FVTPL FVOCI AC FVTPL AC
Proventi/oneri da attività finanziarie, investimenti immobiliari e
partecipazioni in collegate e joint ventures
225 130 366 6.606 576 1.850 355 58 198 710 0 0 11.074
Utili/perdite realzzate 384 0 58 -306 5 310 -183 272 -9 252 0 0 783
Utili realizzati 477 0 68 487 10 406 1.128 324 0 273 0 0 3.171
Perdite realizzate -93 0 -9 -792 -5 -96 -1.311 -51 -9 -21 0 0 -2.388
Utili/perdite da valutazione 227 0 391 10 -17 590 -143 -67 -1.462 -51 0 0 -522
Utili da valutazione 452 0 459 0 0 1.723 1.150 0 198 0 0 0 3.982
Perdite da valutazione -224 0 -68 0 0 -1.133 -1.290 -0 -1.660 0 0 0 -4.375
Rettifiche di valore nette e svalutazioni 0 0 0 10 -17 0 -4 -67 0 -51 0 0 -129
Proventi/oneri relativi a passività finanziarie 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 429 0 429
Risultato degli investimenti a copertura dei contratti unit-linked e fondi
pensione (*)
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 8.450 0 8.450
Risultato finanziario netto degli investimenti 836 130 815 6.310 563 2.751 29 264 -1.273 911 8.878 0 20.213
Spese di gestione degli investimenti 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -339 -339
Utili/perdite su cambi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -142 -142
Totale conto economico degli investimenti 836 130 815 6.310 563 2.751 29 264 -1.273 911 8.397 0 19.732
Utili/perdite su titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla
redditività complessiva
0 30 0 0 0 0 -38 0 0 0 0 0 -8
Utili/perdite su attività finanziarie (diverse dai titoli di capitale) designati
al fair value con impatto sulla redditività complessiva
0 0 0 12.390 0 0 0 0 0 0 0 0 12.390
Utili/perdite su derivati di copertura e altri strumenti 0 0 0 312 0 0 427 0 0 0 0 0 739
Totale conto economico complessivo degli investimenti 836 160 815 19.012 563 2.751 418 264 -1.273 911 8.397 0 32.855
(*) Il risultato degli investimenti a copertura dei contratti unit-linked e fondi pensione si riferisce alle attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio dell’investimento è sopportato dagli
assicurati, delle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e dalle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione.
282
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Risultato degli investimenti per principali classi di attivo
(in milioni di euro) 31/12/2022 Strumenti finanziari IAS 28 IAS 40 Altre attività
e passività
finanziarie
Spese di gestione
e utili/ perdite
su cambi
Totale
Strumenti azionari Strumenti a reddito fisso Fondi
di investimento
Altri
investimenti
Partecipazioni
in collegate e
joint ventures
Immobili
FVTPL FVOCI FVTPL FVOCI AC FVTPL AC
Proventi/oneri da attività finanziarie, investimenti immobiliari e
partecipazioni in collegate e joint ventures
326 119 389 6.895 420 1.554 46 210 198 697 0 0 10.853
Utili/perdite realzzate -253 0 -17 194 11 -258 274 -7 2 100 0 0 46
Utili realizzati 210 0 23 635 35 85 1.135 8 2 107 0 0 2.240
Perdite realizzate -463 0 -40 -441 -24 -343 -861 -15 0 -7 0 0 -2.194
Utili/perdite da valutazione -866 0 -1.706 -321 -5 -4.451 -564 -9 137 -41 0 0 -7.825
Utili da valutazione 570 0 79 0 0 1.773 2.787 0 601 0 0 0 5.810
Perdite da valutazione -1.435 0 -1.785 0 0 -6.224 -3.349 -3 -464 0 0 0 -13.260
Rettifiche di valore nette e svalutazioni 0 0 0 -321 -5 0 -2 -6 0 -41 0 0 -375
Proventi/oneri relativi a passività finanziarie 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -151 0 -151
Risultato degli investimenti a copertura dei contratti unit-linked e fondi
pensione (*)
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -12.467 0 -12.467
Risultato finanziario netto degli investimenti -793 119 -1.334 6.767 426 -3.155 -244 194 338 756 -12.618 0 -9.544
Spese di gestione degli investimenti 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -300 -300
Utili/perdite su cambi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 140 140
Totale conto economico degli investimenti -793 119 -1.334 6.767 426 -3.155 -244 194 338 756 -12.778 0 -9.704
Utili/perdite su titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla
redditività complessiva
0 -375 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -375
Utili/perdite su attività finanziarie (diverse dai titoli di capitale) designati
al fair value con impatto sulla redditività complessiva
0 0 0 -63.246 0 0 0 0 0 0 0 0 -63.246
Utili/perdite su derivati di copertura e altri strumenti 0 0 0 63 0 0 -1.587 0 0 0 0 0 -1.524
Totale conto economico complessivo degli investimenti -793 -256 -1.334 -56.415 426 -3.155 -1.831 194 338 756 -12.778 0 -74.849
(*) Il risultato degli investimenti a copertura dei contratti unit-linked e fondi pensione si riferisce alle attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio dell’investimento è sopportato dagli
assicurati, delle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e dalle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione.
Bilancio Consolidato
283
Risultato degli investimenti per principali classi di attivo
(in milioni di euro) 31/12/2022 Strumenti finanziari IAS 28 IAS 40 Altre attività
e passività
finanziarie
Spese di gestione
e utili/ perdite
su cambi
Totale
Strumenti azionari Strumenti a reddito fisso Fondi
di investimento
Altri
investimenti
Partecipazioni
in collegate e
joint ventures
Immobili
FVTPL FVOCI FVTPL FVOCI AC FVTPL AC
Proventi/oneri da attività finanziarie, investimenti immobiliari e
partecipazioni in collegate e joint ventures
326 119 389 6.895 420 1.554 46 210 198 697 0 0 10.853
Utili/perdite realzzate -253 0 -17 194 11 -258 274 -7 2 100 0 0 46
Utili realizzati 210 0 23 635 35 85 1.135 8 2 107 0 0 2.240
Perdite realizzate -463 0 -40 -441 -24 -343 -861 -15 0 -7 0 0 -2.194
Utili/perdite da valutazione -866 0 -1.706 -321 -5 -4.451 -564 -9 137 -41 0 0 -7.825
Utili da valutazione 570 0 79 0 0 1.773 2.787 0 601 0 0 0 5.810
Perdite da valutazione -1.435 0 -1.785 0 0 -6.224 -3.349 -3 -464 0 0 0 -13.260
Rettifiche di valore nette e svalutazioni 0 0 0 -321 -5 0 -2 -6 0 -41 0 0 -375
Proventi/oneri relativi a passività finanziarie 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -151 0 -151
Risultato degli investimenti a copertura dei contratti unit-linked e fondi
pensione (*)
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -12.467 0 -12.467
Risultato finanziario netto degli investimenti -793 119 -1.334 6.767 426 -3.155 -244 194 338 756 -12.618 0 -9.544
Spese di gestione degli investimenti 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -300 -300
Utili/perdite su cambi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 140 140
Totale conto economico degli investimenti -793 119 -1.334 6.767 426 -3.155 -244 194 338 756 -12.778 0 -9.704
Utili/perdite su titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla
redditività complessiva
0 -375 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -375
Utili/perdite su attività finanziarie (diverse dai titoli di capitale) designati
al fair value con impatto sulla redditività complessiva
0 0 0 -63.246 0 0 0 0 0 0 0 0 -63.246
Utili/perdite su derivati di copertura e altri strumenti 0 0 0 63 0 0 -1.587 0 0 0 0 0 -1.524
Totale conto economico complessivo degli investimenti -793 -256 -1.334 -56.415 426 -3.155 -1.831 194 338 756 -12.778 0 -74.849
(*) Il risultato degli investimenti a copertura dei contratti unit-linked e fondi pensione si riferisce alle attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio dell’investimento è sopportato dagli
assicurati, delle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e dalle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione.
284
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
16. Expected credit losses
La tabella che segue riporta il dettaglio delle rettifiche di valore e delle riprese di valore separatamente per le attività finanziarie
suddivise per stadio di rischio di credito.
Rettifiche/riprese di valore per rischio di credito
(in milioni di euro) Rettifiche di valore Riprese di valore
Primo stadio di cui: Attività
con basso
rischio di
credito
Secondo stadio Terzo stadio Primo stadio di cui: Attività
con basso
rischio di
credito
Secondo stadio Terzo stadio
Titoli di Stato -27 0 -10 -12 106 0 7 1
Altri titoli di debito -85 0 -23 -46 129 0 8 5
Finanziamenti e crediti: -52 0 -2 -28 12 0 1 4
verso banche -10 0 0 0 3 0 0 0
verso clientela -42 0 -2 -28 10 0 1 4
Totale 31/12/2023 -163 0 -35 -85 247 0 16 9
Totale 31/12/2022 -392 0 -15 -55 117 0 11 8
Nel corso del 2023 si assiste ad una riduzione delle perdite su crediti attese (ECL) con conseguente incremento delle riprese di valore
17. Informazioni di dettaglio sugli investimenti
17.1. Titoli di debito
Nelle tabelle sottostanti viene riportato il valore di bilancio dei titoli di debito (obbligazioni governative e corporate) suddiviso per rating
e scadenza:
Titoli di debito: dettaglio per rating
(in milioni di euro) Attività finanziarie
valutate al fair
value con impatto
sulla redditività
complessiva
Attività finanziarie
valutate al fair value
rilevato a conto
economico
Attività finanziarie
valutate al costo
ammortizzato
Totale
AAA 12.883 255 1.131 14.269
AA 46.723 987 746 48.456
A 57.320 2.132 773 60.225
BBB 87.113 2.973 6.654 96.740
Non investment grade 5.863 915 104 6.882
Rating non assegnato 6.247 788 229 7.264
Totale General account 216.149 8.050 9.636 233.835
dell’investimento è sopportato dagli assicurati, delle passività finanziarie
derivanti da contratti di investimento, e delle riserve derivanti dalla
gestione dei fondi pensione
0 9.363 0 9.363
Totale complessivo 216.149 17.413 9.636 243.198
Bilancio Consolidato
285
Titoli di debito: dettaglio per scadenza
(in milioni di euro) Attività finanziarie
valutate al fair
value con impatto
sulla redditività
complessiva
Attività finanziarie
valutate al fair value
rilevato a conto
economico
Attività finanziarie
valutate al costo
ammortizzato
Totale
Fino ad un anno 11.950 948 1.507 14.405
Da 1 a 5 anni 54.618 1.063 5.501 61.181
Da 5 a 10 anni 51.409 605 2.080 54.094
Oltre 10 anni 95.481 4.167 548 100.196
Perpetuo 2.691 1.267 0 3.959
Totale General account 216.149 8.050 9.636 233.835
Attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio
dell’investimento è sopportato dagli assicurati, delle passività finanziarie
derivanti da contratti di investimento, e delle riserve derivanti dalla
gestione dei fondi pensione
0 9.363 0 9.363
Totale complessivo 216.149 17.413 9.636 243.198
I titoli di debito, pari a € 243.198 milioni, sono composti da € 137.359 milioni di titoli governativi, da € 96.476 milioni di titoli corporate
e € 9.363 milioni di esposizioni in attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio dell’investimento è sopportato dagli
assicurati, dalle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e delle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione.
Con riferimento all’esposizione in obbligazioni governative, in valore di bilancio, viene riportato di seguito il dettaglio per Paese:
Esposizione in obbligazioni governative: dettaglio per paese
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Valore di bilancio Composizione (%) Valore di bilancio Composizione (%)
Italia 38.511 27,4% 42.569 29,7%
Francia 21.964 15,6% 25.030 17,4%
Spagna 20.565 14,6% 20.194 14,1%
Paesi dell'Europa centro-orientale 12.908 9,2% 12.965 9,0%
Resto d'Europa 23.952 17,1% 22.277 15,5%
Germania 2.875 2,0% 2.838 2,0%
Austria 1.792 1,3% 1.844 1,3%
Belgio 7.893 5,6% 7.441 5,2%
Altri 11.391 8,1% 10.153 7,1%
Resto del Mondo 13.896 9,9% 12.615 8,8%
Supranational 5.563 4,0% 5.205 3,6%
Totale General account 137.359 97,8% 140.855 98,1%
Attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio
dell’investimento è sopportato dagli assicurati, delle passività finanziarie
derivanti da contratti di investimento, e delle riserve derivanti dalla
gestione dei fondi pensione
3.120 2,2% 2.695 1,9%
Totale Obbligazioni governative 140.479 100,0% 143.551 100,0%
L’esposizione ai titoli obbligazionari governativi è pari a € 140.479 milioni (€ 143.551 milioni al 31 dicembre 2022), di cui € 3.120
milioni (€ 2.695 milioni al 31 dicembre 2022) riferiti ad esposizioni governative in attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche
il cui rischio dell’investimento è sopportato dagli assicurati, dalle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e delle
riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione. In termini di incidenza l’esposizione per il 57,6% del portafoglio è rappresentato
da titoli di debito italiani, francesi e spagnoli.
L’esposizione verso i singoli titoli di stato è principalmente allocata ai rispettivi Paesi di operatività.
286
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Con riferimento all’esposizione in obbligazioni governative, in valore di bilancio, viene riportato di seguito il dettaglio per rating:
Esposizione in obbligazioni governative : dettaglio per rating
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Valore di bilancio Composizione (%) Valore di bilancio Composizione (%)
AAA 8.892 6,3% 8.100 5,6%
AA 39.399 28,0% 41.253 28,7%
A 32.295 23,0% 29.497 20,5%
BBB 50.893 36,2% 57.382 40,0%
Non investment grade 1.191 0,8% 1.471 1,0%
Rating non assegnato 4.689 3,3% 3.152 2,2%
Totale General account 137.359 97,8% 140.856 98,1%
Attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio
dell’investimento è sopportato dagli assicurati, delle passività finanziarie
derivanti da contratti di investimento, e delle riserve derivanti dalla gestione
dei fondi pensione
3.120 2,2% 2.695 1,9%
Totale Obbligazioni governative 140.479 100,0% 143.551 100,0%
In termini di esposizione alle diverse classi di rating, la classe AAA include principalmente titoli di stato svizzeri e tedeschi, la classe
AA include prevalentemente titoli di stato francesi e tedeschi, mentre sia la classe A che la classe BBB includono principalmente
titoli di stato italiani.
Con riferimento all’esposizione in obbligazioni corporate, in valore di bilancio, viene riportato di seguito il dettaglio per settore:
Esposizione in obbligazioni corporate: dettaglio per settore
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Valore di bilancio Composizione (%) Valore di bilancio Composizione (%)
Finanziario 32.314 31,5% 30.507 31,0%
Covered Bonds 7.864 7,7% 8.853 9,0%
Utilities 12.297 12,0% 11.794 12,0%
Consumer 9.786 9,5% 9.148 9,3%
Industriale 7.689 7,5% 7.148 7,3%
Health care 4.618 4,5% 4.433 4,5%
Energetico 2.960 2,9% 3.377 3,4%
Altri 18.947 18,4% 19.286 19,6%
Totale General account 96.476 93,9% 94.545 96,0%
Attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio
dell’investimento è sopportato dagli assicurati, delle passività finanziarie derivanti
da contratti di investimento, e delle riserve derivanti dalla gestione dei fondi
pensione
6.243 6,1% 3.942 4,0%
Totale Obbligazioni corporate 102.719 100,0% 98.488 100,0%
L’esposizione a titoli obbligazionari corporate è pari a € 102.719 milioni (€ 98.488 milioni al 31 dicembre 2022), di cui € 6.243 milioni
(€ 3.942 milioni al 31 dicembre 2022) riferiti ad esposizioni corporate in attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui
rischio dell’investimento è sopportato dagli assicurati, dalle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e delle riserve
derivanti dalla gestione dei fondi pensione.
In termini di incidenza l’esposizione è costituita per il 54,8% (56,1% al 31 dicembre 2022) da obbligazioni del settore corporate
non finanziario, per il 39,2% (40,0% al 31 dicembre 2022) da obbligazioni del settore corporate finanziario e per il 6,1% (4,0% al 31
dicembre 2022) da obbligazioni in attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio dell’investimento è sopportato dagli
assicurati, dalle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e delle riserve derivanti dalla gestione dei fondi pensione.
Bilancio Consolidato
287
Con riferimento all’esposizione in obbligazioni corporate, in valore di bilancio, viene riportato di seguito il dettaglio per rating:
Esposizione in obbligazioni corporate: dettaglio per rating
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Valore di bilancio Composizione (%) Valore di bilancio Composizione (%)
AAA 5.377 5,2% 6.424 6,5%
AA 9.057 8,8% 8.297 8,4%
A 27.915 27,2% 25.347 25,7%
BBB 45.862 44,6% 45.467 46,2%
Non investment grade 5.691 5,5% 6.957 7,1%
Rating non assegnato 2.575 2,5% 2.054 2,1%
Totale General account 96.476 93,9% 94.546 96,0%
Attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio
dell’investimento è sopportato dagli assicurati, delle passività finanziarie
derivanti da contratti di investimento, e delle riserve derivanti dalla gestione
dei fondi pensione
6.243 6,1% 3.942 4,0%
Totale Obbligazioni corporate 102.719 100,0% 98.488 100,0%
In termini di esposizione alle diverse classi di rating, la classe AAA include principalmente titoli corporate tedeschi, la classe AA
include prevalentemente titoli corporate francesi e tedeschi, la classe A e la classe BBB includono titoli corporate italiani, francesi e
tedeschi.
17.2. Titoli di capitale
Con riferimento all’esposizione in strumenti di capitale, in valore di bilancio, viene riportato di seguito il dettaglio per settore:
Esposizione in strumenti di capitale: dettaglio per settore
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Valore di bilancio Composizione (%) Valore di bilancio Composizione (%)
Strumenti di capitale 25.291 100,0% 26.129 100,0%
Finanziario 1.820 7,2% 2.005 7,7%
Consumer 803 3,2% 1.309 5,0%
Industriale 565 2,2% 977 3,7%
Energetico 604 2,4% 622 2,4%
Altri 2.643 10,4% 3.102 11,9%
Investimenti alternativi 14.238 56,3% 13.447 51,5%
Quote di OICR 4.619 18,3% 4.667 17,9%
L’esposizione a strumenti di capitale è pari a € 25.291 milioni (€ 26.129 milioni al 31 dicembre 2022) ed è costituita per il 18,2%
(23,0% al 31 dicembre 2022) da strumenti di capitale del settore non finanziario e per il 7,2% (7,7% al 31 dicembre 2022) da
strumenti di capitale del settore finanziario.
Gli investimenti alternativi includono principalmente esposizioni in private equity, pari a € 11.831 milioni (€ 10.912 milioni al 31
dicembre 2022), nonché altri fondi alternativi pari a € 2.407 milioni (€ 2.535 milioni al 31 dicembre 2022).
Le quote di O.I.C.R. incluse in questa rappresentazione fanno riferimento a fondi i cui investimenti sono costituiti da investimenti in
strumenti di capitale.
288
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Esposizione in strumenti di capitale - investimenti diretti: dettaglio per paese di esposizione
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Valore di bilancio Composizione (%) Valore di bilancio Composizione (%)
Strumenti di capitale - investimenti diretti 6.434 100,0% 8.014 100,0%
Italia 762 11,8% 810 10,1%
Francia 1.852 28,8% 2.529 31,6%
Germania 677 10,5% 870 10,9%
Paesi dell'Europa centro-orientale 135 2,1% 145 1,8%
Resto d'Europa 1.088 16,9% 1.795 22,4%
Resto del Mondo 1.920 29,8% 1.865 23,3%
L’esposizione a strumenti di capitale diretti è pari a € 6.434 milioni (€ 8.014 milioni al 31 dicembre 2022) e il 51,1% (52,6% al 31
dicembre 2022) del portafoglio è rappresentato da strumenti di capitale italiani, francesi e tedeschi.
17.3. Investimenti immobiliari
Con riferimento all’esposizione in investimenti immobiliari
7
, come presentati negli schemi di bilancio, viene riportato di seguito il
dettaglio del fair value per Paese. Per completezza si fornisce inoltre il dettaglio del fair value degli immobili a uso proprio.
Esposizione in investimenti immobiliari: dettaglio per Paese
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2023
Investimenti immobiliari Immobili a uso proprio
Fair value Composizione (%) Fair value Composizione (%)
Investimenti immobiliari diretti 26.078 3.406
Italia 7.556 29,0% 2.006 58,9%
Francia 8.119 31,1% 554 16,3%
Germania 3.658 14,0% 148 4,4%
Paesi dell'Europa centro-orientale 1.156 4,4% 314 9,2%
Resto d'Europa 5.524 21,2% 189 5,5%
Spagna 1.198 4,6% 58 1,7%
Austria 1.831 7,0% 51 1,5%
Svizzera 1.633 6,3% 12 0,3%
Altri 861 3,3% 67 2,0%
Resto del Mondo 66 0,3% 196 5,7%
Il valore di mercato degli investimenti immobiliari diretti si attesta a € 29.484 milioni, di cui € 26.078 milioni investimenti immobiliari e
€ 3.406 milioni immobili a uso proprio.
17.4. Strumenti finanziari derivati
Il valore di bilancio delle esposizioni del Gruppo in strumenti finanziari derivati, riconducibile principalmente a operazioni aventi
fini di copertura finanziaria di attività o passività, in linea con le strategie di mitigazione dei rischi finanziari e valutari, si attesta a
€ - 2.472 milioni (€ -2.728 milioni al 31 dicembre 2022) per un corrispondente valore nozionale di € 66.159 milioni (€ 54.019 milioni al
31 dicembre 2022). Tale esposizione nozionale, che viene presentata in valore assoluto includendo sia le posizioni con valore di
bilancio positivo che quelle con valore di bilancio negativo, è riconducibile per € 17.512 milioni a strumenti per cui è stata formalmente
designata una relazione di hedge accounting (€ 18.369 milioni al 31 dicembre 2022), in conformità alle prescrizioni previste dal
principio contabile internazionale IFRS 9. La differenza è invece afferente a strumenti derivati per cui, seppur principalmente detenuti
a fini di copertura finanziaria, non è stata attivata una designazione formale.
7. Sono escluse le quote di OICR.
Bilancio Consolidato
289
Strumenti derivati designati come hedge accounting
L’esposizione in termini di valori di bilancio si attesta a € -1.967 milioni (€ - 2.347 milioni al 31 dicembre 2022).
• Fair value hedge
Le relazioni di fair value hedge sono principalmente riferibili a strategie di copertura implementate nei portafogli vita delle controllate
operanti nei Paesi dell’Europa centro orientale, con particolare riferimento ai rischi derivanti da fluttuazioni di tassi d’interesse e di
cambio.
• Cash flow hedge
Le relazioni di cash flow hedge sono principalmente riferibili a cross currency swap a copertura delle passività subordinate emesse
dal Gruppo in sterline, a operazioni di micro hedge e di riduzione del rischio di reinvestimento nei portafogli vita.
• Hedge of net investment in foreign operations
Il Gruppo ha proseguito con le operazioni di copertura finalizzate alla sterilizzazione dei rischi derivanti dalla fluttuazione dei tassi di
cambio delle proprie controllate operanti in franchi svizzeri, corone ceche e sterline inglesi.
Altri strumenti derivati
Il valore di bilancio di tali posizioni al 31 dicembre 2023 si attesta a € -505 milioni per un valore nozionale corrispondente a € 48.647
milioni (rispettivamente € 292 milioni e € 35.623 milioni al 31 dicembre 2022) principalmente costituito da posizioni over-the-counter.
L’esposizione è principalmente riconducibile ad operazioni riguardanti coperture contro la variazione dei tassi d’interesse e contro la
volatilità dei tassi di cambio. Sono inoltre presenti strategie di dinamiche di copertura gestionale volte alla protezione del capitale e
del conto economico dal rischio di una riduzione significativa dei corsi azionari.
In generale a mitigazione del rischio di credito cui si espone nel caso di transazioni over-the-counter, il Gruppo procede alla
collateralizzazione della maggioranza delle transazioni. Viene inoltre mantenuta una lista ristretta di controparti autorizzate per
l’apertura di nuove operazioni in strumenti derivati.
Segue il dettaglio sulle esposizioni degli strumenti derivati designati come hedge accounting e altri strumenti derivati.
Tale rappresentazione non include i derivati ricompresi nelle Attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui rischio
dell’investimento è sopportato dagli assicurati, delle passività finanziarie derivanti da contratti di investimento, e delle riserve derivanti
dalla gestione dei fondi pensione.
Dettaglio sulle esposizioni in strumenti derivati
(in milioni di euro) Esposizione nozionale per scadenza Derivati attivi -
fair value
Derivati passivi -
fair value
Posizione
netta
Entro l'anno Tra 1 e 5 anni Oltre 5 anni Totale nozionale
Derivati su azioni o indici 5.584 310 95 5.989 32 -119 -87
Derivati su tasso d'interesse 4.005 13.897 26.740 44.642 1.611 -2.853 -1.243
Derivati su tasso di cambio 4.054 5.835 5.228 15.117 289 -1.431 -1.143
Derivati su credito 400 10 0 410 1 -0 0
Totale 14.044 20.053 32.063 66.159 1.932 -4.404 -2.472
17.5. Attività trasferite ma ancora iscritte a bilancio
Il Gruppo Generali nell’ambito della sua operatività entra in operazioni di prestito titoli e di pronti contro termine (REPO e Reverse
REPO). Generalmente, i collateral possono essere sia in forma di attivi prontamente disponibili sia in cassa.
In generale in questi casi, se tutti i rischi e i benefici delle attività finanziarie oggetto di tali contratti rimangono sostanzialmente in capo
al Gruppo, il titolo sottostante rimane iscritto tra le attività a bilancio mentre le disponibilità liquide vengono trasferite in conseguenza
ai rapporti di debito e credito.
In caso di contratti pronti contro termine (REPO), l’attività finanziaria oggetto dell’accordo rimane generalmente riconosciuta a
bilancio in quanto rischi e benefici rimangono sostanzialmente in capo al Gruppo. La contropartita alla vendita viene riconosciuta
quale passività.
In caso di operazioni di Reverse REPO, considerando che tutti i rischi e i benefici dei titoli sottostanti rimangono sostanzialmente
in capo alla controparte per tutta la durata della transazione, la relativa attività finanziaria non viene riconosciuta come attività nel
bilancio del Gruppo. L’importo corrisposto viene registrato come un investimento all’interno della categoria Finanziamenti e crediti.
Infine, il Gruppo è impegnato in altre operazioni nell’ambito delle quali alcune attività finanziarie risultano impegnate come collateral
ma risultano ancora iscritte a bilancio in quanto tutti i rischi e i benefici rimangono in capo al Gruppo.
Conseguentemente, alcuni degli attivi iscritti a bilancio risultano non pienamente disponibili e fruibili da parte del Gruppo in quanto
sottoposti ad accordi di securitization, REPO e altre forme di collateralizzazione. Inoltre, considerando l’attività assicurativa del
Gruppo ed in particolare il business vita con partecipazione agli utili, si segnala che in alcuni Paesi di operatività del Gruppo le
legislazioni nazionali prevedono che i relativi attivi a copertura siano da ritenersi esclusivamente dedicati a tali contratti e vincolati al
business stesso.
290
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Al 31 dicembre 2023, il Gruppo ha mantenuto sostanzialmente tutti i rischi e i benefici derivanti dalla proprietà dei beni trasferiti e
non risultano trasferimenti di attività finanziarie che sono stati completamente o parzialmente cancellati a bilancio ma di cui il Gruppo
continua ad esercitare il controllo. In particolare, il Gruppo continua ad iscrivere, in termini di valore di mercato, € 18.561 milioni di
attività finanziarie oggetto di diversi contratti, quali operazioni di prestito titoli per € 8.195 milioni, effettuate principalmente in Francia,
contratti pronti contro termine (REPO) per € 4.216 milioni, attività poste come collateral a fronte delle attività di riassicurazione
accettata del Gruppo per € 774 milioni e, infine, € 1.514 milioni di attivi sono impegnati a fronte dell’operatività in derivati. La parte
residuale si riferisce ad altre operazioni (si veda il capitolo Passività potenziali, impegni all’acquisto, garanzie impegnate e ricevute,
attivi impegnati e collateral nella sezione Informazioni aggiuntive).
Con riferimento ai collateral a fronte dell’operatività in derivati, si segnala che i derivati over-the-counter sono sottoposti a Master
Netting Agreements. In particolare, il Gruppo richiede che per ogni transazione in derivati venga adottato il cosiddetto ISDA Master
Agreement (o equivalente), inclusi accordi di compensazione bilaterali, e l’ISDA Credit Support
Annex (o equivalente) al fine di mitigare il rischio di controparte.
Inoltre, il Gruppo richiede che tali transazioni vengano effettuate unicamente con controparti ammesse dalle politiche di gestione del
rischio interne.
Tali accordi prevedono che la compensazione tra derivati sia concessa esclusivamente nel caso di bancarotta o fallimento delle parti
e, per mitigare il rischio credito di controparte relativo a tali transazioni, le parti sottoscrivono un accordo di collateralizzazione.
A fronte di tali accordi, l’esposizione netta in derivati diventa prossima allo zero in quanto viene neutralizzata dai collateral dati o
ricevuti, sia in termini di cassa che di attivi diversi da essa.
Analoghe considerazioni valgono per operazioni di prestito titoli e REPO/Reverse REPO che vengono coperti da accordi quadro con
caratteristiche simili agli ISDA, rispettivamente Global Master Securities Lending Agreement (GMSLA) e Global Master Repurchase
Agreement (GMRA), rendendo il rischio controparte sostanzialmente immateriale. Tali considerazioni sono evidenti in caso di
operazioni in REPO/Reverse REPO dove il valore del collateral è, per ogni operazione, sostanzialmente pari all’attivo oggetto del
contratto di pronti contro termine.
Gli ISDA ed analoghi accordi di compensazione sottoscritti dal Gruppo non soddisfano i requisiti al fine della compensazione tra
poste in bilancio. Tali accordi infatti garantiscono alle parti il diritto di compensazione tra i flussi solamente in caso di fallimento,
insolvenza o bancarotta del Gruppo o della controparte. Inoltre, non sussiste da parte del Gruppo e delle controparti la volontà di
17.6. Analisi di sensitività ai rischi di mercato e di credito
Il Gruppo Generali effettua le proprie analisi sulle sensitivity ai rischi di mercato e di credito seguendo le logiche di Solvency 2. Si
rimanda al Risk Report contenuto nella Relazione sulla Gestione per ulteriori informazioni e le relative evidenze numeriche.
Per l’informativa relativa ai cambiamenti climatici si rimanda al relativo capitolo della presente Nota integrativa.
Bilancio Consolidato
291
Riepilogo delle passività e attività derivanti da contratti assicurativi emessi
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 01/01/2022
Totale Contratti con elementi
di partecipazione
diretta
Contratti senza elementi di partecipazione
diretta
Totale Contratti con
elementi di
partecipazione
diretta
Contratti senza elementi di
partecipazione diretta
Totale Contratti con
elementi di
partecipazione
diretta
Contratti senza elementi di
partecipazione diretta
General Model PAA General Model PAA General Model PAA
Segmento Vita
Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività -315 -139 -173 -3 -233 -32 -197 -3 -358 -20 -338 -
Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività 376.978 358.871 16.835 1.272 362.262 346.469 14.867 926 432.835 416.557 15.309 969
Valore netto di bilancio relativo ai contratti di assicurazione emessi 376.663 358.731 16.662 1.269 362.029 346.437 14.670 923 432.477 416.538 14.971 969
Valore attuale dei flussi finanziari 344.317 330.808 12.289 1.220 330.153 319.045 10.226 882 398.353 386.803 10.628 922
Aggiustamento per i rischi non finanziari 1.435 941 445 49 1.669 827 802 41 1.868 966 856 46
Margine sui servizi contrattuali 30.911 26.982 3.928 30.207 26.565 3.642 32.256 28.769 3.487
Segmento Danni
Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività - - - -
-10 - - -10 -78 - -75 -4
Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività 35.347 136 247 34.964 33.453 139 285 33.029 33.548 163 6 33.380
Valore netto di bilancio relativo ai contratti di assicurazione emessi 35.347 136 247 34.964 33.443 139 285 33.019 33.470 163 -69 33.376
Valore attuale dei flussi finanziari 33.308 135 -706 33.879 31.530 139 -580 31.971 31.403 161 -873 32.115
Aggiustamento per i rischi non finanziari 1.144 1 58 1.085 1.095 - 47 1.048 1.294 - 33 1.260
Margine sui servizi contrattuali 896 - 896 818 - 818 773 1 772
Totale
Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività -315 -139 -173 -3
-243 -32 -197 -13 -436 -20 -413 -4
Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività 412.325 359.007 17.082 36.236 395.715 346.608 15.152 33.955 466.384 416.720 15.315 34.349
Valore netto di bilancio relativo ai contratti di assicurazione emessi 412.010 358.867 16.910 36.233 395.472 346.576 14.955 33.942 465.947 416.700 14.903 34.345
Valore attuale dei flussi finanziari 377.625 330.943 11.582 35.099 361.683 319.184 9.646 32.853 429.756 386.964 9.755 33.037
Aggiustamento per i rischi non finanziari 2.578 942 503 1.134 2.764 827 848 1.089 3.162 966 889 1.307
Margine sui servizi contrattuali 31.807 26.982 4.824 31.025 26.565 4.460 33.029 28.770 4.259
CONTRATTI ASSICURATIVI E D’INVESTIMENTO
18. Contratti di assicurazione
L’obiettivo di questa sezione è presentare una riconciliazione degli ammontari presenti in Stato Patrimoniale e Conto Economico con
riferimento alle passività relative ai contratti assicurativi e contratti d’investimento con elementi di partecipazione agli utili discrezionale
emessi.
Di seguito si fornisce il dettaglio dei saldi iscritti nello Stato Patrimoniale consolidato suddivisi per segmento e modello di misurazione.
Le seguenti tabelle hanno l’obiettivo di fornire una riconciliazione del valore di bilancio al 31 dicembre 2023 dei contratti assicurativi
emessi, partendo dal saldo di apertura al 1 gennaio 2023. Allo stesso modo, i dati comparativi riportati forniscono una riconciliazione
del valore di bilancio al 31 dicembre 2022 dei contratti assicurativi emessi, partendo dal saldo di apertura al 1 gennaio 2022.
La prima tabella fornisce l’analisi dei movimenti del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi mostrando il dettaglio della
passività per residua copertura e della passività per sinistri accaduti. La seconda tabella analizza i movimenti dei contratti assicurativi
emessi, valutati secondo le regole dei modelli di misurazione Variable Fee Approach e General Measurement Model, suddivisi per gli
elementi sottostanti alla misurazione: (i) Valore attuale dei flussi finanziari, (ii) Aggiustamento per i rischi non finanziari e (iii) Margine
assicurativi emessi valutati con il Premium Allocation Approach.
292
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Riepilogo delle passività e attività derivanti da contratti assicurativi emessi
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 01/01/2022
Totale Contratti con elementi
di partecipazione
diretta
Contratti senza elementi di partecipazione
diretta
Totale Contratti con
elementi di
partecipazione
diretta
Contratti senza elementi di
partecipazione diretta
Totale Contratti con
elementi di
partecipazione
diretta
Contratti senza elementi di
partecipazione diretta
General Model PAA General Model PAA General Model PAA
Segmento Vita
Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività -315 -139 -173 -3 -233 -32 -197 -3 -358 -20 -338 -
Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività 376.978 358.871 16.835 1.272 362.262 346.469 14.867 926 432.835 416.557 15.309 969
Valore netto di bilancio relativo ai contratti di assicurazione emessi 376.663 358.731 16.662 1.269 362.029 346.437 14.670 923 432.477 416.538 14.971 969
Valore attuale dei flussi finanziari 344.317 330.808 12.289 1.220 330.153 319.045 10.226 882 398.353 386.803 10.628 922
Aggiustamento per i rischi non finanziari 1.435 941 445 49 1.669 827 802 41 1.868 966 856 46
Margine sui servizi contrattuali 30.911 26.982 3.928 30.207 26.565 3.642 32.256 28.769 3.487
Segmento Danni
Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività - - - -
-10 - - -10 -78 - -75 -4
Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività 35.347 136 247 34.964 33.453 139 285 33.029 33.548 163 6 33.380
Valore netto di bilancio relativo ai contratti di assicurazione emessi 35.347 136 247 34.964 33.443 139 285 33.019 33.470 163 -69 33.376
Valore attuale dei flussi finanziari 33.308 135 -706 33.879 31.530 139 -580 31.971 31.403 161 -873 32.115
Aggiustamento per i rischi non finanziari 1.144 1 58 1.085 1.095 - 47 1.048 1.294 - 33 1.260
Margine sui servizi contrattuali 896 - 896 818 - 818 773 1 772
Totale
Contratti di assicurazione emessi che costituiscono attività -315 -139 -173 -3
-243 -32 -197 -13 -436 -20 -413 -4
Contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività 412.325 359.007 17.082 36.236 395.715 346.608 15.152 33.955 466.384 416.720 15.315 34.349
Valore netto di bilancio relativo ai contratti di assicurazione emessi 412.010 358.867 16.910 36.233 395.472 346.576 14.955 33.942 465.947 416.700 14.903 34.345
Valore attuale dei flussi finanziari 377.625 330.943 11.582 35.099 361.683 319.184 9.646 32.853 429.756 386.964 9.755 33.037
Aggiustamento per i rischi non finanziari 2.578 942 503 1.134 2.764 827 848 1.089 3.162 966 889 1.307
Margine sui servizi contrattuali 31.807 26.982 4.824 31.025 26.565 4.460 33.029 28.770 4.259
Con riferimento alla movimentazione al 31 dicembre 2023, si segnala che il calo delle passività assicurative emesse registrato
nella voce “Altre Variazioni” è principalmente dovuto alla dismissione di Generali Deutschland Pensionskasse AG, le cui passività
erano valutate prevalentemente con il modello di misurazione Variable Fee Approach. Per quanto riguarda la movimentazione al
31 dicembre 2022, l’incremento della voce “Altre Variazioni” è principalmente riconducibile all’acquisizione del controllo in Future
Generali India Insurance Company Ltd., Future Generali India Life Insurance Company Ltd., e MPI Generali Insurans Berhad, e
all’acquisizione di La Médicale, Generali Insurance Malaysia Berhad e Generali Life Insurance Malaysia Berhad. Si segnala infine che
la voce “Altre Variazioni” riporta anche l’effetto cambi legato alla conversione delle passività assicurative emesse detenute in moneta
Bilancio Consolidato
293
Dinamica del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi - passività per residua copertura e per sinistri accaduti
(in milioni di euro) Passività per residua
copertura 31/12/2023
Passività per sinistri accaduti
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Passività per residua
copertura 31/12/2022
Passività per sinistri accaduti
31/12/2022
Totale
31/12/2022
Contratti valutati in base
al PAA
Contratti valutati in base
al PAA
Voci/Passività Al netto
della
perdita
Perdita Contratti
non
valutati
in base al
PAA
Valore
attuale
dei flussi
finanziari
Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
Al netto
della
perdita
Perdita Contratti
non
valutati
in base al
PAA
Valore
attuale
dei flussi
finanziari
Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
A. Valore di bilancio iniziale
1. Contratti assicurativi emessi che costituiscono
passività
354.442 754 11.456 27.974 1.089 395.715 424.121 671 10.958 29.326 1.307 466.384
2. Contratti assicurativi emessi che costituiscono
attività
-315 25 52 -4 -0 -243 -506 0 67 2 0 -436
3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio 354.127 779 11.508 27.970 1.089 395.472 423.615 672 11.025 29.328 1.307 465.947
B. Ricavi assicurativi -49.496 0 0 0 0 -49.496 -45.137 0 0 0 0 -45.137
C. Costi per servizi assicurativi
1. Sinistri accaduti e altri costi direttamente attribuibili 0 -669 13.615 32.186 0 45.131 0 -751 11.568 30.177 377 41.372
2. Variazioni della passività per sinistri accaduti 0 0 -1.655 -7.493 -3 -9.151 0 0 -656 -7.317 -629 -8.602
3. Perdite e relativi recuperi su contratti onerosi 0 720 0 0 0 720 0 867 0 0 0 867
4. Ammortamento dei costi di acquisizione dei contratti 6.581 0 0 0 0 6.581 6.090 0 0 0 0 6.090
5. Totale 6.581 51 11.959 24.693 -3 43.281 6.090 116 10.912 22.861 -252 39.726
D. Risultato dei servizi assicurativi (B+C) -42.915 51 11.959 24.693 -3 -6.215 -39.048 116 10.912 22.861 -252 -5.411
E. Costi/ricavi netti di natura finanziaria
1. Relativi ai contratti assicurativi emessi 29.168 26 424 1.295 37 30.950 -69.521 13 -907 -3.322 0 -73.737
1.1 Registrati in conto economico 17.476 24 57 130 37 17.724 -10.624 3 -47 -59 0 -10.726
1.2 Registrati nel conto economico complessivo 11.692 2 367 1.165 0 13.226 -58.898 10 -860 -3.263 0 -63.011
2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi di cambio 2 -1 6 -32 -1 -27 -28 0 -18 14 2 -30
3. Totale 29.170 25 430 1.262 35 30.923 -69.550 13 -925 -3.308 2 -73.767
F. Componenti di investimento -40.986 0 40.986 0 0 0 -32.063 0 32.063 0 0 0
G. Importo totale registrato in conto economico e
nel conto economico complessivo (D+E+F)
-54.731 75 53.376 25.956 32 24.708 -140.660 129 42.051 19.553 -250 -79.178
H. Altre variazioni -3.210 -60 379 -213 -8 -3.112 4.007 -22 435 -199 32 4.253
I. Movimenti di cassa
1. Premi ricevuti 83.173 0 0 0 0 83.173 76.072 0 0 0 0 76.072
2. Pagamenti connessi con i costi di acquisizione dei
contratti
-9.057 0 0 0 0 -9.057 -8.907 0 0 0 0 -8.907
3. Sinistri pagati e altre uscite di cassa 0 0 -55.556 -23.618 0 -79.174 0 0 -42.003 -20.712 0 -62.715
4. Totale 74.116 0 -55.556 -23.618 0 -5.058 67.165 0 -42.003 -20.712 0 4.450
L. Valore netto di bilancio al 31 dicembre
(A.3+G+H+I.4)
370.303 793 9.706 30.095 1.113 412.010 354.127 779 11.508 27.970 1.089 395.472
M. Valore di bilancio finale
1. Contratti assicurativi emessi che costituiscono
passività
370.738 756 9.616 30.102 1.113 412.325 354.442 754 11.456 27.974 1.089 395.715
2. Contratti assicurativi emessi che costituiscono
attività
-436 38 90 -7 -0 -315 -315 25 52 -4 -0 -243
3. Valore netto di bilancio al 31 dicembre 370.303 793 9.706 30.095 1.113 412.010 354.127 779 11.508 27.970 1.089
395.472
294
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Dinamica del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi distinta per elementi sottostanti alla misurazione
(in milioni di euro) Elementi sottostanti alla misurazione del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi
Voci/Elementi sottostanti alla misurazione Valore attuale
dei flussi
finanziari
31/12/2023
Aggiustamento
per i rischi
non finanziari
31/12/2023
Margine
sui servizi
contrattuali
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Valore attuale
dei flussi
finanziari
31/12/2022
Aggiustamento
per i rischi
non finanziari
31/12/2022
Margine
sui servizi
contrattuali
31/12/2022
Totale
31/12/2022
A. Valore di bilancio iniziale
1. Contratti assicurativi emessi che costituiscono passività 329.669 1.617 30.474 361.760 398.494 1.760 31.781 432.035
2. Contratti assicurativi emessi che costituiscono attività -839 58 552 -230 -1.775 96 1.247 -432
3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio 328.830 1.675 31.025 361.531 396.719 1.855 33.029 431.603
B. Variazioni relative ai servizi attuali
1. Margine sui servizi contrattuali registrato in conto economico 0 0 -3.081 -3.081 0 0 -2.930 -2.930
2. Variazione per rischi non finanziari scaduti 0 -159 0 -159 0 -159 0 -159
3. Modifiche connesse con l’esperienza 901 0 0 901 309 0 0 309
4. Totale 901 -159 -3.081 -2.340 309 -159 -2.930 -2.780
C. Variazioni relative a servizi futuri
1. Variazioni del margine sui servizi contrattuali -1.280 57 1.223 0 2.322 -306 -2.016 0
2. Perdite su gruppi di contratti onerosi e relativi recuperi 150 3 0 153 198 19 0 217
3. Effetti dei contratti inizialmente rilevati nell’esercizio di riferimento -3.013 176 2.853 16 -3.325 242 3.117 34
4. Totale -4.143 236 4.076 169 -805 -45 1.102 251
D. Variazioni relative a servizi passati
1. Aggiustamenti alla passività per sinistri avvenuti -1.319 -336 0 -1.655 -632 -24 0 -656
3. Totale -1.319 -336 0 -1.655 -632 -24 0 -656
E. Risultato dei servizi assicurativi (B+C+D) -4.561 -259 995 -3.826 -1.129 -227 -1.829 -3.185
F. Costi/ricavi di natura finanziaria
1. Relativi ai contratti assicurativi emessi 29.371 32 121 29.524 -70.056 2 -370 -70.424
1.1 Registrati in conto economico 17.309 32 121 17.462 -10.308 2 -370 -10.676
1.2 Registrati nel conto economico complessivo 12.062 0 0 12.062 -59.748 0 0 -59.748
2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi di cambio -1 1 4 4 -28 -2 -8 -38
3. Totale 29.369 33 125 29.527 -70.085 -0 -378 -70.462
G. Importo totale delle variazioni registrate in conto economico
e nel conto economico complessivo (E+ F)
24.808 -227 1.120 25.701 -71.214 -227 -2.206 -73.647
H. Altre variazioni -2.256 -4 -338 -2.599 1.728 47 203 1.979
I. Movimenti di cassa
1. Premi ricevuti 49.761 0 0 49.761 46.669 0 0 46.669
2. Pagamenti connessi con i costi di acquisizione dei contratti -3.060 0 0 -3.060 -3.070 0 0 -3.070
3. Sinistri pagati e altre uscite di cassa -55.556 0 0 -55.556 -42.003 0 0 -42.003
4. Totale -8.856 0 0 -8.856 1.597 0 0 1.597
L. Valore netto di bilancio al 31 dicembre (A.3+G+H+I.4) 342.526 1.444 31.807 375.777 328.830 1.675 31.025 361.531
M. Valore di bilancio finale
1. Contratti assicurativi emessi che costituiscono passività 343.807 1.358 30.924 376.089 329.669 1.617 30.474 361.760
2. Contratti assicurativi emessi che costituiscono attività -1.281 86 882 -312 -839 58 552 -230
3. Valore netto di bilancio al 31 dicembre 342.526 1.444 31.807 375.777 328.830 1.675 31.025 361.531
Bilancio Consolidato
295
19. Contratti di riassicurazione
L’obiettivo di questa sezione è presentare una riconciliazione degli ammontari presenti in stato patrimoniale e conto economico con
riferimento alle attività e passività relative alle cessioni in riassicurazione.
Di seguito si fornisce il dettaglio dei saldi iscritti nello stato patrimoniale consolidato suddivisi per segmento e modello di misurazione.
Riepilogo delle attività e passività derivanti dalle cessioni in riassicurazione
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022 01/01/2022
Totale General
Model
PAA Totale General
Model
PAA Totale General
Model
PAA
Segmento Vita
Cessioni in riassicurazione che costituiscono
attività
239 203 36 631 344 286 1.004 769 235
Cessioni in riassicurazione i che costituiscono
passività
-63 -63 - -39 -39 - -86 -86 -
Valore netto di bilancio relativo alle cessioni
in riassicurazione
176 140 36 591 305 286 918 683 235
Valore attuale dei flussi finanziari -90 -123 33 222 -63 285 597 365 232
Aggiustamento per i rischi non finanziari 44 42 2 170 168 2 180 177 3
Margine sui servizi contrattuali 222 222 200 200 141 141
Segmento Danni
Cessioni in riassicurazione che costituiscono
attività
4.322 93 4.229 3.281 115 3.166 4.178 - 4.178
Cessioni in riassicurazione i che costituiscono
passività
-21 - -21 -10 - -10 -54 - -54
Valore netto di bilancio relativo alle cessioni
in riassicurazione
4.301 93 4.208 3.271 115 3.156 4.124 - 4.124
Valore attuale dei flussi finanziari 4.107 69 4.038 3.061 95 2.966 3.895 - 3.895
Aggiustamento per i rischi non finanziari 183 14 169 209 19 190 229 - 229
Margine sui servizi contrattuali 11 11 1 1 - -
Totale
Cessioni in riassicurazione che costituiscono
attività
4.561 296 4.264 3.912 460 3.452 5.182 769 4.413
Cessioni in riassicurazione i che costituiscono
passività
-84 -63 -21 -49 -39 -10 -140 -86 -54
Valore netto di bilancio relativo alle cessioni
in riassicurazione
4.477 234 4.243 3.863 420 3.442 5.042 683 4.359
Valore attuale dei flussi finanziari 4.017 54 4.072 3.283 32 3.251 4.492 365 4.127
Aggiustamento per i rischi non finanziari 227 55 172 379 187 192 409 177 232
Margine sui servizi contrattuali 233 233 201 201 141 141
Le seguenti tabelle hanno l’obiettivo di fornire una riconciliazione del valore di bilancio al 31 dicembre 2023 delle cessioni in
riassicurazione, partendo dal saldo di apertura al 1 gennaio 2023. Allo stesso modo, i dati comparativi riportati forniscono una
riconciliazione del valore di bilancio al 31 dicembre 2022 delle cessioni in riassicurazione, partendo dal saldo di apertura al 1 gennaio
2022.
La prima tabella fornisce l’analisi dei movimenti del valore di bilancio delle cessioni in riassicurazione mostrando il dettaglio delle attività
per residua copertura e delle attività per sinistri accaduti. La seconda tabella analizza i movimenti delle cessioni in riassicurazione,
misurate secondo le regole del General Measurement Model, suddivisi per gli elementi sottostanti alla misurazione: (i) Valore attuale
dei flussi finanziari, (ii) Aggiustamento per i rischi non finanziari e (iii) Margine sui servizi contrattuali. Si rimarca pertanto che la seconda
tabella non riporta l’analisi dei movimenti del valore di bilancio delle cessioni in riassicurazione valutate con il Premium Allocation
Approach.
La voce “Altre Variazioni” riporta gli impatti derivanti da operazioni di dismissione e aquisizione avvenute nel periodo di rendicontazione
e nel periodo comparativo, nonché l’effetto cambi legato alla conversione delle cessioni in riassicurazione detenute in moneta
296
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Dinamica del valore di bilancio delle cessioni in riassicurazione - attività per la residua copertura e per sinistri accaduti
(in milioni di euro) Attività per residua
copertura 31/12/2023
Attività per sinistri
accaduti 31/12/2023
Totale
31/12/2023
Attività per residua
copertura 31/12/2022
Attività per sinistri accaduti
31/12/2022
Totale
31/12/2022
Contratti valutati in base
al PAA
Contratti valutati in base
al PAA
Voci/Scomposizione valore di bilancio Al netto
della
componente
recupero
perdite
Componente
recupero
perdite
Contratti
non
valutati
in base al
PAA
Valore
attuale
dei flussi
finanziari
Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
Al netto
della
componente
recupero
perdite
Componente
recupero
perdite
Contratti
non
valutati
in base al
PAA
Valore
attuale
dei flussi
finanziari
Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
A. Valore di bilancio iniziale
1. Cessioni in riassicurazione che
costituiscono attività
1.174 34 315 2.197 192 3.912 671 61 684 3.534 232 5.182
2. Cessioni in riassicurazione che
costituiscono passività
-41 0 2 -10 -0 -49 -91 0 3 -53 0 -140
3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio 1.133 34 317 2.187 192 3.863 580 61 688 3.481 232 5.042
B. Effetti economici connessi con le
cessioni in riassicurazione
1. Costo della riassicurazione -3.730 0 0 0 0 -3.730 -3.382 0 0 0 0 -3.382
2. Sinistri e altri costi recuperati 149 0 1.114 3.257 0 4.519 60 0 981 2.163 42 3.245
3. Variazioni dell’attività per sinistri
accaduti
0 0 -453 -676 -17 -1.146 0 0 -282 -116 -93 -491
4. Cessioni in riassicurazione che coprono
contratti onerosi
0 6 0 0 0 6 0 -26 0 0 0 -26
4.1 Ricavi connessi con l’iscrizione di
contratti assicurativi sottostanti onerosi
0 37 0 0 0 37 0 53 0 0 0 53
4.2 Rilasci della componente di
recupero perdite diversi dalle variazioni
dei flussi finanziari dei contratti di
cessione in riassicurazione
0 -21 0 0 0 -21 0 -52 0 0 0 -52
4.3 Variazioni dei flussi finanziari delle
cessioni in riassicurazione derivanti dai
contratti assicurativi sottostanti onerosi
0 -10 0 0 0 -10 0 -26 0 0 0 -26
5. Effetti del cambiamento del rischio di
inadempimento da parte dei riassicuratori
0 0 0 -3 0 -3 0 0 5 10 0 15
6. Totale -3.581 6 661 2.578 -17 -353 -3.322 -26 704 2.057 -52 -639
C. Risultato dei servizi assicurativi
(Totale B)
-3.581 6 661 2.578 -17 -353 -3.322 -26 704 2.057 -52 -639
D. Ricavi/costi di natura finanziaria
1. Relativi alle cessioni in riassicurazione -15 -0 66 134 7 191 29 7 -262 -388 -0 -614
1.1. Registrati in conto economico 6 -0 -9 -1 7 3 -4 7 -22 -21 -0 -39
1.2. Registrati nel conto economico
complessivo
-21 0 75 134 0 188 32 0 -240 -367 0 -574
2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi
di cambio
5 0 -0 -0 0 5 11 -0 0 9 0 20
3. Totale -10 -0 66 133 7 196 40 7 -262 -379 -0 -593
E. Componenti di investimento 0 0 0 0 0 0 -1 0 1 0 0 0
F. Importo complessivo registrato in
conto economico e nel conto economico
complessivo (C+ D+E)
-3.591 6 727 2.712 -10 -157 -3.283 -19 443 1.678 -52 -1.232
G. Altre variazioni -225 9 73 -142 -14 -299 341 -9 126 382 12 852
H. Movimenti di cassa
1. Premi pagati al netto di importi non
connessi con i sinistri recuperati dai
riassicuratori
3.665 0 0 0 0 3.665 3.494 0 0 0 0 3.494
2. Importi recuperati dai riassicuratori 0 0 -939 -1.656 0 -2.595 0 0 -939 -3.354 0 -4.293
3. Totale 3.665 0 -939 -1.656 0 1.070 3.494 0 -939 -3.354 0 -800
I. Valore di bilancio netto al 31 dicembre
(A.3+F+G+H.3)
982 49 177 3.101
168 4.477 1.133 34 317 2.187 192 3.863
L. Valore di bilancio finale
1. Cessioni in riassicurazione che
costituiscono attività
1.058 44 174 3.116 168 4.561 1.174 34 315 2.197 192 3.912
2. Cessioni in riassicurazione che
costituiscono passività
-76 4 3 -15 -0 -84 -41 0 2 -10 -0 -49
3. Valore di bilancio netto al 31 dicembre 982 49 177 3.101 168 4.477 1.133 34 317 2.187 192 3.863
Bilancio Consolidato
297
Dinamica del valore di bilancio delle cessioni in riassicurazione per elementi sottostanti alla misurazione
(in milioni di euro) Elementi sottostanti alla misurazione del valore di bilancio delle cessioni in riassicurazione
Voci/Elementi sottostanti alla misurazione Valore attuale
dei flussi
finanziari
31/12/2023
Aggiustamento
per i rischi
non finanziari
31/12/2023
Margine
sui servizi
contrattuali
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Valore attuale
dei flussi
finanziari
31/12/2022
Aggiustamento
per i rischi
non finanziari
31/12/2022
Margine
sui servizi
contrattuali
31/12/2022
Totale
31/12/2022
A. Valore di bilancio iniziale
1. Cessioni in riassicurazione che costituiscono attività 159 181 120 460 586 166 17 769
2. Cessioni in riassicurazione che costituiscono passività -126 6 81 -39 -221 11 124 -86
3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio 32 187 201 420 365 177 141 683
B. Variazioni relative ai servizi attuali
1. Margine sui servizi contrattuali registrato in conto economico 0 0 -45 -45 0 0 9 9
2. Variazione per rischi non finanziari scaduti 0 -26 0 -26 0 -21 0 -21
3. Modifiche connesse con l’esperienza 293 0 0 293 217 0 0 217
4. Totale 293 -26 -45 222 217 -21 9 205
C. Variazioni relative a servizi futuri
1. Cambiamenti di stime che modificano il margine sui servizi
contrattuali
-81 4 77 -0 -57 2 54 -1
2. Effetti dei contratti iscritti nell’esercizio -41 12 30 1 -24 16 19 11
3. Aggiustamento del margine sui servizi contrattuali connesso con
recuperi relativi all’iscrizione iniziale di contratti assicurativi sottostanti
onerosi
0 0 0 0 0 0 0 0
4. Rilasci della componente di recupero perdite diversi dalle
variazioni dei flussi finanziari dei contratti di cessione in
riassicurazione
0 0 -1 -1 0 0 -11 -11
5. Variazioni dei flussi finanziari delle cessioni in riassicurazione
derivanti dai contratti assicurativi sottostanti onerosi
0 0 2 2 0 0 -18 -18
6. Totale -122 16 107 1 -81 18 44 -18
D. Variazioni relative a servizi passati -326 -127 0 -453 -282 -3 0 -285
1. Aggiustamenti all’attività per sinistri accaduti -326 -127 0 -453 -282 -3 0 -285
E. Effetti delle variazioni del rischio di inadempimento dei
riassicuratori
0 0 0 0 -5 0 0 -5
F. Risultato dei servizi assicurativi (B+C+D+E) -155 -137 62 -229 -152 -5 54 -103
G. Ricavi/costi di natura finanziaria
1. Relativi alle cessioni in riassicurazione 32 9 6 46 -235 -0 9 -226
1.1. Registrati in conto economico -22 9 6 -7 -28 -0 9 -19
1.2. Registrati nel conto economico complessivo 54 0 0 54 -208 0 0 -208
2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi di cambio 9 -0 -0 9 20 0 -0 20
3. Totale 41 9 6 56 -216 -0 9 -207
H. Importo complessivo registrato in conto economico e nel
conto economico complessivo (F+G)
-114 -128 68 -173 -367 -5 63 -310
I. Altre variazioni 67 -4 -36 27 185 15 -3 197
L. Movimenti di cassa
1. Premi pagati al netto di importi non connessi con i sinistri recuperati
dai riassicuratori
899 0 0 899 790 0 0 790
2. Importi recuperati dai riassicuratori -939 0 0 -939 -939 0 0 -939
3. Totale -40 0 0 -40 -150 0 0 -150
M. Valore netto di bilancio al 31 dicembre (A.3+H+I+L.3) -54 55 233 234 32 187 201 420
N. Valore di bilancio finale
1. Cessioni in riassicurazione che costituiscono attività 146 45 104 296 159 181 120 460
2. Cessioni in riassicurazione che costituiscono passività -201 10 128 -63 -126 6 81 -39
3. Valore netto di bilancio al 31 dicembre -54 55 233 234 32 187 201 420
298
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
20. Costi e ricavi relativi ai contratti assicurativi emessi
e alle cessioni in riassicurazione
La seguente tabella ha l’obiettivo di fornire una informativa ulteriore sui ricavi e costi derivanti dai contratti assicurativi emessi.
Ai sensi del Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, la tabella di seguito riportata fa riferimento alle seguenti basi di aggregazione:
• Contratti assicurativi emessi con elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita (Base A1);
• Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita (Base A2);
• Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione - Segmento Danni Non Auto (Base A4).
Come previsto dal Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, la base di aggregazione “Contratti assicurativi emessi con elementi di
partecipazione diretta - Segmento Vita” include anche i contratti d’investimento emessi con elementi di partecipazione discrezionali.
Si segnala che, la base di aggregazione A4, include anche i ricavi e costi derivanti dai contratti assicurativi emessi con elementi di
partecipazione diretta relative al segmento danni. Il totale dei ricavi/costi netti inclusi nella base A4 per i contratti assicurativi emessi
con elementi di partecipazione diretta relative al segmento danni è pari a € 6 milioni al 31 dicembre 2023 (€ -22 milioni al 31 dicembre
2022).
Ricavi e costi assicurativi derivanti dai contratti assicurativi emessi – Composizione
(in milioni di euro) Base A1
31/12/2023
Base A2
31/12/2023
Base A4
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Base A1
31/12/2022
Base A2
31/12/2022
Base A4
31/12/2022
Totale
31/12/2022
A. Ricavi assicurativi derivanti dai contratti assicurativi emessi
valutati in base al GMM e al VFA
A.1 Importi connessi con le variazioni dell’attività per residua
copertura
10.247 5.526 84 15.857 8.973 5.117 98 14.188
1. Sinistri accaduti e altri costi per servizi assicurativi attesi 7.927 4.706 44 12.677 6.919 4.573 28 11.521
2. Variazioni dell’aggiustamento per i rischi non finanziari 44 111 4 159 48 108 2 159
3. Margine sui servizi contrattuali registrato in conto economico
per i servizi forniti
2.346 689 47 3.081 2.299 587 44 2.930
4. Altri importi -70 19 -10 -61 -294 -151 24 -421
A.2 Costi di acquisizione dei contratti assicurativi recuperati 832 366 27 1.226 722 249 1 971
A.3 Totale ricavi assicurativi derivanti dai contratti assicurativi
emessi valutati in base al GMM o al VFA
11.079 5.892 111 17.082 9.694 5.366 99 15.159
A.4 Totale ricavi assicurativi derivanti dai contratti assicurativi
emessi valutati in base al PAA
32.414 29.981
- Segmento Vita X X X 2.027 X X X 1.937
- Segmento Danni – auto X X X 10.414 X X X 9.920
- Segmento Danni – non auto X X X 19.973 X X X 18.125
A.5 Totale ricavi assicurativi derivanti dai contratti assicurativi
emessi
11.079 5.892 111 49.496 9.694 5.366 99 45.141
B. Costi per servizi assicurativi derivanti dai contratti
assicurativi emessi – GMM o VFA
0 0 0 0 0 0 0 0
1. Sinistri accaduti e altri costi direttamente attribuibili -8.122 -5.732 -24 -13.878 -6.764 -5.072 -29 -11.865
2. Variazioni della passività per sinistri accaduti 404 1.253 -1 1.656 -38 695 -1 656
3. Perdite su contratti onerosi e recupero di tali perdite -68 -99 -2 -169 -96 -133 -21 -251
4. Ammortamento delle spese di acquisizione dei contratti
assicurativi
-832 -366 -27 -1.226 -722 -249 -3 -974
5. Altri importi 319 37 5 361 331 128 459
B.6 Totale costi per servizi assicurativi derivanti dai contratti
assicurativi emessi – GMM o VFA
-8.300 -4.908 -49 -13.256 -7.289 -4.631 -55 -11.974
B.7 Totale costi per servizi assicurativi derivanti dai contratti
assicurativi emessi valutati in base al PAA
0 0 0 -30.025 0 0 0 -27.755
- Segmento Vita X X X -1.784 X X X -1.839
- Segmento Danni – auto X X X -10.058 X X X -9.642
- Segmento Danni – non auto X X X -18.183 X X X -16.274
C. Totale costi/ricavi netti derivanti dai contratti assicurativi
emessi (A.5+B.6+B.7)
2.779 984 63 6.215 2.406 736 44 5.411
Bilancio Consolidato
299
La seguente tabella ha l’obiettivo di fornire una analisi dei costi e ricavi assicurativi derivanti dalle cessioni in riassicurazione
Ai sensi del Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, la tabella di seguito riportata fa riferimento alle basi di aggregazione:
• Segmento Vita (Base 1);
• Segmento Danni (Base 2).
Costi e ricavi assicurativi derivanti dalle cessioni in riassicurazione –Composizione
(in milioni di euro)
Voci/Basi di aggregazione
Base di
aggregazione 1
31/12/2023
Base di
aggregazione 2
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Base di
aggregazione 1
31/12/2022
Base di
aggregazione 2
31/12/2022
Totale
31/12/2022
A. Allocazione dei premi pagati relativi alle cessioni in
riassicurazione valutate in base al GMM
A.1 Importi connessi con le variazioni dell’attività per
residua copertura
1. Importo dei sinistri e altri costi recuperabili attesi -901 -16 -917 -766 -6 -771
2. Variazioni dell’aggiustamento per i rischi non finanziari -23 -3 -26 -19 -1 -21
3. Margine sui servizi contrattuali registrato in conto
economico per i servizi ricevuti
-37 -7 -45 20 -10 9
4. Altri importi 93 0 93 15 -12 3
5. Totale -869 -26 -895 -750 -29 -779
A.2 Altri costi direttamente attribuibili alle cessioni in
riassicurazione
A.3 Allocazione dei premi pagati relativi alle cessioni in
riassicurazione valutate in base al PAA
-722 -2.113 -2.835 -642 -1.961 -2.603
B. Totale costi derivanti dalle cessioni in
riassicurazione (A.1+A.2+A.3)
-1.591 -2.140 -3.730 -1.392 -1.990 -3.382
C. Effetti delle variazioni del rischio di inadempimento
da parte dei riassicuratori
-0 -2 -2 -3 7 4
D. Importo dei sinistri e altre spese recuperato 1.860 2.821 4.681 1.310 1.920 3.230
E. Variazioni dell’attività per sinistri accaduti -614 -688 -1.302 -7 -484 -491
F. Altri recuperi 0 0 0 0 0 0
G. Totale costi/ricavi netti derivanti dalle cessioni in
riassicurazione (B+C+D+E+F)
-344 -8 -353 -92 -547 -639
La seguente tabella riporta una suddivisione per tipologia dei costi per servizi assicurativi relativi ai contratti assicurativi emessi e altri
servizi registrati dall’impresa nel conto economico dell’esercizio di riferimento.
Ai sensi del Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, i dati sono presentati secondo le seguenti basi di aggregazione:
• contratti assicurativi emessi con elementi di partecipazione diretta – Segmento Vita (Base A1);
• contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta – Segmento Vita (Base A2);
• contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta – Segmento Danni – Auto (Base A3);
• contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta – Segmento Danni – Non Auto (Base A4);
• altro.
Ripartizione dei costi per servizi assicurativi e altri servizi
(in milioni di euro)
Costi /Basi di aggregazione
Base A1 –
con DPF
31/12/2023
Base A2 –
senza DPF
31/12/2023
Base A1 +
Base A2
31/12/2023
Base A3
31/12/2023
Base A4
31/12/2023
Base A3 +
Base A4
31/12/2023
Altro
31/12/2023
Base A1 –
con DPF
31/12/2022
Base A2 –
senza DPF
31/12/2022
Base A1 +
Base A2
31/12/2022
Base A3
31/12/2022
Base A4
31/12/2022
Base A3 +
Base A4
31/12/2022
Altro
31/12/2022
Costi attribuiti all’acquisizione dei contratti assicurativi 1.195 620 1.814 1.684 4.476 6.160 X 1.039 482 1.521 1.566 4.036 5.603 X
Altri costi direttamente attribuibili 2.841 938 3.779 947 1.285 2.232 X 2.186 593 2.779 910 1.174 2.085 X
Spese di gestione degli investimenti X X 0 X X 0 40 X X 0 X X 0 55
Altri costi X X 0 X X 0 966 X X 0 X X 0 910
Totale X X 5.594 X X 8.392 1.006 X X 0 X X 7.687 965
300
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Ripartizione dei costi per servizi assicurativi e altri servizi
(in milioni di euro)
Costi /Basi di aggregazione
Base A1 –
con DPF
31/12/2023
Base A2 –
senza DPF
31/12/2023
Base A1 +
Base A2
31/12/2023
Base A3
31/12/2023
Base A4
31/12/2023
Base A3 +
Base A4
31/12/2023
Altro
31/12/2023
Base A1 –
con DPF
31/12/2022
Base A2 –
senza DPF
31/12/2022
Base A1 +
Base A2
31/12/2022
Base A3
31/12/2022
Base A4
31/12/2022
Base A3 +
Base A4
31/12/2022
Altro
31/12/2022
Costi attribuiti all’acquisizione dei contratti assicurativi 1.195 620 1.814 1.684 4.476 6.160 X 1.039 482 1.521 1.566 4.036 5.603 X
Altri costi direttamente attribuibili 2.841 938 3.779 947 1.285 2.232 X 2.186 593 2.779 910 1.174 2.085 X
Spese di gestione degli investimenti X X 0 X X 0 40 X X 0 X X 0 55
Altri costi X X 0 X X 0 966 X X 0 X X 0 910
Totale X X 5.594 X X 8.392 1.006 X X 0 X X 7.687 965
Bilancio Consolidato
301
La seguente tabella ha l’obiettivo di fornire una analisi dei costi e ricavi di natura finanziaria derivanti dai contratti assicurativi emessi.
Ai sensi del Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, la tabella di seguito riportata fa riferimento alle basi di aggregazione:
• Contratti assicurativi emessi con elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita (Base A1);
• Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita (Base A2);
• Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento Danni (Base A3).
Costi e ricavi netti di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi
(in milioni di euro)
Voci/Basi di aggregazione
Base A1
31/12/2023
Base A2
31/12/2023
Base A3
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Base A1
31/12/2022
Base A2
31/12/2022
Base A3
31/12/2022
Totale
31/12/2022
1. Interessi maturati 8 -337 -263 -593 41 -210 21 -148
2. Effetti delle variazioni dei tassi d’interesse e altre
assunzioni finanziarie
-2 -84 4 -83 2 44 0 46
3. Variazioni del fair value delle att.sottostanti ai
contr. valutati in base al VFA
-16.976 0 0 -16.976 10.436 0 0 10.436
4. Effetti della variazione dei tassi di cambio 21 -26 32 27 22 14 -6 30
5. Altri -46 8 -34 -72 410 -27 8 392
6. Totale ricavi/costi netti di natura finanziaria relativi
ai contratti di assicurazione emessi registrati in
conto economico
-16.995 -439 -262 -17.696 10.911 -178 24 10.756
Il totale dei ricavi/costi netti di natura finanziaria relativi ai contratti di assicurazione emessi registrati nel conto
economico complessivo è pari a € -13.226 milioni per l’esercizio 2023 (€ 63.011 milioni al 31 dicembre 2022).
Si segnala che la voce “5.Altri” per la base A1 contiene l’effetto dell’aggiustamento del margine dei servizi contrattuali derivante
dall’applicazione della risk mitigation option (IFRS17 - paragrafo B115). L’importo al 31 dicembre 2023 è pari a € 3 milioni (€ 470
milioni al 31 dicembre 2022).
La seguente tabella ha l’obiettivo di fornire una analisi dei ricavi e costi di natura finanziaria derivanti dalle cessioni in riassicurazione.
Ai sensi del Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, la tabella di seguito riportata fa riferimento alle basi di aggregazione:
• Segmento Vita (Base A1);
• Segmento Danni (Base A2).
Ricavi e costi netti di natura finanziaria relativi alle cessioni in riassicurazione
(in milioni di euro)
Voci/Basi di aggregazione
Base A1
31/12/2023
Base A2
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Base A1
31/12/2022
Base A2
31/12/2022
Totale
31/12/2022
1. Interessi maturati -22 28 6 -27 -7 -35
2. Effetti delle variazioni dei tassi d’interesse e altre
assunzioni finanziarie
1 -0 1 -1 0 -1
3. Effetti della variazione dei tassi di cambio 12 -7 5 17 3 20
4. Altri -0 -3 -4 -0 -3 -3
5. Totale ricavi/costi netti di natura finanziaria delle
cessioni in riassicurazione
-9 17 8 -12 -7 -19
Il totale dei costi/ricavi netti di natura finanziaria relativi alle cessioni in riassicurazione registrati nel conto economico complessivo è
pari a € -188 milioni per l’esercizio 2023 (€ 574 milioni al 31 dicembre 2022).
302
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
La seguente tabella mostra una sintesi dei risultati economici ripartita per Segmento Vita e Segmento Danni.
Operatività assicurativa - Sintesi dei risultati economici ripartiti per segmento vita e segmento danni
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Sintesi risultati/Basi di aggregazione
Segmento
Vita
Segmento
Danni
Totale Segmento
Vita
Segmento
Danni
Totale
A. Risultati finanziari 177 1.911 2.088 -255 1.497 1.241
A.1 Importi registrati in conto economico
1. Risultato finanziario netto totale degli investimenti 18.685 1.433 20.118 -10.193 670 -9.523
2. Ricavi/costi netti di natura finanziaria dei contratti
assicurativi
-17.443 -245 -17.688 10.720 17 10.737
3. Totale 1.242 1.188 2.430 528 686 1.214
A2. Importi registrati nel conto economico
complessivo
1. Risultato finanziario netto totale degli investimenti 11.173 1.900 13.072 -59.481 -4.077 -63.558
2. Ricavi/costi netti di natura finanziaria dei contratti
assicurativi
-12.238 -1.176 -13.415 58.698 4.887 63.585
3. Totale -1.065 723 -342 -783 810 27
B. Risultato netto assicurativo e finanziario
1. Risultato netto dei servizi assicurativi 3.662 2.200 5.862 3.147 1.626 4.772
2. Risultato finanziario netto totale degli investimenti 29.858 3.333 33.191 -69.674 -3.407 -73.081
3. Risultato netto di natura finanziaria dei contratti
assicurativi
-29.681 -1.422 -31.103 69.419 4.904 74.322
4. Totale 3.838 4.112 7.950 2.892 3.122 6.014
21. Informazioni di dettaglio su contratti di
assicurazione e riassicurazione
21.1. Informazioni di dettaglio relative ai contratti di assicurazione
– Dinamica del valore di bilancio per basi di aggregazione
Le seguenti tabelle hanno l’obiettivo di fornire una riconciliazione del valore di bilancio al 31 dicembre 2023 dei contratti assicurativi
emessi, partendo dal saldo di apertura al 1 gennaio 2023. Allo stesso modo, i dati comparativi riportati forniscono una riconciliazione
del valore di bilancio al 31 dicembre 2022 dei contratti assicurativi emessi, partendo dal saldo di apertura al 1 gennaio 2022.
Il primo insieme di tabelle fornisce l’analisi dei movimenti del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi mostrando il dettaglio
della passività per residua copertura e della passività per sinistri accaduti. Il secondo insieme di tabelle analizza i movimenti dei
contratti assicurativi emessi, misurati secondo le regole del Variable Fee Approach e del General Measurement Model, suddivisi per
gli elementi sottostanti alla misurazione: (i) Valore attuale dei flussi finanziari, (ii) Aggiustamento per i rischi non finanziari e (iii) Margine
sui servizi contrattuali.
Ai sensi del Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, le tabelle di seguito riportate fanno riferimento alle basi di aggregazione:
• Contratti assicurativi emessi con elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita (Base 1);
• Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita (Base 2);
• Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento Danni Auto (Base 3);
• Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento Danni Non Auto (Base 4).
Come previsto dal Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, la base di aggregazione “Contratti assicurativi emessi con elementi di
partecipazione diretta - Segmento Vita” include anche i contratti d’investimento emessi con elementi di partecipazione discrezionali.
Infine, si segnala che, considerata la non significatività degli importi, la “Base di aggregazione 4 – Contratti assicurativi emessi senza
elementi di partecipazione diretta - Segmento Danni Non Auto” include anche le passività dei contratti assicurativi emessi con
elementi di partecipazione diretta relative al segmento danni pari a € 136 milioni al 31 Dicembre 2023.
.
Bilancio Consolidato
303
Base di aggregazione 1 – Contratti assicurativi emessi con elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita
Dinamica del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi - GMM o VFA - passività per residua copertura e per sinistri accaduti
(in milioni di euro) Passività per residua copertura
31/12/2023
Passività
per sinistri
accaduti
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Passività per residua copertura
31/12/2022
Passività
per sinistri
accaduti
31/12/2022
Totale
31/12/2022
Voci/Passività Al netto della
perdita
Perdita Al netto della
perdita
Perdita
A. Valore di bilancio iniziale
1. Contratti assicurativi emessi che costituiscono passività 341.274 76 5.119 346.469 412.211 1 4.345 416.557
2. Contratti assicurativi emessi che costituiscono attività -35 0 2 -32 -20 0 1 -20
3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio 341.240 76 5.121 346.437 412.191 1 4.346 416.538
B. Ricavi assicurativi -11.079 0 0 -11.079 -9.694 0 0 -9.694
C. Costi per servizi assicurativi
1. Sinistri accaduti e altri costi direttamente attribuibili 0 -56 7.859 7.803 0 -35 6.468 6.433
2. Variazioni della passività per sinistri accaduti 0 0 -404 -404 0 0 38 38
3. Perdite e relativi recuperi su contratti onerosi 0 68 0 68 0 96 0 96
4. Ammortamento dei costi di acquisizione dei contratti 832 0 0 832 722 0 0 722
5. Totale 832 12 7.455 8.300 722 61 6.506 7.289
D. Risultato dei servizi assicurativi (B+C) -10.247 12 7.455 -2.779 -8.973 61 6.506 -2.406
E. Costi/ricavi netti di natura finanziaria
1. Relativi ai contratti assicurativi emessi 27.959 20 122 28.101 -69.102 11 -7 -69.098
1.1 Registrati in conto economico 16.961 20 35 17.016 -10.885 -0 -4 -10.889
1.2 Registrati nel conto economico complessivo 10.998 0 87 11.085 -58.218 12 -3 -58.210
2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi di cambio -20 0 -1 -21 -21 -0 -1 -22
3. Totale 27.939 20 121 28.080 -69.124 11 -8 -69.120
F. Componenti di investimento -39.975 0 39.975 0 -31.245 0 31.245 0
G. Importo totale registrato in conto economico e nel conto economico
complessivo (D+E+F)
-22.283 32 47.551 25.300 -109.341 73 37.743 -71.526
H. Altre variazioni -2.614 10 174 -2.431 1.266 2 337 1.606
I. Movimenti di cassa
1. Premi ricevuti 41.113 0 0 41.113 39.284 0 0 39.284
2. Pagamenti connessi con i costi di acquisizione dei contratti -2.110 0 0 -2.110 -2.159 0 0 -2.159
3. Sinistri pagati e altre uscite di cassa 0 0 -49.578 -49.578 0 0 -37.304 -37.304
4. Totale 39.002 0 -49.578 -10.575 37.124 0 -37.304 -180
L. Valore netto di bilancio al 31 dicembre (A.3+G+H+I.4) 355.345 118 3.269 358.731 341.240 76 5.121 346.437
M. Valore di bilancio finale
1. Contratti assicurativi emessi che costituiscono passività 355.485 118 3.268 358.871 341.274 76 5.119 346.469
2. Contratti assicurativi emessi che costituiscono attività -140 0 1 -139 -35 0 2 -32
3. Valore netto di bilancio al 31 dicembre 355.345 118 3.269 358.731 341.240 76 5.121 346.437
304
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Base di aggregazione 2 – Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita
Dinamica del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi - GMM o VFA - passività per residua copertura e per sinistri accaduti
(in milioni di euro) Passività per residua copertura
31/12/2023
Passività
per sinistri
accaduti
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Passività per residua copertura
31/12/2022
Passività
per sinistri
accaduti
31/12/2022
Totale
31/12/2022
Voci/Passività Al netto della
perdita
Perdita Al netto della
perdita
Perdita
A. Valore di bilancio iniziale
1. Contratti assicurativi emessi che costituiscono passività 8.362 266 6.238 14.867 8.347 349 6.612 15.309
2. Contratti assicurativi emessi che costituiscono attività -272 25 50 -197 -400 0 62 -338
3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio 8.091 291 6.288 14.670 7.947 349 6.675 14.971
B. Ricavi assicurativi -5.892 0 0 -5.892 -5.363 0 0 -5.363
C. Costi per servizi assicurativi
1. Sinistri accaduti e altri costi direttamente attribuibili 0 -37 5.731 5.695 0 -131 5.072 4.940
2. Variazioni della passività per sinistri accaduti 0 0 -1.253 -1.253 0 0 -695 -695
3. Perdite e relativi recuperi su contratti onerosi 0 99 0 99 0 133 0 133
4. Ammortamento dei costi di acquisizione dei contratti 366 0 0 366 249 0 0 249
5. Totale 366 63 4.479 4.908 249 2 4.376 4.627
D. Risultato dei servizi assicurativi (B+C) -5.526 63 4.479 -984 -5.114 2 4.376 -736
E. Costi/ricavi netti di natura finanziaria
1. Relativi ai contratti assicurativi emessi 1.130 6 300 1.436 -622 2 -901 -1.521
1.1 Registrati in conto economico 412 4 19 436 250 3 -44 210
1.2 Registrati nel conto economico complessivo 718 2 281 1.001 -872 -2 -857 -1.731
2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi di cambio 19 -1 7 25 1 -0 -17 -16
3. Totale 1.150 5 306 1.461 -621 2 -918 -1.537
F. Componenti di investimento -1.002 0 1.002 0 -806 0 806 0
G. Importo totale registrato in conto economico e nel conto economico
complessivo (D+E+F)
-5.377 67 5.787 477 -6.541 4 4.265 -2.273
H. Altre variazioni -342 -22 203 -161 301 -62 7 245
I. Movimenti di cassa
1. Premi ricevuti 8.519 0 0 8.519 7.267 0 0 7.267
2. Pagamenti connessi con i costi di acquisizione dei contratti -918 0 0 -918 -883 0 0 -883
3. Sinistri pagati e altre uscite di cassa 0 0 -5.924 -5.924 0 0 -4.658 -4.658
4. Totale 7.601 0 -5.924 1.677 6.384 0 -4.658 1.726
L. Valore netto di bilancio al 31 dicembre (A.3+G+H+I.4) 9.972 336 6.354 16.662 8.091 291 6.288 14.670
M. Valore di bilancio finale
1. Contratti assicurativi emessi che costituiscono passività 10.276 295 6.264 16.835 8.362 266 6.238 14.867
2. Contratti assicurativi emessi che costituiscono attività -304 41 89 -173 -272 25 50 -197
3. Valore netto di bilancio al 31 dicembre 9.972 336 6.354 16.662 8.091 291 6.288 14.670
Bilancio Consolidato
305
Base di aggregazione 4 - Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento Danni
Non Auto
Dinamica del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi - GMM o VFA - passività per residua copertura e per sinistri accaduti
(in milioni di euro) Passività per residua copertura
31/12/2023
Passività
per sinistri
accaduti
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Passività per residua copertura
31/12/2022
Passività
per sinistri
accaduti
31/12/2022
Totale
31/12/2022
Voci/Passività Al netto della
perdita
Perdita Al netto della
perdita
Perdita
A. Valore di bilancio iniziale
1. Contratti assicurativi emessi che costituiscono passività 295 30 99 424 168 0 0 169
2. Contratti assicurativi emessi che costituiscono attività 0 0 0 0 -79 0 4 -75
3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio 295 30 99 424 89 0 5 94
B. Ricavi assicurativi -111 0 0 -111 -99 0 0 -99
C. Costi per servizi assicurativi
1. Sinistri accaduti e altri costi direttamente attribuibili 0 -5 24 19 0 0 29 29
2. Variazioni della passività per sinistri accaduti 0 0 1 1 0 0 1 1
3. Perdite e relativi recuperi su contratti onerosi 0 2 0 2 0 21 0 21
4. Ammortamento dei costi di acquisizione dei contratti 27 0 0 27 3 0 0 3
5. Totale 27 -4 25 49 3 21 30 55
D. Risultato dei servizi assicurativi (B+C) -84 -4 25 -63 -96 21 30 -44
E. Costi/ricavi netti di natura finanziaria
1. Relativi ai contratti assicurativi emessi -16 0 3 -13 194 0 1 195
1.1 Registrati in conto economico 7 0 3 10 2 0 1 3
1.2 Registrati nel conto economico complessivo -24 0 0 -24 192 0 -0 192
2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi di cambio 0 0 0 0 0 0 0 0
3. Totale -16 0 3 -13 194 0 1 195
F. Componenti di investimento -10 0 10 0 -12 0 12 0
G. Importo totale registrato in conto economico e nel conto economico
complessivo (D+E+F)
-110 -4 38 -76 86 21 44 151
H. Altre variazioni -8 -0 2 -7 28 9 90 128
I. Movimenti di cassa
1. Premi ricevuti 129 0 0 129 118 0 0 118
2. Pagamenti connessi con i costi di acquisizione dei contratti -32 0 0 -32 -27 0 0 -27
3. Sinistri pagati e altre uscite di cassa 0 0 -55 -55 0 0 -40 -40
4. Totale 97 0 -55 42 92 0 -40 51
L. Valore netto di bilancio al 31 dicembre (A.3+G+H+I.4) 273 26 84 383 295 30 99 424
M. Valore di bilancio finale
1. Contratti assicurativi emessi che costituiscono passività 273 26 84 383 295 30 99 424
2. Contratti assicurativi emessi che costituiscono attività 0 0 0 0 0 0 0 0
3. Valore netto di bilancio al 31 dicembre 273 26 84 383 295 30 99 424
306
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Base di aggregazione 2 – Segmento Vita
Dinamica del valore di bilancio - PAA - dei contratti assicurativi emessi - passività per residua copertura e per sinistri accaduti
(in milioni di euro) Passività per residua copertura
31/12/2023
Passività per sinistri accaduti
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Passività per residua copertura
31/12/2022
Passività per sinistri accaduti
31/12/2022
Totale
31/12/2022
Voci/Passività Al netto della
perdita
Perdita Valore attuale
dei flussi
finanziari
Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
Al netto della
perdita
Perdita Valore attuale
dei flussi
finanziari
Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
A. Valore di bilancio iniziale
1. Contratti assicurativi emessi che
costituiscono passività
58 6 821 41 926 154 1 768 46 969
2. Contratti assicurativi emessi che
costituiscono attività
-2 0 -1 0 -3 -0 0 0 -0 -0
3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio 56 6 819 41 923 154 1 768 46 969
B. Ricavi assicurativi -2.027 0 0 0 -2.027 -1.937 0 0 0 -1.937
C. Costi per servizi assicurativi
1. Sinistri accaduti e altri costi direttamente
attribuibili
0 0 2.261 0 2.261 0 0 1.692 5 1.697
2. Variazioni della passività per sinistri
accaduti
0 0 -612 -2 -613 0 0 13 -11 1
3. Perdite e relativi recuperi su contratti
onerosi
0 -2 0 0 -2 0 6 0 0 6
4. Ammortamento dei costi di acquisizione
dei contratti
139 0 0 0 139 135 0 0 0 135
5. Totale 139 -2 1.649 -2 1.784 135 6 1.705 -6 1.839
D. Risultato dei servizi assicurativi (B+C) -1.888 -2 1.649 -2 -243 -1.801 6 1.705 -6 -97
E. Costi/ricavi netti di natura finanziaria
1. Relativi ai contratti assicurativi emessi 3 0 46 2 50 2 0 -219 -0 -218
1.1 Registrati in conto economico 3 0 -26 2 -22 2 0 -19 -0 -17
1.2 Registrati nel conto economico
complessivo
0 0 72 0 72 0 0 -201 0 -201
2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi
di cambio
10 0 -9 0 1 -5 0 6 1 2
3. Totale 13 0 36 2 51 -4 0 -213 1 -216
F. Componenti di investimento 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
G. Importo totale registrato in conto
economico e nel conto economico
complessivo (D+E+F)
-1.875 -2 1.685 0 -192 -1.805 6 1.492 -6 -313
H. Altre variazioni 314 -0 -44 -0 269 23 -0 -31 0 -8
I. Movimenti di cassa
1. Premi ricevuti 2.278 0 0 0 2.278 2.083 0 0 0 2.083
2. Pagamenti connessi con i costi di
acquisizione dei contratti
-371 0 0 0 -371 -398 0 0 0 -398
3. Sinistri pagati e altre uscite di cassa 0 0 -1.638 0 -1.638 0 0 -1.409 0 -1.409
4. Totale 1.907 0 -1.638 0 270 1.684 0 -1.409 0 275
L. Valore netto di bilancio al 31 dicembre
(A.3+G+H+I.4)
402 4 823 41 1.269 56 6 819 41 923
M. Valore di bilancio finale
1. Contratti assicurativi emessi che
costituiscono passività
404 4 824 41 1.272 58 6 821 41 926
2. Contratti assicurativi emessi che
costituiscono attività
-2 0 -1 0 -3 -2 0 -1 0 -3
3. Valore netto di bilancio al 31 dicembre 402 4 823 41 1.269 56 6 819 41 923
Bilancio Consolidato
307
Base di aggregazione 3 – Segmento Danni Auto
Dinamica del valore di bilancio - PAA - dei contratti assicurativi emessi - passività per residua copertura e per sinistri accaduti
(in milioni di euro) Passività per residua copertura
31/12/2023
Passività per sinistri accaduti
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Passività per residua copertura
31/12/2022
Passività per sinistri accaduti
31/12/2022
Totale
31/12/2022
Voci/Passività Al netto della
perdita
Perdita Valore attuale
dei flussi
finanziari
Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
Al netto della
perdita
Perdita Valore attuale
dei flussi
finanziari
Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
A. Valore di bilancio iniziale
1. Contratti assicurativi emessi che
costituiscono passività
2.262 62 10.182 352 12.858 1.704 54 11.377 450 13.585
2. Contratti assicurativi emessi che
costituiscono attività
-0 0 -0 -0 -0 -0 0 -0 0 -0
3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio 2.262 62 10.182 352 12.858 1.704 54 11.377 450 13.585
B. Ricavi assicurativi -10.414 0 0 0 -10.414 -9.920 0 0 0 -9.920
C. Costi per servizi assicurativi
1. Sinistri accaduti e altri costi direttamente
attribuibili
0 -121 10.585 0 10.464 0 -101 11.100 113 11.112
2. Variazioni della passività per sinistri
accaduti
0 0 -1.952 15 -1.937 0 0 -2.716 -227 -2.942
3. Perdite e relativi recuperi su contratti
onerosi
0 131 0 0 131 0 69 0 0 69
4. Ammortamento dei costi di acquisizione
dei contratti
1.401 0 0 0 1.401 1.346 0 0 0 1.346
5. Totale 1.401 10 8.633 15 10.058 1.346 -32 8.384 -114 9.584
D. Risultato dei servizi assicurativi (B+C) -9.013 10 8.633 15 -356 -8.574 -32 8.384 -114 -336
E. Costi/ricavi netti di natura finanziaria
1. Relativi ai contratti assicurativi emessi 36 0 526 12 574 -12 0 -1.432 2 -1.442
1.1 Registrati in conto economico 36 0 67 12 115 -12 0 -15 2 -25
1.2 Registrati nel conto economico
complessivo
0 0 459 0 459 0 0 -1.417 0 -1.417
2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi
di cambio
9 0 2 0 11 1 -0 -3 -0 -2
3. Totale 45 0 528 12 585 -11 -0 -1.435 2 -1.444
F. Componenti di investimento 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
G. Importo totale registrato in conto
economico e nel conto economico
complessivo (D+E+F)
-8.968 10 9.160 27 229 -8.585 -32 6.949 -112 -1.780
H. Altre variazioni -263 -31 338 6 50 627 40 -103 14 578
I. Movimenti di cassa
1. Premi ricevuti 10.843 0 0 0 10.843 9.881 0 0 0 9.881
2. Pagamenti connessi con i costi di
acquisizione dei contratti
-1.445 0 0 0 -1.445 -1.364 0 0 0 -1.364
3. Sinistri pagati e altre uscite di cassa 0 0 -8.760 0 -8.760 0 0 -8.041 0 -8.041
4. Totale 9.398 0 -8.760 0 638 8.516 0 -8.041 0 475
L. Valore netto di bilancio al 31 dicembre
(A.3+G+H+I.4)
2.430 42 10.920 384 13.775 2.262 62 10.182 352 12.858
M. Valore di bilancio finale
1. Contratti assicurativi emessi che
costituiscono passività
2.430 42 10.927 384 13.783 2.262 62 10.182 352 12.858
2. Contratti assicurativi emessi che
costituiscono attività
-1 0 -7 -0 -8 -0 0 -0 -0 -0
3. Valore netto di bilancio al 31 dicembre 2.430 42 10.920 384 13.775 2.262 62 10.182 352 12.858
308
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Base di aggregazione 4 – Segmento Danni Non Auto
Dinamica del valore di bilancio - PAA - dei contratti assicurativi emessi - passività per residua copertura e per sinistri accaduti
(in milioni di euro) Passività per residua copertura
31/12/2023
Passività per sinistri accaduti
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Passività per residua copertura
31/12/2022
Passività per sinistri accaduti
31/12/2022
Totale
31/12/2022
Voci/Passività Al netto della
perdita
Perdita Valore attuale
dei flussi
finanziari
Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
Al netto della
perdita
Perdita Valore attuale
dei flussi
finanziari
Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
A. Valore di bilancio iniziale
1. Contratti assicurativi emessi che
costituiscono passività
2.189 313 16.972 697 20.171 1.536 267 17.182 811 19.795
2. Contratti assicurativi emessi che
costituiscono attività
-7 0 -3 -0 -10 -6 0 2 0 -4
3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio 2.182 313 16.969 697 20.161 1.530 267 17.184 811 19.791
B. Ricavi assicurativi -19.973 0 0 0 -19.973 -18.125 0 0 0 -18.125
C. Costi per servizi assicurativi
1. Sinistri accaduti e altri costi direttamente
attribuibili
0 -451 19.341 0 18.890 0 -484 17.385 259 17.161
2. Variazioni della passività per sinistri
accaduti
0 0 -4.929 -16 -4.946 0 0 -4.614 -391 -5.005
3. Perdite e relativi recuperi su contratti
onerosi
0 422 0 0 422 0 541 0 0 541
4. Ammortamento dei costi di acquisizione
dei contratti
3.816 0 0 0 3.816 3.635 0 0 0 3.635
5. Totale 3.816 -28 14.411 -16 18.183 3.635 57 12.772 -132 16.332
D. Risultato dei servizi assicurativi (B+C) -16.157 -28 14.411 -16 -1.790 -14.489 57 12.772 -132 -1.793
E. Costi/ricavi netti di natura finanziaria
1. Relativi ai contratti assicurativi emessi 56 0 724 23 803 19 0 -1.670 -1 -1.653
1.1 Registrati in conto economico 56 0 89 23 168 19 0 -25 -1 -8
1.2 Registrati nel conto economico
complessivo
0 0 635 0 635 0 0 -1.645 0 -1.645
2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi
di cambio
-16 -0 -25 -2 -43 -3 0 10 1 8
3. Totale 40 -0 699 22 760 16 0 -1.660 -1 -1.645
F. Componenti di investimento 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
G. Importo totale registrato in conto
economico e nel conto economico
complessivo (D+E+F)
-16.117 -28 15.110 5 -1.030 -14.474 57 11.112 -132 -3.437
H. Altre variazioni -296 -16 -507 -14 -833 1.761 -11 -65 18 1.704
I. Movimenti di cassa
1. Premi ricevuti 20.291 0 0 0 20.291 17.440 0 0 0 17.440
2. Pagamenti connessi con i costi di
acquisizione dei contratti
-4.180 0 0 0 -4.180 -4.075 0 0 0 -4.075
3. Sinistri pagati e altre uscite di cassa 0 0 -13.220 0 -13.220 0 0 -11.262 0 -11.262
4. Totale 16.111 0 -13.220 0 2.891 13.365 0 -11.262 0 2.103
L. Valore netto di bilancio al 31 dicembre
(A.3+G+H+I.4)
1.880 268 18.352 688 21.189 2.182 313 16.969 697 20.161
M. Valore di bilancio finale
1. Contratti assicurativi emessi che
costituiscono passività
1.870 272 18.351 688 21.181 2.189 313 16.972 697 20.171
2. Contratti assicurativi emessi che
costituiscono attività
11 -4 1 -0 8 -7 0 -3 -0 -10
3. Valore netto di bilancio al 31 dicembre 1.880 268 18.352 688 21.189 2.182 313 16.969 697 20.161
Bilancio Consolidato
309
Base di aggregazione 1 - Contratti assicurativi emessi con elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita
Dinamica del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi distinta per elementi sottostanti alla misurazione
(in milioni di euro) Elementi sottostanti alla misurazione del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi
Voci/Elementi sottostanti alla misurazione Valore attuale
dei flussi
finanziari
31/12/2023
Aggiustamento
per i rischi
non finanziari
31/12/2023
Margine
sui servizi
contrattuali
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Valore attuale
dei flussi
finanziari
31/12/2022
Aggiustamento
per i rischi
non finanziari
31/12/2022
Margine
sui servizi
contrattuali
31/12/2022
Totale
31/12/2022
A. Valore di bilancio iniziale
1. Contratti assicurativi emessi che costituiscono passività 319.192 810 26.467 346.469 386.868 958 28.731 416.557
2. Contratti assicurativi emessi che costituiscono attività -147 16 98 -32 -65 8 38 -20
3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio 319.045 827 26.565 346.437 386.803 966 28.769 416.538
B. Variazioni relative ai servizi attuali
1. Margine sui servizi contrattuali registrato in conto economico 0 0 -2.346 -2.346 0 0 -2.299 -2.299
2. Variazione per rischi non finanziari scaduti 0 -44 0 -44 0 -48 0 -48
3. Modifiche connesse con l’esperienza -54 0 0 -54 -193 0 0 -193
4. Totale -54 -44 -2.346 -2.444 -193 -48 -2.299 -2.540
C. Variazioni relative a servizi futuri
1. Variazioni del margine sui servizi contrattuali -1.116 87 1.029 0 2.309 -283 -2.026 0
2. Perdite su gruppi di contratti onerosi e relativi recuperi 58 -1 0 58 57 33 0 90
3. Effetti dei contratti inizialmente rilevati nell’esercizio di riferimento -2.193 81 2.122 10 -2.635 116 2.526 7
4. Totale -3.251 168 3.152 68 -270 -134 500 96
D. Variazioni relative a servizi passati
1. Aggiustamenti alla passività per sinistri avvenuti -403 -1 0 -404 38 0 0 38
3. Totale -403 -1 0 -404 38 0 0 38
E. Risultato dei servizi assicurativi (B+C+D) -3.708 123 806 -2.779 -425 -182 -1.799 -2.406
F. Costi/ricavi di natura finanziaria
1. Relativi ai contratti assicurativi emessi 28.104 0 -3 28.101 -68.629 0 -470 -69.098
1.1 Registrati in conto economico 17.019 0 -3 17.016 -10.419 0 -470 -10.889
1.2 Registrati nel conto economico complessivo 11.085 0 0 11.085 -58.210 0 0 -58.210
2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi di cambio -20 -0 -1 -21 -21 -0 -1 -22
3. Totale 28.084 -0 -4 28.080 -68.649 -0 -471 -69.120
G. Importo totale delle variazioni registrate in conto economico
e nel conto economico complessivo (E+ F)
24.376 123 802 25.300 -69.074 -182 -2.270 -71.526
H. Altre variazioni -2.037 -9 -385 -2.431 1.496 43 66 1.606
I. Movimenti di cassa
1. Premi ricevuti 41.113 0 0 41.113 39.284 0 0 39.284
2. Pagamenti connessi con i costi di acquisizione dei contratti -2.110 0 0 -2.110 -2.159 0 0 -2.159
3. Sinistri pagati e altre uscite di cassa -49.578 0 0 -49.578 -37.304 0 0 -37.304
4. Totale -10.575 0 0 -10.575 -180 0 0 -180
L. Valore netto di bilancio al 31 dicembre (A.3+G+H+I.4) 330.808 941 26.982 358.731 319.045 827 26.565 346.437
M. Valore di bilancio finale
1. Contratti assicurativi emessi che costituiscono passività 331.047 928 26.896 358.871 319.192 810 26.467 346.469
2. Contratti assicurativi emessi che costituiscono attività -239 13 87 -139 -147 16 98 -32
3. Valore netto di bilancio al 31 dicembre 330.808 941 26.982 358.731 319.045 827 26.565 346.437
310
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Base di aggregazione 2 - Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita
Dinamica del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi distinta per elementi sottostanti alla misurazione
(in milioni di euro) Elementi sottostanti alla misurazione del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi
Voci/Elementi sottostanti alla misurazione Valore attuale
dei flussi
finanziari
31/12/2023
Aggiustamento
per i rischi
non finanziari
31/12/2023
Margine
sui servizi
contrattuali
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Valore attuale
dei flussi
finanziari
31/12/2022
Aggiustamento
per i rischi
non finanziari
31/12/2022
Margine
sui servizi
contrattuali
31/12/2022
Totale
31/12/2022
A. Valore di bilancio iniziale
1. Contratti assicurativi emessi che costituiscono passività 10.918 760 3.189 14.867 11.499 794 3.016 15.309
2. Contratti assicurativi emessi che costituiscono attività -692 42 453 -197 -871 62 470 -338
3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio 10.226 802 3.642 14.670 10.628 856 3.487 14.971
B. Variazioni relative ai servizi attuali
1. Margine sui servizi contrattuali registrato in conto economico 0 0 -689 -689 0 0 -587 -587
2. Variazione per rischi non finanziari scaduti 0 -111 0 -111 0 -108 0 -108
3. Modifiche connesse con l’esperienza 969 0 0 969 522 0 0 522
4. Totale 969 -111 -689 169 522 -108 -587 -174
C. Variazioni relative a servizi futuri
1. Variazioni del margine sui servizi contrattuali -107 -37 144 0 8 -14 6 0
2. Perdite su gruppi di contratti onerosi e relativi recuperi 91 3 0 95 120 -14 0 106
3. Effetti dei contratti inizialmente rilevati nell’esercizio di riferimento -752 83 674 4 -624 122 530 27
4. Totale -767 49 818 99 -496 94 536 133
D. Variazioni relative a servizi passati
1. Aggiustamenti alla passività per sinistri avvenuti -921 -332 0 -1.253 -672 -24 0 -695
3. Totale -921 -332 0 -1.253 -672 -24 0 -695
E. Risultato dei servizi assicurativi (B+C+D) -719 -394 129 -984 -646 -38 -51 -736
F. Costi/ricavi di natura finanziaria
1. Relativi ai contratti assicurativi emessi 1.300 31 106 1.436 -1.608 1 86 -1.521
1.1 Registrati in conto economico 299 31 106 436 123 1 86 210
1.2 Registrati nel conto economico complessivo 1.001 0 0 1.001 -1.731 0 0 -1.731
2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi di cambio 19 1 5 25 -8 -1 -7 -16
3. Totale 1.318 31 111 1.461 -1.615 -1 79 -1.537
G. Importo totale delle variazioni registrate in conto economico
e nel conto economico complessivo (E+ F)
600 -363 240 477 -2.261 -39 27 -2.273
H. Altre variazioni -214 6 47 -161 134 -16 127 245
I. Movimenti di cassa
1. Premi ricevuti 8.519 0 0 8.519 7.267 0 0 7.267
2. Pagamenti connessi con i costi di acquisizione dei contratti -918 0 0 -918 -883 0 0 -883
3. Sinistri pagati e altre uscite di cassa -5.924 0 0 -5.924 -4.658 0 0 -4.658
4. Totale 1.677 0 0 1.677 1.726 0 0 1.726
L. Valore netto di bilancio al 31 dicembre (A.3+G+H+I.4) 12.289 445 3.928 16.662 10.226 802 3.642 14.670
M. Valore di bilancio finale
1. Contratti assicurativi emessi che costituiscono passività 13.331 372 3.133 16.835 10.918 760 3.189 14.867
2. Contratti assicurativi emessi che costituiscono attività -1.042 73 796 -173 -692 42 453 -197
3. Valore netto di bilancio al 31 dicembre 12.289 445 3.928 16.662 10.226 802 3.642 14.670
Bilancio Consolidato
311
Base di aggregazione 4 - Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento Danni
Non Auto
Dinamica del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi distinta per elementi sottostanti alla misurazione
(in milioni di euro) Elementi sottostanti alla misurazione del valore di bilancio dei contratti assicurativi emessi
Voci/Elementi sottostanti alla misurazione Valore attuale
dei flussi
finanziari
31/12/2023
Aggiustamento
per i rischi
non finanziari
31/12/2023
Margine
sui servizi
contrattuali
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Valore attuale
dei flussi
finanziari
31/12/2022
Aggiustamento
per i rischi
non finanziari
31/12/2022
Margine
sui servizi
contrattuali
31/12/2022
Totale
31/12/2022
A. Valore di bilancio iniziale
1. Contratti assicurativi emessi che costituiscono passività -441 47 818 424 127 7 34 169
2. Contratti assicurativi emessi che costituiscono attività 0 0 0 0 -839 26 739 -75
3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio -441 47 818 424 -712 33 773 94
B. Variazioni relative ai servizi attuali
1. Margine sui servizi contrattuali registrato in conto economico 0 0 -47 -47 0 0 -44 -44
2. Variazione per rischi non finanziari scaduti 0 -4 0 -4 0 -2 0 -2
3. Modifiche connesse con l’esperienza -14 0 0 -14 -20 0 0 -20
4. Totale -14 -4 -47 -65 -20 -2 -44 -66
C. Variazioni relative a servizi futuri
1. Variazioni del margine sui servizi contrattuali -57 7 50 0 5 -9 4 0
2. Perdite su gruppi di contratti onerosi e relativi recuperi 0 0 0 0 21 0 0 21
3. Effetti dei contratti inizialmente rilevati nell’esercizio di riferimento -68 12 57 1 -66 4 61 0
4. Totale -125 19 107 2 -39 -5 66 21
D. Variazioni relative a servizi passati
1. Aggiustamenti alla passività per sinistri avvenuti 4 -4 0 1 1 0 0 1
3. Totale 4 -4 0 1 1 0 0 1
E. Risultato dei servizi assicurativi (B+C+D) -135 11 60 -63 -59 -7 22 -44
F. Costi/ricavi di natura finanziaria
1. Relativi ai contratti assicurativi emessi -33 2 18 -13 180 1 15 195
1.1 Registrati in conto economico -9 2 18 10 -12 1 15 3
1.2 Registrati nel conto economico complessivo -24 0 0 -24 192 0 0 192
2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi di cambio 0 0 0 0 0 0 0 0
3. Totale -33 2 18 -13 180 1 15 195
G. Importo totale delle variazioni registrate in conto economico
e nel conto economico complessivo (E+ F)
-167 13 78 -76 121 -7 37 151
H. Altre variazioni -5 -1 -0 -7 99 20 9 128
I. Movimenti di cassa
1. Premi ricevuti 129 0 0 129 118 0 0 118
2. Pagamenti connessi con i costi di acquisizione dei contratti -32 0 0 -32 -27 0 0 -27
3. Sinistri pagati e altre uscite di cassa -55 0 0 -55 -40 0 0 -40
4. Totale 42 0 0 42 51 0 0 51
L. Valore netto di bilancio al 31 dicembre (A.3+G+H+I.4) -571 58 896 383 -441 47 818 424
M. Valore di bilancio finale
1. Contratti assicurativi emessi che costituiscono passività -571 58 896 383 -441 47 818 424
2. Contratti assicurativi emessi che costituiscono attività 0 0 0 0 0 0 0 0
3. Valore netto di bilancio al 31 dicembre -571 58 896 383 -441 47 818 424
312
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
21.2. Informazioni di dettaglio relative ai contratti di assicurazione
– Dinamica dei ricavi assicurativi e del CSM per metodo di
transizione
Le seguenti tabelle mostrano la composizione per metodo di transizione dei ricavi assicurativi e del Margine sui servizi contrattuali
relativi ai contratti assicurativi emessi valutati secondo il Varaible Fee Approach e il General Measurement Model. I valori riportati
fanno riferimento al 31 dicembre 2023 e al 31 dicembre 2022.
Ai sensi del Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, le tabelle di seguito riportate fanno riferimento alle basi di aggregazione:
• Contratti assicurativi emessi con elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita (Base 1);
• Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita (Base 2);
• Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento Danni Non Auto (Base 4).
Come previsto dal Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, la base di aggregazione “Contratti assicurativi emessi con elementi di
partecipazione diretta - Segmento Vita” include anche i contratti d’investimento emessi con elementi di partecipazione discrezionali.
Infine, si segnala che, considerata la non significatività degli importi, la “Base di aggregazione 4 – Contratti assicurativi emessi senza
elementi di partecipazione diretta - Segmento Danni Non Auto” include anche le passività dei contratti assicurativi emessi con
elementi di partecipazione diretta relative al segmento danni. Al 31 dicembre 2023, non sussiste Margine sui servizi contrattuali per
questa tipologia di contratti.
Base di aggregazione 1 - Contratti assicurativi emessi con elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita
Dinamica dei ricavi assicurativi e del margine sui servizi contrattuali dei contratti assicurativi emessi ripartiti in base ai contratti esistenti al
momento della transizione all’IFRS 17
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Nuovi contratti
e contratti
misurati alla data
di transizione
con il metodo
dell’applicazione
retroattiva piena
Contratti misurati
alla data di
transizione
con il metodo
dell’applicazione
retroattiva
modificata
Contratti misurati
alla data di
transizione con
il metodo del fair
value
Contratti
oggetto di
carve-out
Totale Nuovi contratti
e contratti
misurati alla data
di transizione
con il metodo
dell’applicazione
retroattiva piena
Contratti misurati
alla data di
transizione
con il metodo
dell’applicazione
retroattiva
modificata
Contratti misurati
alla data di
transizione con
il metodo del fair
value
Contratti
oggetto di
carve-out
Totale
Ricavi assicurativi 223 392 27 10.437 11.079 105 470 31 9.089 9.694
Margine sui servizi contrattuali –
Esistenze iniziali
264 408 62 25.831 26.565 183 472 60 28.054 28.769
Variazioni riferite ai servizi attuali -30 -38 -5 -2.272 -2.346 -18 -55 -5 -2.222 -2.299
- Margine sui servizi contrattuali rilevato
in conto economico per riflettere i servizi
prestati
-30 -38 -5 -2.272 -2.346 -18 -55 -5 -2.222 -2.299
Variazioni riferite ai servizi futuri 106 -65 -1 3.111 3.152 90 -0 -11 421 500
- Variazioni delle stime che modificano il
margine sui servizi contrattuali
11 -65 -1 1.084 1.029 -0 -0 -11 -2.015 -2.026
- Effetti dei contratti inizialmente rilevati
nell’esercizio di riferimento
95 0 0 2.027 2.122 90 0 0 2.436 2.526
Ricavi/costi di natura finanziaria
1. Relativi ai contratti assicurativi emessi 0 0 0 -3 -3 0 0 0 -470 -470
2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi
di cambio
0 0 0 -1 -1 0 -0 -0 -1 -1
3. Totale 0 0 0 -4 -4 0 -0 -0 -471 -471
Totale variazioni riconosciute in conto
economico e nel conto economico
complessivo
76 -104 -6 835 802 72 -55 -16 -2.272 -2.270
Altri movimenti -22 -5 -12 -346 -385 9 -8 18 48 66
Margine sui servizi contrattuali –
Rimanenze finali
318 300 44 26.320 26.982 264 408 62 25.831 26.565
Bilancio Consolidato
313
Base di aggregazione 2 - Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita
Dinamica dei ricavi assicurativi e del margine sui servizi contrattuali dei contratti assicurativi emessi ripartiti in base ai contratti esistenti al
momento della transizione all’IFRS 17
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Nuovi contratti
e contratti
misurati alla data
di transizione
con il metodo
dell’applicazione
retroattiva piena
Contratti misurati
alla data di
transizione
con il metodo
dell’applicazione
retroattiva
modificata
Contratti misurati
alla data di
transizione con
il metodo del fair
value
Contratti
oggetto di
carve-out
Totale Nuovi contratti
e contratti
misurati alla data
di transizione
con il metodo
dell’applicazione
retroattiva piena
Contratti misurati
alla data di
transizione
con il metodo
dell’applicazione
retroattiva
modificata
Contratti misurati
alla data di
transizione con
il metodo del fair
value
Contratti
oggetto di
carve-out
Totale
Ricavi assicurativi 3.268 2.318 306 0 5.892 2.452 2.554 360 0 5.366
Margine sui servizi contrattuali –
Esistenze iniziali
933 2.374 335 0 3.642 490 2.652 345 0 3.487
Variazioni riferite ai servizi attuali -292 -336 -61 0 -689 -190 -327 -71 0 -587
- Margine sui servizi contrattuali rilevato
in conto economico per riflettere i servizi
prestati
-292 -336 -61 0 -689 -190 -327 -71 0 -587
Variazioni riferite ai servizi futuri 655 158 5 0 818 512 -20 44 0 536
- Variazioni delle stime che modificano il
margine sui servizi contrattuali
-19 158 5 0 144 -18 -20 44 0 6
- Effetti dei contratti inizialmente rilevati
nell’esercizio di riferimento
674 0 0 0 674 530 0 0 0 530
Ricavi/costi di natura finanziaria
1. Relativi ai contratti assicurativi emessi 34 63 9 0 106 10 68 8 0 86
2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi
di cambio
4 1 -0 0 5 -4 -2 -1 0 -7
3. Totale 38 64 9 0 111 6 66 7 0 79
Totale variazioni riconosciute in conto
economico e nel conto economico
complessivo
401 -113 -48 0 240 329 -281 -20 0 27
Altri movimenti 90 -46 3 0 47 114 3 10 0 127
Margine sui servizi contrattuali –
Rimanenze finali
1.423 2.215 290 0 3.928 933 2.374 335 0 3.642
314
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Base di aggregazione 4 - Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta- Segmento Danni
Non Auto
Dinamica dei ricavi assicurativi e del margine sui servizi contrattuali dei contratti assicurativi emessi ripartiti in base ai contratti esistenti al
momento della transizione all’IFRS 17
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Nuovi contratti
e contratti
misurati alla data
di transizione
con il metodo
dell’applicazione
retroattiva piena
Contratti misurati
alla data di
transizione
con il metodo
dell’applicazione
retroattiva
modificata
Contratti misurati
alla data di
transizione con
il metodo del fair
value
Contratti
oggetto di
carve-out
Totale Nuovi contratti
e contratti
misurati alla data
di transizione
con il metodo
dell’applicazione
retroattiva piena
Contratti misurati
alla data di
transizione
con il metodo
dell’applicazione
retroattiva
modificata
Contratti misurati
alla data di
transizione con
il metodo del fair
value
Contratti
oggetto di
carve-out
Totale
Ricavi assicurativi 37 0 74 0 111 14 0 84 1 99
Margine sui servizi contrattuali –
Esistenze iniziali
67 0 751 0 818 0 0 771 1 773
Variazioni riferite ai servizi attuali -9 0 -38 0 -47 -5 0 -38 -0 -44
- Margine sui servizi contrattuali rilevato
in conto economico per riflettere i servizi
prestati
-9 0 -38 0 -47 -5 0 -38 -0 -44
Variazioni riferite ai servizi futuri 63 0 44 -0 107 63 0 3 -1 66
- Variazioni delle stime che modificano il
margine sui servizi contrattuali
6 0 44 -0 50 2 0 3 -1 4
- Effetti dei contratti inizialmente rilevati
nell’esercizio di riferimento
57 0 0 0 57 61 0 0 0 61
Ricavi/costi di natura finanziaria
1. Relativi ai contratti assicurativi emessi 2 0 16 0 18 0 0 15 0 15
2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi
di cambio
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
3. Totale 2 0 16 0 18 0 0 15 0 15
Totale variazioni riconosciute in conto
economico e nel conto economico
complessivo
56 0 22 -0 78 58 0 -20 -1 37
Altri movimenti -0 0 0 0 -0 9 0 0 0 9
Margine sui servizi contrattuali –
Rimanenze finali
123 0 773 0 896 67 0 751 0 818
Bilancio Consolidato
315
21.3. Informazioni di dettaglio relative ai contratti di assicurazione
– Nuova produzione
Le seguenti tabelle mostrano la composizione della nuova produzione per gli elementi sottostanti alla misurazione, ossia il Valore
attuale dei flussi finanziari, l’Aggiustamento per i rischi non finanziari e il Margine sui servizi contrattuali relativi ai contratti assicurativi
emessi, valutati secondo il Varaible Fee Approach e il General Measurement Model. I valori riportati fanno riferimento al 31 dicembre
2023 e al 31 dicembre 2022.
Ai sensi del Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, le tabelle di seguito riportate fanno riferimento alle basi di aggregazione:
• Contratti assicurativi emessi con elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita (Base 1);
• Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita (Base 2).
Come previsto dal Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, la base di aggregazione “Contratti assicurativi emessi con elementi di
partecipazione diretta - Segmento Vita” include anche i contratti d’investimento emessi con elementi di partecipazione discrezionali.
Si segnala che, considerata la non significatività degli importi, l’informativa relativa alla “Base di aggregazione 4 – Contratti assicurativi
emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento Danni Non Auto” non viene qui riportata. Il margine sui servizi contrattuali
derivante dai contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta relativi Segmento Danni Non Auto è pari a € 57
milioni al 31 dicembre 2023.
Infine, si specifica che gli importi riportati per il periodo comparativo nella colonna “Contratti acquisiti in operazioni di aggregazione
di imprese” rappresentano il saldo al 31 dicembre 2022 degli elementi sottostanti alla misurazione dei contratti assicurativi con
riferimento alle acquisizioni avvenute in tale periodo di rendicontazione.
Base di aggregazione 1 - Contratti assicurativi emessi con elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita
Elementi sottostanti alla misurazione dei contratti assicurativi emessi iscritti nell’esercizio
(in milioni di euro) Contratti originati 31/12/2023 Contratti acquisiti in operazioni di
aggregazione di imprese 31/12/2023
Contratti trasferiti da terzi 31/12/2023
Voci/Gruppi di contratti Contratti
onerosi
Contratti non
onerosi
Totale Contratti
onerosi
Contratti non
onerosi
Totale Contratti
onerosi
Contratti non
onerosi
Totale
A. Stima del valore attuale dei flussi finanziari futuri in uscita
1. Costi di acquisizione dei contratti 4 1.978 1.982 0 0 0 0 0 0
2. Importo dei sinistri e altri costi direttamente attribuibili 671 28.726 29.397 0 0 0 0 0 0
3. Totale 675 30.704 31.379 0 0 0 0 0 0
B. Stima del valore attuale dei flussi finanziari futuri in entrata -665 -32.906 -33.572 0 0 0 0 0 0
C. Stima del valore attuale netto dei flussi finanziari futuri (A-B) 9 -2.202 -2.193 0 0 0 0 0 0
D. Stima aggiustamento per i rischi non finanziari 1 80 81 0 0 0 0 0 0
E. Eliminazione contabile di attività già iscritte a fronte di flussi
finanziari connessi con i contratti assicurativi emessi
0 0 0 0 0 0 0 0 0
F. Margine sui servizi contrattuali 0 2.122 2.122 0 0 0 0 0 0
G. Aumento incluso nella passività per contratti assicurativi emessi
nell’esercizio (C+D+E+ F)
10 0 10 0 0 0 0 0 0
316
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
(in milioni di euro) Contratti originati 31/12/2022 Contratti acquisiti in operazioni di
aggregazione di imprese 31/12/2022
Contratti trasferiti da terzi 31/12/2022
Voci/Gruppi di contratti Contratti
onerosi
Contratti non
onerosi
Totale Contratti
onerosi
Contratti non
onerosi
Totale Contratti
onerosi
Contratti non
onerosi
Totale
A. Stima del valore attuale dei flussi finanziari futuri in uscita
1. Costi di acquisizione dei contratti 17 1.814 1.831 0 5 5 0 0 0
2. Importo dei sinistri e altri costi direttamente attribuibili 313 31.488 31.801 0 998 998 0 0 0
3. Totale 330 33.302 33.632 0 1.003 1.003 0 0 0
B. Stima del valore attuale dei flussi finanziari futuri in entrata -324 -35.944 -36.267 0 -440 -440 0 0 0
C. Stima del valore attuale netto dei flussi finanziari futuri (A-B) 7 -2.642 -2.635 0 563 563 0 0 0
D. Stima aggiustamento per i rischi non finanziari 0 116 116 0 22 22 0 0 0
E. Eliminazione contabile di attività già iscritte a fronte di flussi
finanziari connessi con i contratti assicurativi emessi
0 0 0 0 0 0 0 0 0
F. Margine sui servizi contrattuali 0 2.526 2.526 0 22 22 0 0 0
G. Aumento incluso nella passività per contratti assicurativi emessi
nell’esercizio (C+D+E+ F)
7 0 7 0 607 607 0 0 0
Base di aggregazione 2 - Contratti assicurativi emessi senza elementi di partecipazione diretta - Segmento Vita
Elementi sottostanti alla misurazione dei contratti assicurativi emessi iscritti nell’esercizio
(in milioni di euro) Contratti originati 31/12/2023 Contratti acquisiti in operazioni di
aggregazione di imprese 31/12/2023
Contratti trasferiti da terzi 31/12/2023
Voci/Gruppi di contratti Contratti
onerosi
Contratti non
onerosi
Totale Contratti
onerosi
Contratti non
onerosi
Totale Contratti
onerosi
Contratti non
onerosi
Totale
A. Stima del valore attuale dei flussi finanziari futuri in uscita
1. Costi di acquisizione dei contratti 82 634 717 0 0 0 0 0 0
2. Importo dei sinistri e altri costi direttamente attribuibili 763 3.688 4.451 0 0 0 0 0 0
3. Totale 845 4.323 5.168 0 0 0 0 0 0
B. Stima del valore attuale dei flussi finanziari futuri in entrata -842 -5.078 -5.920 0 0 0 0 0 0
C. Stima del valore attuale netto dei flussi finanziari futuri (A-B) 3 -755 -752 0 0 0 0 0 0
D. Stima aggiustamento per i rischi non finanziari 2 81 83 0 0 0 0 0 0
E. Eliminazione contabile di attività già iscritte a fronte di flussi
finanziari connessi con i contratti assicurativi emessi
0 0 0 0 0 0 0 0 0
F. Margine sui servizi contrattuali 0 674 674 0 0 0 0 0 0
G. Aumento incluso nella passività per contratti assicurativi emessi
nell’esercizio (C+D+E+ F)
4 0 4 0 0 0 0 0 0
(in milioni di euro) Contratti originati 31/12/2022 Contratti acquisiti in operazioni di
aggregazione di imprese 31/12/2022
Contratti trasferiti da terzi 31/12/2022
Voci/Gruppi di contratti Contratti
onerosi
Contratti non
onerosi
Totale Contratti
onerosi
Contratti non
onerosi
Totale Contratti
onerosi
Contratti non
onerosi
Totale
A. Stima del valore attuale dei flussi finanziari futuri in uscita
1. Costi di acquisizione dei contratti 165 443 609 0 9 9 0 0 0
2. Importo dei sinistri e altri costi direttamente attribuibili 1.111 4.267 5.378 0 779 779 0 0 0
3. Totale 1.276 4.710 5.987 0 788 788 0 0 0
B. Stima del valore attuale dei flussi finanziari futuri in entrata -1.265 -5.346 -6.611 0 -452 -452 0 0 0
C. Stima del valore attuale netto dei flussi finanziari futuri (A-B) 11 -636 -624 0 336 336 0 0 0
D. Stima aggiustamento per i rischi non finanziari 16 106 122 0 18 18 0 0 0
E. Eliminazione contabile di attività già iscritte a fronte di flussi
finanziari connessi con i contratti assicurativi emessi
0 0 0 0 0 0 0 0 0
F. Margine sui servizi contrattuali 0 530 530 0 12 12 0 0 0
G. Aumento incluso nella passività per contratti assicurativi emessi
nell’esercizio (C+D+E+ F)
27 0 27 0 366 366 0 0 0
Bilancio Consolidato
317
21.4. Informazioni di dettaglio relative a contratti di assicurazione
e di riassicurazione – Margine sui servizi contrattuali ripartito per
tempi attesi di registrazione in conto economico
Contratti assicurativi emessi e cessioni in riassicurazione - Margine sui servizi contrattuali ripartito per tempi attesi di registrazione in conto
economico
(in milioni di euro) Entro un
anno
Tra 1 e 2
anni
Tra 2 e 3
anni
Tra 3 e 4
anni
Tra 4 e 5
anni
Tra 5 e 10
anni
Tra 10 e 20
anni
Oltre 20
anni
Totale
Bande temporali
Contratti assicurativi emessi
Segmento Vita 2.269 2.002 1.884 1.740 1.618 6.531 7.721 7.145 30.911
Segmento Danni 46 43 42 39 37 165 255 270 896
Cessioni in riassicurazione
Segmento Vita 15 17 18 14 12 49 56 41 222
La tabella fornisce informativa sulla tempistica con la quale il Gruppo prevede di riconoscere a conto economico negli esercizi
successivi il margine sui servizi assicurativi iscritto nel prospetto dello Stato Patrimoniale al 31 Dicembre 2023.
Si precisa che gli importi inclusi nelle diverse fasce temporali riflettono esclusivamente l’applicazione delle unità di copertura attese
alla data di Bilancio e non fattorizzano:
• nel caso di contratti assicurativi emessi con elementi di partecipazione diretta, valutati con il modello di misurazione Variable Fee
Approach, gli interessi maturati a tassi correnti dal CSM e la varianza economica sistematica dovuta alla realizzazione attesa delle
ipotesi real-world;
• nel caso di gruppi di contratti misurati con il modello di valutazione General Model, la maturazione degli interessi determinati sulla
base dei tassi di attualizzazione individuati alla data di rilevazione iniziale (cd. tassi locked-in);
• il contributo derivante dal margine sui servizi assicurativi della nuova produzione, ovvero i nuovi contratti che saranno riconosciuti
negli esercizi successivi.
Si sottolinea pertanto che la tabella sopra riportata non rappresenta il rilascio atteso del margine sui servizi assicurati che verrà
riconosciuto nel prospetto di Conto Economico del Gruppo per gli esercizi futuri.
Come previsto dal Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, l’informativa viene fornita con riferimento al margine sui servizi
assicurativi dei contratti emessi, dettagliata per il segmento vita ed il segmento danni.
Con riferimento alle cessioni in riassicurazione, l’informativa è prodotta esclusivamente per i contratti del segmento vita, considerata
la non significatività delle cessioni in riassicurazione del segmento danni il cui margine sui servizi assicurativi ammonta a € 11 milioni
al 31 Dicembre 2023.
318
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
21.5. Informazioni di dettaglio relative ai contratti di assicurazione –
Attività connesse con l’acquisizione dei contratti assicurativi
La seguenta tabella ha l’obiettivo di fornire una riconciliazione del valore di bilancio al 31 dicembre 2023 delle attività connesse con
l’acquisizione dei contratti assicurativi emessi, partendo dal saldo di apertura al 1 gennaio 2023. Allo stesso modo, i dati comparativi
riportati forniscono una riconciliazione del valore di bilancio al 31 dicembre 2022 dei contratti assicurativi emessi, partendo dal saldo
di apertura al 1 gennaio 2022.
Ai sensi del Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, la tabella di seguito riportata fa riferimento, in relazione alla movimentazione
avvenuta nel 2023, alle seguenti basi di aggregazione:
• Segmento Vita – Base 1;
• Segmento Danni – Base 2.
Contratti assicurativi emessi - Attività connesse con l’acquisizione dei contratti assicurativi - Dinamica del valore di bilancio
(in milioni di euro) Base di
aggregazione 1
Base di
aggregazione 2
Totale
Voci/Basi di aggregazione 31/12/2023 31/12/2022
A. Valore di bilancio iniziale 28 36 64 42
B. Aumenti
1. Flussi finanziari rilevati come un'attività nell'esercizio 28 3 31 9
2. Riprese di valore 0 0 0 0
3. Altri aumenti 0 0 0 14
4. Totale 28 3 31 23
C. Diminuzioni
1. Attività eliminate contabilmente al momento dell’iscrizione dei contratti
assicurativi emessi
-26 -22 -49 -2
2. Rettifiche di valore 0 -0 -0 -0
3. Altre diminuzioni -0 -11 -11 0
4. Totale -26 -34 -60 -2
D. Valore di bilancio finale 29 5 34 64
La tabella fornisce informativa sulla tempistica con la quale il Gruppo prevede di eliminare le attività connesse con l’acquisizione dei
contratti assicurative riconoscendole all’interno della misurazione dei contratti assicurativi emessi.
Ai sensi del Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, la tabella di seguito riportata fa riferimento, in relazione alla movimentazione
avvenuta nel 2023, alle seguenti basi di aggregazione:
• Segmento Vita – Base 1;
• Segmento Danni – Base 2.
Contratti assicurativi emessi - Attività connesse con l’acquisizione dei contratti assicurativi - Tempi attesi per la cancellazione
(in milioni di euro) Base di
aggregazione 1
31/12/2023
Base di
aggregazione 2
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Base di
aggregazione 1
31/12/2022
Base di
aggregazione 2
31/12/2022
Totale
31/12/2022
Tempi attesi/Basi di aggregazione
1. Fino a 1 anno 29 4 33 28 35 63
2. Da oltre 1 anno fino a 2 anni 0 1 1 0 1 1
3. Da oltre 2 anni fino a 3 anni 0 0 0 0 0 0
4. Da oltre 3 anni 0 0 0 0 0 0
Bilancio Consolidato
319
21.6. Informazioni di dettaglio relative ai contratti di assicurazione
e di riassicurazione – Sviluppo dei sinistri
Le tabelle sotto riportate presentano l’informativa sull’andamento dei sinistri pagati cumulati ed il costo ultimo (non attualizzato) dei
sinistri per generazione di accadimento. Il costo ultimo include i sinistri pagati osservati, le passività per sinistri accaduti e le spese
di liquidazione.
Come consentito dal Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, il Gruppo ha adottato l’opzione di presentare lo sviluppo dei sinistri
ed il costo ultimo esclusivamente per gli esercizi per i quali è disponibile una stima basata sull’IFRS 17 (2021-2023), senza segnalare
gli importi per gli esercizi precedenti.
I dati sono riferiti ai contratti assicurativi del segmento Danni misurati attraverso il PAA che rappresenta il modello applicato in misura
predominante sul settore di attività. L’informativa è presentata al lordo e al netto delle cessioni in riassicurazione.
Contratti assicurativi emessi - Sviluppo dei sinistri al lordo della riassicurazione (Segmento Danni)
(in milioni di euro)
Sinistri/Fasce temporali
Anno 2014 Anno 2015 Anno 2016 Anno 2017 Anno 2018 Anno 2019 Anno 2020 Anno 2021 Anno 2022 Anno 2023 Totale
A. Sinistri pagati cumulati e altri costi direttamente imputabili
pagati
1. Alla fine dell’anno di accadimento 0 0 0 0
0 0 0 7.450 7.930 8.863 X
2. Un anno dopo 0 0 0 0 0 0 10.222 11.950 12.811 X X
3. Due anni dopo 0 0 0 0 0 12.555 11.200 13.195 X X X
4. Tre anni dopo 0 0 0 0 12.811 13.069 11.647 X X X X
5. Quattro anni dopo 0 0 0 13.011 13.115 13.385 X X X X X
6. Cinque anni dopo 0 0 12.560 13.216 13.355 X X X X X X
7. Sei anni dopo 0 12.440 12.730 13.381 X X X X X X X
8. Sette anni dopo 12.070 12.543 12.851 X X X X X X X X
9. Otto anni dopo 12.165 12.627 X X X X X X X X X
10. Nove anni dopo 12.315 X X X X X X X X X X
Totale dei sinistri pagati cumulati e altri costi direttamente
imputabili pagati (Totale A)
12.315 12.627 12.851 13.381 13.355 13.385 11.647 13.195 12.811 8.863 124.430
B. Stima del costo ultimo dei sinistri cumulati (importo al lordo
delle cessioni in riassicurazione e non attualizzato)
1. Alla fine dell’anno di accadimento 0 0 0 0
0 0 0 16.166 17.287 19.543 X
2. Un anno dopo 0 0 0 0 0 0 13.872 16.354 17.186 X X
3. Due anni dopo 0 0 0 0 0 14.988 13.937 16.282 X X X
4. Tre anni dopo 0 0 0 0 14.604 14.993 13.830 X X X X
5. Quattro anni dopo 0 0 0 14.577 14.665 14.936 X X X X X
6. Cinque anni dopo 0 0 13.798 14.561 14.603 X X X X X X
7. Sei anni dopo 0 13.227 13.811 14.494 X X X X X X X
8. Sette anni dopo 12.758 13.226 13.777 X X X X X X X X
9. Otto anni dopo 12.740 13.209 X X X X X X X X X
10. Nove anni dopo 12.719 X X X X X X X X X X
Stima del costo ultimo dei sinistri cumulati lordi non attualizzato
alla data del bilancio (Totale B)
12.719 13.209 13.777 14.494 14.603 14.936 13.830 16.282 17.186 19.543 150.579
C. Passività per sinistri accaduti lorda non attualizzata - anno di
accadimento da 2023 a 2014 (Totale B – Totale A)
404 582 926 1.114 1.247 1.552 2.182 3.087 4.376 10.680 26.149
D. Passività per sinistri accaduti lorda non attualizzata - anni
precedenti a 2014
X X X X X X X X X X 5.347
E. Effetto attualizzazione X X X X X X X X X X -4.512
F. Effetto della rettifica per i rischi non finanziari X X X X X X X X X X 977
G. Passività per sinistri accaduti lorda dei contratti assicurativi
emessi
X X X X X X X X X X 27.961
320
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Contratti assicurativi emessi - Sviluppo dei sinistri al lordo della riassicurazione (Segmento Danni)
(in milioni di euro)
Sinistri/Fasce temporali
Anno 2014 Anno 2015 Anno 2016 Anno 2017 Anno 2018 Anno 2019 Anno 2020 Anno 2021 Anno 2022 Anno 2023 Totale
A. Sinistri pagati cumulati e altri costi direttamente imputabili
pagati
1. Alla fine dell’anno di accadimento 0 0 0 0
0 0 0 7.450 7.930 8.863 X
2. Un anno dopo 0 0 0 0 0 0 10.222 11.950 12.811 X X
3. Due anni dopo 0 0 0 0 0 12.555 11.200 13.195 X X X
4. Tre anni dopo 0 0 0 0 12.811 13.069 11.647 X X X X
5. Quattro anni dopo 0 0 0 13.011 13.115 13.385 X X X X X
6. Cinque anni dopo 0 0 12.560 13.216 13.355 X X X X X X
7. Sei anni dopo 0 12.440 12.730 13.381 X X X X X X X
8. Sette anni dopo 12.070 12.543 12.851 X X X X X X X X
9. Otto anni dopo 12.165 12.627 X X X X X X X X X
10. Nove anni dopo 12.315 X X X X X X X X X X
Totale dei sinistri pagati cumulati e altri costi direttamente
imputabili pagati (Totale A)
12.315 12.627 12.851 13.381 13.355 13.385 11.647 13.195 12.811 8.863 124.430
B. Stima del costo ultimo dei sinistri cumulati (importo al lordo
delle cessioni in riassicurazione e non attualizzato)
1. Alla fine dell’anno di accadimento 0 0 0 0
0 0 0 16.166 17.287 19.543 X
2. Un anno dopo 0 0 0 0 0 0 13.872 16.354 17.186 X X
3. Due anni dopo 0 0 0 0 0 14.988 13.937 16.282 X X X
4. Tre anni dopo 0 0 0 0 14.604 14.993 13.830 X X X X
5. Quattro anni dopo 0 0 0 14.577 14.665 14.936 X X X X X
6. Cinque anni dopo 0 0 13.798 14.561 14.603 X X X X X X
7. Sei anni dopo 0 13.227 13.811 14.494 X X X X X X X
8. Sette anni dopo 12.758 13.226 13.777 X X X X X X X X
9. Otto anni dopo 12.740 13.209 X X X X X X X X X
10. Nove anni dopo 12.719 X X X X X X X X X X
Stima del costo ultimo dei sinistri cumulati lordi non attualizzato
alla data del bilancio (Totale B)
12.719 13.209 13.777 14.494 14.603 14.936 13.830 16.282 17.186 19.543 150.579
C. Passività per sinistri accaduti lorda non attualizzata - anno di
accadimento da 2023 a 2014 (Totale B – Totale A)
404 582 926 1.114 1.247 1.552 2.182 3.087 4.376 10.680 26.149
D. Passività per sinistri accaduti lorda non attualizzata - anni
precedenti a 2014
X X X X X X X X X X 5.347
E. Effetto attualizzazione X X X X X X X X X X -4.512
F. Effetto della rettifica per i rischi non finanziari X X X X X X X X X X 977
G. Passività per sinistri accaduti lorda dei contratti assicurativi
emessi
X X X X X X X X X X 27.961
La differenza tra il costo ultimo e i pagati cumulati osservati nell’anno di calendario 2023 produce la passività (non attualizzata) per
sinistri accaduti per le generazioni dal 2014 al 2023 (voce C. delle tabelle sottostanti). La riserva alla voce G. delle tabele sottostanti è
ottenuta sommando alla riserva precedente una riserva sinistri residuale che include le generazioni fuori dal triangolo di smontamento
(voce D.), l’effetto cumulato derivante dall’applicazione dello sconto (voce E.) ed il relativo aggiustamento per i rischi non finanziari
(voce F.).
Si evidenzia che la riserva per sinistri accaduti iscritta nello stato patrimoniale relativamente ai contratti del segmento Danni misurati
con il PAA ammonta a € 30.344 millioni e € 26.971 millioni, rispettivamente al lordo e al netto delle cessioni in riassicurazione. La
differenza rispetto al totale presentato nelle seguenti tabelle (voce G.) è principalmente imputabile a componenti residuali della
passività che non state incluse nello sviluppo attuariale dei sinistri per anno di accadimento.
Bilancio Consolidato
321
Contratti assicurativi emessi - Sviluppo dei sinistri al netto della riassicurazione (Segmento Danni)
(in milioni di euro)
Sinistri/Fasce temporali
Anno 2014 Anno 2015 Anno 2016 Anno 2017 Anno 2018 Anno 2019 Anno 2020 Anno 2021 Anno 2022 Anno 2023 Totale
A. Sinistri pagati cumulati e altri costi direttamente imputabili
pagati
1. Alla fine dell’anno di accadimento 0 0 0 0
0 0 0 7.102 8.166 8.827 X
2. Un anno dopo 0 0 0 0 0 0 9.912 11.074 12.895 X X
3. Due anni dopo 0 0 0 0 0 11.949 10.833 12.042 X X X
4. Tre anni dopo 0 0 0 0 11.856 12.391 11.194 X X X X
5. Quattro anni dopo 0 0 0 12.357 12.103 12.646 X X X X X
6. Cinque anni dopo 0 0 12.194 12.525 12.323 X X X X X X
7. Sei anni dopo 0 12.334 12.322 12.676 X X X X X X X
8. Sette anni dopo 11.633 12.427 12.431 X X X X X X X X
9. Otto anni dopo 11.707 12.504 X X X X X X X X X
10. Nove anni dopo 11.852 X X X X X X X X X X
Totale dei sinistri pagati cumulati e altri costi direttamente
imputabili pagati (Totale A)
11.852 12.504 12.431 12.676 12.323 12.646 11.194 12.042 12.895 8.827 119.391
B. Stima del costo ultimo dei sinistri cumulati (importo al netto
delle cessioni in riassicurazione e non attualizzato)
1. Alla fine dell’anno di accadimento 0 0 0 0
0 0 0 15.179 16.805 18.105 X
2. Un anno dopo 0 0 0 0 0 0 13.126 15.235 16.760 X X
3. Due anni dopo 0 0 0 0 0 14.076 13.166 15.181 X X X
4. Tre anni dopo 0 0 0 0 13.427 14.080 13.052 X X X X
5. Quattro anni dopo 0 0 0 13.748 13.449 14.028 X X X X X
6. Cinque anni dopo 0 0 13.260 13.738 13.379 X X X X X X
7. Sei anni dopo 0 13.035 13.268 13.671 X X X X X X X
8. Sette anni dopo 12.223 13.037 13.231 X X X X X X X X
9. Otto anni dopo 12.220 13.011 X X X X X X X X X
10. Nove anni dopo 12.190 X X X X X X X X X X
Stima del costo ultimo dei sinistri cumulati lordi non attualizzato
alla data del bilancio (Totale B)
12.190 13.011 13.231 13.671 13.379 14.028 13.052 15.181 16.760 18.105 142.608
C. Passività per sinistri accaduti netta non attualizzata - anno di
accadimento da 2023 a 2014
338 506 800 995 1.056 1.382 1.858 3.138 3.865 9.278 23.217
D. Passività per sinistri accaduti netta non attualizzata - anni
precedenti a 2014
X X X X X X X X X X 5.063
E. Effetto attualizzazione X X X X X X X X X X -4.028
F. Effetto della rettifica per i rischi non finanziari X X X X X X X X X X 864
G. Passività per sinistri accaduti netta dei contratti assicurativi
emessi
322
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Contratti assicurativi emessi - Sviluppo dei sinistri al netto della riassicurazione (Segmento Danni)
(in milioni di euro)
Sinistri/Fasce temporali
Anno 2014 Anno 2015 Anno 2016 Anno 2017 Anno 2018 Anno 2019 Anno 2020 Anno 2021 Anno 2022 Anno 2023 Totale
A. Sinistri pagati cumulati e altri costi direttamente imputabili
pagati
1. Alla fine dell’anno di accadimento 0 0 0 0
0 0 0 7.102 8.166 8.827 X
2. Un anno dopo 0 0 0 0 0 0 9.912 11.074 12.895 X X
3. Due anni dopo 0 0 0 0 0 11.949 10.833 12.042 X X X
4. Tre anni dopo 0 0 0 0 11.856 12.391 11.194 X X X X
5. Quattro anni dopo 0 0 0 12.357 12.103 12.646 X X X X X
6. Cinque anni dopo 0 0 12.194 12.525 12.323 X X X X X X
7. Sei anni dopo 0 12.334 12.322 12.676 X X X X X X X
8. Sette anni dopo 11.633 12.427 12.431 X X X X X X X X
9. Otto anni dopo 11.707 12.504 X X X X X X X X X
10. Nove anni dopo 11.852 X X X X X X X X X X
Totale dei sinistri pagati cumulati e altri costi direttamente
imputabili pagati (Totale A)
11.852 12.504 12.431 12.676 12.323 12.646 11.194 12.042 12.895 8.827 119.391
B. Stima del costo ultimo dei sinistri cumulati (importo al netto
delle cessioni in riassicurazione e non attualizzato)
1. Alla fine dell’anno di accadimento 0 0 0 0
0 0 0 15.179 16.805 18.105 X
2. Un anno dopo 0 0 0 0 0 0 13.126 15.235 16.760 X X
3. Due anni dopo 0 0 0 0 0 14.076 13.166 15.181 X X X
4. Tre anni dopo 0 0 0 0 13.427 14.080 13.052 X X X X
5. Quattro anni dopo 0 0 0 13.748 13.449 14.028 X X X X X
6. Cinque anni dopo 0 0 13.260 13.738 13.379 X X X X X X
7. Sei anni dopo 0 13.035 13.268 13.671 X X X X X X X
8. Sette anni dopo 12.223 13.037 13.231 X X X X X X X X
9. Otto anni dopo 12.220 13.011 X X X X X X X X X
10. Nove anni dopo 12.190 X X X X X X X X X X
Stima del costo ultimo dei sinistri cumulati lordi non attualizzato
alla data del bilancio (Totale B)
12.190 13.011 13.231 13.671 13.379 14.028 13.052 15.181 16.760 18.105 142.608
C. Passività per sinistri accaduti netta non attualizzata - anno di
accadimento da 2023 a 2014
338 506 800 995 1.056 1.382 1.858 3.138 3.865 9.278 23.217
D. Passività per sinistri accaduti netta non attualizzata - anni
precedenti a 2014
X X X X X X X X X X 5.063
E. Effetto attualizzazione X X X X X X X X X X -4.028
F. Effetto della rettifica per i rischi non finanziari X X X X X X X X X X 864
G. Passività per sinistri accaduti netta dei contratti assicurativi
emessi
X X X X X X X X X X 25.115
Bilancio Consolidato
323
21.7. Informazioni di dettaglio relative ai contratti di riassicurazione
- Dinamica del valore di bilancio per basi di aggregazione
Le seguenti tabelle hanno l’obiettivo di fornire una riconciliazione del valore di bilancio al 31 dicembre 2023 delle cessioni in
riassicurazione, partendo dal saldo di apertura al 1 gennaio 2023. Allo stesso modo, i dati comparativi riportati forniscono una
riconciliazione del valore di bilancio al 31 dicembre 2022 delle cessioni in riassicurazione, partendo dal saldo di apertura al 1 gennaio
2022.
Il primo insieme dei tabelle fornisce l’analisi dei movimenti del valore di bilancio delle cessioni in riassicurazione mostrando il dettaglio
delle attività per residua copertura e delle attività per sinistri accaduti. Il secondo insieme di tabelle analizza i movimenti delle cessioni
in riassicurazione, misurate secondo le regole del General Measurement Model, suddivisi per gli elementi sottostanti alla misurazione:
(i) Valore attuale dei flussi finanziari, (ii) Aggiustamento per i rischi non finanziari e (iii) Margine sui servizi contrattuali.
Ai sensi del Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, le basi di aggregazione relative alle cessioni in riassicurazione sono:
• Segmento Vita (Base 1);
• Segmento Danni (Base 2).
Si segnala che, considerata la non significatività degli importi, non è stata riportata la tabella relativa alle attività assicurative derivanti
dalle cessioni in riassicurazione del segmento danni valutate secondo il General Measurement Model (GMM). Tali attività ammontano
a € 93 milioni al 31 dicembre 2023.
324
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Base di aggregazione 1 – Segmento Vita
Dinamica del valore di bilancio delle cessioni in riassicurazione - GMM - attività per residua copertura e per sinistri accaduti
(in milioni di euro) Attività per residua copertura
31/12/2023
Attività
per sinistri
accaduti
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Attività per residua copertura
31/12/2022
Attività
per sinistri
accaduti
31/12/2022
Totale
31/12/2022
Al netto della
componente
recupero
perdite
Componente
recupero
perdite
Al netto della
componente
recupero
perdite
Componente
recupero
perdite
A. Valore di bilancio iniziale
1. Cessioni in riassicurazione che costituiscono attività 107 19 218 344 41 44 684 769
2. Cessioni in riassicurazione che costituiscono passività -41 0 2 -39 -89 0 3 -86
3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio 66 20 219 305 -49 44 688 683
B. Effetti economici connessi con le cessioni in riassicurazione
1. Costo della riassicurazione -869 0 0 -869 -750 0 0 -750
2. Sinistri e altri costi recuperati 5 0 1.119 1.123 1 0 970 971
3. Variazioni dell’attività per sinistri accaduti 0 0 -454 -454 0 0 -282 -282
4. Cessioni in riassicurazione che coprono contratti onerosi 0 0 0 0 0 -29 0 -29
4.1 Ricavi connessi con l’iscrizione di contratti assicurativi sottostanti
onerosi
0 0 0 0 0 0 0 0
4.2 Rilasci della componente di recupero perdite diversi dalle variazioni dei
flussi finanziari dei contratti di cessione in riassicurazione
0 -1 0 -1 0 -11 0 -11
4.3 Variazioni dei flussi finanziari delle cessioni in riassicurazione derivanti
dai contratti assicurativi sottostanti onerosi
0 1 0 1 0 -18 0 -18
5. Effetti del cambiamento del rischio di inadempimento da parte dei
riassicuratori
0 0 0 0 0 0 5 5
6. Totale -864 0 665 -199 -749 -29 693 -85
C. Risultato dei servizi assicurativi (Totale B) -864 0 665 -199 -749 -29 693 -85
D. Ricavi/costi netti di natura finanziaria
1. Relativi alle cessioni in riassicurazione -20 -0 63 43 28 7 -263 -227
1.1 Registrati in conto economico 1 -0 -12 -11 -4 7 -23 -20
1.2. Registrati nel conto economico complessivo -21 0 75 54 32 0 -240 -208
2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi di cambio 9 0 -0 9 20 -0 0 20
3. Totale -11 -0 63 52 48 7 -262 -207
E. Componenti di investimento 0 0 0 0 -1 0 1 0
F. Importo complessivo registrato in conto economico e nel conto
economico complessivo (C+ D+E)
-875 0 728 -147 -702 -22 432 -292
G. Altre variazioni -22 -12 77 42 39 -3 29 65
H. Movimenti di cassa
1. Premi pagati al netto di importi non connessi con i sinistri recuperati dai
riassicuratori
859 0 0 859 778 0 0 778
2. Importo dei sinistri recuperato dai riassicuratori 0 0 -919 -919 0 0 -929 -929
3. Totale 859 0 -919 -60 778 0 -929 -151
I. Valore di bilancio netto al 31 dicembre (A.3+F+G+H.3) 28 8 105 140 66 20 219 305
L. Valore di bilancio finale
1. Cessioni in riassicurazione che costituiscono attività 98 3 102 203 107 19 218 344
2. Cessioni in riassicurazione che costituiscono passività -70 4 3 -63 -41 0 2 -39
3. Valore di bilancio netto al 31 dicembre 28 8 105 140 66 20 219 305
Bilancio Consolidato
325
Base di aggregazione 1 – Segmento Vita
Dinamica del valore di bilancio - PAA – delle cessioni in riassicurazione - attività per la residua copertura e per sinistri accaduti
(in milioni di euro) Attività per residua copertura
31/12/2023
Attività per sinistri accaduti
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Attività per residua copertura
31/12/2022
Attività per sinistri accaduti
31/12/2022
Totale
31/12/2022
Al netto della
componente
recupero
perdite
Componente
recupero
perdite
Valore attuale
dei flussi
finanziari
Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
Al netto della
componente
recupero
perdite
Componente
recupero
perdite
Valore attuale
dei flussi
finanziari
Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
A. Valore di bilancio iniziale
1. Cessioni in riassicurazione che
costituiscono attività
153 0 132 2 286 115 0 117 3 235
2. Cessioni in riassicurazione che
costituiscono passività
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio 153 0 132 2 286 115 0 117 3 235
B. Effetti economici connessi con le
cessioni in riassicurazione
1. Costo della riassicurazione -722 0 0 0 -722 -642 0 0 0 -642
2. Sinistri e altri costi recuperati 9 0 729 0 738 5 0 352 0 357
3. Variazioni dell’attività per sinistri accaduti 0 0 -160 -0 -160 0 0 276 -1 275
4. Cessioni in riassicurazione che coprono
contratti onerosi
0 -1 0 0 -1 0 0 0 0 0
4.1 Ricavi connessi con l’iscrizione di
contratti assicurativi sottostanti onerosi
0 -1 0 0 -1 0 0 0 0 0
4.2 Rilasci della componente di recupero
perdite diversi dalle variazioni dei flussi
finanziari dei contratti di cessione in
riassicurazione
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
4.3 Variazioni dei flussi finanziari delle
cessioni in riassicurazione derivanti dai
contratti assicurativi sottostanti onerosi
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
5. Effetti del cambiamento del rischio di
inadempimento da parte dei riassicuratori
0 0 -1 0 -1 0 0 3 0 3
6. Totale -713 -1 568 -0 -146 -637 0 631 -1 -7
C. Risultato dei servizi assicurativi
(Totale B)
-713 -1 568 -0 -146 -637 0 631 -1 -7
D. Ricavi/costi di natura finanziaria
1. Relativi alle cessioni in riassicurazione 0 0 18 0 18 0 0 -90 0 -90
1.1. Registrati in conto economico 0 0 -10 0 -10 0 0 -9 0 -9
1.2. Registrati nel conto economico
complessivo
0 0 28 0 28 0 0 -80 0 -80
2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi
di cambio
-0 0 3 0 3 -1 0 -2 -0 -3
3. Totale -0 0 21 0 21 -1 0 -92 -0 -93
E. Componenti di investimento 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
F. Importo complessivo registrato in
conto economico e nel conto economico
complessivo (C+ D+E)
-713 -1 589 0 -125 -637 0 539 -1 -99
G. Altre variazioni -53 15 -17 -0 -54 -27 0 39 0 12
H. Movimenti di cassa
1. Premi pagati al netto di importi non
connessi con i sinistri recuperati dai
riassicuratori
738 0 0 0 738 702 0 0 0 702
2. Importi recuperati dai riassicuratori 0 0 -810 0 -810 0 0 -562 0 -562
3. Totale 738 0 -810 0 -71 702 0 -562 0 139
I. Valore di bilancio netto al 31 dicembre
(A.3+F+G+H.3)
125 15 -106 2 36 153 0 132 2 286
L. Valore di bilancio finale
1. Cessioni in riassicurazione che
costituiscono attività
125 15 -106 2 36 153 0 132 2 286
2. Cessioni in riassicurazione che
costituiscono passività
0 0 -0 0 -0 0 0 0 0 0
3. Valore di bilancio netto al 31 dicembre 125 15 -106 2 36 153 0 132 2 286
326
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Base di aggregazione 2 – Segmento Danni
Dinamica del valore di bilancio - PAA – delle cessioni in riassicurazione - attività per la residua copertura e per sinistri accaduti
(in milioni di euro) Attività per residua copertura
31/12/2023
Attività per sinistri accaduti
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Attività per residua copertura
31/12/2022
Attività per sinistri accaduti
31/12/2022
Totale
31/12/2022
Al netto della
componente
recupero
perdite
Componente
recupero
perdite
Valore attuale
dei flussi
finanziari
Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
Al netto della
componente
recupero
perdite
Componente
recupero
perdite
Valore attuale
dei flussi
finanziari
Aggiustamento
per i rischi non
finanziari
A. Valore di bilancio iniziale
1. Cessioni in riassicurazione che
costituiscono attività
896 14 2.065 190 3.166 515 17 3.417 229 4.178
2. Cessioni in riassicurazione che
costituiscono passività
0 0 -10 -0 -10 -1 0 -53 0 -54
3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio 896 14 2.055 190 3.156 514 17 3.364 229 4.124
B. Effetti economici connessi con le
cessioni in riassicurazione
1. Costo della riassicurazione -2.113 0 0 0 -2.113 -1.961 0 0 0 -1.961
2. Sinistri e altri costi recuperati 135 0 2.528 0 2.663 54 0 1.811 42 1.906
3. Variazioni dell’attività per sinistri accaduti 0 0 -516 -17 -533 0 0 -392 -92 -484
4. Cessioni in riassicurazione che coprono
contratti onerosi
0 6 0 0 6 0 3 0 0 3
4.1 Ricavi connessi con l’iscrizione di
contratti assicurativi sottostanti onerosi
0 37 0 0 37 0 53 0 0 53
4.2 Rilasci della componente di recupero
perdite diversi dalle variazioni dei flussi
finanziari dei contratti di cessione in
riassicurazione
0 -20 0 0 -20 0 -41 0 0 -41
4.3 Variazioni dei flussi finanziari delle
cessioni in riassicurazione derivanti dai
contratti assicurativi sottostanti onerosi
0 -11 0 0 -11 0 -8 0 0 -8
5. Effetti del cambiamento del rischio di
inadempimento da parte dei riassicuratori
0 0 -2 0 -2 0 0 7 0 7
6. Totale -1.978 6 2.010 -17 22 -1.907 3 1.426 -51 -529
C. Risultato dei servizi assicurativi
(Totale B)
-1.978 6 2.010 -17 22 -1.907 3 1.426 -51 -529
D. Ricavi/costi di natura finanziaria
1. Relativi alle cessioni in riassicurazione 4 0 116 7 127 1 0 -298 -0 -297
1.1. Registrati in conto economico 4 0 9 7 20 1 0 -11 -0 -11
1.2. Registrati nel conto economico
complessivo
0 0 107 0 107 0 0 -287 0 -287
2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi
di cambio
-4 -0 -3 -0 -7 -8 0 11 0 3
3. Totale 0 -0 112 7 120 -7 0 -287 0 -294
E. Componenti di investimento 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
F. Importo complessivo registrato in
conto economico e nel conto economico
complessivo (C+ D+E)
-1.978 6 2.123 -10 142 -1.914 3 1.139 -51 -823
G. Altre variazioni -134 1 -125 -14 -272 294 -6 344 12 644
H. Movimenti di cassa
1. Premi pagati al netto di importi non
connessi con i sinistri recuperati dai
riassicuratori
2.028 0 0 0 2.028 2.003 0 0 0 2.003
2. Importi recuperati dai riassicuratori 0 0 -846 0 -846 0 0 -2.792 0 -2.792
3. Totale 2.028 0 -846 0 1.182 2.003 0 -2.792 0 -789
I. Valore di bilancio netto al 31 dicembre
(A.3+F+G+H.3)
812 22 3.207 166 4.208 896 14 2.055 190 3.156
L. Valore di bilancio finale
1. Cessioni in riassicurazione che
costituiscono attività
818 22 3.222 166 4.229 896 14 2.065 190 3.166
2. Cessioni in riassicurazione che
costituiscono passività
-6 -0 -15 -0 -21 0 0 -10 -0 -10
3. Valore di bilancio netto al 31 dicembre 812 22 3.207 166 4.208 896 14 2.055 190 3.156
Bilancio Consolidato
327
Base di aggregazione 1 – Segmento Vita
Dinamica del valore di bilancio delle cessioni in riassicurazione per elementi sottostanti alla misurazione
(in milioni di euro) Elementi sottostanti alla misurazione del valore di bilancio delle cessioni in riassicurazione
Voci/Elementi sottostanti alla misurazione Valore attuale
dei flussi
finanziari
31/12/2023
Aggiustamento
per i rischi
non finanziari
31/12/2023
Margine
sui servizi
contrattuali
31/12/2023
Totale
31/12/2023
Valore attuale
dei flussi
finanziari
31/12/2022
Aggiustamento
per i rischi
non finanziari
31/12/2022
Margine
sui servizi
contrattuali
31/12/2022
Totale
31/12/2022
A. Valore di bilancio iniziale
1. Cessioni in riassicurazione che costituiscono attività 64 162 119 344 586 166 17 769
2. Cessioni in riassicurazione che costituiscono passività -126 6 81 -39 -221 11 124 -86
3. Valore netto di bilancio al 1°gennaio -63 168 200 305 365 177 141 683
B. Variazioni relative ai servizi attuali
1. Margine sui servizi contrattuali registrato in conto economico 0 0 -37 -37 0 0 20 20
2. Variazione per rischi non finanziari scaduti 0 -23 0 -23 0 -19 0 -19
3. Modifiche connesse con l’esperienza 314 0 0 314 224 0 0 224
4. Totale 314 -23 -37 253 224 -19 20 224
C. Variazioni relative a servizi futuri
1. Cambiamenti di stime che modificano il margine sui servizi
contrattuali
-69 4 65 -0 -57 2 54 -1
2. Effetti dei contratti iscritti nell’esercizio -33 10 24 1 -24 16 19 11
3. Aggiustamento del margine sui servizi contrattuali connesso con
recuperi relativi all’iscrizione iniziale di contratti assicurativi sottostanti
onerosi
0 0 0 0 0 0 0 0
4. Rilasci della componente di recupero perdite diversi dalle variazioni
dei flussi finanziari dei contratti di cessione in riassicurazione
0 0 -1 -1 0 0 -11 -11
5. Variazioni dei flussi finanziari delle cessioni in riassicurazione
derivanti dai contratti assicurativi sottostanti onerosi
0 0 1 1 0 0 -18 -18
6. Totale -102 14 89 1 -81 18 44 -19
D. Variazioni relative a servizi passati -331 -123 0 -454 -282 -3 0 -285
1. Aggiustamenti all’attività per sinistri accaduti -331 -123 0 -454 -282 -3 0 -285
E. Effetti delle variazioni del rischio di inadempimento dei
riassicuratori
0 0 0 0 -5 0 0 -5
F. Risultato dei servizi assicurativi (B+C+D+E) -118 -132 52 -199 -145 -4 64 -85
G. Ricavi/costi di natura finanziaria
1. Relativi alle cessioni in riassicurazione 31 6 6 43 -235 -1 9 -227
1.1 Registrati in conto economico -23 6 6 -11 -28 -1 9 -20
1.2. Registrati nel conto economico complessivo 54 0 0 54 -208 0 0 -208
2. Effetti connessi con le variazioni dei tassi di cambio 9 -0 -0 9 20 0 -0 20
3. Totale 40 6 6 52 -216 -1 9 -207
H. Importo complessivo registrato in conto economico e nel
conto economico complessivo (F+G)
-78 -126 57 -147 -360 -5 73 -292
I. Altre variazioni 78 -0 -36 42 84 -5 -14 65
L. Movimenti di cassa
1. Premi pagati al netto di importi non connessi con i sinistri recuperati
dai riassicuratori
859 0 0 859 778 0 0 778
2. Importi recuperati dai riassicuratori -919 0 0 -919 -929 0 0 -929
3. Totale -60 0 0 -60 -151 0 0 -151
M. Valore netto di bilancio al 31 dicembre (A.3+H+I+L.3) -123 42 222 140 -63 168 200 305
N. Valore di bilancio finale
1. Cessioni in riassicurazione che costituiscono attività 78 32 94 203 64 162 119 344
2. Cessioni in riassicurazione che costituiscono passività -201 10 128 -63 -126 6 81 -39
3. Valore netto di bilancio al 31 dicembre -123 42 222 140 -63 168 200 305
328
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
21.8. Informazioni di dettaglio relative ai contratti di riassicurazione
- Dinamica del CSM per metodo di transizione
La seguente tabella mostra la composizione per metodo di transizione del Margine sui servizi contrattuali relativo alle cessioni in
riassicurazione valutate secondo il General Measurement Model. I valori riportati fanno riferimento al 31 dicembre 2023 e al 31
dicembre 2022.
Ai sensi del Regolamento ISVAP n.7 del 13 luglio 2007, è di seguito esposta la base di aggregazione Segmento Vita (Base 1) relativa
alle cessioni in riassicurazione.
Si segnala che, considerata la non significatività degli importi, non è stata riportata la tabella relativa alle attività assicurative derivanti
dalle cessioni in riassicurazione del segmento danni valutate secondo il General Measurement Model (GMM). Il margine dei servizi
contrattuali di tali attività ammonta a circa € 11 milioni al 31 dicembre 2023.
Base di aggregazione 1 – Segmento Vita
Dinamica del margine sui servizi contrattuali delle cessioni in riassicurazione ripartito in base ai contratti esistenti al momento della
transizione all’IFRS 17
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Nuovi contratti
e contratti
misurati alla data
di transizione
con il metodo
dell’applicazione
retroattiva piena
Contratti misurati
alla data di
transizione
con il metodo
dell’applicazione
retroattiva
modificata
Contratti misurati
alla data di
transizione con
il metodo del fair
value
Contratti
oggetto di
carve-out
Totale Nuovi contratti
e contratti
misurati alla data
di transizione
con il metodo
dell’applicazione
retroattiva piena
Contratti misurati
alla data di
transizione
con il metodo
dell’applicazione
retroattiva
modificata
Contratti misurati
alla data di
transizione con
il metodo del fair
value
Contratti
oggetto di
carve-out
Totale
Margine sui servizi contrattuali –
Esistenze iniziali
78 101 21 0 200 15 105 21 0 141
Variazioni riferite ai servizi attuali -5 -31 -0 0 -37 -2 -8 0 0 -9
- Margine sui servizi contrattuali rilevato
in conto economico per riflettere i servizi
ricevuti
-5 -31 -0 0 -37 -2 -8 0 0 -9
Variazioni riferite ai servizi futuri 6 90 -7 0 89 72 1 0 0 73
- Variazioni delle stime che modificano il
margine sui servizi contrattuali
-18 90 -7 0 65 53 1 0 0 54
- Effetti dei contratti inizialmente rilevati
nell’esercizio di riferimento
24 0 0 0 24 19 0 0 0 19
Ricavi/costi di natura finanziaria
1. Relativi alle cessioni in riassicurazione 6 2 -2 0 6 8 1 -0 0 9
2. Effetti connessi con le variazioni dei
tassi di cambio
0 0 -0 0 -0 -0 0 0 0 -0
3. Totale 6 2 -2 0 6 8 1 -0 0 9
Totale variazioni riconosciute in conto
economico e nel conto economico
complessivo
7 61 -10 0 57 77 -5 0 0 73
Altri movimenti -43 17 -9 0 -36 -14 1 -1 0 -14
Margine sui servizi contrattuali –
Rimanenze finali
41 179 2 0 222 78 101 21 0 200
Bilancio Consolidato
329
21.9. Informazioni di dettaglio relative ai contratti di riassicurazione
- Nuova produzione
In riferimento alle cessioni in riassicurazione del segmento Vita valutate secondo il General Measurement Model (GMM), il margine
sui servizi contrattuali derivante dalla nuova produzione è pari a € 24 milioni al 31 dicembre 2023.
In riferimento alle cessioni in riassicurazione del segmento Danni valutate secondo il General Measurement Model (GMM), il margine
sui servizi contrattuali derivante dalla nuova produzione è pari a € 6 milioni al 31 dicembre 2023.
21.10. Altre informazioni di dettaglio relative ai contratti di
assicurazione
La seguente tabella dettaglia il saldo netto delle cessioni in riassicurazione iscritte nello Stato Patrimoniale inerenti alle per rating della
controparte.
Con riferimento alla politica di riassicurazione del Gruppo, l’informativa sotto riportata conferma la prudente politica adottata già da
anni dal Gruppo nella selezione dei riassicuratori che consente di avere un’elevata presenza di controparti nelle classi di rating di
maggiore qualità.
Cessioni in riassicurazione: dettaglio per rating
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
AAA 0 0
AA 2.155 1.611
A 1.774 1.858
BBB 102 74
Non-investment grade 118 1
No Rating 327 319
Totale 4.477 3.863
In alcuni casi, la normativa locale, la prassi di mercato o la tipologia di affare consentono al Gruppo di beneficiare di depositi e/o
lettere di credito a garanzia delle riserve, attenuando, in questo modo, il rischio di credito legato a queste voci di bilancio.
L’incremento del Non-investment grade è principalmente ascrivibile ai portafogli riassicurativi francesi che risultano tuttavia coperti
da garanzie.
Le controparti con No Rating, come in passato, includono una componente rilevante di compagnie assicurative captive di grandi
mercato riassicurativo e non valutate da parte delle rating agencies ma, non per questo, necessariamente meno solide, compagnie
facenti parte di importanti Gruppi assicurativi che, a loro volta, beneficiano di rating elevato ma che hanno dismesso la loro attività
riassicurativa o, infine, di mutue e pool di riassicurazione.
La No Rating è parzialmente mitigata dalla presenza di forme di garanzia quali parental guarantee o altri collateral.
21.11. Analisi di sensitività dei rischi assicurativi
Il Gruppo Generali effettua le proprie analisi sulle sensitivity ai rischi assicurativi-tecnici e di mercato seguendo le logiche di Solvency
2. Si rimanda al Risk Report contenuto nella Relazione sulla Gestione per ulteriori informazioni e le relative evidenze numeriche.
330
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
21.12. Fair value degli elementi sottostanti ai contratti con
elementi di partecipazione diretta
Gli elementi sottostanti ai contratti con elementi di partecipazione diretta sono attivi che determinano gli importi pagabili ai sottoscrittori
e possono comprendere un portafoglio di attività specifico o un sottoinsieme delle attività di una compagnia. Sulla base di questa
definizione, gli elementi sottostanti ai contratti con elementi di partecipazione diretta sono stati misurati con riferimento a ciascuna
compagnia del Gruppo considerata come entità indipendente, non tenendo quindi conto di alcun adeguamento specifico per il
consolidamento delle stesse.
Con tale premessa, si evidenzia che al 31 dicembre 2023 il fair value degli elementi sottostanti ai contratti con elementi di
partecipazione diretta ammontano a circa € 360 miliardi e la loro composizione è la seguente: 57% di investimenti a reddito fisso,
6% di investimenti immobiliari, 6% di strumenti azionari e 3% di altri strumenti. Il residuo 29% è legato principalmente a portafogli
Bilancio Consolidato
331
PATRIMONIO NETTO ED AZIONE
22. Patrimonio netto
Patrimonio netto
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Capitale e riserve di pertinenza del Gruppo 28.968 26.650
Capitale sociale 1.592 1.587
Riserve di capitale 6.607 7.107
Riserve di utili e altre riserve patrimoniali 19.159 18.464
(Azioni proprie) -273 -583
Riserva per differenze di cambio nette -335 -116
Utili o perdite su titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva -69 -96
Utili o perdite su attività finanziarie (diverse dai titoli di capitale) valutate al fair value con impatto sulla
redditività complessiva
-17.184 -26.792
Ricavi o costi di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi e alle cessioni in riassicurazione 16.613 25.914
Altri utili o perdite rilevati direttamente nel patrimonio -888 -1.069
Utile (perdita) dell'esercizio di pertinenza del Gruppo 3.747 2.235
Capitale e riserve di pertinenza di terzi 2.316 2.323
Totale 31.284 28.973
Il capitale sociale ammonta a € 1.592 milioni.
La riserva di capitale ammonta € 6.607 milioni (€ 7.107 milioni al 31 dicembre 2022). La variazione è ascrivibile all’annullamento di
€500 milioni di azioni proprie conseguente al loro riacquisto.
Le azioni proprie della Capogruppo detenute dal Gruppo ammontano a € -273 milioni, pari a 16.936.421 azioni (€ -583 milioni, pari
a 39.537.792 azioni al 31 dicembre 2022).
Nel corso del 2023 la Capogruppo ha deliberato la distribuzione dei dividendi per un importo pari a € 1.790 milioni, L’intero importo
del dividendo deliberato è stato prelevato dalle Riserve di utili.
La riserva per differenze di cambio nette, che accoglie gli utili e le perdite su cambi derivanti dalla conversione dei bilanci delle società
controllate espressi in valuta, ammonta a € -335 milioni (€ -116 milioni al 31 dicembre 2022) a fronte dell’apprezzamento dell’euro
rispetto alle principali valute estere.
Gli Utili o perdite su titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva ammontano a € -69 milioni (€ - 96
milioni al 31 dicembre 2022).
Gli Utili o perdite su attività finanziarie (diverse dai titoli di capitale) valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva
ammonta a € -17.184 milioni (€ -26.792 al 31 dicembre 2022). La variazione è influenzata dall’andamento positivo dei mercati
finanziari, prevalentemente sui titoli azionari e obbligazionari. Tale effetto è compensato dalla variazione dei Ricavi o costi di natura
finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi e alle cessioni in riassicurazione riconosciuti a patrimonio che ammontano a €
16.613 milioni (€ 25.914 milioni al 31 dicembre 2022).
Gli altri utili o perdite rilevati direttamente nel patrimonio, pari a € -888 milioni (€ -1.069 milioni al 31 dicembre 2022) accolgono, tra
gli altri, gli utili e le perdite da rimisurazione delle passività pensionistiche a benefici definiti verso i dipendenti in applicazione dello
IAS 19 revised, gli utili e le perdite su strumenti derivati di copertura della volatilità dei tassi di interesse e delle oscillazioni dei tassi di
cambio qualificate come di copertura della volatilità dei flussi finanziari (cash flow hedge).
332
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Capitale - Numero azioni della capogruppo: variazioni annue
Voci/Tipologie
Ordinarie Altre
A. Azioni esistenti all'inizio dell'esercizio 1.586.833.696 0
- interamente liberate 1.586.833.696 0
- non interamente liberate 0 0
A.1 Azioni proprie (-) -39.208.627 0
A.2 Azioni in circolazione: esistenze iniziali 1.547.625.069 0
B. Aumenti 5.549.136 0
B.1 Nuove emissioni 5.549.136 0
- a pagamento 0 0
- operazioni di aggregazione di imprese 0 0
- conversione di obbligazioni 0 0
- esercizio di warrant 0 0
- altro 0 0
- a titolo gratuito 5.549.136 0
- a favore dei dipendenti 5.530.127 0
- a favore degli amministratori 19.009 0
- altre 0 0
B.2 Vendita di azioni proprie 0 0
B.3 Altre variazioni 0 0
C. Diminuzioni 10.500.000 0
C.1 Annullamento 0 0
C.2 Acquisto di azioni proprie 10.500.000 0
C.3 Operazioni di cessione di imprese 0 0
C.4 Altre variazioni 0 0
D. Azioni in circolazione: rimanenze finali 1.542.674.205 0
D.1 Azioni proprie (+) 16.607.256 0
D.2 Azioni esistenti alla fine dell’esercizio 1.559.281.461 0
- interamente liberate 1.559.281.461 0
- non interamente liberate 0 0
Si segnala che nel corso del 2023, è stato avviato il programma di acquisto di azioni proprie al servizio del Long Term Incentive
Plan di Gruppo (LTIP) 2022-2024 e dei piani di incentivazione e remunerazione di Gruppo in corso, in esecuzione della delibera
dell’Assemblea degli Azionisti del 29 aprile 2022. Tale programma di acquisto si è concluso il 13 marzo 2023, per un totale di 10,5
milioni di azioni proprie acquistate.
Conseguentemente, è stata data esecuzione all’annullamento di 33.101.371 azioni proprie senza una corrispondente riduzione del
capitale sociale, come deliberato dal Consiglio di Amministrazione del 13 marzo 2023, e che ha interessato l’intero ammontare delle
azioni riacquistate nel 2023 e parte delle azioni proprie esistenti all’inizio dell’esercizio.
Bilancio Consolidato
333
23. Dettaglio delle altre componenti del conto
economico complessivo
(in milioni di euro)
Voci
31/12/2023 31/12/2022
1. Utile (Perdita) d'esercizio 4.122 2.470
2. Altre componenti reddituali senza riclassifica a conto economico
2.1 Quota delle riserve da valutazione delle partecipazioni valutate a patrimonio netto 1 0
2.2 Riserva da valutazione di attività immateriali 0 0
2.3 Riserva da valutazione di attività materiali 0 0
2.4 Ricavi o costi di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi 0 0
2.5
Proventi od oneri relativi ad attività non correnti o a un gruppo in dismissione posseduti per la
vendita
0 -0
2.6 Utili o perdite attuariali e rettifiche relativi a piani a benefici definiti -233 908
2.7 Utili o perdite su titoli di capitale designati al fair value con impatto sulla redditività complessiva: 34 -317
a) variazione di fair value 68 -405
b) trasferimenti ad altre componenti di patrimonio netto -34 88
2.8
Riserva derivante da variazioni del proprio merito creditizio su passività finanziarie designate al
fair value con impatto a conto economico:
-1 1
a) variazione di fair value -1 1
b) trasferimenti ad altre componenti di patrimonio netto 0 0
2.9 Altre variazioni: 0 0
a) variazione di fair value (strumento coperto) 0 0
b) variazione di fair value (strumento di copertura) 0 0
c) altre variazioni di fair value 0 0
2.10 Imposte sul reddito relative alle altre componenti reddituali senza riclassifica a conto economico 70 -231
3 Altre componenti reddituali con riclassifica a conto economico
3.1 Riserva per differenze di cambio: -290 193
a) variazioni di valore -288 199
b) riclassifica a conto economico -2 -6
c) altre variazioni 0 0
3.2
Utili o perdite su attività finanziarie (diverse dai titoli di capitale) valutate al fair value con impatto
sulla redditività complessiva:
13.311 -63.710
a) variazione di fair value 12.629 -63.806
b) riclassifica a conto economico 682 96
- rettifiche per rischio di credito -64 279
- utili/perdite da realizzo 746 -183
c) altre variazioni 0 0
3.3 Utili o perdite su strumenti di copertura di un flusso finanziario 376 -1.479
a) variazione di fair value 318 -1.667
b) riclassifica a conto economico 58 188
c) altre variazioni 0 0
3.4 Utili o perdite su strumenti di copertura di un investimento netto in una gestione estera: -30 -23
a) variazione di fair value -44 15
b) riclassifica a conto economico 14 -38
c) altre variazioni 0 0
334
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
3.5 Quota delle riserve da valutazione delle partecipazioni valutate a patrimonio netto: 2 36
a) variazione di fair value 3 100
b) riclassifica a conto economico -1 -65
- rettifiche da deterioramento -1 -54
- utili/perdite da realizzo 0 -11
c) altre variazioni 0 0
3.6 Ricavi o costi di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi -13.367 62.234
a) variazione di fair value -13.064 62.216
b) riclassifica a conto economico -303 17
c) altre variazioni 0 0
3.7 Ricavi o costi di natura finanziaria relativi alle cessioni in riassicurazione 177 -569
a) variazione di fair value 181 -569
b) riclassifica a conto economico -4 0
c) altre variazioni 0 0
3.8 Proventi od oneri relativi ad attività non correnti o a un gruppo in dismissione: 143 -138
a) variazione di fair value 143 -138
b) riclassifica a conto economico 0 0
c) altre variazioni 0 0
3.9 Altri elementi: 0 0
a) variazioni di valore 0 0
b) riclassifica a conto economico 0 0
c) altre variazioni 0 0
3.10 Imposte sul reddito relative alle altre componenti reddituali con riclassifica a conto economico -32 872
4
TOTALE DELLE ALTRE COMPONENTI DEL CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO (Somma voci
da 2.1 a 3.10)
163 -2.225
5. TOTALE DEL CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO CONSOLIDATO (Voci 1 + 4) 4.285 245
5.1 di cui: di pertinenza del Gruppo 4.043 175
5.2 di cui: di pertinenza di terzi 241 70
24. Utile per azione
L’utile per azione base è stato calcolato dividendo l’utile netto di pertinenza del Gruppo per il numero medio ponderato di azioni
ordinarie in circolazione durante il periodo, rettificato del numero medio di azioni della Capogruppo possedute durante il periodo dalla
stessa o da altre società del Gruppo.
L’utile per azione diluito riflette l’effetto di diluizione delle azioni ordinarie potenzialmente attribuibili alle azioni proprie acquistate ma
Bilancio Consolidato
335
Utile per azione
31/12/2023 31/12/2022
Utile netto (in milioni di euro) 3.747 2.235
- da attività correnti 3.663 2.328
- da attività in dismissione 84 -93
Numero medio ponderato di azioni in circolazione 1.541.766.041 1.570.223.226
Aggiustamento per potenziale effetto di diluizione 9.176.629 16.231.762
Numero medio ponderato di azioni in circolazione ai fini dell'utile per azione diluito 1.550.942.670 1.586.454.988
Utile per azione (in euro) 2,43 1,42
- da attività correnti 2,38 1,48
- da attività in dismissione 0,05 -0,06
Utile per azione diluito (in euro) 2,42 1,41
- da attività correnti 2,36 1,47
Per informazioni in merito al dividendo per azione si rimanda alla Relazione sulla Gestione.
25. Prospetto di raccordo tra il risultato del periodo e
il patrimonio netto del Gruppo e analoghi valori della
Capogruppo
In conformità alla comunicazione Consob n. 6064293 del 28 luglio 2006 si riporta di seguito il prospetto di raccordo fra il risultato del
periodo ed il patrimonio netto di Gruppo con gli analoghi valori della Capogruppo.
Prospetto di raccordo
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Patrimonio netto
senza risultato del
periodo
Risultato di periodo Patrimonio netto
senza risultato del
periodo
Risultato di periodo
Bilancio della Capogruppo secondo i principi contabili italiani 16.648 1.446 15.767 2.821
Rettifiche al bilancio della Capogruppo per l'applicazione dei principi IAS/
IFRS
1.742 460 1.211 178
Bilancio della Capogruppo secondo i principi IAS/IFRS 18.389 1.907 16.978 2.998
Risultato del periodo delle altre società consolidate 0 7.782 0 8.889
Dividendi 6.109 -6.109 7.954 -7.954
Eliminazione delle partecipazioni, impatti valutazioni all'equity e altre
rettifiche di consolidamento
2.962 167 1.643 -1.698
Riserva per differenze di conversione -335 0 -116 0
Utili o perdite su attività finanziarie (diverse dai titoli di capitale) valutate
al fair value con impatto sulla redditività complessiva
-17.428 0 -26.640 0
Ricavi o costi di natura finanziaria relativi ai contratti assicurativi emessi
e alle cessioni in riassicurazione
16.166 0 25.444 0
Altri utili o perdite rilevati direttamente nel patrimonio netto -641 0 -849 0
Capitale e riserve di pertinenza del Gruppo 25.221 3.747 24.415 2.235
336
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
ALTRE COMPONENTI PATRIMONIALI
26. Attività materiali
Attività materiali: composizione delle attività
(in milioni di euro) Attività ad uso proprio Rimanenze da IAS 2
Al costo Al valore rideterminato
31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
1. Attività di proprietà 2.548 2.569 245 255 522 620
a) terreni 348 351 14 14 0 0
b) fabbricati 1.894 1.889 231 242 0 0
c) mobili e macchine ufficio 0 0 0 0 0 0
d) impianti e attrezzature 305 328 0 0 0 0
e) altre attività 1 1 0 0 522 620
2. Diritti d’uso acquisiti con il leasing 368 518 0 0 0 0
a) terreni 0 52 0 0 0 0
b) fabbricati 304 393 0 0 0 0
c) mobili e macchine ufficio 0 0 0 0 0 0
d) impianti e attrezzature 39 45 0 0 0 0
e) altre attività 25 28 0 0 0 0
Totale 2.915 3.087 245 255 522 620
Le Rimanenze da IAS2, che ammontano a € 522 milioni (€ 620 milioni al 31 dicembre 2022), sono costituite prevalentemente da
Bilancio Consolidato
337
Attività materiali ad uso proprio: variazioni annue
(in milioni di euro) Terreni Fabbricati Mobili e
macchine
d'ufficio
Impianti e
attrezzature
Altre attività
materiali
Totale
A. Esistenze iniziali lorde 486 3.272 0 1.903 680 6.341
A.1 Fondo ammortamento e per riduzioni di valore -69 -748 0 -1.530 -31 -2.379
A.2 Esistenze inziali nette 417 2.524 0 373 649 3.963
A.2.a Rettifica saldi iniziali 0 0 0 0 0 0
B. Aumenti 1 165 0 97 16 279
B.1 Acquisti 0 140 0 76 16 233
B.2 Spese per migliorie capitalizzate 0 12 0 3 0 15
B.3 Riprese di valore 0 0 0 0 0 0
B.4 Variazioni positive di valore rideterminato
imputate a
0 0 0 0 0 0
a) conto economico complessivo 0 0 0 0 0 0
b) conto economico 0 0 0 0 0 0
B.5 Differenze di cambio positive 0 0 0 0 0 0
B.6 Trasferimenti da investimenti immobiliari 0 13 X X X 13
B.7 Altre variazioni 0 0 0 18 0 18
C. Diminuzioni -55 -260 0 -126 -117 -559
C.1 Vendite -0 -24 0 -18 -13 -55
C.2 Ammortamenti -0 -107 0 -101 0 -208
C.3 Rettifiche di valore da deterioramento imputate a -0 -1 0 0 -14 -15
a) conto economico complessivo 0 0 0 0 0 0
b) conto economico -0 -1 0 0 -14 -15
C.4 Variazioni negative del valore rideterminato 0 -11 0 0 0 -11
a) conto economico complessivo 0 0 0 0 0 0
b) conto economico 0 -11 0 0 0 -11
C.5 Differenze di cambio negative -0 -34 0 -7 0 -41
C.6 Trasferimenti a: -4 -44 0 -0 0 -48
a) investimenti immobiliari -4 -44 X X X -48
b) attività non correnti o di un gruppo in
dismissione possedute per la vendita
0 0 0 -0 0 -0
C.7 Altre variazioni -51 -39 0 0 -90 -179
D. Rimanenze finali nette 362 2.429 0 343 548 3.683
D.1 Fondo ammortamento e per riduzioni di valore -83 -739 0 -1.555 -31 -2.409
D.2 Rimanenze finali lorde 445 3.169 0 1.898 579 6.092
E. Valutazione al costo 362 2.385 0 343 548 3.638
338
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
27. Altre attività finanziarie
Altre attività finanziarie
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Crediti derivanti da operazioni di riassicurazione non in perimetro IFRS17 1.385 1.323
Crediti derivanti da operazioni con collateralizzazione 1.277 2.126
Crediti commerciali 1.524 1.335
Altri crediti 2.148 1.700
Altre attività finanziarie 6.334 6.484
28. Altri elementi dell’attivo
Altri elementi dell’attivo
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Attività non correnti o di un gruppo in dismissione possedute per la vendita 728 14.314
Attività fiscali correnti 3.947 3.807
Attività fiscali differite 1.828 3.003
Altre attività 4.109 2.864
Totale 10.613 23.988
La voce Attività non correnti o di un gruppo in dismissione possedute per la vendita accoglie l’iscrizione tra gli attivi in dismissione
posseduti per la vendita principalmente degli attivi di TUA Assicurazioni S.p.A.. La flessione rispetto al 31 dicembre 2022 è ascrivibile al
perfezionamento della cessione delle joint ventures bancassicurative italiane (ex Gruppo Cattolica) con la conseguente cancellazione
dei relativi attivi.
29. Fondi per rischi ed oneri
Fondi per rischi ed oneri
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Fondi per imposte indirette 49 22
Fondi per ristrutturazioni aziendali 67 54
Altri fondi per passività probabili 2.203 2.331
Totale 2.318 2.406
Gli accantonamenti per passività probabili e altri accantonamenti includono principalmente accantonamenti per ristrutturazioni
aziendali, contenziosi o cause in corso ed altri impegni a fronte dei quali, alla data di bilancio, è ritenuto probabile, ed è stimabile
attendibilmente, un esborso monetario per estinguere la relativa obbligazione.
Il valore iscritto a bilancio rappresenta la migliore stima del loro valore. In particolare, nella valutazione viene tenuto conto di tutte le
peculiarità dei singoli accantonamenti tra cui l’effettivo arco temporale di sostenimento dell’eventuale passività e di conseguenza i
flussi di cassa attesi sulle diverse stime e assunzione.
Bilancio Consolidato
339
Di seguito si riportano le principali variazioni intervenute nel periodo:
Fondi per rischi e oneri - principali variazioni intervenute nel periodo
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Esistenza al 31.12 del periodo precedente 2.406 2.322
Differenze di cambio -19 -0
Variazione del perimetro di consolidamento -1 133
Variazioni -68 -48
Esistenza alla fine del periodo 2.318 2.406
Nel normale svolgimento del business, il Gruppo potrebbe entrare in accordi o transazioni che non portano al riconoscimento
di tali impegni come attività o passività all’interno del bilancio consolidato secondo i principi contabili internazionali. Per ulteriori
informazioni in merito alle passività potenziali fuori bilancio si rimanda al paragrafo Passività potenziali, impegni all’acquisto, garanzie
impegnate e ricevute, attivi impegnati e collateral nella sezione Informazioni aggiuntive.
30. Debiti
Debiti
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Debiti derivanti da operazioni di assicurazione non in perimetro IFRS17 1.511 1.570
Altri debiti 7.235 6.204
Debiti verso i dipendenti 1.156 1.162
Passività per trattamento di fine rapporto di lavoro 70 73
Debiti verso fornitori 2.017 1.899
Debiti verso enti previdenziali 264 249
Altri debiti 3.727 2.821
Totale 8.746 7.774
31. Altri elementi del passivo
Altri elementi del passivo
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Passività di un gruppo in dismissione posseduto per la vendita 509 13.676
Passività fiscali differite 1.640 2.430
Passività fiscali correnti 1.917 1.533
Altre passività 5.702 5.038
Totale 9.768 22.677
Tra le Altre passività sono incluse le passività relative ai piani a benefici definiti a favore dei dipendenti per un importo complessivo di
€ 3.563 milioni (€ 2.826 milioni al 31 dicembre 2022). In particolare, si segnala che tale voce accoglie anche gli ammontari relativi ai
fondi di solidarietà delle società italiane.
La voce Passività non correnti o di un gruppo in dismissione possedute per la vendita accoglie l’iscrizione tra le passività in
dismissione possedute per la vendita le passività di TUA Assicurazioni S.p.A.. La flessione rispetto al 31 dicembre 2022 è ascrivibile al
perfezionamento della cessione delle joint ventures bancassicurative italiane (ex Gruppo Cattolica) con la conseguente cancellazione
dei relativi passivi.
Per ulteriori dettagli si fa rimando al paragrafo Attività operative cessate e attività detenute per la vendita.
340
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
ALTRE INFORMAZIONI SUL CONTO
ECONOMICO
32. Altre componenti del conto economico
Altre componenti del conto economico
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Altri ricavi/costi 1.432 1.582
Proventi netti da attività materiali -32 71
Proventi netti relativi ad attività di servizi e assistenza e recuperi spese 320 409
Commissioni nette 1.068 1.060
Altri 76 42
Spese di gestione: -1.006 -965
Spese di gestione degli investimenti -40 -55
Altre Spese di amministrazione -966 -910
Accantonamenti netti ai fondi per rischi e oneri -351 -34
Rettifiche/Riprese di valore nette su attività materiali -137 -145
Rettifiche/Riprese di valore nette su attività immateriali -205 -319
Altri oneri/proventi di gestione -2.194 -1.698
Utili netti su cambi -101 122
Costi di holding -769 -709
Altri -1.325 -1.112
Totale -2.460 -1.579
33. Commissioni nette
Commissioni attive
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Commissioni attive per servizi finanziari prestati da banche 345 340
Commissioni attive per servizi finanziari prestati da società di asset management 1.269 1.266
Commissioni attive derivanti da contratti di investimento 30 36
Commissioni attive derivanti da gestione fondi pensione 247 180
Altre commissioni attive 4 37
Totale 1.895 1.860
Commissioni passive
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Commissioni passive per servizi finanziari ricevuti da banche 563 536
Commissioni passive per servizi finanziari ricevuti da società di asset management 241 247
Commissioni passive derivanti da contratti di investimento 3 3
Commissioni passive derivanti da gestione fondi pensione 19 14
Totale 827 800
Bilancio Consolidato
341
34. Imposte
La voce Imposte si riferisce alle imposte sul reddito dovute dalle società consolidate italiane ed estere determinate in base alle
aliquote e alle norme fiscali previste dagli ordinamenti di ciascun Paese.
Di seguito, viene riportato il dettaglio della composizione dell’onere fiscale per gli esercizi 2023 e 2022:
Imposte
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Imposte correnti 1.147 853
Imposte differite 389 524
Totale imposte delle attività operative in esercizio 1.536 1.378
Imposte su attività operative cessate 26 -39
Totale imposte del periodo 1.562 1.339
In Italia, in relazione al periodo d’imposta 2023, le imposte di competenza dell’esercizio sono state calcolate in base all’aliquota
ordinaria IRES, pari al 24%. Inoltre, le imposte sul reddito dell’esercizio comprendono l’onere relativo all’IRAP.
Con riferimento alle società consolidate tedesche, le imposte sul reddito sono state determinate applicando un’aliquota del 15%,
maggiorata da un’addizionale (solidarity surcharge) del 5,5% sul 15%. In aggiunta, i redditi realizzati dalle società tedesche sono
assoggettati ad un’imposta locale (Gewerbesteuer), la cui aliquota varia in base alla sede legale di ciascuna società. Nel 2023,
l’aliquota media ponderata dell’imposta locale in parola è stata pari a, circa, il 16,6%.
Le imposte di competenza delle società controllate francesi sono state calcolate in base ad un’aliquota complessiva del 25,825%. In
particolare, tale aliquota complessiva comprende l’aliquota base prevista per l’imposta sui redditi societari, pari al 25%, maggiorata
da un’addizionale (contribution sociale) pari al 3,3% sul 25%.
Tutte le altre società estere del Gruppo applicano l’aliquota d’imposizione vigente nei rispettivi ordinamenti, tra le quali: Austria (24%),
Bulgaria (10%), Cina (25%), Repubblica Ceca (19%), Paesi Bassi (25,8%), Polonia (19%), Spagna (25%), Svizzera (18%) e Stati Uniti
(21%).
La seguente tabella riepilogativa illustra la riconciliazione fra l’onere fiscale atteso, calcolato in base all’aliquota IRES del 24%, e
l’onere fiscale effettivo.
Riconciliazione fra onere fiscale teorico ed effettivo
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Aliquota teorica 24,0% 24,0%
Utile dell'esercizio prima delle imposte 5.574 3.940
Onere fiscale teorico 1.338 946
Effetto delle differenti aliquote estere 74 43
Effetto delle differenze permanenti -107 107
IRAP, trade tax ed altre imposte locali 143 202
Imposte sostitutive 21 27
Imposte estere non recuperabili 51 43
Imposte di esercizi precedenti -15 -9
Altro 31 19
Onere fiscale 1.536 1.378
Aliquota effettiva 27,6% 35,0%
Il minor tax rate del periodo, pari a 27,6% (35% nello stesso periodo dell’anno precedente), è dovuto principalmente all’assenza di
alcuni oneri non deducibili registrati nel 2022, nonché ad alcuni proventi esenti ed alla vendita di Generali Deutschland PensionKasse
nel 2023.
Il beneficio fiscale derivante dalle perdite fiscali riportabili viene iscritto in bilancio soltanto nella misura in cui è probabile che sia
disponibile un reddito imponibile futuro a fronte del quale possano essere utilizzate le predette perdite fiscali entro la rispettiva data
di scadenza.
342
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
La seguente tabella riporta l’ammontare delle perdite fiscali dettagliate in base alla loro scadenza:
Perdite fiscali
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
2023 0 0
2024 0 0
2025 0 0
2026 0 0
2027 127 138
2028 52 45
2029 209 208
2030 143 0
2031 e oltre 0 7
Illimitata 1.331 1.964
Totale perdite fiscali non utilizzate 1.862 2.364
Per quanto concerne le perdite fiscali non utilizzate da parte delle società italiane, si rammenta che il Decreto Legge n. 98/2011 ha
previsto che le perdite fiscali possono essere riportate nei successivi periodi d’imposta senza limitazioni temporali (precedentemente
vigeva una limitazione di 5 anni). Tuttavia, le perdite potranno essere utilizzate nel limite dell’80% del reddito imponibile di un
determinato anno.
Le imposte differite sono state determinate sulle differenze temporanee tra il valore di carico delle attività e delle passività iscritte in
bilancio e il rispettivo valore fiscale, utilizzando le aliquote d’imposta applicabili, o che si prevede di applicare, al momento del loro
realizzo, in base alla legislazione vigente in ciascun Paese.
L’effettiva realizzazione delle imposte differite attive dipende dal futuro conseguimento di redditi imponibili negli esercizi in cui le
relative differenze temporanee diventeranno deducibili.
Inoltre, nel valutare la recuperabilità delle imposte differite attive in parola, si è tenuto conto della tempistica di riversamento delle
imposte differite passive e delle eventuali opportunità di pianificazione fiscale.
In base alla predetta valutazione, si prevede che le imposte differite attive saranno recuperate nei futuri esercizi utilizzando i redditi
imponibili conseguiti alternativamente da ciascuna società consolidata oppure dalle altre società consolidate incluse nel medesimo
regime di tassazione di Gruppo (ad esempio, il regime di Consolidato fiscale in Italia, lo Ertragsteuerlicher Organkreis in Germania ed
il regime di Intégration fiscale in Francia).
Le seguenti tabelle illustrano il dettaglio delle attività e delle passività fiscali differite iscritte in bilancio, sulla base della natura delle
differenze temporanee che le hanno generate:
Attività fiscali differite nette
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Attività immateriali 356 591
Attività materiali 93 99
Investimenti immobiliari 137 119
Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva 13.973 17.657
Altri investimenti 1.957 2.540
Altri attivi 3.251 3.074
Perdite fiscali riportate a nuovo 219 477
Accantonamenti e debiti 1.212 1.236
Riserve tecniche 9.178 10.073
Passività finanziarie e altre passività 1.701 1.748
Altro 1.533 1.492
Totale attività fiscali differite 33.609 39.105
Compensazione -31.780 -36.102
Totale attività fiscali differite nette 1.828 3.003
Bilancio Consolidato
343
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Attività immateriali 51 415
Attività materiali 168 146
Investimenti immobiliari 818 1.029
Attività finanziarie valutate al fair value con impatto sulla redditività complessiva 6.869 5.817
Altri investimenti 2.671 4.131
Altri attivi 2.464 2.571
Accantonamenti e debiti 124 128
Riserve tecniche 18.966 23.076
Passività finanziarie e altre passività 1.151 1.077
Altro 137 142
Totale passività fiscali differite 33.420 38.532
Compensazione -31.780 -36.102
Totale passività fiscali differite nette 1.640 2.430
344
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
FAIR VALUE MEASUREMENT
Il principio contabile internazionale IFRS 13 - Fair Value Measurement definisce i requisiti per la valutazione al fair value e le relative
informazioni integrative da fornire sulle valutazioni stesse, tra cui la classificazione delle attività e passività finanziarie nei tre livelli di
gerarchia del fair value previsti dal principio stesso.
Con riferimento agli investimenti e alle passività finanziarie, il Gruppo Generali valuta le attività e le passività finanziarie al fair value nei
prospetti contabili oppure fornisce evidenza del fair value per le attività e passività non valutate al fair value nelle note. Il fair value è
definito come il prezzo che si riceverebbe per la vendita di un’attività o che si pagherebbe per trasferire una passività in una transazione
ordinaria tra i partecipanti al mercato alla data di valutazione (prezzo di uscita). In particolare, una transazione ordinaria ha luogo nel
mercato principale o in quello più vantaggioso alla data di valutazione, considerando condizioni di mercato attuali. La valutazione a fair
value prevede che la transazione volta a vendere un’attività o a trasferire una passività avvenga o: (a) nel mercato principale per l’attività
o passività; o (b) in assenza di un mercato principale, nel mercato più vantaggioso per l’attività o la passività. Il fair value corrisponde al
prezzo rinvenibile sul mercato laddove tale informazione risulti disponibile in un mercato attivo (ad esempio un mercato con adeguati
livelli di trading per strumenti identici). Tale mercato attivo viene definito come un mercato, ancorché non regolamentato, dove i beni
scambiati risultano omogenei, acquirenti e venditori disponibili sono normalmente disponibili in qualsiasi momento e i prezzi sono
fruibili al pubblico. Nel caso in cui non esista un mercato attivo, viene utilizzata una tecnica di valutazione che massimizza l’utilizzo, per
quanto possibile, di input osservabili. Ai fini della misurazione a bilancio e dell’informativa, il fair value viene determinato sulla base della
sua unità di conto a seconda che l’attività o la passività sia un’attività o una passività stand-alone, un gruppo di attività, un gruppo di
passività o un gruppo di attività e passività, determinato in conformità con i relativi principi contabili internazionali di riferimento (IFRS).
La tabella che segue presenta il valore di bilancio e il fair value delle attività e passività finanziarie iscritte a bilancio al 31 dicembre 2023.
Valore di bilancio e fair value
(in milioni di euro) 31/12/2023
Valore di bilancio Fair value
Attività finanziarie al fair value con impatto sulla redditività complessiva 223.359 223.359
Attività finanziarie al fair value rilevato a conto economico 194.912 194.912
a) attività finanziarie detenute per la negoziazione 1.097 1.097
b) attività finanziarie designate al fair value 108.701 108.701
c) attività obbligatoriamente valutate al fair value 85.114 85.114
Investimenti immobiliari 23.831 26.078
Immobili ad uso proprio 2.792 3.653
Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture 2.712 2.613
Attività finanziarie al costo ammortizzato 21.232 21.053
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 7.070 7.070
Totale investimenti 475.908 478.737
Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico 8.740 8.740
Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato 35.346 35.118
Totale Passività finanziarie 44.086 43.858
Bilancio Consolidato
345
La tabella che segue presenta il valore di bilancio e il fair value delle attività e passività finanziarie iscritte a bilancio al 31 dicembre
2022.
Valore di bilancio e fair value
(in milioni di euro) 31/12/2022
Valore di bilancio Fair value
Attività finanziarie al fair value con impatto sulla redditività complessiva 221.322 221.322
Attività finanziarie al fair value rilevato a conto economico 174.991 174.991
a) attività finanziarie detenute per la negoziazione 1.346 1.346
b) attività finanziarie designate al fair value 95.942 95.942
c) attività obbligatoriamente valutate al fair value 77.703 77.703
Investimenti immobiliari 25.627 28.321
Immobili ad uso proprio 2.941 3.781
Partecipazioni in controllate, collegate e joint venture 2.492 2.410
Attività finanziarie al costo ammortizzato 23.297 22.758
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 6.887 6.887
Totale investimenti 457.557 460.471
Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico 9.417 9.417
Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato 36.225 36.229
Totale Passività finanziarie 45.642 45.646
35. Fair value hierarchy
Nel bilancio consolidato le attività e passività valutate al fair value su base ricorrente sono valutate e classificate in linea con la gerarchia
del fair value stabilita dall’IFRS 13. Tale gerarchia prevede la classificazione dei fair value in tre livelli, sulla base all’osservabilità degli
input e delle tecniche utilizzati nell’ambito della valutazione.
Di seguito si declinano le caratteristiche degli input utilizzati nell’ambito della valutazione ai fini della classificazione nei tre livelli di
gerarchia del fair value:
• Livello 1: sono prezzi quotati (non rettificati) osservati su mercati attivi per attività o passività identiche cui l’entità può accedere alla
data di valutazione.
• Livello 2: input diversi dai prezzi quotati di cui al Livello 1 che sono osservabili per l’attività o la passività, sia direttamente che
indirettamente (ad esempio prezzi quotati per attività o passività simili in mercati attivi; prezzi quotati per attività o passività identiche
o simili in mercati non attivi; input diversi dai prezzi quotati che sono osservabili per l’attività o passività; market-corroborated
inputs).
• Livello 3: sono dati non osservabili per l’attività o passività, che riflettono le assunzioni che i partecipanti al mercato dovrebbero
usare quando prezzano l’attività o passività, comprese le ipotesi di rischio (del modello utilizzato e di input utilizzati).
La classificazione nella gerarchia del fair value viene determinata sulla base dell’input più basso, tra quelli significativi, utilizzato per la
valutazione. Questa valutazione di significatività dell’input considera vari fattori specifici dell’attività o della passività stessa. Laddove
si utilizzi una tecnica del valore attuale per la valutazione a fair value, questa potrebbe essere classificata nel secondo e terzo livello
della gerarchia, a seconda dell’osservabilità degli input e del livello della gerarchia del fair value in cui tali input sono stati classificati.
Se un input osservabile richiede una rettifica basata su input non osservabili e tali aggiustamenti sono materiali per la valutazione
stessa, la misurazione risultante sarebbe classificata nel livello corrispondente all’input di livello più basso utilizzato. Controlli adeguati
sono stati implementati al fine di monitorare tutte le valutazioni, incluse quelle fornite da terze parti. Nel caso in cui tali verifiche
dimostrino che la valutazione non è considerabile come market-corroborated, lo strumento deve essere classificato nel terzo livello
di gerarchia del fair value.
La tabella che segue riporta la classificazione degli strumenti finanziari misurati al fair value su base ricorrente nei livelli previsti dalla
gerarchia del fair value, come definita dall’IFRS 13:
346
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Attività e passività valutate al fair value su base ricorrente: ripartizione per livelli di fair value
(in milioni di euro) Livello 1 Livello 2 Livello 3 Totale
Attività/Passività finanziarie misurate al fair value 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
Attività finanziarie valutate al fair value con impatto
sulla redditività complessiva
189.090 190.308 28.009 25.117 6.260 5.896 223.359 221.322
Attività finanziarie valutate al fair value rilevato a
conto economico
139.110 123.464 18.516 18.740 37.286 32.787 194.912 174.991
a) attività finanziarie detenute per la negoziazione 75 81 936 1.155 85 110 1.097 1.346
b) attività finanziarie designate al fair value 97.332 85.695 6.697 6.707 4.673 3.541 108.701 95.942
c) altre attività finanziarie obbligatoriamente
valutate al fair value
41.703 37.688 10.884 10.878 32.528 29.136 85.114 77.703
Partecipazioni in collegate e joint venture 0 0 0 0 823 961 823 961
Investimenti immobiliari 0 0 0 0 20.767 22.112 20.767 22.112
Attività materiali 0 0 0 0 245 255 245 255
Attività immateriali 0 0 0 0 0 0 0 0
Totale Attività 328.200 313.772 46.525 43.857 65.380 62.011 440.105 419.640
Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a
conto economico
a) Passività finanziarie detenute per la
negoziazione
0 0 1.205 1.364 0 0 1.205 1.364
b) Passività finanziarie designate al fair value 4.096 3.659 2.971 3.922 468 472 7.535 8.054
Totale Passività 4.096 3.659 4.176 5.286 468 472 8.740 9.417
36. Trasferimenti di strumenti finanziari valutati al fair
value tra livello 1 e livello 2
Generalmente i trasferimenti tra livelli sono ascrivibili alle variazioni di attività di mercato e all’osservabilità degli input utilizzati nelle
tecniche valutative per la determinazione del fair value di alcuni strumenti. Le attività e passività finanziare vengono principalmente
trasferite dal livello 1 al livello 2 a seguito di variazioni nel livello di liquidità o nella frequenza delle transazioni osservate sul mercato
che portano a determinare la mancanza di un mercato attivo (viceversa per i trasferimenti da livello 2 a livello 1).
Nel corso dell’esercizio, le principali movimentazioni da livello 1 a livello 2 hanno interessato principalmente gli strumenti obbligazionari,
in prevalenza classificati come attività finanziarie al fair value con impatto sulla redditività complessiva, per cui si osserva un
trasferimento da livello 1 a livello 2 pari a € 8.437 milioni e da livello 2 a livello 1 pari a € 2.659 milioni.
37. Informazioni addizionali su livello 3
L’ammontare degli strumenti finanziari classificati all’interno del terzo livello della gerarchia rappresenta circa il 14,9% del totale
attività al fair value, sostanzialmente in linea con il dato al 31 dicembre 2022 (14,6%). Generalmente, i principali input utilizzati nelle
tecniche di valutazione sono volatilità, tassi di interesse, curve di rendimento, spread creditizi, stime sul dividendo e tassi di cambio.
Le tecniche di valutazione utilizzate non hanno subìto significative variazioni rispetto al 31 dicembre 2022.
Le principali poste classificate all’interno del terzo livello di gerarchia del fair value sono le seguenti:
• Titoli di capitale non quotati
Questa asset class include titoli di capitale non quotati, principalmente classificati nella categoria attività finanziarie al fair value con
impatto sulla redditività complessiva. Il loro fair value è determinato attraverso i metodi valutativi precedentemente descritti o per
il tramite del Net Asset Value della società stessa. Tali strumenti sono valutati singolarmente utilizzando input appropriati riferibili
a ciascun specifico titolo e pertanto né una sensitivity analysis né un aggregato degli input non osservabili utilizzati risulterebbero
indicativi della valutazione stessa.
• Quote di fondi non quotati
Questa asset class include quote di fondi non quotati (principalmente di private debt ed immobiliari), classificati nella categoria
attività finanziarie al fair value rilevato a conto economico. Il fair value delle quote di OICR è sostanzialmente determinato sulla base
dei rispettivi Net Asset Value, eventualmente rettificati per rispondere ai requisiti valutativi espressi dall’IFRS 13. Essendo gli attivi
sopradescritti, per loro natura, linearmente sensibili alle variazioni di valore degli attivi sottostanti, il Gruppo considera che, ad una
data variazione nel fair value del sottostante, il fair value complessivo subisca una analoga variazione.
Bilancio Consolidato
347
Variazioni annue delle attività e delle passività del livello 3 valutate al fair value su base ricorrente
Attività finanziarie
valutate al fair value con
impatto sulla redditività
complessiva
Attività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico Investimenti
immobiliari
Attività
materiali
Partecipazioni Attività
immateriali
Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a
conto economico
(in milioni di euro) Attività finanziarie
detenute per la
negoziazione
Attività finanziarie
designate al fair value
Attività finanziarie
obbligatoriamente
valutate al fair value
Passività finanziarie
detenute per la
negoziazione
Passività finanziarie
designate al fair value
1. Esistenze iniziali 5.896 110 3.541 29.136 22.112 255 961 0 0 472
2. Aumenti 1.663 1 2.640 5.789 845 1 41 0 0 125
2.1. Acquisti 1.273 0 692 5.482 464 1 41 0 0 94
2.2. Profitti imputati a: 148 1 148 308 114 0 0 0 0 0
2.2.1 Conto Economico 0 1 148 308 114 0 0 0 0 0
di cui plusvalenze 0 1 148 308 114 0 0 0 0 X
di cui minusvalenze X X X X X X X X X 0
2.2.2 Conto economico complessivo 148 X X X 0 0 0 0 0 X
2.3. Trasferimenti da altri livelli 236 0 1.800 0 42 0 0 0 0 0
2.4. Altre variazioni in aumento 5 0 0 0 225 0 0 0 0 32
3. Diminuzioni -1.299 -26 -1.507 -2.398 -2.190 -12 -179 0 0 -129
3.1. Vendite -575 0 -1.108 -1.430 -1.040 -0 -6 0 0 -0
3.2. Rimborsi -502 0 -10 -6 0 0 0 0 0 -146
3.3. Perdite imputate a: -222 -14 -350 -729 -1.150 -11 -118 0 0 17
3.3.1 Conto Economico 0 -14 -350 -729 -1.150 -11 -86 0 0 17
di cui minusvalenze 0 -14 -350 -729 -1.150 -11 -86 0 0 X
di cui plusvalenze X X X X X X X X X 17
3.3.2 Conto economico complessivo -222 X X X 0 0 -33 0 0 X
3.4. Trasferimenti ad altri livelli 0 0 -2 0 0 0 0 0 0 0
3.5. Altre variazioni in diminuzione 0 -11 -37 -232 0 0 -55 0 0 0
• Veicoli di private equity
Questa asset class include investimenti in private equity, principalmente classificati tra le attività finanziarie al fair value rilevato a
conto economico. Il fair value dei veicoli di private equity è generalmente espresso come il Net Asset Value alla data di bilancio
determinato utilizzando i Net Asset Value periodici forniti dagli amministratori dei fondi, eventualmente rettificati per l’illiquidità
degli stessi e oggetto, laddove rilevante, di ulteriori considerazioni valutative sviluppate dal Gruppo. Il Gruppo inoltre effettua
periodicamente un’analisi degli eventuali scostamenti significativi rispetto ai bilanci certificati forniti dagli amministratori dei fondi.
Essendo gli attivi sopradescritti, per loro natura, linearmente sensibili alle variazioni di valore degli attivi sottostanti, il Gruppo
considera che, ad una data variazione nel fair value del sottostante, il fair value complessivo subisca una analoga variazione.
• Titoli di debito
Questa categoria residuale include titoli obbligazionari governativi e societari, classificati principalmente nella categoria attività
finanziarie al fair value con impatto sulla redditività complessiva e, in misura minore, tra le attività finanziarie al fair value rilevato a
conto economico. Il loro fair value è principalmente determinato sulla base del market o income approach. In termini di sensitivity
analysis eventuali variazioni di input utilizzati nella valutazione non determinano significativi impatti sul fair value a livello di Gruppo,
considerando anche l’importo non significativo in termini assoluti, di questi titoli classificati all’interno del terzo livello di gerarchia del
fair value. Si segnala che il Gruppo ha deciso di classificare tutti i titoli asset-backed securities all’interno del terzo livello della gerarchia
del fair value, considerando che la loro valutazione non è generalmente corroborata da input di mercato. Per quanto riguarda i prezzi
forniti da provider o controparti, sono stati classificati nel terzo livello della gerarchia del fair value tutti quei titoli per i quali non è
possibile replicare internamente il prezzo sulla base di input di mercato.
• Investimenti immobiliari
Questa asset class include gli immobili ad uso investimento valutati al fair value su base ricorrente. Il Gruppo si è dotato di una
procedura omogenea per la valutazione degli immobili sulla base di perizie commissionate in prevalenza a soggetti terzi. La
principale tecnica valutativa utilizzata è l’income approach. Il Gruppo considera tali attivi linearmente sensibili alle variazioni degli
input utilizzati nell’ambito della valutazione.
La tabella di seguito riporta la riconciliazione tra il saldo d’apertura e il valore alla data di bilancio degli strumenti finanziari valutati al
fair value e classificati all’interno del terzo livello della gerarchia.
348
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Variazioni annue delle attività e delle passività del livello 3 valutate al fair value su base ricorrente
Attività finanziarie
valutate al fair value con
impatto sulla redditività
complessiva
Attività finanziarie valutate al fair value rilevato a conto economico Investimenti
immobiliari
Attività
materiali
Partecipazioni Attività
immateriali
Passività finanziarie valutate al fair value rilevato a
conto economico
(in milioni di euro) Attività finanziarie
detenute per la
negoziazione
Attività finanziarie
designate al fair value
Attività finanziarie
obbligatoriamente
valutate al fair value
Passività finanziarie
detenute per la
negoziazione
Passività finanziarie
designate al fair value
1. Esistenze iniziali 5.896 110 3.541 29.136 22.112 255 961 0 0 472
2. Aumenti 1.663 1 2.640 5.789 845 1 41 0 0 125
2.1. Acquisti 1.273 0 692 5.482 464 1 41 0 0 94
2.2. Profitti imputati a: 148 1 148 308 114 0 0 0 0 0
2.2.1 Conto Economico 0 1 148 308 114 0 0 0 0 0
di cui plusvalenze 0 1 148 308 114 0 0 0 0 X
di cui minusvalenze X X X X X X X X X 0
2.2.2 Conto economico complessivo 148 X X X 0 0 0 0 0 X
2.3. Trasferimenti da altri livelli 236 0 1.800 0 42 0 0 0 0 0
2.4. Altre variazioni in aumento 5 0 0 0 225 0 0 0 0 32
3. Diminuzioni -1.299 -26 -1.507 -2.398 -2.190 -12 -179 0 0 -129
3.1. Vendite -575 0 -1.108 -1.430 -1.040 -0 -6 0 0 -0
3.2. Rimborsi -502 0 -10 -6 0 0 0 0 0 -146
3.3. Perdite imputate a: -222 -14 -350 -729 -1.150 -11 -118 0 0 17
3.3.1 Conto Economico 0 -14 -350 -729 -1.150 -11 -86 0 0 17
di cui minusvalenze 0 -14 -350 -729 -1.150 -11 -86 0 0 X
di cui plusvalenze X X X X X X X X X 17
3.3.2 Conto economico complessivo -222 X X X 0 0 -33 0 0 X
3.4. Trasferimenti ad altri livelli 0 0 -2 0 0 0 0 0 0 0
3.5. Altre variazioni in diminuzione 0 -11 -37 -232 0 0 -55 0 0 0
4. Rimanenze finali 6.260 85 4.673 32.528 20.767 245 823 0 0 468
Bilancio Consolidato
349
38. Informazioni sulla fair value hierarchy delle attività e
passività non valutate a fair value
La tabella che segue riporta la classificazione delle attività e passività non valutate al fair value o valutate al fair value su base non
ricorrente per livello di gerarchia del fair value.
Attività e passività non valute al fair value o valutate al fair value su base non ricorrente: ripartizione per livelli di gerarchia del fair value
(in milioni di euro) Valore di bilancio Fair value
Attività/Passività non misurate al fair value o
misurate al fair value su base non ricorrente
Livello 1 Livello 2 Livello 3 Totale
31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
Attività
Attività finanziarie valutate al costo
ammortizzato
21.232 23.297 9.469 10.436 8.745 9.561 2.839 2.760 21.053 22.758
Partecipazioni in collegate e joint venture 1.889 1.532 0 0 0 0 1.657 1.317 1.657 1.317
Investimenti immobiliari 3.064 3.515 0 0 0 0 5.312 6.209 5.312 6.209
Attività non correnti o di un gruppo in
dismissione possedute per la vendita
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Attività materiali 0 0 0 0 0 0 4.310 4.550 4.310 4.550
Totale attività 26.186 28.343 9.469 10.436 8.745 9.561 14.119 14.837 32.332 34.834
Passività
Passività finanziarie valutate al costo
ammortizzato
35.346 36.225 10.264 9.979 16.276 17.768 8.578 8.482 35.118 36.229
Passività di un gruppo in dismissione
posseduto per la vendita
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Totale passività 35.346 36.225 10.264 9.979 16.276 17.768 8.578 8.482 35.118 36.229
• Attività finanziarie valutate al costo ammortizzato
La categoria include titoli di debito, per la cui valutazione si rimanda a quanto sopra descritto, mutui e altri finanziamenti, per
maggiori dettagli relativamente alla composizione merceologica si rimanda al capitolo Investimenti della nota integrativa.
In particolare, i mutui e gli altri finanziamenti sono valutati sulla base dei pagamenti futuri di capitale e interessi attualizzati ai tassi di
interesse per investimenti analoghi incorporando le perdite future attese o in alternativa attualizzando (con tasso privo di rischio) i
probabili flussi di cassa futuri considerando dati di mercato o entity-specific (i.e. probabilità di default). Questi asset sono classificati
nel secondo o terzo livello della gerarchia del fair value a seconda dell’utilizzo o meno di input corroborati da informazioni di mercato.
Se il fair value non può essere determinato in modo attendibile, il costo ammortizzato viene utilizzato come migliore stima del fair
value stesso.
• Crediti verso banche e altri clienti
Considerando la loro natura, in generale il costo ammortizzato viene ritenuto una buona approssimazione del fair value e quindi
classificati nel terzo livello della gerarchia del fair value. Se ritenuto appropriato, essi vengono valutati a valori di mercato, considerando
gli input osservabili, e conseguentemente classificati nel secondo livello della gerarchia del fair value.
• Immobili (ad uso investimento e ad uso proprio)
Sono prevalentemente valutati sulla base di input di asset simili su mercati attivi o dei flussi di cassa scontati dei proventi futuri della
locazione e delle spese considerati nell’ambito del maggior e miglior utilizzo da parte di un partecipante al mercato.
Sulla base dell’analisi degli input utilizzati nell’ambito del processo valutativo, considerando i casi limitati in cui gli input risultano
osservabili sui mercati attivi, si è proceduto a classificare l’intera categoria nel terzo livello di gerarchia del fair value.
In particolare, il processo valutativo tiene in considerazione sia i proventi futuri netti scontati che le peculiarità dello specifico
cespite, tra i quali si ricordano, a titolo di esempio, il tipo di destinazione d’uso, l’ubicazione e il tasso di sfitto.
Il fair value degli immobili al termine del periodo è stato determinato sulla base di perizie commissionate in prevalenza a soggetti terzi.
• Partecipazioni in controllate, collegate e joint ventures
Il valore di carico, basato sulla frazione di patrimonio netto per collegate e le partecipazioni in joint ventures ovvero il costo rettificato
da eventuali perdite durevoli di valore per le controllate non consolidate, è stato utilizzato come stima ragionevole del relativo fair
value e, pertanto, tali investimenti sono stati classificati nel terzo livello di gerarchia del fair value.
• Passività subordinate, finanziamenti e titoli di debito emessi, debiti interbancari e verso la clientela bancaria
Generalmente, se disponibile da un mercato attivo, il fair value è pari al prezzo di mercato. Il fair value è prevalentemente determinato
sulla base dell’income approach utilizzando le tecniche di attualizzazione.
In particolare, il fair value degli strumenti di debito emessi dal Gruppo sono valutati utilizzando modelli di discounted cash flow
basati sugli attuali tassi marginali di finanziamento del Gruppo per analoghe tipologie di finanziamenti, con scadenze coerenti con
la vita residua degli strumenti di debito oggetto di valutazione.
350
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
INFORMAZIONI AGGIUNTIVE
39. Informazioni relative ai dipendenti
Informazioni relative ai dipendenti
31/12/2023 31/12/2022
Dirigenti 2.307 2.292
Funzionari 9.483 12.179
Impiegati 52.165 50.297
Produttori 17.751 17.006
Altri 173 287
Totale 81.879 82.061
40. Passività per benefici definiti a lungo termine
I benefici previdenziali dei dipendenti del Gruppo Generali sono principalmente gestiti attraverso piani a benefici definiti e piani a
contribuzione definita.
Nei piani a benefici definiti, i fondi di previdenza complementare sono gestiti direttamente dal datore di lavoro o attraverso entità
esterne.
I principali piani a benefici definiti del Gruppo sono concentrati in particolare in Germania, Austria e Svizzera, mentre per quanto
riguarda l’Italia vi rientrano principalmente le passività per Trattamento di fine rapporto, maturate fino al 1 gennaio 2007 per € 70
milioni.
Si riportano di seguito i movimenti intervenuti nell’esercizio nella passività per piani a benefici definiti al netto delle attività, legalmente
separate e riservate al servizio dei piani:
Passività nette per piani a benefici definiti: movimentazioni
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Passività netta al 31. 12 del periodo precedente 2.880 3.894
Differenze di cambio -1 1
Costo netto rilevato nel conto economico 162 98
Rimisurazioni rilevate tra le Altre Componenti del Conto Economico Complessivo 232 -905
Contributi al piano e benefici pagati -209 -208
Variazioni del perimetro di consolidamento e altre variazioni -25 0
Passività netta al 31. 12 del periodo corrente 3.039 2.880
Per parte dei piani a benefici definiti, inoltre, esistono attività che sono dedicate, ma non legalmente isolate, alla copertura delle
passività previdenziali. Si tratta di attività a fronte di polizze emesse da Compagnie del Gruppo ed altri investimenti di proprietà
delle Compagnie stesse. Conseguentemente, in applicazione dello standard internazionale, questi investimenti non possono essere
riconosciuti come attività a servizio del piano e quindi non concorrono alla determinazione della passività riconosciuta in bilancio.
Tuttavia, per ottenere il valore economico della passività netta previdenziale occorrerebbe portare questi investimenti in detrazione
del valore attuale delle relative obbligazioni.
In Germania ed in Austria, dove il Gruppo presenta circa il 92% del valore attuale netto delle obbligazioni a benefici definiti, le
associazioni delle casse previdenziali, a fronte di contribuiti raccolti su base annuale, garantiscono gli impegni previdenziali assegnati
dalle Compagnie in caso di insolvenza.
Bilancio Consolidato
351
Il costo netto relativo ai piani a benefici definiti rilevato a conto economico è generato dalle seguenti componenti:
Costo netto relativo a piani a benefici definiti rilevato a conto economico
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Costo previdenziale relativo alle prestazioni di lavoro 53 53
Oneri finanziari netti 106 32
Costo previdenziale relativo alle prestazioni di lavoro passate (diverso da perdite/profitti su riduzioni del
piano)
1 1
Perdite (profitti) su riduzioni del piano 1 1
Costo netto rilevato nel conto economico 162 87
Le rimisurazioni delle obbligazioni connesse a piani a benefici definiti e delle attività a servizio di tali piani, rilevate nelle Altre Componenti
del Conto Economico Complessivo, sono di seguito dettagliate:
Rimisurazioni rilevate tra le Altre Componenti del Conto Economico Complessivo
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Profitti (perdite) attuariali per variazioni delle ipotesi finanziarie -194 1.033
Profitti (perdite) attuariali per variazioni delle ipotesi demografiche -8 7
Profitti (perdite) attuariali derivanti dall'esperienza del periodo -71 10
Rendimento delle attività (esclusi gli interessi) 41 -160
Rimisurazioni rilevate tra le Altre Componenti del Conto Economico Complessivo -232 891
Rispetto all’esercizio precedente, la variazione dei tassi di riferimento rilevati a fine anno, in applicazione dello IAS 19 per la
determinazione del tasso di sconto applicabile, ha comportato perdite attuariali e il conseguente aumento delle passività in oggetto
di valutazione.
Gli importi sopra indicati sono da intendersi al lordo delle imposte differite e delle passività differite verso gli assicurati,
dove applicabili.
Di seguito sono evidenziate le movimentazioni avvenute durante l’esercizio del valore attuale delle obbligazioni a benefici definiti e
del valore corrente delle attività dei piani:
Valore attuale delle obbligazioni a benefici definiti a lungo termine: movimentazioni
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Valore attuale delle obbligazioni a benefici definiti al 31.12 del periodo precedente 4.027 5.169
Differenze di cambio 52 31
Costo previdenziale relativo alle prestazioni di lavoro 53 55
Costo previdenziale relativo alle prestazioni di lavoro passate (diverso da perdite (profitti) su riduzioni del
piano)
1 1
Oneri finanziari 133 50
Perdite (profitti) attuariali 273 -1.065
Perdite (profitti) su riduzioni del piano 1 1
Contributi da parte dei partecipanti al piano 15 21
Benefici pagati -242 -240
Variazione del perimetro di consolidamento e altre variazioni -47 4
Valore attuale delle obbligazioni a benefici definiti al 31.12 del periodo corrente 4.268 4.027
352
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Valore corrente delle attività del piano: movimentazioni
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Valore corrente delle attività del piano al 31.12 del periodo precedente 1.147 1.274
Differenze di cambio 53 30
Interessi finanziari 28 8
Rendimento delle attività (esclusi gli interessi) 43 -160
Profitti (perdite) su riduzioni del piano 0 -0
Contributi da parte del datore di lavoro 41 37
Contributi da parte dei partecipanti al piano 15 21
Benefici pagati -74 -68
Variazione del perimetro di consolidamento e altre variazioni -23 5
Valore corrente delle attività del piano al 31.12 del periodo corrente 1.229 1.147
L’asset allocation delle attività a servizio dei piani a benefici definiti è la seguente:
Attività a servizio dei piani a benefici definiti: asset allocation
(%) 31/12/2023 31/12/2022
Titoli di debito 42,6% 42,9%
Titoli di capitale 18,4% 18,9%
Immobili 17,6% 17,0%
Quote di OICR 3,5% 1,3%
Polizze assicurative emesse da terzi 1,4% 1,2%
Altri investimenti 16,5% 18,7%
Totale 100,0% 100,0%
Le ipotesi utilizzate nel calcolo attuariale delle obbligazioni a benefici definiti e del relativo costo del periodo si basano sulla miglior
stima utilizzata da ogni singola società del Gruppo che assegna tali piani. Le principali ipotesi medie ponderate utilizzate nella
determinazione del valore delle obbligazioni a benefici definiti sono sintetizzate nella tabella di seguito, per le principali aree di
riferimento:
Ipotesi relative al calcolo attuariale dei piani a benefici definiti
% Area Euro Svizzera Area Sterlina
31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022 31/12/2023 31/12/2022
Tasso di sconto utilizzato per la valutazione alla data
di reporting
3,2% 3,9% 1,7% 1,9% 4,5% 4,8%
Tasso di incremento salariale 2,9% 3,0% 1,7% 1,7% 0,0% 0,0%
Tasso di incremento pensionistico 2,0% 2,1% 0,0% 0,0% 3,0% 3,2%
La duration media delle obbligazioni per piani a benefici definiti al 31 dicembre 2023 è di 12 anni (12 anni al 31 dicembre 2022).
Una sensitivity analysis è stata eseguita sul tasso di sconto e sulle altre principali ipotesi finanziarie in modo da valutare gli impatti
sulla passività di potenziali oscillazioni delle ipotesi considerate nella valutazione di tali passività:
Piani a benefici definiti: sensitivity
(in milioni di euro)
Ipotesi
Tasso di sconto utilizzato per la
valutazione alla data di reporting
Tasso di incremento salariale Tasso di
incremento
pensionistico
incremento
tasso 0,5%
decremento
tasso 0,5%
incremento
tasso 0,5%
decremento
tasso 0,5%
incremento
tasso 0,5%
Impatto su obbligazioni a benefici definiti -202 224 20 -19 104
Bilancio Consolidato
353
354
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Al fine di valutare gli impatti dei piani a benefici definiti sul cash flow di Gruppo, di seguito si riportano i pagamenti attesi per gli anni
futuri suddivisi per fasce di maturazione:
Piani a benefici definiti: pagamenti attesi
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Entro i prossimi 12 mesi 259 245
Tra 2 e 5 anni 1.002 967
Tra 5 e 10 anni 1.200 1.163
Oltre i 10 anni 3.822 3.891
Totale 6.283 6.266
41. Accordi di pagamento basati su strumenti
patrimoniali
Al 31 dicembre 2023 risultano in essere piani di incentivazione basati su strumenti di capitale assegnati dalla Capogruppo e dalle
altre Compagnie del Gruppo.
41.1. Assegnazioni della Capogruppo
La remunerazione variabile di lungo periodo di Generali si sostanzia in piani pluriennali di tempo in tempo approvati dagli organi
competenti, di cui possono essere resi destinatari gli amministratori, i dirigenti con responsabilità strategica ed altri dipendenti di
Generali, e che possono essere basati su erogazioni in denaro ovvero strumenti finanziari.
Il piano Long Term Incentive di Gruppo (LTI) 2020 ha completato il ciclo di perfomance alla fine del 2022. La relativa attribuzione delle
azioni ha avuto luogo a partire da aprile 2023, a seconda della popolazione di riferimento.
I piani LTI 2021 e 2022, attualmente in corso, potranno dar luogo ad assegnazioni azionarie nelle annualità previste dalle regole di
piano a seconda delle diverse categorie di beneficiari, subordinati al raggiungimento di determinati livelli di performance di Gruppo.
Per maggiori dettagli si rimanda ai documenti informativi di tempo in tempo approvati dall’Assemblea e disponibili sul sito del Gruppo
Generali, nonché alla Relazione sulla Remunerazione annualmente pubblicata.
Un nuovo piano di incentivazione di lungo termine basato su azioni di Assicurazioni Generali - LTI 2023 - è stato sottoposto
all’approvazione dell’Assemblea degli Azionisti del 28 aprile 2023.
In linea con le prassi di mercato e con le aspettative degli investitori, tale piano prevede che le azioni siano assegnate e rese
disponibili ai beneficiari in un arco temporale differito pluriennale, subordinatamente al raggiungimento di condizioni di performance
di Gruppo (Net Holding Cash Flow, Total Shareholder Return – TSR relativo e obiettivi ESG) ed alla verifica del raggiungimento di un
livello minimo di Regulatory Solvency Ratio, quale unica soglia d’accesso, come dettagliato di seguito.
Il Piano si basa sui seguenti aspetti fondamentali:
• l’incentivo, collegato al raggiungimento degli obiettivi, viene erogato attraverso l’assegnazione di azioni ordinarie di Assicurazioni
Generali S.p.A.;
• il diritto a ricevere le azioni è subordinato al raggiungimento di una soglia d’accesso, definita annualmente dal Consiglio di
Amministrazione e che rappresenta in tal senso una condizione sospensiva;
• gli obiettivi ai quali subordinare la corresponsione dell’incentivo sono rappresentati da risultati finanziari e non finanziari/ESG di
Gruppo e vengono definiti all’inizio del periodo di performance e mantenuti coerenti con i piani strategici di lungo periodo del
Gruppo.
Nel dettaglio, il numero massimo di azioni assegnabili viene determinato all’inizio del piano. Il bonus massimo potenziale da erogarsi
in azioni corrisponde al 175% della remunerazione annua lorda dei componenti del Global Leadership Group (GLG) (o diversa
percentuale considerato il ruolo del beneficiario); pertanto il numero massimo di azioni assegnabili è dato dal rapporto fra l’importo
massimo di bonus e il valore dell’azione, calcolato quest’ultimo come media del prezzo dell’azione stessa nei tre mesi precedenti
la seduta del Consiglio di Amministrazione chiamato a deliberare in merito al progetto di bilancio di esercizio della Capogruppo e al
bilancio consolidato relativi all’esercizio precedente a quello di avvio del Piano.
Con riferimento a modalità e tempi di attribuzione delle azioni,
questi sono differenziati per:
• l’Amministratore Delegato/Group CEO e i componenti del Group Management Committee (GMC):
- al termine del triennio di performance, è prevista l’attribuzione del 50% delle azioni maturate sulla base degli obiettivi raggiunti; il
25% è immediatamente disponibile (per permettere ai beneficiari di sostenere gli oneri fiscali collegati all’assegnazione) mentre
il restante 25% è sottoposto ad un vincolo di indisponibilità della durata di un anno;
- il restante 50% delle azioni maturate è soggetto ad ulteriori due anni di differimento durante i quali la quota maturata può
azzerarsi qualora non sia conseguito il livello soglia di Regulatory Solvency Ratio previsto dal piano, ovvero al verificarsi di
Bilancio Consolidato
355
8. Il pay-out è identificato attraverso l’interpolazione lineare con un range di calcolo compreso tra il payout massimo, riconosciuto nel caso di attestazione dello stesso su livelli maggiori o uguali del
40% e un pay-out nullo nel caso di attestazione dello stesso su livelli minori del 25%.
9. Il pay-out è identificato attraverso l’interpolazione lineare con un range di calcolo compreso tra il payout massimo, riconosciuto nel caso di attestazione dello stesso su livelli maggiori del 44% e
un pay-out nullo nel caso di attestazione dello stesso su livelli minori al 40%.
un’ipotesi di malus prevista dal regolamento del piano. Verificato il livello di raggiungimento della predetta soglia e l’assenza di
ipotesi di malus, e sempreché sia ancora in essere a tale data il rapporto con la Società (ovvero con altra società del Gruppo),
viene attribuito il rimanente 50% delle azioni maturate; il 25% è immediatamente disponibile (per permettere ai beneficiari di
sostenere gli oneri fiscali collegati all’assegnazione) mentre il restante il 25% è sottoposto ad un vincolo di indisponibilità della
durata di un anno;
• il restante personale rilevante, GLG, talenti e altri ruoli chiave del Gruppo: al termine del triennio di performance, è previsa l’attribuzione
del 100% delle azioni maturate, di cui il 50% è immediatamente disponibile (per permettere ai beneficiari di sostenere gli oneri fiscali
collegati all’assegnazione), mentre il restante 50% è sottoposto ad un vincolo di indisponibilità della durata di ulteriori due anni.
Il livello di performance è espresso in percentuale rispetto al livello di raggiungimento dei singoli indicatori, i cui risultati
finali sono definiti con calcolo indipendente e utilizzando la metodologia di interpolazione lineare.
In ciascun anno del piano ed alla fine del periodo di performance triennale e, in ogni caso, alla fine dell’ulteriore periodo di differimento
biennale, viene effettua una valutazione circa il livello di raggiungimento della soglia di accesso, definita
in termini di Regulatory Solvency Ratio pari al 130% - limite fissato considerando il livello di «hard limit» definito nel Risk Appetite
Framework di Gruppo - o la diversa percentuale di tempo in tempo fissata dal Consiglio di Amministrazione. Tale valutazione
rappresenta un meccanismo di malus in base alla quale il numero di azioni da attribuire definitivamente potrà essere ridotto o
azzerato dal Consiglio di Amministrazione qualora il valore di Regulatory Solvency Ratio dovesse risultare inferiore alla soglia
definita. È inoltre prevista la facoltà del Consiglio di Amministrazione di prevedere una eventuale riduzione del numero di azioni da
attribuire definitivamente nel caso in cui il Regulatory Solvency Ratio risultasse inferiore al livello di soft limit previsto dal Risk Appetite
Framework, pari al 150% - ma comunque superiore al 130%.
In particolare, nessun incentivo verrà erogato in caso di significativo deterioramento della situazione patrimoniale o finanziaria del
Gruppo. Qualsiasi importo erogato sarà soggetto a clawback nel caso in cui le performance considerate si siano rivelate non
durature o effettive per effetto di condotte dolose o gravemente colpose.
In continuità con quanto già disposto per i piani in essere, il Piano 2023 prevede un meccanismo di riconoscimento dei dividendi
distribuiti durante il periodo di riferimento (dividend equivalent).
In particolare, qualora l’Assemblea deliberasse la distribuzione di dividendi a favore degli azionisti nel corso del periodo di riferimento,
alla scadenza del medesimo, verrà corrisposto ai beneficiari un numero di azioni aggiuntive determinato in base all’importo dei
dividendi complessivamente distribuiti nel periodo di riferimento. Le azioni aggiuntive saranno assegnate contestualmente e in
relazione alle altre azioni assegnate a ciascun/a beneficiario/a, saranno anch’esse sottoposte ai vincoli di indisponibilità (holding
period) e verranno determinate considerando il valore dell’azione al momento dell’attribuzione, calcolato come la media dei tre
mesi precedenti la seduta del Consiglio di Amministrazione chiamato a deliberare in merito al progetto di bilancio di esercizio della
Capogruppo e al bilancio consolidato relativi all’esercizio precedente a quello di avvio del Piano.
Il numero massimo di azioni assegnabili è 11.300.000 pari allo 0,71% del capitale sociale attuale.
Analogamente ai piani precedenti, anche il piano LTI 2023 è inquadrabile come operazione con pagamento regolato con strumenti
rappresentativi di capitale, pertanto rientrante nello scope dell’IFRS 2 – Share-based Payment che prevede un modello di valutazione
alla grant date volto a rilevare il valore del diritto concordato alla data iniziale, nella misura in cui quella promessa si prevede possa
concretizzarsi in un diritto per la controparte, piuttosto che il valore delle azioni effettivamente assegnate.
La condizione collegata al TSR relativo si configura come market condition; le altre condizioni precedentemente indicate si configurano
o come performance o come service condition.
Il valore del diritto di ricevere azioni gratuite relativo alla market condition viene calcolato alla grant date usando un modello statistico
che stima il probabile posizionamento del TSR relativo dell’azione Generali rispetto a un panel di peer group di aziende selezionate.
Il fair value del diritto al bonus collegato alla market condition è ottenuto moltiplicando il prezzo forward (tenuto conto del periodo di lock-
up previsto dal piano per le diverse tipologie di beneficiario) alla grant date dell’azione con il pay-out ratio del TSR relativo. Tale payout è
determinato come la media dei payout derivanti dall’elaborazione di una serie di scenari attraverso un modello statistico. Il payout della
singola simulazione assume valore pari a zero nel caso in cui il TSR dell’azione Generali si posizioni al di sotto della mediana del panel
peer group mentre assume valori positivi qualora il TSR dell’azione Generali si posizioni al di sopra della mediana del panel peer group.
Il payout massimo viene riconosciuto qualora il valore del TSR relativo dell’azione Generali si posizioni sopra il 90esimo percentile.
Il piano LTI 2023 presenta un fair value stimato alla grant date del diritto subordinato alle performance in termini di TRS relativo pari
a € 13,16 con riferimento ai componenti della categoria GLG.
Il relativo costo sul piano complessivo è ottenuto moltiplicando il valore di mercato sopra menzionato al numero di diritti relativi alla
market condition, assegnabili sulla base del raggiungimento delle vesting condition. Analogo calcolo è stato applicato alla porzione
del bonus collegata al Net Holding Cash Flow (NHCF), identificando il pay-out attraverso interpolazione lineare. Il range di calcolo
applicato all’interpolazione del NHCF è compreso tra il pay-out massimo, riconosciuto nel caso di attestazione dello stesso su livelli
maggiori o uguali al € 9,7 miliardi, ed un pay-out nullo nel caso di attestazione dello stesso su livelli minore o uguale a € 8,2 miliardi.
Il pagamento relativo al raggiungimento degli obiettivi ESG è determinato sulla base di 1) target di riduzione delle emissioni di CO2
relative alle attività operative di Gruppo
8
e 2) percentuale Women Managers
9
. Infine, il costo connesso al riconoscimento dei dividendi
distribuiti durante il periodo di riferimento (dividend equivalent) è stato stimato applicando un dividendo stimato al numero prevedibile
di azioni assegnabili nell’ambito del piano, determinato sulla base dei livelli di raggiungimento valutati come sopra descritto. Per
ulteriori dettagli sul piano d’incentivazione si rimanda alla Relazione sulla Remunerazione 2023.
356
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
L’Assemblea degli Azionisti del 29 aprile 2022 ha approvato la proposta di lanciare un nuovo piano triennale di azionariato per i
dipendenti del Gruppo, We SHARE, in linea con la Strategia 2022-2024, incentrato sulla cultura di ownership e empowerment e che
promuove la partecipazione alla creazione di valore sostenibile di Gruppo.
Il Piano offre ai dipendenti del Gruppo l’opportunità di acquistare azioni Generali a condizioni agevolate in funzione dell’apprezzamento
del valore del titolo con l’introduzione di un obiettivo ESG connesso alla riduzione delle emissioni di CO2 relative alle attività operative
di Gruppo in coerenza con la strategia climatica del Gruppo.
Il Piano di azionariato ha come destinatari i dipendenti di Assicurazioni Generali e delle società appartenenti al Gruppo, ad eccezione
dei componenti del Group Management Committee e Global Leadership Group che non possono sottoscrivere il Piano e dei
dipendenti operanti in paesi e società in cui, per ragione di natura legale, fiscale ovvero operativa/organizzativa, non risultasse
possibile implementare il Piano di azionariato nei termini definiti e approvati.
Il Piano, lanciato nel mese di giugno 2023, si concluderà a fine maggio 2026, quindi con la durata di 3 anni.
Di seguito si riportano le caratteristiche essenziali del Piano:
• all’inizio del Piano, i dipendenti che decideranno di partecipare potranno definire l’ammontare della loro contribuzione individuale;
• l’importo della contribuzione individuale sarà compreso tra un minimo di € 660 e un massimo di € 9.900 vincolato per l’intera
durata del piano;
• in base all’ammontare della contribuzione individuale, i partecipanti riceveranno gratuitamente il diritto (opzioni) di acquistare,
alla fine del Piano, le azioni Generali sottostanti a un prezzo determinato all’inizio del Piano (prezzo iniziale). Il numero di opzioni
assegnate a ciascun partecipante sarà pari al rapporto tra la contribuzione individuale e il prezzo iniziale. Il prezzo iniziale è
calcolato come media dei prezzi ufficiali di chiusura delle azioni Generali su Euronext Milan nel mese successivo alla data di lancio
del Piano con la possibilità di applicare un fattore di aggiustamento fino al +/-10% sul prezzo medio definito;
• alla fine del Piano sarà determinato il prezzo finale delle azioni Generali e:
- in caso di apprezzamento del titolo (prezzo finale uguale o superiore al prezzo iniziale, con opzioni ‘in-the-Money’), i partecipanti
acquisteranno automaticamente le azioni sottostanti corrispondendo alla Società la contribuzione individuale accantonata
durante il Piano e riceveranno gratuitamente:
1. le azioni Dividend Equivalent, in numero pari al rapporto tra il controvalore dei dividendi (pagati da Assicurazioni Generali sulla
base del principio di cassa durante gli anni 2023, 2024 e 2025) e il prezzo iniziale, moltiplicato per il numero delle azioni
sottostante acquistate;
2. due azioni Matching per ogni dieci azioni sottostanti acquistate;
3. due azioni ESG per ogni dieci azioni sottostanti acquistate, qualora venga raggiunto anche l’obiettivo ESG;
- In caso di deprezzamento del titolo (prezzo minore del prezzo iniziale, con opzioni ‘out-of-the-Money’) i partecipanti riceveranno:
1. La restituzione della contribuzione individuale accantonata (meccanismo di protezione)
2. Le azioni Dividend Equivalent, qualora venga raggiunto l’Obiettivo Net Holding Cash Flow (NHCF)
Il numero massimo di azioni per il Piano è di 9.000.000 (circa lo 0,6% dell’attuale capitale sociale), da realizzarsi attraverso l’acquisto
di azioni proprie sul mercato senza diluizione del capitale. Nel caso in cui il numero complessivo di adesioni al Piano determinasse
il superamento del quantitativo massimo di azioni acquistabili o attribuibili, il numero di opzioni da assegnare gratuitamente sarà
ridotto in misura proporzionale per tutti i partecipanti (riparto). Il riparto sarà effettuato per un valore percentuale tale da garantire
l’assegnazione delle opzioni (o, successivamente, delle azioni Generali) entro i limiti massimi indicati.
Il Piano prevede anche calusole di malus, clawback e divieti di hedging in linea con le politiche di Gruppo.
Il costo complessivo dei piani LTI 2020, 2021, 2022 2023 e del piano We Share viene ripartito lungo il relativo periodo di maturazione
a partire dalla data di inizio del primo anno finanziario su cui valutare i livelli di performance, in contropartita ad un’apposita riserva
di patrimonio netto.
Relativamente ai pagamenti basati su azioni legati ai piani descritti sopra, il costo relativo riconosciuto nell’esercizio è pari a € 110,64
milioni. Il numero massimo di azioni assegnabili in relazione a questi piani è di circa 35,4 milioni.
41.2. Assegnazioni delle altre società del Gruppo
Si descrivono di seguito le principali assegnazioni di strumenti di capitale effettuate dalle altre società del Gruppo.
Piani di stock granting assegnati da Banca Generali
Alla data del 31 dicembre 2023 sono in essere i seguenti accordi di pagamento basati su propri strumenti patrimoniali:
• i piani attivati in relazione alla Politica in materia di remunerazione ed incentivazione del Gruppo Banca Generali, per tempo vigente,
in base alla quale una quota della retribuzione variabile del personale più rilevante deve essere corrisposta mediante pagamenti
basati su propri strumenti finanziari;
• i piani attivati nell’ambito del Programma quadro di fidelizzazione 2017-2026, approvato dall’Assemblea dei Soci del 20 aprile
2017, giunto al quinto ciclo annuale 2021-2026, che prevede il riconoscimento di una quota dell’indennità maturata, fino ad un
massimo del 50%, in propri strumenti finanziari;
• i piani di incentivazione a lungo termine LTI (Long Term Incentive), destinati al top management del Gruppo bancario e basati su
azioni Banca Generali, attivati a partire dall’esercizio 2018.
Bilancio Consolidato
357
10. Circolare Banca d’Italia n° 285/2013 Disposizioni di vigilanza per le banche - Parte I titolo IV capitolo 2 “Politiche e Prassi di Remunerazione e incentivazione”, come aggiornata in data 24.11.2021
(37° aggiornamento).
11. Previsti dal meccanismo di Management by Objective (MBO) o da specifici piani di incentivazione/inserimento.
Piani di pagamento basati su azioni collegati alla componente variabile della
remunerazione legata ad obiettivi di performance
Nell’ambito della Politica in materia di remunerazione ed incentivazione applicata al Personale più rilevante del Gruppo Banca
Generali, adottata in ottemperanza alle vigenti Disposizioni di Vigilanza
10
, è previsto che il pagamento di una quota della componente
variabile della retribuzione, sia corrente che differita, venga effettuato mediante l’attribuzione di strumenti finanziari di Banca Generali,
sulla base delle regole sottoposte annualmente all’approvazione dell’Assemblea dei Soci della Banca.
Rientrano nel personale più rilevante, oltre agli esponenti dell’Alta Direzione, qualificabili come dirigenti con responsabilità strategiche,
il personale dipendente con particolari responsabilità manageriali, i consulenti finanziari che rivestono ruoli di manager di rete nonché
i consulenti finanziari che abbiano percepito una remunerazione complessiva particolarmente rilevante.
A partire dall’esercizio 2022, la componente variabile della retribuzione del personale più rilevante, qualora sia superiore a 50 mila
euro e ad un terzo della retribuzione ordinaria, è soggetta a sistemi di pagamento differito per almeno il 40% per un periodo di tempo
non inferiore a 4 anni e alle erogazioni in azioni Banca Generali per una quota non inferiore al 50%, con il seguente meccanismo di
assegnazione e retention:
• il 60% del bonus erogato up front, di norma entro il primo semestre dell’esercizio successivo a quello di riferimento, per il 50% in
cash e per il 50% in azioni Banca Generali, assoggettate a un periodo di retention di un anno solare;
• il 40% del bonus sarà erogato secondo un criterio pro rata lineare, con un ulteriore differimento di quattro anni dalla data di
pagamento della prima quota: per il 50% in cash e per il 50% in azioni Banca Generali, assoggettate a un periodo di retention di
un anno solare.
Per i soggetti non apicali, con retribuzione variabile particolarmente elevata, la quota di retribuzione differita è elevata al 60%, ferma
restando l’erogazione del 50% della stessa in azioni Banca Generali mentre per il personale apicale il periodo di differimento è elevato
a cinque anni e la quota erogata in azioni al 56%.
Fino all’esercizio 2021, invece, per i soggetti appartenenti al personale più rilevante il compenso variabile, superiore alla soglia di 75
mila euro veniva assoggettato a sistemi di pagamento differito per il 40% ma su un periodo di tempo non inferiore a 2 anni e veniva
erogato in azioni Banca Generali per una quota pari al 25%, con il seguente meccanismo di assegnazione e retention:
• il 60% del bonus erogato up front nell’esercizio successivo a quello di riferimento per il 75% in cash e per il 25% in azioni Banca
Generali, assoggettate ad un periodo di retention fino al termine dell’esercizio di assegnazione;
• il 40% del bonus erogato in due quote di pari ammontare con un differimento rispettivamente di un anno e due anni, per il 75% in
cash e per il 25% in azioni Banca Generali, assoggettate ad un periodo di retention fino al termine dell’esercizio di assegnazione.
La metodologia applicata per la determinazione del numero di azioni spettanti ai percettori considera:
• al numeratore, la quota di remunerazione variabile assoggettata a pagamento in azioni maturata in relazione al raggiungimento
degli obiettivi prefissati per l’esercizio in oggetto e,
• al denominatore, la media del prezzo dell’azione Banca Generali nei tre mesi precedenti la riunione del Consiglio di Amministrazione
in cui viene approvato il progetto di bilancio di esercizio e il bilancio consolidato relativi all’esercizio precedente a quello in cui inizia
il ciclo di riferimento.
Il pagamento in azioni viene effettuato dopo la verifica da parte del Consiglio di Amministrazione dei risultati economici riguardanti
l’esercizio di competenza ed è pertanto condizionato, oltre che al raggiungimento degli obiettivi prefissati
11
, anche al superamento
dei gate d’accesso del Gruppo Bancario (TCR Total capital ratio, LCR Liquidity Coverage ratio) relativi all’esercizio di maturazione
della retribuzione ed eventualmente agli esercizi successivi di differimento.
La Politica di Remunerazione del Gruppo Bancario per l’esercizio di riferimento unitamente all’autorizzazione all’acquisto delle
azioni proprie da utilizzare al servizio della stessa vengono sottoposte annualmente all’Assemblea dei Soci che approva il bilancio
d’esercizio relativo all’anno precedente. L’effettivo acquisto delle azioni proprie è altresì oggetto di preventiva autorizzazione da parte
della Banca d’Italia.
Nell’ambito di tali categorie di piani rientrano anche eventuali altri compensi corrisposti in azioni in relazione a:
• incentivazioni ordinarie di vendita e programmi di inserimento di consulenti finanziari diversi dai principali manager di rete e di
personale di vendita con contratto di lavoro dipendente;
• accordi stipulati in vista o in occasione della conclusione anticipata del rapporto di lavoro o di agenzia relativamente a beneficiari
rientranti nella qualifica di Personale più rilevante.
358
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Le modalità di riconoscimento delle retribuzioni variabili, esaminate nel paragrafo precedente, si configurano come operazioni
di pagamento basate su azioni regolate con propri strumenti rappresentativi di capitale (equity settled), rientranti nell’ambito di
applicazione dell’IFRS 2.
Il trattamento contabile previsto per tali operazioni consiste nella rilevazione, nella voce di bilancio più opportuna (spese per il
personale, commissioni passive), del costo stimato dei servizi ricevuti, determinato in base al fair value dei diritti assegnati (stock
option/ stock grant), in contropartita ad un incremento di patrimonio netto mediante imputazione ad una specifica riserva.
Poiché gli accordi per pagamenti basati su azioni effettuati in relazione ai piani in esame non prevedono un prezzo di esercizio, gli
stessi possono essere assimilati ad assegnazioni gratuite (stock grant) e trattati in conformità alle regole previste per tale tipologia
di operazioni.
L’onere complessivo relativo a tali accordi viene quindi determinato sulla base del numero di azioni che si stima verranno attribuite,
moltiplicato per il fair value dell’azione Banca Generali alla data di assegnazione.
Il fair value dell’azione Banca Generali alla data di assegnazione delle azioni viene misurato in base al prezzo di mercato dell’azione
rilevato alla data dell’Assemblea dei Soci che approva annualmente la Politica sulle Remunerazioni per l’esercizio in corso, rettificato
per tenere conto della stima dei dividendi attesi, non percepiti dai beneficiari nel corso del periodo di differimento.
La rilevazione nella riserva di patrimonio netto del valore dei piani così determinato viene effettuata pro rata temporis in base al
periodo di maturazione delle condizioni di vesting, ovvero il periodo intercorrente fra l’assegnazione e la maturazione definitiva del
diritto a ricevere le azioni, tenendo altresì conto della probabilità che non si verifichino le condizioni per l’esercizio da parte di tutti i
destinatari.
Poiché i piani sono articolati su diverse tranche con periodi differenziati di vesting, ognuna delle stesse viene valutata separatamente.
In particolare, per la prima quota upfront assegnata successivamente all’approvazione del bilancio dell’esercizio di riferimento, il
periodo di maturazione (vesting period) viene determinato dal 1° gennaio al 31 dicembre dell’esercizio di riferimento della retribuzione
(12 mesi). Per le tranche differite successive, la cui esigibilità è condizionata sia alla permanenza in servizio che al superamento
dei gate di accesso stabiliti annualmente, il periodo di maturazione (vesting period) viene esteso ulteriormente fino al 31 dicembre
dell’esercizio precedente a quello della effettiva erogazione delle azioni, secondo un criterio di graded vesting
12
13
.
Il numero effettivo di azioni assegnate ai beneficiari può in ogni caso variare in relazione alla verifica dell’effettivo raggiungimento degli
obiettivi previsti a livello individuale.
L’onere IFRS2 relativo a eventuali beneficiari appartenenti a società del Gruppo bancario diverse dalla capogruppo Banca Generali
viene rilevato direttamente da tali società. Tuttavia, al momento di effettiva attribuzione agli stessi delle azioni proprie riacquistate, la
Banca procede al riaddebito alle società interessate di un ammontare corrispondente al Fair value dei piani interessati
14
.
Alla data del 31 dicembre 2023 sono attivi tre cicli di pagamenti basati su azioni legati alle Politiche di Remunerazione relativamente
agli esercizi 2021, 2022 e 2023, mentre il ciclo 2020 si è concluso nell’esercizio con l’erogazione della seconda tranche differita.
Sono inoltre attivi un limitato numero di piani di ingresso non standardizzati che prevedono un maggior differimento su di un orizzonte
pluriennale.
Il piano di pagamenti in azioni, legato alle Politiche sulle remunerazioni 2020, approvato dall’Assemblea dei Soci del 23 aprile 2020
presenta le seguenti caratteristiche:
• il prezzo di riferimento dell’azione Banca Generali, ai fini della determinazione del numero di azioni da assegnare è stato determinato,
come media delle quotazioni ufficiali di borsa del periodo 9 dicembre 2019 – 9 marzo 2020, nella misura di 29,71 euro;
• il fair value dell’azione Banca Generali alla data di assegnazione delle azioni è stato determinato sulla base del prezzo di mercato
dell’azione rilevato alla data del 23 aprile 2020, pari circa a 20,76 euro, successivamente rettificato per tener conto della perdita
dei dividendi attesi nel periodo di differimento.
Nell’ambito di tale ciclo, le azioni da attribuire al personale più rilevante sono state complessivamente quantificate nella misura di
152,8 migliaia, corrispondenti ad un fair value complessivo di circa 2,8 milioni di euro.
Nel corso del 2023 sono state assegnate 28,7 migliaia di azioni, relative alla seconda tranche differita, con le quali il piano si è
concluso.
Il piano di pagamenti in azioni, legato alle Politiche sulle remunerazioni 2021, approvato dall’Assemblea dei Soci del 22 aprile 2021
presenta le seguenti caratteristiche:
• il prezzo di riferimento dell’azione Banca Generali, ai fini della determinazione del numero di azioni da assegnare è stato determinato,
come media delle quotazioni ufficiali di borsa del periodo 7 dicembre 2020 – 5 marzo 2021, nella misura di 27,58 euro;
• il fair value dell’azione Banca Generali alla data di assegnazione delle azioni è stato determinato sulla base del prezzo di mercato
dell’azione rilevato alla data del 22 aprile 2021, pari circa a 30,69 euro, successivamente rettificato per tener conto della perdita
dei dividendi attesi nel periodo di differimento.
12. In base alla nuova Politica sulle remunerazioni in vigore a partire dal 2022, il periodo di vesting delle quote di retribuzione variabile differita può estendersi da 24 mesi fino a 72 mesi per il personale
apicale con retribuzione particolarmente elevata.
13. Dall’esercizio 2018 gli oneri IFRS2 rilevati a conto economico relativi agli incentivi ordinari maturati dai consulenti finanziari e legati ad obiettivi di raccolta netta o di acquisizione di nuova clientela,
eventualmente erogati in azioni, vengono riscontati lungo il più ampio orizzonte temporale di 5 anni. Inoltre, le erogazioni in azioni relative ad alcuni piani di inserimento di consulenti finanziari inclusi
nel personale più rilevante solo in un momento successivo alla conclusione del piano possono essere coperti da stanziamenti pregressi a fondi per rischi ed oneri provvigionali.
14. Vi rientrano in particolare i bonus in azioni corrisposti al personale più rilevante e in taluni casi ai gestori delle controllata BGFML e al personale più rilevante di BG Valeur e BG Suisse.
Bilancio Consolidato
359
Nell’ambito di tale ciclo, le azioni da attribuire al personale più rilevante sono state complessivamente quantificate nella misura di
191,8 migliaia, corrispondenti ad un fair value complessivo di circa 5,1 milioni di euro
Nel corso del 2023 sono state erogate ai beneficiari 40,4 migliaia di azioni, relative alla prima quota differita.
Le azioni ancora da assegnare ammontano a 39,9 migliaia e si riferiscono alla seconda tranche differita che diverrà esigibile
rispettivamente nel 2024.
Il piano di pagamenti in azioni, legato alle Politiche sulle remunerazioni 2022, approvato dall’Assemblea dei Soci del 21 aprile 2022
presenta le seguenti caratteristiche:
• il prezzo di riferimento dell’azione Banca Generali, ai fini della determinazione del numero di azioni da assegnare è stato determinato,
come media delle quotazioni ufficiali di borsa del periodo 9 dicembre 2021 – 9 marzo 2022, nella misura di 36,0 euro;
• il fair value dell’azione Banca Generali alla data di assegnazione delle azioni è stato determinato sulla base del prezzo di mercato
dell’azione rilevato alla data del 22 aprile 2021, pari a circa 32,35 euro, successivamente rettificato per tener conto della perdita
dei dividendi attesi nel più lungo periodo di differimento.
Nell’ambito di tale ciclo, le azioni da attribuire al personale più rilevante sono state complessivamente quantificate nella misura di 250
migliaia, corrispondenti ad un fair value complessivo di circa 7,1 milioni di euro
Nel corso del 2023 sono state erogate ai beneficiari 139,3 migliaia di azioni, relative alla quota upfront.
Le azioni ancora da assegnare ammontano a 110,7 migliaia e si riferiscono alle tranche differite che diverranno esigibili rispettivamente
dal 2024 al 2028.
Il piano di pagamenti in azioni, legato alle Politiche sulle remunerazioni 2023, approvato dall’Assemblea dei Soci del 19 aprile 2023
presenta le seguenti caratteristiche:
• il prezzo di riferimento dell’azione Banca Generali, ai fini della determinazione del numero di azioni da assegnare è stato determinato,
come media delle quotazioni ufficiali di borsa del periodo 8 dicembre 2022 – 8 marzo 2023, nella misura di 33,18 euro;
• il fair value dell’azione Banca Generali alla data di assegnazione delle azioni è stato determinato sulla base del prezzo di mercato
dell’azione rilevato alla data del 19 aprile 2023, pari a circa 30,34 euro, successivamente rettificato per tener conto della perdita
dei dividendi attesi nel più lungo periodo di differimento.
In relazione alla valutazione del raggiungimento da parte del personale più rilevante degli obiettivi stabiliti per il 2023, si stima che
la quota di retribuzione variabile assoggettata a pagamento su azioni ammonti a circa 227,8 migliaia di azioni per un fair value
complessivo del piano di 6,0 milioni di euro.
La stima delle azioni in corso di maturazione relative al piano di incentivazione triennale 2022- 2024, avviato dalla Banca nel corso
del 2022 attribuibili al personale più rilevante appartenente alla rete di vendita (Consulenti finanziari e Relationship manager) è
quantificabile nella misura di 98,3 migliaia, per un valore complessivo di 2,1 milioni di euro.
Vi sono inoltre altri piani basati su azioni, attivati nell’ambito delle politiche sulle Remunerazioni per tempo vigenti, che prevedono
periodi di differimento pluriennali maggiori di quelli per tempo vigenti al momento dell’attivazione degli stessi o comunque periodi di
vesting non allineati a quelli previsti dalle Politiche sulle Remunerazioni.
In relazione a tali piani, le azioni da attribuire al personale più rilevante sono complessivamente stimate nella misura di 35,3 migliaia,
corrispondenti ad un fair value di 0,9 milioni di euro, di cui 18,8 migliaia già attribuite ai beneficiari.
Nel corso dell’esercizio, con riferimento al raggiungimento degli obiettivi di performance previsti dalla Politica sulle Remunerazioni
per il 2020, 2021 e per il 2022 sono state assegnate al personale dirigente e ai manager di rete n. 215.953 azioni proprie di cui n.
176.073 azioni relative ad area manager e consulenti finanziari, n. 33.127 azioni relative a dipendenti e n. 6.753 azioni relative ad altri
beneficiari delle società del Gruppo bancario.
In particolare, le assegnazioni hanno riguardato rispettivamente la prima e la seconda tranche differita con differimento di un anno
(20%) relative agli esercizi 2020 e 2021, la quota upfront (60%) relativa all’esercizio 2022 e, per una quota residuale, piani pregressi
con caratteristiche di differimento diverse.
(Migliaia di azioni) Differimento Data
assemblea
Autorizz.
Bankit
Prezzo
assegnazione
FV medio
ponderato
Azioni
complessive
(/000)
Azioni già
assegnate
(/000)
di cui
assegnate
2022
Azioni da
assegnare
(/000)
Fair value
(milioni di
euro)
Esercizio 2020 2021-2023 23/04/2020 16/07/2020 29,71 18,07 152,4 -123,3 -28,7 0,4 2,8
Esercizio 2021 2022-2024 22/04/2021 01/07/2021 27,58 26,36 191,8 -111,5 -40,4 39,9 5,1
Esercizio 2022 2022-2027 22/04/2022 01/07/2022 36,00 28,24 250,0 0,0 -139,3 110,7 7,1
Esercizio 2023 2023-2028 19/04/2023 01/07/2022 33,18 26,44 227,8 0,0 0,0 227,8 6,0
Esercizio 2022 incl. Triennale 2022-2028 22/04/2022 28/06/2023 36,00 21,61 98,3 0,0 0,0 98,3 2,1
Altri piani pluriennali 26,42 56,3 -17,7 -7,6 31,1 1,5
Totale 976,6 -252,5 -216,0 508,2 24,6
360
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Programma Quadro di fidelizzazione della rete di vendita 2017-2026
Il Programma Quadro di Fidelizzazione della rete di vendita 2017-2026 è stato approvato dal Consiglio di Amministrazione del 21
marzo 2017 e successivamente ratificato dall’Assemblea dei Soci del 20 aprile 2017.
Il Programma Quadro di Fidelizzazione prevede la possibilità di attivare 8 piani annuali singoli, con scadenza fissa al 31.12.2026 e
durata decrescente, previa autorizzazione annuale dell’Assemblea dei Soci di Banca Generali.
L’erogazione delle indennità maturate lungo tutto l’arco del Programma verrà comunque effettuata in un’unica soluzione entro 60
giorni dall’Assemblea di approvazione del bilancio 2026.
Per ogni piano può essere prevista l’erogazione di una quota dell’indennità maturata, fino ad un massimo del 50%, in parte in azioni
di Banca Generali, previa valutazione dei potenziali effetti a livello di ratio patrimoniali e di capitale flottante da parte degli Organi
sociali (Consiglio di Amministrazione ed Assemblea degli Azionisti).
La partecipazione a ciascuno dei piani previsti dal Programma è riservata ai Consulenti finanziari e Relationship Manager che abbiano
maturato almeno 5 anni di anzianità aziendale entro il 31 dicembre dell’esercizio sociale precedente a quello di riferimento dei singoli
piani.
Al fine di poter avere accesso ai benefici dei piani attivati è necessario:
• raggiungere alla fine dell’esercizio di riferimento un volume minimo di AUM complessivi e AUM qualificati crescenti nel tempo e in
presenza di una raccolta netta non negativa (condizione di maturazione);
• essere regolarmente in servizio e non in preavviso alla data di erogazione ad eccezione dei casi in cui la cessazione dipenda da
cause di morte o invalidità permanente, pensionamento o recesso dal rapporto da parte di Banca Generali non sorretto da una
giusta causa (condizione di servizio).
In caso di decesso le indennità maturate si intendono definitivamente acquisite ma sono soggette a liquidazione in capo agli eredi
con le medesime modalità previste per gli altri beneficiari.
L’indennità maturata, infine, è commisurata per ogni singolo piano ad un’aliquota degli AuM verificati ed è differenziata sulla base
della tipologia di soggetto (Consulente/RM) e dell’anzianità di servizio, fino al raggiungimento di un cap.
Il riconoscimento delle indennità alla data di erogazione è altresì subordinato al superamento dei gate d’accesso di Gruppo bancario
come definiti nelle Politiche di Remunerazione per tempo vigenti e alle regole di correttezza.
Il numero di azioni Banca Generali spettanti viene determinato con le medesime modalità previste per i Piani di pagamento basati
su azioni collegati alle Politiche di remunerazione, ovvero sulla base della media del prezzo dell’azione Banca Generali nei tre
mesi precedenti la riunione del Consiglio di Amministrazione in cui viene approvato il progetto di bilancio di esercizio e il bilancio
consolidato relativi all’esercizio precedente del piano annuale di riferimento.
Fermo restando l’inquadramento contabile già analizzato nel precedente punto si evidenziano di seguito le specificità dei piani di
pagamento basati su azioni attivabili nell’ambito del programma di fidelizzazione.
Il fair value dell’azione Banca Generali ai fini della valorizzazione dei piani viene determinato a partire dal prezzo di mercato dell’azione
rilevato alla data dell’Assemblea dei Soci che approva l’attivazione degli stessi, rettificato per tenere conto della stima dividendi attesi
che saranno distribuiti dalla Banca lungo tutto l’orizzonte temporale, decrescente per ogni piano successivo, che intercorre fino alla
data di effettiva assegnazione delle azioni.
L’impatto a conto economico del valore dei piani così determinato viene imputato pro rata temporis in base al periodo di maturazione,
decrescente per ogni piano successivo, delle condizioni di vesting, ovvero il periodo intercorrente fra l’esercizio e la maturazione
definitiva del diritto a ricevere le azioni, tenendo altresì conto della probabilità che non si verifichino le condizioni per l’esercizio da
parte di tutti i destinatari.
Per tutti i piani annuali finora attivati è stata prevista l’erogazione in azioni di una componente dell’indennità maturata pari al 50%.
Il valore dell’indennità maturata è stato determinato sulla base degli AUM dei potenziali beneficiari dei piani alla data di chiusura
dell’esercizio di riferimento mentre il numero di strumenti finanziari assegnabili è stato determinato sulla base del medesimo valore di
riferimento dell’azione Banca Generali applicato per le Politiche di Remunerazione dei medesimi esercizi.
Nel complesso le azioni assegnate e in corso di maturazione al servizio dei cinque piani ammontano a circa 1.415 migliaia (1.375
migliaia al netto del turnover stimato) per un valore complessivo di 20,2 milioni di euro di cui 10,9 già imputati a conto economico.
Bilancio Consolidato
361
15. Per una più ampia disamina del Piano si rinvia alla Relazione sulla politica in materia di remunerazione e sui compensi corrisposti approvata annualmente dall’Assemblea degli Azionisti e
pubblicata sul sito web istituzionale della Banca.
16. In particolare, al livello di performance massimo è associata una percentuale pari al 175%.
N. max azioni
assegnabili
N. azioni al netto
turnover stimato
Fair value piano Riserva IFRS2 Onere 2023
Migliaia di azioni Milioni di euro
Piano 2017 - 2026 204 198 2,4 1,6 0,3
Piano 2018 - 2026 162 158 2,3 1,4 0,3
Piano 2019 - 2026 334 324 4,4 2,6 0,5
Piano 2020 - 2026 278 270 2,7 1,4 0,4
Piano 2021 - 2026 437 424 8,4 3,8 1,3
Totale 1.415 1.374 20,2 10,9 2,7
I Piani LTI - Long Term Incentive
Il Long Term Incentive Plan (LTI) è un piano di incentivazione a lungo termine previsto dalle Politiche sulla Remunerazione del
Personale più rilevante di Banca Generali, approvato annualmente dall’Assemblea degli Azionisti della stessa e integralmente basato
su azioni Banca Generali S.p.A.
15
Il piano è finalizzato a perseguire l’obiettivo della crescita del valore delle azioni di Banca Generali, rafforzando ulteriormente il legame
fra la remunerazione dei beneficiari e le performance del Gruppo bancario, pur in un contesto di coerenza con i risultati attesi
nell’ambito del piano strategico del Gruppo assicurativo.
Tale strumento di incentivazione è stato introdotto a partire dall’esercizio 2018 in sostituzione di un’incentivazione di natura analoga
attivata annualmente dalla capogruppo Assicurazioni Generali per un ampio gruppo di Key manager del Gruppo assicurativo e
basato sull’assegnazione di azioni della stessa.
In questo contesto, gli obiettivi di performance previsti dai piani, assegnano un’incidenza pari all’80% ad obiettivi propri del Gruppo
bancario e del 20% ad obiettivi del Gruppo assicurativo.
Gli indicatori di performance individuati, a cui sono assegnate diverse ponderazioni, possono variare anno per anno e presentano le
seguenti caratteristiche:
• obiettivi del gruppo Bancario (80%): tROE ed adjusted EVA, incidenza AUM ESG;
• obiettivi del gruppo assicurativo (20%): ROE (Return on Equity), rTSR (relative Total Shareholders’ Return” rapportato ad un Peer
Group, Net cash flow, indicatori di sostenibilità.
Le principali caratteristiche dei piani approvati a partire dal 2020 sono le seguenti:
• il numero massimo delle azioni da assegnare viene determinato all’inizio del periodo di riferimento sulla base di un moltiplicatore
della remunerazione corrente dei beneficiari;
• annualmente, viene effettuata la verifica del superamento dei “Gate di accesso” di Gruppo bancario e del Gruppo assicurativo con
riferimento allo specifico anno di piano, e valutato il livello di raggiungimento degli obiettivi fissati all’inizio del triennio;
• alla fine del triennio, verificato il superamento dei gate di accesso, viene valutato il livello complessivo di raggiungimento degli
obiettivi fissati all’inizio del triennio in base alla media dei risultati annuali raggiunti al fine di determinare il numero effettivo di azioni
spettanti;
• le azioni complessivamente maturate vengono quindi erogate ai beneficiari del piano, sempreché sia ancora in essere il rapporto
di lavoro del beneficiario con una società del Gruppo bancario (service condition) mediante assegnazione gratuita di proprie azioni
ordinarie, riacquistate sul mercato (stock granting), in due tranche:
- il 50% delle azioni è assegnato immediatamente, con vincolo di indisponibilità di un ulteriore anno;
- il restante 50% viene assoggettato ad un differimento di ulteriori due anni fermo restando il vincolo di indisponibilità di un ulteriore
anno;
• il piano non prevede meccanismi di “dividend equivalent”, in linea con la normativa e con le prassi più diffuse nel mercato bancario;
• sono inoltre previste usuali clausole di malus e claw back.
Il livello di raggiungimento degli obiettivi, espresso in misura percentuale, viene determinato separatamente per ogni basket, costituito
da un indicatore e dalla relativa ponderazione, utilizzando la metodologia dell’interpolazione lineare rispetto ai livelli di riferimento
16
362
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Di seguito vengono presentati gli indicatori di performance definiti per i piani finora attivati.
Fermo restando l’inquadramento contabile già analizzato nel precedente punto si evidenziano di seguito le specificità dei piani di
pagamento basati su azioni attivabili nell’ambito dei piani LTI attivati da Banca Generali.
La valutazione del numero di azioni spettanti viene effettuata distintamente per ogni anno di piano e per ognuno dei basket ponderati
collegati agli obiettivi del Gruppo bancario e del Gruppo assicurativo.
In particolare, i basket legati all’indicatore di performance costituito dal rTSR del Gruppo Assicurativo, contengono una market
condition, mentre gli altri basket sono basati sul raggiungimento di performance condition.
Peso KPI gr. Bancario-
assicurativo
Gate di accesso Gruppo
Bancario
Gate di accesso Gruppo
Assicurativo
Obiettivi gruppo
bancario
Obiettivi gruppo
assicurativo
LTI 2020 80% -20%
Total Capital Ratio
(TCR) Liquidity
Coverage Ratio (LCR)
(*)
Regulatory Solvency
ratio
1. tROE (50%,
2. adjusted EVA (50%)
1. rTSR (50%)
2. Net Holding cash
flow (50%)
LTI 2021 80% -20%
1. tROE (50%),
2. adjusted EVA (50%),
3. AUM ESG (fattore
correttivo da 0,8
a 1,2) (g)
1. rTSR (50%)
2. Net Holding cash
flow (50%),
3. indicatori ESG (fattore
correttivo da 0,8 a 1,2)
LTI 2022 80% -20%
1. tROE (40%),
2. adjusted EVA (40%),
3. AUM ESG (20%) (h)
1. rTSR (45%)
2. Net Holding cash
flow (35%),
3. indicatori ESG (20%)
LTI 2023 80% -20%
1. tROE (40%),
2. adjusted EVA (40%),
3. AUM ESG (20%) (i)
1. rTSR (55%)
2. Net Holding cash
flow (25%),
3. indicatori ESG (20%)
a) tROE (tangible - Return on equity), indicatore che mette in relazione l’utile netto con il patrimonio netto medio, al netto dell’utile di esercizio, degli intangibles assets.
b) Recurring income, utile netto depurato dalle seguenti componenti straordinarie: Utili/Perdite sul Portafoglio Titoli di Proprietà, Performance Fees, componente straordinaria dei contributi ai fondi
salvabanche FITB/BRRD, ricavi e costi riferibili alle operazioni straordinarie realizzate in quel periodo.
c) Adjusted EVA (Embedded Value) , indicatore che esprime la creazione di valore come differenza fra il Recurring Net Profit (come definito sopra) e il costo del capitale (ke * capitale assorbito medio).
d) Net ROE (return on equity), rapporto tra il risultato netto consolidato e il patrimonio netto consolidato IFRS del Gruppo Generali (esclusa la componente “Other Comprehensive Income”).
e) rTSR: “Total Shareholder Return” relativo. il ritorno complessivo dell’investimento per l’azionista, calcolato come variazione del prezzo di mercato delle azioni del Gruppo Generali, ivi inclusi le distribuzioni
o i dividendi reinvestiti in azioni, confrontato con un peer group di competitors rientranti nell’indice STOXX Euro Insurance.
f) Net Holding cash flow ( Gruppo Generali), flussi di cassa netti disponibili a livello della capogruppo in un dato periodo, dopo le spese di holding e i costi per interessi. Le sue principali componenti,
considerate in un’ottica di cassa, sono: le rimesse delle controllate; il risultato della riassicurazione centralizzata; gli interessi sul debito finanziario, le spese e le tasse pagate o rimborsate a livello di
Capogruppo.
g) indicatori ESG2021
1) gruppo bancario. Asset Under Management (AUM) dei fondi retail e sottostanti assicurativi e finanziari con rating ESG (Enviromental, Social e Governance) fornito da un provider esterno. Il parametro di
applica come un moltiplicatore da 0,8 a 1,2 in base al volume della componente ESG degli AUM a fine periodo
2) gruppo assicurativo: i) risultato della valutazione ESG fornita da MSCI (Morgan Stanley Capital International) nel settore multi-line insurance & brokerage. ii) Posizionamento del punteggio fornito da
Standard & Poor’s global corporate sustainability assessment nel settore insurance. Il parametro di applica come un moltiplicatore da 0,8 a 1,2 in base ai rating ottenuti
h) indicatori ESG2022
1) gruppo bancario. Asset Under Management (AUM) dei fondi retail e sottostanti assicurativi e finanziari con rating ESG (Enviromental, Social e Governance) fornito da un provider esterno. Il parametro di
applica come un moltiplicatore da 0,8 a 1,2 in base al volume della componente ESG degli AUM a fine periodo (in un range fra 8% e 13% degli AUM di riferimento..
2) gruppo assicurativo: i) new green & sustainable bond investment (peso 10%). ii) % women managers in posizione manageriale sul totale delle posizioni manageriali (peso 10%)
i) indicatori ESG2023
1) gruppo bancario. Asset Under Management (AUM) ESG, ossia l’indicatore che misura l’incidenza sugli Asset Gestiti dell’AUM investito in (i) prodotti/servizi finanziari e assicurativi ex art 8 o 9 considerati
«elegibili» secondo approccio MIFID-ESG e (ii) fondi che, sebbene all’interno di gestioni patrimoniali o polizze assicurative non qualificabili come art 8 o art 9, sono essi stessi qualificabili come art 8 o
art 9 con uno score MIFID-ESG >3.
2) gruppo assicurativo: i) CO2 Emissions Reduction Target for Group Operations riferito alla percentuale di riduzione delle emissioni di CO2 equivalente generate dalle attività operative di Gruppo, misurata
confrontando l’anno 2025 con la baseline 2019. ii) % women managers in posizione manageriale sul totale delle posizioni manageriali
(*) in particolare per il 2023 i gate bancari sono TCR >=11% e LCR >=150% mentre il gate assicurativo è un Regulatory solcency Ratio (RSR) >150%.
La valutazione della market condition viene effettuata esclusivamente alla grant date sulla base di un modello statistico che stima il
probabile posizionamento futuro del rTSR dell’azione Generali rispetto al peer group identificato dall’indice STOXX Euro Insurance
index per ogni anno di piano. Il fair value dei diritti collegati a tale componente di piano viene quindi determinato moltiplicando il
fair value dell’azione Banca Generali alla grant date per il livello di raggiungimento dell’obiettivo associato al posizionamento così
ottenuto.
La valutazione dei basket legati al raggiungimento delle performance condition viene invece effettuata sulla base del fair value
dell’Azione Banca Generali e del numero delle azioni potenzialmente assegnabili.
Anche in questo caso il fair value dell’azione Banca Generali utilizzato ai fini della valorizzazione dei piani viene determinato a partire
dal prezzo di mercato dell’azione rilevato alla data dell’Assemblea dei Soci che approva l’attivazione degli stessi, rettificato per tenere
conto della stima dividendi attesi che saranno distribuiti dalla Banca lungo tutto l’orizzonte temporale che intercorre fino alla data di
effettiva assegnazione delle azioni.
Bilancio Consolidato
363
assegnati, determinato con le summenzionate modalità, moltiplicato per il numero di azioni potenzialmente assegnabili, in relazione
al livello di raggiungimento delle performance condition, alla market condition, alla probabilità di soddisfacimento della service
condition e di superamento della soglia minima di accesso.
La rilevazione nella riserva di patrimonio netto del valore dei piani così determinato viene effettuata pro rata temporis in base al
periodo di maturazione delle condizioni di vesting, ovvero il periodo intercorrente fra l’assegnazione e la maturazione definitiva del
diritto a ricevere le azioni, tenendo altresì conto della probabilità che non si verifichino le condizioni per l’esercizio da parte di tutti i
destinatari.
In particolare, per i piani attivati a partire dal 2020, il periodo di maturazione (vesting period) della prima tranche è di tre anni, a
partire dall’esercizio di approvazione dello stesso e fino al termine dell’ultimo esercizio del triennio di riferimento mentre il periodo di
maturazione della seconda tranche si estende alla fine dell’esercizio precedente a quello di effettiva attribuzione delle azioni (5 anni).
Nel corso dell’esercizio 2023, sono state effettuate le assegnazioni delle azioni relative alla prima tranche del secondo piano LTI 2020
-2023. In particolare, in relazione agli obiettivi raggiunti sono state assegnate ai beneficiari n. 42803 azioni su di un massimo di n.
85.606 azioni. La seconda tranche verrà assegnata nel corso del 2025.
Nel complesso le azioni in corso di maturazione al servizio dei quattro piani aperti ammontano a circa 385 migliaia per un valore
complessivo di 8,7 milioni di euro di cui 5,1 già imputati a conto economico (2,1 milioni nell’esercizio 2023).
N. Azioni (migliaia di azioni) Fair value piano Riserva IFRS2 Onere 2023
Totale Assegnate (Milioni di euro)
Piano 2020 2022 (assegnazioni 2023 - 2025) 85,6 42,8 1,2 1,1 0,2
Piano 2021 2023 (assegnazioni 2024 - 2026) 123,4 2,6 2,0 0,6
Piano 2022 2024 (assegnazioni 2025 - 2027) 105,1 2,4 1,3 0,7
Piano 2023 2025 (assegnazioni 2026 - 2028) 114,0 2,4 0,7 0,7
Totale piani in corso 428,1 42,8 8,6 5,1 2,2
Nel corso dell’esercizio sono state assegnate azioni proprie per un controvalore di acquisto di 7,4 milioni di euro a fronte di riserve
IFRS2 per un ammontare di 6,6 milioni di euro, con un effetto netto negativo sulla riserva sovrapprezzo azioni di circa 0,8 milioni di
euro.
Sono stati altresì rilevati nuovi stanziamenti a riserva per 11,8 milioni di euro.
Al 31 dicembre 2023, le riserve IFRS2 complessivamente accantonate ammontano pertanto a 23,8 milioni di euro di cui:
• 8,3 milioni in relazione alle Politiche sulla Remunerazione;
• 10,9 milioni in relazione al Programma di fidelizzazione;
• 4,4 milioni in relazione a piani Long Term Incentive di Banca Generali
• 0,2 milioni relativi alle controllate estere.
Piani di stock granting assegnati da Generali France
Al 31 dicembre 2023, gli accordi di pagamento basati su propri strumenti patrimoniali rientranti nell’ambito di applicazione dell’IFRS
2, attivati da Generali France a favore dei dipendenti del gruppo Generali France sono costituiti da diciassette piani di incentivazione
di tipo “stock grant”, attuati rispettivamente in data 21 dicembre 2006, 20 dicembre 2007, 4 dicembre 2008, 10 dicembre 2009,
9 dicembre 2010, 14 marzo 2012, 25 giugno 2013, 7 marzo 2014, 6 marzo 2015, 9 marzo 2016, 9 marzo 2017, 1 marzo 2018, 7
marzo 2019, 11 marzo 2020, 8 marzo 2021, 9 marzo 2022 e 8 marzo 2023.
Con riferimento a tali piani, al 31 dicembre 2023, risultano essere state assegnate complessivamente 6.945.455 azioni privilegiate,
di cui 121.077 azioni relative al piano costituito per celebrare il 175° anniversario della fondazione della Capogruppo.
I piani sono considerati operazioni con pagamento basato su azioni regolate con disponibilità liquide alternative, per cui risulta
contabilizzata una passività a fronte di tali piani per complessivi € 80,2 milioni. Gli oneri registrati a conto economico nell’esercizio
ammontano a € 15,7 milioni.
364
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
42. Passività potenziali, impegni all’acquisto, garanzie
impegnate e ricevute, attivi impegnati e collateral
42.1. Passività potenziali
Le passività potenziali consistono in:
• una possibile obbligazione che deriva da fatti passati e la cui esistenza sarà confermata solo dal verificarsi o dal non verificarsi di
uno o più fatti futuri incerti non totalmente sotto il controllo dell’impresa; o
• un’obbligazione attuale che deriva da fatti passati ma che non è rilevata perché:
(i) non è probabile che sarà necessario l’impiego di risorse atte a produrre benefici economici per adempiere all’obbligazione; o
Al 31 dicembre 2023 la stima delle passività potenziali a livello di Gruppo risulta essere pari a € 16 milioni relativi ad alcune cause
pendenti per le quali si stima una probabilità di accadimento non remota ma nemmeno tale da portare all’iscrizione di un passivo a
42.2. Impegni all’acquisto e altri impegni
Il Gruppo Generali al 31 dicembre 2023 ha un totale di circa € 15.577 milioni tra potenziali impegni ad effettuare investimenti,
concedere prestiti e impegni di altra natura.
Poiché parte di questi impegni possono scadere senza essere richiamati, gli importi indicati non sono rappresentativi delle esigenze
reali di liquidità derivanti da tali impegni.
In particolare circa € 10.055 milioni rappresentano commitment connessi ad investimenti alternativi (private equity), principalmente
presenti in fondi di private equity consolidati integralmente dal Gruppo.
Circa € 4.985 milioni si riferiscono invece a differenti opportunità di investimento ed in particolare a fondi di investimento immobiliare
e di private debt e, in maniera residuale, ad azioni e finanziamenti, quest’ultimi principalmente a fronte di esigenze di liquidità o di
finanziamento della clientela delle attività bancarie del Gruppo.
Per quanto riguarda gli altri impegni, che ammontano a € 537 milioni, si segnala che la parte preponderante si riferisce a potenziali
impegni delle compagnie vita tedesche verso l’ente tedesco costituito al fine di proteggere gli assicurati del mercato locale nel caso
in cui i fondi forniti al sistema di garanzia di assicurazione obbligatoria non siano sufficienti per gestire casi di insolvenza da parte di
uno o più operatori assicurativi del settore.
42.3. Garanzie prestate
L’esposizione del Gruppo in termini di valore nominale di garanzie prestate verso terze parti si attesta a € 1.254 milioni, di cui € 1.094
milioni riferibili alla fideiussione rilasciata da Generali Italia a favore delle banche finanziatrici di Cronos Vita, € 116 milioni riferibili a
fideiussioni normalmente concesse nell’ambito dell’attività bancaria e altri servizi prestati da alcune Compagnie del Gruppo e €
36 milioni riferibili a garanzie rilasciate nell’ambito delle attività di sviluppo immobiliare del Gruppo. Inoltre, si segnala che il Gruppo
nell’ambito della propria operatività in alcuni Paesi riceve delle garanzie prestate da terzi.
42.4. Attivi impegnati e collateral
Al 31 dicembre 2023, come già menzionato nel capitolo Attività trasferite ma ancora iscritte a bilancio della sezione Investimenti, il
Gruppo ha impegnato € 18.561 milioni di attivi come collateral. In particolare, sono stati impegnati circa € 3.021 milioni a fronte di
finanziamenti e operazioni in titoli di debito, rilevati sostanzialmente nell’ambito delle attività immobiliari del Gruppo, € 774 milioni a
fronte delle attività di riassicurazione accettata del Gruppo, € 4.216 milioni a fronte di contratti pronti contro termine (REPO), € 8.195
milioni a fronte di operazioni di prestito titoli e, infine, € 1.514 milioni a fronte dell’operatività in derivati. La parte residuale si riferisce
ad altre operazioni di natura minore.
Inoltre, il Gruppo ha ricevuto come collateral attivi per un totale di € 12.310 milioni. Tali attivi sono in particolare riferibili ad operazioni
di mutui ipotecari e altri prestiti per € 10.134 milioni, a contratti pronti contro termine (Reverse REPO) per € 513 milioni, e a operazioni
di riassicurazione per € 520 milioni. La parte residuale si riferisce alle operazioni in derivati e altre operazioni di natura minore.
Bilancio Consolidato
365
43. Eventi e operazioni significative non ricorrenti
Non si segnalano eventi o operazioni significative non ricorrenti nel corso del 2023 oltre a quanto già riportato in merito alle acquisizioni
descritte nel paragrafo Informativa sull’acquisizione delle nuove società.
44. Eventi significativi dopo il 31 dicembre 2023
Non si segnalano eventi significativi dopo il 31 dicembre 2023 che impattino il bilancio. Per ulteriori informazioni si rimanda al relativo
45. Leasing
L’IFRS 16 detta i requisiti di presentazione e informativa sulle operazioni di leasing, sia per i locatari che per i locatori.
Di seguito sono riportati i dettagli sulle attività dei locatari e dei locatori e la relativa informativa.
45.1. Locatari
Le compagnie di Gruppo che agiscono in qualità di locatari sono principalmente coinvolte in leasing di immobili (prevalentemente per
uffici, agenzie e simili), di terreni, di automobili aziendali e altre attività.
Attività consistenti in diritti di utilizzo
I diritti di utilizzo sono allocati in base alla loro natura nelle specifiche voci di stato patrimoniale Attività materiali e, in misura residuale,
Attività immateriali.
In dettaglio, di seguito è riportato il valore contabile delle attività consistenti nel diritto di utilizzo alla data di chiusura dell’esercizio per
classe di attività sottostante.
Attività consistenti nel diritto di utilizzo per classe di attivi soggetti a leasing
31/12/2023 31/12/2022
Immobili ad uso proprio soggetti a leasing 304 446
Immobili ad uso proprio soggetti a leasing 304 393
Terreni soggetti a leasing 0 52
Altri diritti reali soggetti a leasing 0 0
Automobili aziendali soggette a leasing 25 28
Altre attività materiali soggette a leasing 39 45
Attività immateriali soggette a leasing 6 2
Totale attività consistenti nel diritto di utilizzo di attivi 374 520
366
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Di seguito sono riportate le variazioni intervenute nel corso dell’esercizio per le principali classi di attività soggette a leasing, ossia
immobili e attività materiali (automobili aziendali e altre attività materiali).
Immobili ad uso proprio soggetti a leasing
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Esistenza iniziale netta 446 443
Rettifica saldi iniziali -49 13
Aumenti 54 81
Acquisti 54 47
Spese per migliorie capitalizzate 0 1
Riprese di valore 0 0
Differenze di cambio positive 0 0
Trasferimenti da investimenti immobiliari 0 0
Altre variazioni 0 33
Diminuzioni -147 -91
Vendite -28 -1
Ammortamenti -77 -88
Rettifiche di valore da deterioramento imputate a conto economico 0 0
Differenze di cambio negative -2 -2
Trasferimenti a investimenti immobiliari -1 -0
Trasferimenti a attività non correnti o di un gruppo in dismissione possedute per la vendita 0 0
Altre variazioni -39 0
Esistenza finale netta 304 446
Il fair value delle attività soggette a leasing si stima essere, al netto di alcuni rari casi, allineato al suo valore contabile.
Attività materiali soggette a leasing
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Esistenza iniziale netta 72 83
Rettifica saldi iniziali 1 3
Aumenti 23 11
Acquisti 13 5
Spese per migliorie capitalizzate 0 0
Riprese di valore 0 0
Differenze di cambio positive 0 0
Altre variazioni 10 6
Diminuzioni -33 -25
Vendite -3 -0
Ammortamenti -29 -24
Rettifiche di valore da deterioramento imputate a conto economico 0 0
Differenze di cambio negative -0 -0
Trasferimenti a attività non correnti o di un gruppo in dismissione possedute per la vendita 0 0
Altre variazioni 0 0
Esistenza finale netta 63 72
Focus sulle riduzioni di valore dei diritti di utilizzo
Ai sensi dell’IFRS 16, le attività consistenti nel diritto di utilizzo sono soggette ai requisiti relativi alle riduzioni di valore dello IAS 36.
Analogamente alle altre attività, un’attività consistente nel diritto di utilizzo viene testata per verificarne la perdita di valore in caso di
indicazioni di riduzioni di valore.
In generale, se esistono indicazioni che un’attività possa aver subito una riduzione di valore, un’entità deve determinare se un’attività
consistente nel diritto di utilizzo può essere testata singolarmente o con riferimento ad un’unità generatrice di flussi finanziari (Cash-
Bilancio Consolidato
367
Ciò dipenderà dal fatto se l’attività consistente nel diritto di utilizzo sia in grado di generare flussi di cassa che sono ampiamente
indipendenti da quelli derivanti da altre attività o gruppi di attività.
A livello di Gruppo, sulla base di fatti e circostanze, si ritiene che le attività consistenti nel diritto di utilizzo non siano in
grado di generare flussi di cassa ampiamente indipendenti e, pertanto, tali attività sono state testate per verificare la perdita di valore
a livello di CGU piuttosto che singolarmente.
Nella maggior parte dei casi, le unità generatrici dei flussi finanziari a cui appartengono le attività consistenti nel diritto di utilizzo sono
le stesse utilizzate per l’impairment test dell’avviamento, come descritto nel capitolo specifico, definite sulla base della struttura
operativa del Gruppo e in considerazione di quanto richiesto dall’IFRS 8 sui settori operativi. Pertanto, l’impairment test è stato
eseguito a tale livello e secondo la metodologia del Gruppo già in atto per l’impairment test dell’avviamento.
In questo contesto, il valore contabile di una CGU è quindi calcolato considerando, se presenti, le attività consistenti nel diritto d’uso
e le passività di leasing appartenenti a tale unità, se presenti, e quindi sottoposte a impairment test.
Se il valore recuperabile della CGU è inferiore al suo valore contabile, il valore contabile dell’avviamento rappresenta il primo attivo ad
essere ridotto di valore. Dopo di che, la perdita di valore viene allocata alle altre attività della CGU pro rata in base al valore contabile
di ciascuna attività appartenente all’unità a cui appartiene la specifica attività consistente nel diritto di utilizzo.
Per informazioni aggiuntive sull’impairment test dell’avviamento si rimanda al capitolo Avviamento.
Passività di leasing
Le passività di leasing al 31 dicembre 2023 ammontano a € 394 milioni, mentre il totale dei flussi finanziari in uscita per i leasing del
periodo ammonta a € 93 milioni.
Le passività di leasing sono incluse nella voce Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato dello stato patrimoniale.
Qui di seguito si riporta l’analisi delle scadenze delle passività di leasing non scontate.
Analisi delle scadenze delle passività di leasing non scontate
31/12/2023 31/12/2022
Scadenza inferiore all'anno 107 76
Scadenza fra 1 e 2 anni 80 65
Scadenza fra 2 e 3 anni 60 51
Scadenza fra 3 e 4 anni 41 41
Scadenza fra 4 e 5 anni 34 25
Scadenza superiore ai 5 anni 90 370
Totale passività di leasing non scontate 411 627
L’importo degli impegni di leasing per i leasing a breve termine a cui il Gruppo è esposto nel corso dell’esercizio successivo ammonta
a € 1 milione.
Oneri derivanti da contratti di leasing
I principali impatti relativi agli oneri per i locatari sono riportati nella tabella di seguito.
Oneri derivanti da contratti di leasing
(in milioni di euro) 31/12/2023 31/12/2022
Interessi passivi da leasing (*) 8 9
Ammortamento degli immobili soggetti a leasing 77 88
Ammortamento delle attività materiali soggette a leasing 15 11
Ammortamento delle automobili aziendali soggette a leasing 14 13
Ammortamento delle attività immateriali soggette a leasing 3 2
Svalutazioni e altri oneri da attivi soggetti a leasing 3 3
Oneri per leasing di modesto valore 2 2
Oneri per leasing di breve termine 6 7
Totale oneri da contratti di leasing 129 135
(*) In questa voce sono inseriti anche i proventi derivanti da leasing con tassi negativi
I proventi dei sub-leasing di attività consistenti nel diritto di utilizzo non sono di importo materiale, non essendo prassi del Gruppo
esercitare questa tipologia di attività. Non ci sono state operazioni di vendita e retro-locazione nel corso dell’esercizio.
368
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
45.2. Locatori
Leasing operativi
Le società del Gruppo agiscono anche come locatori, principalmente in relazione agli affitti immobiliari attraverso leasing operativi.
La maggior parte degli investimenti detenuti a fini di investimento viene pertanto affittata per diversi usi. Il Gruppo presenta gli attivi
soggetti a leasing operativi in base alla natura dell’attivo sottostante. Si rimanda quindi alla sezione Investimenti per informazioni
aggiuntive sugli investimenti immobiliari.
I proventi derivanti dai leasing operativi sono stati allocati in base alla natura dell’attivo locato. Per informazioni aggiuntive si rimanda
al capitolo Dettagli sulle componenti economiche degli investimenti.
I proventi relativi ai pagamenti variabili dovuti per il leasing che non dipendono da un indice o un tasso non sono stati di importo
materiale.
Leasing finanziari
Non vi sono casi di leasing finanziari nel Gruppo, non essendo prassi del Gruppo esercitare questa tipologia di attività.
46. Altre informazioni
Con riferimento alla disciplina sulla trasparenza delle erogazioni pubbliche introdotta dall’art. 1 della Legge 124/2017, commi 125,
125-bis e seguenti, così come modificato dall’art. 35 del D.L. 34/2019, convertito nella Legge 58/2019 (c.d. Decreto Crescita), nel
corso dell’esercizio 2023 il Gruppo Generali ha ricevuto erogazioni a carico delle risorse pubbliche che sono evidenti nel Registro
Nazionale degli Aiuti di Stato di cui all’art. 52 della Legge n. 234/2012 e successive modifiche ed integrazioni, a cui si fa riferimento
nell’apposita sezione Trasparenza ivi prevista, ai sensi dell’art. 1, comma 125-quinquies della citata legge 124/2017.
47. Corrispettivi per servizi di revisione
Nella tabella seguente, redatta ai sensi dell’art. 149-duodecies del Regolamento Emittenti Consob, vengono riportati i corrispettivi di
competenza 2023 per i servizi forniti dalla Società di revisione della Capogruppo e dalle società appartenenti alla sua rete.
Corrispettivi per servizi di revisione
(in migliaia di euro) KPMG Italia KPMG Network
31/12/2023 31/12/2023
Capogruppo 4.421 872
Revisione contabile 1.027 791
Altri Servizi di attestazione 3.039 40
Altri servizi 355 40
Controllate dalla Capogruppo 10.632 26.170
Revisione contabile 6.939 22.012
Altri Servizi di attestazione 3.644 3.070
Altri servizi 50 1.088
Totale 15.054 27.042
48. Informativa relativa ai cambiamenti climatici
Ai sensi delle indicazioni ESMA Public Statement del 28 ottobre 2022, richiamate anche nel Public Statement del 25 ottobre 2023, in
questo capitolo, viene descritta come la valutazione dei rischi climatici viene considerata nell’ambito della valutazione degli elementi
patrimoniali più materiali per il Gruppo quali: strumenti finanziari, immobili e contratti assicurativi.
Per ulteriori informazioni relative ai cambiamenti climatici si rimanda a quanto indicato nella Relazione sulla Gestione, nella sezione
Sfide e opportunità del contesto di mercato.
Bilancio Consolidato
369
Strumenti finanziari
I rischi climatici possono essere rilevanti in quanto potrebbero avere un effetto sui potenziali scenari economici futuri, sulle valutazioni
e le aspettative relative al rischio credito, sulla misurazione delle perdite attese e della possibile riduzione di valore di un asset
finanziario.
Con riferimento all’attività di valutazione, il livello dei prezzi degli strumenti finanziari attivamente scambiati sul mercato (ad esempio,
azioni listate su mercati regolamentati) riflette l’appetito del mercato per l’emittente del titolo. Il prezzo include ogni previsione di
possibile perdita futura dovuta a potenziali condizioni di mercato avverse – incluse quelle relative al rischio climatico. Per questa
ragione non viene effettuato uno specifico aggiustamento relativo ai prezzi rilevati dal mercato.
Con riferimento a strumenti finanziari non attivamente scambiati sul mercato, per i quali non è quindi disponibile un prezzo di
mercato, la valutazione viene effettuata applicando un modello di valutazione che tenga conto della struttura dell’investimento,
stimando i fattori rilevanti necessari alla valutazione, tra i quali:
• la curva dei tassi di interesse;
• la curva degli spread di credito per lo specifico emittente;
• il premio di liquidità.
In particolare, la stima della curva degli spread di credito e del premio di liquidità è effettuata partendo dai prezzi degli strumenti
liquidi, dello stesso emittente o di suoi comparabili, osservabili sul mercato.
In considerazione del fatto che tali prezzi includono i possibili scenari economici futuri – tra i quali quelli legati ad eventi climatici
– anche i prezzi degli strumenti non attivamente scambiati sono indirettamente influenzati da ogni previsione positiva/negativa del
mercato relativamente al potenziale impatto che le tematiche legate al rischio climatico possono avere sull’emittente.
Con riferimento invece ai parametri stimati nel calcolo dell’ECL, come più dettagliatamente descritto nel capitolo Criteri di valutazione,
si evidenzia che gli stessi si basano prevalentemente su rating esterni che già incorporano quindi l’apprezzamento del mercato delle
possibili perdite future dovute anche a potenziali rischi climatici.
Immobili
La Real Estate Valuation Policy di Gruppo segue i principi generali e le definizioni del RICS - Red Book pubblicato dalla Royal
Institution of Chartered Surveyors (e in particolare al riguardo l’art. 2.6) e degli European Valuation Standards – Blue Book emessi
dall’European Group of Valuers’ Associations.
La valutazione di ciascun immobile è effettuata da un valutatore esterno indipendente che, seguendo i suddetti standard globali,
considera gli aspetti di sostenibilità, ESG (Environmental, Social and Governance) e cambiamento climatico che potrebbero incidere
sul valore dell’immobile, come:
• la presenza di materiali pericolosi, che potrebbero avere impatti dannosi per l’edificio o per le persone fisiche;
• la mappa delle zone, che valuta i principali rischi fisici (inclusi inondazioni, incendi, tempeste ed altro) per ciascuna posizione
dell’immobile;
• i premi assicurativi pagati per ogni edificio, che integrano anche il rischio climatico.
Il rischio climatico è quindi parte integrante del nostro processo di valutazione, che sarà ulteriormente rafforzato con l’evolversi della
normativa globale e delle best practice locali in materia.
Generali Real Estate ha avviato un processo di ulteriore integrazione delle tematiche ESG anche in ambito valutativo, che porterà a
un maggior coinvolgimento delle società di valutazione, a un rafforzamento della Valuation Policy e in generale all’implementazione
di un framework condiviso.
Contratti assicurativi
Nel ramo danni, il cambiamento climatico può potenzialmente influenzare (per gli effetti del cambiamento climatico che si sono già
verificati) o potrebbe influenzare (per gli effetti del cambiamento climatico che potrebbero manifestarsi in futuro) la frequenza e l’entità
degli eventi assicurati, in modo fortemente dipendente dalla geografia e dal rischio. C’è ancora molta incertezza sull’esatta portata di
questi effetti fino ad ora e nel futuro, data la volatilità dei fenomeni misurati. Tuttavia, Generali segue pratiche rigorose per affrontare
questa sfida.
Per quanto riguarda le passività assicurative per il settore danni, Generali monitora regolarmente il rischio all’interno del proprio
sistema di governo dei rischi. Le valutazioni di materialità vengono effettuate regolarmente per verificare quale territorio e quali pericoli
possono essere soggetti a:
• un aumento della frequenza e della gravità dei rischi noti in territori e pericoli specifici o
• l’emergere di nuovi rischi.
Ciò consente al Gruppo di adeguarsi alle eventuali modifiche e di porre in essere le necessarie misure che possano contribuire alla
mitigazione del rischio, come meglio illustrato nei paragrafi successivi.
Generali è esposta agli eventi naturali e ad una serie di rischi che possono essere influenzati dai cambiamenti climatici all’interno dei
territori in cui opera. Le principali esposizioni sono nell’Europa continentale, dove il Gruppo è maggiormente concentrato, sebbene
il Gruppo venda anche coperture ed è quindi esposto in diversi territori nel mondo.
Il Gruppo monitora regolarmente la propria concentrazione di rischi e utilizza modelli esterni e tecniche attuariali per valutare la
370
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
probabilità di sinistri assicurati nell’attuale clima. Le analisi di sensitività possono essere condotte per valutare i modelli utilizzati
in una serie di aree. Ciò consente al Gruppo di monitorare il rischio all’interno del proprio Partial Internal Model, riconosciuto in
Solvency 2, e di adottare e calibrare le strategie di mitigazione più idonee. Dato che la maggior parte delle polizze vendute sono
polizze annuali e che le polizze pluriennali spesso includono clausole contrattuali che consentono flessibilità, ad esempio. in caso
di perdite, questo approccio è ritenuto appropriato per valutare le attuali sfide del cambiamento climatico. Per quanto riguarda i
premi, le tariffe sono costantemente monitorate e aggiornate, se necessario, anche per rilevare i rischi climatici cronici e acuti, a
seconda dei casi. Tecnicamente, i modelli e le tecniche attuariali vengono utilizzati in un numero crescente di casi, per garantire il
miglior prezzo possibile del rischio. I sinistri e le passività assicurative sono regolarmente elaborati e stimati con tecniche contabili e
attuariali aggiornate, che continuano ad essere adeguate anche in caso di sinistri legati ad eventi che possono essere influenzati dal
cambiamento climatico.
Nel ramo vita, il cambiamento climatico potrebbe influenzare il business con impatti derivanti dal rischio fisico (perdite causate
da cambiamenti nella frequenza e nella gravità degli eventi naturali legati al clima), dal rischio di transizione (perdite causate dalla
variazione dei costi e dei ricavi derivanti dalla transizione verso un’economia verde) e dal rischio di contenzioso (perdite dovute a
cause legali causate da questioni climatiche). Tali rischi potrebbero comportare variazioni sia nel valore di mercato degli attivi (impatto
sugli investimenti, portando a variazioni del fair value delle passività assicurative legate principalmente a prodotti con partecipazione
agli utili diretta e a polizze Unit Linked) sia nelle future condizioni di vita degli assicurati (impatto sulla vita umana, portando a
possibili cambiamenti principalmente nelle aspettative di mortalità, longevità e morbilità). Il livello di incertezza sui potenziali effetti dei
cambiamenti climatici sulle variabili biometriche, operative e finanziarie che incidono sui portafogli vita è estremamente elevato. Per
gestire in modo attivo e tempestivo i rischi connessi al cambiamento climatico, il Gruppo monitora le esposizioni dei propri portafogli
vita attraverso analisi di sensitività basate su un insieme di scenari climatici futuri alternativi caratterizzati da cambiamenti sia nei valori
degli investimenti che nelle condizioni di vita umana.
Allegati alla
Nota integrativa
Società entrate nell’area di consolidamento:
1. Arab Assist For Logistic Services Company, Amman
2. Ea1 S.A.S., Parigi
3. Europ Assistance Canada Services Inc., Toronto
4. Fondo Canaletto Ii, Trieste
5. Generali Befektetési Zrt, Budapest
6. Generali Investments Distribution Switzerland Gmbh, Zurigo
7. Generali Investments Si, Holdinška Družba, D.O.O., Lubiana
8. Generali Malaysia Holding Berhad, Kuala Lumpur
9. Gre Sc Italy, Trieste
10. Gredif Ii Ita - Generali Real Estate Debt Investment Fund Italy Ii, Trieste
11. Gulf Assist W.L.L., Manama
12. Oppci Residential Living Fund, Parigi
13. Sce Château La Pointe, Parigi
14. Sci Issy Les Moulineaux, Parigi
15. Sosteneo Società Di Gestione Del Risparmio S.P.A., Milano
16. Urbe Retail Real Estate S.R.L., Roma
17. Vivre & Domicile, Lione
Variazioni dell’area di consolidamento*
* Per area di consolidamento si intende l’insieme delle società consolidate integralmente.
372
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Società uscite dall’area di consolidamento:
1. Advance Mediação De Seguros, Unipessoal Lda, Lisbona
2. Am Sechste Immobilien Ag & Co. Kg, Aquisgrana - Fusa in AM Erste Immobilien AG & Co. KG.
3. Bcc Assicurazioni S.P.A., Milano
4. Bcc Vita S.P.A Compagnia Di Assicurazioni Vita, Milano
5. Cattolica Assicurazioni S.P.A., Verona - Fusa in Genertel S.p.A.
6. Cattolica Services Società Consortile Per Azioni, Verona - Fusa in Generali Business Solutions S.c.p.A.
7. Dwp Partnership, Bangkok
8. Easa Training Academy (Pty) Ltd, Constantia Kloof
9. Elics Services 33170 Sarl, Gradignan
10. Elics Services 69000 S.A.R.L., Lione - Fusa in Vivre & Domicile
11. Elics Services 74600 Sarl, Annecy - Fusa in Elics Services 83000 S.a.r.l.
12. Europ Assistance Canada Services Inc, Thornhill - Ontario
13. Europ Assistance Worldwide Services (South Africa) (Pty) Ltd, Midrand
14.
Europ Assistance Yardım Ve Destek Hizmetleri Ticaret Anonim
Ş
irketi, Istanbul
15. Frescobaldi S.À.R.L., Lussemburgo - Fusa in Generali European Real Estate Investments S.A.
16. Gdpk-Fi1 Gmbh & Co. Offene Investment Kg, Colonia - Fusa in Generali Deutschland AG.
17. Generali Business Solutions S.C.P.A., Trieste - Fusa in Generali Italia S.p.A.
18. Generali Deutschland Pensionskasse Ag, Aquisgrana
19. Gid Fonds Claot, Colonia
20. Gid-Fonds Alaet Ii, Colonia
21. La Médicale Sa, Parigi - Fusa in L'Equité S.A. Cie d'Assurances et Réass.contre les risques de toute nature.
22. Pcs Praha Center Spol.S.R.O., Praga
23. Saxon Land B.V., Amsterdam
24. Sci Commerces Regions, Parigi
25. Sci Parcolog Combs La Ville 1, Parigi - Fusa in SC Generali Logistique.
26. Solitaire Real Estate, A.S., Praga
27. Trip Mate, Inc., Topeka - Fusa in Customized Services Administrators Inc.
28. Vera Assicurazioni S.P.A., Verona
29. Vera Financial Designated Activity Company, Dublino
30. Vera Protezione S.P.A., Verona
31. Vera Vita S.P.A., Verona
Bilancio Consolidato
373
Partecipazioni in società controllate in via esclusiva
Denominazione Stato sede
legale
Stato sede
operativa
(1)
Metodo
(2)
Attività
(3)
Tipo di
rapporto
(4)
% Partecipazione
diretta e indiretta
% Interessenza
totale
(5)
% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria
(6)
% di
consolidamento
3 Banken Generali GLBond Spezialfonds 008 G 11 1 100,00 99,95 100,00
3 Banken-Generali - GEN4A Spezialfonds 008 G 11 1 100,00 99,95 100,00
3 Banken-Generali - GNLStock 008 G 11 1 100,00 99,95 100,00
3 Banken-Generali-GHStock 008 G 11 1 100,00 99,95 100,00
3 Banken-Generali-GLStock 008 G 11 1 100,00 99,95 100,00
3 Banken-Generali-GSBond 008 G 11 1 100,00 99,95 100,00
Acredité s.r.o. 275 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Advancecare – Gestão de Serviços de Saúde, S.A. 055 G 11 1 100,00 99,99 100,00
ADVOCARD Rechtsschutzversicherung AG 094 G 2 1 100,00 100,00 100,00
AFP Planvital S.A. 015 G 11 1 86,11 40,95 100,00
Agricola San Giorgio S.p.A. 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Akcionarsko društvo za osiguranje Generali Osiguranje Montenegro 290 G 3 1 100,00 100,00 100,00
Akcionarsko društvo za osiguranje Generali Osiguranje Srbija, Beograd 289 G 3 1 100,00 100,00 100,00
Akcionarsko društvo za reosiguranje Generali Reosiguranje Srbija,
Beograd
289 G 6 1 100,00 100,00 100,00
А
kci
о
n
а
rsk
о
društv
о
z
а
upravljanje dobrovoljnim penzijskim fondom
Generali
289 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Alfuturo Servizi Assicurativi S.r.l. 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Alleanza Assicurazioni S.p.A. 086 G 1 1 100,00 100,00 100,00
Allgemeine Immobilien-Verwaltungs GmbH & Co. KG 008 G 10 1 100,00 99,95 100,00
Alto 1 S.à r.l. 092 G 11 1 100,00 95,99 100,00
AM Erste Immobilien AG & Co. KG 094 G 10 1 100,00 100,00 100,00
AM Vers Erste Immobilien AG & Co. KG 094 G 10 1 100,00 100,00 100,00
Andron RE 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Aperture Investors France SAS 029 G 8 1 100,00 69,76 100,00
Aperture Investors UK, Ltd 031 G 8 1 100,00 69,76 100,00
Aperture Investors, LLC 069 G 8 1 70,00 69,76 100,00
Arab Assist for Logistic Services Company 122 G 11 1 100,00 74,62 100,00
Asesoria e Inversiones Los Olmos SA 015 G 11 1 47,62 47,55 100,00
Assicurazioni Generali S.p.A. 086 G 1 1 1,09 100,00 100,00
ATLAS Dienstleistungen für Vermögensberatung GmbH 094 G 11 1 74,00 74,00 100,00
Axis Retail Partners S.p.A. 086 G 10 1 100,00 99,66 100,00
Banca Generali S.p.A. 086 G 7 1 51,46 51,32 100,00
BAWAG P.S.K. Versicherung AG 008 G 2 1 75,00 74,96 100,00
BAWAG PSK Spezial 6 008 G 11 1 100,00 74,96 100,00
Berlin Franzosische 53-55 S.à r.l. 092 G 10 1 100,00 98,60 100,00
BG (Suisse) SA 071 G 7 1 100,00 51,32 100,00
BG Fund Management Luxembourg S.A. 092 G 11 1 100,00 51,32 100,00
BG Valeur S.A. 071 G 11 1 90,10 46,24 100,00
Caja de Ahorro y Seguro S.A. 006 G 4 1 90,00 89,96 100,00
Caja de Seguros S.A. 006 G 3 1 100,00 90,05 100,00
Cajamar Seguros Generales, S.A. de Seguros y Reaseguros 067 G 2 1 50,00 50,00 100,00
374
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Partecipazioni in società controllate in via esclusiva
Denominazione Stato sede
legale
Stato sede
operativa
(1)
Metodo
(2)
Attività
(3)
Tipo di
rapporto
(4)
% Partecipazione
diretta e indiretta
% Interessenza
totale
(5)
% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria
(6)
% di
consolidamento
Cajamar Vida S.A. de Seguros y Reaseguros 067 G 2 1 50,00 50,00 100,00
Car Care Consult Versicherungsvermittlung GmbH 008 G 11 1 100,00 99,95 100,00
Cattolica Agricola Società Agricola a Responsabilità Limitata 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Cattolica Beni Immobili S.r.l. 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00
CattRe S.A. 092 G 5 1 100,00 100,00 100,00
CENTRAL Zweite Immobilien AG & Co. KG 094 G 10 1 100,00 100,00 100,00
CityLife S.p.A. 086 G 10 1 100,00 100,00 100,00
CityLife Sviluppo 2 S.r.l. 086 G 10 1 100,00 100,00 100,00
Cleha Invest Sp. z o.o. 054 G 10 1 100,00 100,00 100,00
Cofifo S.A.S. 029 G 9 1 100,00 98,60 100,00
Cofilserv' 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00
Cologne 1 S.à.r.l. 092 G 11 1 100,00 96,37 100,00
Cologne Zeppelinhaus S.à r.l. 092 G 11 1 100,00 99,56 100,00
Corbas SCI 029 G 11 1 100,00 96,18 100,00
Core+ Fund GP 092 G 11 1 100,00 99,66 100,00
Corelli S.à.r.l. 092 G 9 1 100,00 99,40 100,00
Cosmos Finanzservice GmbH 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Cosmos Lebensversicherungs Aktiengesellschaft 094 G 2 1 100,00 100,00 100,00
Cosmos Versicherung Aktiengesellschaft 094 G 2 1 100,00 100,00 100,00
Customized Services Administrators Inc. 069 G 11 1 100,00 99,99 100,00
D.A.S. Difesa Automobilistica Sinistri - S.p.A. di Assicurazione 086 G 1 1 50,01 50,01 100,00
D.A.S. Legal Services S.r.l. 086 G 11 1 100,00 50,01 100,00
DBB Vermögensverwaltung GmbH & Co. KG 094 G 10 1 100,00 100,00 100,00
Dc De Burght B.V. 050 G 11 1 100,00 96,18 100,00
Deutsche Bausparkasse Badenia Aktiengesellschaft 094 G 7 1 100,00 100,00 100,00
Dialog Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft 094 G 2 1 100,00 100,00 100,00
Dialog Versicherung Aktiengesellschaft 094 G 2 1 100,00 100,00 100,00
EA1 S.A.S. 029 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Elics Services 06700 Sarl 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00
Elics Services 13100 Sarl 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00
Elics Services 44100 Sarl 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00
Elics Services 75015 Sarl 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00
Elics Services 78600 Sarl 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00
Elics Services 83000 S.a.r.l. 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00
Elics Services 92330 Sarl 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00
Elics Services Holding SAS 029 G 11 1 80,00 80,00 100,00
ENVIVAS Krankenversicherung Aktiengesellschaft 094 G 2 1 100,00 100,00 100,00
Esumédica - Prestação de Cuidados Médicos, S.A. 055 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Europ Assistance - Serviços de Assistencia Personalizados S.A. 055 G 11 1 99,98 99,97 100,00
Europ Assistance (Suisse) Assurances S.A. 071 G 3 1 100,00 70,00 100,00
Europ Assistance (Suisse) Holding S.A. 071 G 4 1 70,00 70,00 100,00
Bilancio Consolidato
375
Partecipazioni in società controllate in via esclusiva
Denominazione Stato sede
legale
Stato sede
operativa
(1)
Metodo
(2)
Attività
(3)
Tipo di
rapporto
(4)
% Partecipazione
diretta e indiretta
% Interessenza
totale
(5)
% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria
(6)
% di
consolidamento
Europ Assistance (Suisse) S.A. 071 G 11 1 100,00 70,00 100,00
Europ Assistance (Thailand) Company Limited 072 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Europ Assistance Argentina S.A. 006 G 11 1 100,00 95,63 100,00
Europ Assistance Australia Pty Ltd 007 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Europ Assistance Austria Holding GmbH 008 G 4 1 100,00 99,97 100,00
Europ Assistance Brokerage Solutions S.a.r.l. 029 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Europ Assistance Canada Services Inc. 013 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Europ Assistance Clearing Center GIE 029 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Europ Assistance Gesellschaft mbH 008 G 11 1 100,00 99,97 100,00
Europ Assistance Holding S.A.S. 029 G 4 1 100,00 99,99 100,00
Europ Assistance India Private Ltd 114 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Europ Assistance Italia S.p.A. 086 G 1 1 100,00 100,00 100,00
Europ Assistance Magyarorszag Kft 077 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Europ Assistance Malaysia SDN. BHD. 106 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Europ Assistance North America, Inc. 069 G 4 1 100,00 99,99 100,00
EA French Polynesia 029 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Europ Assistance Pacifique 253 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Europ Assistance Polska Sp.zo.o. 054 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Europ Assistance S.A. 029 G 2 1 100,00 99,99 100,00
Europ Assistance s.r.o. 275 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Europ Assistance SA 015 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Europ Assistance Service Greece Single Member Private Company 032 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Europ Assistance Services GmbH 094 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Europ Assistance Services S.A. 009 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Europ Assistance Servicios Integrales de Gestion, S.A. 067 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Europ Assistance Servisno Podjetje d.o.o. 260 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Europ Assistance Singapore Pte. Ltd 147 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Europ Assistance Trade S.p.A. 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Europ Assistance Travel Assistance Services (Beijing) Co Ltd 016 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Europ Assistance VAI S.p.A. 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Europ Servicios S.p.A. 015 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Európai Utazási Biztosító Zrt. 077 G 2 1 74,00 70,75 100,00
Europäische Reiseversicherung Aktiengesellschaft 008 G 2 1 74,99 74,97 100,00
Fondo Andromaca 086 G 10 1 100,00 100,00 100,00
Fondo Canaletto 086 G 10 1 100,00 95,99 100,00
Fondo Canaletto II 086 G 10 1 100,00 99,99 100,00
Fondo Donizetti 086 G 10 1 100,00 100,00 100,00
Fondo Euripide 086 G 10 1 79,00 79,00 100,00
Fondo Girolamo 086 G 10 1 83,67 83,67 100,00
Fondo Immobiliare Mantegna 086 G 10 1 100,00 99,56 100,00
Fondo Immobiliare Mascagni 086 G 10 1 100,00 100,00 100,00
376
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Partecipazioni in società controllate in via esclusiva
Denominazione Stato sede
legale
Stato sede
operativa
(1)
Metodo
(2)
Attività
(3)
Tipo di
rapporto
(4)
% Partecipazione
diretta e indiretta
% Interessenza
totale
(5)
% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria
(6)
% di
consolidamento
Fondo Immobiliare Schubert - comparto 1 086 G 10 1 100,00 96,45 100,00
Fondo Immobiliare Tiepolo 086 G 10 1 100,00 99,45 100,00
Fondo Immobiliare Toscanini 086 G 10 1 100,00 99,98 100,00
Fondo Innovazione Salute 086 G 10 1 81,47 81,47 100,00
Fondo Living Fund Italia 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Fondo Perseide 086 G 10 1 84,52 84,52 100,00
Fondo San Zeno 086 G 10 1 67,90 67,9 0 100,00
Fondo Scarlatti - Fondo Immobiliare chiuso 086 G 10 1 82,87 82,83 100,00
Fortuna Lebens-Versicherungs AG 090 G 3 1 100,00 99,97 100,00
Fortuna Rechtsschutz-Versicherung-Gesellschaft AG 071 G 3 1 100,00 99,97 100,00
FTW Company Limited 072 G 4 1 90,57 90,43 100,00
Future Generali India Insurance Company Ltd 114 G 3 1 99,49 73,88 100,00
Future Generali India Life Insurance Company Ltd 114 G 3 1 74,00 73,88 100,00
Gconcierges S.A.S. 029 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Gdansk Logistics 1 054 G 11 1 100,00 96,18 100,00
GDE Construcciones, S.L 067 G 11 1 100,00 99,99 100,00
GEDL-FI1 GmbH & Co. offene Investment KG 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GEIH France OPCI 029 G 11 1 100,00 95,99 100,00
GEII Rivoli Holding SAS 029 G 10 1 100,00 95,99 100,00
Genagricola 1851 S.p.A. 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00
General Securities Corporation of North America 069 G 9 1 100,00 99,47 100,00
Generali (Schweiz) Holding AG 071 G 4 1 100,00 99,97 100,00
Generali Alapkezel
ő
Zártkör
ű
en M
ű
köd
ő
Részvénytársaság
077 G 8 1 100,00 100,00 100,00
Generali Alpha Corp. 069 G 9 1 100,00 99,66 100,00
Generali Asia N.V. 050 G 4 1 100,00 99,84 100,00
Generali Assurances Générales SA 071 G 3 1 99,98 99,95 100,00
Generali Bank AG 008 G 7 1 100,00 99,95 100,00
Generali Befektetési Zrt 077 G 10 1 100,00 100,00 100,00
Generali Beteiligungs- und Vermögensverwaltung GmbH 008 G 4 1 100,00 99,95 100,00
Generali Beteiligungs-GmbH 094 G 4 1 100,00 100,00 100,00
Generali Beteiligungsverwaltung GmbH 008 G 4 1 100,00 99,95 100,00
Generali Biztosító Zrt. 077 G 2 1 100,00 100,00 100,00
Generali Brasil Seguros S.A. 011 G 3 1 100,00 100,00 100,00
Generali CEE Fund 040 G 11 1 100,00 99,77 100,00
Generali CEE Holding B.V. 050 275 G 4 1 100,00 100,00 100,00
Generali
Č
eská distribuce, a.s.
275 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Generali
Č
eská Pojiš
ť
ovna a.s.
275 G 2 1 100,00 100,00 100,00
Generali China Assets Management Company Co. Ltd 016 G 8 1 80,00 40,00 100,00
Generali China Life Insurance Co. Ltd 016 G 3 1 50,00 50,00 100,00
Generali Core High Street Retail Fund 092 G 10 1 100,00 99,56 100,00
Generali Core+ Fund GP 092 G 11 1 96,87 96,45 100,00
Bilancio Consolidato
377
Partecipazioni in società controllate in via esclusiva
Denominazione Stato sede
legale
Stato sede
operativa
(1)
Metodo
(2)
Attività
(3)
Tipo di
rapporto
(4)
% Partecipazione
diretta e indiretta
% Interessenza
totale
(5)
% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria
(6)
% di
consolidamento
Generali Core+ Soparfi S.à r.l. 092 G 11 1 100,00 96,45 100,00
Generali Deutschland AG 094 G 5 1 100,00 100,00 100,00
Generali Deutschland Finanzierungs-GmbH 094 G 10 1 100,00 100,00 100,00
Generali Deutschland Gesellschaft für bAV mbH 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Generali Deutschland Krankenversicherung AG 094 G 2 1 100,00 100,00 100,00
Generali Deutschland Lebensversicherung AG 094 G 2 1 100,00 100,00 100,00
Generali Deutschland Services GmbH 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Generali Deutschland Versicherung AG 094 G 2 1 100,00 100,00 100,00
Generali Ecuador Compañía de Seguros S.A. 024 G 3 1 52,82 52,82 100,00
Generali EM Fund 040 G 11 1 100,00 99,81 100,00
Generali Engagement Solutions GmbH 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Generali España Holding de Entidades de Seguros S.A. 067 G 4 1 100,00 100,00 100,00
Generali España, S.A. de Seguros y Reaseguros 067 G 2 1 99,91 99,90 100,00
Generali Europe Income Holding S.A. 092 G 8 1 96,81 95,99 100,00
Generali European Real Estate Income Investments GmbH & Co. KG 094 G 10 1 100,00 100,00 100,00
Generali European Real Estate Investments S.A. 092 G 8 1 100,00 99,40 100,00
Generali European Retail Investments Holdings S.A. 092 G 8 1 100,00 99,40 100,00
Generali Finance spólka z ogranic on
ą
odpowiedzialno
ś
ci
ą
054 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Generali Financial Asia Limited 103 G 9 1 100,00 100,00 100,00
Generali Financial Holding FCP-FIS - Sub-Fund 2 092 G 11 1 100,00 99,81 100,00
Generali Finanz Service GmbH 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Generali France S.A. 029 G 4 1 98,65 98,60 100,00
Generali Global Assistance Inc. 069 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Generali Health Solutions GmbH 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Generali Hellas Insurance Company S.A. 032 G 2 1 99,99 99,99 100,00
Generali High Street Retail Sàrl 092 G 11 1 100,00 99,56 100,00
Generali Horizon B.V. 050 G 9 1 100,00 99,84 100,00
Generali IARD S.A. 029 G 2 1 100,00 98,60 100,00
Generali Immobilien GmbH 008 G 10 1 100,00 99,95 100,00
Generali Insurance (Thailand) Public Co. Ltd 072 G 3 1 90,86 88,84 100,00
Generali Insurance AD 012 G 2 1 99,96 99,96 100,00
Generali Insurance Agency Company Limited 016 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Generali Insurance Asset Management S.p.A. Società di Gestione del
Risparmio
086 G 8 1 100,00 99,66 100,00
Generali Insurance Malaysia Berhad 106 G 3 1 100,00 69,89 100,00
Generali Investments CEE, Investi
č
ní Spole
č
nost, a.s.
275 G 8 1 100,00 100,00 100,00
Generali Investments Distribution Switzerland GmbH 071 G 11 1 100,00 99,66 100,00
Generali Investments Holding S.p.A. 086 G 9 1 100,00 99,66 100,00
Generali Investments Luxembourg S.A. 092 G 8 1 100,00 99,66 100,00
Generali Investments Partners S.p.A. Società di Gestione del Risparmio 086 G 8 1 100,00 99,89 100,00
Generali Investments Schweiz AG 071 G 8 1 100,00 99,66 100,00
Generali Investments SI, holdinška družba, d.o.o. 260 G 9 1 100,00 100,00 100,00
378
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Partecipazioni in società controllate in via esclusiva
Denominazione Stato sede
legale
Stato sede
operativa
(1)
Metodo
(2)
Attività
(3)
Tipo di
rapporto
(4)
% Partecipazione
diretta e indiretta
% Interessenza
totale
(5)
% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria
(6)
% di
consolidamento
Generali Investments Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. 054 G 8 1 100,00 100,00 100,00
Generali Investments, družba za upravljanje, d.o.o. 260 G 8 1 100,00 100,00 100,00
Generali Italia S.p.A. 086 G 1 1 100,00 100,00 100,00
Generali Jeniot S.p.A. 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Generali Life (Hong Kong) Limited 103 G 3 1 100,00 99,84 100,00
Generali Life Assurance (Thailand) Public Co. Ltd 072 G 3 1 94,25 92,08 100,00
Generali Life Assurance Philippines, Inc. 027 G 3 1 100,00 99,84 100,00
Generali Life Insurance Malaysia Berhad 106 G 3 1 100,00 69,89 100,00
Generali Luxembourg S.A. 092 G 2 1 100,00 98,60 100,00
Generali Malaysia Holding Berhad 106 G 9 1 70,00 69,89 100,00
Generali North American Holding 1 S.A. 092 G 11 1 100,00 98,60 100,00
Generali North American Holding 2 S.A. 092 G 11 1 100,00 99,89 100,00
Generali North American Holding S.A. 092 G 8 1 100,00 100,00 100,00
Generali Northern America Real Estate Investments GmbH & Co. KG 094 G 10 1 99,89 99,89 100,00
Generali Operations Service Platform S.r.l. 086 G 11 1 95,00 95,00 100,00
Generali Osiguranje d.d. 261 G 3 1 100,00 100,00 100,00
Generali Participations Netherlands N.V. 050 G 4 1 100,00 99,84 100,00
Generali Pensions- und SicherungsManagement GmbH 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Generali Pensionsfonds AG 094 G 2 1 100,00 100,00 100,00
Generali penzijní spole
č
nost, a.s.
275 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Generali Personenversicherungen AG 071 G 3 1 100,00 99,97 100,00
Generali Powszechne Towarzystwo Emerytalne S.A. 054 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Generali Real Asset Multi-Manager 092 G 10 1 100,00 99,66 100,00
Generali Real Estate Asset Repositioning S.A. 092 G 11 1 100,00 99,45 100,00
Generali Real Estate Debt Investment Fund II Scsp Raif 092 G 11 1 100,00 99,83 100,00
Generali Real Estate Debt Investment Fund Italy (GREDIF ITA) 086 G 10 1 100,00 85,18 100,00
Generali Real Estate Debt Investment Fund S.C.Sp RAIF 092 G 11 1 85,55 85,18 100,00
Generali Real Estate Fund CEE a.s., investi
č
ní fond
275 G 9 1 100,00 100,00 100,00
Generali Real Estate Living Investment Fund 092 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Generali Real Estate Logistics Fund S.C.S. SICAV-RAIF 092 G 10 1 96,89 96,18 100,00
Generali Real Estate S.p.A. 086 G 10 1 100,00 99,66 100,00
Generali Real Estate S.p.A. SGR 086 G 8 1 100,00 99,66 100,00
Generali Reaumur S.C. 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
Generali Retraite S.A. 029 G 2 1 100,00 98,60 100,00
Generali Romania Asigurare Reasigurare S.A. 061 G 2 1 99,97 99,97 100,00
Generali Saxon Land Development Company Ltd 031 G 11 1 100,00 99,58 100,00
Generali SCF Sàrl 092 G 11 1 100,00 99,60 100,00
Generali Seguros, S.A. 055 G 2 1 100,00 100,00 100,00
Generali Services Pte. Ltd. 147 G 11 1 100,00 99,84 100,00
Generali Shopping Centre Fund GP S.à r.l. 092 G 11 1 100,00 99,66 100,00
Generali Shopping Centre Fund S.C.S. SICAV-SIF 092 G 11 1 100,00 99,60 100,00
Bilancio Consolidato
379
Partecipazioni in società controllate in via esclusiva
Denominazione Stato sede
legale
Stato sede
operativa
(1)
Metodo
(2)
Attività
(3)
Tipo di
rapporto
(4)
% Partecipazione
diretta e indiretta
% Interessenza
totale
(5)
% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria
(6)
% di
consolidamento
Generali Sigorta A.S. 076 G 3 1 100,00 99,84 100,00
Generali Slovenská distribúcia, a.s. 276 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Generali Societate de Administrare a Fondurilor de Pensii Private S.A. 061 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Generali Towarzystwo Ubezpiecze
ń
Spółka Akcyjna
054 G 2 1 100,00 100,00 100,00
Generali Türkiye Holding B.V. 050 G 4 1 100,00 99,84 100,00
Generali US Fund 040 G 11 1 100,00 99,87 100,00
Generali Versicherung AG 008 G 2 1 100,00 99,95 100,00
Generali Vie S.A. 029 G 2 1 100,00 98,60 100,00
Generali Vietnam Life Insurance Limited Liability Company 062 G 3 1 100,00 100,00 100,00
Generali WE Fund 040 G 11 1 100,00 98,86 100,00
Generali Welion S.c.a.r.l. 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Generali Zakrila Medical and Dental Centre EOOD 012 G 11 1 100,00 99,96 100,00
Generali zavarovalnica d.d. Ljubljana 260 G 2 1 100,00 100,00 100,00
Generali
Ż
ycie Towarzystwo Ubezpiecze
ń
Spółka Akcyjna
054 G 2 1 100,00 100,00 100,00
Generali-Ingatlan Vagyonkezel
ő
és Szolgáltató Kft.
077 G 10 1 100,00 100,00 100,00
GenerFid S.p.A. 086 G 11 1 100,00 51,32 100,00
Genertel Biztosító Zrt. 077 G 2 1 100,00 100,00 100,00
Genertel S.p.A. 086 G 1 1 100,00 100,00 100,00
Genertellife S.p.A. 086 G 1 1 100,00 100,00 100,00
Genirland Limited 040 G 4 1 100,00 99,84 100,00
Gentum Nr. 1 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GFA Caraïbes 029 G 2 1 100,00 98,60 100,00
GID Fonds AAREC 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds ALAOT 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds ALRET 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds AMLRET 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds AVAOT 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds AVAOT II 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds AVRET 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds CEAOT 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds CERET 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds DLAET 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds DLRET 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds GDRET 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds GVMET 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID Fonds GVRET 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID-Fonds AAINF 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID-Fonds ALAET 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID-Fonds CLRET 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID-Fonds CLRET 2 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GID-Fonds GPRET 094 G 11 1 94,57 94,57 100,00
380
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Partecipazioni in società controllate in via esclusiva
Denominazione Stato sede
legale
Stato sede
operativa
(1)
Metodo
(2)
Attività
(3)
Tipo di
rapporto
(4)
% Partecipazione
diretta e indiretta
% Interessenza
totale
(5)
% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria
(6)
% di
consolidamento
GIE-Fonds AADMSE 094 G 11 1 90,18 90,18 100,00
GIE-Fonds AASBWA 094 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GLL AMB Generali Bankcenter S.à.r.l. 092 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GLL AMB Generali Cross-Border Property Fund FCP 092 G 9 1 100,00 100,00 100,00
GMMI, Inc. 069 G 11 1 100,00 99,99 100,00
GNAREH 1 Farragut LLC 069 G 10 1 100,00 99,47 100,00
GNAREI 1 Farragut LLC 069 G 10 1 100,00 99,47 100,00
GP Reinsurance EAD 012 G 5 1 100,00 100,00 100,00
GRE Barcelona Retail 1 SL 067 G 10 1 100,00 99,56 100,00
GRE PAN EU London 1 S.à r.l. 092 G 10 1 100,00 95,99 100,00
GRE PAN-EU Barcelona, S.L. 067 G 11 1 100,00 95,99 100,00
GRE PAN-EU Berlin 2 S.à r.l. 092 G 10 1 100,00 95,99 100,00
GRE PAN-EU Brussels 1 s.p.r.l. 009 G 11 1 100,00 95,99 100,00
GRE PANEU Cœur Marais SCI 029 G 10 1 100,00 95,99 100,00
GRE PANEU Fhive SCI 029 G 10 1 100,00 95,99 100,00
GRE PAN-EU Frankfurt 1 S.à r.l. 092 G 10 1 100,00 95,99 100,00
GRE PAN-EU FRANKFURT 3 Sarl 092 G 10 1 100,00 95,99 100,00
GRE PAN-EU Hamburg 1 S.à r.l. 092 G 9 1 100,00 95,99 100,00
GRE PAN-EU Hamburg 2 S.à r.l. 092 G 9 1 100,00 95,99 100,00
GRE PAN-EU Jeruzalemská s.r.o. 275 G 11 1 100,00 99,45 100,00
GRE PAN-EU Lisbon 1, S.A. 055 G 11 1 100,00 95,99 100,00
GRE PAN-EU Lisbon Office Oriente, S.A. 055 G 11 1 100,00 95,99 100,00
GRE PAN-EU LUXEMBOURG 1 Sàrl 092 G 10 1 100,00 99,56 100,00
GRE PAN-EU Madrid 2 SL 067 G 11 1 100,00 95,99 100,00
GRE PAN-EU Munich 1 S.à r.l. 092 G 9 1 100,00 95,99 100,00
GRE PAN-EU Prague 1 s.r.o. 275 G 11 1 100,00 95,99 100,00
GRE SC Italy 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00
GRE SICAF Comparto 1 086 G 10 1 100,00 96,18 100,00
GREDIF Finance Sarl 092 G 10 1 100,00 85,18 100,00
GREDIF II ITA - GENERALI REAL ESTATE DEBT INVESTMENT FUND
ITALY II
086 G 10 1 100,00 99,83 100,00
Green Point Offices s.r.o. 276 G 10 1 100,00 100,00 100,00
GRELIF DUTCH S.à r.l. 092 G 11 1 100,00 96,18 100,00
GRELIF SPV1 S.à r.l. 092 G 11 1 100,00 96,18 100,00
Grundstücksgesellschaft Einkaufszentrum Louisen-Center Bad
Homburg mbH & Co. KG
094 G 10 1 100,00 100,00 100,00
Grupo Generali España, A.I.E. 067 G 11 1 100,00 99,90 100,00
Gulf Assist W.L.L. 169 G 11 1 74,62 74,62 100,00
GW Beta B.V. 050 G 4 1 100,00 99,90 100,00
Hermes Sociedad Limitada de Servicios Inmobiliarios y Generales 067 G 10 1 100,00 99,90 100,00
HSR Verpachtung GmbH 008 G 10 1 100,00 84,96 100,00
Humadom S.a.r.l. 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00
Bilancio Consolidato
381
Partecipazioni in società controllate in via esclusiva
Denominazione Stato sede
legale
Stato sede
operativa
(1)
Metodo
(2)
Attività
(3)
Tipo di
rapporto
(4)
% Partecipazione
diretta e indiretta
% Interessenza
totale
(5)
% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria
(6)
% di
consolidamento
IDEE s.r.o. 275 G 10 1 100,00 100,00 100,00
Immobiliere Commerciale des Indes Orientales IMMOCIO 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
Infranity S.A.S. 029 G 8 1 51,00 50,83 100,00
IRC Investments LLC 262 G 4 1 100,00 99,90 100,00
IWF Holding Company Ltd 072 G 4 1 99,98 94,51 100,00
Jeam S.A.S. 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00
KAG Holding Company Ltd 072 G 4 1 100,00 95,36 100,00
Købmagergade 39 ApS 021 G 11 1 100,00 95,99 100,00
Krakow Logistics 2 054 G 11 1 100,00 96,18 100,00
Le Tenute del Leone Alato S.p.A. 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Leone Alato S.p.A. 086 G 11 1 100,00 100,00 100,00
L'Equité S.A. Cie d'Assurances et Réass.contre les risques de toute
nature
029 G 2 1 99,99 98,59 100,00
Lion River I N.V. 050 G 9 1 100,00 99,52 100,00
Lion River II N.V. 050 G 9 1 100,00 99,82 100,00
Living Fund Master HoldCo S.à r.l. 092 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Loranze sp. z o.o. 054 G 11 1 100,00 95,99 100,00
Lumyna Investments Limited 031 G 8 1 100,00 99,66 100,00
Main Square S.a.r.l. 092 G 11 1 100,00 100,00 100,00
MGD Company Limited 072 G 4 1 90,57 90,43 100,00
MPI Generali Berhad 106 G 3 1 100,00 99,84 100,00
Mustek Properties, s.r.o. 275 G 10 1 100,00 100,00 100,00
Nám
ě
stí Republiky 3a, s.r.o.
275 G 10 1 100,00 100,00 100,00
NEC Initiative SAS 029 G 11 1 100,00 74,07 100,00
NKFE Company Limited 103 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Office Center Purky
ň
ova, a.s.
275 G 10 1 100,00 100,00 100,00
OFI GB1 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
OFI GR1 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
OPCI Generali Bureaux 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
OPCI Generali Residentiel 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
OPCI Parcolog Invest 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
OPPCI K Archives 029 G 10 1 100,00 95,99 100,00
OPPCI K Charlot 029 G 10 1 100,00 95,99 100,00
OPPCI Residential Living Fund 029 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Palac Krizik a.s. 275 G 10 1 100,00 100,00 100,00
Palác Špork, a.s. 275 G 10 1 100,00 100,00 100,00
PAN EU IBC Prague s.r.o. 275 G 11 1 100,00 96,45 100,00
PAN EU K26 S.à r.l. 092 G 11 1 100,00 95,99 100,00
PAN EU Kotva Prague a.s. 275 G 11 1 100,00 99,45 100,00
Pankrác East a.s. 275 G 10 1 100,00 100,00 100,00
Pankrác West a.s. 275 G 10 1 100,00 100,00 100,00
PARCOLOG France 029 G 10 1 100,00 96,18 100,00
382
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Partecipazioni in società controllate in via esclusiva
Denominazione Stato sede
legale
Stato sede
operativa
(1)
Metodo
(2)
Attività
(3)
Tipo di
rapporto
(4)
% Partecipazione
diretta e indiretta
% Interessenza
totale
(5)
% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria
(6)
% di
consolidamento
Pa
ř
ížská 26, s.r.o.
275 G 10 1 100,00 100,00 100,00
Pflegix GmbH 094 G 11 1 81,53 81,52 100,00
PL Investment Jerozolimskie I Spòlka Ograniczona Odpowiedzialno
ś
cia
054 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Plac M LP Spółka Z Ograniczon
ą
Odpowiedzialno
ś
ci
ą
054 G 11 1 100,00 95,99 100,00
Plenisfer Investments S.p.A. SGR 086 G 8 1 70,00 69,76 100,00
Ponte Alta, SGPS, Unipessoal, Lda. 055 G 11 1 100,00 99,99 100,00
Preciados 9 Desarrollos Urbanos SL 067 G 10 1 100,00 95,99 100,00
Project Montoyer S.A. 009 G 11 1 100,00 95,99 100,00
Prudence Creole 029 G 2 1 96,01 94,67 100,00
PT Asuransi Jiwa Generali Indonesia 129 G 3 1 98,00 97,84 100,00
PT Generali Services Indonesia 129 G 10 1 100,00 98,60 100,00
Redoze Holding N.V. 050 G 9 1 100,00 99,92 100,00
Residenze CYL S.p.A. 086 G 10 1 66,67 66,67 100,00
Retail One Fund OPPCI 029 G 11 1 100,00 97,32 100,00
Retail One Fund SCSp RAIF 092 G 11 1 100,00 95,99 100,00
Ritenere S.A. 006 G 11 1 100,00 89,96 100,00
S.C. Genagricola Romania S.r.l. 061 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Salobrena 054 G 11 1 100,00 96,18 100,00
Sarl Breton 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
Sarl Parcolog Lyon Isle d'Abeau Gestion 029 G 10 1 100,00 96,18 100,00
SAS IMMOCIO CBI 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SAS Lonthènes 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SAS Parcolog Lille Henin Beaumont 1 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SAS Retail One 029 G 11 1 100,00 95,99 100,00
Savatiano s.p. z.o.o. 054 G 10 1 100,00 96,18 100,00
SC Commerce Paris 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SC Generali Logistique 029 G 10 1 100,00 96,18 100,00
SC GF Pierre 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SC Novatis 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCE Château La Pointe 029 G 11 1 100,00 98,60 100,00
SCI 18-20 Paix 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI 204 Pereire 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI 28 Cours Albert 1er 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI 40 Notre Dame Des Victoires 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI 42 Notre Dame Des Victoires 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI 5/7 Moncey 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI 6 Messine 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI Berges de Seine 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI Cogipar 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI du 33 avenue Montaigne 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI du 54 Avenue Hoche 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
Bilancio Consolidato
383
Partecipazioni in società controllate in via esclusiva
Denominazione Stato sede
legale
Stato sede
operativa
(1)
Metodo
(2)
Attività
(3)
Tipo di
rapporto
(4)
% Partecipazione
diretta e indiretta
% Interessenza
totale
(5)
% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria
(6)
% di
consolidamento
SCI du 68 rue Pierre Charron 029 G 10 1 100,00 95,99 100,00
SCI du Coq 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI Espace Seine-Generali 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI Galilée 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI Generali Carnot 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI Generali Commerce 1 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI Generali Commerce 2 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI Generali le Moncey 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI Generali Wagram 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI GRE PAN-EU 146 Haussmann 029 G 10 1 100,00 95,99 100,00
SCI GRE PAN-EU 74 Rivoli 029 G 10 1 100,00 95,99 100,00
SCI Issy Bords de Seine 2 029 G 10 1 100,00 95,99 100,00
SCI Issy Les Moulineaux 029 G 11 1 100,00 100,00 100,00
SCI Landy-Novatis 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI Landy-Wilo 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI Living Clichy 029 G 10 1 100,00 100,00 100,00
SCI Luxuary Real Estate 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI Parc Logistique Maisonneuve 1 029 G 10 1 100,00 96,18 100,00
SCI Parc Logistique Maisonneuve 2 029 G 10 1 100,00 96,18 100,00
SCI Parc Logistique Maisonneuve 3 029 G 10 1 100,00 96,18 100,00
SCI Parc Logistique Maisonneuve 4 029 G 10 1 100,00 96,18 100,00
SCI Parcolog Bordeaux Cestas 029 G 10 1 100,00 96,18 100,00
SCI Parcolog Isle D'Abeau 1 029 G 10 1 100,00 96,18 100,00
SCI Parcolog Isle D'Abeau 2 029 G 10 1 100,00 96,18 100,00
SCI Parcolog Isle D'Abeau 3 029 G 10 1 100,00 96,18 100,00
SCI PARCOLOG ISLE D'ABEAU 4 029 G 10 1 100,00 96,18 100,00
SCI Parcolog Lille Hénin Beaumont 2 029 G 10 1 100,00 96,18 100,00
SCI Parcolog Marly 029 G 10 1 100,00 96,18 100,00
SCI Parcolog Messageries 029 G 10 1 100,00 96,18 100,00
SCI Retail One 029 G 10 1 100,00 97,32 100,00
SCI Saint Germain 029 G 10 1 100,00 100,00 100,00
SCI Saint Michel 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI SDM 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00
SCI Taitbout 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCI Thiers Lyon 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
SCIC Aide@Venir 029 G 11 1 94,45 75,56 100,00
SEGMAN Servicios y Gestión del Mantenimiento, S.L. 067 G 11 1 100,00 99,99 100,00
SIBSEN Invest sp. z o.o. 054 G 11 1 100,00 100,00 100,00
SISAL SRO 275 G 11 1 100,00 100,00 100,00
Small GREF a.s. 275 G 10 1 100,00 100,00 100,00
SO SPV 57 Sp. Z o.o. 054 G 11 1 100,00 95,99 100,00
384
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Partecipazioni in società controllate in via esclusiva
Denominazione Stato sede
legale
Stato sede
operativa
(1)
Metodo
(2)
Attività
(3)
Tipo di
rapporto
(4)
% Partecipazione
diretta e indiretta
% Interessenza
totale
(5)
% Disponibilità voti
nell’assemblea
ordinaria
(6)
% di
consolidamento
Sosteneo Società di Gestione del Risparmio S.p.A. 086 G 8 1 70,00 69,76 100,00
Suresnes Immobilier S.A.S. 029 G 10 1 100,00 98,60 100,00
Sycomore Asset Management S.A. 029 G 8 1 100,00 74,07 100,00
Sycomore Factory SAS 029 G 9 1 74,32 74,07 100,00
Sycomore Market Solutions SA 029 G 8 1 100,00 74,07 100,00
Synergies @Venir S.A.S. 029 G 11 1 94,45 75,56 100,00
Torelli S.à.r.l. 092 G 9 1 100,00 99,40 100,00
TS PropCo Ltd 092 G 10 1 100,00 95,99 100,00
TTC - Training Center Unternehmensberatung GmbH 008 G 11 1 100,00 74,97 100,00
Tua Assicurazioni S.p.A. 086 G 1 1 100,00 100,00 100,00
UMS - Immobiliare Genova S.p.A. 086 G 10 1 99,90 99,90 100,00
Urbe Retail Real Estate S.r.l. 086 G 11 1 100,00 55,86 100,00
UrbeRetail 086 G 10 1 55,87 55,86 100,00
Vàci utca Center
Ű
zletközpont Kft
077 G 10 1 100,00 99,95 100,00
Vitadom S.r.l. 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00
Vitalicio Torre Cerdà S.l. 067 G 10 1 100,00 99,90 100,00
Vivre & Domicile 029 G 11 1 100,00 80,00 100,00
VVS Vertriebsservice für Vermögensberatung GmbH 094 G 11 1 100,00 74,00 100,00
(1) Tale informativa è richiesta solo qualora lo Stato della sede operativa sia diverso dallo Stato della sede legale.
(2) Metodo di consolidamento: Integrazione globale = G; Integrazione globale per Direzione unitaria = U.
(3) 1= ass italiane; 2= ass EU; 3= ass Stato terzo; 4= holding assicurative; 4.1= imprese di partecipazione finanziaria mista, 5= riass UE; 6= riass Stato terzo; 7= banche; 8= SGR; 9= holding diverse; 10= immobiliari; 11= altre
società.
(4) Tipo di rapporto: 1 = maggioranza dei diritti di voto nell’assemblea ordinaria 2 = influenza dominante nell’assemblea ordinaria 3 = accordi con altri soci 4 = altre forme di controllo 5 = direzione unitaria ex art. 96, comma
1, del “decreto legislativo 209/2005” 6 = direzione unitaria ex art. 96, comma 2, del “decreto legislativo 209/2005”.
(5) È il prodotto dei rapporti di partecipazione relativi a tutte le società che, collocate lungo la catena partecipativa, siano eventualmente interposte tra l’impresa che redige il bilancio consolidato e la società in oggetto. Qualora
quest’ultima sia partecipata direttamente da più società controllate è necessario sommare i singoli prodotti.
(6) Disponibilità voti nell’assemblea ordinaria, se diversa dalla quota di partecipazione diretta, distinguendo tra effettivi e potenziali.
Bilancio Consolidato
385
Partecipazioni: informazioni sui rapporti partecipativi
Denominazione Stato sede
operativa
(1)
Stato sede
legale
Attività
(2)
Tipo di
rapporto
(3)
% Partecipazione
diretta e indiretta
% Interessenza
totale
(4)
% Disponibilità
voti nell’assemblea
ordinaria
(5)
Joint venture:
92 France 029 10 c 50,00 48,00
BG Saxo SIM S.p.A. 086 8 c 19,90 10,21
Bois Colombes Europe Avenue SCI 029 10 c 50,00 49,30
Bonus Pensionskassen AG 008 11 c 50,00 49,97
BONUS Vorsorgekasse AG 008 11 c 50,00 49,97
Core+ France OPPCI 029 10 c 50,00 48,22
EABS Serviços de Assistencia e Partecipaçoes S.A. 011 9 c 50,00 50,00
Europ Assistance Brasil Serviços de Assistência S.A. 011 11 c 100,00 50,00
Europ Assistance France S.A.S. 029 11 c 50,00 50,00
Europ Téléassistance S.A.S. 029 11 c 100,00 50,00
FG&G Distribution Private Limited 114 11 c 48,83 48,75
Fondo Formenti - fondo comune di investimento immobiliare di tipo chiuso 086 11 c 50,00 50,00
Fondo Mercury Centro-Nord 086 10 c 52,55 52,55
Fondo Mercury Nuovo Tirreno 086 10 c 76,17 76,17
Fondo Mercury Tirreno 086 10 c 51,01 51,01
Fondo Rubens 086 11 c 50,00 48,00
Fondo Sericon 086 10 c 50,00 48,00
GRE PAN-EU Berlin 1 S.à r.l. 092 10 c 50,00 48,00
GRE PAN-EU Frankfurt 2 S.à r.l. 092 10 c 50,00 48,00
Holding Klege S.à.r.l. 092 9 c 50,00 49,70
N2G Worldwide Insurance Services, LLC 069 11 c 50,00 50,00
Ocealis S.A.S. 029 11 c 100,00 50,00
ONB Technologies India Pvt Ltd 114 11 c 100,00 47,28
ONB Technologies Pte. Ltd. 147 11 c 47,29 47,28
ONB Technologies Singapore Pte Ltd 147 11 c 100,00 47,28
PT ONB Technologies Indo 129 11 c 100,00 47,28
Puerto Venecia Investments, S.A.U. 067 10 c 100,00 49,80
SAS 100 CE 029 10 c 50,00 48,00
Saxon Land B.V. 050 10 c 50,00 49,79
SCI 11/15 Pasquier 029 10 c 50,00 49,30
SCI 15 Scribe 029 10 c 50,00 49,30
SCI 9 Messine 029 10 c 50,00 49,30
SCI Daumesnil 029 10 c 50,00 49,30
SCI Iris La Défense 029 10 c 50,00 49,30
SCI Malesherbes 029 10 c 50,00 49,30
SCI New Station 029 10 c 100,00 48,22
Shendra Advisory Services Private Limited 114 11 c 47,9 6 47,88
Sigma Real Estate B.V. 050 9 c 22,34 22,21
Sprint Advisory Services Private Limited 114 11 c 47,96 47,88
T-C PEP Property S.à r.l. 092 11 c 50,00 49,80
386
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Partecipazioni: informazioni sui rapporti partecipativi
Denominazione Stato sede
operativa
(1)
Stato sede
legale
Attività
(2)
Tipo di
rapporto
(3)
% Partecipazione
diretta e indiretta
% Interessenza
totale
(4)
% Disponibilità
voti nell’assemblea
ordinaria
(5)
Top Torony Zrt. 077 11 c 50,00 50,00
Viavita 029 11 c 100,00 50,00
VUB Generali dôchodková správcovská spolo
č
nost’, a.s. 276 11 c 44,74 44,74
Zaragoza Properties, S.A.U. 067 10 c 50,00 49,80
Società collegate:
3 Banken-Generali Investment-Gesellschaft m.b.H. 008 8 b 48,57 48,55
Aliance Klesia Generali 029 4 b 44,00 43,39
Deutsche Vermögensberatung Aktiengesellschaft DVAG 094 11 b 40,00 40,00
Fondo Ca' Tron Hcampus 086 10 b 59,76 59,76
Fondo Fleurs RE 086 10 b 35,90 35,89
Fondo Mercury Adriatico 086 10 b 33,97 33,97
Fondo Yielding 086 10 b 45,00 43,20
G3B Holding AG 008 9 b 49,90 49,87
Generali China Insurance Co. Ltd 016 3 b 49,00 49,00
Guotai Asset Management Company 016 8 b 30,00 30,00
Initium S.r.l. in liquidazione 086 10 b 49,00 49,00
Klesia SA 029 2 b 100,00 43,38
Nama Trgovsko Podjetje d.d. Ljubljana 260 11 b 48,51 48,51
Nextam Partners SIM S.p.A. 086 8 b 19,90 10,21
ONB Technologies Malaysia SDN. BHD. 106 11 b 100,00 47,28
Point Partners GP Holdco S.à r.l. 092 11 b 25,00 24,85
Point Partners Special Limited Partnership 092 11 b 25,00 24,85
Saneo Spółka Akcyjna 054 11 b 25,00 25,00
(1) Questa informazione va fornita solo qualora lo Stato della sede operativa sia diverso dallo Stato della sede legale.
(2) 1=ass italiane; 2=ass EU; 3=ass Stato terzo; 4= holding assicurative; 4.1. imprese di partecipazione finanziaria mista; 5= riass UE; 6= riass Stato terzo; 7= banche; 8= SGR; 9= holding diverse; 10= immobiliari; 11= altro.
(3) a=controllate (solo per il bilancio individuale); b= collegate; c= joint venture; indicare con un asterisco (*) le società classificate come possedute per la vendita in conformità all’IFRS 5 e riportare la legenda in calce al prospetto.
(4) Va indicato il prodotto dei rapporti di partecipazione relativi a tutte le società che, collocate lungo la catena partecipativa, siano eventualmente interposte tra l’impresa che redige il bilancio consolidato e la società in oggetto.
Qualora quest’ultima sia partecipata direttamente da più società controllate occorre sommare i singoli prodotti.
(5) Disponibilità voti nell’assemblea ordinaria, distinguendo tra voti effettivi e voti potenziali. La disponibilità dei voti va indicata solo se differente dalla quota di partecipazione.
Bilancio Consolidato
387
Elenco dei paesi
Stato Codice Stato
ARGENTINA
006
AUSTRALIA
007
AUSTRIA
008
BAHRAIN
169
BELGIO
009
BRASILE
011
BULGARIA
012
CANADA
013
CILE
015
CINA REP. POPOLARE
016
CROAZIA
261
DANIMARCA
021
ECUADOR
024
FILIPPINE
027
FRANCIA
029
GERMANIA
094
GIORDANIA
122
GRECIA
032
HONG KONG
103
INDIA
114
INDONESIA
129
IRLANDA
040
ITALIA
086
LIECHTENSTEIN
090
Stato Codice Stato
LUSSEMBURGO
092
MALESIA
106
MONTENEGRO, REPUBBLICA
290
NUOVA CALEDONIA
253
OLANDA
050
POLONIA
054
PORTOGALLO
055
REGNO UNITO
031
REPUBBLICA CECA
275
REPUBBLICA SLOVACCA
276
ROMANIA
061
RUSSIA
262
SERBIA
289
SINGAPORE
147
SLOVENIA
260
SPAGNA
067
STATI UNITI D'AMERICA
069
SVIZZERA
071
TAILANDIA
072
TURCHIA
076
UNGHERIA
077
VIETNAM
062
388
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Bilancio Consolidato
389
ATTESTAZIONE
E RELAZIONI
Attestazione del Bilancio Consolidato
ai sensi dell’art. 154-bis, comma 5, del decreto legislativo 24 febbraio 1998,
n. 58 e dell’art. 81-ter del regolamento Consob 14 maggio 1999, n. 11971
e successive modifiche ed integrazioni ....................................................... 393
Relazione del Collegio Sindacale ...................................................... 397
Relazione della Società di Revisione sul Bilancio Consolidato ......... 415
392
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Attestazione del
Bilancio Consolidato
ai sensi dell’art. 154-bis, comma 5,
del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 e
dell’art. 81-ter del regolamento Consob 14 maggio 1999, n. 11971
e successive modifiche ed integrazioni
394
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Attestazione del Bilancio Consolidato ai sensi dell’art. 154-bis,
comma 5 del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58
e dell’art. 81-ter del regolamento Consob n. 11971 del
14 maggio 1999 e successive modifiche ed integrazioni
1. I sottoscritti Philippe Donnet, in qualità di Amministratore Delegato e Group CEO, e Cristiano Borean, in qualità di Dirigente
Preposto alla redazione dei documenti contabili societari di Assicurazioni Generali S.p.A. e Group CFO, attestano, tenuto anche
conto di quanto previsto dall’art. 154-bis, commi 3 e 4, del Decreto Legislativo 24 febbraio 1998, n. 58:
- l’adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell’impresa e
- l’effettiva applicazione
delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio consolidato nel corso dell’esercizio 2023.
2. La valutazione dell’adeguatezza delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio consolidato al 31
dicembre 2023 si è basata su di un processo definito da Assicurazioni Generali S.p.A. in coerenza con il modello Internal Control
- Integrated Framework emesso dal Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission che rappresenta un
framework di riferimento generalmente accettato a livello internazionale.
3. Si attesta, inoltre, che:
3.1 il bilancio consolidato al 31 dicembre 2023:
a) è redatto in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nella Comunità Europea ai sensi del
Regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento Europeo e del Consiglio, del 19 luglio 2002, nonché alle vigenti
disposizioni normative e regolamentari;
b) corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;
c) è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale, economica e finanziaria
dell’emittente e dell’insieme delle imprese incluse nel consolidamento;
3.2 la relazione sulla gestione comprende un’analisi attendibile dell’andamento e del risultato della gestione, nonché della
situazione dell’emittente e dell’insieme delle imprese incluse nel consolidamento, unitamente alla descrizione dei principali
rischi e incertezze cui sono esposti.
Milano, 11 marzo 2024
Dott. Philippe Donnet Dott. Cristiano Borean
Amministratore Delegato e Group CEO Dirigente Preposto alla redazione
dei documenti contabili societari
e Group CFO
ASSICURAZIONI GENERALI S.p.A. ASSICURAZIONI GENERALI S.p.A.
Attestazione e Relazioni
395
396
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Relazione
del Collegio Sindacale
Relazione del Collegio Sindacale all’Assemblea degli
Azionisti di Assicurazioni Generali S.p.A. convocata per
l’approvazione del Bilancio d’Esercizio al 31 dicembre
2023 ai sensi dell’art. 153 del D. Lgs. 58/1998
398
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Signori Azionisti,
in ottemperanza a quanto previsto dall’articolo 153 del D. Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58 (“TUIF”) e dalle indicazioni contenute
nella comunicazione Consob n. 1025564 del 6 aprile 2001 e successive modificazioni e integrazioni, nonché tenuto conto dei
principi di comportamento raccomandati dal Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili (“CNDCEC”), il
Collegio Sindacale di Assicurazioni Generali S.p.A. (alternativamente, “Generali”, la “Compagnia” o la “Capogruppo”) Vi riferisce con
la presente Relazione in merito all’attività di vigilanza svolta nel corso dell’esercizio 2023 e fino alla data della presente Relazione.
Questo Collegio Sindacale è entrato in carica lo scorso 28 aprile 2023, allorché l’Assemblea dei soci ha nominato l’organo di
controllo della Compagnia per il triennio 2023-2025 rinnovandone integralmente la composizione.
L’attività svolta nel corso del 2023, successivamente alla sua nomina, ha consentito al Collegio, tra l’altro, di acquisire opportuna
conoscenza della Compagnia e del gruppo, della sua struttura organizzativa e amministrativo-contabile e del suo sistema di controllo
interno e di gestione dei rischi, utile anche ai fini della programmazione dei lavori.
1. Attività del Collegio Sindacale nel corso dell’esercizio chiuso
al 31 dicembre 2023 (punto 10 della Comunicazione Consob n.
1025564/01)
Il Collegio Sindacale ha svolto le attività di propria competenza effettuando, a partire dalla sua nomina, 18 riunioni della durata media
di circa di due ore e 20 minuti.
Inoltre, a far data dalla sua nomina, questo Collegio ha:
• incontrato, in una delle prime riunioni successive alla nomina, la Presidente del Collegio Sindacale ed i Sindaci effettivi del
precedente mandato;
• partecipato a n. 11 riunioni del Consiglio di Amministrazione (“CdA” o il “Consiglio”);
• partecipato a n. 10 riunioni del Comitato Controllo e Rischi (“CCR”);
• partecipato a n. 1 riunione del Comitato per le Operazioni con Parti Correlate (“COPC”);
• partecipato a n. 7 riunioni del Comitato per le Nomine e la Corporate Governance (“CNCG”);
• partecipato a n. 4 riunioni del Comitato per l’Innovazione e Sostenibilità sociale e ambientale (“CIS”);
• partecipato a n. 8 riunioni del Comitato per le Remunerazioni e le Risorse Umane (“CRRU”);
• partecipato a n. 8 riunioni del Comitato per gli Investimenti (“CI”).
Inoltre, nel periodo tra il 1° gennaio 2024 e la data della presente Relazione, il Collegio Sindacale ha tenuto 13 riunioni e ha:
• partecipato alle n. 4 riunioni del CdA;
• partecipato alle n. 5 riunioni del CCR;
• partecipato alle n. 2 riunioni del CIS;
• partecipato alle n. 3 riunioni del CNCG;
• partecipato alle n. 6 riunioni del CRRU;
• partecipato alle n.2 riunioni del CI;
• partecipato alle n. 2 riunioni del COPC.
Oltre a quanto sopra, nell’ambito del proprio piano di attività, il Collegio Sindacale, tra l’altro:
• ha tenuto incontri con, e ottenuto informazioni da, il Group CEO, anche nel suo ruolo di Amministratore incaricato del sistema
di controllo interno e di gestione dei rischi; il Group CFO, anche nel suo ruolo di dirigente preposto alla redazione dei documenti
contabili societari; il General Manager; il responsabile della Funzione Group Integrated Data Quality & Reporting Risk; il responsabile
della Funzione Group Integrated Reporting; il Group General Counsel; la Group HR & Organization Chief Officer; il responsabile
della Funzione Corporate Affairs; il Group Chief Security Officer; il responsabile della Funzione Group Tax Affairs;
• ha incontrato i responsabili delle altre funzioni aziendali di volta in volta interessate dall’attività di vigilanza del Collegio;
• ai sensi dell’art. 74, comma 2, del Regolamento IVASS n. 38 del 3 luglio 2018 (“Regolamento IVASS n. 38/2018”), ha tenuto
incontri con, e ottenuto informazioni da, i responsabili delle funzioni fondamentali previste dal citato Regolamento – Group Chief
Audit Officer, Group Chief Compliance Officer, Group Chief Risk Officer, Group Chief Actuarial Officer (“Funzioni Fondamentali”)
- nonché dal responsabile della Funzione Group Chief Anti Financial Crime Officer e dai responsabili di tutte le strutture che
svolgono compiti di controllo nell’ambito del gruppo facente capo a Assicurazioni Generali S.p.A. (il “Gruppo”), assicurando
adeguati collegamenti funzionali e informativi;
Attestazione e Relazioni
399
• ha incontrato i membri dell’Organismo di Vigilanza istituito ai sensi del D. Lgs. 231/2001 al fine di un opportuno scambio di informazioni;
• ai sensi dei commi 1 e 2 dell’art. 151 del TUIF, nonché ai sensi dell’art. 74, comma 3, lett. g) del Regolamento IVASS n. 38/2018,
ha svolto incontri e/o scambiato informazioni con gli organi di controllo delle principali società controllate (Alleanza Assicurazioni
S.p.A., Banca Generali S.p.A., Caja De Ahorro Y Seguro S.A., Europ Assistance Holding S.A.S., Europ Assistance Italia S.p.A.,
Generali Allgemeine Versicherungen AG, Generali Asset Management S.P.A. Società di gestione del risparmio, Generali Brasil
Seguros S.A., Generali China Life Insurance Co. Ltd., Generali Česká pojišťovna a.s., CityLife S.p.A., Generali Deutschland
AG, Generali España S.A. de Seguros y Reaseguros, Generali Hellas Insurance Company S.A., Generali IARD S.A., Generali
Investments Holding S.p.A., Generali Italia S.p.A., GOSP - Generali Operations Service Platform S.r.l., Generali Participations
Netherlands N.V., Generali Personenversicherungen AG, Generali Real Estate S.p.A., Generali Real Estate S.p.A. SGR, Generali
Seguros, S.A., Generali Versicherung AG, Generali Vie S.A., Genertel S.p.A., Genertellife S.p.A.);
• nel quadro dei rapporti tra organo di controllo e revisore previsti ai sensi del terzo comma dell’art. 150 del TUIF e dell’art. 74,
comma 3, lett. e) del Regolamento IVASS n. 38/2018, e alla luce delle attribuzioni del Collegio Sindacale in veste di Comitato per
il controllo interno e la revisione contabile ai sensi dell’art. 19 D. Lgs. 39/2010, ha effettuato appositi incontri su base periodica
con la società incaricata della revisione legale KPMG S.p.A. (“KPMG”), nel corso dei quali sono stati scambiati dati e informazioni
rilevanti per la pianificazione della attività e l’espletamento dei rispettivi compiti;
• ha preso parte, al fine di un costante aggiornamento delle proprie conoscenze e competenze, a specifiche sessioni di induction
attraverso modalità di apprendimento attivo con possibilità di confronto e discussione. In particolare, le sessioni di induction hanno
riguardato l’IFRS 17, nel mese di luglio, e l’IFRS 9, nel mese di settembre; inoltre, sempre con riguardo ai profili di formazione e
aggiornamento, il Collegio, nel corso del 2023 a far data dalla sua nomina e nei primi mesi del 2024, ha partecipato alle sessioni di
aggiornamento e approfondimento svolte dalla Compagnia su tematiche relative ai portafogli Vita, al mercato assicurativo italiano
ed europeo, agli scenari e alle prospettive della distribuzione assicurativa, ai doveri e alle responsabilità del CdA sui temi della
sostenibilità e del cambiamento climatico e sulla Customer Journey;
• a novembre 2023 ha tenuto un primo incontro di presentazione con i rappresentanti dell’Autorità di Vigilanza IVASS.
2. Operazioni di maggior rilievo economico, finanziario e
patrimoniale. Altri eventi meritevoli di richiamo (punto 1 della
Comunicazione Consob n. 1025564/01)
2.1 Attività svolta dal Collegio
Il Collegio Sindacale ha vigilato sul rispetto da parte della Compagnia della legge e dello statuto sociale e sul rispetto dei principi di corretta
amministrazione, con particolare riferimento alle operazioni rilevanti sotto il profilo economico, finanziario e patrimoniale mediante la
costante partecipazione alle riunioni del Consiglio di Amministrazione e l’esame della documentazione fornita. Nelle richiamate sedi,
il Collegio ha ricevuto informazioni da parte dell’Amministratore Delegato/Group CEO e del Consiglio di Amministrazione sull’attività
svolta e sulle operazioni di maggior rilievo economico, finanziario e patrimoniale effettuate dalla Compagnia, anche tramite società
direttamente o indirettamente controllate.
Sulla base delle informazioni rese disponibili, il Collegio è giunto a ritenere ragionevolmente che tali operazioni siano da considerarsi
conformi alla legge, allo statuto sociale e ai principi di corretta amministrazione e che esse non appaiono manifestamente imprudenti,
né azzardate o in contrasto con le delibere assunte dall’Assemblea, né tali da compromettere l’integrità del patrimonio sociale.
In particolare, il Collegio è stato informato circa le operazioni nelle quali gli amministratori hanno dichiarato un interesse, per conto
proprio o di terzi, e non ha osservazioni sulla conformità delle relative delibere alle leggi e ai regolamenti.
2.2 Principali eventi di rilievo
I principali eventi di rilievo che hanno interessato la Compagnia e il Gruppo nel corso del 2023 e nei primi mesi del 2024 sono oggetto
di informativa nella Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023. Tra questi, si riportano in particolare i seguenti:
Gennaio
• Assicurazioni Generali ha avviato l’acquisto di azioni proprie (buyback) da destinare all’esecuzione del piano di incentivazione a
lungo termine del Gruppo (Piano LTI 2022-2024) approvato dall’Assemblea degli Azionisti del 29 aprile 2022, nonché di tutti i
piani di remunerazione e incentivazione approvati dall’Assemblea e ancora in corso di esecuzione. L’operazione di buyback ha
ad oggetto l’acquisto di un numero massimo di 10 milioni e 500 mila azioni proprie e il compimento di atti di disposizione delle
medesime - congiuntamente a quelle precedentemente riacquistate - nell’ambito dei suddetti piani. L’autorizzazione ha una durata
di 18 mesi dalla data dell’Assemblea, mentre l’autorizzazione alla disposizione delle azioni proprie nell’ambito dei piani è stata
concessa senza limiti temporali. Il riacquisto è iniziato a partire dal 20 gennaio 2023 e si è concluso il 10 marzo 2023. Il prezzo
minimo di acquisto delle azioni non è stato inferiore al valore nominale implicito del titolo, attualmente pari ad € 1,00, mentre quello
massimo non è stato superiore al 5% del prezzo di riferimento che il titolo ha registrato nella seduta di Borsa del giorno precedente
al compimento di ogni singola operazione di acquisto.
400
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Febbraio
• Generali ha intrapreso la ricerca delle start-up insurtech più innovative attraverso la partecipazione ad un contest internazionale
nell’ambito della prossima edizione di Insurtech Insights, la conferenza che riunisce ogni anno manager, imprenditori e investitori
per discutere i trend tecnologici che coinvolgono il settore assicurativo e per mettere in contatto i principali player con le start-up
più innovative, con l’obiettivo di creare opportunità di business e accelerare la crescita di entrambi gli attori. I vincitori del contest
avranno la possibilità di sviluppare un progetto pilota in collaborazione con Generali.
• Nell’ambito dell’operazione di acquisto di azioni proprie, al 24 febbraio 2023 Generali e le sue controllate detenevano 48.305.586
azioni proprie, rappresentanti il 3,04% del capitale sociale.
Marzo
• Generali ha concluso il programma di riacquisto di azioni proprie al servizio del piano di incentivazione a lungo termine del Gruppo
2022-2024, nonché dei piani di incentivazione e remunerazione di Gruppo in corso di esecuzione. Il prezzo medio ponderato di
acquisto delle azioni proprie, pari a 10 milioni e 500 mila pezzi, è stato di € 18,16. Alla data del 10 marzo 2023 la Compagnia e le
sue controllate detenevano pertanto 50.161.243 azioni proprie, rappresentanti il 3,16% del capitale sociale.
• Il Consiglio di Amministrazione di Assicurazioni Generali ha approvato le seguenti Relazioni: la Relazione Annuale Integrata e
Bilancio Consolidato, il Progetto di Bilancio d’Esercizio della Capogruppo e la Relazione sul Governo Societario e gli Assetti
Proprietari al 31 dicembre 2022 e la Relazione sulla politica in materia di remunerazione e sui compensi corrisposti. Il Consiglio ha
inoltre deliberato:
- di procedere ad un aumento di capitale, pari a € 5.549.136 in attuazione del piano di incentivazione a lungo termine del Gruppo
2020-2022, dopo aver accertato il verificarsi delle condizioni poste alla base dello stesso. L’esecuzione di quanto deliberato dal
Consiglio era subordinata all’autorizzazione delle relative modifiche dello Statuto Sociale da parte di IVASS, pervenuta in data
5 aprile;
- di sottoporre all’approvazione dell’Assemblea le proposte relative al piano di incentivazione a lungo termine del Gruppo
2023- 2025 e al piano di azionariato per i dipendenti del Gruppo Generali, supportati da programmi di buyback a servizio
dei piani;
- di annullare, senza riduzione del capitale sociale, 33.101.371 azioni proprie, acquistate a tal fine, in attuazione delle delibere
dell’Assemblea 2022. L’esecuzione di quanto deliberato dal Consiglio era subordinata all’autorizzazione delle relative modifiche
dello Statuto Sociale da parte di IVASS, pervenuta in data 5 aprile.
Aprile
• In relazione alla nomina del Collegio Sindacale di Assicurazioni Generali per gli esercizi 2023-2025, sono state depositate, nei
termini previsti dalla normativa di legge e regolamentare vigente, due liste di candidati da parte dei seguenti azionisti: diversi OICR
sotto l’egida di Assogestioni, con una partecipazione complessiva pari allo 0,810% del capitale sociale, e VM 2006 S.r.l., con una
partecipazione pari al 2,017% del capitale sociale.
• In linea con la gestione proattiva dell’indebitamento e con l’obiettivo di ottimizzare la propria struttura di capitale regolamentare,
Assicurazioni Generali ha annunciato un’offerta di riacquisto per cassa del proprio prestito obbligazionario € 1,500,000,000 4.596%
Fixed-Floating Rate Perpetual Notes (XS1140860534) con un importo nominale complessivo in circolazione di € 1,5 miliardi e
con scadenza 19 aprile. Alla scadenza dell’offerta, l’ammontare nominale aggregato di titoli validamente offerti per il riacquisto
ammontava a € 525.063.000, pari approssimativamente al 35% dell’importo nominale complessivo dei titoli in circolazione. In
conformità con i termini e le condizioni dell’offerta, Generali ha accettato in riacquisto dai portatori un ammontare nominale
aggregato di € 499.563.000 di titoli.
• Generali ha completato con successo il collocamento di un titolo Tier 2 denominato in Euro, a tasso fisso, con scadenza 20 aprile
2033, in formato green ai sensi del proprio Sustainability Bond Framework, per un importo pari a € 500 milioni. L’operazione è in
linea con l’impegno di Generali nella sostenibilità. In fase di collocamento, sono stati raccolti ordini pari a € 3,9 miliardi, oltre 7 volte
l’offerta, da una base altamente diversificata di oltre 300 investitori istituzionali internazionali, compresa una presenza significativa
di fondi con mandati Green/SRI.
• Assicurazioni Generali ha eseguito l’aumento di capitale sociale al servizio del piano di incentivazione a lungo termine del Gruppo
2020-2022, deliberato dall’Assemblea degli Azionisti 2020. È stato inoltre effettuato l’annullamento delle azioni proprie (senza
riduzione del capitale sociale) acquistate per attuare il piano di acquisto (buyback) approvato dall’Assemblea degli Azionisti 2022,
che ha comportato la variazione del valore nominale unitario implicito delle azioni. Alla data del 17 aprile 2023 il capitale sociale
ammontava a € 1.592.382.832 interamente sottoscritto e versato, ed era suddiviso in 1.559.281.461 azioni senza valore nominale
espresso.
• L’Assemblea degli Azionisti del 28 aprile 2023 ha approvato: il Bilancio d’Esercizio della Capogruppo al 31 dicembre 2022,
stabilendo di assegnare agli azionisti un dividendo unitario di € 1,16 per ciascuna azione; la Relazione sulla politica in materia
di remunerazione; il piano di incentivazione a lungo termine del Gruppo 2023-2025, autorizzando l’acquisto e la disposizione di
azioni proprie a servizio di piani di remunerazione e incentivazione per massimo 11 milioni e 300 mila azioni proprie; e il piano di
azionariato per i dipendenti del Gruppo Generali, autorizzando l’acquisto e la disposizione di un numero massimo di 9 milioni di
azioni proprie.
• La medesima Assemblea ha inoltre approvato la nomina di Stefano Marsaglia a componente del Consiglio di Amministrazione
in carica per gli esercizi sociali con chiusura al 31 dicembre 2023 e 2024, a seguito delle dimissioni di Francesco Gaetano
Caltagirone, e nominato il Collegio Sindacale per il triennio 2023-2025. Ha altresì deliberato di determinare in € 180.000 lordi annui
il compenso spettante al Presidente del Collegio Sindacale e in € 130.000 lordi annui quello dei Sindaci effettivi e un gettone di
Attestazione e Relazioni
401
presenza dell’ammontare di € 500 lordi per la partecipazione a ciascuna riunione del Consiglio di Amministrazione e dei comitati
consiliari, oltre al rimborso delle spese a piè di lista sostenute per lo svolgimento dell’incarico e le coperture della polizza di
assicurazione D&O, secondo le politiche aziendali.
• L’Assemblea del 28 aprile 2023 ha infine approvato l’adeguamento del corrispettivo per l’incarico di revisione legale dei conti a
favore della società di revisione KPMG S.p.A. specificatamente per l’attività di revisione legale dei conti di Generali per ciascuno
degli esercizi chiusi tra il 31 dicembre 2022 e il 31 dicembre 2029.
Maggio
• Il CdA, previo parere unanime del Comitato per le Nomine e la Corporate Governance, e il Collegio Sindacale hanno accertato in
capo ai componenti degli organi sociali eletti dall’Assemblea 2023, ossia in capo al consigliere Stefano Marsaglia e ai componenti,
effettivi e supplenti, del Collegio Sindacale, la sussistenza dei requisiti e il rispetto dei criteri previsti dalla normativa di legge e
regolamentare vigente, dallo Statuto Sociale e dal Codice di Corporate Governance, così come attuato dalla normativa interna
di Generali. In questo contesto, il Consiglio, previo parere unanime del Comitato per le Nomine e la Corporate Governance, ha
valutato sussistente, in particolare, il requisito d’indipendenza da Codice di Corporate Governance anche in capo al Presidente
del Collegio Sindacale.
• È stato erogato il dividendo 2022 di Assicurazioni Generali, pari a € 1,16 per azione.
• Il CdA ha approvato le Informazioni Finanziarie al 31 marzo 2023.
Giugno
• Generali ha raggiunto un accordo con Liberty Mutual per l’acquisizione di Liberty Seguros, che opera in Spagna, Portogallo, Irlanda
ed Irlanda del Nord. L’operazione, coerente con il piano strategico Lifetime Partner 24: Driving Growth, permetterà al Gruppo di
crescere ulteriormente, incrementare lo sviluppo del business Danni e rafforzare la propria leadership in Europa, raggiungendo
la quarta posizione nel ramo Danni in Spagna, consolidando la seconda posizione in Portogallo e collocandosi tra le prime dieci
compagnie in Irlanda. Il corrispettivo totale dell’operazione è pari a € 2,3 miliardi, incluso l’intero eccesso di capitale di Liberty
Seguros, ed è soggetto ad aggiustamenti al closing. L’impatto stimato sul Solvency Ratio del Gruppo è pari a circa -9,7 p.p.
L’acquisizione è soggetta ad approvazioni regolamentari.
• A seguito della crisi di Eurovita, il Consiglio di Amministrazione di Assicurazioni Generali e quello di Generali Italia hanno approvato
l’adesione di Generali Italia, con altre quattro compagnie - Allianz, Intesa Sanpaolo Vita, Poste Vita e Unipol SAI - agli accordi volti
a dar corso ad una soluzione di sistema con il primario obiettivo di tutelare gli assicurati di Eurovita. L’intera operazione rimaneva
subordinata all’ottenimento di tutte le autorizzazioni regolatorie delle competenti Autorità di Vigilanza ed era finalizzata a fornire un
segnale di fiducia al mercato e alla clientela di Eurovita.
Luglio
• Generali ha annunciato l’acquisizione di Conning Holdings Limited (CHL3), tra i principali asset manager globali dedicati alla
clientela assicurativa e istituzionale, da Cathay Life, società controllata da Cathay Financial Holdings, una delle più rilevanti istituzioni
finanziarie dell’Asia. A seguito del conferimento di CHL in Generali Investments Holding S.p.A. (GIH), Cathay Life diventerà azionista
di minoranza di GIH con il 16,75% del suo capitale (salvo i consueti aggiustamenti al closing) e avvierà una partnership di più ampia
portata con Generali, con l’obiettivo di supportare le ambizioni di crescita strategica del Gruppo nell’attività di asset management
a livello globale. Non è previsto alcun corrispettivo per cassa dovuto da Generali o da GIH a Cathay Life al closing. È previsto un
impatto marginale sul Solvency Ratio del Gruppo. L’operazione, il cui perfezionamento è previsto nel primo semestre del 2024, è
soggetta ad approvazioni regolamentari, anti-trust e altre approvazioni pertinenti.
Agosto
• In data 9 agosto, il CdA ha approvato la Relazione finanziaria semestrale consolidata al 30 giugno 2023.
Settembre
• Generali ha collocato un nuovo titolo Tier 2 denominato in Euro con scadenza settembre 2033, emesso in formato green ai
sensi del proprio Sustainability Bond Framework. Si tratta del quinto green bond emesso, per un importo pari a € 500 milioni.
L’operazione è in linea con l’impegno di Generali nella sostenibilità: un importo corrispondente ai proventi netti dei titoli sarà infatti
utilizzato per finanziare/rifinanziare Eligible Green Projects. In fase di collocamento, sono stati raccolti ordini superiori a € 1,1
miliardi, oltre 2 volte l’offerta, da una base altamente diversificata di circa 180 investitori istituzionali internazionali, compresa una
presenza significativa di fondi con mandati sostenibili/SRI.
• Fitch ha alzato il giudizio sulla solidità finanziaria (Insurance Financial Strength - IFS) di Generali da A ad A+, con outlook stabile.
L’agenzia ha inoltre alzato il giudizio sul merito di credito (Issuer Default Rating - IDR) da A- ad A. Il miglioramento riflette l’eccellente
solidità patrimoniale e la moderata leva finanziaria di Generali. I rating confermano il continuo rafforzamento del profilo di credito
del Gruppo e la sua forte performance operativa.
• Nel corso della riunione del Consiglio di Amministrazione del 26 settembre 2023, i rappresentanti di IVASS hanno presentato
gli esiti dell’accertamento ispettivo condotto presso la Compagnia in materia di governance. A seguito di detta riunione e nelle
successive settimane, il Collegio Sindacale ha partecipato attivamente al processo di predisposizione della risposta al verbale
ispettivo di IVASS, pur riferito a un periodo in cui non era ancora in carica, prendendo parte alle riunioni dei comitati endoconsiliari
e del CdA in cui sono state presentate e discusse le bozze di risposta (cfr. infra. par. 6.3).
402
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Ottobre
• Generali ha annunciato l’entrata di Giulio Terzariol nel Gruppo come CEO Insurance a partire da gennaio 2024. Il nuovo ruolo,
che riporterà direttamente al Group CEO, Philippe Donnet, ed entrerà a far parte del Group Management Committee, avrà il
compito di supervisionare le attività dei CEO delle business unit assicurative di Generali. La creazione della nuova Divisione migliora
ulteriormente il coordinamento, l’efficacia e l’allineamento strategico tra aree geografiche, snellendo e semplificando il modello
organizzativo del Gruppo e contribuendo al raggiungimento degli obiettivi del piano strategico Lifetime Partner 24: Driving Growth.
• È stata attivata Generali Ventures, l’iniziativa di venture capital per accelerare sull’innovazione, entrare in nuovi mercati e generare
ulteriori efficienze operative per il Gruppo. È parte del piano strategico Lifetime Partner 24: Driving Growth e, con una dotazione
complessiva pari a € 250 milioni, ha l’obiettivo di individuare le opportunità di investimento più promettenti, con un focus particolare
sui settori insurtech e fintech. Generali Ventures ha investito in tre iniziative strategiche: Mundi Ventures, specializzata in tecnologie
insurtech; Speedinvest, incentrata su start-up nelle fasi iniziali pre-seed e seed; e Dawn, focalizzata su investimenti in soluzioni
software B2B.
• È stata portata all’attenzione del Consiglio di Amministrazione l’informativa sull’andamento della gestione sociale con i dati
cumulati, aggiornati a fine agosto 2023, relativi ai principali KPI (Key Performance Indicator) gestionali.
Novembre
• Genertel ha esercitato l’opzione di rimborso anticipato delle obbligazioni subordinate a tasso fisso/variabile (call date da dicembre
2023) aventi scadenza a dicembre 2043 e appartenenti a ISIN XS1003587356 per l’intero importo nominale complessivo in
circolazione di € 100 milioni. Il rimborso anticipato delle obbligazioni è stato autorizzato da IVASS in data 18 ottobre 2023.
• Generali ha annunciato l’uscita del Group Chief Transformation Officer Bruno Scaroni a far data dal 31 dicembre 2023.
• Il CdA ha approvato le Informazioni Finanziarie al 30 settembre 2023.
Dicembre
• Il Consiglio di Amministrazione di Assicurazioni Generali ha approvato la nomina di Stefano Marsaglia, amministratore non esecutivo
e indipendente, nel Comitato Investimenti con effetto immediato, in linea con la raccomandazione del Comitato Nomine e Corporate
Governance. Ciò fa seguito alla decisione di Flavio Cattaneo, amministratore non esecutivo e indipendente, di dimettersi da tale
comitato per sopraggiunti impegni professionali.
• AM Best ha confermato il rating sulla solidità finanziaria (Financial Strength Rating - FSR) di Generali ad A e il rating di credito
dell’emittente a lungo termine (Long-Term ICR) ad A+. L’outlook è stabile. I giudizi riflettono il forte risultato operativo di Generali,
guidata dalla solida performance tecnica.
• MSCI ha confermato il rating ESG di Generali ad AAA. La valutazione sottolinea l’integrazione da parte di Generali di avanzate pratiche
di gestione del rischio climatico attraverso la valutazione dell’impatto di differenti scenari climatici sull’attività di sottoscrizione e sul
portafoglio investimenti. MSCI ha inoltre valorizzato la leadership del Gruppo nella gestione del capitale umano, nella promozione di
investimenti sostenibili e nei sistemi di cybersicurezza. Generali è stata anche confermata nel Dow Jones Sustainability World Index
(DJSI World) e nel Dow Jones Sustainability Europe Index (DJSI Europe). Il posizionamento di Generali negli indici 2023 valorizza
in modo particolare l’approccio distintivo in termini di trasparenza e reporting, tax strategy, gestione del rischio, attenzione alla
cybersicurezza e strategia rispetto ai cambiamenti climatici.
• A seguito dell’approvazione da parte dell’Autorità federale di vigilanza finanziaria tedesca (BaFin) e delle competenti autorità locali
garanti della concorrenza, Generali ha perfezionato l’operazione di cessione di Generali Deutschland Pensionskasse AG (GDPK) a
Frankfurter Leben, con cui era stato raggiunto un accordo a maggio 2023. L’operazione è in linea con il piano strategico Lifetime
Partner 24: Driving Growth del Gruppo, che prevede di migliorare il profilo e la profittabilità del business Vita.
• Il CdA ha proceduto all’esame del forecast 2023, del budget, del risk appetite framework e della strategic asset allocation in
relazione all’esercizio 2024 ed ha assunto deliberazioni di revisione di Politiche a livello sia di Gruppo, sia di Generali.
• In data 14 dicembre 2023, il CdA ha approvato la lettera di riscontro al report ispettivo di IVASS (cfr. infra, par. 6.3).
Per quanto concerne i primi mesi del 2024, si riportano, tra gli altri, i principali eventi di seguito richiamati:
Gennaio
• Generali ha collocato due nuove obbligazioni senior denominate in Euro con scadenza rispettivamente gennaio 2029 e gennaio
2034, entrambe emesse in formato green ai sensi del proprio Green, Social & Sustainability Bond Framework. Si tratta del sesto
e del settimo green bond emessi, per un importo totale di € 1.250 milioni. L’operazione è in linea con l’impegno di Generali nella
sostenibilità: un importo corrispondente ai proventi netti dei titoli sarà infatti utilizzato per finanziare/rifinanziare Eligible Green
Projects. In fase di collocamento, sono stati raccolti ordini complessivi sulle due serie di titoli pari a più di € 2 miliardi da oltre 80
investitori istituzionali internazionali altamente diversificati, tra cui una significativa rappresentanza di fondi con mandati sostenibili/
SRI.
• Generali ha firmato un accordo per l’acquisizione del 51% di Generali China Insurance Company Limited (GCI) per un corrispettivo
di circa € 99 milioni. Il perfezionamento della transazione è soggetto alle approvazioni regolamentari. L’impatto stimato sul Solvency
Ratio del Gruppo è pari a circa -1 p.p.. L’acquisizione rappresenta un investimento strategico a lungo termine per sviluppare in
Cina un business Danni interamente di proprietà, consentendo a Generali di rafforzarsi con una quota sempre maggiore nel
crescente mercato cinese. A chiusura dell’operazione, Generali diventerà azionista al 100% di GCI e primo operatore straniero ad
acquisire la partecipazione di controllo di una compagnia Danni da un unico ente statale in Cina, esclusivamente attraverso una
procedura di asta pubblica obbligatoria.
Attestazione e Relazioni
403
• Generali ha aggiornato la comunità finanziaria sull’implementazione del piano strategico Lifetime Partner 24: Driving Growth,
confermando di essere in linea per raggiungere tutti i principali target finanziari del Gruppo, nonché sulle recenti acquisizioni di
Liberty Seguros e Conning Holdings Limited, sul business puro rischio e malattia e sulla gestione della cassa e del capitale del
Gruppo. Nel corso dell’Investor Day ha inoltre annunciato un buyback pari a € 500 milioni, che sarà sottoposto all’approvazione
dell’Assemblea degli Azionisti di aprile 2024 e partirà durante lo stesso anno, una volta ricevute tutte le autorizzazioni.
• A seguito dell’ottenimento delle approvazioni regolamentari, Generali ha completato l’acquisizione di Liberty Seguros, annunciata
a giugno 2023. L’operazione è pienamente in linea con il piano strategico Lifetime Partner 24: Driving Growth e permetterà al
Gruppo di migliorare il profilo degli utili, potenziare il business Danni e rafforzare la leadership in Europa, raggiungendo la quarta
posizione nel Danni in Spagna, consolidando la seconda posizione in Portogallo e collocandosi tra le prime dieci compagnie in
Irlanda.
Febbraio
• Nella seduta del 21 febbraio, il CdA ha approvato l’aggiornamento delle procedure relative all’impairment test, ai sensi del
documento congiunto di Banca d’Italia/CONSOB/ISVAP 3 marzo 2010, n. 4 (cfr. infra, par. 6.1).
Marzo
• Generali ha perfezionato la cessione di TUA Assicurazioni S.p.A. ad Allianz, con cui aveva raggiunto un accordo ad ottobre
2023. L’operazione è in linea con l’implementazione in Italia del piano strategico del Gruppo Lifetime Partner 24: Driving Growth,
che prevede di perseguire una crescita profittevole, ridurre la complessità con l’obiettivo di efficientare la macchina operativa e
aumentare la diversificazione del segmento Danni. L’operazione genera un impatto positivo sul risultato netto di bilancio pari a
circa € 50 milioni, neutrale ai fini del risultato netto normalizzato, con un incremento di circa 1 p.p. al Solvency Ratio del Gruppo.
• Il Consiglio di Amministrazione ha approvato la Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato, il Progetto di Bilancio
d’Esercizio della Capogruppo e la Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari al 31 dicembre 2023 e la Relazione sulla
politica in materia di remunerazione e sui compensi corrisposti; inoltre il Consiglio di Amministrazione ha deliberato di sottoporre
all’Assemblea del 23/24 aprile 2024 la proposta di approvazione in sede straordinaria di modifiche dello Statuto sociale.
3. Operazioni con parti correlate e infragruppo. Operazioni
atipiche e/o inusuali (punti 2 e 3 della Comunicazione Consob n.
1025564/01)
La Compagnia è dotata di “Procedure in materia di operazioni con parti correlate” (“Procedure OPC”), adottate in ottemperanza a
quanto previsto dall’art. 2391-bis del Codice Civile e dal Regolamento Consob 17221/2010 e successive modificazioni, applicabili
anche per le operazioni poste in essere per il tramite delle società controllate.
Le Procedure OPC sono state aggiornate da ultimo nel mese di marzo 2024 e le modifiche hanno avuto in particolare l’obiettivo di
circostanziare il perimetro di reportistica della funzione Group Compliance garantendo la coerenza rispetto alla normativa interna
applicabile.
Il Collegio Sindacale ritiene che le procedure in parola siano conformi alle prescrizioni del Regolamento Consob 17221/2010, nella
formulazione pro tempore vigente; nel corso dell’esercizio, il Collegio ha vigilato sulla loro osservanza da parte della Compagnia.
Il Bilancio d’Esercizio 2023 di Assicurazioni Generali S.p.A. e la Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023 riportano gli
effetti economico-patrimoniali delle operazioni con parti correlate, nonché la descrizione dei relativi rapporti più significativi.
Nel corso dell’esercizio 2023 sono state sottoposte all’attenzione del COPC due operazioni classificate come di “minore rilevanza”,
mentre non sono state sottoposte all’attenzione del COPC operazioni classificate come di “maggiore rilevanza” ai sensi delle
Procedure OPC.
In proposito, il Collegio Sindacale, in conformità dell’art. 4, comma 6, del Regolamento Consob OPC, ha vigilato sull’osservanza
della Procedura OPC, monitorando il processo che ha portato al rilascio del parere da parte del Comitato OPC ai sensi dell’art. 7 del
Regolamento Consob OPC, partecipando alle relative riunioni in via totalitaria.
Non risultano eseguite operazioni con parti correlate in via d’urgenza.
Con riguardo alle operazioni infragruppo dell’esercizio, dall’attività di vigilanza del Collegio risulta che esse sono state attuate in
conformità al Regolamento IVASS n. 30/2016 sulle operazioni infragruppo e sulle concentrazioni di rischi e alla Politica di AG in
materia di operazioni infragruppo adottata dal Consiglio di Amministrazione in data 15 marzo 2017 e aggiornata, da ultimo, in data
28 luglio 2023 e rientrano tra le operazioni esentate ai fini della disciplina prevista da Consob. Le principali attività infragruppo,
regolate a prezzi di mercato, sono state realizzate attraverso rapporti di assicurazione, riassicurazione e coassicurazione, ivi inclusa la
liquidazione sinistri, amministrazione e gestione del patrimonio mobiliare e immobiliare, leasing, finanziamenti e garanzie, consulenza
finanziaria, servizi informatici e amministrativi, e mirano a garantire la razionalizzazione delle funzioni operative, l’utilizzo delle sinergie
esistenti, una maggiore economicità della gestione complessiva e un adeguato livello dei servizi ottenuti.
404
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Il Collegio Sindacale ha valutato adeguate le informazioni rese dal Consiglio di Amministrazione nel Bilancio d’Esercizio 2023 della
Compagnia in ordine alle operazioni infragruppo e con parti correlate.
Per quanto a conoscenza del Collegio, nel corso dell’esercizio 2023 non sono state attuate operazioni atipiche e/o inusuali.
4. Attività di vigilanza sull’adeguatezza dell’assetto organizzativo.
Struttura organizzativa della Compagnia e del Gruppo, rapporti
con società controllate (punto 12 della Comunicazione Consob n.
1025564/01)
La struttura organizzativa della Compagnia e del Gruppo e la relativa evoluzione sono descritte nella Relazione sul Governo Societario
e gli Assetti Proprietari, per i cui dettagli il Collegio fa rinvio.
Fermo quanto sopra, oltre alla evoluzione organizzativa già descritta nella Relazione Annuale del Collegio Sindacale relativa
all’esercizio 2022 - in virtù della quale è stata reinserita nell’ambito del Group Head Office la posizione organizzativa di General
Manager e riorganizzato il perimetro delle BU - il Collegio Sindacale, per quanto riguarda l’evoluzione organizzativa di Gruppo/
Assicurazioni Generali S.p.A. nel corso del 2023, segnala la progressiva implementazione dell’assetto di Gruppo con particolare
riferimento alle seguenti aree:
Assicurazioni Generali S.p.A. – Group Head Office:
• in data 3 luglio 2023 è stata ufficializzata l’articolazione di dettaglio della funzione a riporto del Group Chief Mergers & Acquisitions
Officer che prevede l’implementazione del modello di riporto solido allo scopo di rafforzare il livello di coordinamento e indirizzo tra
la funzione di Gruppo e le strutture organizzative a livello locale, in linea con il modello di governance del Gruppo e in conformità
con le normative locali;
• con decorrenza 31 dicembre 2023 Bruno Scaroni, Group Chief Transformation Officer, ha lasciato il Gruppo e il General Manager,
Marco Sesana, ne ha assunto il ruolo ad interim.
Insurance Division:
• con decorrenza dal 1° gennaio 2024 la struttura organizzativa di Gruppo si è evoluta attraverso la creazione della nuova Insurance
Division che comprende tutte le Insurance Business Unit del Gruppo, a diretto riporto del Group CEO. Giulio Terzariol è stato
nominato CEO Insurance con la responsabilità di sovrintendere alle attività dei Country Manager e dei CEO di tutte le Insurance
Business Unit.
Business Unit:
• in data 6 aprile 2023 è stata ufficializzata la nuova denominazione della Business Unit France & Global Business Activities
(precedentemente Country France, Europ Assistance & Global Business Lines) che aggrega tutte le Global Business Lines (Europ
Assistance, Global Corporate & Commercial, Generali Employee Benefits, Generali Global Pension e ARTE Generali) sotto il nome
di Global Business.
Infine, il Collegio segnala che, nel mese di gennaio 2024, è stato ufficializzato il nuovo assetto organizzativo di Generali Investment
Holding, la società che detiene le partecipazioni azionarie nelle società di asset management del Gruppo, all’interno della Business
Unit Asset & Wealth Management.
Il Collegio Sindacale ha vigilato sull’adeguatezza del complessivo assetto organizzativo della Compagnia e del Gruppo, da apprezzarsi
anche in considerazione della sua natura evolutiva, e ha monitorato altresì il processo di definizione e attribuzione delle deleghe,
prestando particolare attenzione alla separazione di responsabilità nei compiti e nelle funzioni, ai sensi dell’art. 74, comma 3, lett. b)
del Regolamento IVASS n. 38/2018.
A tal riguardo, si segnala che, nel 2023, il CdA ha deciso, tra l’altro, di rafforzare ulteriormente il proprio ruolo di supervisione
strategica e di monitoraggio sull’esercizio delle deleghe conferite. Con deliberazione del 28 luglio 2023 il CdA ha approvato la Politica
di AG sui flussi informativi agli organi sociali, con lo scopo, tra l’altro, di ampliare l’informativa al CdA rispetto a quanto previsto (i)
dalla Policy sulla reportistica dell’Organo Delegato al CdA sull’attività svolta nell’esercizio delle deleghe e (ii) dalla Guideline sulla
reportistica dell’organo delegato al Consiglio sull’attività svolta nell’esercizio delle deleghe, entrambe in vigore dal 2014. In questo
contesto, sono stati rafforzati alcuni specifici flussi informativi interni, per consentire agli Amministratori di formarsi sempre un giudizio
informato sull’adeguatezza del riparto dei poteri delegati dal CdA e di accrescere la consapevolezza sull’assetto manageriale che
risponde all’Amministratore Delegato e Group CEO, in conformità alla normativa applicabile.
Il Collegio ha vigilato sull’adeguatezza delle disposizioni impartite dalla Compagnia alle società controllate ai sensi dell’art. 114,
comma 2, del TUIF, al fine di ottenere con tempestività le informazioni necessarie ad adempiere agli obblighi di comunicazione
previsti dalla legge e dal Regolamento (UE) n. 596/2014.
Inoltre, come previsto dai commi 1 e 2 dell’art. 151 del TUIF e dall’art. 74, comma 3, lett. g), del Regolamento IVASS n. 38/2018, il
Collegio Sindacale ha acquisito le relazioni degli organi di controllo delle principali società controllate e/o le informative dagli stessi
trasmesse a seguito di specifiche richieste.
Attestazione e Relazioni
405
5. Attività di vigilanza sull’adeguatezza del sistema di controllo
interno e di gestione dei rischi, sistema amministrativo-contabile
e processo di informativa finanziaria (punti 13 e 14 della
Comunicazione Consob n. 1025564/01)
5.1. Sistema di controllo interno e di gestione dei rischi
Nella Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari e nel Risk Report di Gruppo (incluso nella Relazione Annuale Integrata
e Bilancio Consolidato 2023) sono descritte le principali caratteristiche del sistema di controllo interno e di gestione dei rischi.
Il sistema di controllo interno e di gestione dei rischi (“SCIGR”) è formato dalle regole, dalle procedure e dalle strutture aziendali
che operano – avuto riguardo anche al ruolo della Compagnia quale ultima società controllante italiana (“USCI”), ai sensi dell’art.
210, comma 2, del CAP – per consentire l’efficace funzionamento della Compagnia e del Gruppo e per identificare, gestire e
monitorare i principali rischi cui essi sono esposti. Il SCIGR è un sistema integrato che coinvolge l’intera struttura organizzativa; al
suo funzionamento sono chiamati a contribuire, in modo coordinato e interdipendente, tanto gli organi sociali quanto le strutture
aziendali, comprese le Funzioni Fondamentali.
Dal 2018, in ottemperanza alle disposizioni normative di settore, la Compagnia ha adottato il modello di governo societario di tipo
“rafforzato” tenuto conto dei parametri quali-quantitativi indicati nella Lettera al mercato di IVASS del 5 luglio 2018. Tale modello
implica elementi quali: la non esecutività del Presidente, la sussistenza del CCR e di un comitato per le remunerazioni, l’efficace ed
efficiente svolgimento delle Funzioni Fondamentali esercitate da specifiche unità organizzative (separate dalle funzioni operative e
non esternalizzate), affidate alla responsabilità di soggetti adeguatamente competenti e idonei all’incarico.
Le Funzioni Group Chief Audit Officer, Group Chief Compliance Officer, Group Chief Risk Officer, Group Chief Actuarial Officer
costituiscono le Funzioni Fondamentali ai sensi del Regolamento IVASS n. 38/2018, ai quali si affianca la Funzione Group Chief Anti
Financial Crime Officer. Al fine di garantire un approccio coerente a livello di Gruppo, la Compagnia definisce le direttive di Gruppo
sul sistema di governance integrato dalle politiche di controllo interno e di gestione dei rischi di Gruppo, che si applicano a tutte le
compagnie.
Il SCIGR è stato definito in linea con le disposizioni di Solvency II – ivi inclusi gli atti delegati e le linee guida emanati in merito da EIOPA –
e con la normativa di legge e regolamentare che l’ha recepita a livello nazionale. Per ulteriori dettagli si rimanda al Risk Report di Gruppo.
Il Collegio Sindacale, in ottemperanza ai requisiti della normativa di settore, ha vigilato sull’adeguatezza del SCIGR di cui si è dotata
la Compagnia e il suo Gruppo, verificandone il suo concreto funzionamento. In particolare, il Collegio, anche tenuto conto di quanto
previsto dagli articoli 8 e 74 del Regolamento IVASS n. 38/2018, ha:
i) preso atto della valutazione di adeguatezza del SCIGR espressa, previo parere del CCR, dal Consiglio di Amministrazione con
cadenza semestrale;
ii) esaminato la relazione del CCR rilasciata semestralmente a supporto del Consiglio di Amministrazione;
iii) esaminato il documento di sintesi sulla valutazione dell’adeguatezza e dell’efficacia del sistema dei controlli interni e gestione
dei rischi predisposto dalle Funzioni Group Chief Audit Officer, Group Chief Compliance Officer, Group Chief Risk Officer, Group
Chief Actuarial Officer e Group Chief Anti Financial Crime Officer;
iv) partecipato a tutte le riunioni del CCR acquisendo informazioni anche in ordine alle iniziative che il Comitato ha ritenuto opportuno
promuovere o richiedere a fronte di specifiche tematiche;
v) acquisito conoscenza dell’evoluzione delle strutture organizzative e delle attività svolte dalle Funzioni Fondamentali, anche
tramite colloqui con i rispettivi responsabili;
vi) esaminato le relazioni sull’attività delle Funzioni Group Chief Audit Officer, Group Chief Compliance Officer, Group Chief Risk
Officer, Group Chief Actuarial Officer e Group Chief Anti Financial Crime Officer, portate all’attenzione del CCR e del Consiglio di
Amministrazione;
vii) esaminato le relazioni semestrali sui reclami del responsabile della Funzione Group Chief Audit Officer;
viii) verificato l’autonomia, indipendenza e funzionalità della Funzione Group Chief Audit Officer, nonché implementato e mantenuto
con la stessa un adeguato e costante confronto;
ix) esaminato il Piano di Audit predisposto dalla Funzione Group Chief Audit Officer e approvato dal Consiglio di Amministrazione,
osservato il rispetto dello stesso e ricevuto flussi informativi sugli esiti degli audit e sull’effettiva implementazione delle relative
iniziative di mitigazione e azioni correttive;
x) preso conoscenza delle attività dell’Organismo di Vigilanza istituito dalla Compagnia in conformità con le disposizioni contenute
nel D.lgs. 231/2001 attraverso specifiche informative e incontri di aggiornamento in merito all’attività svolta dal medesimo;
xi) ottenuto informazioni dai responsabili delle funzioni aziendali coinvolte nel SCIGR;
xii) scambiato informazioni con gli organi di controllo delle società controllate, ai sensi dei commi 1 e 2 dell’art. 151 del TUIF e
dell’art. 74, comma 3, lett. g) del Regolamento IVASS n. 38/2018;
xiii) incontrato e scambiato informazioni con il Group CEO, incaricato dell’istituzione e del mantenimento del SCIGR;
406
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
xiv) preso conoscenza dell’evoluzione del sistema normativo di Gruppo e, in particolare, dell’impianto di policy, regolamenti, linee
guida e procedure volte al rispetto delle specifiche normative del settore assicurativo e delle società quotate applicabili o
adottate dalla Compagnia.
Il Collegio Sindacale, nell’ambito della propria attività di vigilanza sul SCIGR, nel corso dell’esercizio 2023 a seguito della sua entrata
in carica, nonché nei primi mesi del 2024, ha prestato particolare attenzione alle seguenti tematiche:
• il Digital Operational Resilience Act (“DORA”) è entrato in vigore il 16 gennaio 2023, nell’ambito del pacchetto Finanza digitale
adottato nel 2020 dalla Commissione UE, per abilitare e sostenere ulteriormente il potenziale della finanza digitale in termini di
innovazione e concorrenza, mitigando al contempo i rischi che ne derivano. Le Autorità europee di vigilanza designate hanno
emesso il primo lotto di standard tecnici a cui le entità finanziarie dovranno conformarsi, mentre il secondo sarà rilasciato entro
luglio 2024. Il focus della normativa è sul quadro dei rischi ICT, sulla gestione degli incidenti legati all’ICT, sui test di resilienza
operativa digitale e framework sui rischi di terze parti, in vigore dal 17 gennaio 2025. Il Gruppo ha avviato un programma dedicato
per garantire la piena conformità alla nuova normativa. Considerati i notevoli impatti della normativa in questione, il Collegio
Sindacale ha pianificato di seguire con attenzione la progressiva implementazione dei requisiti DORA;
• la cyber security rappresenta una tematica che continua a richiedere la massima attenzione da parte della Compagnia, visto il
costante aumento degli attacchi informatici e della gravità del loro potenziale impatto. Il Collegio ha programmato di continuare
a seguire con attenzione l’area della sicurezza informatica, anche in relazione all’efficacia della gestione delle vulnerabilità e degli
altri processi legati alla sicurezza. Ciò è rilevante anche in termini di potenziale impatto degli attacchi informatici sulla sicurezza del
trattamento dei dati personali nel contesto del Regolamento generale sulla protezione dei dati dell’UE (“GDPR”);
• la nuova Strategia GCOO, lanciata nel corso del 2023, ha definito nuovi obiettivi e priorità che saranno fondamentali per supportare
l’efficacia del sistema di controllo interno sui processi ICT. In questo contesto, le componenti chiave dell’infrastruttura che
dovrebbero essere attentamente monitorate sono la revisione dei processi core del GOSP (come il cloud, gli accessi e la gestione
delle terze parti). Con riferimento alle applicazioni software, particolare attenzione sarà riposta al consolidamento dei sistemi
core nei Paesi più grandi e alle iniziative di trasformazione delle piattaforme software nelle GLE di piccole/medie dimensioni (es.
“Insurance in a Box”);
• l’effettiva implementazione del POG (“Product Oversight and Governance”) di Gruppo rimane un punto di attenzione per tutte le
entità legali europee del Gruppo e un tema centrale per la funzione Compliance a causa della continua evoluzione del quadro
normativo (ad esempio, sostenibilità, rapporto qualità-prezzo e diverse questioni relative alle pratiche di prezzo) e alla maggiore
attenzione delle Autorità di Vigilanza sulla tutela del cliente;
• la mitigazione dei rischi di Crimine Finanziario continua a essere una priorità, anche alla luce degli sviluppi normativi molto intensi,
sia in materia AML/CFT che in materia di sanzioni internazionali, e degli esiti dei controlli svolti dalla Funzione di Gruppo che hanno
confermato la necessità delle persone giuridiche del Gruppo di:
(i) migliorare l’assetto della governance locale, le conoscenze tecniche dei team locali e la separazione dei compiti;
(ii) migliorare la completezza e la qualità dei dati e la tenuta dei registri;
(iii) applicare pienamente i requisiti esterni ed interni, in particolare per alcuni rilevanti processi di difesa di prima linea, quali la due
diligence della clientela, la due diligence rafforzata, lo screening e il rating del rischio del cliente;
(iv) eseguire regolarmente controlli di secondo livello e affinare i relativi processi;
• gli impatti degli sviluppi macroeconomici e geopolitici sono stati oggetto di attento monitoraggio per la loro potenziale rilevanza, sia
diretta che indiretta, per il business del Gruppo. Si fa riferimento, tra l’altro, alle conseguenze (ad esempio, inflazione o recessione
imminente) delle tensioni geopolitiche, come l’evoluzione della situazione in Ucraina, in Medio Oriente, la strategia di riduzione
del rischio cinese proposta da Stati Uniti e UE o le elezioni politiche in molti paesi, sulla progettazione del prodotto, sull’asset
allocation e sulla strategia di investimento. Inoltre, considerando alcuni eventi di default che hanno interessato il settore immobiliare
(Evergrande in Cina e Signa in Europa), pur non avendo riguardato alcuno degli investimenti immobiliari del Gruppo, l’evoluzione
di questo business nei prossimi mesi rappresenterà un punto di attenzione;
• rimane imprescindibile un attento monitoraggio dell’evoluzione dei tassi di riscatto e di spesa dei portafogli delle diverse entità legali
del Gruppo, date le possibili condizioni di volatilità di mercato, soprattutto con riferimento alla futura evoluzione dei livelli dei tassi
di interesse e delle politiche monetarie della Banca Centrale;
• il potenziamento del processo di valutazione degli strumenti finanziari complessi e illiquidi e dei relativi controlli è stato individuato
come priorità e area di attenzione, in conseguenza degli esiti dell’ispezione IVASS, alla luce delle iniziative attivate dalle competenti
funzioni aziendali;
• i rischi legati ai fattori di sostenibilità sono sempre più rilevanti, compresi i rischi derivanti da un potenziale greenwashing; in tale
ambito, il Gruppo continua a integrare un insieme crescente di controlli nei propri processi aziendali, in linea con la strategia del
Gruppo e con la normativa vigente, ancora in evoluzione, in particolare con riferimento ai requisiti del Regolamento sull’Informativa
sulla Finanza Sostenibile ( “SFDR”) e i relativi impatti, tra l’altro sull’attività di gestione patrimoniale, del Regolamento 2020/852
(cosiddetto “Regolamento sulla Tassonomia UE”), nonché della Direttiva 2022/2464 del Parlamento Europeo e del Consiglio in
materia di comunicazione societaria sulla sostenibilità (“CSRD”);
• quanto al rischio connesso al cambiamento climatico, il Gruppo presta specifica attenzione all’aumento della frequenza e della
gravità degli eventi naturali legati al clima osservati nel 2023 e al loro impatto sulla redditività aziendale mitigato, comunque, dalla
protezione riassicurativa. Il Gruppo continua ad evolvere le proprie capacità di modellizzazione e ad innovare lo sviluppo del
prodotto per ridurre le esposizioni al rischio o l’impatto delle perdite, collaborando anche con diversi enti pubblici e privati. La
strategia di riassicurazione e i processi in atto continuano a essere sviluppati in conformità con le preferenze di rischio del Gruppo
Attestazione e Relazioni
407
Generali, tenendo conto degli aumenti dei livelli di ritenzione e dei costi di riassicurazione dell’attuale ciclo di mercato;
• infine, tenuto conto del fatto che un efficace sistema di governance del Gruppo è cruciale per il successo e lo sviluppo sostenibile
del Gruppo, Generali è attentamente impegnata nel proseguire gli sforzi al fine di migliorare tale sistema e adattarlo al contesto
in evoluzione, aggiornando costantemente il sistema delle deleghe, tra l’altro integrando i cambiamenti derivanti dalle recenti
riorganizzazioni del Gruppo e assicurandone la corretta implementazione all’interno dell’organizzazione.
Inoltre, la Compagnia ha perseguito il miglioramento del sistema di governance e il suo adeguamento all’evoluzione del contesto,
anche alla luce dei rilievi sollevati dall’IVASS nel proprio report ispettivo avente ad oggetto la verifica della funzionalità del sistema
di governo societario e dell’efficacia del presidio sulla gestione dei rischi degli investimenti finanziari, anche in qualità di ultima
controllante italiana, di cui si dirà meglio in seguito (cfr. 6.3.).
Come già indicato dal Collegio in carica nel precedente triennio 2020-2022 nella Relazione Annuale relativa all’esercizio 2022, la
Compagnia è stata ammessa, con decorrenza dal periodo di imposta 2020, al regime di adempimento collaborativo che consente
una modalità di interlocuzione costante e preventiva con l’Agenzia delle Entrate.
Nel mese di marzo 2023, il Consiglio di Amministrazione ha deliberato la modifica con “major changes” alla “Politica sulla Tax
Escalation” di AG, integrando la Tax Strategy e adottato la “Tax Strategy and Tax Escalation Group Policy”.
Nel corso del mese di marzo 2024, il Consiglio di Amministrazione ha preso atto degli aggiornamenti relativi al regime di adempimento
collaborativo e dell’adozione di un piano triennale di monitoraggio sul presidio dei rischi fiscali.
Le richiamate aree oggetto di programmi di continuo miglioramento dell’efficienza e dell’efficacia del sistema di Gruppo costituiscono
oggetto di monitoraggio specifico anche da parte del Collegio Sindacale.
Alla luce di tutto quanto sopra, ferme le aree di attenzione sopra evidenziate, tenuto conto della natura evolutiva del SCIGR e delle
azioni correttive attivate e pianificate dalle Funzioni Fondamentali, dalle analisi svolte e sulla base degli elementi informativi acquisiti
non sono emersi elementi che possano indurre questo Collegio a ritenere non adeguato, nel suo complesso, il sistema di controllo
interno e gestione dei rischi della Compagnia.
5.2. Sistema amministrativo contabile e processo di informativa finanziaria
Per quanto riguarda il sistema amministrativo contabile e il processo di informativa finanziaria, il Collegio Sindacale ha, tra l’altro,
monitorato le attività svolte dalla Compagnia finalizzate a valutarne, nel continuo, l’adeguatezza e il suo concreto funzionamento.
Tale obiettivo è stato perseguito dalla Compagnia attraverso l’adozione di un modello di “financial reporting” costituito da un insieme
di principi, regole e procedure volti a garantire un adeguato sistema amministrativo e contabile.
Il modello di financial reporting, coerentemente con il SCIGR della Compagnia, coinvolge gli organi sociali e le strutture operative e
di controllo in una gestione integrata, nel rispetto dei differenti livelli di responsabilità.
Nella Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari sono descritte le principali caratteristiche di tale modello.
Dallo scambio con i responsabili della società di revisione di dati e informazioni rilevanti per l’espletamento dei rispettivi compiti, ai
sensi dell’art. 150, comma 3, TUIF e dell’art. 74, comma 3, lett. e) del Regolamento IVASS n. 38/2018, non sono emersi aspetti da
evidenziare.
Nella riunione del 2 aprile 2024, il Collegio Sindacale ha esaminato la relazione aggiuntiva predisposta dalla società di revisione KPMG
ex art. 11 del Regolamento UE 537/2014 e ha constatato che da essa non emergono carenze significative del sistema di controllo
interno in relazione al processo di informativa finanziaria. Le tematiche chiave sono state oggetto di discussione e approfondimento
nel corso dei periodici scambi informativi intervenuti tra il Collegio Sindacale e la società di revisione.
Nell’ambito del suo ruolo di vigilanza sull’adeguatezza del sistema amministrativo-contabile, il Collegio ha inoltre verificato – ai sensi
dell’art. 15 del Regolamento Consob n. 20249 del 28 dicembre 2017 (“Regolamento Mercati”) – che l’organizzazione aziendale e le
procedure adottate consentono alla Compagnia di accertare che le società dalla stessa controllate e costituite e regolate dalla legge di
Stati non appartenenti all’Unione Europea, soggette al rispetto delle disposizioni Consob, dispongono di un sistema amministrativo-
contabile idoneo a far pervenire regolarmente alla direzione e al revisore della Compagnia i dati economici, patrimoniali e finanziari
necessari per la redazione del bilancio consolidato. Al 31 dicembre 2023, le società Extra-UE rilevanti ai sensi del Regolamento
Mercati sono: Generali Personenversicherungen AG e Generali China Life Insurance Co. Ltd.
5.3. La Dichiarazione Consolidata di Carattere Non Finanziario
Il Collegio Sindacale ricorda che, ai sensi del D.Lgs. n. 254/2016 e successive modifiche, nonché del relativo regolamento di
attuazione emanato dalla CONSOB con delibera n. 20267 del 18 gennaio 2018, la Compagnia è chiamata a predisporre e a
pubblicare una Dichiarazione Consolidata di Carattere Non Finanziario (“DCNF”). Ai sensi dell’art. 4 del D.Lgs. n. 254/2016, la DCNF
fornisce informazioni di carattere non finanziario relative alla Compagnia e alle sue controllate “nella misura necessaria ad assicurare
la comprensione dell’attività del gruppo, del suo andamento, dei suoi risultati e dell’impatto dalla stessa prodotto”.
408
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Come previsto dall’art. 3, comma 7, D.Lgs. n. 254/2016, il Collegio Sindacale, in coerenza con le sue funzioni e i compiti ad
esso attribuiti dalla legge, ha vigilato sull’osservanza delle norme che disciplinano la predisposizione e la pubblicazione della
DCNF. In particolare, il Collegio ha vigilato sull’adeguatezza degli assetti organizzativi adottati dal Gruppo in funzione degli obiettivi
strategici perseguiti in campo socio-ambientale e sull’esistenza di adeguate norme e processi a presidio del processo di raccolta,
formazione, rappresentazione dei risultati e delle informazioni di carattere non finanziario e, con riferimento a tale ultimo aspetto,
anche sull’osservanza di quanto previsto dal Regolamento sulla Tassonomia UE.
A tal fine, nel corso dell’esercizio 2023 e nei primi mesi del 2024, il Collegio ha esaminato la documentazione resa disponibile
dalla Compagnia e incontrato in diverse sedute il team di management responsabile per l’informativa sulla DCNF – un gruppo
interdisciplinare che vede la partecipazione della Funzione Group CFO e della Funzione Group Risk Management – nonché i
rappresentanti della società di revisione incaricata della revisione legale, alla quale è demandato anche l’incarico di esprimere, in
apposita relazione, l’attestazione di conformità prevista dall’art. 3, comma 10, D.Lgs. n. 254/2016.
Il Consiglio di Amministrazione ha approvato la DCNF in data 11 marzo 2024; essa è stata redatta in ottemperanza al D. Lgs.
254/2016, nel rispetto dell’art. 8 del Regolamento sulla Tassonomia UE e del Regolamento Delegato UE 2021/2178, nonché
tenendo in considerazione i criteri emanati dall’International Integrated Reporting Council. La DCNF è stata redatta assumendo
a riferimento selezionati GRI Standards e indicatori del GRI G4 Financial Services Sector Disclosures, nonché indicatori definiti
secondo una metodologia autonoma, selezionati nei termini indicati nella Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023.
Nella selezione si è anche tenuto conto degli Orientamenti sulla comunicazione di informazioni di carattere non finanziario espressi
dalla Commissione Europea e successivamente ripresi dall’ESMA.
Nella redazione della DCNF, la Compagnia non si è avvalsa della facoltà dell’omissione di informazioni concernenti sviluppi imminenti
e operazioni in corso di negoziazione, di cui all’art. 3, comma 8, del D.Lgs n. 254/2016.
Il Collegio Sindacale segnala che, il 16 dicembre 2022, è stata pubblicata sulla Gazzetta Ufficiale dell’Unione Europea la Direttiva
2022/2464 del Parlamento Europeo e del Consiglio in materia di comunicazione societaria sulla sostenibilità (“CSRD”) che modifica
il Regolamento (UE) n. 537/2014, la Direttiva 2004/109/CE, la Direttiva 2006/43/CE e la Direttiva 2013/34/UE. Il recepimento della
CSRD dovrà realizzarsi entro il 6 luglio 2024. A tal fine, è stato posto in consultazione da parte del Dipartimento del Tesoro del
Ministero dell’Economia e delle Finanze, sino al 18 marzo 2024, il decreto di recepimento della CSRD.
La CSRD ha, in particolare, introdotto l’obbligo per le società con caratteristiche analoghe a quelle già soggette alla Non-Financial
Reporting Directive, di rendicontare le informazioni di sostenibilità includendole nella relazione sulla gestione. L’obbligo in questione
si applicherà a partire dall’esercizio avente inizio il 1° gennaio 2024; conseguentemente, i dati riferiti all’esercizio 2024 saranno
inseriti nella relazione sulla gestione predisposta nel corso del 2025. Le informazioni sulla sostenibilità previste dalla CSRD dovranno
essere rendicontate utilizzando gli European Sustainability Reporting Standards (ESRS), elaborati dall’EFRAG, con il fine di creare
uno standard unico e obbligatorio di rendicontazione a livello di UE e, allo stato, saranno sottoposte a limited assurance da parte di
un revisore.
Il Collegio ha preso altresì atto che la società di revisione KPMG ha emesso la relazione di cui all’art. 3, comma 10, D. Lgs. n.
254/2016 in data 2 aprile 2024. Nell’ambito di detta relazione, KPMG, oltre a dichiarare di aver verificato l’avvenuta predisposizione
della DCNF, ha attestato che, sulla base del lavoro svolto, non sono pervenuti alla sua attenzione elementi che facciano ritenere che
la DCNF non sia stata redatta, in tutti gli aspetti significativi, in conformità a quanto richiesto dagli artt. 3 e 4 D.Lgs. n. 254/2016
e dallo standard di rendicontazione utilizzato dal Gruppo. Nella medesima relazione KPMG ha inoltre precisato che le conclusioni
espresse sulla DCNF non si estendono alle informazioni richieste dall’art. 8 del Regolamento sulla Tassonomia UE.
Con specifico riguardo al Regolamento Tassonomia UE, il Collegio sindacale ha preso atto dell’approccio seguito da Generali rispetto
alla EU Taxonomy Draft Commission Notice of 21 December 2023 relativa a “interpretation and implementation of certain legal
provisions of the Disclosures Delegated Act under Article 8 of EU Taxonomy Regulation on the reporting of Taxonomy-eligible and
Taxonomy-aligned economic activities and assets”.
Il Collegio Sindacale osserva che, all’esito delle attività svolte, non sono pervenuti alla sua attenzione elementi di non conformità della
DCNF rispetto alle disposizioni normative che ne disciplinano la predisposizione e la pubblicazione.
6. Ulteriori attività poste in essere dal Collegio Sindacale
6.1. Ulteriori verifiche periodiche
Oltre a quanto sopra descritto, il Collegio Sindacale ha svolto ulteriori specifiche verifiche periodiche in coerenza con le disposizioni
di legge e regolamentari vigenti per il settore assicurativo.
In particolare, il Collegio, anche attraverso la propria partecipazione ai lavori del CCR e proprie verifiche, ha posto in essere la propria
attività di vigilanza circa:
• il rispetto delle linee guida sulle politiche di investimento deliberate dal Consiglio di Amministrazione, ai sensi dell’art. 8 del
Regolamento IVASS n. 24 del 6 giugno 2016;
Attestazione e Relazioni
409
• l’operatività in strumenti finanziari derivati in conformità alle linee guida ed alle limitazioni impartite dal Consiglio di Amministrazione
e regolarità delle comunicazioni periodiche a IVASS effettuate dalla Compagnai;
• le procedure amministrative adottate per la movimentazione, custodia e contabilizzazione degli strumenti finanziari, verificando
le disposizioni impartite agli enti depositari in ordine all’invio periodico degli estratti conto con le opportune evidenze di eventuali
vincoli;
• la libertà da vincoli e la piena disponibilità degli attivi destinati alla copertura delle riserve tecniche;
• la corrispondenza con il registro delle attività a copertura delle riserve tecniche.
La Compagnia ha fornito nella Nota Integrativa l’informativa riguardante accordi di pagamento basati su strumenti patrimoniali e,
in particolare, i piani di incentivazione basati su strumenti di capitale assegnati dalla Capogruppo e dalle altre società del Gruppo.
In linea con le raccomandazioni contenute nel documento congiunto Banca d’Italia/Consob/ISVAP del 3 marzo 2010, n. 4, e
nella Comunicazione Consob n. 0003907 del 19 gennaio 2015, la procedura di impairment test degli avviamenti seguita dal
Gruppo, in conformità al principio contabile internazionale IAS 36 e alle raccomandazioni contenute nel documento dell’Organismo
Italiano di Contabilità “Impairment e Avviamento” del maggio 2011, viene annualmente sottoposta al parere consultivo del CCR e,
successivamente, alla preventiva approvazione del CdA della Compagnia.
Nelle note esplicative alla relazione semestrale al 30 giugno 2023 e al bilancio al 31 dicembre 2023 sono riportate informazioni ed
esiti del processo valutativo svolto dalla Compagnia: il Collegio Sindacale, attraverso interlocuzioni con il Dirigente proposto alla
redazione dei documenti contabili societari e con la società di revisione, in occasione degli incontri periodicamente programmati
nell’ambito dei previsti scambi di informazioni per lo svolgimento dei rispettivi compiti, ha monitorato detto processo e non ha
osservazioni al riguardo.
6.2 Attività svolta nel contesto di evoluzione normativa
Il Collegio Sindacale ha monitorato, per quanto di competenza, nel corso dell’anno 2023, l’emanazione di: (i) raccomandazioni
da parte delle competenti Autorità europee e nazionali che potessero avere impatti sulle attività della Compagnia e del Gruppo e,
in particolare, sul processo di rendicontazione finanziaria e non finanziaria periodica; (ii) orientamenti da parte delle associazioni
di categoria circa l’interpretazione e la conseguente applicazione di alcuni principi contabili internazionali nonché (iii) indicazioni
sull’informativa finanziaria e sugli adempimenti connessi al rispetto delle misure restrittive adottate dall’Unione Europea nei confronti
della Russia a seguito dello scoppio del conflitto in Ucraina.
A tale fine, il Collegio rappresenta:
• di aver ricevuto adeguati flussi informativi dal Consiglio di Amministrazione, dal Dirigente Preposto, dal Group CEO e dalle
competenti Funzioni della Compagnia sul processo di formazione e sull’informativa di cui al progetto di bilancio d’esercizio 2023
e al bilancio consolidato 2023 del Gruppo;
• di aver avuto un costante confronto con la società di revisione in ordine al processo di formazione e sull’informativa di cui al
progetto di bilancio d’esercizio 2023 della Compagnia e al bilancio consolidato 2023 del Gruppo e sugli aspetti emersi nel corso
dello svolgimento delle attività di revisione e di controllo di rispettiva competenza: da detti incontri non sono emersi elementi da
segnalare nella presente relazione;
• di avere avuto scambi di informativa, anche ai sensi di quanto previsto all’articolo 151, comma 2, TUIF, con i corrispondenti organi
di controllo delle principali società controllate: da detti incontri non sono emersi elementi da segnalare nella presente relazione.
Con riferimento ai principali temi oggetto di monitoraggio per il Gruppo, il Collegio Sindacale segnala che la Relazione Finanziaria
Annuale 2023, approvata dal Consiglio di Amministrazione della Compagnia in data 11 marzo 2024 e messa disposizione del
pubblico nei termini e con la modalità previsti dalla normativa vigente, riporta, nella Relazione degli Amministratori sulla Gestione al
31 dicembre 2023 (Sezione “We, Generali - Sfide e opportunità del contesto di mercato”), un paragrafo dedicato ai “Cambiamenti
climatici” e uno dedicato a “L’instabilità geopolitica e finanziaria” in relazione al conflitto in Ucraina e all’escalation del conflitto in
Medio Oriente.
6.3 Ulteriori attività svolte dal Collegio Sindacale
Come illustrato dal Collegio in carica nel precedente triennio 2020-2022 nella Relazione Annuale relativa all’esercizio 2022, in data 10
ottobre 2022 IVASS ha comunicato alla Compagnia l’avvio, ai sensi dell’art. 189 del CAP, di accertamenti ispettivi mirati alla verifica
della funzionalità del sistema di governo societario e dell’efficacia del presidio sulla gestione dei rischi degli investimenti finanziari,
anche in qualità di ultima controllante italiana.
Tali accertamenti ispettivi si sono conclusi il 31 marzo 2023, e dunque prima dell’entrata in carica di questo Collegio Sindacale.
Come ricordato dalla Compagnia nella Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari 2023 e nella Relazione sulla gestione
al bilancio d’esercizio 2023, dal report ispettivo presentato al CdA della Compagnia il successivo 25 settembre 2023 (il “Report
Ispettivo”) sono emersi diversi rilievi e alcuni suggerimenti all’organo amministrativo, senza peraltro prevedere l’irrogazione di alcuna
sanzione amministrativa.
410
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Questo Collegio Sindacale in data 16 ottobre 2023 ha proceduto a informare Consob, per opportuno e trasparente allineamento,
circa gli esiti dell’ispezione e le attivazioni che il Consiglio di Amministrazione di Generali ha prontamente deciso di avviare alla luce
del Report Ispettivo.
La Compagnia ha dato riscontro al Report Ispettivo attraverso una lettera di risposta approvata dal Consiglio di Amministrazione il
14 dicembre 2023 (la “Lettera di Risposta”): per l’elaborazione della suddetta lettera il CdA è stato supportato dal CNCG, alle cui
riunioni il Collegio Sindacale ha partecipato per assicurare l’opportuna attività di monitoraggio, anche grazie alle informazioni richieste
al Collegio in carica al tempo dell’ispezione, del processo e i necessari flussi informativi nella fase preparatoria della risposta sui temi
oggetto dei rilievi dell’Autorità.
A tale proposito, il Collegio Sindacale ha espresso un generale apprezzamento per il processo seguito dalla Compagnia per la
predisposizione della Lettera di Risposta e per l’intenzione dalla stessa manifestata di considerare i rilievi di IVASS come stimolo per
il continuo miglioramento degli assetti organizzativi e della governance della Compagnia e del suo Gruppo.
In tale contesto, il Collegio, in riferimento ad alcuni dei rilievi sollevati da IVASS, ha auspicato un allineamento alle indicazioni provenienti
dalle Autorità di Vigilanza (i) del contenuto della procedura per la presentazione di una lista del Consiglio di Amministrazione e (ii) del
momento iniziale in cui coinvolgere il Comitato OPC in ipotesi di operazioni con parti correlate di maggiore rilevanza. Il Collegio ha
auspicato altresì la messa a disposizione a favore del CdA di ampia e specifica informativa in relazione ad operazioni straordinarie in
corso anche diverse da quelle caratterizzate da natura di OPC.
In data 20 dicembre 2023, il Collegio Sindacale, sempre per opportuno allineamento informativo, ha aggiornato Consob sull’iter
posto in essere dalla Compagnia per la predisposizione della Lettera di Risposta trasmessa ad IVASS, nonché sulle considerazioni
svolte dal Collegio in relazione alla citata Lettera. Il Collegio Sindacale, nell’ambito delle sue funzioni e dei suoi specifici compiti,
procederà a monitorare l’implementazione delle azioni di miglioramento riflesse nelle considerazioni di Generali al Report Ispettivo,
nonché gli aggiornamenti semestrali circa l’avanzamento di quest’ultimo che la Compagnia fornirà a IVASS.
7. Modello di organizzazione e gestione ai sensi del D.Lgs. n.
231/2001
Nel corso dell’esercizio 2023 sono proseguite le attività di aggiornamento del Modello di organizzazione e gestione della Compagnia
(“MOG”) volte a recepire le modifiche apportate al D.Lgs. 231/2001 (“Decreto 231”) nel periodo di riferimento e le variazioni
organizzative e/o operative occorse nella Compagnia.
In particolare, sono proseguite le attività di aggiornamento volte a recepire le novità normative introdotte dal legislatore con riferimento
ai seguenti provvedimenti:
• la nuova disciplina in materia di whistleblowing (D. Lgs. 24/2023);
• gli interventi del Legislatore finalizzati ad integrare il «catalogo» dei reati del D. Lgs.231/01 e, precisamente, il nuovo reato «false
o omesse dichiarazioni per il rilascio del certificato preliminare» previsto dall’Art. 54 D.Lgs. 19/2023 ed i reati di «trasferimento
fraudolento di valori» (art. 512 bis c.p.), «turbata libertà degli incanti» (art. 353 c.p.) e «turbata libertà del procedimento di scelta del
contraente» (art. 353 bis c.p.) introdotti dalla Legge n. 137 del 9 ottobre 2023.
Il Collegio Sindacale ha preso visione e ottenuto informazioni sulle attività di carattere organizzativo e procedurale poste in essere
ai sensi del Decreto 231. I principali aspetti connessi alle attività di carattere organizzativo e procedurale poste in essere dalla
Compagnia ai sensi del Decreto 231 sono rappresentati all’interno della Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari.
Dall’informativa fornita dall’Organismo di Vigilanza in merito alle attività svolte non sono emersi fatti e/o circostanze meritevoli di
essere segnalati.
8. Adesione al Codice di Corporate Governance, Composizione
del Consiglio di Amministrazione e remunerazioni (punto 17 della
Comunicazione Consob n. 1025564/01)
La Compagnia ha aderito, a partire del 1° gennaio 2021, al Codice di Corporate Governance (di seguito, il “Codice CG”) emanato
dal Comitato per la Corporate Governance promosso da Borsa Italiana S.p.A. e applicabile alla Compagnia a partire da tale data.
La check-list di conformità ai principi e criteri dettati dal Codice di Corporate Governance è riportata nel Compendio Informativo alla
Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari 2023, disponibile sul sito internet della Compagnia, cui si rinvia.
In linea con quanto ricordato dal precedente Collegio nella Relazione Annuale relativa all’esercizio 2022, anche tenuto conto delle
raccomandazioni contenute nella comunicazione del Presidente del Comitato per la Corporate Governance del 14 dicembre 2023,
Attestazione e Relazioni
411
il Collegio ha continuato a valutare le modalità di concreta attuazione del Codice in parola, con riferimento ai principi e ai criteri
applicativi, senza avere osservazioni in merito.
Il Collegio Sindacale dà atto che il Consiglio di Amministrazione ha effettuato la valutazione su funzionamento, dimensione e
composizione dello stesso e dei comitati consiliari tenendo in considerazione i principi e le raccomandazioni enunciati nel predetto
Codice.
Si ricorda che, in linea con le Raccomandazioni del Codice CG, il CNG ha assunto i compiti già spettanti al CGS riguardanti il
processo di board review e la verifica periodica sul possesso dei requisiti previsti in capo ai componenti del CdA e del Collegio
Sindacale.
Il processo di Board Review 2023, che ha riguardato la dimensione, la composizione e il funzionamento del CdA e dei Comitati
consiliari come previsto dal Codice CG, è stato svolto mediante la definizione di un articolato questionario e attraverso lo svolgimento
di interviste individuali e riservate svolte dal consulente indipendente esterno Spencer Stuart Italia s.r.l.
La consuntivazione delle risposte è stata svolta dal predetto consulente.
Il processo e i risultati della Board Review 2023 sono stati presentati, condivisi e discussi dal Consiglio di Amministrazione nella
riunione del 21 febbraio 2024, cui il Collegio Sindacale ha partecipato. I principali punti di forza e le aree di attenzione emersi all’esito
del processo di Board Review 2023 sono riportati nella Relazione sul Governo Societario e gli Assetti Proprietari 2023.
Nei primi mesi del 2024, in linea con quanto raccomandato dalla Norma Q.1.7 delle Norme di Comportamento del Collegio Sindacale
delle Società Quotate predisposte dal CNDCEC, il Collegio Sindacale ha anch’esso svolto una propria attività di autovalutazione in
merito alla composizione e al funzionamento dello stesso, provvedendo alla discussione e condivisione dei risultati complessivi nella
riunione del 20 febbraio 2024.
Il Collegio Sindacale, sempre nella sua riunione del 20 febbraio 2024, ha verificato la corretta applicazione dei criteri e del processo
posto in essere dal Consiglio di Amministrazione per valutare l’indipendenza degli amministratori qualificati come “indipendenti” e
dei Sindaci.
Alla luce delle policy e delle istruzioni operative predisposte dalla Compagnia, il Consiglio di Amministrazione ha effettuato le proprie
valutazioni in merito alla sussistenza del requisito dell’indipendenza sulla base di tutte le informazioni a disposizione della Compagnia
e sulla base di specifiche dichiarazioni integrative, volte ad acquisire dagli Amministratori qualificatisi come indipendenti e dai Sindaci
puntuali informazioni in merito all’eventuale sussistenza di relazioni commerciali, finanziarie o professionali, nonché di rapporti di
lavoro autonomo o subordinato o altri rapporti di natura patrimoniale o professionale, rilevanti ai sensi del Codice CG e del TUIF.
Il Collegio Sindacale ha inoltre preso atto delle modifiche apportate all’art. 76 del CAP dall’art. 3 del D. Lgs. 14 luglio 2020, n. 84, di
attuazione della Direttiva (UE) 2017/828 (SHRD II), con particolare riferimento alla previsione, a fianco dei requisiti di professionalità,
onorabilità e indipendenza degli esponenti aziendali e dei soggetti che svolgono Funzioni Fondamentali, anche di criteri di competenza
e correttezza, la cui determinazione è demandata a un apposito regolamento del Ministero dello Sviluppo Economico, sentita IVASS.
A tal riguardo, il Collegio Sindacale ha preso in esame le previsioni contenute nel D.M. 2 maggio 2022, n. 88 (“Regolamento in
materia di requisiti e criteri di idoneità allo svolgimento dell’incarico degli esponenti aziendali e di coloro che svolgono funzioni
fondamentali ai sensi dell’articolo 76 del codice delle assicurazioni, di cui al decreto legislativo 7 settembre 2005, n. 209”), in vigore
a partire dal 1° novembre 2022 e applicabile alle nomine successive a tale data.
In tal senso, questo Collegio Sindacale, immediatamente dopo la sua nomina, in data 18 maggio 2023, ha condotto l’autovalutazione
ai sensi del D.M. 88/22 di cui sopra, accertando in capo a ciascun componente la sussistenza dei criteri di correttezza e dei requisiti
di onorabilità, competenza, professionalità, indipendenza oltre che di disponibilità di tempo richiesti dalla normativa.
Il Collegio Sindacale ha parimenti accertato il rispetto da parte dei componenti del requisito sul limite al cumulo degli incarichi
prescritto all’art. 16 del citato D.M. 88/22.
Nella medesima seduta del 18 maggio 2023, ai fini della valutazione di adeguatezza da svolgersi rispetto alla composizione
collettiva dell’organo, anch’essa prescritta agli artt. 10 e 11 del D.M. 88/22, il Collegio Sindacale ha valutato come adeguata e
opportunamente diversificata la composizione collettiva dell’organo, rilevando altresì la rispondenza tra la composizione effettiva
dell’organo risultante dal processo di nomina e quella quali-quantitativa individuata come ottimale per l’organo di controllo dall’allora
uscente Collegio Sindacale attraverso il documento denominato “Considerazioni del Collegio Sindacale uscente in coerenza con le
norme di comportamento del Collegio Sindacale di società quotate del CNDCEC del 26 aprile 2018”.
Il Collegio Sindacale ha preso conoscenza del Provvedimento IVASS n. 142 del 5 marzo 2024 che ha modificato i regolamenti n.
29/2016 e n. 38/2018 in materia di requisiti e criteri di idoneità allo svolgimento dell’incarico degli esponenti aziendali e di coloro che
svolgono funzioni fondamentali.
Il Collegio Sindacale dà infine atto che il Consiglio di Amministrazione ha adottato una specifica policy e un piano per la successione
del top management.
Il Collegio non ha osservazioni riguardanti la coerenza della politica retributiva con le raccomandazioni del Codice CG e la sua
conformità con quanto previsto dal Regolamento IVASS n. 38/2018.
412
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
9. Revisione legale dei conti (punti 4, 7, 8 e 16 della
Comunicazione Consob n. 1025564/01)
9.1. Attività del Collegio Sindacale con riferimento all’esercizio 2023
La società di revisione KPMG, incaricata della revisione legale del bilancio d’esercizio della Compagnia e del bilancio consolidato di
Gruppo per il novennio 2021-2029, ha verificato nel corso dell’esercizio 2023 la regolare tenuta della contabilità sociale e la corretta
rilevazione dei fatti di gestione nelle scritture contabili.
La società di revisione ha emesso in data 2 aprile 2024 le relazioni ai sensi degli artt. 14 e 16 del D.lgs. 39/2010 rispettivamente
per il bilancio d’esercizio e per il bilancio consolidato di Gruppo al 31 dicembre 2023. Da tali relazioni risulta che i documenti di
bilancio sono stati redatti con chiarezza e rappresentano in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale e finanziaria, il risultato
economico e i flussi di cassa per l’esercizio chiuso a tale data, in conformità agli standard e regole di riferimento.
Nell’ambito delle relazioni sopra richiamate KPMG ha altresì rilasciato un giudizio sulla conformità del bilancio d’esercizio e consolidato
alle disposizioni del Regolamento (UE) 2019/815 (“Regolamento ESEF”).
Il dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari e l’Amministratore Delegato/Group CEO hanno rilasciato le
dichiarazioni e le attestazioni previste dall’articolo 154-bis del TUIF con riferimento al bilancio d’esercizio e al bilancio consolidato
della Compagnia al 31 dicembre 2023.
Il Collegio ha vigilato, per quanto di sua competenza, sull’impostazione generale del bilancio d’esercizio e del bilancio consolidato in
conformità alla legge e alla normativa specifica per la redazione dei bilanci assicurativi.
Con riferimento al bilancio consolidato del Gruppo, il Collegio dà atto che esso è stato redatto avvalendosi dei principi contabili
internazionali IAS/IFRS emanati dallo IASB ed omologati dall’Unione Europea, in conformità al Regolamento UE n. 1606 del 19 luglio
2002 e al TUIF, nonché al CAP. Il bilancio consolidato è stato inoltre redatto utilizzando gli schemi richiesti dal Regolamento ISVAP n.
7 del 13 luglio 2007 e successive modificazioni e quanto previsto dalla Comunicazione Consob n. 6064293 del 28 luglio 2006. La
Nota Integrativa illustra i criteri di valutazione adottati e fornisce le informazioni previste dalla normativa vigente.
La Relazione sulla Gestione predisposta dagli Amministratori e allegata al bilancio d’esercizio della Capogruppo illustra l’andamento
della gestione, evidenziando l’evoluzione in atto e quella prospettica, nonché il processo di sviluppo e di riorganizzazione del Gruppo.
Il Collegio Sindacale, tramite la partecipazione alle riunioni del CCR, con la presenza anche del Dirigente Preposto alla redazione
dei documenti contabili societari e dei responsabili della società di revisione, ha riferito al Consiglio di Amministrazione del 11
marzo 2024 di non avere osservazioni in merito al corretto utilizzo dei principi contabili e all’omogeneità del loro utilizzo ai fini della
predisposizione del bilancio consolidato.
In data 2 aprile 2024, KPMG ha rilasciato al Collegio Sindacale, nella sua qualità di Comitato per il controllo interno e la revisione
contabile, la propria relazione aggiuntiva ai sensi dell’art. 11 del Reg. UE 537/2014. In ottemperanza a quanto previsto dall’art. 19,
comma 1, lett. a), D.Lgs. 39/2010, il Collegio ha tempestivamente trasmesso tale relazione al Consiglio di Amministrazione, senza
formulare osservazioni.
Nel corso dell’esercizio, inoltre, il Collegio ha tenuto riunioni con i responsabili della società di revisione KPMG anche ai sensi
dell’art. 150, comma 3, del TUIF e dell’art. 74, comma 3, lett. e) del Regolamento IVASS n. 38/2018. Nell’ambito della vigilanza
di cui all’art. 19 del D.lgs. 39/2010, il Collegio Sindacale ha acquisito informazioni da KPMG con riferimento alla pianificazione ed
esecuzione dell’attività di revisione. Nel corso delle riunioni sono stati altresì svolti opportuni scambi di dati e informazioni rilevanti per
l’espletamento dei rispettivi compiti e non sono emersi fatti o situazioni meritevoli di essere evidenziati.
Ai sensi dell’art. 19, comma 1, lett. e), del D.Lgs. 39/2010, il Collegio Sindacale, sempre nel suo ruolo di Comitato per il controllo
interno e la revisione contabile, ha verificato e monitorato l’indipendenza della società di revisione. Nello svolgimento di detti controlli,
non sono state riscontrate situazioni idonee a compromettere l’indipendenza della società di revisione o cause di incompatibilità ai
sensi della disciplina applicabile. Quanto sopra risulta confermato anche dalla dichiarazione rilasciata da KPMG ai sensi dell’art. 6,
paragrafo 2, lett. a) Reg. UE 537/2014.
9.2. Attività del Collegio Sindacale con riferimento ai non-audit services
Con riferimento alla tematica dei non-audit services, si rammenta che la Compagnia è dotata di una specifica procedura volta a
disciplinare il conferimento alla società di revisione e a entità appartenenti al relativo network di incarichi aventi ad oggetto servizi
diversi dalla revisione legale (“Guideline for the assignment of non-audit services to auditors”). Nel corso dell’esercizio 2023, il Collegio
Sindacale ha vigilato sul rispetto della Guideline sopra richiamata, curandone l’osservanza anche al fine di escludere l’insorgenza di
potenziali rischi per l’indipendenza del revisore.
Nel corso dell’esercizio 2023, in ottemperanza a quanto previsto dall’art. 19, comma 1, lett. e), del D. Lgs. 39/2010 e dall’art. 5,
par. 4, del Reg. UE 537/2014, il Collegio Sindacale, nel suo ruolo di Comitato per il controllo interno e la revisione contabile, ha
preventivamente esaminato le proposte di conferimento di non-audit services alla società di revisione KPMG o a entità appartenenti
Attestazione e Relazioni
413
al relativo network sottoposte alla sua attenzione. Nell’ambito delle proprie valutazioni, il Collegio Sindacale ha verificato – anche,
laddove previsto dalla Guideline, con il supporto della Funzione Group Chief Audit Officer –la compatibilità di detti servizi con i
divieti di cui all’art. 5 del Reg. EU 537/2014 e con le disposizioni contenute nel D. Lgs. 39/2010 (artt. 10 e ss.), nel Regolamento
Emittenti (art. 149-bis e ss.) e nel “Codice dei principi di deontologia professionale, riservatezza e segreto professionale, nonché di
indipendenza e obiettività dei soggetti abilitati all’esercizio dell’attività di revisione legale dei conti” pubblicato in data 30 marzo 2023
e adottato con determina della Ragioneria Generale dello Stato del Ministero dell’Economia e delle Finanze del 23 marzo 2023. Detto
Codice si ispira al Code of Ethics dello IESBA, standard professionale internazionale che rappresenta un utile punto di riferimento
in relazione ai temi di indipendenza del revisore. All’esito delle relative istruttorie, al ricorrere dei presupposti previsti dalla legge, il
Collegio ha approvato il conferimento dei servizi a KPMG o alle altre entità del network.
I corrispettivi relativi ai servizi diversi dalla revisione contabile svolti dalla società di revisione o da altre entità del network a favore della
Compagnia e delle sue società controllate nell’esercizio 2023 sono riportati in dettaglio nella Nota Integrativa, cui si rinvia.
Nel corso dell’esercizio, il Collegio Sindacale, in veste di Comitato per il controllo interno e la revisione contabile, ha supervisionato
anche l’andamento di detti corrispettivi alla luce delle previsioni contenute nell’art. 4, par. 2, Reg. UE 537/2014.
10. Pareri rilasciati dal Collegio Sindacale nel corso dell’esercizio
(punto 9 della Comunicazione Consob n. 1025564/01)
Nel corso dell’esercizio, il Collegio Sindacale ha altresì rilasciato i pareri, le osservazioni e le attestazioni richiesti dalla normativa vigente.
In particolare, nel corso della riunione del Consiglio di Amministrazione del 31 gennaio 2024, il Collegio Sindacale si è espresso
favorevolmente in merito alla fissazione degli obiettivi 2024 della responsabile della Funzione Group Chief Audit Officer e in ordine
al Piano di Audit per il 2024, nonché in merito alla remunerazione della responsabile della Funzione Group Chief Audit Officer
(consuntivazione obiettivi 2023).
Il Collegio ha espresso, nel corso della riunione del Consiglio di Amministrazione dell’11 marzo 2024, parere favorevole ai sensi dell’art.
2389 del Codice Civile rispetto alla proposta di assegnazione delle azioni di nuova emissione all’Amministratore Delegato/Group CEO
nell’ambito della delibera di aumento del capitale sociale al servizio del piano LTI 2019 e del piano LTI 2021-23 e ha espresso parere
favorevole con riguardo al processo di consuntivazione dei piani di incentivazione 2023 per l’Amministratore Delegato/Group CEO.
Nel corso dell’esercizio 2023, il Collegio ha inoltre regolarmente espresso le proprie osservazioni in ordine alle relazioni semestrali sui
reclami predisposte dal responsabile della Funzione Group Chief Audit Officer in conformità alle disposizioni contenute nel Regolamento
ISVAP n. 24 del 19 maggio 2008 e successivi aggiornamenti. Le relazioni non hanno evidenziato particolari problematiche né carenze
organizzative. Il Collegio ha verificato altresì la tempestiva trasmissione a IVASS, da parte della Compagnia, delle relazioni e delle
connesse osservazioni del Collegio.
11. Esposti, denunce ai sensi dell’art. 2408 del Codice Civile.
Eventuali omissioni, fatti censurabili o irregolarità rilevate (punti 5,
6 e 18 della Comunicazione Consob n. 1025564/01)
Nel corso dell’esercizio 2023, a seguito dell’entrata in carica di questo Collegio, non sono pervenute all’attenzione del Collegio
Sindacale denunce ai sensi dell’art. 2408 cod. civ. né esposti.
Dall’attività di vigilanza svolta non sono emersi fatti censurabili, omissioni o irregolarità che richiedessero specifiche segnalazioni alle
competenti Autorità di Vigilanza.
***
Richiamate tutte le considerazioni formulate nella presente Relazione, il Collegio Sindacale non rileva motivi ostativi all’approvazione
del Bilancio d’Esercizio di Assicurazioni Generali S.p.A. per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2023, così come presentatoVi dal
Consiglio di Amministrazione.
Trieste, 2 aprile 2024
Il Collegio Sindacale
Carlo Schiavone, Presidente
Sara Landini
Paolo Ratti
414
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
Relazione
della Società
di Revisione sul
Bilancio Consolidato
416
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
KPMG S.p.A.
Revisione e organizzazione contabile
Via Pierluigi da Palestrina, 12
34133 TRIESTE TS
Telefono +39 040 3480285
Email it-fmauditaly@kpmg.it
PEC kpmgspa@pec.kpmg.it
Ancona Bari Bergamo
Bologna Bolzano Brescia
Catania Como Firenze Genova
Lecce Milano Napoli Novara
Padova Palermo Parma Perugia
Pescara Roma Torino Treviso
Trieste Varese Verona
Società per azioni
Capitale sociale
Euro 10.415.500,00 i.v.
Registro Imprese Milano Monza Brianza Lodi
e Codice Fiscale N. 00709600159
R.E.A. Milano N. 512867
Partita IVA 00709600159
VAT number IT00709600159
Sede legale: Via Vittor Pisani, 25
20124 Milano MI ITALIA
KPMG S.p.A. è una società per azioni di diritto italiano e fa parte del
network KPMG di entità indipendenti affiliate a KPMG International
Limited, società di diritto inglese.
Relazione della società di revisione indipendente ai sensi dell’art. 14
del D.Lgs. 27 gennaio 2010, n. 39, dell’art. 10 del Regolamento (UE)
n. 537 del 16 aprile 2014 e dell’art. 102 del D.Lgs. 7 settembre 2005,
n. 209
Agli Azionisti di
Assicurazioni Generali S.p.A.
Relazione sulla revisione contabile del bilancio consolidato
Giudizio
Abbiamo svolto la revisione contabile del bilancio consolidato del Gruppo Generali (nel seguito anche il
“Gruppo”), costituito dallo stato patrimoniale al 31 dicembre 2023, dal conto economico, dal conto
economico complessivo, dal prospetto delle variazioni di patrimonio netto, dal rendiconto finanziario per
l’esercizio chiuso a tale data e dalla nota integrativa che include le informazioni rilevanti sui principi
contabili applicati.
A nostro giudizio, il bilancio consolidato fornisce una rappresentazione veritiera e corretta della
situazione patrimoniale e finanziaria del Gruppo al 31 dicembre 2023, del risultato economico e dei flussi
di cassa per l’esercizio chiuso a tale data in conformità agli International Financial Reporting Standards
adottati dall’Unione Europea, nonché al Regolamento emanato in attuazione dell’art. 90 del D.Lgs. 7
settembre 2005, n. 209.
Elementi alla base del giudizio
Abbiamo svolto la revisione contabile in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA Italia). Le
nostre responsabilità ai sensi di tali principi sono ulteriormente descritte nel paragrafo “Responsabilità
della società di revisione per la revisione contabile del bilancio consolidato” della presente relazione.
Siamo indipendenti rispetto ad Assicurazioni Generali S.p.A. (nel seguito anche la “Società” o la
“Capogruppo”) in conformità alle norme e ai principi in materia di etica e di indipendenza applicabili
nell’ordinamento italiano alla revisione contabile del bilancio. Riteniamo di aver acquisito elementi
probativi sufficienti e appropriati su cui basare il nostro giudizio.
Attestazione e Relazioni
417
KPMG S.p.A.
Revisione e organizzazione contabile
Via Pierluigi da Palestrina, 12
34133 TRIESTE TS
Telefono +39 040 3480285
Email it-fmauditaly@kpmg.it
PEC kpmgspa@pec.kpmg.it
Ancona Bari Bergamo
Bologna Bolzano Brescia
Catania Como Firenze Genova
Lecce Milano Napoli Novara
Padova Palermo Parma Perugia
Pescara Roma Torino Treviso
Trieste Varese Verona
Società per azioni
Capitale sociale
Euro 10.415.500,00 i.v.
Registro Imprese Milano Monza Brianza Lodi
e Codice Fiscale N. 00709600159
R.E.A. Milano N. 512867
Partita IVA 00709600159
VAT number IT00709600159
Sede legale: Via Vittor Pisani, 25
20124 Milano MI ITALIA
KPMG S.p.A. è una società per azioni di diritto italiano e fa parte del
network KPMG di entità indipendenti affiliate a KPMG International
Limited, società di diritto inglese.
Relazione della società di revisione indipendente ai sensi dell’art. 14
del D.Lgs. 27 gennaio 2010, n. 39, dell’art. 10 del Regolamento (UE)
n. 537 del 16 aprile 2014 e dell’art. 102 del D.Lgs. 7 settembre 2005,
n. 209
Agli Azionisti di
Assicurazioni Generali S.p.A.
Relazione sulla revisione contabile del bilancio consolidato
Giudizio
Abbiamo svolto la revisione contabile del bilancio consolidato del Gruppo Generali (nel seguito anche il
“Gruppo”), costituito dallo stato patrimoniale al 31 dicembre 2023, dal conto economico, dal conto
economico complessivo, dal prospetto delle variazioni di patrimonio netto, dal rendiconto finanziario per
l’esercizio chiuso a tale data e dalla nota integrativa che include le informazioni rilevanti sui principi
contabili applicati.
A nostro giudizio, il bilancio consolidato fornisce una rappresentazione veritiera e corretta della
situazione patrimoniale e finanziaria del Gruppo al 31 dicembre 2023, del risultato economico e dei flussi
di cassa per l’esercizio chiuso a tale data in conformità agli International Financial Reporting Standards
adottati dall’Unione Europea, nonché al Regolamento emanato in attuazione dell’art. 90 del D.Lgs. 7
settembre 2005, n. 209.
Elementi alla base del giudizio
Abbiamo svolto la revisione contabile in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA Italia). Le
nostre responsabilità ai sensi di tali principi sono ulteriormente descritte nel paragrafo “Responsabilità
della società di revisione per la revisione contabile del bilancio consolidato” della presente relazione.
Siamo indipendenti rispetto ad Assicurazioni Generali S.p.A. (nel seguito anche la “Società” o la
“Capogruppo”) in conformità alle norme e ai principi in materia di etica e di indipendenza applicabili
nell’ordinamento italiano alla revisione contabile del bilancio. Riteniamo di aver acquisito elementi
probativi sufficienti e appropriati su cui basare il nostro giudizio.
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Gruppo Generali
Relazione della società di revisione
31 dicembre 2023
Aspetti chiave della revisione contabile
Gli aspetti chiave della revisione contabile sono quegli aspetti che, secondo il nostro giudizio
professionale, sono stati maggiormente significativi nell’ambito della revisione contabile del bilancio
consolidato dell’esercizio in esame. Tali aspetti sono stati da noi affrontati nell’ambito della revisione
contabile e nella formazione del nostro giudizio sul bilancio consolidato nel suo complesso; pertanto su
tali aspetti non esprimiamo un giudizio separato.
Transizione all’International Financial Reporting Standard 17 Contratti assicurativi (IFRS 17)
Nota integrativa consolidata “Criteri di valutazione” al paragrafo “Impatti della transizione ai nuovi principi
contabili” e al paragrafo “Attività e passività assicurative”
Aspetto chiave Procedure di revisione in risposta all’aspetto
chiave
Il Gruppo ha adottato a partire dal 1° gennaio 2023 il
principio contabile IFRS 17 che ha introdotto
cambiamenti significativi relativamente alla misurazione
e alla contabilizzazione dei contratti assicurativi.
L’applicazione del nuovo principio contabile, effettuata
retroattivamente, ha comportato:
• l’adozione da parte del Gruppo di nuove politiche
contabili e l’introduzione di significative modifiche
di processo, organizzative e di controllo;
• la rideterminazione dei saldi patrimoniali relativi ai
contratti assicurativi alla data di transizione 1°
gennaio 2022 e dei saldi patrimoniali ed economici
al 31 dicembre 2022 a fini comparativi;
• l’effettuazione di valutazioni complesse e l’utilizzo
di stime, per loro natura soggettive, per
l’identificazione, la misurazione e la
contabilizzazione dei contratti assicurativi.
Per tali ragioni abbiamo considerato la transizione al
principio contabile IFRS 17 un aspetto chiave
dell’attività di revisione.
Le nostre procedure di revisione, svolte anche con il
supporto di esperti attuariali del network KPMG, hanno
incluso:
• l’analisi delle politiche contabili adottate dal Gruppo
in conformità al principio contabile IFRS 17;
• la comprensione dei processi aziendali di
transizione al principio contabile internazionale
IFRS 17 e del relativo ambiente informatico, con
particolare riferimento alla determinazione delle
attività e passività assicurative;
• l’analisi del processo di identificazione dei contratti
assicurativi e l’esame su base campionaria dei
relativi criteri di aggregazione alla data di
transizione;
• l’esame dei modelli di transizione, la verifica su
base campionaria dell’adeguatezza delle
metodologie e della ragionevolezza delle
assunzioni, dei dati e dei parametri di input
utilizzati per la determinazione delle attività e delle
passività assicurative alla data di transizione 1°
gennaio 2022;
• l’esame su base campionaria dei modelli di
misurazione applicati, la verifica dell’adeguatezza
delle metodologie e della ragionevolezza delle
assunzioni, dei dati e dei parametri di input
utilizzati per la determinazione delle attività e delle
passività assicurative al 31 dicembre 2022;
• l’esame dell’appropriatezza dell’informativa di
bilancio, relativamente agli impatti della transizione
al nuovo principio contabile IFRS17.
418
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
3
Gruppo Generali
Relazione della società di revisione
31 dicembre 2023
Misurazione dei contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività – Passività per la
residua copertura e passività per sinistri accaduti secondo il General Measurement Model
(“GMM”) o il Variable Fee Approach (“VFA”)
Nota integrativa consolidata sezione “Criteri di valutazione” al paragrafo “Attività e passività assicurative”
e al paragrafo “Risultati dei servizi assicurativi”
Nota integrativa consolidata nota “18. Contratti di assicurazione”, nota “20. Costi e ricavi relativi ai
contratti assicurativi emessi e alle cessioni in riassicurazione” e nota “21. Informazioni di dettaglio su
contratti di assicurazione e riassicurazione”
Aspetto chiave Procedure di revisione in risposta all’aspetto
chiave
Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2023 include la
voce “Contratti di assicurazione emessi che
costituiscono passività” per €412.325 milioni, che
rappresentano circa l’81% del totale passivo dello stato
patrimoniale consolidato.
Tale voce si compone, tra le altre, di passività per
residua copertura e passività per sinistri accaduti
misurate secondo il GMM o il VFA per rispettivamente
€366.473milioni e €9.616 milioni.
La determinazione delle passività per residua copertura
e delle passività per sinistri accaduti misurate secondo
il GMM o il VFA viene effettuata principalmente
attraverso l’applicazione di tecniche attuariali che
implicano, in talune circostanze, l’utilizzo di un
importante grado di giudizio, complesso e soggettivo,
legato a variabili interne ed esterne all’impresa,
passate e future, per le quali, variazioni nelle
assunzioni di base, potrebbero avere un impatto
materiale sulla misurazione di tali componenti della
voce “Contratti di assicurazione emessi che
costituiscono passività”.
Per tali ragioni abbiamo considerato la misurazione di
tali componenti della voce “Contratti di assicurazione
emessi che costituiscono passività” un aspetto chiave
dell’attività di revisione.
Le nostre procedure di revisione, svolte anche con il
supporto di esperti attuariali del network KPMG, hanno
incluso:
• la comprensione del processo di misurazione dei
“Contratti di assicurazione emessi che
costituiscono passività” e del relativo ambiente
informatico, l’esame della configurazione e della
messa in atto dei controlli e lo svolgimento di
procedure per valutare l’efficacia operativa dei
controlli ritenuti rilevanti;
• l’analisi delle variazioni significative dei “Contratti di
assicurazione emessi che costituiscono passività”
rispetto ai dati dell’esercizio precedente e la
discussione delle risultanze con le funzioni
aziendali coinvolte;
• l’esame su base campionaria dei modelli valutativi
applicati per la misurazione dei “Contratti di
assicurazione emessi che costituiscono passività”
e della ragionevolezza dei dati e dei parametri di
input utilizzati;
• la verifica dell’adeguatezza delle metodologie
adottate per la definizione delle assunzioni
finanziarie e operative utilizzate per la
determinazione dei “Contratti di assicurazione
emessi che costituiscono passività”, nonché analisi
della ragionevolezza di tali assunzioni;
• la verifica della determinazione complessiva delle
passività per sinistri accaduti mediante
l’applicazione di corrette tecniche attuariali
identificando, ove applicabile, un intervallo di valori
delle passività assicurative per sinistri accaduti
ritenuti ragionevoli;
• la verifica della ragionevolezza dei criteri adottati
per la determinazione delle unità di copertura e
della dinamica dell’esercizio del valore del Margine
sui Servizi Contrattuali;
• l’esame dell’appropriatezza dell’informativa di
bilancio, relativamente ai “Contratti di
assicurazione emessi che costituiscono passività”.
Attestazione e Relazioni
419
3
Gruppo Generali
Relazione della società di revisione
31 dicembre 2023
Misurazione dei contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività – Passività per la
residua copertura e passività per sinistri accaduti secondo il General Measurement Model
(“GMM”) o il Variable Fee Approach (“VFA”)
Nota integrativa consolidata sezione “Criteri di valutazione” al paragrafo “Attività e passività assicurative”
e al paragrafo “Risultati dei servizi assicurativi”
Nota integrativa consolidata nota “18. Contratti di assicurazione”, nota “20. Costi e ricavi relativi ai
contratti assicurativi emessi e alle cessioni in riassicurazione” e nota “21. Informazioni di dettaglio su
contratti di assicurazione e riassicurazione”
Aspetto chiave Procedure di revisione in risposta all’aspetto
chiave
Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2023 include la
voce “Contratti di assicurazione emessi che
costituiscono passività” per €412.325 milioni, che
rappresentano circa l’81% del totale passivo dello stato
patrimoniale consolidato.
Tale voce si compone, tra le altre, di passività per
residua copertura e passività per sinistri accaduti
misurate secondo il GMM o il VFA per rispettivamente
€366.473milioni e €9.616 milioni.
La determinazione delle passività per residua copertura
e delle passività per sinistri accaduti misurate secondo
il GMM o il VFA viene effettuata principalmente
attraverso l’applicazione di tecniche attuariali che
implicano, in talune circostanze, l’utilizzo di un
importante grado di giudizio, complesso e soggettivo,
legato a variabili interne ed esterne all’impresa,
passate e future, per le quali, variazioni nelle
assunzioni di base, potrebbero avere un impatto
materiale sulla misurazione di tali componenti della
voce “Contratti di assicurazione emessi che
costituiscono passività”.
Per tali ragioni abbiamo considerato la misurazione di
tali componenti della voce “Contratti di assicurazione
emessi che costituiscono passività” un aspetto chiave
dell’attività di revisione.
Le nostre procedure di revisione, svolte anche con il
supporto di esperti attuariali del network KPMG, hanno
incluso:
• la comprensione del processo di misurazione dei
“Contratti di assicurazione emessi che
costituiscono passività” e del relativo ambiente
informatico, l’esame della configurazione e della
messa in atto dei controlli e lo svolgimento di
procedure per valutare l’efficacia operativa dei
controlli ritenuti rilevanti;
• l’analisi delle variazioni significative dei “Contratti di
assicurazione emessi che costituiscono passività”
rispetto ai dati dell’esercizio precedente e la
discussione delle risultanze con le funzioni
aziendali coinvolte;
• l’esame su base campionaria dei modelli valutativi
applicati per la misurazione dei “Contratti di
assicurazione emessi che costituiscono passività”
e della ragionevolezza dei dati e dei parametri di
input utilizzati;
• la verifica dell’adeguatezza delle metodologie
adottate per la definizione delle assunzioni
finanziarie e operative utilizzate per la
determinazione dei “Contratti di assicurazione
emessi che costituiscono passività”, nonché analisi
della ragionevolezza di tali assunzioni;
• la verifica della determinazione complessiva delle
passività per sinistri accaduti mediante
l’applicazione di corrette tecniche attuariali
identificando, ove applicabile, un intervallo di valori
delle passività assicurative per sinistri accaduti
ritenuti ragionevoli;
• la verifica della ragionevolezza dei criteri adottati
per la determinazione delle unità di copertura e
della dinamica dell’esercizio del valore del Margine
sui Servizi Contrattuali;
• l’esame dell’appropriatezza dell’informativa di
bilancio, relativamente ai “Contratti di
assicurazione emessi che costituiscono passività”.
4
Gruppo Generali
Relazione della società di revisione
31 dicembre 2023
Misurazione dei contratti di assicurazione emessi che costituiscono passività – Passività per
sinistri accaduti secondo il Premium Allocation Approach (“PAA”)
Nota integrativa consolidata sezione “Criteri di valutazione” al paragrafo “Attività e passività assicurative”
e al paragrafo “Risultati dei servizi assicurativi”
Nota integrativa consolidata nota “18. Contratti di assicurazione”, nota “20. Costi e ricavi relativi ai
contratti assicurativi emessi e alle cessioni in riassicurazione” e nota “21. Informazioni di dettaglio su
contratti di assicurazione e riassicurazione”
Aspetto chiave Procedure di revisione in risposta all’aspetto
chiave
Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2023 include la
voce “Contratti di assicurazione emessi che
costituiscono passività” per €412.325 milioni, che
rappresentano circa l’81% del totale passivo dello stato
patrimoniale.
Tale voce si compone, tra le altre, di passività per
sinistri accaduti e passività per residua copertura
misurate secondo il PAA per rispettivamente €31.215
milioni per €5.022 milioni.
Le passività per sinistri accaduti sono rappresentate dai
flussi di cassa attesi relativi agli eventi assicurati
verificatisi alla data di bilancio, che comprendono la
stima dei flussi di cassa futuri, rettificati per riflettere il
valore temporale del denaro e i rischi finanziari
associati, nonché un adeguamento per i rischi non
finanziari. La stima include, altresì, i costi di gestione
dei sinistri diretti e indiretti che derivano da eventi
verificatisi fino alla data di bilancio.
La misurazione delle passività per sinistri accaduti
viene effettuata principalmente attraverso l’applicazione
di complesse tecniche attuariali che implicano, in talune
circostanze, l’utilizzo di un elevato grado di giudizio,
legato a variabili interne ed esterne all’impresa,
passate e future, per le quali, variazioni nelle
assunzioni di base, potrebbero avere un impatto
materiale sulla misurazione della voce “Contratti di
assicurazione emessi che costituiscono passività”.
Per tali ragioni abbiamo considerato la misurazione
delle passività per sinistri accaduti nell'ambito della
voce “Contratti di assicurazione emessi che
costituiscono passività” un aspetto chiave dell’attività di
revisione.
Le nostre procedure di revisione, svolte anche con il
supporto di esperti attuariali del network KPMG, hanno
incluso:
• la comprensione del processo di misurazione delle
passività per sinistri accaduti e del relativo
ambiente informatico, l’esame della configurazione
e della messa in atto dei controlli e lo svolgimento
di procedure per valutare l’efficacia operativa dei
controlli ritenuti rilevanti;
• l’analisi delle variazioni significative delle passività
per sinistri accaduti rispetto all’esercizio
precedente e la discussione delle risultanze con le
funzioni aziendali coinvolte;
• l’esame su base campionaria dei modelli valutativi
applicati e della ragionevolezza dei dati e dei
parametri di input utilizzati ai fini della
determinazione della passività per sinistri accaduti;
• la verifica della determinazione complessiva delle
passività per sinistri accaduti mediante
l’applicazione di corrette tecniche attuariali
identificando, ove applicabile, un intervallo di valori
delle passività assicurative per sinistri accaduti
ritenuti ragionevoli;
• l’esame dell’appropriatezza dell’informativa di
bilancio, relativamente ai “Contratti di
assicurazione emessi che costituiscono passività”.
420
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
5
Gruppo Generali
Relazione della società di revisione
31 dicembre 2023
Valutazione degli investimenti finanziari non quotati o non liquidi
Nota integrativa consolidata sezione “Criteri di valutazione” al paragrafo “Altre informazioni”
Nota integrativa consolidata nota “35. Fair value hierarchy”, nota “36. Trasferimenti di strumenti finanziari
valutati al fair value tra livello 1 e livello 2”, nota “37. Informazioni addizionali sul livello 3” e nota “38.
Informazioni sulla fair value hierarchy delle attività e passività non valutate al fair value”
Aspetto chiave Procedure di revisione in risposta all’aspetto
chiave
Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2023 include
€46.525milioni ed €43.546 milioni relativi a strumenti
finanziari rispettivamente di livello 2 e di livello 3 della
gerarchia del fair value prevista dal principio contabile
IFRS 13 – Fair Value Measurement, pari a circa il 18%
del totale attivo del bilancio consolidato.
La valutazione di tali strumenti finanziari richiede la
formulazione di stime, anche tramite il ricorso a
specifici modelli valutativi, che presentano un elevato
grado di giudizio e che sono per loro natura incerte e
soggettive.
Per tali ragioni abbiamo considerato la valutazione
degli investimenti finanziari non quotati o non liquidi un
aspetto chiave dell'attività di revisione.
Le nostre procedure di revisione, svolte anche con il
supporto di esperti del network KPMG; hanno incluso:
• la comprensione del processo di valutazione degli
strumenti finanziari e del relativo ambiente
informatico, l'esame della configurazione e della
messa in atto dei controlli e lo svolgimento di
procedure per valutare l'efficacia operativa dei
controlli ritenuti rilevanti;
• l'analisi delle variazioni significative degli strumenti
finanziari e delle relative componenti economiche
rispetto ai dati degli esercizi precedenti e la
discussione delle risultanze con le funzioni
aziendali coinvolte;
• la verifica della valutazione, su base campionaria,
degli strumenti finanziari non quotati o non liquidi
su mercati attivi (con livello di fair value 2 e 3),
tramite l'analisi dei modelli valutativi e della
ragionevolezza dei dati e dei parametri utilizzati;
• l'esame dell'appropriatezza dell'informativa del
bilancio consolidato relativa agli strumenti finanziari
non quotati o non liquidi.
Attestazione e Relazioni
421
5
Gruppo Generali
Relazione della società di revisione
31 dicembre 2023
Valutazione degli investimenti finanziari non quotati o non liquidi
Nota integrativa consolidata sezione “Criteri di valutazione” al paragrafo “Altre informazioni”
Nota integrativa consolidata nota “35. Fair value hierarchy”, nota “36. Trasferimenti di strumenti finanziari
valutati al fair value tra livello 1 e livello 2”, nota “37. Informazioni addizionali sul livello 3” e nota “38.
Informazioni sulla fair value hierarchy delle attività e passività non valutate al fair value”
Aspetto chiave Procedure di revisione in risposta all’aspetto
chiave
Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2023 include
€46.525milioni ed €43.546 milioni relativi a strumenti
finanziari rispettivamente di livello 2 e di livello 3 della
gerarchia del fair value prevista dal principio contabile
IFRS 13 – Fair Value Measurement, pari a circa il 18%
del totale attivo del bilancio consolidato.
La valutazione di tali strumenti finanziari richiede la
formulazione di stime, anche tramite il ricorso a
specifici modelli valutativi, che presentano un elevato
grado di giudizio e che sono per loro natura incerte e
soggettive.
Per tali ragioni abbiamo considerato la valutazione
degli investimenti finanziari non quotati o non liquidi un
aspetto chiave dell'attività di revisione.
Le nostre procedure di revisione, svolte anche con il
supporto di esperti del network KPMG; hanno incluso:
• la comprensione del processo di valutazione degli
strumenti finanziari e del relativo ambiente
informatico, l'esame della configurazione e della
messa in atto dei controlli e lo svolgimento di
procedure per valutare l'efficacia operativa dei
controlli ritenuti rilevanti;
• l'analisi delle variazioni significative degli strumenti
finanziari e delle relative componenti economiche
rispetto ai dati degli esercizi precedenti e la
discussione delle risultanze con le funzioni
aziendali coinvolte;
• la verifica della valutazione, su base campionaria,
degli strumenti finanziari non quotati o non liquidi
su mercati attivi (con livello di fair value 2 e 3),
tramite l'analisi dei modelli valutativi e della
ragionevolezza dei dati e dei parametri utilizzati;
• l'esame dell'appropriatezza dell'informativa del
bilancio consolidato relativa agli strumenti finanziari
non quotati o non liquidi.
6
Gruppo Generali
Relazione della società di revisione
31 dicembre 2023
Valutazione dell’Avviamento
Nota integrativa consolidata sezione “Criteri di valutazione” al paragrafo “Avviamento”
Nota integrativa consolidata nota “5. Avviamento e altre attività immateriali”
Aspetto chiave Procedure di revisione in risposta all’aspetto
chiave
Il bilancio consolidato al 31 dicembre 2023 include un
valore attribuito ad Avviamento pari a €7.841 milioni
riveniente da operazioni di acquisizione effettuate negli
esercizi precedenti.
Come nei precedenti esercizi, gli Amministratori hanno
svolto il test di impairment con riferimento ai valori
contabili iscritti alla data di bilancio per identificare
eventuali perdite per riduzione di valore delle cash
generating unit o gruppi di cash generating unit
(“CGU”) a cui gli avviamenti sono stati allocati, rispetto
al loro valore recuperabile. Tale valore recuperabile è
basato sul valore d’uso, determinato prevalentemente
con il metodo dei flussi di dividendi attesi attualizzati
(Dividend Discount Model).
Lo svolgimento del test di impairment comporta
valutazioni complesse che richiedono un elevato grado
di giudizio, con particolare riferimento alla stima:
• dei flussi finanziari attesi delle CGU, la cui
determinazione deve tenere conto dei flussi di
cassa prodotti in passato, dell’andamento
economico generale e del settore di appartenenza
nonché delle previsioni formulate dagli
Amministratori circa gli andamenti economici futuri
del Gruppo;
• dei parametri finanziari da utilizzare ai fini
dell’attualizzazione dei flussi finanziari.
Per tali ragioni, abbiamo considerato la valutazione
dell’Avviamento un aspetto chiave dell’attività di
revisione.
Le nostre procedure di revisione svolte anche con il
supporto di esperti del network KPMG, hanno incluso:
• la comprensione del processo adottato nella
predisposizione del test di impairment approvato
dagli Amministratori della Capogruppo;
• la comprensione del processo di predisposizione
dei piani pluriennali approvati dagli Amministratori
utilizzati ai fini della determinazione del valore
recuperabile delle CGU cui l’Avviamento è
attribuito;
• l’esame degli scostamenti tra i risultati storici e i
piani pluriennali degli esercizi precedenti, al fine di
analizzare l’accuratezza del processo previsionale
adottato dagli Amministratori;
• l’analisi dei criteri di identificazione delle CGU e la
riconciliazione con il bilancio del valore delle attività
e delle passività attribuite alle stesse;
• l’analisi delle principali assunzioni utilizzate dagli
Amministratori nella determinazione del valore
d’uso delle CGU. Le nostre analisi hanno incluso
l’esame della continuità di applicazione della
metodologia adottata negli esercizi precedenti e il
confronto delle principali assunzioni utilizzate con
informazioni acquisite da fonti esterne, ove
disponibili;
• la verifica delle analisi di sensitività illustrata nella
nota integrativa con riferimento alle assunzioni
chiave utilizzate per lo svolgimento del test di
impairment;
• l’esame dell’appropriatezza dell’informativa di
bilancio relativa alla valutazione dell’Avviamento.
Responsabilità degli Amministratori e del Collegio Sindacale di Assicurazioni Generali
S.p.A. per il bilancio consolidato
Gli Amministratori sono responsabili per la redazione del bilancio consolidato che fornisca una
rappresentazione veritiera e corretta in conformità agli International Financial Reporting Standards
adottati dall’Unione Europea, nonché al Regolamento emanato in attuazione dell’art. 90 del D.Lgs. 7
settembre 2005, n. 209 e, nei termini previsti dalla legge, per quella parte del controllo interno dagli
stessi ritenuta necessaria per consentire la redazione di un bilancio che non contenga errori significativi
dovuti a frodi o a comportamenti o eventi non intenzionali.
422
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
Gruppo Generali
7
Gruppo Generali
Relazione della società di revisione
31 dicembre 2023
Gli Amministratori sono responsabili per la valutazione della capacità del Gruppo di continuare a operare
come un’entità in funzionamento e, nella redazione del bilancio consolidato, per l’appropriatezza
dell’utilizzo del presupposto della continuità aziendale, nonché per una adeguata informativa in materia.
Gli Amministratori utilizzano il presupposto della continuità aziendale nella redazione del bilancio
consolidato a meno che abbiano valutato che sussistono le condizioni per la liquidazione della
capogruppo Assicurazioni Generali S.p.A. o per l’interruzione dell’attività o non abbiano alternative
realistiche a tali scelte.
Il Collegio Sindacale ha la responsabilità della vigilanza, nei termini previsti dalla legge, sul processo di
predisposizione dell’informativa finanziaria del Gruppo.
Responsabilità della società di revisione per la revisione contabile del bilancio
consolidato
I nostri obiettivi sono l’acquisizione di una ragionevole sicurezza che il bilancio consolidato nel suo
complesso non contenga errori significativi, dovuti a frodi o a comportamenti o eventi non intenzionali, e
l’emissione di una relazione di revisione che includa il nostro giudizio. Per ragionevole sicurezza si
intende un livello elevato di sicurezza che, tuttavia, non fornisce la garanzia che una revisione contabile
svolta in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA Italia) individui sempre un errore
significativo, qualora esistente. Gli errori possono derivare da frodi o da comportamenti o eventi non
intenzionali e sono considerati significativi qualora ci si possa ragionevolmente attendere che essi,
singolarmente o nel loro insieme, siano in grado di influenzare le decisioni economiche degli utilizzatori
prese sulla base del bilancio consolidato.
Nell’ambito della revisione contabile svolta in conformità ai principi di revisione internazionali (ISA Italia),
abbiamo esercitato il giudizio professionale e abbiamo mantenuto lo scetticismo professionale per tutta la
durata della revisione contabile. Inoltre:
• abbiamo identificato e valutato i rischi di errori significativi nel bilancio consolidat o, dovuti a frodi o a
comportamenti o eventi non intenzionali; abbiamo definito e svolto procedure di revisione in risposta
a tali rischi; abbiamo acquisito elementi probativi sufficienti e appropriati su cui basare il nostro
giudizio. Il rischio di non individuare un errore significativo dovuto a frodi è più elevato rispetto al
rischio di non individuare un errore significativo derivante da comportamenti o eventi non intenzionali,
poiché la frode può implicare l’esistenza di collusioni, falsificazioni, omissioni intenzionali,
rappresentazioni fuorvianti o forzature del controllo interno;
• abbiamo acquisito una comprensione del controllo interno rilevante ai fini della rev isione contabile
allo scopo di definire procedure di revisione appropriate nelle circostanze e non per esprimere un
giudizio sull’efficacia del controllo interno del Gruppo;
• abbiamo valutato l’appropriatezza dei principi contabili utilizzati nonché la ragione volezza delle stime
contabili effettuate dagli Amministratori, inclusa la relativa informativa;
• siamo giunti a una conclusione sull’appropriatezza dell’utilizzo da parte degli Amministratori del
presupposto della continuità aziendale e, in base agli elementi probativi acquisiti, sull’eventuale
esistenza di un’incertezza significativa riguardo a eventi o circostanze che possono far sorgere dubbi
significativi sulla capacità del Gruppo di continuare a operare come un’entità in funzionamento. In
presenza di un’incertezza significativa, siamo tenuti a richiamare l’attenzione nella relazione di
revisione sulla relativa informativa di bilancio ovvero, qualora tale informativa sia inadeguata, a
riflettere tale circostanza nella formulazione del nostro giudizio. Le nostre conclusioni sono basate
sugli elementi probativi acquisiti fino alla data della presente relazione. Tuttavia, eventi o circostanze
successivi possono comportare che il Gruppo cessi di operare come un’entità in funzionamento;
8
Gruppo Generali
Relazione della società di revisione
31 dicembre 2023
• abbiamo valutato la presentazione, la struttura e il contenuto del bilancio consolidato nel suo
complesso, inclusa l’informativa, e se il bilancio consolidato rappresenti le operazioni e gli eventi
sottostanti in modo da fornire una corretta rappresentazione;
• abbiamo acquisito elementi probativi sufficienti e appropriati sulle informazioni finanziarie delle
imprese o delle differenti attività economiche svolte all’interno del Gruppo per esprimere un giudizio
sul bilancio consolidato. Siamo responsabili della direzione, della supervisione e dello svolgimento
dell’incarico di revisione contabile del Gruppo. Siamo gli unici responsabili del giudizio di revisione
sul bilancio consolidato.
Abbiamo comunicato ai responsabili delle attività di governance, identificati a un livello appropriato come
richiesto dagli ISA Italia, tra gli altri aspetti, la portata e la tempistica pianificate per la revisione contabile
e i risultati significativi emersi, incluse le eventuali carenze significative nel controllo interno identificate
nel corso della revisione contabile.
Abbiamo fornito ai responsabili delle attività di governance anche una dichiarazione sul fatto che
abbiamo rispettato le norme e i principi in materia di etica e di indipendenza applicabili nell’ordinamento
italiano e abbiamo comunicato loro ogni situazione che possa ragionevolmente avere un effetto sulla
nostra indipendenza e, ove applicabile, le azioni intraprese per eliminare i relativi rischi o le misure di
salvaguardia applicate.
Tra gli aspetti comunicati ai responsabili delle attività di governance, abbiamo identificato quelli che sono
stati più rilevanti nell’ambito della revisione contabile del bilancio consolidato dell’esercizio in esame, che
hanno costituito quindi gli aspetti chiave della revisione. Abbiamo descritto tali aspetti nella relazione di
revisione.
Altre informazioni comunicate ai sensi dell’art. 10 del Regolamento (UE) 537 del 16 aprile
2014
L’Assemblea degli Azionisti di Assicurazioni GeneraliS.p.A. ci ha conferito in data 7 maggio 2019
l’incarico di revisione legale del bilancio d’esercizio e consolidatodella Società per gli esercizi dal 31
dicembre 2021 al 31 dicembre 2029.
Dichiariamo che non sono stati prestati servizi diversi dalla revisione contabile vietati ai sensi dell’art. 5,
paragrafo 1, del Regolamento (UE) 537 del 16 aprile 2014 e che siamo rimasti indipendenti rispetto alla
Società nell’esecuzione della revisione legale.
Confermiamo che il giudizio sul bilancio consolidato espresso nella presente relazione è in linea con
quanto indicato nella relazione aggiuntiva destinata al Collegio Sindacale, nella sua funzione di Comitato
per il controllo interno e la revisione contabile, predisposta ai sensi dell’art. 11 del citato Regolamento.
Relazione su altre disposizioni di legge e regolamentari
Giudizio sulla conformità alle disposizioni del Regolamento Delegato (UE) 2019/815
Gli Amministratori di Assicurazioni Generali S.p.A. sono responsabili per l’applicazione delle disposizioni
del Regolamento Delegato (UE) 2019/815 della Commissione Europea in materia di norme tecniche di
regolamentazione relative alla specificazione del formato elettronico unico di comunicazione (ESEF –
European Single Electronic Format) al bilancio consolidato al 31 dicembre 2023, da includere nella
relazione finanziaria annuale.
9
Gruppo Generali
Relazione della società di revisione
31 dicembre 2023
Abbiamo svolto le procedure indicate nel principio di revisione (SA Italia) 700B al fine di esprimere un
giudizio sulla conformità del bilancio consolidato alle disposizioni del Regolamento Delegato (UE)
2019/815.
A nostro giudizio, il bilancio consolidato al 31 dicembre 2023 è stato predisposto nel formato XHTML ed
è stato marcato, in tutti gli aspetti significativi, in conformità alle disposizioni del Regolamento Delegato
(UE) 2019/815.
Alcune informazioni contenute nella nota integrativa al bilancio consolidato quando estratte dal formato
XHTML in un’istanza XBRL, a causa di taluni limiti tecnici potrebbero non essere riprodotte in maniera
identica rispetto alle corrispondenti informazioni visualizzabili nel bilancio consolidato in formato XHTML.
Giudizio ai sensi dell’art. 14, comma 2, lettera e), del D.Lgs. 39/10 e dell’art. 123-bis,
comma 4, del D.Lgs. 58/98
Gli Amministratori di Assicurazioni Generali S.p.A. sono responsabili per la predisposizione della
relazione sulla gestione e della relazione sul governo societario e gli assetti proprietari del Gruppo
Generali al 31 dicembre 2023, incluse la loro coerenza con il relativo bilancio consolidato e la loro
conformità alle norme di legge.
Abbiamo svolto le procedure indicate nel principio di revisione (SA Italia) 720B al fine di esprimere un
giudizio sulla coerenza della relazione sulla gestione e di alcune specifiche informazioni contenute nella
relazione sul governo societario e gli assetti proprietari indicate nell’art. 123-bis, comma 4, del D.Lgs.
58/98, con il bilancio consolidato del Gruppo Generali al 31 dicembre 2023 e sulla conformità delle
stesse alle norme di legge, nonché di rilasciare una dichiarazione su eventuali errori significativi.
A nostro giudizio, la relazione sulla gestione e alcune specifiche informazioni contenute nella relazione
sul governo societario e gli assetti proprietari sopra richiamate coerenti con il bilancio consolidato del
Gruppo Generali al 31 dicembre 2023 e sono redatte in conformità alle norme di legge.
Con riferimento alla dichiarazione di cui all’art. 14, comma 2, lettera e), del D.Lgs. 39/10, rilasciata sulla
base delle conoscenze e della comprensione dell’impresa e del relativo contesto acquisite nel corso
dell’attività di revisione, non abbiamo nulla da riportare.
Dichiarazione ai sensi dell’art. 4 del Regolamento Consob di attuazione del D.Lgs. 254/16
Gli Amministratori di Assicurazioni Generali S.p.A. sono responsabili per la predisposizione della
dichiarazione consolidata di carattere non finanziario ai sensi del D.Lgs. 254/16. Abbiamo verificato
l’avvenuta approvazione da parte degli Amministratori della dichiarazione consolidata di carattere non
finanziario. Ai sensi dell’art. 3, comma 10, del D.Lgs. 254/16, tale dichiarazione è oggetto di separata
attestazione di conformità da parte nostra.
Trieste, 2 aprile 2024
KPMG S.p.A.
Andrea Rosignoli
Socio
Attestazione e Relazioni
423
8
Gruppo Generali
Relazione della società di revisione
31 dicembre 2023
• abbiamo valutato la presentazione, la struttura e il contenuto del bilancio consolidato nel suo
complesso, inclusa l’informativa, e se il bilancio consolidato rappresenti le operazioni e gli eventi
sottostanti in modo da fornire una corretta rappresentazione;
• abbiamo acquisito elementi probativi sufficienti e appropriati sulle informazioni finanziarie delle
imprese o delle differenti attività economiche svolte all’interno del Gruppo per esprimere un giudizio
sul bilancio consolidato. Siamo responsabili della direzione, della supervisione e dello svolgimento
dell’incarico di revisione contabile del Gruppo. Siamo gli unici responsabili del giudizio di revisione
sul bilancio consolidato.
Abbiamo comunicato ai responsabili delle attività di governance, identificati a un livello appropriato come
richiesto dagli ISA Italia, tra gli altri aspetti, la portata e la tempistica pianificate per la revisione contabile
e i risultati significativi emersi, incluse le eventuali carenze significative nel controllo interno identificate
nel corso della revisione contabile.
Abbiamo fornito ai responsabili delle attività di governance anche una dichiarazione sul fatto che
abbiamo rispettato le norme e i principi in materia di etica e di indipendenza applicabili nell’ordinamento
italiano e abbiamo comunicato loro ogni situazione che possa ragionevolmente avere un effetto sulla
nostra indipendenza e, ove applicabile, le azioni intraprese per eliminare i relativi rischi o le misure di
salvaguardia applicate.
Tra gli aspetti comunicati ai responsabili delle attività di governance, abbiamo identificato quelli che sono
stati più rilevanti nell’ambito della revisione contabile del bilancio consolidato dell’esercizio in esame, che
hanno costituito quindi gli aspetti chiave della revisione. Abbiamo descritto tali aspetti nella relazione di
revisione.
Altre informazioni comunicate ai sensi dell’art. 10 del Regolamento (UE) 537 del 16 aprile
2014
L’Assemblea degli Azionisti di Assicurazioni GeneraliS.p.A. ci ha conferito in data 7 maggio 2019
l’incarico di revisione legale del bilancio d’esercizio e consolidatodella Società per gli esercizi dal 31
dicembre 2021 al 31 dicembre 2029.
Dichiariamo che non sono stati prestati servizi diversi dalla revisione contabile vietati ai sensi dell’art. 5,
paragrafo 1, del Regolamento (UE) 537 del 16 aprile 2014 e che siamo rimasti indipendenti rispetto alla
Società nell’esecuzione della revisione legale.
Confermiamo che il giudizio sul bilancio consolidato espresso nella presente relazione è in linea con
quanto indicato nella relazione aggiuntiva destinata al Collegio Sindacale, nella sua funzione di Comitato
per il controllo interno e la revisione contabile, predisposta ai sensi dell’art. 11 del citato Regolamento.
Relazione su altre disposizioni di legge e regolamentari
Giudizio sulla conformità alle disposizioni del Regolamento Delegato (UE) 2019/815
Gli Amministratori di Assicurazioni Generali S.p.A. sono responsabili per l’applicazione delle disposizioni
del Regolamento Delegato (UE) 2019/815 della Commissione Europea in materia di norme tecniche di
regolamentazione relative alla specificazione del formato elettronico unico di comunicazione (ESEF –
European Single Electronic Format) al bilancio consolidato al 31 dicembre 2023, da includere nella
relazione finanziaria annuale.
9
Gruppo Generali
Relazione della società di revisione
31 dicembre 2023
Abbiamo svolto le procedure indicate nel principio di revisione (SA Italia) 700B al fine di esprimere un
giudizio sulla conformità del bilancio consolidato alle disposizioni del Regolamento Delegato (UE)
2019/815.
A nostro giudizio, il bilancio consolidato al 31 dicembre 2023 è stato predisposto nel formato XHTML ed
è stato marcato, in tutti gli aspetti significativi, in conformità alle disposizioni del Regolamento Delegato
(UE) 2019/815.
Alcune informazioni contenute nella nota integrativa al bilancio consolidato quando estratte dal formato
XHTML in un’istanza XBRL, a causa di taluni limiti tecnici potrebbero non essere riprodotte in maniera
identica rispetto alle corrispondenti informazioni visualizzabili nel bilancio consolidato in formato XHTML.
Giudizio ai sensi dell’art. 14, comma 2, lettera e), del D.Lgs. 39/10 e dell’art. 123-bis,
comma 4, del D.Lgs. 58/98
Gli Amministratori di Assicurazioni Generali S.p.A. sono responsabili per la predisposizione della
relazione sulla gestione e della relazione sul governo societario e gli assetti proprietari del Gruppo
Generali al 31 dicembre 2023, incluse la loro coerenza con il relativo bilancio consolidato e la loro
conformità alle norme di legge.
Abbiamo svolto le procedure indicate nel principio di revisione (SA Italia) 720B al fine di esprimere un
giudizio sulla coerenza della relazione sulla gestione e di alcune specifiche informazioni contenute nella
relazione sul governo societario e gli assetti proprietari indicate nell’art. 123-bis, comma 4, del D.Lgs.
58/98, con il bilancio consolidato del Gruppo Generali al 31 dicembre 2023 e sulla conformità delle
stesse alle norme di legge, nonché di rilasciare una dichiarazione su eventuali errori significativi.
A nostro giudizio, la relazione sulla gestione e alcune specifiche informazioni contenute nella relazione
sul governo societario e gli assetti proprietari sopra richiamate coerenti con il bilancio consolidato del
Gruppo Generali al 31 dicembre 2023 e sono redatte in conformità alle norme di legge.
Con riferimento alla dichiarazione di cui all’art. 14, comma 2, lettera e), del D.Lgs. 39/10, rilasciata sulla
base delle conoscenze e della comprensione dell’impresa e del relativo contesto acquisite nel corso
dell’attività di revisione, non abbiamo nulla da riportare.
Dichiarazione ai sensi dell’art. 4 del Regolamento Consob di attuazione del D.Lgs. 254/16
Gli Amministratori di Assicurazioni Generali S.p.A. sono responsabili per la predisposizione della
dichiarazione consolidata di carattere non finanziario ai sensi del D.Lgs. 254/16. Abbiamo verificato
l’avvenuta approvazione da parte degli Amministratori della dichiarazione consolidata di carattere non
finanziario. Ai sensi dell’art. 3, comma 10, del D.Lgs. 254/16, tale dichiarazione è oggetto di separata
attestazione di conformità da parte nostra.
Trieste, 2 aprile 2024
KPMG S.p.A.
Andrea Rosignoli
Socio
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
424
Gruppo Generali
GLOSSARIO
% clienti multi-holding: indica la percentuale di clienti con
due o più bisogni coperti da Generali. I bisogni possono essere
coperti da più polizze/riders oppure da una polizza che copre
due o più bisogni assicurativi.
Adattamento ai cambiamenti climatici: il processo di
adeguamento al clima attuale o atteso e ai suoi effetti (IPCC
AR5). Le attività economiche che contribuiscono all’adattamento
ai cambiamenti climatici sono descritte nell’Allegato II del
Regolamento Delegato UE 2021/2139 della Commissione del
4 giugno 2021 (cosiddetto Regolamento Delegato sugli obiettivi
climatici).
Agente: forza vendita relativa alle reti distributive tradizionali (sia
di agenti con mandato esclusivo o non esclusivo, sia di forza
vendita dipendente, occupata in modo permanente nelle attività
di promozione e distribuzione dei prodotti di Generali).
Aggiustamento per i rischi non finanziari (Risk Adjustment,
RA): corrisponde alla componente delle passività assicurative
che riflette l'incertezza legata all'ammontare e alla tempistica di
emersione dei flussi di cassa derivanti dal rischio non finanziario.
Altri investimenti: partecipazioni in società non consolidate,
collegate e joint venture, strumenti derivati, crediti verso
istituzioni finanziarie e crediti verso clienti, principalmente relativi
alle attività bancarie svolte da alcune compagnie del Gruppo.
Asset owner: titolare degli investimenti che, in quanto tale, ne
sopporta i relativi rischi.
Attività economica allineata alla Tassonomia UE: un'attività
economica descritta negli Allegati I e II del Regolamento
Delegato UE 2021/2139 della Commissione del 4 giugno 2021
(cosiddetto Regolamento Delegato sugli obiettivi climatici)
adottato ai sensi del Regolamento UE 2020/852 che rispetti tutti
i criteri di vaglio tecnico stabiliti in tali Allegati.
Attività economica ammissibile alla Tassonomia
UE: un'attività economica descritta negli Allegati I e II del
Regolamento Delegato UE 2021/2139 della Commissione del
4 giugno 2021 (cosiddetto Regolamento Delegato sugli obiettivi
climatici) adottato ai sensi del Regolamento UE 2020/852
indipendentemente dal fatto che tale attività economica soddisfi
uno o tutti i criteri di vaglio tecnico stabiliti in tali Allegati.
Attività finanziaria: una qualsiasi attività che sia:
• disponibilità liquide;
• uno strumento rappresentativo di capitale di un’altra entità;
• un diritto contrattuale:
- a ricevere disponibilità liquide o un’altra attività finanziaria da
un’altra entità; o
- a scambiare attività o passività finanziarie con un’altra entità
le condizioni che sono potenzialmente favorevoli all’entità; o
• un contratto che sarà o potrà essere estinto tramite strumenti
rappresentativi di capitale dell’entità ed è:
- un non derivato per cui l’entità è o può essere obbligata a
ricevere un numero variabile di strumenti rappresentativi di
capitale dell’entità; o
- un derivato che sarà o potrà essere regolato con modalità
diverse dallo scambio di un importo fisso di disponibilità
liquide o un’altra attività finanziaria contro un numero fisso
di strumenti rappresentativi di capitale dell’entità. A tal
fine, gli strumenti rappresentativi di capitale dell’entità non
includono strumenti che siano a loro volta contratti per
ricevere o consegnare in futuro strumenti rappresentativi di
capitale dell’entità.
Attività finanziarie a copertura delle riserve tecniche il cui
rischio dell’investimento è sopportato dagli assicurati,
delle passività finanziarie derivanti da contratti di
investimento e delle riserve derivanti dalla gestione dei
fondi pensione: investimenti inclusi nello stato patrimoniale,
composti da attività finanziarie collegate a polizze unit/index-
linked e derivanti dalla gestione dei contratti di investimento e
relativa liquidità o passività di natura simile all'investimento, quali
passività derivate.
Aumento delle disuguaglianze: fattore ESG di notevole
rilevanza per la strategia e gli stakeholder del Gruppo; indica
come il crescente divario nella distribuzione della ricchezza fra
gruppi sociali e - più in generale - la polarizzazione nell'accesso
a opportunità di autodeterminazione si stiano accompagnando
a un declino della mobilità sociale, con una tendenza a una
permanenza protratta nello stato di povertà ed esclusione, legati
principalmente alle condizioni socio-economiche del nucleo
familiare di provenienza.
Business for Societal Impact (B4SI): standard internazionale
utilizzato dalle compagnie per il reporting delle iniziative nella
comunità. Lo strumento è riconosciuto a livello internazionale
e segue una logica di input-output-impact (risorse impiegate,
attività svolte, impatti generati), valutando le iniziative comunitarie
in termini di risorse impiegate (input), attività svolte (output) e
impatto generato (impact).
Cambiamenti climatici: fattore ESG materiale per la strategia e
gli stakeholder del Gruppo; indica il fenomeno del riscaldamento
climatico, dovuto all’immissione in atmosfera da parte dell’uomo
di gas a effetto serra, che sta intensificando gli eventi naturali
estremi quali alluvioni, tempeste, innalzamento del livello dei mari,
siccità, incendi e ondate di calore con ripercussioni sugli ecosistemi
naturali, sulla salute umana e sulla disponibilità di risorse idriche.
Le politiche e gli sforzi richiesti per limitare il riscaldamento
globale al di sotto di 1,5°C attraverso la decarbonizzazione
dell’economia porteranno a cambiamenti radicali dei sistemi
produttivi ed energetici, trasformando soprattutto attività, settori
e Paesi con un’elevata impronta carbonica e favoriranno lo
sviluppo di tecnologie pulite. Per quanto potranno essere efficaci
tali sforzi, alcuni cambiamenti saranno inevitabili, rendendo
pertanto necessarie strategie di adattamento e riduzione della
vulnerabilità alle mutate condizioni climatiche.
Cambiamenti nella natura del lavoro: fattore ESG di notevole
rilevanza per la strategia e gli stakeholder del Gruppo; indica le
trasformazioni nel mercato del lavoro per via delle nuove tecnologie,
della globalizzazione e della terziarizzazione dell’economia che
stanno portando alla diffusione di un’organizzazione del lavoro
Glossario
425
più piatta e fluida, come evidenziano la crescita del lavoro agile
e flessibile, della rotazione delle mansioni e di soluzioni di smart
working. In crescita anche i lavoratori autonomi e le collaborazioni
freelance a fronte di una stagnazione del lavoro dipendente,
che rendono il mercato del lavoro meno rigido ma anche più
precario, irregolare e discontinuo. A livello di dinamiche del
mondo produttivo e delle imprese, in Europa aumentano le PMI,
si assiste a una contrazione e radicale trasformazione dei settori
industriali tradizionali e i processi produttivi si articolano su scala
globale con un aumento della complessità delle filiere di fornitura.
Capitali: stock di valore utilizzati come input per il modello di
business. Possono essere incrementati, ridotti o trasformati
attraverso le attività e gli output dell’organizzazione.
Nell’International <IR> Framework i capitali vengono suddivisi
nelle seguenti categorie:
• capitale finanziario: insieme dei fondi che un’organizzazione
può utilizzare per produrre beni o fornire servizi, ottenuti tramite
forme di finanziamento, quali l’indebitamento, l’equity, i prestiti
obbligazionari oppure generati tramite l’attività operativa o dai
risultati degli investimenti;
• capitale manifatturiero: oggetti fisici fabbricati (in contrapposizione
alle risorse fisiche naturali) che un’organizzazione può utilizzare
per produrre beni o fornire servizi;
• capitale intellettuale: beni immateriali corrispondenti al capitale
organizzativo e al valore della conoscenza;
• capitale umano: competenze, capacità ed esperienza delle
persone e la loro motivazione ad innovare;
• capitale sociale e relazionale: istituzioni e relazioni fra o
all’interno di comunità, gruppi di stakeholder e altri network,
nonché la capacità di condividere informazioni al fine di
aumentare il benessere individuale e collettivo;
• capitale naturale: tutti i processi e le risorse ambientali,
rinnovabili e non rinnovabili, che forniscono beni o servizi per
il successo passato, presente e futuro di un’organizzazione.
Cliente: persona fisica o giuridica che detiene almeno una
polizza attiva e paga un premio a Generali oppure un prodotto
bancario o un fondo pensione (la polizza/il prodotto può essere
con Generali, con altro brand non Generali locale, o in modalità
white label).
Complessità normativa: fattore ESG di notevole rilevanza per
la strategia e gli stakeholder del Gruppo; indica l’aumento della
produzione di leggi e meccanismi regolatori, specialmente per il
settore finanziario, finalizzati a governare la sua complessità e a
condividere con gli operatori del settore il contrasto ad attività
economiche illecite. Crescono pertanto per le imprese gli oneri
per garantire conformità normativa e la necessità di una maggiore
integrazione e semplificazione dei sistemi di governance.
Combined ratio (CoR): è un indicatore di profittabilità del
segmento Danni. Il numeratore include:
• costi per servizi assicurativi (sinistri totali e costi attribuibili ai
contratti assicurativi);
• altri profitti e spese operative;
• risultato delle cessioni in riassicurazione.
Il denominatore è rappresentato dai ricavi per servizi assicurativi
(al lordo delle cessioni in riassicurazione).
Combined ratio (CoR) non attualizzato: esclude l’impatto
dell’attualizzazione dai sinistri.
Contratti di investimento: contratti che hanno forma legale
di contratto assicurativo ma, non esponendo sostanzialmente
l’assicuratore a un rischio assicurativo significativo (come
ad esempio il rischio mortalità o simili rischi assicurativi), non
possono essere classificati come tali. Tali contratti sono
contabilizzati come passività finanziarie.
Costo medio ponderato del debito: è il costo medio
annualizzato del debito finanziario tenendo in considerazione le
passività al loro valore nominale, in essere alla data chiusura e le
relative attività di copertura del rischio tasso e cambio.
Debito finanziario: comprende passività finanziarie consolidate
diverse da quelle considerate come debito operativo, ossia
passività subordinate, obbligazioni emesse e altri finanziamenti
ottenuti come i debiti contratti nell’ambito di un’operazione di
acquisto di partecipazioni di controllo.
Debito operativo: è l’insieme delle passività finanziarie
consolidate per le quali è possibile identificare una correlazione
con specifiche voci patrimoniali del bilancio consolidato. In
tale categoria sono anche comprese le passività iscritte dalle
compagnie di assicurazione a fronte di contratti di investimento
e le passività interbancarie e verso la clientela degli istituti bancari
appartenenti al Gruppo.
Dipendenti: somma del personale (inclusi dirigenti, impiegati,
produttori a libro paga e personale ausiliario) in forza al Gruppo
alla fine del periodo di riferimento.
Dipendenti upskilled: dipendenti del Gruppo che sono stati
riqualificati con successo sui temi della sostenibilità, del Next
Normal, delle nuove skill business/digital e comportamentali.
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti: disponibilità
liquide e investimenti finanziari a breve termine e ad alta liquidità
(prontamente convertibili in valori di cassa noti e che sono
soggetti a un irrilevante rischio di variazione del loro valore).
Sono inoltre classificati come disponibilità liquide i depositi a
breve termine e i fondi di investimento monetari, i quali rientrano
nella gestione della liquidità di Gruppo.
Divario di accesso alla remunerazione variabile tra uomini
e donne: differenza in percentuale tra il tasso di accesso alla
remunerazione variabile tra uomini e donne nell’ambito dell’intera
organizzazione.
Donne in posizioni strategiche: donne presenti nel Group
Management Committee, Generali Leadership Group e la loro
prima linea di riporto.
Durata media del debito finanziario: durata media residua
(vita restante di uno strumento di debito) a scadenza o alla prima
data utile per il rimborso anticipato ad opzione del mittente, ove
presente, delle passività incluse nel debito finanziario in essere
alla data di chiusura, ponderata per il loro valore nominale.
Durata media del portafoglio obbligazionario: è la variazione
percentuale approssimata del prezzo per uno spostamento del
tasso di 100 punti base, tenendo in considerazione anche le
variazioni dei flussi di cassa.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
426
Gruppo Generali
Earning per share: rapporto tra utile netto di Gruppo e numero
medio ponderato delle azioni ordinarie in circolazione.
Emissioni assolute degli investimenti in emittenti
corporate: emissioni di gas ad effetto serra associate ad un
portafoglio, espresse in tonnellate di CO
2
equivalente (tCO
2
e).
Formula:
∑
*
∑
Definizioni:
(t): Data di riferimento (ad esempio, fine anno 2021).
Emissioni controparte
i
: dato di tonnellate di CO
2
equivalente
(tCO
2
e) emesse dall’azienda - Scope 1 e Scope 2.
Esposizione AG
vs controparte i
: investimento totale in € milioni
nell’azienda i detenuto nei portafogli inclusi nel perimetro di
riferimento: investimenti assicurativi diretti general account del
Gruppo in titoli quotati azionari e obbligazionari.
EVIC controparte
i
: Enterprise value including cash dell’azienda,
in € milioni, calcolato come: capitalizzazione di mercato +
azioni privilegiate + partecipazioni di minoranza + totale debiti.
Emissioni assolute (approccio basato sulla produzione)
degli investimenti in obbligazioni governative: metrica
relativa che misura le emissioni di gas effetto serra associate al
portafoglio, espresse in tonnellate di CO
2
equivalente (tCO
2
e).
Formula:
∑
*
∑
Definizioni:
(t): Data di riferimento (ad esempio, fine anno 2021).
Esposizione di AG nell’obbligazione governativa
i
: investimento
totale in milioni di euro nell’obbligazione governativa i tramite il
portafoglio di investimenti preso in considerazione (investimenti
assicurativi diretti general account del Gruppo in obbligazioni
governative).
PIL dello stato
i
aggiustato per il PPA: Prodotto Interno Lordo
(PIL) dello stato i aggiustato per la Parità di Potere d’Acquisto
(PPA), cioè il PIL corretto dal fattore PPA per migliorare il
confronto tra le dimensioni effettive delle economie.
Emissioni di produzione dello stato
i
: tonnellate di CO
2
equivalente (tCO
2
e) prodotte nello stato i secondo l’approccio
basato sulla produzione.
Emissioni di gas serra del portafoglio di GRE: emissioni
di gas serra calcolate in base ai dati di consumo raccolti e
analizzati a livello edificio. Le emissioni di gas serra sono
consolidate in tonnellate di CO
2
equivalente (tCO
2
e) e suddivise
in tre categorie:
• Scope 1: emissioni dirette di gas serra provenienti da fonti di
proprietà o controllate dal Gruppo. Questa categoria include
le emissioni derivanti dal consumo di combustibili fossili
attribuite al locatore.
• Scope 2: emissioni indirette di gas serra legate al consumo
energetico. Questa categoria include le emissioni legate al
consumo di elettricità e teleriscaldamento e raffreddamento
acquistati dal locatore.
• Scope 3: altre emissioni indirette di gas serra derivanti da fonti
non di proprietà o controllate dal Gruppo. Questa categoria
include le emissioni prodotte dal consumo di elettricità degli
inquilini.
Entità che lavorano in modo ibrido: sono le entità
organizzative che stanno implementando modelli di lavoro ibridi
in linea con i principi del Next Normal di Gruppo.
Equal pay gap: divario retributivo sulla remunerazione fissa tra
uomini e donne che svolgono la stessa mansione o mansioni di
pari valore, calcolato con un modello avanzato di data analytics
basato sulla regressione multipla. Se il risultato è positivo, il
divario indica il genere maschile come maggiormente retribuito;
viceversa, se il risultato è negativo, il divario indica il genere
femminile come maggiormente retribuito.
ESG: acronimo di environmental, social and governance che
qualifica aspetti relativi all’ambiente, al sociale e al governo
societario.
Esposizione assicurativa al settore dei combustibili fossili:
si riferisce ai premi diretti derivanti da:
• coperture property, engineering e marine di attività carbonifere
relative a società del settore carbone termico e/o
• sottoscrizione di rischi legati all’esplorazione/estrazione
(filiera upstream) di petrolio e gas (convenzionale e non
convenzionale) e all’infrastruttura midstream di petrolio e gas
estratti tramite fracking e/o dalle sabbie bituminose, se non
marginali rispetto all’attività principale del cliente (meno del
10% del valore dei beni coperti).
Evoluzione dei servizi sanitari: fattore ESG di notevole
rilevanza per la strategia e gli stakeholder del Gruppo; indica
la trasformazione dei sistemi di cura e di assistenza sanitaria
per effetto dell’evoluzione demografica, tecnologica e delle
politiche pubbliche, con una crescita della richiesta di servizi
sanitari, sempre più all'avanguardia, che pongono il paziente
al centro, con aspettative crescenti di guarigione e cure di
qualità. Aumentano quindi il livello di sofisticazione e di costo dei
servizi sanitari e così l’integrazione dell’offerta pubblica da parte
dell’iniziativa imprenditoriale privata.
Flussi finanziari di adempimento (Fulfillment Cash Flows,
FCF): sono la somma del valore attuale dei flussi di cassa futuri
(PVFCF) e dell’aggiustamento per i rischi non finanziari (RA).
Fruizione non mediata di informazioni: fattore ESG monitorato
dal Gruppo; indica come le nuove tecnologie di comunicazione,
i social media e le piattaforme web stiano aumentando sempre
più la velocità, la facilità e la quantità delle informazioni scambiate
tra persone, governi e imprese. La conoscenza è così sempre più
accessibile, multidirezionale, intergenerazionale e su scala globale,
trasformando il modo in cui le persone si creano un’opinione e si
influenzano reciprocamente. Le fonti tradizionali di informazione,
come giornali, accademia, partiti e istituzioni religiose vedono un
ridimensionamento del loro ruolo di mediazione della conoscenza,
con conseguenze sul controllo dell’attendibilità delle informazioni
diffuse e sulla manipolazione dell'opinione pubblica, come
testimonia il fenomeno delle fake news.
Gender pay gap: divario retributivo sulla remunerazione fissa
mediana tra uomini e donne nell’ambito dell’intera organizzazione
a prescindere dalla mansione. È calcolato come percentuale
Glossario
427
della differenza tra la remunerazione degli uomini meno quella
delle donne, diviso la remunerazione degli uomini. Se il risultato è
positivo, il divario indica il genere maschile come maggiormente
retribuito; viceversa, se il risultato è negativo, il divario indica il
genere femminile come maggiormente retribuito.
General Measurement Model (GMM): è il modello standard
prescritto dal principio per la misurazione dei contratti assicurativi
senza elementi di partecipazione diretta agli utili.
Impatti: conseguenze (positive e negative) interne ed esterne
sui capitali, generate dalle attività aziendali e dai relativi output.
Imprese non soggette all’obbligo di pubblicare
informazioni non finanziarie: imprese che non sono obbligate
a pubblicare informazioni non finanziarie in linea con la direttiva
UE 2014/95, che non sono soggette agli obblighi di informativa
relativi alle attività allineate alla Tassonomia UE.
Imprese più trasparenti e guidate da valori: fattore ESG
di notevole rilevanza per la strategia e gli stakeholder del
Gruppo; indica come gli stakeholder chiave delle aziende - quali
investitori, consumatori e dipendenti, specialmente in Europa
e con particolare riferimento alla generazione dei Millennial -
siano sempre più attenti ed esigenti rispetto allo scopo sociale
dell’impresa e alle sue pratiche di sostenibilità. Aumentano anche
i requisiti normativi per le aziende in ambito di rendicontazione
e trasparenza, rendendo sempre più indispensabile per
un’impresa dimostrare la capacità di creare valore per tutti gli
stakeholder, oltre che per gli investitori. Testimoniano questa
tendenza anche il numero crescente di società benefit a scopo
di lucro, di cooperative e di imprese sociali.
Instabilità geopolitica e finanziaria: fattore ESG di notevole
rilevanza per la strategia e gli stakeholder del Gruppo; indica come
l’indebolimento del multilateralismo e dei meccanismi tradizionali
di governance globale stia portando ad un aumento delle tensioni
tra Stati e alla recrudescenza del protezionismo commerciale
e del populismo. Al mutato quadro geopolitico si lega - con
complesse relazioni di causa ed effetto - il peggioramento delle
condizioni macroeconomiche. L’indebolimento dell’iniziativa delle
istituzioni politiche tradizionali è compensata dall’affermazione di
coalizioni e meccanismi di coordinamento globali promossi dal
settore privato e della società civile.
Integrazione delle minoranze e parità di genere: fattore
ESG di notevole rilevanza per la strategia e gli stakeholder
del Gruppo; indica come nei vari ambiti della vita sociale - dal
mondo del lavoro a quello della rappresentanza politica e della
comunicazione pubblica - stiano crescendo le rivendicazioni alla
piena inclusione e valorizzazione delle diversità legate al genere,
all’etnia, all’età, al credo religioso, all’orientamento sessuale
e alle condizioni di disabilità. Ha assunto particolare enfasi il
tema della valorizzazione del talento femminile e della riduzione
del divario retributivo e occupazionale di genere. A fronte di
queste tendenze si registrano tuttavia - specialmente nelle
fasce sociali a più basso reddito e titolo di studio - l’aumento di
forme di intolleranza, esclusione sociale e violenza sulle donne,
sulle minoranze etniche e religiose, sui migranti e sulle persone
LGBTQI+ e con disabilità psico-fisica.
Intensità di carbonio (approccio basato sulla produzione)
degli investimenti in obbligazioni governative: metrica
relativa che misura le emissioni di gas effetto serra associate al
portafoglio, espresse in tonnellate di CO
2
equivalente (tCO
2
e),
divise per l’importo totale degli masse in gestione (Asset
Under Management - AUM) degli investimenti in obbligazioni
governative, espresso in milioni di euro.
Formula:
*
∑
Definizioni:
(t): Data di riferimento (ad esempio, fine anno 2021).
Esposizione di AG nell’obbligazione governativa
i
: investimento
totale in milioni di euro nell’obbligazione governativa i tramite il
portafoglio di investimenti preso in considerazione (investimenti
assicurativi diretti general account del Gruppo in obbligazioni
governative).
PIL dello stato
i
aggiustato per il PPA: Prodotto Interno Lordo
(PIL) dello stato i aggiustato per la Parità di Potere d’Acquisto
(PPA), cioè il PIL corretto dal fattore PPA per migliorare il
confronto tra le dimensioni effettive delle economie.
Emissioni di produzione dello stato
i
: tonnellate di CO
2
equivalente (tCO
2
e) prodotte nello stato i secondo l’approccio
basato sulla produzione.
Portafoglio totale di AG in debito governativo: investimento
assicurativo totale diretto general account del Gruppo in
obbligazioni governative, espresso in milioni di euro.
Intensità di carbonio (EVIC) degli investimenti in emittenti
corporate: metrica relativa che misura le emissioni di gas
effetto serra associate al portafoglio, espresse in tonnellate di
CO
2
equivalente (tCO
2
e) per milione di euro investito, usando
Enterprise Value Including Cash (EVIC) come fattore di
normalizzazione delle emissioni.
Formula:
*
∑
Definizioni:
(t): Data di riferimento (ad esempio, fine anno 2021).
Emissioni controparte
i
: dato di tonnellate di CO
2
equivalente
(tCO
2
e) emesse dall’azienda - Scope 1 e Scope 2.
Esposizione AG
vs controparte i
: investimento totale in € milioni
nell’azienda i detenuto nei portafogli inclusi nel perimetro di
riferimento: investimenti assicurativi diretti general account del
Gruppo in titoli quotati azionari e obbligazionari.
EVIC controparte
i
: Enterprise value including cash dell’azienda,
in € milioni, calcolato come: capitalizzazione di mercato +
azioni privilegiate + partecipazioni di minoranza + totale debiti.
Totale Portafoglio AG in emittenti corporate: totale in € milioni
investimenti assicurativi diretti general account del Gruppo in
titoli quotati azionari e obbligazionari.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
428
Gruppo Generali
Intensità di carbonio (ricavi) degli investimenti in emittenti
corporate: metrica relativa che misura le emissioni di gas
effetto serra associate al portafoglio, espresse in tonnellate di
CO
2
equivalente (tCO
2
e) per milione di euro investito, usando i
ricavi come fattore di normalizzazione delle emissioni.
Formula:
*
∑
Definizioni:
(t): Data di riferimento (ad esempio, fine anno 2021).
Emissioni controparte
i
: dato di tonnellate di CO
2
equivalente
(tCO
2
e) emesse dall’azienda - Scope 1 e Scope 2.
Esposizione AG
vs controparte i
: investimento totale in € milioni
nell’azienda i detenuto nei portafogli inclusi nel perimetro di
riferimento: investimenti assicurativi diretti general account del
Gruppo in titoli quotati azionari e obbligazionari.
Ricavi controparte
i
: ricavi dell’azienda i all’anno di riferimento t.
Totale Portafoglio AG in emittenti corporate: totale in € milioni
investimenti assicurativi diretti general account del Gruppo in
titoli quotati azionari e obbligazionari.
Intensità di emissioni di gas serra del portafoglio di GRE:
è il rapporto tra le emissioni totali di gas serra e la superficie del
portafoglio corrispondente, ovvero l'area coperta dal fluido che
produce CO
2
. È espresso in chilogrammi di CO
2
equivalenti per
metro quadrato (KgCO
2
e/m
2
).
Invecchiamento demografico e nuovi sistemi di welfare:
fattore ESG materiale per la strategia e gli stakeholder del
Gruppo; indica come l'aumento dell’aspettativa di vita e la
riduzione dei tassi di natalità possano compromettere la
sostenibilità finanziaria dei sistemi di protezione sociale, portando
a una riduzione delle prestazioni previdenziali pubbliche.
L’invecchiamento della popolazione influenzerà anche il mondo
del lavoro e dei consumi, con effetti sulla produttività e sugli
equilibri intergenerazionali con un incremento degli oneri di
assistenza a carico della popolazione in età lavorativa.
Investimenti general account: investimenti da schemi di
bilancio (con esclusione delle attività finanziarie collegate a
contratti unit/index-linked e derivanti dalla gestione di contratti
di investimento) e disponibilità liquide e mezzi equivalenti. Sono
inoltre incluse alcune passività di natura simile agli investimenti,
tra le quali i derivati passivi riferibili al portafoglio investimenti e i
contratti pronti contro termine.
Investimenti immobiliari: investimenti diretti in immobili
posseduti al fine di percepire canoni di locazione o per
realizzare obiettivi di apprezzamento del capitale investito o per
entrambe le motivazioni, nonché fondi di investimento che sono
prevalentemente esposti agli investimenti immobiliari.
Investimenti in Digital & Technology: investimenti per le
iniziative del programma Technology, Data & Digital (TDD), tra cui
le iniziative per Smart Automation, sicurezza, strumenti digitali e
Data, Analytics & AI.
Investimento in formazione: include tutti i costi diretti per
l'apprendimento formale (ad esempio, gli stipendi e i costi di
viaggio del personale docente e non docente, i costi per lo
sviluppo e l'erogazione dell'iniziativa di formazione, ecc.) ad
eccezione dei costi di partecipazione, viaggio e alloggio dei
partecipanti, dei costi dei partecipanti e degli esperti interni di
materia per il tempo di lavoro utilizzato per l'apprendimento, ecc..
Margine della nuova produzione (New Business Margin,
NBM): è un indicatore di redditività del nuovo business del
segmento Vita che è pari al rapporto NBV/PVNBP. La marginalità
su PVNBP è da leggersi come rapporto prospettico tra profitti
e premi.
Margine sui servizi contrattuali (Contractual Service
Margin, CSM): riflette la stima dell’utile non realizzato alla data
di bilancio che l’entità riconoscerà a conto economico negli anni
successivi, in quanto relativo a servizi assicurativi che saranno
forniti in futuro.
Masse di terzi in gestione (Third-Party Assets Under
Management, TP AUM): attivi che il Gruppo gestisce per
conto della propria clientela istituzionale e retail e di compagnie
assicurative e fondi pensione. Questi attivi non sono inclusi in
bilancio.
Migrazioni e nuovi nuclei famigliari: fattore ESG monitorato
dal Gruppo; indica come i fenomeni migratori e la maggiore
mobilità internazionale stiano accrescendo la diversità culturale
delle società globalizzate moderne, trasformando le preferenze
e il mercato dei consumatori, la gestione dei contesti di lavoro
e il dibattito politico. Anche la fisionomia delle famiglie moderne
sta mutando profondamente con un significativo incremento dei
nuclei costituiti da una sola persona e delle famiglie monoparentali,
per effetto della maggiore emancipazione femminile, della
crescita delle separazioni, dell’allungamento dell’aspettativa di
vita e dell’urbanizzazione. Cambiano di conseguenza le abitudini
di consumo, la distribuzione delle risorse e i meccanismi sociali
di mitigazione dei rischi, accrescendo la vulnerabilità dei nuclei
con un solo componente alle situazioni di difficoltà, quali la
perdita del lavoro o la malattia.
Mitigazione dei cambiamenti climatici: un intervento umano
mirato a ridurre le fonti o potenziare i pozzi di assorbimento
dei gas serra (GHG) (IPCC AR5). Le attività economiche che
contribuiscono alla mitigazione dei cambiamenti climatici
sono descritte nell’Allegato I del Regolamento Delegato UE
2021/2139 della Commissione del 4 giugno 2021 (cosiddetto
Regolamento Delegato sugli obiettivi climatici).
Ore medie di formazione pro-capite: è il rapporto tra le ore di
apprendimento totali e la forza lavoro del Gruppo.
Pandemie ed eventi estremi: fattore ESG materiale per la
strategia e gli stakeholder del Gruppo; indica il fenomeno per
cui la concentrazione demografica e le carenze nei meccanismi
di protezione della popolazione e di gestione delle emergenze
stanno aumentando i rischi connessi a eventi estremi quali
terremoti e tsunami, pandemie e gravi emergenze sanitarie
nonché altre catastrofi provocate dall’uomo quali incidenti
tecnologici, radiologici, e terrorismo. Si rende così sempre
più necessario il rafforzamento dei sistemi di prevenzione,
preparazione e risposta a questi eventi estremi così da aumentare
la resilienza dei territori e delle comunità colpite.
Glossario
429
Passività finanziaria: una qualsiasi passività che sia:
• un’obbligazione contrattuale:
- a consegnare disponibilità liquide o un’altra attività finanziaria
a un’altra entità; o
- a scambiare attività o passività finanziarie con un’altra
entità alle condizioni che sono potenzialmente sfavorevoli
all’entità; o
• un contratto che sarà o potrà essere estinto tramite strumenti
rappresentativi di capitale dell’entità ed è:
- un non derivato per cui l’entità è o può essere obbligata a
consegnare un numero variabile di strumenti rappresentativi
di capitale dell’entità; o
- un derivato che sarà o potrà essere estinto con modalità
diverse dallo scambio di un importo fisso di disponibilità
liquide o un’altra attività finanziaria contro un numero fisso di
strumenti rappresentativi di capitale dell’entità. A tal fine, gli
strumenti rappresentativi di capitale dell’entità non includono
strumenti che siano a loro volta contratti per ricevere o
consegnare in futuro degli strumenti rappresentativi di
capitale dell’entità.
Passività per residua copertura: è la componente delle
passività assicurative comprendente la somma dei flussi
finanziari di adempimento relativi ai servizi futuri e del CSM. In
caso di applicazione del PAA, la passività per residua copertura
è valutata come la differenza tra premi ricevuti e i flussi finanziari
connessi all’acquisizione dei contratti assicurativi.
Passività per sinistri accaduti: è la componente delle passività
assicurative comprendente la somma dei flussi finanziari di
adempimento relativa ai sinistri accaduti.
Perdita di biodiversità: fattore ESG di notevole rilevanza
per la strategia e gli stakeholder del Gruppo; indica come
l’espansione delle aree agricole e urbane a danno degli habitat
naturali, l’aumento dei livelli di inquinamento e i cambiamenti
climatici stiano portando a una rapida estinzione di numerose
specie animali e vegetali, con un progressivo impoverimento
della diversità biologica e del patrimonio genetico. Il
progressivo collasso degli ecosistemi naturali costituisce un
crescente rischio anche per la salute dell’uomo, intaccando la
catena alimentare, riducendo la resistenza agli agenti patogeni
e minacciando lo sviluppo di comunità e settori economici
fortemente dipendenti dalla biodiversità, quali l’agricoltura, la
pesca, la silvicoltura e il turismo. Di fronte a questa minaccia
crescono l'attivismo della società civile, la pressione normativa
e la vigilanza delle autorità che ampliano le responsabilità delle
imprese non solo al proprio operato ma anche a quelle della
filiera di approvvigionamento.
Pericoli legati al clima: eventi cronici e acuti legati a
temperatura, vento, acqua e massa solida che si prevede
aumenteranno in termini di frequenza e gravità a causa dei
cambiamenti climatici (EEA, 2017&2020).
Personale rilevante: i direttori generali, i dirigenti con compiti
strategici, i titolari e il personale di livello più elevato delle Funzioni
Fondamentali e le altre categorie del personale la cui attività può
avere un impatto significativo sul profilo di rischio dell’impresa,
secondo quanto stabilito nel Regolamento IVASS n.38/2018,
art. 2, comma 1, lettera m).
Polarizzazione degli stili di vita: fattore ESG di notevole
rilevanza per la strategia e gli stakeholder del Gruppo; indica come
la maggiore consapevolezza sul legame fra salute, abitudini di vita
e contesto ambientale stia favorendo la diffusione - specialmente
nelle fasce sociali a più alto reddito e titolo di studio - di stili di
vita sani, improntati alla prevenzione e alla promozione proattiva
del benessere. Ne sono esempi la crescente attenzione verso
un’alimentazione sana e all’attività fisica. Tuttavia nelle fasce
sociali più vulnerabili persistono, se non aumentano, stili di vita
non salutari e comportamenti a rischio, registrando un aumento
delle dipendenze (droghe, alcol, tabacco, ludopatie, dipendenza
da internet e smartphone), del disagio psichico, della carenza di
sonno, delle abitudini alimentari scorrette e della sedentarietà,
con alti costi umani e sociali legati alla spesa sanitaria, alla
perdita di produttività e alla mortalità anticipata.
Portafoglio di GRE allineato al percorso CRREM:
rappresenta la percentuale del portafoglio di GRE, in termini di
valore di mercato, che a fine anno è allineata con il percorso
di decarbonizzazione definito da CRREM (Carbon Risk Real
Estate Monitor). L’indicatore è calcolato utilizzando le seguenti
informazioni a livello di asset (edificio):
• intensità di emissioni di gas serra;
• target annuale CRREM.
Premi annui equivalenti (Annual Premium Equivalent,
APE): sono definiti come premi di nuova produzione ricorrenti
annualizzati sommati al 10% dei premi unici.
Premi diretti lordi: sono pari ai premi lordi sottoscritti del lavoro
diretto.
Premi lordi emessi: si rimanda al capitolo Nota metodologica
sugli indicatori alternativi di performance per approfondimenti.
Premium Allocation Approach (PAA): è il metodo semplificato
per la valutazione dei contratti assicurativi applicabile in caso
di contratti con durata inferiore ad un anno o per i quali venga
ragionevolmente ritenuto che la valutazione della passività per
la residua copertura risultante dall’applicazione del metodo
semplificato non diverga significativamente da quella che
risulterebbe applicando il GMM.
Progetti dedicati al settore del carbone termico (investimenti
non quotati nell’asset class infrastrutture attraverso il project
financing): progetti dedicati all'estrazione del carbone, al trasporto
del carbone e alla produzione di energia elettrica da carbone.
Progetti dedicati al settore del gas e petrolio non
convenzionale (investimenti non quotati nell’asset class
infrastrutture attraverso il project financing): progetti dedicati alle
attività upstream, midstream e downstream di gas e petrolio non
convenzionali: sabbie bituminose; gas e petrolio estratti tramite
fracking e dal Circolo Polare Artico.
Raccolta netta: è un indicatore della generazione di flussi di
cassa relativi al segmento Vita, pari all’ammontare dei premi
incassati al netto dei flussi in uscita di competenza del periodo.
Redditività degli investimenti: si rimanda al capitolo Nota
metodologica sugli indicatori alternativi di performance per
approfondimenti.
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
430
Gruppo Generali
Relationship Net Promoter Score, Relationship NPS:
indicatore calcolato sulla base dei risultati di indagini sui clienti.
Trimestralmente viene esaminato un campione rappresentativo
del mercato. In particolare, ai clienti viene chiesto di valutare la
loro propensione a raccomandare Generali ai loro amici, colleghi
e parenti, utilizzando una scala da 0 a 10. Grazie a questo
riscontro, la società può identificare i detractor (punteggio da 0 a
6, sono i clienti insoddisfatti), i passive (punteggio da 7 a 8, sono
i clienti passivi) e promoter (punteggio da 9 a 10, sono i clienti
soddisfatti). Al fine di calcolare l’RNPS, la percentuale dei clienti
insoddisfatti viene sottratta dalla percentuale dei clienti soddisfatti.
L’RNPS non è espresso in termini percentuali ma in valori assoluti.
Ad ogni indagine vengono campionati almeno 200 clienti
Generali per mercato e altrettanti clienti dei nostri peer europei
internazionali (AXA, Allianz e Zurich) in modo da garantire la
solidità dei dati rilevati.
Relazione integrata: comunicazione sintetica che illustra come
la strategia, la governance, le performance e le prospettive di
un’organizzazione, nel contesto esterno nel quale essa opera,
consentono di creare valore nel breve, medio e lungo termine.
Rilascio di CSM: si riferisce alla componente delle passività
assicurative rappresentate dal CSM contabilizzata in conto
economico in linea con il servizio fornito durante il periodo
contabile.
Risultato netto normalizzato: si rimanda al capitolo Nota
metodologica sugli indicatori alternativi di performance per
approfondimenti.
Risultato operativo: si rimanda al capitolo Nota metodologica
sugli indicatori alternativi di performance per approfondimenti.
Ritorno atteso del CSM: è definito come la somma degli
interessi maturati dal CSM all’inizio del periodo e della varianza
economica sistematica dovuta alla realizzazione attesa delle
ipotesi real-world rispetto ai tassi privi di rischio.
Rivoluzione digitale e cybersicurezza: fattore ESG di
notevole rilevanza per la strategia e gli stakeholder del Gruppo;
indica come le innovazioni tecnologiche introdotte dalla quarta
rivoluzione industriale, quali i big data, l’intelligenza artificiale,
l’internet delle cose, l’automatizzazione e la blockchain, stiano
trasformando i sistemi economico-produttivi e le abitudini sociali,
con la diffusione di servizi caratterizzati da un alto livello di
personalizzazione e di accessibilità, che richiedono know-how e
competenze nuove, con una conseguente trasformazione radicale
dei lavori tradizionali e la comparsa di nuovi attori sul mercato. La
crescita della complessità, dell’interdipendenza e della velocità di
innovazione delle nuove tecnologie digitali pongono sfide legate
alla sicurezza dei sistemi e delle infrastrutture informatiche.
Scarsità di risorse e sharing economy: fattore ESG di notevole
rilevanza per la strategia e gli stakeholder del Gruppo; indica
come l’aumento della popolazione mondiale e lo sfruttamento
eccessivo di risorse naturali quali suolo, terra, acqua, materie
prime e risorse alimentari renda necessaria la transizione verso
modelli di economia circolare e di consumo responsabile,
che consentano di ridurre le risorse impiegate, gli scarti e i
rifiuti prodotti. L’innovazione tecnologica e gli stili di vita più
sostenibili stanno favorendo la diffusione di modelli di consumo
e di produzione basati sulla condivisione, ne sono esempi il car
sharing, il co-housing, i co-working e il crowdfunding.
Segnalazioni whistleblowing relative al Codice di Condotta
del Gruppo: segnalazioni di potenziale violazione del Codice di
Condotta del Gruppo che vengono gestite secondo il Processo
per la gestione delle segnalazioni del Gruppo. Non includono i
reclami dei clienti.
Sinistralità corrente: è un ulteriore dettaglio del combined
ratio inteso come il rapporto tra:
• costo dei sinistri di competenza dell’anno corrente (comprensivo
delle spese di gestione dei sinistri) + effetto dell’attualizzazione
delle riserve + effetto dei contratti onerosi + aggiustamento per
i rischi non finanziari dell’anno corrente + risultato dell’anno
corrente relativo alla riassicurazione detenuta; e
• ricavi per servizi assicurativi (al lordo delle cessioni in
riassicurazione).
Sinistralità delle generazioni precedenti: è un ulteriore
dettaglio del combined ratio inteso come il rapporto tra:
• costo dei sinistri di competenza delle generazioni precedenti
(comprensivo delle spese di gestione dei sinistri) + variazioni
legate all’esperienza e ai cambi di stima della passività per
sinistri accaduti + aggiustamento per i rischi non finanziari
dell’anno precedente + risultato dell’anno precedente relativo
alla riassicurazione detenuta; e
• ricavi per servizi assicurativi (al lordo delle cessioni in
riassicurazione).
Società operanti nel settore degli armamenti non
convenzionali: società che sono direttamente coinvolte in
armamenti e armi che violano i principi umanitari fondamentali
attraverso il loro normale utilizzo. Il coinvolgimento diretto include
l'uso, lo sviluppo, la produzione, l'acquisizione, lo stoccaggio o
il commercio di armi controverse o di componenti/servizi chiave
di armi controverse.
Società operanti nel settore del carbone termico
(identificate come clienti):
• società con ricavi dal carbone superiori al 20%;
• società con produzione di energia elettrica da carbone
superiore al 20%;
• società con una capacità installata di generazione elettrica a
carbone superiore a 5 GW;
• società che estraggono più di 10 milioni di tonnellate all'anno
di carbone;
• società coinvolte nella costruzione di nuove miniere e/o nuovi
impianti di generazione a carbone e/o di nuova infrastruttura
per il trasporto dedicata al carbone.
Società operanti nel settore del carbone termico
(identificate come emittenti):
• società con ricavi dal carbone superiori al 20%;
• società con produzione di energia elettrica da carbone
superiore al 20%;
• società con una capacità installata di generazione elettrica a
carbone superiore a 5 GW;
• società che estraggono più di 10 milioni di tonnellate all'anno
di carbone;
• società coinvolte nella costruzione di nuove miniere e/o nuovi
impianti di generazione a carbone.
Glossario
431
Società operanti nel settore del gas e petrolio non
convenzionale (identificate come emittenti):
• combustibili fossili da sabbie bituminose: società che
generano più del 5% dei propri ricavi da estrazione di sabbie
bituminose o società che operano in oleodotti controversi
dedicati al trasporto di sabbie bituminose;
• gas e petrolio dal Circolo Polare Artico: società che generano
più del 10% dei propri ricavi da attività upstream legate
all'esplorazione e produzione di petrolio/gas nella regione
artica;
• gas e petrolio estratti tramite fracking: società che generano
più del 10% dei propri ricavi da attività upstream legate alla
produzione di shale oil e gas.
Soluzioni assicurative con componenti ESG - ambito
ambientale:
• prodotti che offrono coperture e servizi dedicati alla mobilità
sostenibile e/ocon un ridotto impatto ambientale, incluse le
coperture offerte a clienti che, con il loro comportamento di
guida, possono contribuire a ridurre le emissioni di CO
2
. Tale
categoria comprende i prodotti assicurativi dedicati ai veicoli
elettrici e ibridi, quelli che premiano clienti con percorrenze
annue basse e con un comportamento responsabile alla guida,
grazie anche all’utilizzo di dispositivi telematici, o quelli pensati
per altri mezzi di spostamento, come bici, monopattini, ecc.;
• prodotti specificatamente ideati per rispondere alla necessità
di copertura dinnanzi ai rischi naturali e di origine climatica. In
questi casi, la prevenzione e la riduzione del rischio rivestono
un ruolo cruciale;
• prodotti a copertura dei rischi legati alla produzione di energie
rinnovabili. Le polizze per la copertura delle attrezzature per la
produzione di energia rinnovabile garantiscono un rimborso
dei danni causati dagli eventi atmosferici a pannelli solari,
fotovoltaici, o impianti simili, integrabili con garanzie a tutela
delle perdite di profitto derivanti dall’interruzione, o dalla
diminuzione, della produzione di energia elettrica;
• prodotti per la responsabilità civile dedicati alla copertura
dei danni causati da inquinamento accidentale e imprevisto.
Si tratta, ad esempio, di quelle garanzie che prevedono
l’indennizzo delle spese per interventi urgenti e temporanei
volti a prevenire o limitare un danno risarcibile oppure, in
alcuni paesi, a ripristinare la situazione antecedente al sinistro,
tutelando l’ambiente e la biodiversità;
• prodotti destinati alla copertura degli interventi di
efficientamento energetico degli edifici. In alcuni casi, sono
previste consulenze alla clientela per individuare eventuali
possibilità di ottimizzare i consumi e ridurre così l’impatto
ambientale;
• prodotti a supporto delle aziende che si occupano del
recupero/riciclo materiali e/o delle start-up che gestiscono
piattaforme di servizi condivisi, ecc..
Soluzioni assicurative con componenti ESG - ambito
sociale:
• prodotti che hanno l’obiettivo di favorire e rafforzare l’inclusione
sociale, rivolgendosi direttamente alle fasce svantaggiate e/o
vulnerabili della popolazione, come giovani, donne, anziani,
disabili, migranti. Appartengono a questa categoria anche
quei prodotti che rispondono a specifici eventi negativi della
vita, come disabilità, non autosufficienza, perdita dell’impiego,
gravi malattie, ecc., oppure a mutate esigenze di vita, come in
seguito alla cessazione dal lavoro;
• prodotti in sostituzione o integrazione del servizio sanitario
pubblico, destinati a fronteggiare i costi delle cure e
dell’assistenza, ovvero la diminuzione di reddito dei clienti al
verificarsi di gravi malattie o stati di non autosufficienza;
• prodotti che promuovono uno stile di vita responsabile e
salutare, facendo leva sulle opportunità offerte dalle nuove
tecnologie, sull’importanza della prevenzione sanitaria o sui
benefici dei comportamenti virtuosi adottati dai clienti. Fanno
parte di questa categoria anche i prodotti assicurativi di
investimento che offrono al cliente la possibilità di investire i
premi assicurativi anche in strumenti finanziari con componenti
ESG.
Solvency Ratio: è il rapporto tra i fondi propri ammissibili e il
requisito patrimoniale di solvibilità di Gruppo, entrambi calcolati
in linea con la normativa SII. I fondi propri ammissibili sono al
netto del dividendo proposto. L’indicatore è da intendersi
come preliminare in quanto il Regulatory Solvency Ratio verrà
comunicato all’autorità di vigilanza secondo le tempistiche
previste dalla normativa Solvency II in materia di reportistica
ufficiale.
Stranded asset: attivi investiti che possono perdere il proprio
valore economico in anticipo rispetto alla durata attesa, a
causa di cambiamenti normativi, forze di mercato, innovazione
tecnologica, problemi ambientali e sociali associati alla
transizione verso un’economia low-carbon. Sono tipicamente
associati al settore del carbone e dei combustibili fossili, con
un impatto indiretto anche sul settore delle utility e dei trasporti.
Strumenti a reddito fisso: investimenti diretti in titoli
governativi e corporate, prestiti diversi, depositi a termine diversi
da disponibilità liquide e mezzi equivalenti, e depositi attivi di
riassicurazione. Inoltre sono inclusi in tale categoria le quote
di fondi di investimento che sono prevalentemente esposti agli
investimenti di natura simile agli investimenti diretti classificati in
questa asset class e/o con profilo di rischio analogo.
Strumenti di capitale: investimenti diretti in azioni quotate
e non quotate, nonché fondi di investimento che sono
prevalentemente esposti agli investimenti azionari, inclusi private
equity ed hedge funds.
Sustainable Development Goal (SDG): 17 obiettivi contenuti
nell’Agenda 2030 per lo sviluppo sostenibile, promossa dalle
Nazioni Unite.
Tasso di engagement: è una misura che sintetizza la fiducia
delle persone negli obiettivi e nelle finalità aziendali (connessione
razionale), il loro senso di orgoglio (connessione emotiva) e la loro
disponibilità a fare un ulteriore sforzo per sostenere il successo
(connessione comportamentale). È un indice composto dalla
media dei risultati di sei domande specifiche incluse nelle
Engagement Survey di Gruppo.
Urbanizzazione: fattore ESG monitorato dal Gruppo; indica
il fenomeno di crescente concentrazione della popolazione
umana nelle aree urbane. Oggi oltre il 70% degli europei vive
in città e la quota dovrebbe salire sopra l'80% entro il 2050.
Contestualmente nel corso degli anni ha accelerato anche
il consumo di suolo. Insieme alla loro espansione, le città si
trovano ad affrontare sfide sempre più urgenti come l’inclusione
Relazione Annuale Integrata e Bilancio Consolidato 2023
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Gruppo Generali
sociale nelle periferie e la carenza di alloggi adeguati, la
congestione e l’inquinamento atmosferico. Saranno quindi
sempre più necessari investimenti per la riqualificazione urbana
e la modernizzazione delle infrastrutture e dei sistemi di mobilità
all’insegna di una pianificazione più sostenibile.
Valore attuale dei flussi finanziari (Present Value of Future
Cash Flows, PVFCF): è il valore attualizzato e ponderato per la
probabilità di accadimento dei flussi finanziari futuri attesi.
Valore attuale dei premi della nuova produzione (Present
Value of New Business Premiums, PVNBP): è il valore attuale
atteso dei premi futuri della nuova produzione, considerando i
riscatti e altri flussi in uscita, scontati al momento dell’emissione
utilizzando i tassi di riferimento.
Valore della nuova produzione (New Business Value,
NBV): rappresenta il valore atteso creato dal Gruppo dai
contratti assicurativi e di investimento della nuova produzione ed
emessi nel corso del periodo contabile. È formato dalle seguenti
componenti (al netto delle imposte, degli interessi di minoranza
e del costo della riassicurazione esterna):
• CSM della nuova produzione, incluse potenziali perdite attese,
secondo la definizione del principio IFRS 17;
• valore del business di breve durata non ricompreso nel CSM
e valore dei contratti di investimento associati al principio IFRS
9;
• profitti non derivanti direttamente dal segmento Vita e legati
principalmente a commissioni di gestione pagate a società di
asset management del Gruppo.
Il valore della nuova produzione annuale è calcolato come
somma algebrica del valore della nuova produzione di ogni
trimestre, ognuno dei quali è calcolato con ipotesi operative ed
economiche di inizio periodo.
Variable Fee Approach (VFA): è il modello standard prescritto
dal principio per la misurazione dei contratti assicurativi e
contratti di investimento con elementi di partecipazione diretta
agli utili.
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